財(cái)務(wù)管理學(xué)習(xí)輔導(dǎo)(一)

1、 可修改 歡迎下載 精品 Word 可修改 歡迎下載 精品 Word 可修改 歡迎下載 精品 Word?財(cái)務(wù)管理?學(xué)習(xí)輔導(dǎo)一第一章 總 論本章要點(diǎn)一、財(cái)務(wù)管理的根本概念二、財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)三、財(cái)務(wù)管理的環(huán)境四、企業(yè)組織形式一、財(cái)務(wù)管理的根本概念財(cái)務(wù)管理是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)即資金運(yùn)動(dòng)及其所表達(dá)的財(cái)務(wù)關(guān)系的管理。一財(cái)務(wù)活動(dòng)即資金運(yùn)動(dòng)籌資活動(dòng)、投資活動(dòng)、營(yíng)運(yùn)活動(dòng)及分配活動(dòng)二財(cái)務(wù)關(guān)系企業(yè)理財(cái)過(guò)程中涉及許多重要的利益關(guān)系人債權(quán)人政府企業(yè)受資者企業(yè)股東客戶供給商 員工二、財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)一關(guān)于財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的三種代表性觀點(diǎn)觀 點(diǎn)優(yōu) 點(diǎn)缺 點(diǎn)1利潤(rùn)最大化a.b.指標(biāo)容易計(jì)算與取得a.b.c.可能導(dǎo)致短期行為傾向2資本

2、利潤(rùn)率最大化 或每股利潤(rùn)最大化a.揭示了投入產(chǎn)出關(guān)系和每股盈利水平，便于比照分析b.指標(biāo)容易計(jì)算與取得3*企業(yè)價(jià)值最大化 a.考慮了貨幣時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)問題b.有利于抑制短期行為a.企業(yè)價(jià)值的計(jì)算較為復(fù)雜b.表述較為抽象二財(cái)務(wù)管理的具體目標(biāo)籌資管理目標(biāo)：以較低的本錢和風(fēng)險(xiǎn)獲取所需要的資金投資管理目標(biāo)：以較少的投資、較低的風(fēng)險(xiǎn)取得較高的投資收益營(yíng)運(yùn)資金管理目標(biāo)：加快周轉(zhuǎn)，提高資金利用效果利潤(rùn)分配管理目標(biāo)：合理確定利潤(rùn)分配的比例及形式，提高企業(yè)總價(jià)值三、財(cái)務(wù)管理的環(huán)境是指宏觀、微觀、內(nèi)部、外部影響企業(yè)財(cái)務(wù)管理的各種條件，其中金融環(huán)境是最為主要的環(huán)境因素。四、企業(yè)組織形式企業(yè)有三種根本形式：獨(dú)資企業(yè)、

3、合伙企業(yè)、公司。例1：亨利福特汽車制造企業(yè)開展過(guò)程中的三個(gè)階段A、B、CA：最初亨利利用自己的錢投資辦了一個(gè)企業(yè)。B：后來(lái)亨利企業(yè)有了較多的客戶，于是向銀行借款以擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)。C：進(jìn)一步開展后亨利企業(yè)需要更多的資金，而銀行考慮自身風(fēng)險(xiǎn)拒絕追加貸款，于是向社會(huì)出售股票籌資。例2：孟威路易飯店的創(chuàng)立孟威獨(dú)資經(jīng)營(yíng)的飯店開展很快，目前他面臨一個(gè)選擇，是繼續(xù)獨(dú)資經(jīng)營(yíng)還是組成公司經(jīng)營(yíng)？最后他放棄了這兩個(gè)方案，選擇做一個(gè)合伙人。他的一個(gè)朋友路易具有飯店管理的經(jīng)驗(yàn)和興趣，愿意和孟威一起合伙經(jīng)營(yíng)。于是他們組建了孟威路易飯店。獨(dú)資企業(yè)、合伙企業(yè)、公司比擬獨(dú)資企業(yè)合伙企業(yè)公司1出資人1人兩人或兩人以上數(shù)量眾多2經(jīng)營(yíng)管理

4、出資人為經(jīng)理合伙人之一為經(jīng)理股東大會(huì)選舉聘任經(jīng)理3責(zé)任無(wú)限責(zé)任無(wú)限責(zé)任且合伙人互為代理有限責(zé)任且股東非互為代理4所得稅個(gè)人所得稅個(gè)人所得稅公司所得稅5設(shè)立難易程度及本錢易低易低難高6所有權(quán)轉(zhuǎn)讓難難易7籌資規(guī)模及吸引力小小大8壽命有限有限永久本課程以公司形式為研究對(duì)象。由于公司所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)相別離的特點(diǎn)，財(cái)務(wù)分層管理就成為必要。財(cái)務(wù)分層管理框架1出資者財(cái)務(wù)：2經(jīng)營(yíng)者財(cái)務(wù)：3. 財(cái)務(wù)經(jīng)理財(cái)務(wù)：第二章 財(cái)務(wù)觀念本章要點(diǎn)一、貨幣時(shí)間價(jià)值觀念二、風(fēng)險(xiǎn)收益均衡觀念三、本錢效益觀念一、貨幣時(shí)間價(jià)值觀念在財(cái)務(wù)管理中考慮貨幣時(shí)間價(jià)值觀念，是指要將不同時(shí)間預(yù)計(jì)會(huì)發(fā)生的現(xiàn)金流量折成同一時(shí)點(diǎn)的價(jià)值以利比擬，通常按一定

5、的折現(xiàn)率折成現(xiàn)值進(jìn)行比擬。這里需要了解現(xiàn)金流量的內(nèi)容、發(fā)生的時(shí)間、未來(lái)價(jià)值終值與現(xiàn)值的關(guān)系等知識(shí)。P表示現(xiàn)值，F(xiàn)表示未來(lái)價(jià)值終值，i表示折現(xiàn)率，n為期數(shù)例3：購(gòu)置還是租賃？A公司需一臺(tái)電動(dòng)鏟土機(jī)，買價(jià)1000萬(wàn)，預(yù)計(jì)使用10年，10年后殘值預(yù)計(jì)為50萬(wàn)。B租賃公司愿意以每年收租金萬(wàn)元年末收取的形式出租給A公司鏟土機(jī)，租期10年。A公司面臨購(gòu)置還是租賃的決策。不考慮稅收，假設(shè)市場(chǎng)利率為8%購(gòu)置的現(xiàn)金流量 NCF=1000萬(wàn)，NCF=50萬(wàn)租賃的現(xiàn)金流量 NCF=萬(wàn)購(gòu)置的現(xiàn)金流量的現(xiàn)值=1000+ =租賃的現(xiàn)金流量的現(xiàn)值= =6.71=考慮貨幣時(shí)間價(jià)值，應(yīng)以租賃為宜。二、風(fēng)險(xiǎn)收益均衡觀念風(fēng)險(xiǎn)與收益

6、是一種對(duì)稱關(guān)系，高風(fēng)險(xiǎn)可能伴隨著高收益，低風(fēng)險(xiǎn)意味著低收益。 資本資產(chǎn)定價(jià)模型也驗(yàn)證了這個(gè)結(jié)論： 表示第j項(xiàng)資產(chǎn)的期望收益率 表示無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的收益率 表示第j項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)教材中為 Bj 表示市場(chǎng)平均收益率例4：資本資產(chǎn)定價(jià)模型舉例國(guó)庫(kù)券收益率為7%，市場(chǎng)平均的預(yù)期報(bào)酬率為12%，普利公司的系數(shù)為說(shuō)明普利公司比市場(chǎng)有更高的風(fēng)險(xiǎn)，平安公司的系數(shù)為說(shuō)明平安公司的風(fēng)險(xiǎn)低于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。普利公司：平安公司：三、本錢效益觀念 一項(xiàng)財(cái)務(wù)決策要以效益大于本錢為原那么。第三章 籌資管理上 本章要點(diǎn) 一、籌資概述 二、籌資規(guī)模 三、股權(quán)資本籌資 四、負(fù)債籌資一、籌資概述 一籌資目的二籌資渠道和方式三籌資種類按所籌資金

7、的權(quán)益性質(zhì)不同分為 股權(quán)資本： 本錢高，風(fēng)險(xiǎn)低 負(fù) 債： 本錢低，風(fēng)險(xiǎn)高1股權(quán)資本的籌集方式有： 吸收直接投資、發(fā)行股票、留存收益等。2負(fù)債籌資方式有： 發(fā)行債券、銀行借款、融資租賃、商業(yè)信用等。3組合原那么：尋求最正確資本結(jié)構(gòu)。按所籌資金的期限不同分為 長(zhǎng)期資金：高本錢，低風(fēng)險(xiǎn) 短期資金：低本錢，高風(fēng)險(xiǎn) 1. 長(zhǎng)期資金的籌集方式有： 吸收直接投資、發(fā)行股票、發(fā)行長(zhǎng)期債券、長(zhǎng)期銀行借款、融資租賃等。2. 短期資金的籌集方式有： 發(fā)行短期債券、短期銀行借款、商業(yè)信用等。 3. 組合原那么及策略： 原那么：將資金來(lái)源與資金運(yùn)用結(jié)合起來(lái)，合理進(jìn)行期限搭配。 策略：用長(zhǎng)期資金來(lái)滿足固定資產(chǎn)、無(wú)形生產(chǎn)、

8、長(zhǎng)期占用的流動(dòng)資產(chǎn)的需要，用短期資金滿足臨時(shí)波動(dòng)的流動(dòng)資金需要。四籌資原那么規(guī)模適度結(jié)構(gòu)合理本錢節(jié)約時(shí)機(jī)得當(dāng)依法籌措二、籌資規(guī)模一確定籌資規(guī)模的依據(jù)二籌資規(guī)模的特征三籌資規(guī)模確定的方法銷售百分比法：1、根據(jù)預(yù)計(jì)銷售收入和當(dāng)前利潤(rùn)表中其余工程與銷售收入間的比例計(jì)算內(nèi)部資金來(lái)源。2、計(jì)算當(dāng)前資產(chǎn)負(fù)債表中各工程與當(dāng)前銷售額的百分比，并區(qū)分敏感性工程和非敏感性工程。3、計(jì)算需要追加的對(duì)外籌資額預(yù)計(jì)銷售收入的增長(zhǎng)數(shù)額敏感性資產(chǎn)工程與銷售額的百分比敏感性負(fù)債工程與銷售額的百分比內(nèi)部資金來(lái)源三、股權(quán)資本籌集一概念 股權(quán)資本是企業(yè)從投資人那里籌集到的，供企業(yè)長(zhǎng)期使用、自主支配的資金，又稱為主權(quán)資本、權(quán)益資本或

9、自有資金，或稱為所有者權(quán)益。二股權(quán)資本的籌集方式 吸收現(xiàn)金投資形式： 吸收非現(xiàn)金投資優(yōu)缺點(diǎn)：1種類： 按股東權(quán)利與義務(wù)不同分 普通股：投票、利潤(rùn)分配、剩余財(cái)產(chǎn)分配權(quán)、 優(yōu)先認(rèn)股權(quán)、股票轉(zhuǎn)讓權(quán) 優(yōu)先股：優(yōu)先取得股利通常股息率固定、 優(yōu)先分配剩余財(cái)產(chǎn)的權(quán)利 普通股的種類、優(yōu)先股的種類2股票的發(fā)行與定價(jià)股票的發(fā)行：新股公開發(fā)行、配股發(fā) 行、私募發(fā)行發(fā)行價(jià)格應(yīng)反映股票內(nèi)在投資價(jià)值，理論上通常有四種方法 每股凈資產(chǎn)法 清算價(jià)格法 市盈率法 收益現(xiàn)值法3普通股籌資優(yōu)劣分析：教材P72 4優(yōu)先股籌資評(píng)價(jià)教材P75-76 四、負(fù)債籌資1負(fù)債籌資的優(yōu)缺點(diǎn) 彌補(bǔ)主權(quán)資本缺乏，保證企業(yè)資金需要1優(yōu)點(diǎn) 具有財(cái)務(wù)杠桿作

10、用，提高主權(quán)資本收益率 使資本結(jié)構(gòu)具有彈性 籌資本錢低利息抵稅作用例6：負(fù)債利息的節(jié)稅功能某企業(yè)總資金100萬(wàn)元，資產(chǎn)利潤(rùn)率息稅前利潤(rùn)除總資產(chǎn)30%，負(fù)債利率10%，所得稅稅率30%，負(fù)債與主權(quán)資本比為0：100、20：80、50：50、80：20，看一下負(fù)債的節(jié)稅功能或抵稅作用。 結(jié)構(gòu)1 結(jié)構(gòu)2 結(jié)構(gòu)3 結(jié)構(gòu)4 0：100 20：80 50：50 80：20 息稅前利潤(rùn) 30 30 30 30減：利息額 0 2 5 8稅前利潤(rùn) 30 28 25 22所得稅第4種結(jié)構(gòu)利息的節(jié)稅功能最明顯。2缺點(diǎn)：風(fēng)險(xiǎn)大還本付息的剛性約束可能使企業(yè)因經(jīng)營(yíng)不善或現(xiàn)金調(diào)度不靈而破產(chǎn)2負(fù)債籌資的類型1銀行借款長(zhǎng)期借款

11、籌資方式評(píng)價(jià)：教材P832債券籌資債券類型 可轉(zhuǎn)換債券按是否可轉(zhuǎn)換為股票分 不可轉(zhuǎn)換債券 可提前收兌債券按是否可提前收兌分 不可提前收兌債券特別關(guān)注：可轉(zhuǎn)換債券和可提前收兌債券，大多是考慮未來(lái)資本結(jié)構(gòu)調(diào)整需要而設(shè)計(jì)，它們使籌資企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)更富彈性。教材P91-92債券發(fā)行決策發(fā)行價(jià)格決策發(fā)行價(jià)格=i為市場(chǎng)利率例7：債券發(fā)行價(jià)格計(jì)算某公司欲發(fā)行年利率為8.5%，每半年付息一次，期限為12年，面值為1000元的債券，假設(shè)市場(chǎng)利率為10%，該債券的發(fā)行價(jià)應(yīng)為多少？債券籌資評(píng)價(jià)教材P89-913融資租賃融資租賃的特點(diǎn)教材P91融資租賃是指出租人根據(jù)承租人的要求購(gòu)置或提供設(shè)備，在合同規(guī)定的較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)給承租人使用并收取租金的行為，是出租方和承租方之間的一項(xiàng)長(zhǎng)期契約。 直接租賃融資租賃的類型 售后回租 杠桿租賃融資租賃評(píng)價(jià)教材P95-964商業(yè)信用商業(yè)信用是企業(yè)短期資金的一項(xiàng)來(lái)源。評(píng)價(jià)優(yōu)點(diǎn)：a.籌資方便b.限制條件少c.本錢低：大多數(shù)情況下