國(guó)際金融第7章課件

1、國(guó)際金融第7章國(guó)際金融第7章第一節(jié)國(guó)際金本位制度 一、金本位制 金本位制是指以黃金作為本位貨幣，并建立起流通中各種貨幣與黃金間固定兌換關(guān)系的貨幣制度。 第一節(jié)國(guó)際金本位制度 一、金本位制1.金鑄幣本位制（Gold Specie Standard） 金鑄幣本位制的特點(diǎn)是： 以法律規(guī)定貨幣的含金量； 金幣可以自由鑄造、自由熔化； 流通中其他貨幣和金幣之間可以按法定比率自由兌換，也可以兌換與金幣等量的黃金； 黃金可以自由地輸出輸入。 1.金鑄幣本位制（Gold Specie Standar2.金塊本位制（Gold Bullion Standard） 金塊本位制的特點(diǎn)： 市場(chǎng)不再流通和使用金幣，而是流

2、通紙幣； 國(guó)家儲(chǔ)存金塊，作為發(fā)行儲(chǔ)備； 不許自由鑄造金幣，但仍以法律規(guī)定紙幣的含金量； 可按規(guī)定的限制數(shù)量用紙幣向央行兌換金塊.2.金塊本位制（Gold Bullion Standar3. 金匯兌本位制（Gold Exchange Standard ）特點(diǎn)：國(guó)家無(wú)需規(guī)定貨幣的含金量，市場(chǎng)上不再流通金幣，只流通銀行券；銀行券不能兌換黃金，只能兌換實(shí)行金幣或金塊本位制國(guó)家的貨幣，這些外匯在國(guó)外才能兌換成黃金；實(shí)行金匯兌本位制的國(guó)家使其貨幣與另一實(shí)行金幣或金塊本位制國(guó)家的貨幣保持固定匯率，通過(guò)無(wú)限制地買(mǎi)賣(mài)外匯來(lái)維持本國(guó)貨幣幣值的穩(wěn)定。 3. 金匯兌本位制（Gold Exchange Standa二、

3、國(guó)際金本位制的特點(diǎn) 國(guó)際金本位制通常是指世界主要國(guó)家均實(shí)行金幣本位制情況下的國(guó)際貨幣制度。特點(diǎn):1.黃金充當(dāng)國(guó)際貨幣，是國(guó)際貨幣制度的基礎(chǔ)。2.實(shí)行典型的固定匯率制。 3.具有自動(dòng)調(diào)節(jié)國(guó)際收支的機(jī)制。 二、國(guó)際金本位制的特點(diǎn) 國(guó)際金本位制通常是指世界主要國(guó)家均實(shí) 三、國(guó)際金本位制的崩潰 國(guó)際金本位制的缺點(diǎn)從根本上講是它過(guò)于“剛性”，這表現(xiàn)在： 國(guó)際間的清算和支付完全依賴于黃金的輸出入； 貨幣數(shù)量的增長(zhǎng)主要依賴黃金產(chǎn)量的增長(zhǎng)。 三、國(guó)際金本位制的崩潰 國(guó)際金本位制的缺點(diǎn)從根本上講是 第二節(jié)布雷頓森林體系 一、布雷頓森林體系的建立1.凱恩斯計(jì)劃 第二節(jié)布雷頓森林體系 一、布雷頓森林體系的建立主要內(nèi)

4、容：設(shè)立一個(gè)世界性的中央銀行國(guó)際清算同盟，由國(guó)際清算同盟發(fā)行以一定量黃金表示的國(guó)際貨幣班柯（Bancor）作為清算單位，“班柯”與黃金之間保持固定的比價(jià)?！鞍嗫隆钡韧邳S金，各國(guó)可以黃金換取“班柯”，但不得以“班柯”換取黃金。各國(guó)貨幣按一定的比價(jià)與“班柯”建立固定匯率，可適當(dāng)調(diào)整，但不能單方面進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)性貶值。各國(guó)中央銀行在國(guó)際清算同盟中開(kāi)立往來(lái)賬戶，各國(guó)間的債權(quán)債務(wù)通過(guò)該賬戶進(jìn)行清算。國(guó)際收支順差國(guó)將盈余存入賬戶，而國(guó)際收支逆差國(guó)則可以按照規(guī)定的份額申請(qǐng)透支或提存。主要內(nèi)容：設(shè)立一個(gè)世界性的中央銀行國(guó)際清算同盟，由國(guó)際2.懷特計(jì)劃 采取存款原則，設(shè)立一個(gè)國(guó)際貨幣穩(wěn)定基金，資金總額為50億美元，

5、由各會(huì)員國(guó)用基金、本幣和政府債券繳納，認(rèn)繳份額取決于各國(guó)的黃金外匯儲(chǔ)備、國(guó)民收入和國(guó)際收支差額變化等因素，根據(jù)各國(guó)繳納份額的多少?zèng)Q定各國(guó)的投票權(quán)?；鸾M織發(fā)行一種名為“尤尼他”（Unita）的國(guó)際貨幣作為計(jì)算單位?；鸾M織通過(guò)提供短期信貸幫助會(huì)員國(guó)解決國(guó)際收支不平衡，穩(wěn)定匯率，維持國(guó)際貨幣秩序。各會(huì)員國(guó)在基金組織的發(fā)言權(quán)和投票權(quán)同其繳納的份額成正比。 2.懷特計(jì)劃 采取存款原則，設(shè)立一個(gè)國(guó)際貨幣穩(wěn)定基金，資金3.布雷頓森林會(huì)議 布雷頓森林協(xié)定的宗旨是：建立一個(gè)永久性機(jī)構(gòu)以促進(jìn)國(guó)際貨幣合作；促進(jìn)匯率穩(wěn)定，防止競(jìng)爭(zhēng)性的貨幣貶值，建立多邊支付制度，以促進(jìn)國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展和各國(guó)生產(chǎn)資源的開(kāi)發(fā)；向成員國(guó)融

6、通資金，以減輕和調(diào)節(jié)國(guó)際收支的不平衡。3.布雷頓森林會(huì)議 布雷頓森林協(xié)定的宗旨是：二、布雷頓森林體系的主要內(nèi)容 1.建立一個(gè)永久性的國(guó)際金融機(jī)構(gòu)-國(guó)際貨幣基金組織（International Monetary Fund，簡(jiǎn)稱 IMF） 2.規(guī)定以美元作為最主要的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，實(shí)行美元黃金本位制 3.實(shí)行可調(diào)整的固定匯率制度 4.調(diào)節(jié)國(guó)際收支 5.取消外匯管制 二、布雷頓森林體系的主要內(nèi)容三、布雷頓森林體系的特點(diǎn)和作用 特點(diǎn)：戰(zhàn)前的金匯兌本位制，多種貨幣均處于主導(dǎo)地位，其主導(dǎo)作用取決于各國(guó)的勢(shì)力范圍。而布雷頓森林體系下的主導(dǎo)貨幣僅美元一家；戰(zhàn)前的金匯兌本位制缺乏一個(gè)協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)，而布雷頓森林體系下的

7、金匯兌本位制有國(guó)際貨幣基金組織加以維持；與戰(zhàn)前相比，布雷頓森林體系下的金匯兌本位制中，儲(chǔ)備貨幣（即美元）的作用得到了突出和加強(qiáng)。三、布雷頓森林體系的特點(diǎn)和作用 特點(diǎn)：作用： 1.布雷頓森林體系促進(jìn)了戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)和國(guó)際貿(mào)易的恢復(fù)和發(fā)展，促進(jìn)了多邊支付體系、多邊貿(mào)易體系的建立和發(fā)展。 2.有利于外匯管制的放松和貿(mào)易的自由化，并對(duì)國(guó)際資本流動(dòng)和國(guó)際金融一體化起到了積極的推動(dòng)作用。 作用：四、布雷頓森林體系的缺陷及崩潰 1.布雷頓森林體系的缺陷 1）布雷頓森林體系的根本缺陷是“特里芬兩難”（Triffin Dilemma） 2）國(guó)際收支調(diào)節(jié)機(jī)制的調(diào)節(jié)效率不高 3）儲(chǔ)備貨幣的供應(yīng)缺乏有效的調(diào)節(jié)機(jī)制 四、布雷

8、頓森林體系的缺陷及崩潰 特里芬兩難： 布雷頓森林體系是建立在黃金美元本位基礎(chǔ)之上的，美元既是一國(guó)的貨幣，又是世界的貨幣。由于規(guī)定了“雙掛鉤”制度，而黃金產(chǎn)量和美國(guó)黃金儲(chǔ)備的增長(zhǎng)跟不上世界經(jīng)濟(jì)和國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展，于是美元便出現(xiàn)了一種進(jìn)退兩難的狀況：為滿足世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展，世界各國(guó)需有充足的美元，但這會(huì)導(dǎo)致美國(guó)的國(guó)際收支逆差；巨額的國(guó)際收支逆差又會(huì)影響各國(guó)對(duì)美元的信心。美元的這種兩難境地是1960年由美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家特里芬在其著作黃金與美元危機(jī)一書(shū)中首先提出的，故又被稱為“特里芬兩難”。 特里芬兩難： 布雷頓森林體系是建立在黃金美元本位基礎(chǔ)之2.布雷頓森林體系的崩潰 1）第一次美元危機(jī)及其拯

9、救（1）穩(wěn)定黃金價(jià)格（君子）協(xié)定 （2）黃金總庫(kù)（Gold Pool） （3）借款總安排（General Agreement to Borrow, GAB）（4）貨幣互換協(xié)定（Swap Agreement） 又稱“互惠信貸協(xié)議”（Reciprocal Agreement） 2.布雷頓森林體系的崩潰 貨幣互換協(xié)定的主要內(nèi)容： 兩國(guó)中央銀行彼此間相互提供對(duì)等的短期信貸資金，在規(guī)定的期限和規(guī)定的金額幅度內(nèi)利用對(duì)方貨幣來(lái)干預(yù)外匯市場(chǎng)、維持匯率的穩(wěn)定。 2）第二次美元危機(jī)及其拯救 （1）黃金雙價(jià)制（Two-tier Gold Price System） （2）創(chuàng)立特別提款權(quán)（Special Drawin

10、g Rights, SDRs） 貨幣互換協(xié)定的主要內(nèi)容：3）第三次美元危機(jī)及其拯救 （1）新經(jīng)濟(jì)政策 主要內(nèi)容包括：在國(guó)內(nèi)凍結(jié)工資和物價(jià)90天（三個(gè)月）；對(duì)外停止履行外國(guó)政府或中央銀行可以用美元向美國(guó)兌換黃金的義務(wù)；對(duì)進(jìn)口商品征收10%的進(jìn)口附加稅。削減對(duì)外經(jīng)濟(jì)援助10%。 3）第三次美元危機(jī)及其拯救 （2）史密森協(xié)議（the Smithsonian Agreement） 主要內(nèi)容包括： 美元對(duì)黃金的官價(jià)貶值7.89% 美元對(duì)一些國(guó)家的貨幣貶值 將市場(chǎng)匯率的允許波動(dòng)幅度從黃金平價(jià)上下各1%擴(kuò)大到黃金平價(jià)上下各2.25% 美國(guó)取消“新經(jīng)濟(jì)政策”中10%進(jìn)口附加稅 （2）史密森協(xié)議（the Smi

11、thsonian Agr第三節(jié)后布雷頓森林體系 一、牙買(mǎi)加協(xié)議的主要內(nèi)容 1.浮動(dòng)匯率制度合法化 2.黃金非貨幣化 3.提高特別提款權(quán)的國(guó)際儲(chǔ)備地位 4.擴(kuò)大對(duì)發(fā)展中國(guó)家的資金融通 5.增加會(huì)員國(guó)的基金份額 第三節(jié)后布雷頓森林體系 一、牙買(mǎi)加協(xié)議的主要內(nèi)容 二、后布雷頓森林體系的運(yùn)行特征 1.多元化的國(guó)際儲(chǔ)備體系 1)美元仍是主導(dǎo)貨幣 （1）美元仍是國(guó)際間最重要的計(jì)值單位 （2）美元仍是最主要的國(guó)際支付手段 （3）美元仍是最主要的國(guó)際貯藏手段 二、后布雷頓森林體系的運(yùn)行特征 2）歐元將是美元強(qiáng)有力的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。 3）關(guān)于SDR的作用 它要成為主要的儲(chǔ)備資產(chǎn)必須具備三個(gè)條件： IMF的權(quán)威要進(jìn)一步

12、加強(qiáng)。 美元的作用要進(jìn)一步下降。 世界性通貨膨脹要得到控制。 4）黃金的國(guó)際儲(chǔ)備地位 2）歐元將是美元強(qiáng)有力的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。 2.多種形式的匯率制度安排 3.多樣化的國(guó)際收支調(diào)節(jié)方式 1）強(qiáng)調(diào)利用國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策消除國(guó)際收支不平衡 2）充分利用匯率機(jī)制，通過(guò)匯率的適度調(diào)整來(lái)調(diào)節(jié)國(guó)際收支 3）通過(guò)融資來(lái)調(diào)節(jié)國(guó)際收支 4）加強(qiáng)國(guó)際間的協(xié)調(diào)與合作 2.多種形式的匯率制度安排 三、對(duì)后布雷頓森林體系的評(píng)價(jià) 1.后布雷頓森林體系（即牙買(mǎi)加體系）在克服各種危機(jī)、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展方面起了積極作用。 1）多種匯率制度并存，打破了布雷頓森林體系的僵化局面 2）多元化的國(guó)際儲(chǔ)備，解決了特里芬兩難 3）多種機(jī)制共同調(diào)節(jié)國(guó)際

13、收支三、對(duì)后布雷頓森林體系的評(píng)價(jià) 2.牙買(mǎi)加體系仍存在不少弊端 1）匯率體系不穩(wěn)定 2）發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家矛盾重重 3）缺乏行之有效的國(guó)際收支調(diào)節(jié)機(jī)制 2.牙買(mǎi)加體系仍存在不少弊端 第四節(jié) 歐洲貨幣體系（European Monetary System） 一、 歐洲貨幣體系的建立 1950年歐洲支付同盟成立，這是歐洲貨幣一體化的開(kāi)端。歐洲經(jīng)濟(jì)共同體條約和歐洲原子能共同體條約統(tǒng)稱為羅馬條約，于1958年1月1日生效。該條約的生效標(biāo)志著歐洲經(jīng)濟(jì)共同體正式成立。 魏爾納報(bào)告”于1971年2月9日經(jīng)歐共體部長(zhǎng)會(huì)議通過(guò)，從而正式成立“歐洲經(jīng)濟(jì)與貨幣聯(lián)盟”。 歐洲貨幣體系(EMS)于1979年3月13日

14、正式啟動(dòng) 第四節(jié) 歐洲貨幣體系（European Monetary S 二、歐洲貨幣體系運(yùn)行機(jī)制的主要內(nèi)容 1. 創(chuàng)設(shè)歐洲貨幣單位（European Currency Unit ,ECU，也稱“埃居”） 2.穩(wěn)定匯率機(jī)制（Exchange Rate Mechanism, ERM） EMS通過(guò)雙重機(jī)制來(lái)穩(wěn)定成員國(guó)之間的貨幣匯率，即平價(jià)網(wǎng)體系（Grid Parity System）和籃子匯價(jià)體系(Basket Parity System). 二、歐洲貨幣體系運(yùn)行機(jī)制的主要內(nèi)容 平價(jià)網(wǎng)體系，又稱格子體系。它要求成員國(guó)貨幣之間彼此確定中心匯率，各成員國(guó)相互之間的匯率只能圍繞中心匯率上下浮動(dòng)。 籃子匯價(jià)

15、體系，也叫中心匯率體系（Central Rate System）。它規(guī)定了各國(guó)貨幣對(duì)ECU的中心匯率，然后計(jì)算每種貨幣對(duì)這一中心匯率所允許的最大偏離幅度，當(dāng)成員國(guó)貨幣與ECU的偏離達(dá)到一定程度時(shí)就要進(jìn)行干預(yù)。 平價(jià)網(wǎng)體系，又稱格子體系。它要求成員國(guó)貨幣之間彼此確定3.建立歐洲貨幣基金（European Monetary Fund, EMF） EMF資金來(lái)源是集中共同體成員國(guó)黃金和外匯儲(chǔ)備的20%作為共同基金，再加上等值的本國(guó)貨幣，總額達(dá)到540億歐洲貨幣單位（約730億美元）3.建立歐洲貨幣基金（European Monetary F第五節(jié) 區(qū)域貨幣一體化 一、區(qū)域貨幣一體化概述1.區(qū)域貨幣一

16、體化的特征 統(tǒng)一的匯率，即成員國(guó)國(guó)家之間實(shí)行固定匯率制度；統(tǒng)一的貨幣，即發(fā)行單一的共同貨幣，這是區(qū)域貨幣一體化的最高表現(xiàn)形式；統(tǒng)一的貨幣管理機(jī)構(gòu)和貨幣政策，即建立一個(gè)統(tǒng)一的中央銀行，并由這個(gè)機(jī)構(gòu)保存各成員國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備、發(fā)行共同貨幣、決定統(tǒng)一的貨幣政策等。第五節(jié) 區(qū)域貨幣一體化 一、區(qū)域貨幣一體化概述2.區(qū)域貨幣一體化的演進(jìn) 3.區(qū)域貨幣一體化的意義 區(qū)域貨幣一體化的發(fā)展增強(qiáng)了區(qū)域內(nèi)各國(guó)之間的經(jīng)濟(jì)合作，改變了世界范圍內(nèi)各經(jīng)濟(jì)力量的對(duì)比，從而改變了世界經(jīng)濟(jì)和國(guó)際金融格局，對(duì)國(guó)際金融和國(guó)際貿(mào)易將產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，它將是建立新的國(guó)際貨幣體系的基本方面。 2.區(qū)域貨幣一體化的演進(jìn) 區(qū)域貨幣一體

17、化的典范：歐盟及歐洲單一貨幣歐元 1.德洛爾報(bào)告（Delors Report）主要內(nèi)容包括：（1）第一階段的主要目標(biāo)是至少?gòu)?990年7月1日開(kāi)始，在歐共體現(xiàn)行體制的框架內(nèi)加強(qiáng)貨幣、財(cái)政政策協(xié)調(diào)，進(jìn)一步深化金融一體化，使成員國(guó)貨幣全部加入歐洲貨幣體系，消除對(duì)私人使用歐洲貨幣單位的限制，擴(kuò)大成員國(guó)中央銀行行長(zhǎng)委員會(huì)的權(quán)限。 區(qū)域貨幣一體化的典范：歐盟及歐洲單一貨幣歐元 （2）第二階段的主要目標(biāo)是建立歐洲中央銀行體系，由其接管原先存在的體制性貨幣安排，隨著經(jīng)驗(yàn)的取得，逐步擴(kuò)展歐洲中央銀行體系在制訂和管理貨幣方面的職能，只有在特殊情況下才可使用匯率調(diào)整。（3）第三階段的主要目標(biāo)是推行不可改變的固定匯

18、率，實(shí)施向單一貨幣政策的轉(zhuǎn)變，由中央銀行體系承擔(dān)全部職責(zé)，發(fā)行統(tǒng)一的共同體貨幣，集中并管理官方儲(chǔ)備，對(duì)外匯市場(chǎng)進(jìn)行干預(yù)，為過(guò)渡到單一共同體貨幣做制度和技術(shù)準(zhǔn)備。（2）第二階段的主要目標(biāo)是建立歐洲中央銀行體系，由其接管原先2馬斯特里赫特條約（Maastricht Treaty） 馬約的主要內(nèi)容包括：（1）第一階段（1990年7月1日1993年底）主要目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)所有成員國(guó)加入歐洲貨幣體系的匯率機(jī)制，實(shí)現(xiàn)資本的自由流動(dòng)，協(xié)調(diào)各成員國(guó)的經(jīng)濟(jì)政策，建立相應(yīng)的監(jiān)督機(jī)制。2馬斯特里赫特條約（Maastricht Treaty）（2）第二階段（1994年1月1日2019年）主要目標(biāo)是進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)各國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策

19、的協(xié)調(diào)，加強(qiáng)成員國(guó)之間的經(jīng)濟(jì)趨同；建立獨(dú)立的歐洲貨幣管理體系歐洲貨幣局（EMI），作為歐洲中央銀行的前身，為統(tǒng)一貨幣作技術(shù)和程序上的準(zhǔn)備；各國(guó)貨幣匯率的波動(dòng)在原有的基礎(chǔ)上進(jìn)一步縮小并趨于固定。（3）第三階段（2019年2019年1月1日）主要目標(biāo)是最終建立統(tǒng)一的歐洲貨幣和獨(dú)立的歐洲中央銀行。 （2）第二階段（1994年1月1日2019年）主要目標(biāo)是進(jìn)馬約規(guī)定五項(xiàng)趨同標(biāo)準(zhǔn)：馬約為加入歐洲經(jīng)濟(jì)與貨幣聯(lián)盟的國(guó)家規(guī)定了五項(xiàng)趨同標(biāo)準(zhǔn)（Convergent Criteria）: 通貨膨脹率不能超過(guò)成員國(guó)中通貨膨脹率最低的三個(gè)國(guó)家平均數(shù)的1.5%；長(zhǎng)期利率不得高于歐共體三個(gè)通脹率最低國(guó)家平均利率的2%；政府

20、預(yù)算赤字不能超過(guò)本國(guó)GDP的3%；政府債務(wù)不能超過(guò)本國(guó)GDP的60%；貨幣匯率必須維持在歐洲貨幣體系規(guī)定的幅度以內(nèi)，并且至少穩(wěn)定兩年時(shí)間，尤其是在同一時(shí)期內(nèi)，該國(guó)不能主動(dòng)降低它與任何匯率機(jī)制成員國(guó)之間的雙邊中心匯率（即不能主動(dòng)宣布貨幣貶值）。 馬約規(guī)定五項(xiàng)趨同標(biāo)準(zhǔn)：馬約為加入歐洲經(jīng)濟(jì)與貨幣聯(lián)盟的國(guó)3.歐元的誕生 根據(jù)馬德里會(huì)議決定，歐元實(shí)施及推行的時(shí)間表共分為三個(gè)階段：第一階段（2019年1月1日2019年12月31日為過(guò)渡階段）主要工作是原歐洲貨幣局(EMI)改為歐洲中央銀行（European Central Bank, ECB），歐元按照1:1的比例取代歐洲貨幣單位（ECU），歐元區(qū)各國(guó)貨

21、幣與歐元的匯率不可逆轉(zhuǎn)地固定下來(lái)，歐元開(kāi)始以賬面貨幣形式流通.3.歐元的誕生 根據(jù)馬德里會(huì)議決定，歐元實(shí)施及推行的時(shí)第二階段(2019年1月1日2019年6月30日)主要工作是歐洲中央銀行開(kāi)始發(fā)行歐元，歐元紙幣、硬幣開(kāi)始實(shí)際流通，正式啟用，在這一階段各成員國(guó)貨幣與歐元同時(shí)流通；第三階段從2019年7月1日開(kāi)始，歐元成為歐元區(qū)惟一的法定貨幣。 第二階段(2019年1月1日2019年6月30日)主要工 2019年5月2日，歐盟15國(guó)首腦在布魯塞爾舉行的特別會(huì)議上決定接受歐盟委員會(huì)和歐洲貨幣局（EMI）的推薦，確認(rèn)奧地利、比利時(shí)、芬蘭、法國(guó)、德國(guó)、愛(ài)爾蘭、意大利、盧森堡、西班牙、荷蘭和葡萄牙這11個(gè)

22、國(guó)家于2019年1月1日率先進(jìn)入歐洲經(jīng)濟(jì)貨幣聯(lián)盟第三階段，組成歐元區(qū)，成為歐元?jiǎng)?chuàng)始國(guó)。而歐盟另外4個(gè)國(guó)家，由于英國(guó)和丹麥根據(jù)馬約選擇暫時(shí)不加入EMU第三階段、瑞典和希臘則因沒(méi)有達(dá)到馬約規(guī)定的趨同標(biāo)準(zhǔn)而暫時(shí)不能進(jìn)入EMU第三階段。目前，希臘已于2019年1月1日正式加入歐元區(qū)。 2019年5月2日，歐盟15國(guó)首腦在布魯塞爾舉行的特別4.歐元啟動(dòng)的影響 1)歐元將給歐洲國(guó)家?guī)?lái)巨大利益，對(duì)歐盟政治和經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定帶來(lái)有利影響。2)歐元將成為重要的國(guó)際貨幣，在國(guó)際貨幣體系中的作用將日益突出。3)歐元啟動(dòng)將促進(jìn)世界其他地區(qū)區(qū)域貨幣一體化進(jìn)程。4.歐元啟動(dòng)的影響 第六節(jié) 國(guó)際貨幣制度的改革與發(fā)展 一、國(guó)際貨

23、幣制度的改革 1.關(guān)于本位貨幣和儲(chǔ)備貨幣（即國(guó)際貨幣）問(wèn)題的改革建議 1) 世界中央銀行建議 具體來(lái)說(shuō)，這一方案就是將國(guó)際貨幣基金組織改組成世界性的中央銀行，使之可以采用國(guó)際借貸的方式來(lái)調(diào)節(jié)國(guó)際流通手段和支付手段的余缺。 第六節(jié) 國(guó)際貨幣制度的改革與發(fā)展 一、國(guó)際貨幣制度的改革2) 主張恢復(fù)金本位制度 法國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家呂埃夫（J. Rueff）鑒于現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系沒(méi)有自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)能，極力主張分步驟地恢復(fù)金本位制度，即首先提高黃金價(jià)格，各國(guó)持有的美元可向美國(guó)兌換黃金，國(guó)際間債權(quán)債務(wù)完全用黃金清算。由于黃金價(jià)格提高會(huì)刺激黃金生產(chǎn)增加，這就可以解決國(guó)際清償能力問(wèn)題。 2) 主張恢復(fù)金本位制度 恢復(fù)金本位制

24、度實(shí)行起來(lái)很困難，其主要原因有：世界黃金總存量和年產(chǎn)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)趕不上世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求，滿足不了流通的需要；黃金生產(chǎn)和儲(chǔ)備只集中在少數(shù)幾個(gè)國(guó)家，在全世界范圍很難普遍實(shí)行金本位制；提高黃金價(jià)格使少數(shù)黃金生產(chǎn)國(guó)和黃金儲(chǔ)備多的國(guó)家獲利太多，顯然不夠合理；提高黃金價(jià)格不能根本解決國(guó)際清償能力問(wèn)題；金本位制對(duì)國(guó)際收支的自動(dòng)調(diào)節(jié)作用，在目前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下很難發(fā)揮作用。 恢復(fù)金本位制度實(shí)行起來(lái)很困難，其主要原因有：世界黃金 3) 建議實(shí)行美元本位制 美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家金德?tīng)柌瘢–. P. Kindleberger）、麥金農(nóng)（R. Mckinnon）和德斯普雷斯（E. Despres）主張實(shí)行“世界美元本位制”，即美元與

25、黃金脫鉤（美元不能兌換黃金），美國(guó)在國(guó)內(nèi)推行穩(wěn)定美元的財(cái)政貨幣政策，讓市場(chǎng)力量來(lái)決定各國(guó)官方和私人所需美元的數(shù)量。一國(guó)要增加美元持有量，就應(yīng)對(duì)美元貶值；一國(guó)要減少美元持有量，就應(yīng)對(duì)美元升值。 3) 建議實(shí)行美元本位制4) 建議改進(jìn)金匯兌本位制 這一建議主要是為改善以美元為中心的國(guó)際金匯兌本位制而提出的，它包括幾種不同的方案。英國(guó)學(xué)者哈羅德（R. Harrod）提議經(jīng)常性地提高金價(jià)來(lái)維持世界清償力的增長(zhǎng)和金匯兌本位制；瑞士學(xué)者拉茲（F. A. Lutz）建議以黃金為基礎(chǔ)的多種儲(chǔ)備貨幣制度來(lái)取代單一的黃金美元制，使國(guó)際清償力和儲(chǔ)備貨幣的來(lái)源多樣化，以此擺脫對(duì)美元的過(guò)分依賴；基金組織研究部主任、美國(guó)

26、學(xué)者伯恩斯坦（E. M. Bernstein）主張由基金組織設(shè)立以中心的儲(chǔ)備單位來(lái)補(bǔ)充美元，以此限制美國(guó)的國(guó)際收支逆差和滿足國(guó)際儲(chǔ)備增長(zhǎng)的需要。這種儲(chǔ)備單位的價(jià)值是以黃金為基礎(chǔ)的，可用于國(guó)際清算和支付。 4) 建議改進(jìn)金匯兌本位制 5) 建議實(shí)行商品性儲(chǔ)備通貨本位制 這一建議由英國(guó)學(xué)者卡爾多（N. Kaldor）和丁伯根（J. Tinbergen）提出的。他們認(rèn)為，把儲(chǔ)備貨幣的價(jià)值固定在黃金這一種商品上具有內(nèi)在的不穩(wěn)定性，因此建議選用一組在世界貿(mào)易中有代表性的商品，經(jīng)某種加權(quán)平均的數(shù)學(xué)處理后來(lái)確定儲(chǔ)備貨幣與這組商品的比價(jià) 這種方法的優(yōu)點(diǎn)是：普通商品的產(chǎn)量增長(zhǎng)比黃金快，一組商品的加權(quán)平均比黃金價(jià)

27、格更穩(wěn)定 5) 建議實(shí)行商品性儲(chǔ)備通貨本位制 這一建議由英國(guó)學(xué)2.關(guān)于匯率制度的改革建議 （1）美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家弗里德曼（M. Friedman）、索門(mén)（Sohmen）和約翰遜（H. Johnson）認(rèn)為固定匯率制度具有調(diào)節(jié)剛性的缺點(diǎn)，它使一國(guó)在國(guó)際收支發(fā)生逆差時(shí)缺少了一種可供選擇的手段匯率變動(dòng)。為了維持固定匯率制，不僅一國(guó)會(huì)產(chǎn)生內(nèi)外均衡矛盾，而且從世界范圍來(lái)看，固定匯率制也傾向于使國(guó)際儲(chǔ)備需求過(guò)度增長(zhǎng)。因此，他們主張實(shí)行浮動(dòng)匯率制，以匯率浮動(dòng)來(lái)代替儲(chǔ)備運(yùn)用，這樣不但可以減少美元的輸出，還有利于自由競(jìng)爭(zhēng)和國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展。 2.關(guān)于匯率制度的改革建議 （1）美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家弗里德曼（2）英國(guó)學(xué)者威廉姆遜

28、（J. H. Williamson）建議實(shí)行爬行釘住匯率制度（Crawling Peg）。爬行釘住匯率制度實(shí)際上是一種短期穩(wěn)定、長(zhǎng)期靈活的匯率制度，由此延伸出來(lái)的滑動(dòng)釘住匯率制度（Sliding Peg）和微調(diào)的匯率制度，都屬于這一制度的范疇。 （2）英國(guó)學(xué)者威廉姆遜（J. H. Williamson）建 這是一種介于固定匯率和浮動(dòng)匯率之間的匯率制度，其優(yōu)點(diǎn)是：從長(zhǎng)期看，匯率隨宏觀經(jīng)濟(jì)和國(guó)際收支狀況階段性地調(diào)整，以避免匯率制度的剛性和國(guó)際收支的持續(xù)逆差；從短期看，匯率又具有相對(duì)穩(wěn)定性，由此可避免匯率劇烈波動(dòng)對(duì)國(guó)際貿(mào)易和資本流動(dòng)的不利影響。威廉姆遜還特別強(qiáng)調(diào)了這種匯率制度對(duì)發(fā)展中國(guó)家的適用性。

29、這是一種介于固定匯率和浮動(dòng)匯率之間的匯率制度，其優(yōu)點(diǎn) （3）美國(guó)學(xué)者馬克盧普（F. Machlup）和哈伯勒（G. Harberler）提議實(shí)行復(fù)合匯率制。各國(guó)根據(jù)自己的實(shí)際情況采用恰當(dāng)?shù)膮R率制度，對(duì)世界而言，就有多種多樣的匯率制度。與這一建議有關(guān)的是采用固定匯率制條件的討論“最適度通貨區(qū)理論”（Optimal Currency Area Theory），主要代表人物有美國(guó)的蒙代爾（R. Mundell）、凱南（P. Kenen）和麥金農(nóng)（Mckinnon）。 （3）美國(guó)學(xué)者馬克盧普（F. Machlup）和哈伯勒（G （4）英國(guó)學(xué)者威廉姆遜等人還提出了兩個(gè)介于固定匯率和浮動(dòng)匯率之間的匯率制度

30、改革建議：一是匯率目標(biāo)區(qū)方案，即匯率目標(biāo)區(qū)是指通過(guò)協(xié)商規(guī)定主要貨幣之間匯率波動(dòng)的目標(biāo)幅度（幅度可達(dá)10%），當(dāng)匯率波動(dòng)超越目標(biāo)區(qū)時(shí)就實(shí)行干預(yù)；二是寬幅波動(dòng)方案，即允許各國(guó)將匯率波動(dòng)的幅度從原來(lái)的平價(jià)上下各1%擴(kuò)大到更大的幅度（比如10%）。這兩種建議都旨在既擴(kuò)大匯率的靈活性、增加匯率在調(diào)節(jié)國(guó)際收支和儲(chǔ)備需求方面的作用，又保持匯率的相對(duì)穩(wěn)定性，在一定程度上維持匯率對(duì)各國(guó)國(guó)際收支和財(cái)政貨幣政策的約束力，以保證世界貨幣金融領(lǐng)域的穩(wěn)定。 （4）英國(guó)學(xué)者威廉姆遜等人還提出了兩個(gè)介于固定匯率和浮動(dòng)3.“替代賬戶”方案（Substitution Account）和“聯(lián)系制”方案（Aid-Link） 1) “

31、替代賬戶”方案 替代（或替換）賬戶是指基金組織開(kāi)設(shè)一個(gè)特別提款權(quán)存款賬戶，各國(guó)將其“過(guò)剩”的美元按特別提款權(quán)與美元的比價(jià)折成特別提款權(quán)后存入該賬戶，它們的美元儲(chǔ)備變成了特別提款權(quán)儲(chǔ)備，基金組織則將所得到的美元投資于美國(guó)購(gòu)買(mǎi)美國(guó)政府的債券或國(guó)庫(kù)券，使這部分美元重新回流到美國(guó)。 3.“替代賬戶”方案（Substitution Accoun 2) “聯(lián)系制”方案 它的全稱為“特別提款權(quán)分配與發(fā)展援助相聯(lián)系”方案，指基金組織把新創(chuàng)造的特別提款權(quán)通過(guò)下列某一種方法用于對(duì)發(fā)展中國(guó)家的開(kāi)發(fā)援助：把新創(chuàng)造的特別提款權(quán)直接分配給需要援助的發(fā)展中國(guó)家；把新創(chuàng)造的特別提款權(quán)轉(zhuǎn)撥給多邊開(kāi)發(fā)機(jī)構(gòu)，然后再由多邊開(kāi)發(fā)機(jī)構(gòu)援

32、助給發(fā)展中國(guó)家；仍按各國(guó)在基金組織的份額進(jìn)行分配，然后發(fā)達(dá)國(guó)家把分到的特別提款權(quán)以“自愿”的形式轉(zhuǎn)贈(zèng)給發(fā)展中國(guó)家。 2) “聯(lián)系制”方案 優(yōu)點(diǎn)：“聯(lián)系制”有利于收入在發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家之間的均等分配，有利于國(guó)際收支調(diào)節(jié)的對(duì)稱性；從經(jīng)濟(jì)依存度角度講，發(fā)展中國(guó)家收入增加和經(jīng)濟(jì)發(fā)展有利于發(fā)達(dá)國(guó)家實(shí)現(xiàn)其國(guó)際收支目標(biāo)。發(fā)達(dá)國(guó)家為了保證充分就業(yè)，一貫追求貿(mào)易收支的盈余，而擴(kuò)大發(fā)展中國(guó)家的進(jìn)口支付能力，有利于發(fā)達(dá)國(guó)家實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，從而有利于發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，使發(fā)展中國(guó)家和發(fā)達(dá)國(guó)家都能以較小的代價(jià)達(dá)到內(nèi)部經(jīng)濟(jì)和外部收支的平衡。 優(yōu)點(diǎn)：“聯(lián)系制”有利于收入在發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家之間的 缺點(diǎn)：特別提款權(quán)屬國(guó)際

33、清償力的范疇，與開(kāi)發(fā)援助是兩碼事，它的創(chuàng)造與分配必須遵循中性的原則，否則，以開(kāi)發(fā)援助來(lái)決定清償力的創(chuàng)造必然導(dǎo)致特別提款權(quán)的過(guò)度發(fā)行，由此會(huì)破壞特別提款權(quán)的穩(wěn)定和引致世界性的通貨膨脹；“聯(lián)系制”會(huì)造成實(shí)際資源在國(guó)與國(guó)之間的永久性轉(zhuǎn)移，不但破壞了國(guó)際清償力創(chuàng)造的中性原則，而且會(huì)改變?cè)?fù)擔(dān)在發(fā)達(dá)國(guó)家之間的分配，使援助負(fù)擔(dān)的分配超過(guò)一國(guó)政府的控制能力，導(dǎo)致負(fù)擔(dān)的不公平；“聯(lián)系制”不利于提高國(guó)際貨幣體系的效率，助長(zhǎng)了調(diào)節(jié)惰性。 缺點(diǎn)：特別提款權(quán)屬國(guó)際清償力的范疇，與開(kāi)發(fā)援助是兩碼事 二、國(guó)際貨幣制度的改革過(guò)程 國(guó)際貨幣改革的第一階段國(guó)際貨幣制度的改革，最早可以追溯到特別提款權(quán)的產(chǎn)生過(guò)程。 國(guó)際貨幣制度

34、改革的第二階段是從1971年底的“史密森協(xié)議”開(kāi)始直到IMF協(xié)定第二次修正案和“牙買(mǎi)加協(xié)議”簽訂為止，歷時(shí)約4年。 二、國(guó)際貨幣制度的改革過(guò)程 “史密森協(xié)議”具有幾個(gè)明顯的特點(diǎn)：協(xié)議表現(xiàn)了維護(hù)美元關(guān)鍵貨幣地位的意圖，但卻未能、也沒(méi)有解決美元與黃金的兌換性；協(xié)議表現(xiàn)了要建立一個(gè)新的國(guó)際貨幣體系的意圖，卻未能在要建立什么樣的貨幣體系上達(dá)成共識(shí)。 “史密森協(xié)議”具有幾個(gè)明顯的特點(diǎn)：協(xié)議表現(xiàn)了維護(hù)美元關(guān)鍵國(guó)際貨幣制度改革應(yīng)遵循的原則 ：匯率的變動(dòng)應(yīng)具有對(duì)稱性，匯率制度仍采用固定匯率制，在一定幅度內(nèi)上下波動(dòng)，而在個(gè)別國(guó)家被迫實(shí)行浮動(dòng)匯率時(shí)，基金組織將實(shí)行監(jiān)督；貨幣的可兌換性，即美元將同其他貨幣處于同等地

35、位，并提出資產(chǎn)清算制度，用資產(chǎn)的轉(zhuǎn)移而不用增減債務(wù)的辦法來(lái)解決國(guó)際收支的不平衡；關(guān)于儲(chǔ)備資產(chǎn)問(wèn)題，以特別提款權(quán)作為國(guó)際上接受并受到控制的儲(chǔ)備資產(chǎn)，黃金和關(guān)鍵貨幣的作用減少；資本移動(dòng)必須加以管制；發(fā)展中國(guó)家的主要問(wèn)題是特別提款權(quán)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間的聯(lián)系問(wèn)題，即把特別提款權(quán)的發(fā)行與對(duì)發(fā)展中國(guó)家的援助聯(lián)系在一起。國(guó)際貨幣制度改革應(yīng)遵循的原則 ：匯率的變動(dòng)應(yīng)具有對(duì)稱性，匯 在國(guó)際貨幣改革的問(wèn)題上，討論和爭(zhēng)論的焦點(diǎn)是國(guó)際清償力和本位幣問(wèn)題、匯率和國(guó)際收支調(diào)節(jié)機(jī)制問(wèn)題以及特別提款權(quán)與發(fā)展援助的聯(lián)系問(wèn)題。具體來(lái)講： （1）在國(guó)際清償力和本位貨幣的分歧上，矛盾主要集中在黃金的非貨幣化、取消儲(chǔ)備貨幣以及采用特別提款

36、權(quán)這些問(wèn)題上。 （2）在匯率和調(diào)節(jié)機(jī)制問(wèn)題上，美國(guó)和西歐國(guó)家也存在著矛盾和斗爭(zhēng)。 在國(guó)際貨幣改革的問(wèn)題上，討論和爭(zhēng)論的焦點(diǎn)是國(guó)際清償力和本 （3）在特別提款權(quán)分配與發(fā)展援助相聯(lián)系的問(wèn)題上，主要有三種不同的觀點(diǎn)：大多數(shù)發(fā)展中國(guó)家主張把創(chuàng)造出來(lái)的特別提款權(quán)直接分配給發(fā)展中國(guó)家；某些發(fā)達(dá)國(guó)家主張把特別提款權(quán)先分配給一些國(guó)際性的多邊開(kāi)發(fā)機(jī)構(gòu)（如世界銀行），然后再由這些機(jī)構(gòu)依據(jù)具體情況和要求確定接受特別提款權(quán)的國(guó)家及援助數(shù)額；美國(guó)和西德堅(jiān)決反對(duì)把開(kāi)發(fā)經(jīng)濟(jì)的目的同貨幣目的混為一談，主張堅(jiān)持國(guó)際清償力和世界貨幣創(chuàng)造的資源中性原則，并且宣稱“聯(lián)系制”若付諸實(shí)現(xiàn)必將導(dǎo)致其他形式官方援助的減少。 （3）在特別提款權(quán)分配與發(fā)展援助相聯(lián)系的問(wèn)題上，主要有三 “二十國(guó)委員會(huì)”向IMF遞交的報(bào)告被稱為第一次改革大綱，它包括三個(gè)組成部分：第一部分反映了委員會(huì)有關(guān)國(guó)際貨幣體系今后發(fā)展方向的一致建議和看法；第二部分列出了委員會(huì)一致同意應(yīng)立即采取的步驟；第三部分列出了委員會(huì)討論中尚有分歧的十個(gè)方面的問(wèn)題。 “二十國(guó)委員會(huì)”向IMF遞交的報(bào)告被稱為第一次改革大綱 第一次改革大綱認(rèn)為今后國(guó)際貨幣制度的演進(jìn)方向的總原則應(yīng)當(dāng)是：實(shí)行穩(wěn)定但可調(diào)整的匯率制度，在特殊情況下也允許采用并承認(rèn)浮動(dòng)匯率制度；加強(qiáng)國(guó)際合作，以應(yīng)付擾亂性資本流