三一重工利潤乾坤大挪移

1、 PAGE PAGE 4三一重工：利潤乾坤大挪移首批進(jìn)行股權(quán)分置改革試點(diǎn)的三一重工股份有限公司（證券代碼： 600031）可謂近來有限公司的利潤轉(zhuǎn)移就更加有意思。讓我們先從三一重工的利潤表開始進(jìn)行分析，請看表1。表 1：三一重工 2002-2004 年利潤簡表單位：萬元合并母公司2002 年2003 年2004 年2002 年2003 年2004 年主營業(yè)務(wù)收入98,456208,801265,62398,456208,80171,840主營業(yè)務(wù)成本48,156122,912180,28348,156123,11962,306毛利率51.09%41.13%32.13%51.09%41.04%1

2、3.27%主營業(yè)務(wù)利潤49,61984,84983,92349,61984,6448,750營業(yè)費(fèi)用14,61623,20123,02414,57923,0202,918管理費(fèi)用10,57522,11122,25310,42124,2037,264財務(wù)費(fèi)用1,8972,1215,3331,8982,1082,031營業(yè)利潤22,73838,92635,23323,11936,712-1,642三一重工合并報表收入和利潤逐年增長，而母公司的收入在 2004 年卻突然下降了65.59%2002 年和 2003 年的情況來看，合并主營業(yè)務(wù)收入公司銷售，既然母公司在公司內(nèi)的地位如此重要，又是什么原因?qū)?/p>

3、致了2004 年翻天覆地的變化呢？從三一重工年報提供的信息來看，2004 年子公司除湖南三一泵送機(jī)械有限公司外業(yè)績均乏善可陳，而三一泵送業(yè)績卻又好得驚人，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)凈利潤 34,602 萬元，這已經(jīng)超出了三一重工合并報表 32,730 萬元的凈利潤。可以斷定，母公司收入和利潤的下滑，三一泵送是主要原因。2003 8 8,600 8,200 萬元，持有其 95.35%的股份。三一泵送的另一位股東是中富（亞洲）400 4.65%2003 12 8 2004 2 月才到位。三一重工對三一泵送的支持是不遺余力的。業(yè)務(wù)方面，前面已經(jīng)說過，母公司業(yè)績大幅度下降，毛利率僅為 13.27%，而合并報表毛利率高達(dá)

4、 32.13%，很明顯盈利能力最強(qiáng)的業(yè)務(wù)已經(jīng)轉(zhuǎn)移到了三一泵送方面。2004 年 3 月 50 6 1 8 294 9 月份三一重工將三一攪拌以 萬元出售給了三一泵送。2.83 億元，而這時公司還沒有正式營業(yè)。2004 11.59 4.32 億元，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá) 62.72%?？紤]到凈資產(chǎn)中只有一小部分萬元）是股東投資，而 80.09% 的部分是全年利潤形成的，而賺得 3.46 億元的生意絕非這一點(diǎn)投資所能運(yùn)轉(zhuǎn)得開，從報表2004 年末，三一重工（合并）其他應(yīng)收款只有1.10 億元，而（母公司）10.72 億元，顯然2004 13.89 13.46 5,333 2,031 萬元，這表明母公司向子

5、公司收取了一些資金占用費(fèi)。三一重工通過這種方式解決了新成立的子公司向銀行借款能力不足的問題。所得稅稅率均為 15%，可以說關(guān)鍵是轉(zhuǎn)入三一泵送的利潤還有 4.65%流向了（亞洲400 10 1,304 3.26 倍！三一重工如此的利潤轉(zhuǎn)移功夫可謂神矣！在成本方面，筆者根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表和現(xiàn)金流量表相關(guān)資料對三一重工的主營業(yè)務(wù)成本進(jìn)行了估計。表 2：三一重工成本測試單位：萬元項(xiàng)目購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金金額228,530加：應(yīng)付賬款增加16,728應(yīng)付票據(jù)增加13,889折舊費(fèi)5,536直接人工5,689減：存貨增加49,606進(jìn)項(xiàng)稅額39,185預(yù)付賬款增加-10,540研發(fā)用存貨5,762其他

6、業(yè)務(wù)成本3,390估計主營業(yè)務(wù)成本182,969實(shí)際主營業(yè)務(wù)成本180,283注：其他業(yè)務(wù)成本為其他業(yè)務(wù)支出的材料讓售部分。直接人工按支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金數(shù)的 1/3 估計，三一重工員工4,091 人，其中生產(chǎn)人員 2,011 人，約占 49%。2,686 326 萬元。很多人都注意到三一重工2004 2004 年實(shí)際發(fā)生的研究開發(fā)新產(chǎn)品、新技術(shù)、新工藝所發(fā)生的費(fèi)用比2003 10%，按規(guī)定50,122,242.31 7,518,336.34 以上含 10%)際使用額的 50%，直接抵扣當(dāng)年應(yīng)納稅所得額。 ”據(jù)此，我們可以推算出三一重工 2004 年研發(fā)費(fèi)用為 5,01250%=10

7、,024 萬元，這意味著什么？2004 年三一重工的管理費(fèi)用僅為22,253 45%為研發(fā)費(fèi)用？！2003 年三一重工的管理費(fèi)用為 22,111 萬元，2004 年只增加了 142 萬元，然而從種種情況來看這實(shí)在難以置信。1,732 萬元，計提存貨跌價準(zhǔn)1,12420041,9967792004年計入2003 年多 860 779 1,639 萬元。3914,55817,0682,510 其他項(xiàng)目見下表。表 3：三一重工支付的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金單位：萬元支付的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金2003 年45,2142004 年33,050增加-12,164其中：廣告宣傳費(fèi)4,0013,256-7

8、45技術(shù)開發(fā)費(fèi)1,9334,2622,329保修、修理費(fèi)2,2532,702449運(yùn)輸費(fèi)1,5572,9691,412會務(wù)費(fèi)7742,5561,782業(yè)務(wù)推廣費(fèi)12,0205,060-6,960差旅費(fèi)1,1051,642537咨詢費(fèi)424688264支付按揭保證金3,369-3,369可以看到凡是減少的均明顯是營業(yè)費(fèi)用支出的項(xiàng)目，而費(fèi)用增加的項(xiàng)目每一項(xiàng)都超過 2004年的增加額。然而最重要的是支付現(xiàn)金的技術(shù)開發(fā)費(fèi)20042,329 2003 2003 年的研發(fā)費(fèi)用很可能就只有表3 中列示的1,933 2004 年的研發(fā)費(fèi)用我們在前面已經(jīng)推算過了10,024 1,9338,091142 萬元么？！如