再論春季躁動5G先行誰會是下一個基于微觀股價走勢尋找潛在的突破方向

1、策略研究請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項信息披露與聲明1.自下而上，尋找 2019 春季躁動的“突破口” . 41.1 思路一：個股企穩(wěn)且底部不斷抬高.41.2 思路二：指數(shù)創(chuàng)新低，而個股早已企穩(wěn).51.3 思路三：除了 5G，還有什么主題有潛力？ .7目錄第 2 頁 共 10 頁簡單金融 成就夢想策略研究請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項信息披露與聲明圖表目錄圖 1：以上證綜指為例，將股價運行分為六個波段. 4圖 2：上證綜指（收盤價）在下跌過程中的 6 個階段性低點 . 6圖 3：在申萬一級行業(yè)分類下，鋼鐵、建筑、采掘等行業(yè)已經(jīng)企穩(wěn)半年. 6圖 4：在申萬二級行業(yè)分類下，水泥、基建、高速公路等行業(yè)已

2、經(jīng)企穩(wěn)半年. 6圖 5：在申萬一級行業(yè)分類下，建筑、有色等行業(yè)在 2018 年 9 月中旬后企穩(wěn). 7圖 6：在申萬二級行業(yè)分類下，基建、黃金等行業(yè)在 2018 年 9 月中旬后企穩(wěn). 7圖 7：尋找指數(shù)走勢如紅線所示，突破 8-9 月平臺的主題. 8表 1：2018 年 7 月以來底部逐漸抬高的個股匯總 . 5表 2：目前指數(shù)突破 8-9 月壓力區(qū)間的部分主題. 8第 3 頁 共 10 頁簡單金融 成就夢想請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項信息披露與聲明策略研究2018 終于過去了，股指屢創(chuàng)新低固然令人沮喪，但新的機會卻在這個過程中萌芽。過去 3 個月，部分細(xì)分領(lǐng)域已經(jīng)率先企穩(wěn)反彈；而隨著市場信心

3、不斷恢復(fù)，2019 年以來越來越多的“中性事件”被解讀為利好，并成為了加倉的理由，“春 季躁動”的腳步聲越來越近了。那么在這樣的背景下，又有哪些領(lǐng)域可能成為下 一個突破口？本文通過自下而上的篩選，并進行特征分析，試圖從市場的角度給 出一個答案，為投資者提供一種新的思路。1. 自下而上，尋找 2019 春季躁動的“突破口”5G 吹響了 2019 年“春季躁動”的沖鋒號：自 2018 年 10 月 19 日以來大盤反彈后再度下跌，截止 2019 年 1 月 11 日：上證綜指、創(chuàng)業(yè)板指、中小板指、滬深 300 分別上漲 2.71%、4.69%、-0.46%、1.66%；而在同一時間區(qū)間內(nèi)，5G 指

4、數(shù)（884224.WI）已經(jīng)累計上漲 35.79%，超額收益顯著。我們參考這一案例， 尋找過去一段時間已經(jīng)企穩(wěn)，但尚未明顯反彈的方向。1.1 思路一：個股企穩(wěn)且底部不斷抬高在本節(jié)中，我們關(guān)注那些在市場逐浪下跌中，反而震蕩上行的股票。如下圖所示， 以上證綜指為例，我們將股價的運行劃分為 6 個波段，容易看出在每段時間窗口的中 間位置，股價均創(chuàng)出階段性低點，且位置逐漸下移。 圖 1：以上證綜指為例，將股價運行分為六個波段資料來源：wind，申萬宏源研究考慮符合以下標(biāo)準(zhǔn)的上市公司：（1）在第一、二、三、五波段中，最低收盤價 依次升高；（2）第六波段的最低點，高于第四波段的最低點，而后者至少比第一波

5、段的最低點高；（3）公司在 2018 年以前上市；（4）截止 2019 年 1 月 11 日，上 市公司的股價較 2017 年后的最高點，累計跌幅超過 30%。具體請見下表：第 4 頁 共 10 頁簡單金融 成就夢想策略研究請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項信息披露與聲明表 1：2018 年 7 月以來底部逐漸抬高的個股匯總代碼證券簡稱申萬一級申萬二級總市值（億）PBPE_TTM002558.SZ巨人網(wǎng)絡(luò)傳媒互聯(lián)網(wǎng)傳媒3964.331.9002364.SZ中恒電氣電氣設(shè)備電源設(shè)備632.887.0601616.SH廣電電氣電氣設(shè)備高低壓設(shè)備391.519.8000585.SZ*ST 東電電氣設(shè)備高低

6、壓設(shè)備18-11.1-5.4603679.SH華體科技電子光學(xué)光電子234.233.4600675.SH中華企業(yè)房地產(chǎn)房地產(chǎn)開發(fā)2782.331.3000027.SZ深圳能源公用事業(yè)電力2111.038.3600150.SH*ST 船舶國防軍工船舶制造1891.3-11.2002427.SZ*ST 尤夫化工化學(xué)纖維522.940.5603086.SH先達股份化工化學(xué)制品252.012.0002643.SZ萬潤股份化工化學(xué)制品942.224.1300082.SZ奧克股份化工化學(xué)制品421.413.9603969.SH銀龍股份機械設(shè)備金屬制品432.636.3600481.SH雙良節(jié)能機械設(shè)備通用

7、機械592.726.1300457.SZ贏合科技機械設(shè)備專用設(shè)備1033.635.7002021.SZ中捷資源機械設(shè)備專用設(shè)備202.1-177.1000628.SZ高新發(fā)展建筑裝飾房屋建設(shè)314.0217.5600350.SH山東高速交通運輸高速公路2120.77.8600201.SH生物股份農(nóng)林牧漁動物保健1853.621.3600873.SH梅花生物農(nóng)林牧漁農(nóng)產(chǎn)品加工1311.510.8601968.SH寶鋼包裝輕工制造包裝印刷351.763.0000659.SZ珠海中富輕工制造包裝印刷486.962.3002731.SZ萃華珠寶輕工制造家用輕工272.357.3603101.SH匯嘉時

8、代商業(yè)貿(mào)易一般零售382.836.9600861.SH北京城鄉(xiāng)商業(yè)貿(mào)易一般零售220.937.1000063.SZ中興通訊通信通信設(shè)備8603.8-13.0601128.SH常熟銀行銀行銀行1411.29.4603826.SH坤彩科技有色金屬金屬非金屬新材料695.540.7000931.SZ中關(guān)村綜合綜合523.136.5資料來源：Wind，申萬宏源研究 注：數(shù)據(jù)截止 2019 年 1 月 11 日就上述上市公司而言，申萬一級行業(yè)中輕工造紙、商業(yè)貿(mào)易、農(nóng)林牧漁等相 對數(shù)量較多；申萬二級行業(yè)中，包裝印刷的相對數(shù)量較多，值得關(guān)注。1.2 思路二：指數(shù)創(chuàng)新低，而個股早已企穩(wěn)2018 年 6 月后，

9、在貿(mào)易戰(zhàn)&去杠桿等多重壓力下，指數(shù)大幅下跌并出現(xiàn)了 6 次階段性低點。以上證綜指收盤價為標(biāo)桿，分別是：【1】2018 年 7 月 5 日：2733.88點；【2】2018 年 8 月 17 日：2688.97 點；【3】2018 年 9 月 17 日：2651.79 點；第 5 頁 共 10 頁簡單金融 成就夢想請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項信息披露與聲明策略研究【4】2018 年 10 月 18 日：2486.42 點；【5】2018 年 11 月 29 日：2567.44 點；【6】2019 年 1 月 3 日：2464.36 點。 圖 2：上證綜指（收盤價）在下跌過程中的 6 個階段性低點

10、資料來源：wind，申萬宏源研究綜合考慮篩選的效果，我們選取第 1、3 次低點，考察后續(xù)股價企穩(wěn)的標(biāo)的。（1） 之所以選擇 2 個低點分別考察，是希望能將企穩(wěn)時長不同的股票予以區(qū)別 畢 竟自第一次低點就已經(jīng)企穩(wěn)的上市公司，后續(xù)突破的概率更高；（2）之所以忽略剩 下 4 個低點，是由于他們的絕對點位較低，或距離現(xiàn)在較近，若以其為標(biāo)桿，則超過 半數(shù)的股票都已經(jīng)企穩(wěn) 而這就失去了統(tǒng)計的意義。此外，在具體篩選中：（1）剔除 2018 年以后上市的股票；（2）公司在低點時 的股價較 2017 年后的高點下跌超過 40%、且當(dāng)前（2019-1-11）的股價較前高也 還有超過 30%的距離 這可以保證該股票

11、后續(xù)仍有上漲空間。（3）公司在最低 點后的最大回撤小于 10%。若以 2018-7-5 日為最低點，則在申萬一級行業(yè)分類口徑下：鋼鐵、建筑、采掘、 交運、建材、商貿(mào)等率先企穩(wěn)；在申萬二級行業(yè)分類口徑下：水泥、基建、高速公路、 航運、燃?xì)?、專業(yè)工程、鋼鐵、石化、一般零售等子領(lǐng)域率先企穩(wěn)。分上市板來看： 13.9%的主板公司已經(jīng)企穩(wěn)，而中小板、創(chuàng)業(yè)板的這一比例僅為 9.4%、6.9%。圖 3：在申萬一級行業(yè)分類下，鋼鐵、建筑、采掘等圖 4：在申萬二級行業(yè)分類下，水泥、基建、高速公 行業(yè)已經(jīng)企穩(wěn)半年 路等行業(yè)已經(jīng)企穩(wěn)半年第 6 頁 共 10 頁簡單金融 成就夢想策略研究請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項信

12、息披露與聲明資料來源：wind，申萬宏源研究資料來源：wind，申萬宏源研究若以 2018-9-17 日為最低點，則在申萬一級行業(yè)分類口徑下：建筑、有色、交運、商貿(mào)、機械等在 2018 年 9 月中旬后企穩(wěn)；在申萬二級行業(yè)分類口徑下：基建、黃金、航運、稀有金屬、電機等子領(lǐng)域在 2018 年 9 月中旬后企穩(wěn)。分上市板來看： 主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板企穩(wěn)的比例分別為 15.2%、17.8%、14.6%。圖 5：在申萬一級行業(yè)分類下，建筑、有色等行業(yè)在2018 年 9 月中旬后企穩(wěn)圖 6：在申萬二級行業(yè)分類下，基建、黃金等行業(yè)在2018 年 9 月中旬后企穩(wěn)資料來源：wind，申萬宏源研究資料來源：w

13、ind，申萬宏源研究綜合以上，從自下而上的角度看：建筑裝飾、有色金屬、交通運輸、商業(yè)貿(mào) 易、機械設(shè)備等申萬一級行業(yè)有可能成為 2019 春季躁動的“突破口”；特別的： 基礎(chǔ)建設(shè)、黃金、航運、電機、水泥制造、一般零售、高速公路等申萬二級行業(yè) 值得關(guān)注。1.3 思路三：除了 5G，還有什么主題有潛力？在第一、二節(jié)中，我們分別談了行業(yè)和個股，本節(jié)們從主題視角出發(fā)，利用 WIND 主題指數(shù)過去一段時間的走勢，尋找“蓄勢待發(fā)”的主題方向。第 7 頁 共 10 頁簡單金融 成就夢想請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項信息披露與聲明策略研究尋找目前股價走強，已經(jīng)突破 8-9 月間的平臺區(qū)的主題。指數(shù)是個股的平均，

14、因而波動率更小，與大盤的相關(guān)度也更高。結(jié)合實際情況我們制定以下篩選標(biāo)準(zhǔn)：（1） 當(dāng)前股價高于該主題 2018 年 8-10 月間的區(qū)間內(nèi)的最高價，或距離不超過 3%；（2） 當(dāng)前股價相較 2017 年后的最高點跌幅超過 30%；（3）自 2019 年 1 月 4 日大盤反 彈以來，較上證綜指走勢更強。（4）手動剔除成分股較少、編制日期過短等不符合 要求的主題。 圖 7：尋找指數(shù)走勢如紅線所示，突破 8-9 月平臺的主題資料來源：wind，申萬宏源研究根據(jù)上述標(biāo)準(zhǔn)，建議關(guān)注以下兩個主題方向：以特高壓&風(fēng)電光伏為代表的“新基建”方向：2019 年經(jīng)濟基本面的下 滑已經(jīng)成為一致預(yù)期，積極的財政政策有

15、望在一季度逐漸發(fā)力，而投資特高壓、新能 源對經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整也大有裨益，因此有望成為新一輪基建的重點。債轉(zhuǎn)股：經(jīng)過前期的試點經(jīng)驗，2019 年或?qū)⒊蔀閭D(zhuǎn)股快速推進的一年 ，其力度有望超預(yù)期。尤其在緊信用的宏觀環(huán)境下，這對于杠桿率高，還本付息壓力 大的上市公司將帶來顯著的利好。此外，燃料電池、網(wǎng)絡(luò)彩票、火電等主題的反彈進程也有望延續(xù)，值得關(guān)注。表 2：目前指數(shù)突破 8-9 月壓力區(qū)間的部分主題代碼指數(shù)名稱市值前三的股票第一第二第三884190.WI特高壓指數(shù)國電南瑞特變電工中天科技884028.WI智能電網(wǎng)指數(shù)安靠智電正泰電器特變電工884188.WI能源互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)國電南瑞陽光電源智慧能源884035.WI新能源指數(shù)隆基股份金風(fēng)科技通威股份884036.WI風(fēng)力發(fā)電指數(shù)金風(fēng)科技東方電氣福能股份884213.WI債轉(zhuǎn)股指數(shù)山東黃金金隅集團東興