CPA注會(huì)真題和答案解析-2017年財(cái)務(wù)管理

1、.2016年注冊(cè)會(huì)計(jì)師成本財(cái)務(wù)管理歷年真題及答案解析一、單項(xiàng)選擇題本題型共 14 小題,每小題 1.5 分,共 21 分,每小題只有一個(gè)正確答案,請(qǐng)從每小題的備選答案中選出一個(gè)你認(rèn)為最正確的答案,用鼠標(biāo)點(diǎn)擊相應(yīng)的選項(xiàng)。1.甲公司進(jìn)入可持續(xù)增長(zhǎng)狀態(tài),股利支付率 50%,權(quán)益凈利率 20%,股利增長(zhǎng)率 5%,股權(quán)資本成本 10%。甲公司的內(nèi)在市凈率是 。A.2C.10答案A解析內(nèi)在市凈率=股利支付率權(quán)益凈利率 1/股權(quán)成本-增長(zhǎng)率=50%20%/10%-5%=2。2.甲公司 2015 年每股收益 1 元,經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù) 1.2,財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) 1.5,假設(shè)公司不進(jìn)行股票分割。如果 2016 年每股收益

2、達(dá)到 1.9 元,根據(jù)杠桿效應(yīng),其營(yíng)業(yè)收入應(yīng)比 2015 年增加 。A.50%B.90%C.75%D.60%答案A解析聯(lián)合杠桿系數(shù)=每股收益變動(dòng)百分比/營(yíng)業(yè)收入變動(dòng)百分比=經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=1.21.5=1.8,2016 年每股收益增長(zhǎng)率=1.9-1/1=0.9,則營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)比=0.9/1.8=50%。3.在其他條件不變的情況下,下列關(guān)于股票的歐式看漲期權(quán)內(nèi)在價(jià)值的說(shuō)法中,正確的是 。A.股票市價(jià)越高,期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值越大B.期權(quán)到期期限越長(zhǎng),期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值越大C.股價(jià)波動(dòng)率越大,期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值越大D.期權(quán)執(zhí)行價(jià)格越高,期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值越大答案A解析內(nèi)在價(jià)值是期權(quán)立即行權(quán)產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)價(jià)值,

3、因此不受時(shí)間溢價(jià)的影響,所以選項(xiàng)B、C 不正確；看漲期權(quán)內(nèi)在價(jià)值=股價(jià)-執(zhí)行價(jià)格,所以選項(xiàng) A 正確。4.下列各項(xiàng)中,應(yīng)使用強(qiáng)度動(dòng)因作為作業(yè)量計(jì)量單位的是 。A.產(chǎn)品的生產(chǎn)準(zhǔn)備B.產(chǎn)品的研究開(kāi)發(fā)C.產(chǎn)品的機(jī)器加工D.產(chǎn)品的分批質(zhì)檢答案B解析強(qiáng)度動(dòng)因是在某些特殊情況下,將作業(yè)執(zhí)行中實(shí)際耗用的全部資源單獨(dú)歸集,并將該項(xiàng)單獨(dú)歸集的作業(yè)成本直接計(jì)入某一特定的產(chǎn)品。強(qiáng)度動(dòng)因一般適用于某一特殊訂單或某種新產(chǎn)品試制等,用產(chǎn)品訂單或工作單記錄每次執(zhí)行作業(yè)時(shí)耗用的所有資源及其成本,訂單或工作單記錄的全部作業(yè)成本也就是應(yīng)計(jì)入該訂單產(chǎn)品的成本。產(chǎn)品的生產(chǎn)準(zhǔn)備成本、產(chǎn)品的機(jī)器加工、分批檢驗(yàn)成本均不能直接計(jì)入某一特定的

4、產(chǎn)品。只有產(chǎn)品的研究開(kāi)發(fā)能夠直接歸入某一產(chǎn)品的成本。所以 B 正確。5.下列關(guān)于營(yíng)運(yùn)資本的說(shuō)法中,正確的是 。A.營(yíng)運(yùn)資本越多的企業(yè),流動(dòng)比率越大B.營(yíng)運(yùn)資本越多,長(zhǎng)期資本用于流動(dòng)資產(chǎn)的金額越大C.營(yíng)運(yùn)資本增加,說(shuō)明企業(yè)短期償債能力提高D.營(yíng)運(yùn)資本越多的企業(yè),短期償債能力越強(qiáng)答案B解析營(yíng)運(yùn)資本=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債=長(zhǎng)期資本-長(zhǎng)期資產(chǎn)。營(yíng)運(yùn)資本為正數(shù),說(shuō)明長(zhǎng)期資本的數(shù)額大于長(zhǎng)期資產(chǎn),營(yíng)運(yùn)資本數(shù)額越大,財(cái)務(wù)狀況越穩(wěn)定。所以選項(xiàng) B 正確。根據(jù)教材 3839 頁(yè),營(yíng)運(yùn)資本是絕對(duì)數(shù),不便于直接評(píng)價(jià)企業(yè)短期償債能力,而用營(yíng)運(yùn)資本的配置比率營(yíng)運(yùn)資本/流動(dòng)資產(chǎn)更加合理。6.有些可轉(zhuǎn)換債券在贖回條款中設(shè)置不可

5、贖回期,其目的是 。A.防止贖回溢價(jià)過(guò)高B.保證可轉(zhuǎn)換債券順利轉(zhuǎn)換成股票C.防止發(fā)行公司過(guò)度使用贖回權(quán)D.保證發(fā)行公司長(zhǎng)時(shí)間使用資金答案C解析設(shè)置不可贖回期的目的就是保護(hù)債券持有人的利益,防止發(fā)行企業(yè)濫用贖回權(quán)。7.企業(yè)在生產(chǎn)中為生產(chǎn)工人發(fā)放安全頭盔所產(chǎn)生的費(fèi)用,應(yīng)計(jì)入 。A.直接材料B.管理費(fèi)用C.直接人工D.制造費(fèi)用答案D解析生產(chǎn)工人發(fā)生的費(fèi)用應(yīng)該計(jì)入制造費(fèi)用,所以選項(xiàng) D 正確。8.甲公司采用配股方式進(jìn)行融資,擬每 10 股配 1 股,配股前價(jià)格每股 9.1 元,配股價(jià)格每股 8 元,假設(shè)所有股東均參與配股,則配股除權(quán)價(jià)格是 元。A.1D.9答案D解析配股除權(quán)價(jià)格=/=9.1+810%/

6、=9元。9.甲消費(fèi)者每月購(gòu)買(mǎi)的某移動(dòng)通訊公司 58 元套餐,含主叫長(zhǎng)市話(huà) 450 分鐘,超出后主叫國(guó)內(nèi)長(zhǎng)市話(huà)每分鐘 0.15 元。該通訊費(fèi)是 。A.變動(dòng)成本B.延期變動(dòng)成本C.階梯式成本D.半變動(dòng)成本答案B解析延期變動(dòng)成本,是指在一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)總額保持穩(wěn)定,超過(guò)特定業(yè)務(wù)量則開(kāi)始隨業(yè)務(wù)量比例增長(zhǎng)的成本。該通訊費(fèi)在 450 分鐘內(nèi)總額保持穩(wěn)定,超過(guò) 450 分鐘則開(kāi)始隨通話(huà)時(shí)間正比例增長(zhǎng),所以正確答案為選項(xiàng) B。參考教材 369 頁(yè)。10.甲公司與某銀行簽訂周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議,銀行承諾一年內(nèi)隨時(shí)滿(mǎn)足甲公司最高 8000 萬(wàn)元的貸款,承諾費(fèi)按承諾貸款額度的 0.5%于簽訂協(xié)議時(shí)交付,公司取得貸款部分已支

7、付的承諾費(fèi)用在一年后返還,甲公司在簽訂協(xié)議同時(shí)申請(qǐng)一年期貸款 5000 萬(wàn)元,年利率 8%,按年單利計(jì)息,到期一次還本付息,在此期間未使用承諾貸款額度的其他貸款,該筆貸款的實(shí)際成本最接近于 。%B.8.8%C.8.3%D.8.37%答案D解析實(shí)際成本=50001+8%-0.5%/5000-80000.5%-1=8.37%11.在進(jìn)行投資決策時(shí),需要估計(jì)的債務(wù)成本是 。A.現(xiàn)有債務(wù)的承諾收益B.未來(lái)債務(wù)的期望收益C.未來(lái)債務(wù)的承諾收益D.現(xiàn)有債務(wù)的期望收益答案B解析對(duì)于籌資人來(lái)說(shuō),債權(quán)人的期望收益是其債務(wù)的真實(shí)成本。參考教材 115 頁(yè)。12.根據(jù)有稅的 MM 理論,下列各項(xiàng)中會(huì)影響企業(yè)價(jià)值的是

8、 。A.債務(wù)利息抵稅B.債務(wù)代理成本C.債務(wù)代理收益D.財(cái)務(wù)困境成本答案A解析有稅 MM 理論下,有負(fù)債企業(yè)價(jià)值=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)價(jià)值+債務(wù)利息抵稅收益現(xiàn)值。所以選項(xiàng) A 正確。13.甲公司 2015 年經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷(xiāo)售百分比 70%,經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷(xiāo)售百分比 15%,銷(xiāo)售凈利率 8%,假設(shè)公司 2016 年上述比率保持不變,沒(méi)有可動(dòng)用的金融資產(chǎn),不打算進(jìn)行股票回購(gòu),并采用內(nèi)含增長(zhǎng)方式支持銷(xiāo)售增長(zhǎng),為實(shí)現(xiàn) 10%的銷(xiāo)售增長(zhǎng)目標(biāo),預(yù)計(jì) 2016 年股利支付率為 。A.37.5%B.62.5%C.42.5%D.57.5%答案A解析0=經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷(xiāo)售百分比-經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷(xiāo)售百分比-1+增長(zhǎng)率/增長(zhǎng)率 預(yù)計(jì)銷(xiāo)售凈利率1-預(yù)

9、計(jì)股利支付率。0=70%-15%-1+10%/10%8%1-預(yù)計(jì)股利支付率則股利支付率=37.5%。14.甲公司以持有的乙公司股票作為股利支付給股東,這種股利屬于 。A.現(xiàn)金股利B.負(fù)債股利C.股票股利D.財(cái)產(chǎn)股利答案D解析以持有的其他公司的有價(jià)證券支付的股利,屬于財(cái)產(chǎn)股利。以持有自己公司的有價(jià)證券支付的股利,屬于負(fù)債股利。二、多項(xiàng)選擇題本題型共 12 小題,每小題 2 分,共 24 分,每小題均有多個(gè)正確答案,請(qǐng)從每小題的備選答案中選出你認(rèn)為正確的答案,用鼠標(biāo)點(diǎn)擊相應(yīng)的選項(xiàng),每小題所有答案選擇正確的得分,不答、錯(cuò)答、漏答均不得分。1.下列關(guān)于投資項(xiàng)目資本成本的說(shuō)法中,正確的有 。A.資本成本

10、是投資項(xiàng)目的取舍率B.資本成本是投資項(xiàng)目的必要報(bào)酬率C.資本成本是投資項(xiàng)目的機(jī)會(huì)成本D.資本成本是投資項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率答案ABC解析公司資本成本是投資人針對(duì)整個(gè)公司要求的報(bào)酬率,或者說(shuō)是投資者對(duì)于企業(yè)全部資產(chǎn)要求的必要報(bào)酬率。項(xiàng)目資本成本是公司投資于資本支出項(xiàng)目所要求的必要報(bào)酬率。選項(xiàng) D,項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率是真實(shí)的報(bào)酬率,不是資本成本。參考教材 113 頁(yè)。2.在其他條件不變的情況下, 關(guān)于單利計(jì)息、到期一次還本付息的可轉(zhuǎn)換債券的內(nèi)含報(bào)酬率,下列各項(xiàng)中正確的有 。A.債券期限越長(zhǎng),債券內(nèi)含報(bào)酬率越高B.票面利率越高,債券內(nèi)含報(bào)酬率越高C.轉(zhuǎn)換價(jià)格越高,債券內(nèi)含報(bào)酬率越高D.轉(zhuǎn)換比率越高,債券內(nèi)

11、含報(bào)酬率越高答案BD解析由于是單利計(jì)息、到期一次還本付息的可轉(zhuǎn)換債券。如果選擇持有至到期日,債券的內(nèi)含報(bào)酬率取決于債券發(fā)行價(jià)格與面值的關(guān)系,對(duì)于平價(jià)債券,期限長(zhǎng)短與內(nèi)含報(bào)酬率無(wú)關(guān)；如果不是平價(jià)發(fā)行,期限越長(zhǎng)債券投資收益率越偏離票面利率,如果提前轉(zhuǎn)換,發(fā)行價(jià)格=轉(zhuǎn)換比率股價(jià)/1+IRRt, 所以：1+IRRt =轉(zhuǎn)換比率股價(jià)/發(fā)行價(jià)格,由于其他因素不變,t 越大,IRR 越小,所以 A 錯(cuò)誤；債券轉(zhuǎn)換價(jià)格高,則表明轉(zhuǎn)換比率低,債券內(nèi)含報(bào)酬率越低,C 錯(cuò)誤。3.市場(chǎng)上兩種有風(fēng)險(xiǎn)證券 X 和 Y,下列情況下,兩種證券組成的投資組合風(fēng)險(xiǎn)低于二者加權(quán)平均風(fēng)險(xiǎn)的有 。A.X 和 Y 期望報(bào)酬率的相關(guān)系數(shù)是

12、 0B.X 和 Y 期望報(bào)酬率的相關(guān)系數(shù)是-1C.X 和 Y 期望報(bào)酬率的相關(guān)系數(shù)是 0.5D.X 和 Y 期望報(bào)酬率的相關(guān)系數(shù)是 1答案ABC解析當(dāng)相關(guān)系數(shù)為 1 時(shí),兩種證券的投資組合的風(fēng)險(xiǎn)等于二者的加權(quán)平均數(shù)。4.下列關(guān)于內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格的說(shuō)法中,正確的有 。A.以市場(chǎng)價(jià)格作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格,可以鼓勵(lì)中間產(chǎn)品的內(nèi)部轉(zhuǎn)移B.以市場(chǎng)為基礎(chǔ)的協(xié)商價(jià)格作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格,可以照顧雙方利益并得到雙方的認(rèn)可C.以全部成本作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格,可能導(dǎo)致部門(mén)經(jīng)理作出不利于公司的決策D.以變動(dòng)成本加固定費(fèi)作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格,可能導(dǎo)致購(gòu)買(mǎi)部門(mén)承擔(dān)全部市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)答案ABCD解析選項(xiàng) A,教材 441 頁(yè),由于以市場(chǎng)價(jià)格為基礎(chǔ)

13、的轉(zhuǎn)移價(jià)格,通常會(huì)低于市場(chǎng)價(jià)格,這個(gè)折扣反映與外銷(xiāo)有關(guān)的銷(xiāo)售費(fèi),以及交貨、保修等成本,因此可以鼓勵(lì)中間產(chǎn)品的內(nèi)部轉(zhuǎn)移。選項(xiàng) B,教材 442 頁(yè),協(xié)商價(jià)格往往浪費(fèi)時(shí)間和精力,可能會(huì)導(dǎo)致部門(mén)之間的矛盾,部門(mén)獲利能力大小與談判人員的談判技巧有很大關(guān)系,是這種轉(zhuǎn)移價(jià)格的缺陷。盡管有上述不足之處,協(xié)商轉(zhuǎn)移價(jià)格仍被廣泛采用,它的好處是有一定彈性,可以照顧雙方利益并得到雙方認(rèn)可。選項(xiàng) C,教材 443 頁(yè),以全部成本或者以全部成本加上一定利潤(rùn)作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格,既不是業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的良好尺度,也不能引導(dǎo)部門(mén)經(jīng)理作出有利于公司的明智決策。選項(xiàng) D,教材 443 頁(yè),如果最終產(chǎn)品的市場(chǎng)需求很少時(shí),購(gòu)買(mǎi)部門(mén)需要的中間產(chǎn)

14、品也變得很少,但它仍然需要支付固定費(fèi)。在這種情況下,市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)全部由購(gòu)買(mǎi)部門(mén)承擔(dān)了。所以選擇選項(xiàng) A、B、C、D。5.公司的下列行為中,可能損害債權(quán)人利益的有 。A.提高股利支付率B.加大為其他企業(yè)提供的擔(dān)保C.提高資產(chǎn)負(fù)債率D.加大高風(fēng)險(xiǎn)投資比例答案ABCD解析選項(xiàng) A,提高股利支付率,減少了可以用來(lái)歸還借款和利息的現(xiàn)金流；選項(xiàng) B、C、D,加大為其他企業(yè)提供的擔(dān)保、提高資產(chǎn)負(fù)債率及加大高風(fēng)險(xiǎn)投資比例,增加了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),可能損害債權(quán)人的利益。6.下列營(yíng)業(yè)預(yù)算中,通常需要預(yù)計(jì)現(xiàn)金支出的預(yù)算有 。A.生產(chǎn)預(yù)算B.銷(xiāo)售費(fèi)用預(yù)算C.直接材料預(yù)算D.制造費(fèi)用預(yù)算答案BCD解析選項(xiàng) A,生產(chǎn)預(yù)算不涉及

15、到現(xiàn)金收支。7.下列各項(xiàng)中,需要修訂產(chǎn)品基本標(biāo)準(zhǔn)成本的情況有 。A.產(chǎn)品生產(chǎn)能量利用程度顯著提升B.生產(chǎn)工人技術(shù)操作水平明顯改進(jìn)C.產(chǎn)品物理結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)出現(xiàn)重大改變D.產(chǎn)品主要材料價(jià)格發(fā)生重要變化答案CD解析基本標(biāo)準(zhǔn)成本是指一經(jīng)制定,只要生產(chǎn)的基本條件無(wú)重大變化,就不予變動(dòng)的一種標(biāo)準(zhǔn)成本。所謂生產(chǎn)的基本條件的重大變化是指產(chǎn)品的物理結(jié)構(gòu)變化,重要原材料和勞動(dòng)力價(jià)格的重要變化,生產(chǎn)技術(shù)和工藝的根本變化等。只有這些條件發(fā)生變化,基本標(biāo)準(zhǔn)成本才需要修訂。由于市場(chǎng)供求變化導(dǎo)致的售價(jià)變化和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力利用程度的變化,由于工作方法改變而引起的效率變化等,不屬于生產(chǎn)的基本條件變化,對(duì)此不需要修訂基本標(biāo)準(zhǔn)成本。參考

16、教材 343 頁(yè)8.企業(yè)采用成本分析模式管理現(xiàn)金,在最佳現(xiàn)金持有量下,下列各項(xiàng)中正確的有 。A.機(jī)會(huì)成本等于短缺成本B.機(jī)會(huì)成本與管理成本之和最小C.機(jī)會(huì)成本等于管理成本D.機(jī)會(huì)成本與短缺成本之和最小答案AD解析從上述圖形中,我們可以看到,當(dāng)機(jī)會(huì)成本=短缺成本時(shí),總成本是最小的。所以選項(xiàng) A 正確。由于管理成本固定,所以當(dāng)機(jī)會(huì)成本與短缺成本之和最小時(shí),總成本是最小的。所以選項(xiàng) D 正確。9.在計(jì)算披露的經(jīng)濟(jì)增加值時(shí),下列各項(xiàng)中,需要進(jìn)行調(diào)整的項(xiàng)目有 。A.研究費(fèi)用B.爭(zhēng)取客戶(hù)的營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用C.資本化利息支出D.企業(yè)并購(gòu)重組費(fèi)用答案ABD解析計(jì)算披露的經(jīng)濟(jì)增加值時(shí),典型的調(diào)整包括：研究與開(kāi)發(fā)費(fèi)用。按

17、照會(huì)計(jì)準(zhǔn)則要求,研究階段的支出在發(fā)生時(shí)計(jì)入當(dāng)期損益,開(kāi)發(fā)階段的支出滿(mǎn)足特定條件的確認(rèn)為無(wú)形資產(chǎn),其他的開(kāi)發(fā)階段支出也應(yīng)計(jì)入當(dāng)期損益。經(jīng)濟(jì)增加值要求將研究和開(kāi)發(fā)支出都作為投資資產(chǎn)并在一個(gè)合理的期限內(nèi)攤銷(xiāo)。戰(zhàn)略性投資。為建立品牌、進(jìn)入新市場(chǎng)或擴(kuò)大市場(chǎng)份額發(fā)生的費(fèi)用。折舊費(fèi)用。重組費(fèi)用。此外,計(jì)算資金成本的總資產(chǎn)應(yīng)為凈投資資本即扣除應(yīng)付賬款等經(jīng)營(yíng)負(fù)債,并且要把表外融資項(xiàng)目納入總資產(chǎn)之內(nèi),如長(zhǎng)期性經(jīng)營(yíng)租賃資產(chǎn)等。參考教材 449 頁(yè)。10.在有效資本市場(chǎng),管理者可以通過(guò) 。A.財(cái)務(wù)決策增加公司價(jià)值從而提升股票價(jià)格B.從事利率、外匯等金融產(chǎn)品的投資交易獲取超額利潤(rùn)C(jī).改變會(huì)計(jì)方法增加會(huì)計(jì)盈利從而提升股票

18、價(jià)格D.關(guān)注公司股價(jià)對(duì)公司決策的反映而獲得有益信息答案AD解析教材 236 頁(yè),管理者不能通過(guò)改變會(huì)計(jì)方法提升股票價(jià)值；管理者不能通過(guò)金融投機(jī)獲利。在資本市場(chǎng)上,有許多個(gè)人投資者和金融機(jī)構(gòu)從事投機(jī),例如從事利率、外匯或衍生金融產(chǎn)品的投機(jī)交易。所以選項(xiàng) B、C 不正確。11.甲公司是制造業(yè)企業(yè),采用管理用財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析,下列各項(xiàng)中,屬于甲公司金融負(fù)債的有 。A.優(yōu)先股B.融資租賃形成的長(zhǎng)期應(yīng)付款C.應(yīng)付股利D.無(wú)息應(yīng)付票據(jù)答案ABC解析教材 59 頁(yè),無(wú)息應(yīng)付票據(jù)屬于經(jīng)營(yíng)負(fù)債。12.下列關(guān)于證券市場(chǎng)線(xiàn)的說(shuō)法中,正確的有 。A.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率越大,證券市場(chǎng)線(xiàn)在縱軸的截距越大B.證券市場(chǎng)線(xiàn)描述了由風(fēng)

19、險(xiǎn)資產(chǎn)和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)構(gòu)成的投資組合的有效邊界C.投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的厭惡感越強(qiáng),證券市場(chǎng)線(xiàn)的斜率越大D.預(yù)計(jì)通貨率提高時(shí),證券市場(chǎng)線(xiàn)向上平移答案ACD解析選項(xiàng) B,資本市場(chǎng)線(xiàn)描述了由風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)構(gòu)成的投資組合的有效邊界。三、計(jì)算分析題本題型共 5 小題 40 分,其中一道小題可以選用中文或英文解答,請(qǐng)仔細(xì)閱讀答題要求,如使用英文解答,請(qǐng)全部使用英文,答題正確的,增加 5 分,本題型最高滿(mǎn)分為 45 分,涉及計(jì)算的,要求列出計(jì)算步驟,否則不得分,除非題目特別說(shuō)明不需要列出計(jì)算過(guò)程。1.小W購(gòu)買(mǎi)個(gè)人住房向甲銀行借款300000元,年利率6%,每半年計(jì)息一次,期限5年,自2014年1月1日至2019

20、年1月1日止,小W選擇等額本息還款方式償還貸款本息,還款日在每年的7月1日和1月1日。2015年12月末小W收到單位發(fā)放的一次性年終獎(jiǎng)60000元,正在考慮這筆獎(jiǎng)金的兩種使用方案：12016年1月1日提前償還銀行借款60000元。當(dāng)日仍需償原定的每期還款額2購(gòu)買(mǎi)乙國(guó)債并持有至到期,乙國(guó)債為5年期債券,每份債券面值1000元,票面利率4%,單利計(jì)息,到期一次還本付息,乙國(guó)債還有3年到期,當(dāng)前價(jià)格1020元。要求1計(jì)算投資乙國(guó)債的到期收益率。小Y應(yīng)選擇提前償還銀行借款還是投資國(guó)債,為什么？2計(jì)算當(dāng)前每期還款額,如果小W選擇提前償還銀行借款,計(jì)算提前還款后的每期還款額。答案1設(shè)投資乙國(guó)債的到期收益率

21、為i,則1020=10001+4%5P/F,i,3P/F,i,3=0.85當(dāng)i=5%時(shí),P/F,i,3=0.8638當(dāng)i=6%時(shí),P/F,i,3=0.8396i-5%/6%-5%=0.85-0.8638/0.8396-0.8638i=5.57%償還銀行借款的收益率=1+6%/22-1=6.09%償還銀行借款的收益率6.09%投資乙國(guó)債的到期收益率5.57%,所以小W應(yīng)選擇提前償銀行借款。2當(dāng)前每期還款額=300000/P/A,3%,10=35169.16元設(shè)還款后每期還款額為X元,則35169.16P/A,3%,4+60000P/F,3%,4+XP/A,3%,6P/F,3%,4=300000X

22、=24092.65元2.甲公司是一家制造業(yè)上市公司,當(dāng)前每股市價(jià)40元,市場(chǎng)上有兩種以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán),歐式看漲期權(quán)和歐式看跌期權(quán),每份看漲期權(quán)可買(mǎi)入1股股票,每份看跌期權(quán)可賣(mài)出1股股票,看漲期權(quán)每份5元,看跌期權(quán)每份3元,兩種期權(quán)執(zhí)行價(jià)格均為40元,到期時(shí)間為6個(gè)月,目前,有四種投資組合方案可供選擇,保護(hù)性看跌期權(quán),拋補(bǔ)看漲期權(quán),多頭對(duì)敲,空頭對(duì)敲。要求：1投資者希望將凈損益限定在有限區(qū)間內(nèi),應(yīng)選擇哪種投資組合？該投資組合應(yīng)該如果構(gòu)建？假設(shè)6個(gè)月后該股票價(jià)格上漲20%,該投資組合的凈損益是多少？2投資者預(yù)期未來(lái)股價(jià)大幅度波動(dòng),應(yīng)該選擇哪種投資組合？該組合應(yīng)該如果構(gòu)建？假設(shè)6個(gè)月后股票價(jià)

23、格下跌50%,該投資組合的凈損益是多少？注：計(jì)算投資組合凈損益時(shí),不考慮期權(quán)價(jià)格,股票價(jià)格的貨幣時(shí)間價(jià)值。答案1應(yīng)該選擇拋補(bǔ)性看漲期權(quán),可將凈損益限定在0 到執(zhí)行價(jià)格之間。購(gòu)買(mǎi) 1 股股票,同時(shí)出售該股票的 1 股看漲期權(quán)。股票價(jià)格上漲,該組合的凈損益=40-40+5=5元2預(yù)期股價(jià)大幅波動(dòng),不知道股價(jià)上升還是下降應(yīng)該選擇,多頭對(duì)敲組合。多頭對(duì)敲就是同時(shí)買(mǎi)進(jìn)一只股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。6 個(gè)月后股價(jià)=401-50%=20元,看跌期權(quán)凈收入=40-20=20元,由于股價(jià)小于執(zhí)行價(jià)格,所以看漲期權(quán)凈收入為零,組合凈收入=20+0=20元,組合凈損益=組合凈收入-期權(quán)購(gòu)買(mǎi)價(jià)格=20-8=12元。3

24、甲公司是一家汽車(chē)銷(xiāo)售企業(yè),現(xiàn)對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果進(jìn)行分析,以發(fā)現(xiàn)與主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手乙公司的差異,相關(guān)資料如下：1甲公司 2015 年的主要財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)單位：萬(wàn)元資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目2015 年末貨幣資金1 050應(yīng)收賬款1 750預(yù)付賬款300存貨1 200固定資產(chǎn)3 700資產(chǎn)總計(jì)8 000流動(dòng)負(fù)債3 500非流動(dòng)負(fù)債500股東權(quán)益4 000負(fù)債和股東權(quán)益總計(jì)8 000利潤(rùn)表項(xiàng)目2015 年度營(yíng)業(yè)收入10 000減：營(yíng)業(yè)成本6 500營(yíng)業(yè)稅金及附加300銷(xiāo)售費(fèi)用1 400管理費(fèi)用160財(cái)務(wù)費(fèi)用40利潤(rùn)總額1 600減：所得稅費(fèi)用400凈利潤(rùn)1 200假設(shè)資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目年末余額可代表全年平均水平。2

25、乙公司相關(guān)財(cái)務(wù)比率銷(xiāo)售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)權(quán)益乘數(shù)24%0.61.5要求：1使用因素分析法,按照銷(xiāo)售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)、權(quán)益乘數(shù)的順序,對(duì) 2015 年甲公司相對(duì)乙公司權(quán)益凈利率的差異進(jìn)行定量分析。2說(shuō)明銷(xiāo)售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)、權(quán)益乘數(shù) 3 個(gè)指標(biāo)各自的經(jīng)濟(jì)含義及各評(píng)價(jià)企業(yè)哪方面能力,并指出甲公司與乙公司在經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略和財(cái)務(wù)政策上的差別。答案12015 年指標(biāo)：銷(xiāo)售凈利率=1200/10000=12%,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=10000/8000=1.25,權(quán)益乘數(shù)=8000/4000=2乙公司權(quán)益凈利率=24%0.61.5=21.6%甲公司權(quán)益凈利率=12%1.252=30%銷(xiāo)售凈利率變動(dòng)對(duì)權(quán)益

26、凈利率的影響=12%-24%0.61.5=-10.8%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)變動(dòng)對(duì)權(quán)益凈利率的影響=12%1.25-0.61.5=11.7%權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)對(duì)權(quán)益凈利率的影響:12%1.252-1.5=7.5%2銷(xiāo)售凈利率是凈利潤(rùn)占收入的比重,它的經(jīng)濟(jì)含義是每 1 元銷(xiāo)售收入能夠賺到的利潤(rùn)是多少,它評(píng)價(jià)的是企業(yè)盈利能力?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)的經(jīng)濟(jì)含義是 1 年中總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)次數(shù),或者說(shuō) 1 元總資產(chǎn)支持的銷(xiāo)售收入,它評(píng)價(jià)的是企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力。權(quán)益乘數(shù)的經(jīng)濟(jì)含義是每 1 元股東權(quán)益擁有的資產(chǎn)總額,它衡量的是企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力。乙公司注重經(jīng)營(yíng)效率的實(shí)現(xiàn),相比甲公司銷(xiāo)售凈利潤(rùn)較高,而甲公司權(quán)益乘數(shù)明顯高于乙公司,說(shuō)明甲

27、公司在財(cái)務(wù)政策上偏向于較高的財(cái)務(wù)杠桿。4甲公司擬加盟乙快餐集團(tuán),乙集團(tuán)對(duì)加盟企業(yè)采取不從零開(kāi)始的加盟政策,將已運(yùn)營(yíng) 2年以上、達(dá)到盈虧平衡條件的自營(yíng)門(mén)店整體轉(zhuǎn)讓給符合條件的加盟商,加盟經(jīng)營(yíng)協(xié)議期限15 年,加盟時(shí)一次性支付 450 萬(wàn)元加盟費(fèi),加盟期內(nèi),每年按年?duì)I業(yè)額的 10%向乙集團(tuán)支付特許經(jīng)營(yíng)權(quán)使用費(fèi)和廣告費(fèi),甲公司預(yù)計(jì)將于 2016 年 12 月 31 日正式加盟,目前正進(jìn)行加盟店 2017 年度的盈虧平衡分析。其它相關(guān)資料如下：1餐廳面積 400 平方米,倉(cāng)庫(kù)面積 100 平方米,每平方米年租金 2 400 元。2為擴(kuò)大營(yíng)業(yè)規(guī)模,新增一項(xiàng)固定資產(chǎn),該資產(chǎn)原值 300 萬(wàn)元,按直線(xiàn)法計(jì)提

28、折舊,折舊年限 10 年不考慮殘值。3快餐每份售價(jià) 40 元,變動(dòng)制造成本率 50%,每年正常銷(xiāo)售量 15 萬(wàn)份。假設(shè)固定成本、變動(dòng)成本率保持不變。要求：1計(jì)算加盟店年固定成本總額、單位變動(dòng)成本、盈虧臨界點(diǎn)銷(xiāo)售額及正常銷(xiāo)售量時(shí)的安全邊際率。2如果計(jì)劃目標(biāo)稅前利潤(rùn)達(dá)到 100 萬(wàn)元,計(jì)算快餐銷(xiāo)售量；假設(shè)其他因素不變,如果快餐銷(xiāo)售價(jià)格上浮 5%,以目標(biāo)稅前利潤(rùn) 100 萬(wàn)元為基數(shù),計(jì)算目標(biāo)稅前利潤(rùn)變動(dòng)的百分比及目標(biāo)稅前利潤(rùn)對(duì)單價(jià)的敏感系數(shù)。3如果計(jì)劃目標(biāo)稅前利潤(rùn)達(dá)到 100 萬(wàn)元且快餐銷(xiāo)售量達(dá)到 20 萬(wàn)份,計(jì)算加盟店可接受的快餐最低銷(xiāo)售價(jià)格。答案1固定成本總額=450/15+400+100240

29、0/10000+300/10=180萬(wàn)元單位變動(dòng)成本=4050%+4010%=24元盈虧零界點(diǎn)的銷(xiāo)售額=固定成本/邊際貢獻(xiàn)率,邊際貢獻(xiàn)率=40-24/40=40%所以盈虧零界點(diǎn)的銷(xiāo)售額=180/40%=450萬(wàn)元正常銷(xiāo)售量的安全邊際率=1-盈虧臨界點(diǎn)的銷(xiāo)售量/正常銷(xiāo)售量=1-450/40/15=25%2單價(jià)-單位變動(dòng)成本銷(xiāo)售量-固定成本=利潤(rùn),則40-24銷(xiāo)售量-180=100銷(xiāo)售量=17.5萬(wàn)件單價(jià)上升 5%,利潤(rùn)=401+5%1-50%-10%17.5-180=114,利潤(rùn)變化率=114-100/100=14%,利潤(rùn)對(duì)單價(jià)的敏感系數(shù)=14%/5%=2.83單價(jià)1-50%-10%20-180

30、=100,可以接受的最低單價(jià)為 35 元。5甲公司是一家制造業(yè)企業(yè),只生產(chǎn)和銷(xiāo)售一種新型保溫容器。產(chǎn)品直接消耗的材料分為主要材料和輔助材料。各月在產(chǎn)品結(jié)存數(shù)量較多,波動(dòng)較大,公司在分配當(dāng)月完工產(chǎn)品與月末在產(chǎn)品的成本時(shí),對(duì)輔助材料采用約當(dāng)產(chǎn)量法,對(duì)直接人工和制造費(fèi)用采用定額比例法。2016 年 6 月有關(guān)成本核算、定額資料如下：1本月生產(chǎn)數(shù)量單位：只月初在產(chǎn)品數(shù)量本月投資數(shù)量本月完工產(chǎn)品數(shù)量月末在產(chǎn)品數(shù)量3003 7003 5005002主要材料在生產(chǎn)開(kāi)始時(shí)一次全部投入,輔助材料陸續(xù)均衡投入,月末在產(chǎn)品平均完工程度 60%。3本月月初在產(chǎn)品成本和本月發(fā)生生產(chǎn)費(fèi)用單位：元主要材料輔助材料人工費(fèi)用制

31、造費(fèi)用合計(jì)月初在產(chǎn)品成本32 0003 1609 6001 40046 160本月發(fā)生生產(chǎn)費(fèi)用508 00034 840138 40028 200709 440合計(jì)540 00038 000148 00029 600755 6004單位產(chǎn)品工時(shí)定額產(chǎn)成品在產(chǎn)品人工工時(shí)定額小時(shí)/只20.8機(jī)器工時(shí)定額小時(shí)/只10.4要求：1計(jì)算本月完工產(chǎn)品和月末在產(chǎn)品的主要材料費(fèi)用。2按約當(dāng)產(chǎn)量法計(jì)算本月完工產(chǎn)品和月末在產(chǎn)品的輔助材料費(fèi)用。3按定額人工工時(shí)比例計(jì)算本月完工產(chǎn)品和月末在產(chǎn)品的人工費(fèi)用。4按定額機(jī)器工時(shí)比例計(jì)算本月完工產(chǎn)品和月末在產(chǎn)品的制造費(fèi)用。5計(jì)算本月完工產(chǎn)品總成本和單位成本。答案1本月完工產(chǎn)品

32、的主要材料費(fèi)用=540000/3500+5003500=472500元本月在產(chǎn)品的主要材料費(fèi)用=540000/3500+500500=67500元2在產(chǎn)品的約當(dāng)產(chǎn)量=50060%=300只本月完工產(chǎn)品的輔助材料費(fèi)用=38000/3500+3003500=35000元本月月末在產(chǎn)品的輔助材料費(fèi)用=38000/3500+300300=3000元3本月完工產(chǎn)品的人工費(fèi)用=148000/35002+5000.835002=140000元本月月末在產(chǎn)品的人工費(fèi)用=148000/35002+5000.85000.8=8000元4本月完工產(chǎn)品的制造費(fèi)用=29600/35001+5000.435001=280

33、00元本月月末在產(chǎn)品的制造費(fèi)用=29600/35001+5000.45000.4=1600元5本月完工產(chǎn)品總成本=472500+35000+140000+28000=675500元本月完工產(chǎn)品單位成本=675500/3500=193元四、綜合題本題共 15 分,涉及計(jì)算的,要求列出計(jì)算步驟,否則不得分,除非題目特別說(shuō)明不需要列出計(jì)算過(guò)程。甲公司是一家制造業(yè)上市公司,主營(yíng)業(yè)務(wù)是易拉罐的生產(chǎn)和銷(xiāo)售。為進(jìn)一步滿(mǎn)足市場(chǎng)需求,公司準(zhǔn)備新增一條智能化易拉罐生產(chǎn)線(xiàn)。目前,正在進(jìn)行該項(xiàng)目的可行性研究。相關(guān)資料如下：1該項(xiàng)目如果可行,擬在 2016 年 12 月 31 日開(kāi)始投資建設(shè)生產(chǎn)線(xiàn),預(yù)計(jì)建設(shè)期 1 年,

34、即項(xiàng)目將在 2017 年 12 月 31 日建設(shè)完成,2018 年 1 月 1 日投資使用,該生產(chǎn)線(xiàn)預(yù)計(jì)購(gòu)置成本 4 000 萬(wàn)元,項(xiàng)目預(yù)期持續(xù) 3 年,按稅法規(guī)定,該生產(chǎn)線(xiàn)折舊年限 4 年,殘值率 5%。按直線(xiàn)法計(jì)提折舊,預(yù)計(jì) 2020 年 12 月 31 日項(xiàng)目結(jié)束時(shí)該生產(chǎn)線(xiàn)變現(xiàn)價(jià)值 1 800 萬(wàn)元。2公司有一閑置廠(chǎng)房擬對(duì)外出租,每年租金 60 萬(wàn)元,在出租年度的上年年末收取。該廠(chǎng)房可用于安裝該生產(chǎn)線(xiàn),安裝期間及投資后,該廠(chǎng)房均無(wú)法對(duì)外出租。3該項(xiàng)目預(yù)計(jì) 2018 年生產(chǎn)并銷(xiāo)售 12 000 萬(wàn)罐,產(chǎn)銷(xiāo)量以后每年按 5%增長(zhǎng),預(yù)計(jì)易拉罐單位售價(jià) 0.5 元,單位變動(dòng)制造成本 0.3 元,

35、每年付現(xiàn)銷(xiāo)售和管理費(fèi)用占銷(xiāo)售收入的10%,2018 年、2019 年、2020 年每年固定付現(xiàn)成本分別為 200 萬(wàn)元、250 萬(wàn)元、300 萬(wàn)元。4該項(xiàng)目預(yù)計(jì)營(yíng)運(yùn)資本占銷(xiāo)售收入的 20%,墊支的營(yíng)運(yùn)資本在運(yùn)營(yíng)年度的上年年末投入,在項(xiàng)目結(jié)束時(shí)全部收回。5為籌資所需資金,該項(xiàng)目擬通過(guò)發(fā)行債券和留存收益進(jìn)行籌資,發(fā)行期限 5 年、面值1000 元,票面利率 6%的債券,每年末付息一次,發(fā)行價(jià)格 960 元。發(fā)行費(fèi)用率為發(fā)行價(jià)格的 2%,公司普通股系數(shù) 1.5,無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 3.4%,市場(chǎng)組合必要報(bào)酬率 7.4%。當(dāng)前公司資本結(jié)構(gòu)負(fù)債/權(quán)益為 2/3,目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)負(fù)債/權(quán)益為 1/1。6公司所得稅稅率 25%。假設(shè)該項(xiàng)目的初始現(xiàn)金流量發(fā)生在 2016 年末,營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量均發(fā)生在投產(chǎn)后各年末。要求：計(jì)算債務(wù)稅后資本成本、股權(quán)資本成本和項(xiàng)目加權(quán)平均資本成本。2計(jì)算項(xiàng)目 2016 年及以后各年年末現(xiàn)金凈流量及項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值,并判斷該項(xiàng)目是否可行計(jì)算過(guò)程和結(jié)果填