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文檔簡介

1、跨國并購、產業(yè)集中與產業(yè)發(fā)展戴金平 安安志勇 馮蕾(南開大學學經濟學學院,天天津 33000071)摘要:外資資大規(guī)模模地并購購中國企企業(yè)進入入了一個個新的高高潮,從從食品飲飲料、汽汽車制造造、日用用化工、電電子機械械到零售售倉儲,目目前外資資并購的的目標產產業(yè)集中中在機械械制造和和房地產產產業(yè)。本本文選取取外資在在華并購購的幾大大集中產產業(yè)-日日化、飲飲料、汽汽車和電電訊設備備在外資資發(fā)生大大規(guī)模并并購后市市場集中中度和市市場結構構的變化化,證明明了外資資在中國國的并購購行為有有著內在在的戰(zhàn)略略動機通過過改變進進入產業(yè)業(yè)的市場場結構,獲獲取壟斷斷地位并并謀求超超額利潤潤。在這這一過程程中,一

2、一方面反反映為我我國民族族品牌的的喪失和和利潤被被瓜分,另另一方面面,也必必須看到到外資并并購對于于產業(yè)的的發(fā)展壯壯大、勞勞動生產產率的提提高以及及就業(yè)水水平的促促進有著著一定的的積極作作用。兩兩方面綜綜合考慮慮到底是是利大于于弊還是是弊大于于利,其其關鍵在在于對外外資進入入所屬行行業(yè)的市市場結構構進行控控制,避避免有損損于民族族產業(yè)發(fā)發(fā)展的高高度寡頭頭壟斷結結構的出出現(xiàn)。關鍵詞:產產業(yè)集中中 外資資并購 市場結結構 產產業(yè)發(fā)展展作者簡介:戴金平平,南開開大學國國際經濟濟研究所所跨國公公司研究究中心教教授,研研究方向向:產業(yè)業(yè)組織與與跨國經經營。安安志勇、馮馮蕾,南南開大學學經濟學學院博士士生

3、。中圖分類號號:F2276.7 文文獻標識識碼:AA文獻綜述外資并購與與產業(yè)結結構早在20世世紀600年代,錢錢納里基基就基于于結構主主義原理理提出了了著名的的“雙缺口口模型”,指出出經濟發(fā)發(fā)展在于于經濟結結構或產產業(yè)結構構的演變變,利用用外資有有助于彌彌補儲蓄蓄和外匯匯缺口,進進而推動動東道國國經濟增增長和結結構轉換換。700年代后后,經濟濟學界更更加側重重于研究究技術進進步和產產業(yè)結構構轉換之之間的關關系,如如赫爾希希曼從彌彌補技術術缺口的的角度討討論了外外資對于于發(fā)展中中國家調調整產業(yè)業(yè)結構的的意義。此此外,維維農(119666)提出出了產品品生命周周期理論論,外資資公司順順應產品品生命

4、周周期的變變化,在在成熟產產業(yè)向低低成本國國家轉移移的同時時分別引引起各自自所在國國的產業(yè)業(yè)結構升升級,小小島清(119766)利用國際分分工的比比較優(yōu)勢勢原理提提出了邊邊際產業(yè)業(yè)擴張理理論,即即“小島清清模式”,其核核心是外外資應從從母國已已經處于于或即將將處于比比較劣勢勢的產業(yè)業(yè)及邊際際產業(yè)依依次投向向在這些些產業(yè)具具有明顯顯或者潛潛在優(yōu)勢勢的東道道國,從從而改善善雙方的的產業(yè)結結構。外資并購與與市場結結構 從從外資并并購出發(fā)發(fā)研究其其對東道道國產業(yè)業(yè)組織影影響的理理論相對對較少,但但市場組組織理論論本身的的發(fā)展并并不落后后,只是是更多關關注生產產集中給給產業(yè)內內部競爭爭帶來的的影響,沒沒

5、有把討討論的起起點放在在外資的的進入上上。在西西方經濟濟學的基基礎理論論中就已已經明確確提出,壟壟斷將導導致均衡衡價格的的胖生和和壟斷利利潤的產產生,政政府必須須對壟斷斷勢力加加以干預預才能保保持市場場的競爭爭力。貝貝恩(119599)為代代表的哈哈佛學派派提出了了著名的的SCPP(Sttruccturre-CCondductt-Peerfoormaancee)分析析范式,即即市場集集中度的的高低覺覺得了企企業(yè)的市市場行為為方式,而而企業(yè)的的市場行行為方式式又決定定了企業(yè)業(yè)市場績績效。220世紀紀70年年代芝加加哥學派派對SCCP范式式的因果果關系提提出了質質疑,認認為市場場結構具具有內生生性

6、。880年代代以后,以以為廉姆姆斯為代代表的新新產業(yè)組組織理論論又指出出,企業(yè)業(yè)的適度度邊界由由技術、交交易費用用和組織織費用共共同決定定,研究究企業(yè)合合理規(guī)模模問題是是要在企企業(yè)和市市場之間間尋找一一種適度度的結合合方式。三、外資對對東道國國產業(yè)影影響的實實證研究究在促進經濟濟發(fā)展方方面,CCavees(119744)對澳澳大利亞亞、Gllobeemann(19979)對對加拿大大、Bllomsstroom(119833)對墨墨西哥的的研究均均發(fā)現(xiàn)FFDI對對東道國國的生產產率提高高具有推推動作用用。Reeis(220011)的研研究發(fā)現(xiàn)現(xiàn),F(xiàn)DDI對東東道國經經濟發(fā)展展具有正正反兩方方面的

7、影影響,可可能破壞壞東道國國自身投投資者的的盈利能能力。在產業(yè)結構構調整方方面,BBarffy(119999)通過過對流入入歐洲四四國的FFDI與與產業(yè)結結構的對對比分析析指出了了FDII與產業(yè)業(yè)趨同的的作用,HHunyya(220022)對羅羅馬尼亞亞制造業(yè)業(yè)的FDDI研究究后發(fā)現(xiàn)現(xiàn),外資資公司頻頻繁投資資的行業(yè)業(yè)與出口口行業(yè)一一致,并并沒有改改變該國國的外貿貿結構。AAkbaar和BBridde(220044)指出出以資源源為導向向的FDDI不利利于東道道國產業(yè)業(yè)發(fā)展,ZZhouu(20002)研研究了FFDI與與東道國國企業(yè)競競爭力之之間的關關系后發(fā)發(fā)現(xiàn),F(xiàn)FDI對對同行業(yè)業(yè)的其他他企業(yè)

8、有有負面作作用。在市場結構構方面,海海默(119766)基于于現(xiàn)實市市場的不不完全競競爭性指指出外資資并購是是寡占行行為在世世界范圍圍的延伸伸,會造造成東道道國市場場的扭曲曲。同時時,由于于外資公公司具備備一定技技術和規(guī)規(guī)模優(yōu)勢勢,可能能會為謀謀取壟斷斷利潤進進行串謀謀(Caavess,19982)。但但Dass(19987)認認為外資資公司在在東道國國市場的的壟斷只只能存在在于短期期,長遠遠看隨著著技術大大擴散,壟壟斷勢力力會減小小,外資資的進入入反而提提升了東東道國的的競爭水水平。在在技術擴擴散方面面,大量量文獻證證明了東東道國企企業(yè)可以以通過觀觀察學習習、與外外資公司司的競爭爭、與外外資

9、公司司的前向向或者后后向往來來,以及及外資公公司對雇雇員的培培訓等渠渠道來提提升技術術水平。此此外,東東道國經經濟發(fā)展展水平越越高,市市場競爭爭程度越越激烈也也越有助助于技術術溢出效效應發(fā)揮揮。目前國內涉涉及外資資并購和和產業(yè)結結構、經經濟發(fā)展展的研究究大多限限于描述述性分析析,很少少探討外外資并購購對產業(yè)業(yè)結構和和經濟增增長促進進效應的的內在傳傳導機制制,也沒沒有很好好的實證證分析,本本文嘗試試以市場場結構作作為傳導導中樞,利利用計量量模型對對外資并并購與產產業(yè)發(fā)展展的關系系進行分分析。本文要檢驗驗這樣一一種理論論假設:外資并并購在某某些產業(yè)業(yè)形成市市場結構構的壟斷斷,外資資在這些些行業(yè)形形

10、成絕對對的市場場份額,進進而形成成市場進進入壁壘壘,價格格提高,形形成行業(yè)業(yè)壟斷利利潤。同同時,由由于外資資并購之之后的技技術外溢溢和跨國國公司的的所有權權優(yōu)勢,尤尤其是利利用全球球市場的的優(yōu)勢,產產業(yè)的規(guī)規(guī)模會擴擴張,就就業(yè)會迅迅速增長長,勞動動生產率率會大幅幅度提高高。外資并購對對市場結結構的影影響分析析本文選擇外外資并購購規(guī)模大大且效應應已現(xiàn)初初倪的洗洗滌用品品、飲料料、電訊訊設備和和汽車制制造四個個行業(yè)進進行實證證分析,以以觀察外外資并購購與市場場結構的的關系,及及其對產產業(yè)發(fā)展展的影響響。 洗洗滌用品品行業(yè)是是外資進進入最早早的行業(yè)業(yè)之一,英英荷聯(lián)合合利華公公司和美美國P&G公司司分

11、別于于19886年和119888 年就就開始以以合資方方式進入入中國。至至90年年代中期期,聯(lián)合合利華、PP&G和和德國漢漢高這全全球洗滌滌用品行行業(yè)三巨巨頭已經經完成在在中國的的產業(yè)布布局,此此時我國國洗滌用用品行業(yè)業(yè)中較大大規(guī)模的的外資控控股企業(yè)業(yè)有133 家(PP&G 5 家家,聯(lián)合合利華公公司5 家,德德國漢高高公司33家),全全部是我我國洗滌滌用品行行業(yè)中排排名前220 位位的大企企業(yè)。這這15 家企業(yè)業(yè)洗衣粉粉和香皂皂的產量量,約占占全行業(yè)業(yè)產量的的35 % 40 %,洗洗滌用品品行業(yè)的的寡頭壟壟斷局面面在當時時業(yè)已形形成。從21世紀紀初,隨隨著一系系列外資資并購法法規(guī)的出出臺以及

12、及中國加加入WTTO,跨跨國公司司開始以以并購的的方式大大舉進入入我國的的飲料、電電訊設備備和汽車車 根據4位數(shù)ICB行業(yè)劃分標準:汽車(3353)包括轎、運動型多功能汽車(SUV)和輕型卡車;電訊設備(9578)包括高科技通訊產品的制造商和分銷商,產品包括人造衛(wèi)星、移動電話、光纖、交換設備、局域和廣域網絡、電信會議設備和包括集線器和路由器在內的電腦連通設備;飲料包括釀造業(yè)(3533)、蒸餾與酒業(yè)(3535)和軟飲料(3537)行業(yè)(表表1),在在這三個個行業(yè)中中的并購購總數(shù)從從20000年不不到100起發(fā)展展到20004年年的611起,之之后有所所下降,很很可能說說明外資資在這些些行業(yè)中中的

13、戰(zhàn)略略布局意意境基本本成形。目目前,世世界汽車車工業(yè)“6+33”的格局局(通用用、戴姆姆勒-克克萊斯勒勒、雷諾諾-日產產、大眾眾、福特特、豐田田六大汽汽車巨頭頭和標志志雪鐵龍龍、本田田、寶馬馬三家獨獨立公司司)已經經在中國國基本完完成復制制。飲料料行業(yè)的的碳酸飲飲料基本本被可口口可樂和和百事可可樂瓜分分,而啤啤酒方面面以ABB、百威威、英博博、嘉士士伯、喜喜力為代代表的一一線外資資軍團幾幾乎將國國內優(yōu)勢勢企業(yè)并并購殆盡盡,特別別像ABB在順利利成為青青島啤酒酒第二大大股東的的同時,又又將全國國第四大大啤酒集集團哈啤啤收歸旗旗下,極極大加劇劇了潛在在的壟斷斷威脅。至至于電訊訊設備,以以國內手手機

14、市場場為例,無無非是諾諾基亞、摩摩托羅 根據4位數(shù)ICB行業(yè)劃分標準:汽車(3353)包括轎、運動型多功能汽車(SUV)和輕型卡車;電訊設備(9578)包括高科技通訊產品的制造商和分銷商,產品包括人造衛(wèi)星、移動電話、光纖、交換設備、局域和廣域網絡、電信會議設備和包括集線器和路由器在內的電腦連通設備;飲料包括釀造業(yè)(3533)、蒸餾與酒業(yè)(3535)和軟飲料(3537)表1 220000-20006外外資在中中國飲料料、電訊訊設備和和汽車行行業(yè)的并并購行業(yè)2000200120022003200420052006飲料4151322917汽車34519211419電訊設計8

15、81443613455數(shù)據來源:根據BBVD-zepphyrr全球并并購交易易庫數(shù)據據整理作者以CRR8 CR8=市場前八位企業(yè)銷售額整個行業(yè)總銷售額。依據日本學者植草益的分類,CR870%的行業(yè)為高度高寡占型市場;40%CR870%的行業(yè)為中度寡占型市場;CR840%則屬競爭型市場結構。指標標計算了了洗滌用用品、軟軟飲料、手手機和轎轎車四個個市場的的集中度度(表22),事事實表明明,這四四個行業(yè)業(yè)的市場場集中度度都有逐逐漸提高高的趨勢勢,其中中洗滌用用品、轎轎車和手手機行業(yè)業(yè)CR88指標均均早在220022年就超超過700%,已已經明顯顯進入高高度寡占占狀態(tài),而而這種壟壟斷上文文已經提提及并

16、非非國有品品牌民族族企業(yè)的的壟斷,而而是伴隨隨著民族族品牌消消亡的外外資壟斷斷。唯一一集中度度下降的的是軟飲飲料市場場,從220000年的442.55%降至至30.1%,即即從高度度寡占的的市場結結構回到到中度寡寡占結構構。這是是由于近近年來茶茶飲料和和功能飲飲料的開開發(fā)和熱熱銷擠占占了原有有的碳酸酸飲料市 CR8=市場前八位企業(yè)銷售額整個行業(yè)總銷售額。依據日本學者植草益的分類,CR870%的行業(yè)為高度高寡占型市場;40%CR870%的行業(yè)為中度寡占型市場;CR840%則屬競爭型市場結構。表2 119955-20005洗洗滌用品品、軟飲飲料、手手機和轎轎車市場場集中度度CR88(%)行業(yè)199

17、52000200220042005洗滌用品33.663.175.472.679.5軟飲料19.842.540.033.530.1轎車 轎車行業(yè)的集中度如果按照細分市場的方式計算,一些市場如高檔公務車市場、高檔家用車市場CR8值均達到95%以上。-65.970.772.370.8手機-77.375.979.081.2數(shù)據來源:根據汽汽車工業(yè)業(yè)統(tǒng)計年年鑒、全全國飲料料工業(yè)企企業(yè)經濟濟指標資資料匯編編、中國洗滌用品市場調查研究報告以及電子信息產業(yè)經濟運行情況等資料整理為了進一步步證明外外資并購購行為對對市場結結構的影影響,本本文進行行了CRR8和外外資并購購數(shù)量及及總金額額的相關關系數(shù)測測度,結結果

18、較好好的證明明了之前前的假設設外資資在某一一產業(yè)的的并購行行為將增增強該產產業(yè)的集集中度,即即市場結結構從競競爭向壟壟斷的轉轉移。而而且從結結果中還還可以看看出,外外資并購購在事件件發(fā)生當當幾乎對對市場結結構沒有有影響,其其效果存存在一定定時滯;在滯后后兩年的的CR88和外資資并購數(shù)數(shù)量及并并購金額額的相關關系數(shù)上上,都至至少在110%的的顯著性性水平上上顯示出出正相關關性。而而且,外外資并購購金額在在相關性性上的表表現(xiàn)要優(yōu)優(yōu)于并購購數(shù)量,這這充分說說明并購購規(guī)模對對市場結結構的影影響更甚甚于并購購的數(shù)量量。由于于增加滯滯后期會會大大減減少樣本本數(shù)量,因因此對外外資并購購的效果果無法進進行更長

19、長滯后期期的測算算,很有有可能在在更長的的時滯考考察期中中,相關關系數(shù)更更大。表3 市場場集中度度和外資資并購相相關系數(shù)數(shù)CR8CR8(tt+2) 滯后兩年的CR8指標外資并購數(shù)數(shù)量0.420.70*外資并購金金額0.540.78* *顯著著性水平平10% *顯顯著性水水平5%產業(yè)結構與與產業(yè)發(fā)發(fā)展在SCP的的理論基基礎下,本本文運用用日化、飲飲料、汽汽車和電電訊設備備四個行行業(yè)100家涉及及外資并并購的公公司20000-20005年共共42個個數(shù)據進進行計量量檢驗,觀觀察在外外資并購購后的產產業(yè)結構構下,該該行業(yè)在在利潤、增增長、就就業(yè)以及及出口方方面的績績效。基本模型按照SCPP理論,市市

20、場結構構特征可可以解釋釋企業(yè)利利潤率,本本文進一一步將企企業(yè)的產產值增長長率和就就業(yè)增長長率納入入考量中中來 出口的提升亦是產業(yè)發(fā)展考察中重要的一環(huán),但由于樣本企業(yè)出口數(shù)據取得的困難,本文并沒有對出口加以檢驗。,得得到三個個基本模 出口的提升亦是產業(yè)發(fā)展考察中重要的一環(huán),但由于樣本企業(yè)出口數(shù)據取得的困難,本文并沒有對出口加以檢驗。 (11) (2) (33)其中,ERR、GR和EM分別別代表超超額利潤潤率(某某企業(yè)利利潤率-所在該該行業(yè)國國際平均均利潤率率)、產產值增長長率和雇雇員人數(shù)數(shù)增長率率;CRR表示市市場集中中度(CCR8/CR44);BBarrrierr表示進進入壁壘壘(產業(yè)業(yè)固定資

21、資產總額額/產業(yè)業(yè)銷售總總額);Levveraage表表示財務務杠桿狀狀況(資資產負債債率);Sizze是規(guī)規(guī)模變量量(企業(yè)業(yè)資產總總額);Shaare指指市場份份額(企企業(yè)銷售售額/行行業(yè)銷售售額)。在在GR和EM模型型中,我我們還加加入了GGDP增增長率這這一變量量,因為為除受到到市場結結構的影影響外,企企業(yè)的產產值和就就業(yè)人數(shù)數(shù)的增長長顯然與與一國經經濟總體體狀況有有關。實證結果運用固定影影響變截截距面板板數(shù)據模模型在EEvieews下下進行回回歸,回回歸方程程分別為為: (44) (55) (6)其中、用用來反映映企業(yè)的的個體差差異。 回回歸結果果如表44所示,不不難發(fā)現(xiàn)現(xiàn),在幾幾個解

22、釋釋變量中中,市場場集中度度指標無無論在哪哪一個回回歸方程程中,都都有很好好的顯著著性:市市場集中中度每提提高1%,超額額利潤率率提高00.1661%;市場集集中度每每提高11%,產產值增長長率提高高0.0032%;市場場集中度度每提高高1%,雇雇員人數(shù)數(shù)增長率率上升00.0113%。此此外,市市場份額額、杠桿桿水平也也都具備備一定顯顯著性。由由于將模模型限制制在線形形范疇,擬擬合效果果一般,其其中對超超額利潤潤率的擬擬合優(yōu)度度高于產產值增長長率和雇雇員人數(shù)數(shù)增長率率,說明明市場結結構對于于產業(yè)利利潤的影影響最大大。表4 回歸歸結果ERGREM常數(shù)項-0.0665 (0.84)0.0177 (

23、0.556)0.1199 (-0.33)CR0.1611* (-55.322)0.0322* (2.444)0.0133* (-2.48)Ba0.0599* (-11.899) 0.0299* (-1.78)0.0155 (0.223)Le-0.1229 (00.233)0.0033* (4.339)-1.022 (0.07)Log(SSi)0.00 (00.111)0.25 (0.774) 0.89 (-0.53)Sh0.13* (33.522)0.05* (-2.552)0.09 * (2.06)GDP-0.22* (7.226)0.14 (-0.14 )調整的R22 00.422 0.1

24、9 0.112 *顯著著性水平平10% *顯顯著性水水平5% *顯著性性水平11%至此,對于于外資并并購改變變市場結結構,進進而影響響產業(yè)發(fā)發(fā)展的假假設得到到了證實實。結論與建議議本文以日化化、飲料料、汽車車、電訊訊四個行行業(yè)為例例,證明明了外資資在中國國的并購購行為有有著內在在的戰(zhàn)略略動機通過過改變進進入產業(yè)業(yè)的市場場結構,獲獲取壟斷斷地位并并謀求超超額利潤潤。在這這一過程程中,一一方面反反映為我我國民族族品牌的的喪失和和利潤被被瓜分,另另一方面面,也必必須看到到外資并并購對于于產業(yè)的的發(fā)展壯壯大、勞勞動生產產率的提提高以及及就業(yè)水水平的促促進有著著一定的的積極作作用。兩兩方面綜綜合考慮慮到

25、底是是利大于于弊還是是弊大于于利,其其關鍵在在于對外外資進入入所屬行行業(yè)的市市場結構構進行控控制,避避免有損損于民族族產業(yè)發(fā)發(fā)展的高高度寡頭頭壟斷結結構的出出現(xiàn)。針對外資并并購中國國企業(yè)問問題日漸漸突出,在在不久前前反壟壟斷法草草案的的第二次次審議中中,還增增加了以以下規(guī)定定:“對外資資并購國國內企業(yè)業(yè)或者以以其他方方式參與與經營者者集中,涉涉及國家家安全的的,按照照國家有有關規(guī)定定進行審審查?!边@一補補充條款款也正是是本文希希望給出出的政策策建議。第一,對于于外資并并購的行行為政府府應該進進行合理理的監(jiān)督督和控制制??梢砸允褂梅捶磯艛喾ǚê褪袌鰣龉礁偢偁幏ǖ鹊葘δ繕藰嗽谟谛涡纬僧a業(yè)業(yè)壟斷和

26、和產業(yè)控控制的外外資并購購進行限限制。第二,對于于一些關關鍵的行行業(yè),尤尤其是一一些國有有企業(yè)占占據一定定地位的的產業(yè),在在國有企企業(yè)改制制的過程程中,充充分利用用資本市市場將現(xiàn)現(xiàn)有的民民族企業(yè)業(yè)做大做做強。推推動國內內企業(yè)之之間的并并購和重重組,這這是防止止外資并并購并實實現(xiàn)控制制的有效效手段。第三,對于于某些產產業(yè),尤尤其是一一些已經經形成了了外資壟壟斷和控控制的產產業(yè),政政府可以以考慮通通過一些些政策限限制這些些行業(yè)的的壟斷利利潤。例例如價格格監(jiān)督制制度?;痦椖磕浚航逃恐攸c點研究基基地重大大課題(編編號:005JJJD63300225)參考文獻:1Allesaandrrovaa.;

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