三層次財務報表分析框架

1、三層次財財務報表表分析框框架一、PESTTEL分分析二、行業(yè)業(yè)分析三、公司司分析(一）中小小企業(yè)的的非財務務分析（二）大大企業(yè)的的財務分分析Evaluation Warning : The document was created with Spire.Presentation for .NET趙丹陽20122年致投資資者的一一封信未來二十十年，放放眼全球球，誰將將是人類類社會舞舞臺的中中心？縱縱觀人類類社會歷歷史，就就是不同同國家不不同民族族在不同同時期的的興衰史史，十五五世紀葡葡萄牙，十六世世紀西班班牙，十十七世紀紀 荷蘭蘭，十八八十九世世紀英格格蘭，二二十世紀紀美國，二十一世世紀是誰誰的

2、世界界？我們相信信，歐洲洲、日本本的衰退退不可避避免。中中國、印印度是未未來幾十十年全球球最精彩彩的國家家。美國國的表表現(xiàn)也會會不錯，但是只只會在創(chuàng)創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)業(yè)有所表表現(xiàn)。赤赤子之心心未來將將會緊緊緊抓住中中印這兩兩個大型型的新興興經(jīng)濟體體，尋找找最具壟壟斷性，又有高高成長的的進攻型型企業(yè)，分享中中國和印印度的未未來高速速成長。Evaluation Warning : The document was created with Spire.Presentation for .NET辛苦一輩輩子不如如賣方便便面男怕入錯錯行，女女怕嫁錯錯郎，中中國的古古諺語如如是說。前些日日子，和和臺灣的的一些IT

3、業(yè)朋友聊聊天，他他在臺灣灣一家大大型IT公司做高高管。他他感慨說說：辛苦苦一輩子子不如賣賣方便面面（康師師傅）。他當年年是臺大大最優(yōu)秀秀的畢業(yè)業(yè)生，進進入最朝朝陽的IT產(chǎn)業(yè)，可可是幾十十年后，行業(yè)更更新太快快，變化化太大，發(fā)的期期權也變變成廢紙紙一張。在選擇擇對的國國家之后后，行業(yè)業(yè)和產(chǎn)業(yè)業(yè)的選擇擇是極其其重要的的。Evaluation Warning : The document was created with Spire.Presentation for .NET我們只能能呆在我我們所明明白和理理解的產(chǎn)產(chǎn)業(yè)和和公司里里赤子之心心在過去去五年做做了很多多加法，我們曾曾經(jīng)嘗試試做過宏宏觀的預

4、預測，原原油、黃黃金、外外匯及其其他商品品的研究究和投資資。在股股權投資資方面，我們投投資了中中國，美美國，加加拿大，印度，越南等等股市。但是隨隨著經(jīng)驗驗和教訓訓的增多多，從20111年起我們們開始做做減法，我們主主要專注注中國和和印度。在投資資行業(yè)上上，我們們會聚焦焦在消費費，醫(yī)療療，教育育，金融融四個產(chǎn)產(chǎn)業(yè)，對對商品品類的行行業(yè)原油、黃黃金、礦礦業(yè)等以以及制造造業(yè)，我我們將較較少涉獵獵。我們們只做股股權投資資，通過過持有公公司的股股權分享享國家和和產(chǎn)業(yè)的的成長。對于期期貨、外外匯和其其他金融融 衍生生品，我我們也將將較少研研究。未未來赤子子之心會會越來越越簡單。隨著閱閱歷的積積累，我我們發(fā)

5、現(xiàn)現(xiàn)，我們們懂得東東西真的的很有限限，世界界很精彩彩，我們們只能呆呆在我們們所明白白和理解解的產(chǎn)產(chǎn)業(yè)和公公司里。Evaluation Warning : The document was created with Spire.Presentation for .NET好的主業(yè)業(yè)加上好好的治理理結構，才是值值得投資資的公司司20111年，我們們的虧損損主要來來自匯率率，印度度盧比去去年下跌跌了16%。其次一一些損失失來自公公司治理理，我們們投資的的印度企企業(yè)本身身相當不不錯，壟壟斷性極極強，現(xiàn)現(xiàn)金流非非常好。但隨著著 對印印度的深深入了解解，我們們發(fā)現(xiàn)投投資印度度，公司司治理是是一個較較大的問問

6、題。例例如，有有一家酒酒類企業(yè)業(yè)，在印印度高端端酒市場場上占有有率54%，相當于于中國的的茅臺五五糧液液?？墒鞘谴蠊蓶|東的野心心太大，做了太太多的產(chǎn)產(chǎn)業(yè)，印印度的法法規(guī)對投投資者保保護又不不夠，大大股東可可以合法法挪用上上市公司司的現(xiàn)金金。也就就是公司司的主業(yè)業(yè)很賺錢錢，但是是其他股股 東無無法制約約大股東東挪用現(xiàn)現(xiàn)金的行行為。近近期，我我們將治治理結構構不好的的公司逐逐漸賣掉掉。好的的主業(yè)加加上好的的治理結結構，才才是值得得投資的的公司，這是我我們投資資印度兩兩年來最最大的經(jīng)經(jīng)驗教訓訓。Evaluation Warning : The document was created with Sp

7、ire.Presentation for .NET中國經(jīng)濟濟未來十十年進入入轉型時時期，一一些產(chǎn)業(yè)業(yè)已經(jīng)過過了高速速發(fā)展期期，人口口紅利的的轉折點點也悄然然出現(xiàn)，Easyy mooneyy（容易錢錢）的年年代已過過去。每一個國國家都有有其優(yōu)點點及缺點點，中國國、美國國和印度度都各有有其利弊弊。Nopperffectt woorldd（沒有完美美的世界界）。Evaluation Warning : The document was created with Spire.Presentation for .NET公司層面面的分析析Evaluation Warning : The document

8、was created with Spire.Presentation for .NETEvaluation Warning : The document was created with Spire.Presentation for .NET什么是常常識僅有上述述是不夠夠的，還還需要用用常識形形成正確確的預期期，然后后用上述述內容來來判斷預預期的正正誤。Evaluation Warning : The document was created with Spire.Presentation for .NETJoeCChaang我自己一一直相信信，世界界運作的的規(guī)則通通常都不不是一般般人習慣慣

9、描述的的那樣。當人人都都做同樣樣事情時時，那樣樣做的效效益就會會越來越越低。當然，效效益低未未必是壞壞事。只是我一一向懶惰惰，會討討厭用多多餘的力力氣。所以我個個人會覺覺的效益益低是壞壞事。但這不表表示人人人都得sharre跟我一樣樣的價值值觀但我只是是覺得，人是有有責任了了解“任何選擇擇”背後的代代價與結結果(包含不做做選擇)。而非聽了了別人講講好去做做，最後後又抱怨怨社會不不公平之之類。這就很慘慘了.Evaluation Warning : The document was created with Spire.Presentation for .NET如果你是是在唸書書的人，能唸多多少就

10、唸唸多少，因為你你不知道道什麼時時候會用用到，如如果你是是在工作作的人，別忘了了隨時要要充實自自己，現(xiàn)現(xiàn)在很多多管道可可以學習習新的東東西，要要為下一一個工作作做好準準備。如果你有有機會，年輕的的時候，多做幾幾種工作作（當然然不是一一年換24個老闆那那種），一方面面認清自自己真正正有興趣趣一直做做下去的的工作是是什麼，另一方方面下次次找工作作的時間間，工作經(jīng)歷歷不致於太太空白。Evaluation Warning : The document was created with Spire.Presentation for .NET第一章財財務分分析理論論Evaluation Warning :

11、 The document was created with Spire.Presentation for .NET主要內容容財務分析析的作用用與目的的財務分析析的框架架財務分析析的信息息來源財務分析析的評價價標準Evaluation Warning : The document was created with Spire.Presentation for .NET第一節(jié)財財務分分析的作作用與目目的一、財務務分析簡簡介（一）財財務分析析的含義義財務分析析是以財財務報表表和其他他資料為為依據(jù)，采用一一系列專專門的分分析技術術和方法法，對企企業(yè)財務務狀況、經(jīng)營成成果及未未來發(fā)展展趨勢所所作的分分

12、析與評評價財務分析析的基礎礎資料是是財務報報表及其其他相關關資料，分析的的目的是是判斷企企業(yè)的財財務運行行狀況和和發(fā)展趨趨勢，為為企業(yè)的的利益相相關者作作出決策策提供依依據(jù)Evaluation Warning : The document was created with Spire.Presentation for .NET（二）財財務分析析實踐的的歷史19世紀紀末200世紀初初，銀行行家需要要借助于于財務報報表對貸貸款人進進行信用用調查與與分析，據(jù)此判判斷客戶戶的償債債能力，由此形形成了償償債能力力分析等等內容20世紀紀20年年代，資資本市場場不斷發(fā)發(fā)展，規(guī)規(guī)模不斷斷擴大，投資者者面臨的的

13、投資機機會增加加，投資資風險加加大。為為了提高高投資收收益，規(guī)規(guī)避投資資風險，投資者者紛紛借借助于財財務分析析進行投投資決策策分析Evaluation Warning : The document was created with Spire.Presentation for .NET二戰(zhàn)后，公司管管理層開開始利用用財務報報表數(shù)據(jù)據(jù)對企業(yè)業(yè)進行全全面分析析，找出出管理行行為和報報表數(shù)據(jù)據(jù)的關系系，通過過管理來來改善未未來的財財務狀況況和經(jīng)營營業(yè)績20世紀紀70年年代之后后，財務務分析的的功能在在擴大，財務分分析內容容廣度和和深度的的拓展，使財務務分析的的應用范范圍日益益廣泛，其重要要性日益益提

14、高Evaluation Warning : The document was created with Spire.Presentation for .NET專業(yè)財務務分析師師的出現(xiàn)現(xiàn)，推動動了財務務分析技技術和內內容不斷斷向縱深深發(fā)展。財務分分析師進進行財務務分析時時，不僅僅注重企企業(yè)內部部的財務務分析，也注重重外部的的分析與與預測20世紀紀90年年代以來來，隨著著信息技技術的飛飛速發(fā)展展，使財財務分析析日益深深入到業(yè)業(yè)務層面面和經(jīng)營營層面，財務分分析與業(yè)業(yè)務分析析、經(jīng)營營活動分分析開始始不斷融融合，財財務分析析的決策策支持功功能進一一步強化化Evaluation Warning : The

15、 document was created with Spire.Presentation for .NET二、財務務分析的的作用財務分析析的基本本功能是是評價與與決策支支持。財財務分析析的作用用主要表表現(xiàn)在：評價財務務狀況、衡量經(jīng)經(jīng)營業(yè)績績揭示財務務風險、判斷發(fā)發(fā)展趨勢勢揭示業(yè)績績差距，尋求改改善途徑徑Evaluation Warning : The document was created with Spire.Presentation for .NET二、財務務分析的的主體及及其目的的企業(yè)投資資者：投投資者主主要關注注企業(yè)未未來的盈盈利能力力和風險險水平；股東持持股比例例的不同同導致股股

16、東財務務分析的的差異企業(yè)債權權人：債權人人關心企企業(yè)的償償債能力力；長短短期債權權人的財財務分析析側重點點不一樣樣企業(yè)管理理者：關心企企業(yè)的盈盈利能力力、營運運能力和和持續(xù)發(fā)發(fā)展能力力等各方方面的財財務信息息Evaluation Warning : The document was created with Spire.Presentation for .NET供應商：供應商商和貸款款人類似似，他們們對企業(yè)業(yè)的償債債能力和和信用狀狀況較為為關注客戶：客客戶希望望通過財財務信息息了解企企業(yè)的銷銷售能力力和持續(xù)續(xù)發(fā)展能能力企業(yè)雇員員：企業(yè)業(yè)雇員關關注企業(yè)業(yè)的盈利利能力與與發(fā)展前前景競爭對手手 ：對

17、對企業(yè)盈盈利能力力、競爭爭戰(zhàn)略等等各方面面的信息息均感興興趣Evaluation Warning : The document was created with Spire.Presentation for .NET第二節(jié)財財務分分析的框框架一、企業(yè)業(yè)經(jīng)營與與財務報報表的關關系企業(yè)的經(jīng)經(jīng)營活動動是企業(yè)業(yè)按照其其發(fā)展戰(zhàn)戰(zhàn)略與其其外部環(huán)環(huán)境之間間所進行行的資金金、物資資、信息息的交流流活動，企業(yè)的的經(jīng)營戰(zhàn)戰(zhàn)略和經(jīng)經(jīng)營環(huán)境境直接影影響企業(yè)業(yè)經(jīng)營活活動的結結果財務分析析不能脫脫離企業(yè)業(yè)的經(jīng)營營活動和和經(jīng)營環(huán)環(huán)境。企企業(yè)經(jīng)營營活動紛紛繁復雜雜，包羅羅萬象，難以一一一向外外報告，而且，詳細解解釋企業(yè)業(yè)的有

18、些些活動可可能會泄泄露企業(yè)業(yè)的商業(yè)業(yè)秘密，會計系系統(tǒng)可以以。分析財務務報表時時應注意意企業(yè)的的財務報報表不僅僅受企業(yè)業(yè)經(jīng)營活活動的影影響，還還受會計計系統(tǒng)的的影響Evaluation Warning : The document was created with Spire.Presentation for .NET企業(yè)經(jīng)營營活動與與財務報報表的關關系圖財務報告管理層對經(jīng)營活動的優(yōu)先信息估計錯誤管理層的會計政策選擇產(chǎn)生的信息失真經(jīng)營戰(zhàn)略經(jīng)營范圍：多樣化程度多樣化類型競爭定位：低成本領先差異化戰(zhàn)略關鍵成功因素和風險會計環(huán)境 資本市場結構 會計慣例和法規(guī)稅收和財務會計的關系獨立審計會計爭議的法律體

19、系會計系統(tǒng)經(jīng)營成果的衡量與報告會計策略會計政策的選擇會計估計的選擇報告格式的選擇報表附注的選擇經(jīng)營環(huán)境勞動力市場資本市場產(chǎn)品市場供應商客戶競爭對手政策法規(guī)企業(yè)活動 經(jīng)營活動投資活動 融資活動Evaluation Warning : The document was created with Spire.Presentation for .NET二、財務務分析基基本框架架財務分析析，需要要了解企企業(yè)所處處的經(jīng)營營環(huán)境和和經(jīng)營戰(zhàn)戰(zhàn)略，分分析企業(yè)業(yè)經(jīng)營范范圍和競競爭優(yōu)勢勢通過會計計分析，評估財財務報表表對企業(yè)業(yè)經(jīng)營活活動反映映的真實實程度以評估公公司當前前的業(yè)績績以及業(yè)業(yè)績的可可持續(xù)性性預測企業(yè)業(yè)未

20、來發(fā)發(fā)展前景景Evaluation Warning : The document was created with Spire.Presentation for .NET財務分析析基本框框架圖財務報表管理層有關經(jīng)營情況的內部信息錯誤估計產(chǎn)生的噪音管理層會計政策選擇帶來的信息失真行業(yè)和公司數(shù)據(jù)具體運用環(huán)境信貸分析證券分析并購分析債務/股利分析公司溝通戰(zhàn)略分析總體經(jīng)營分析 分析工具經(jīng)營戰(zhàn)略分析行業(yè)分析競爭戰(zhàn)略分析會計分析評估會計政策評估會計估計財務分析財務比率分析現(xiàn)金流量分析前景判斷業(yè)績預測價值評估Evaluation Warning : The document was created with

21、 Spire.Presentation for .NET（一）企企業(yè)戰(zhàn)略略分析企業(yè)財務務分析應應該以企企業(yè)競爭爭戰(zhàn)略分分析作為為出發(fā)點點，通過過企業(yè)競競爭戰(zhàn)略略分析了了解企業(yè)業(yè)經(jīng)營所所面臨的的環(huán)境因因素，為為會計分分析和財財務分析析奠定基基礎戰(zhàn)略分析析包括行行業(yè)分析析、競爭爭戰(zhàn)略分分析和企企業(yè)戰(zhàn)略略分析Evaluation Warning : The document was created with Spire.Presentation for .NET（二）會會計分析析確認關鍵鍵的會計計政策評估會計計政策的的彈性評價會計計策略（會計計政策選選擇、會會計估計計選擇、充分披披露選擇擇等）評價會

22、計計披露質質量識別潛在在的危險險信號消除會計計信息失失真Evaluation Warning : The document was created with Spire.Presentation for .NET（三）財財務分析析財務分析析是整個個分析工工作的主主要環(huán)節(jié)節(jié)，需要要根據(jù)報報表數(shù)據(jù)據(jù)進行大大量的計計算、對對比，來來揭示企企業(yè)的償償債能力力、盈利利能力、營運能能力和發(fā)發(fā)展?jié)摿αΦ龋砸栽u估公公司當前前的業(yè)績績以及業(yè)業(yè)績的可可持續(xù)性性財務分析析常用的的方法是是比率分分析法、現(xiàn)金流流量分析析法和因因素分析析法等Evaluation Warning : The document was c

23、reated with Spire.Presentation for .NET（四）前前景判斷斷前景判斷斷常用的的方法是是財務報報表預測測和企業(yè)業(yè)估價戰(zhàn)略分析析、會計計分析和和財務分分析為預預測企業(yè)業(yè)價值奠奠定了堅堅實的基基礎Evaluation Warning : The document was created with Spire.Presentation for .NET第三節(jié)財財務分分析的信信息來源源進行財務務分析所所依賴的的資料及及其取得得的途徑徑取得財務務分析所所需的資資料對于于保證財財務分析析工作的的順利進進行、提提高財務務分析的的質量和和效果具具有重要要的作用用財務分析析的目

24、的的與分析析內容不不同，使使用的信信息資料料來源可可能是不不同的。財務分分析的信信息資料料來源可可以分為為企業(yè)信信息資料料、行業(yè)業(yè)信息資資料、宏宏觀信息息資料。其中，企業(yè)信信息資料料可以進進一步分分為企業(yè)業(yè)公開信信息資料料和企業(yè)業(yè)內部信信息資料料Evaluation Warning : The document was created with Spire.Presentation for .NET（一）企企業(yè)公開開信息資資料企業(yè)財務務報告會計報表表附注管理層的的討論與與分析企業(yè)公布布的其他他信息資資料審計報告告招股說明明書和上上市公告告書臨時報告告Evaluation Warning : T

25、he document was created with Spire.Presentation for .NET（二）企企業(yè)內部部信息資資料企業(yè)內部部資料指指企業(yè)未未對外公公開披露露的各種種生產(chǎn)經(jīng)經(jīng)營活動動資料，如會計計核算明明細資料料、成本本費用資資料、統(tǒng)統(tǒng)計資料料、業(yè)務務活動資資料、計計劃與預預算資料料等現(xiàn)代信息息技術的的發(fā)展和和企業(yè)流流程的再再造，使使得企業(yè)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)經(jīng)營活動動的各類類信息能能夠迅速速進入企企業(yè)的信信息系統(tǒng)統(tǒng)。企業(yè)業(yè)內部資資料對企企業(yè)管理理者和企企業(yè)內部部分析人人士，顯顯得尤為為重要Evaluation Warning : The document was created

26、with Spire.Presentation for .NET（三）行行業(yè)信息息與產(chǎn)業(yè)業(yè)政策收集行業(yè)業(yè)信息，要更多多收集行行業(yè)標準準、行業(yè)業(yè)經(jīng)驗值值、行業(yè)業(yè)典型企企業(yè)的財財務值等等產(chǎn)業(yè)政策策是政府府為了合合理調配配經(jīng)濟資資源、實實現(xiàn)特定定經(jīng)濟和和社會目目標而對對特定產(chǎn)產(chǎn)業(yè)實施施干預的的政策和和措施。產(chǎn)業(yè)業(yè)政策分分為產(chǎn)業(yè)業(yè)扶植政政策、產(chǎn)產(chǎn)業(yè)規(guī)范范政策和和產(chǎn)業(yè)抑抑制政策策Evaluation Warning : The document was created with Spire.Presentation for .NET（三）宏宏觀經(jīng)濟濟政策與與信息財政政策策金融政策策貨幣政策策利率政策策匯

27、率政策策在財務分分析過程程中，對對企業(yè)未未來發(fā)展展前景的的判斷、財務風風險的大大小等，需要結結合宏觀觀經(jīng)濟信信息才能能作出正正確地判判斷Evaluation Warning : The document was created with Spire.Presentation for .NET第四節(jié)財財務分分析的評評價標準準一、財務務分析評評價標準準的種類類經(jīng)驗標準準經(jīng)驗標準準是根據(jù)據(jù)大量的的實踐經(jīng)經(jīng)驗形成成、并經(jīng)經(jīng)過實踐踐檢驗的的標準。如在制制造業(yè)，流動比比率的經(jīng)經(jīng)驗標準準為2：1，速動比比率的經(jīng)經(jīng)驗標準準為1：1歷史標準準歷史標準準是以企企業(yè)過去去某一時時期的實實際業(yè)績績?yōu)闃藴蕼省Ｋ煽梢赃x擇擇本企業(yè)業(yè)歷史最最好水平平、正常常經(jīng)營條條件下的的業(yè)績水水平或以以往連續(xù)續(xù)多年的的平均水水平Evaluation Warning : The document was created with Spire.Presentatio