企業(yè)財(cái)務(wù)分析

1、企業(yè)財(cái)務(wù)分析企業(yè)財(cái)務(wù)分析法：是企業(yè)內(nèi)部條件分析的另一有力工具。企業(yè)財(cái)務(wù)分析 作用：通過(guò)財(cái)務(wù)分析，可以幫助管理人員考查企業(yè)過(guò)去的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，評(píng)估企業(yè)當(dāng)前的經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)狀況。若將若干年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)及分析結(jié)果排在一起， 則可研究企業(yè)財(cái)務(wù)的變化規(guī)律及趨勢(shì)，反映企業(yè)歷史的沿革。通過(guò)財(cái)務(wù)分析而得出的有關(guān)數(shù)據(jù)，亦可與同行業(yè)中的企業(yè)進(jìn)行比較，發(fā)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)，找出不足一、財(cái)務(wù)報(bào)表意義：財(cái)務(wù)分析主要是利用財(cái)務(wù)報(bào)表對(duì)企業(yè)狀況進(jìn)行分析，而這些財(cái)務(wù)報(bào)表包含了關(guān)于企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)狀況以及籌集、投資活動(dòng)的歷史資料。本書(shū)簡(jiǎn)要介紹財(cái)務(wù)報(bào)表中的資產(chǎn)負(fù)債表和損益表。資產(chǎn)負(fù)債表：是關(guān)于企業(yè)在特定時(shí)刻 （通常在企業(yè)的會(huì)計(jì)年度之末） 的資產(chǎn)、負(fù)債

2、及股東權(quán)益的報(bào)表（見(jiàn)表 3-3 ，簡(jiǎn)化的資產(chǎn)負(fù)債表）。流動(dòng)資產(chǎn)：包括現(xiàn)金和那些在企業(yè)處于正常運(yùn)營(yíng)進(jìn)程中并在正常經(jīng)營(yíng)周期（通常為 1 年）內(nèi)，將被轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的資產(chǎn)，包括有價(jià)證券、應(yīng)收賬款和存貨等。固定資產(chǎn)包括土地、建筑物、機(jī)器、辦公設(shè)備等凈值。企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)、固定資產(chǎn)以及無(wú)形資產(chǎn)（商譽(yù)、商標(biāo)、專(zhuān)利等）等構(gòu)成了企業(yè)的總資產(chǎn)。企業(yè)的負(fù)債：包括流動(dòng)負(fù)債和長(zhǎng)期負(fù)債、流動(dòng)負(fù)債有應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)計(jì)未付費(fèi)用以及應(yīng)付所得稅等。 流動(dòng)負(fù)債、長(zhǎng)期負(fù)債和股東權(quán)益三項(xiàng)的總和應(yīng)與資產(chǎn)總額相等。在資產(chǎn)負(fù)債表中，也往往將上年的資料同時(shí)列入，以便使用者對(duì)企業(yè)兩個(gè)時(shí)期的狀況加以對(duì)比損益表顯示企業(yè)在一年或多年內(nèi)的盈利或虧損，

3、 還列出導(dǎo)致盈虧的各收支項(xiàng)目。一個(gè)簡(jiǎn)化的損益表如表 3-4 所示二、財(cái)務(wù)比率企業(yè)的財(cái)務(wù)比率通?？梢苑譃橄铝形孱?lèi)：流動(dòng)性測(cè)定比率；活動(dòng)性測(cè)定比率；償債能力測(cè)定比率；盈利性測(cè)定比率市況測(cè)定比率。流動(dòng)性測(cè)定比率：流動(dòng)性測(cè)定比率衡量一個(gè)企業(yè)資本流動(dòng)性的大小， 以及企業(yè)償付短期債務(wù)的能力。屬于此類(lèi)中的比率有下列兩個(gè)：流動(dòng)比率（ Current Ratio ）：它是企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)總額與流動(dòng)負(fù)債總額的比率，即：流動(dòng)比率 =流動(dòng)資產(chǎn)總額流動(dòng)負(fù)債總額= 6 200 2 700 = 2.30流動(dòng)比率用以說(shuō)明流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的關(guān)系。上述比率表明，企業(yè)每元流動(dòng)負(fù)債有 2.30 元流動(dòng)比率也可表明企業(yè)對(duì)資金未能有效地運(yùn)

4、用，企業(yè)持有閑置的（不能盈利的）現(xiàn)金余額。通常認(rèn)為流動(dòng)比率以 2：1 為好。其實(shí)，適當(dāng)?shù)牧鲃?dòng)比率應(yīng)視企業(yè)所在行業(yè)的特點(diǎn)、企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的構(gòu)成、流動(dòng)負(fù)債的性質(zhì)等而定。例如，電力企業(yè)通常將流動(dòng)比率保持在1：1 左右；而許多制造企業(yè)將流動(dòng)比率維持在2：1 以上，否則會(huì)陷入嚴(yán)重困境地。*速動(dòng)比率（Quick Ratio）： -酸性測(cè)試比率（Acid Test Ratio）計(jì)算方法如下：速動(dòng)比率= 易變現(xiàn)流動(dòng)資產(chǎn)總額流動(dòng)負(fù)債總額上式中的易變現(xiàn)流動(dòng)資產(chǎn)又稱(chēng)速動(dòng)資產(chǎn)。一般認(rèn)為，速動(dòng)資產(chǎn)包括現(xiàn)金、有價(jià)證券、應(yīng)收票據(jù)和應(yīng)收帳款。通常將存貨從流動(dòng)資產(chǎn)中剔除便是速動(dòng)資產(chǎn)，因?yàn)榇尕浀淖儸F(xiàn)速度很慢。這樣，速動(dòng)比率的計(jì)算公

5、式就變?yōu)椋核賱?dòng)比率 = （流動(dòng)資產(chǎn)總額存貨）流動(dòng)負(fù)債 = （6 200 2 700 ）2 700 = 1.3 ：1通常情況下， 1：1 被認(rèn)為是較為正常的速動(dòng)比率。因?yàn)樘幱谶@個(gè)水平，企業(yè)每一元的負(fù)債是以一元的速動(dòng)資產(chǎn)，也就是以現(xiàn)金和接近現(xiàn)金的資產(chǎn)為保障。但是，如流動(dòng)比率那樣，速動(dòng)比率的現(xiàn)實(shí)標(biāo)準(zhǔn)是隨企業(yè)而異，隨行業(yè)而異，而且隨季節(jié)而異?；顒?dòng)性測(cè)定比率活動(dòng)性測(cè)定比率用以衡量企業(yè)資源有效利用的程度。 屬于此類(lèi)的比率有下列幾個(gè)：（1）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 - 又稱(chēng)收賬比率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。又稱(chēng)收賬比率，它用以衡量本期銷(xiāo)售和同期平均應(yīng)收賬款之間的關(guān)系的，計(jì)算公式如下：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 = 銷(xiāo)售凈額應(yīng)收賬款平均額

6、= 12000(2000+1900) 2=6.15( 次 )往往也需要計(jì)算“平均收款期”，即：平均收款期 =365應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率=3656.15=59（天收帳比率是反映企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)情況的一個(gè)指標(biāo)， 衡量該比率的標(biāo)準(zhǔn)是企業(yè)本身對(duì)銷(xiāo)售對(duì)象提供的信用政策和收帳政策。如果實(shí)際收款期與標(biāo)準(zhǔn)收款期有著相當(dāng)大的差距， 可能會(huì)發(fā)生大量的壞帳損失。（2）存貨周轉(zhuǎn)率它是用以衡量購(gòu)貨后再銷(xiāo)售的效率，計(jì)算公式為：存貨周轉(zhuǎn)率 = 銷(xiāo)貨成本存貨平均余額= 9200（2700+3000） 2=3.2（次）一般而言，存貨周轉(zhuǎn)率越高， 表明企業(yè)的存貨管理效率越高， 存貨資金得以有效利用。* 然而，太高的存貨周轉(zhuǎn)率則可能是存貨水

7、平太低或庫(kù)存中斷的結(jié)果，企業(yè)也許因此而喪失某些生產(chǎn)銷(xiāo)售機(jī)會(huì)。（3）營(yíng)業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率它用來(lái)衡量企業(yè)的資產(chǎn)被有效地用來(lái)促成銷(xiāo)售的程度。所謂營(yíng)業(yè)資產(chǎn)是資產(chǎn)總額中剔除全部非營(yíng)業(yè)性資產(chǎn)， 如長(zhǎng)期投資和企業(yè)不使用的不動(dòng)產(chǎn)后的資產(chǎn)總額。營(yíng)業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的計(jì)算公式為：營(yíng)業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率= 銷(xiāo)售凈額營(yíng)業(yè)資產(chǎn)= 12000 （10100950） =1.3 （次）這個(gè)比例越高，表明賴(lài)以營(yíng)業(yè)所需的投資越小，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)越有成效。判斷這個(gè)比率的標(biāo)準(zhǔn)，應(yīng)視企業(yè)歷史上的實(shí)際情況。（4）凈運(yùn)營(yíng)資本周轉(zhuǎn)率它用以衡量一個(gè)企業(yè)使用凈運(yùn)營(yíng)資本的效率。計(jì)算方法為：凈運(yùn)營(yíng)資本周轉(zhuǎn)率= 銷(xiāo)售凈額（流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債）= 12000 （620027

8、00） = 3.4 （次）（5）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率它用以衡量企業(yè)在創(chuàng)造銷(xiāo)售收入方面所運(yùn)用固定資產(chǎn)的效率。計(jì)算方法為：固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率= 銷(xiāo)售凈額平均固定資產(chǎn)凈值=12000（3700+3695） 23.2 （次3. 償債能力測(cè)定比率流動(dòng)性測(cè)定比率用來(lái)測(cè)定企業(yè)支付流動(dòng)負(fù)債的能力， 而償債能力則是指企業(yè)償付全部到期債務(wù)的能力，其測(cè)定更著重于企業(yè)償付長(zhǎng)期債務(wù)的能力。此類(lèi)指標(biāo)的比率有：（1）債務(wù)比率 - 又稱(chēng)資產(chǎn)負(fù)債率，其計(jì)算公式如下：債務(wù)比率 = 負(fù)債總額資產(chǎn)總額=5400 10100 = 0.53（2）債務(wù)股權(quán)比率（ Debt/Equity ） - 它和債務(wù)比率具有相同的目的，也是衡量企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的

9、指標(biāo)。其計(jì)算公式為：債務(wù)股權(quán)比率 = 負(fù)債總額股東權(quán)益 = 54004700 = 1.15（3）長(zhǎng)期負(fù)債對(duì)資本的比率 - 資本總額由企業(yè)的長(zhǎng)期負(fù)債和股東權(quán)益所組成，或是資產(chǎn)總額減流動(dòng)負(fù)債。這個(gè)比率的計(jì)算公式為：長(zhǎng)期負(fù)債對(duì)資本比率= 長(zhǎng)期負(fù)債（長(zhǎng)期負(fù)債 +有股負(fù)債 +股東權(quán)益）= 27002700 4700） = 0.36盈利性測(cè)定比率盈利性測(cè)定比率用來(lái)度量企業(yè)賺取利潤(rùn)的能力。這類(lèi)的指標(biāo)有：（1）毛利率（ Gross Profit Margin）。其計(jì)算公式為：毛利率 =毛利率銷(xiāo)售凈額100 =2500 12000 100=20.8 （2）邊際凈利潤(rùn)率。又稱(chēng)銷(xiāo)售收益率，其計(jì)算公式為：邊際凈利潤(rùn)率

10、 = 凈利潤(rùn)銷(xiāo)售凈額100 = 535 12000 100= 4.5 （3）資產(chǎn)收益率（ Return on Assets ）它用以衡量企業(yè)運(yùn)用其資產(chǎn)來(lái)產(chǎn)生利潤(rùn)的能力其計(jì)算公式如下：資產(chǎn)收益率 = 扣除利息和稅捐前的收益資產(chǎn)總額100= （535 + 480 ）10100100 = 10 對(duì)資產(chǎn)收益率， 美國(guó)的杜邦公司首次將其分解為兩個(gè)構(gòu)成比率， 一個(gè)是銷(xiāo)售利潤(rùn)率，另一個(gè)是資產(chǎn)總額周轉(zhuǎn)率，即：資產(chǎn)收益率 = 銷(xiāo)售利潤(rùn)率資產(chǎn)總額周轉(zhuǎn)率（4）投資收益率（ Return on Investment）它用來(lái)測(cè)定企業(yè)支付報(bào)酬給投資者，以吸引更多資金的能力。計(jì)算公式如下：投資收益率 = 扣除利息和稅捐前的

11、收益（長(zhǎng)期負(fù)債股東權(quán)益）100=（ 535 + 480 ）（ 2 700 +4 700 ） 100 = 13.7 一般而言，投資收益率越高，說(shuō)明投資的經(jīng)濟(jì)效果越好。（5）股權(quán)收益率（Return on Equity）計(jì)算公式為：股權(quán)收益率=凈利潤(rùn)股東權(quán)益總額100 535= 4 700 10011.4 股權(quán)收益率實(shí)際上反映企業(yè)對(duì)業(yè)主（股東）投資的運(yùn)用情況。該比率越高，股東的投資信就越有保障。（6）普通股每股收益（ Earnings per Share）普通股每股收益用以測(cè)定股份企業(yè)的獲利策力及評(píng)估股票的投資價(jià)值。其計(jì)算公式為：普通股每股收益 =（凈利潤(rùn)優(yōu)先股股息） 300000=（ 53500

12、0 6000005） 300000= 1.68 （元）市況測(cè)定比率。市況測(cè)定比率用以衡量一個(gè)股份制企業(yè)的股票在市場(chǎng)上的號(hào)召能力。此類(lèi)比率的指標(biāo)有下列幾種：（1）價(jià)格收益比率。該比率反映普通股票的市場(chǎng)價(jià)格與當(dāng)期每股收益之間的關(guān)系。其計(jì)算公式如下：價(jià)格收益率= 普通股每股市價(jià)普通股每股收益（2）股息發(fā)放率（ Dividend Payout Ratio）股息發(fā)放率表明企業(yè)的當(dāng)期利潤(rùn)中有多少被用于股息的派發(fā)， 它的標(biāo)準(zhǔn)取決于企業(yè)的股息政策其計(jì)算公式為： 股息發(fā)放率 =普通股每股股息普通股每股收益100（3）股息率（ Dividend Yield ）股息率既反映企業(yè)的普通股股息與其每股市價(jià)的關(guān)系，又可用

13、來(lái)測(cè)定投資者的股票投資報(bào)酬水平。它的標(biāo) 準(zhǔn)也取決于企業(yè)的股息政策。其計(jì)算公式為： 股息率 = 普通股每股股息普通股每股市價(jià) 100（4）普通股票的帳面價(jià)值（Book Value per Share）普通股票的帳面價(jià)值表明， 在公司資產(chǎn)被賣(mài)掉并償付企業(yè)的債務(wù)和發(fā)放優(yōu)先股東補(bǔ)償金后，普通股每股可得到的資產(chǎn)價(jià)值。其計(jì)算方法如下：普通股票的帳面價(jià)值=（資產(chǎn)總額總負(fù)債優(yōu)先股額） 普通股在外股數(shù) =101000005400000600000） 300000=13.7 元表 3-5 匯總了前述的各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率表中比率都是企業(yè)在評(píng)估企業(yè)的業(yè)績(jī)及預(yù)測(cè)未來(lái)趨勢(shì)時(shí)常用的指標(biāo)。 當(dāng)然，有時(shí)也只需計(jì)算其中少量的幾種比率，

14、所以在進(jìn)行比率分析時(shí)可以結(jié)合具體情況，選取適當(dāng)?shù)谋嚷蕘?lái)評(píng)價(jià)企業(yè)的業(yè)績(jī)或條件。出師表兩漢：諸葛亮先帝創(chuàng)業(yè)未半而中道崩殂， 今天下三分， 益州疲弊， 此誠(chéng)危急存亡之秋也。然侍衛(wèi)之臣不懈于內(nèi)，忠志之士忘身于外者，蓋追先帝之殊遇，欲報(bào)之于陛下也。誠(chéng)宜開(kāi)張圣聽(tīng)，以光先帝遺德，恢弘志士之氣，不宜妄自菲薄，引喻失義，以塞忠諫之路也。宮中府中，俱為一體；陟罰臧否，不宜異同。若有作奸犯科及為忠善者，宜付有司論其刑賞，以昭陛下平明之理；不宜偏私，使內(nèi)外異法也。侍中、侍郎郭攸之、費(fèi)祎、董允等，此皆良實(shí)，志慮忠純，是以先帝簡(jiǎn)拔以遺陛下：愚以為宮中之事，事無(wú)大小，悉以咨之，然后施行，必能裨補(bǔ)闕漏，有所廣益。將軍向?qū)?，性行淑均，曉暢軍事，試用于昔日，先帝稱(chēng)之曰愚以為營(yíng)中之事，悉以咨之，必能使行陣和睦，優(yōu)劣得所?！澳?”，是以眾議舉寵為督：親賢臣，遠(yuǎn)小人，此先漢所以興隆也； 親小人， 遠(yuǎn)賢臣，此后漢所以?xún)A頹也。 先帝在時(shí)，每與臣論此事， 未嘗不嘆息痛恨于桓、 靈也。侍中、尚書(shū)、長(zhǎng)史、參軍，此悉貞良死節(jié)之臣，愿陛下親之、信之，則漢室之隆，可計(jì)日而待也。臣本布衣，躬耕于南陽(yáng)，茍全性命于亂世，不求聞達(dá)于諸侯。先帝不以臣卑鄙，猥自枉屈，三顧臣于草廬之中，咨臣以當(dāng)世之事，由是感激，遂許先帝以驅(qū)馳。后值傾覆，受任于敗軍之際，奉命于危難之間，爾來(lái)二十有一年