第一模塊籌資模塊

1、哈 爾 濱 職 業(yè) 技 術(shù) 學(xué) 院 教 案PAGE PAGE 19第 一 模 塊塊 籌 資資 模 塊一、學(xué)習(xí)目標(biāo)通過本模塊的學(xué)學(xué)習(xí)使學(xué)員系系統(tǒng)地了解籌籌資在企業(yè)財(cái)財(cái)務(wù)管理中的的地位和作用用，掌握財(cái)務(wù)務(wù)預(yù)算中現(xiàn)金金預(yù)算的編制制；如何預(yù)測測資金需求量量，掌握各種種籌資渠道和和籌資方式；掌握籌資過過程中資金成成本和最佳資資金結(jié)構(gòu)的計(jì)計(jì)算，為企業(yè)業(yè)以最低成本本籌資和形成成最佳資金結(jié)結(jié)構(gòu)服務(wù)。二、重點(diǎn)和難點(diǎn)點(diǎn)教學(xué)重點(diǎn)：現(xiàn)現(xiàn)金預(yù)算的編編制，資金需需要量的計(jì)算算，最佳資金金結(jié)構(gòu)的確定定；教學(xué)難點(diǎn)：個(gè)個(gè)別資金成本本的計(jì)算，綜綜合資金成本本的計(jì)算，邊邊際資金成本本的計(jì)算。三、教學(xué)手段和和方法 案例例教學(xué)課堂導(dǎo)導(dǎo)

2、入，多媒體體、電子課件件。四、教學(xué)時(shí)數(shù)本模塊教學(xué)時(shí)數(shù)數(shù)為10學(xué)時(shí)時(shí)。五、知識(shí)結(jié)構(gòu)圖圖：預(yù)算的地位含義和體系預(yù)算的地位含義和體系含義和功能含義和功能固定預(yù)算和彈性預(yù)算固定預(yù)算和彈性預(yù)算零基預(yù)算和增量預(yù)算編制的方法財(cái)務(wù)預(yù)算零基預(yù)算和增量預(yù)算編制的方法財(cái)務(wù)預(yù)算定期預(yù)算和滾動(dòng)預(yù)算定期預(yù)算和滾動(dòng)預(yù)算現(xiàn)金預(yù)算的編制現(xiàn)金預(yù)算的編制預(yù)算的編制財(cái)務(wù)預(yù)算預(yù)算的編制財(cái)務(wù)預(yù)算預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表籌資的分類籌資的分類渠道與方式企業(yè)籌資概述述渠道與方式企業(yè)籌資概述述籌 資 模 塊籌資的原則籌 資 模 塊籌資的原則需要量預(yù)測需要量預(yù)測吸收直接投資 籌資決策吸收直接投資 籌資決策發(fā)行普通股權(quán)益資產(chǎn)的籌集發(fā)行普通股權(quán)益資產(chǎn)

3、的籌集發(fā)行優(yōu)先股發(fā)行優(yōu)先股發(fā)行認(rèn)股權(quán)證發(fā)行認(rèn)股權(quán)證 向銀行借款發(fā)行公司債券發(fā)行公司債券負(fù)債資金的籌集融資租賃負(fù)債資金的籌集融資租賃利用商業(yè)信用利用商業(yè)信用杠桿收購籌資杠桿收購籌資概念及作用概念及作用資金成本個(gè)別資金成本資金成本個(gè)別資金成本綜合資金成本綜合資金成本資金成本和資金結(jié)構(gòu)資金成本和資金結(jié)構(gòu)邊際資金成本邊際資金成本杠桿原理杠桿原理資金結(jié)構(gòu)資金結(jié)構(gòu)該述資金結(jié)構(gòu)資金結(jié)構(gòu)該述最佳資金結(jié)構(gòu)最佳資金結(jié)構(gòu)資金結(jié)構(gòu)調(diào)整資金結(jié)構(gòu)調(diào)整哈 爾 濱 職職 業(yè) 技 術(shù) 學(xué) 院院 教 案課程名稱財(cái)務(wù)管理教學(xué)模塊第一模塊 籌資資模塊 財(cái)務(wù)預(yù)算子模塊塊學(xué)時(shí)2學(xué)時(shí)授課方法課堂教學(xué)案例導(dǎo)導(dǎo)入授課周次第一周教學(xué)目的通過本次

4、課教學(xué)學(xué)，使學(xué)員了了解財(cái)務(wù)預(yù)算算在全面預(yù)算算體系中的地地位和作用，掌掌握現(xiàn)金預(yù)算算、預(yù)計(jì)資產(chǎn)產(chǎn)負(fù)債表、預(yù)預(yù)計(jì)利潤表的的編制方法，為為確定企業(yè)籌籌資規(guī)模提供供參考依據(jù)。教學(xué)重點(diǎn)難點(diǎn)教學(xué)重點(diǎn)：銷售預(yù)算的編制制、生產(chǎn)預(yù)算算的編制、制制造費(fèi)用預(yù)算算的編制、銷銷售費(fèi)用和管管理費(fèi)用預(yù)算算的編制、現(xiàn)現(xiàn)金預(yù)算的編編制。教學(xué)難點(diǎn)：現(xiàn)金預(yù)算的編制制、預(yù)計(jì)資產(chǎn)產(chǎn)負(fù)債表和預(yù)預(yù)計(jì)利潤表的的編制。課堂活動(dòng)企業(yè)在經(jīng)營過程程中應(yīng)從那個(gè)個(gè)活動(dòng)開始？存貨數(shù)量計(jì)算的的基本原理是是什么？3、財(cái)務(wù)預(yù)算應(yīng)應(yīng)該什么時(shí)間間編制？課后作業(yè)財(cái)務(wù)管理習(xí)題題集P3-32課堂總結(jié)本次課重點(diǎn)要求求學(xué)員掌握現(xiàn)現(xiàn)金預(yù)算的編編制，為以后后確定籌資規(guī)規(guī)模奠定基

5、礎(chǔ)礎(chǔ)。預(yù)習(xí)內(nèi)容預(yù)習(xí)個(gè)別資金成成本的計(jì)算。授 課課 內(nèi) 容財(cái)務(wù)預(yù)算子模塊塊第一部分 財(cái)務(wù)務(wù)預(yù)算體系介介紹第二部分 財(cái)務(wù)務(wù)預(yù)算的編制制方法一、固定預(yù)算方方法與彈性預(yù)預(yù)算方法編制制預(yù)算的方法法按其業(yè)務(wù)量量基礎(chǔ)的數(shù)量量特征不同，可可分為固定預(yù)預(yù)算方法和彈彈性預(yù)算方法法兩大類。（一）固定預(yù)算算方法（二）彈性預(yù)算算方法二、增量預(yù)算方方法與零基預(yù)預(yù)算方法編制制成本費(fèi)用預(yù)預(yù)算的方法按按其出發(fā)點(diǎn)的的特征不同，可可分為增量預(yù)預(yù)算方法和零零基預(yù)算方法法兩大類。（一）零基預(yù)算算方法（二）增量預(yù)算算方法三、定期預(yù)算方方法與滾動(dòng)預(yù)預(yù)算方法編制制預(yù)算的方法法按其預(yù)算期期的時(shí)間特征征不同，可分分為定期預(yù)算算方法和滾動(dòng)動(dòng)預(yù)算方

6、法兩兩大類。（一）定期預(yù)算算方法（二）滾動(dòng)預(yù)算算方法第三部分 日常常業(yè)務(wù)預(yù)算和和特種決策預(yù)預(yù)算通過分析現(xiàn)金預(yù)預(yù)算表的結(jié)構(gòu)構(gòu)，需要重點(diǎn)點(diǎn)關(guān)注的項(xiàng)目目是：1.經(jīng)營性現(xiàn)金金流入如何在在銷售預(yù)算的的基礎(chǔ)上結(jié)合合收賬政策進(jìn)進(jìn)行測算。22.經(jīng)營性流流出中由于購購買材料所引引起的現(xiàn)金流流出，來自于于材料采購測測算和相應(yīng)的的付款政策。3.多余現(xiàn)金和現(xiàn)金不足如何通過銀行借款進(jìn)行調(diào)節(jié)。一、日常業(yè)務(wù)預(yù)預(yù)算1.銷售售預(yù)算的編制制重點(diǎn)掌握“預(yù)算期末應(yīng)應(yīng)收賬款余額額”和“某期經(jīng)營現(xiàn)現(xiàn)金收入”兩個(gè)項(xiàng)目。根根據(jù)銷售預(yù)算算和應(yīng)收政策策確定。2.生產(chǎn)預(yù)算的的編制3.直直接材料預(yù)算算的編制重點(diǎn)點(diǎn)掌握某期由由于購買材料料所引起的現(xiàn)現(xiàn)

7、金流出和期期末應(yīng)付賬款款兩個(gè)項(xiàng)目。根根據(jù)材料采購購金額和付款款政策確定。材料采購金額的確定方法：（1）題目給出每季度材料采購標(biāo)準(zhǔn)。如每季度材料采購金額是下季度銷售額的80，下季度的銷售額根據(jù)銷售預(yù)算能得到，那么，就能計(jì)算出本季度材料采購金額，根據(jù)付款政策就可以確定每季度的現(xiàn)金流出。（2）根據(jù)會(huì)計(jì)業(yè)務(wù)每季度材料采購金額每季度材料采購量材料采購單價(jià)，在單價(jià)已知的情況下，關(guān)鍵是確定材料采購量。4.產(chǎn)品成本預(yù)預(yù)算本預(yù)算需需要在生產(chǎn)預(yù)預(yù)算、直接材材料預(yù)算、直直接人工預(yù)算算和制造費(fèi)用用預(yù)算的基礎(chǔ)礎(chǔ)上編制；同同時(shí)，也為編編制預(yù)計(jì)利潤潤表和預(yù)計(jì)資資產(chǎn)負(fù)債表提提供數(shù)據(jù)。第四部分 現(xiàn)金金預(yù)算與預(yù)計(jì)計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表的的編

8、制重點(diǎn)掌握現(xiàn)金預(yù)預(yù)算表的框架架結(jié)構(gòu)。哈 爾 濱 職職 業(yè) 技 術(shù) 學(xué) 院院 教 案課程名稱財(cái)務(wù)管理教學(xué)模塊第一模塊 籌資資模塊籌資概述和權(quán)益益資金子模塊塊學(xué)時(shí)2學(xué)時(shí)授課方法課堂教學(xué)案例導(dǎo)導(dǎo)入授課周次第一周教學(xué)目的企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī)機(jī)企業(yè)籌資的渠道道和方式資金需要量的預(yù)預(yù)測權(quán)益資金的籌集集方式和渠道道各種不同的權(quán)益益籌集方式的的特點(diǎn)以及優(yōu)優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)普通股股票發(fā)行行的價(jià)格計(jì)算算教學(xué)重點(diǎn)難點(diǎn)教學(xué)重點(diǎn)：資金需要量的預(yù)預(yù)測各種不同的權(quán)益益籌集方式的的特點(diǎn)以及優(yōu)優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)普通股股票發(fā)行行的價(jià)格計(jì)算算教學(xué)難點(diǎn)：資金需要量的預(yù)預(yù)測發(fā)行認(rèn)股權(quán)證成成本的計(jì)算普通股股票發(fā)行行的價(jià)格計(jì)算算課堂活動(dòng)企業(yè)都有哪些渠渠道籌集資

9、金金？權(quán)益資金包括哪哪些？權(quán)益資金籌集的的成本和優(yōu)缺缺點(diǎn)？課后作業(yè)財(cái)務(wù)管理習(xí)題題集P3-32課堂總結(jié)本次教學(xué)中，我我們學(xué)習(xí)了如如果管理層不不下決心改善善上市公司的的價(jià)值創(chuàng)造功功能，徒以籌籌資來推動(dòng)股股市，所造成成的股市繁榮榮局面當(dāng)不會(huì)會(huì)長久。預(yù)習(xí)內(nèi)容負(fù)債資金的籌集集授 課課 內(nèi) 容籌資概述子模塊塊 一、企業(yè)籌資資的分類（一一）按照資金金的來源渠道道不同，可將將企業(yè)籌資分分為權(quán)益性籌籌資和負(fù)債性性籌資。（二二）按照所籌籌資金使用期期限的長短，可可將企業(yè)籌資資分為短期資資金籌集與長長期資金籌集集。二、籌資資原則企業(yè)籌籌資應(yīng)遵循以以下的原則：(1)規(guī)模模適當(dāng)原則；(2)籌措措及時(shí)原則；(3)來源源合

10、理原則；(4)方式式經(jīng)濟(jì)原則。三、資金需要量預(yù)測（一）比率預(yù)測法運(yùn)用銷售額比率法預(yù)測資金需要量時(shí)，是以下列假設(shè)為前提的：（）企業(yè)的部分資產(chǎn)和負(fù)債與銷售額同比例變化；（）企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)、負(fù)債與所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)已達(dá)到最優(yōu)。（二）資金習(xí)性預(yù)測法按照資金習(xí)性可將資金分為不變資金、變動(dòng)資金和半變動(dòng)資金。不變資金是指在一定的產(chǎn)銷量范圍內(nèi)，不受產(chǎn)銷量變動(dòng)的影響而保持固定不變的那部分資金。變動(dòng)資金是指隨產(chǎn)銷量的變動(dòng)而同比例變動(dòng)的那部分資金。半變動(dòng)資金是指雖然受產(chǎn)銷量變化的影響，但不成同比例變動(dòng)的資金。半變動(dòng)資金可采用一定的方法劃分為不變資金和變動(dòng)資金兩部分。設(shè)產(chǎn)銷量為自變量，資金占用量為因變量，它們之間的關(guān)系可用

11、下式表示：式中，為不變資金；為單位產(chǎn)銷量所需變動(dòng)資金；其數(shù)值可采用高低點(diǎn)法或回歸直線法求出。1.高低點(diǎn)法高低點(diǎn)法的計(jì)算公式為：a=最高收入期期資金占用量量-b最高銷售收收入或=最低低收入期資金金占用量-bb最低銷售收收入2.回歸歸直線法：四四、資金成本本計(jì)算的一般般方法及其對對籌資決策的的影響權(quán)益性籌資子模模塊一、吸收直接投投資將吸收直直接投資作為為權(quán)益性籌資資的代表，概概括權(quán)益性籌籌資與負(fù)債性性籌資相比較較，權(quán)益性籌籌資有哪些共共性的優(yōu)點(diǎn)和和缺點(diǎn)。優(yōu)點(diǎn)點(diǎn)：（1）風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)小；（22）財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)擔(dān)輕；（3）有有助于提升企企業(yè)財(cái)務(wù)實(shí)力力，增強(qiáng)企業(yè)業(yè)聲譽(yù)。缺點(diǎn)點(diǎn)：（1）資資金成本較高高；（2）容容易分散

12、企業(yè)業(yè)控制權(quán)；（33）容易使得得原有股東的的每股收益被被稀釋。吸收收直接投資與與增發(fā)股票相相比較，其獨(dú)獨(dú)特的優(yōu)點(diǎn)就就是有利于盡盡快形成生產(chǎn)產(chǎn)能力。二、發(fā)發(fā)行普通股（一一）普通股股股東的權(quán)利11.公司管理理權(quán)。2.分分享盈余權(quán)。3.出售或轉(zhuǎn)讓股份權(quán)：依照國家法規(guī)和公司章程出售或轉(zhuǎn)讓股票。4.優(yōu)先認(rèn)股權(quán)：原有股東有權(quán)按持有公司股票的比例，優(yōu)先認(rèn)購公司新增發(fā)的股票。5.剩余財(cái)產(chǎn)要求權(quán)：依法分取公司解散清算后的剩余財(cái)產(chǎn)。（二）股票上市（了解）1.股票上市的有利影響（1）有助于改善財(cái)務(wù)狀況（2）利用股票收購其他公司；（3）利用股票市場客觀評價(jià)企業(yè)；（4）利用股票可激勵(lì)職員；（5）提高公司知名度，吸引更多

13、顧客。2.股票上市的不利影響（1）使公司失去隱私權(quán)；（2）限制經(jīng)理人員操作的自由度；（3）公開上市需要很高的費(fèi)用。（三）普通股籌資的成本普通股籌資的成本就是普通股投資的必要收益率，其計(jì)算方法有三種：股利折現(xiàn)模型、資本資產(chǎn)定價(jià)模型和無風(fēng)險(xiǎn)利率加風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法。1.股利折現(xiàn)模型（重點(diǎn)）（1）公司采用固定股利政策如果公司采用固定股利政策，即每年分派固定數(shù)額的現(xiàn)金股利，則普通股籌資成本可按下式測算：普通股籌資成本=100%（2）公司采用固定股利增長率的政策（重點(diǎn)）如果采用固定股利增長率的政策，股利固定增長率為g，則普通股籌資成本可按正式測算：普通股成本=+股利固定增長率2.資本資產(chǎn)定價(jià)模型（重點(diǎn)）（四）普

14、通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)1.普通股籌資的優(yōu)點(diǎn)（1）沒有固定股利負(fù)擔(dān)；（2）沒有固定到期日，不用償還；（3）籌資風(fēng)險(xiǎn)?。唬?）能增加公司信譽(yù)；（5）籌資限制少。2.普通股籌資的缺點(diǎn)（1）資金成本較高；（2）容易分散控制權(quán)；（3）容易使得原有股東的每股收益被稀釋。三、留存收益（一）留存收益籌資的渠道留存收益來源渠道有盈余公積和未分配利潤。（二）留存收益籌資的成本留存收益是企業(yè)資金的一項(xiàng)重要來源，它實(shí)際上是股東對企業(yè)進(jìn)行追加投資，股東對這部分投資與以前繳給企業(yè)的股本一樣，也要求有一定的報(bào)酬。留存收益籌資的成本計(jì)算與普通股基本相同，但不用考慮籌資費(fèi)用。（三）留存收益籌資的優(yōu)缺點(diǎn)案例：A石油公公司直面首次次發(fā)行

15、失?。ㄒ娨姲咐┤绾慰创鲜泄尽百Y金饑渴癥癥”（見案例集集）哈 爾 濱 職職 業(yè) 技 術(shù) 學(xué) 院院 教 案課程名稱財(cái)務(wù)管理教學(xué)模塊第一模塊 籌資資模塊負(fù)債籌資子模塊塊學(xué)時(shí)2學(xué)時(shí)授課方法課堂教學(xué)案例導(dǎo)導(dǎo)入授課周次第一周教學(xué)目的負(fù)債資金的籌集集方式和渠道道各種不同的負(fù)債債籌集方式的的特點(diǎn)以及優(yōu)優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)教學(xué)重點(diǎn)難點(diǎn)教學(xué)重點(diǎn)：負(fù)債資金的籌集集方式和渠道道各種不同的負(fù)債債籌集方式的的特點(diǎn)以及優(yōu)優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)教學(xué)難點(diǎn)：債券籌資發(fā)行價(jià)價(jià)格的計(jì)算杠桿籌資各方的的財(cái)務(wù)關(guān)系課堂活動(dòng)債券資金都包括括哪些？那一種負(fù)債資金金對企業(yè)來說說比較合適?課后作業(yè)財(cái)務(wù)管理習(xí)題題集P PP3-32課堂總結(jié)本次教學(xué)中，我我們學(xué)習(xí)

16、了股股票、債券發(fā)發(fā)行價(jià)格和融融資租賃租金金的計(jì)算，掌掌握企業(yè)資金金需要量的預(yù)預(yù)測方法；了了解權(quán)益資金金、負(fù)債資金金籌集的各種種方式，理解解各種籌資方方式的優(yōu)缺點(diǎn)點(diǎn)。預(yù)習(xí)內(nèi)容各種資金成本的的計(jì)算方法授 課課 內(nèi) 容負(fù)債資金籌資子子模塊一、銀行借款（一一）銀行借款款的種類1按借款期限限長短分：短短期借款；長長期借款2.按借款擔(dān)保保條件分：信信用借款；擔(dān)擔(dān)保借款；票票據(jù)貼現(xiàn)3.按借款用途途分：基本建建設(shè)借款；專專項(xiàng)借款； 流動(dòng)資金借借款4按提供貸款款的機(jī)構(gòu)分：政策性銀行行貸款；商業(yè)業(yè)性銀行貸款款（二）銀行借款款的程序（三）銀行借款款的信用條件件1補(bǔ)償性余額額 2信信貸額度： 3周轉(zhuǎn)信貸協(xié)協(xié)議。 （四

17、）銀行借款款的優(yōu)缺點(diǎn)1優(yōu)點(diǎn)（1）籌資速度度快。 （2）籌資成本本低。 （3）借款靈活活性大。 （4）便于利用用財(cái)務(wù)杠桿效效應(yīng)。 2缺點(diǎn)（1）籌資數(shù)額額往往不可能能很多。 （2）銀行會(huì)提提出對企業(yè)不不利的限制條條款。 （3）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)高。 案例：藍(lán)田事件件（見案例集集）二、發(fā)行債券（一一）債券的種種類1按發(fā)行主體體分為：政府府債券；金融融債券；企業(yè)業(yè)債券2按有無抵押押擔(dān)保分為：信用債券；抵押債券；擔(dān)保債券3按償還期限限分為：短期期債券；長期期債券4按是否記名名分為：記名名債券； 無無記名債券5按計(jì)息標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)分為：固定定利率債券；浮動(dòng)利率債債券6. 按是否標(biāo)標(biāo)明利息率分分為：有息債債券；貼現(xiàn)債債券7

18、按是否可轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換成普通股股分類：可轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換債券 不可轉(zhuǎn)換債債券案例：（1）貼貼現(xiàn)債券-國國債（見案例例集）（2）有息債券券國債（見案案例集）（3）企業(yè)債券券（見案例集集）（二）債券的發(fā)發(fā)行1發(fā)行方式 ： 委托托發(fā)行；自行行發(fā)行2發(fā)行債券的的要素：面值值；期限；利利率；償還方方式；發(fā)行價(jià)價(jià)格3. 發(fā)行價(jià)格格 (1)每年末末支付利息，到到期支付面值值的債券發(fā)行行價(jià)格計(jì)算公公式。(2)到期一次次還本付息的的債券發(fā)行價(jià)價(jià)格計(jì)算公式式。計(jì)算與分析題（見見習(xí)題集）（三）債券籌資資的優(yōu)缺點(diǎn)1優(yōu)點(diǎn)（1）利用債券券籌資的資金金成本較低。（2）因而不會(huì)會(huì)減弱原有股股東對企業(yè)的的控制權(quán)。（3）債券利率率在發(fā)行時(shí)就就確定

19、，如遇遇通貨膨脹，則則實(shí)際減輕了了企業(yè)負(fù)擔(dān)。 2缺點(diǎn)（1）籌資風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)高。（2）限制條件件多。（3）籌資數(shù)量量有限。 案例：兩宗國際際債券的成功功發(fā)行（見案案例集） （1）亞亞洲金融危機(jī)機(jī)以后，中國國公司首次公公開發(fā)行全球球債券 （2）中中華人民共和和國政府lOO億美元國際際債券發(fā)行三、融資租賃案例：融資租賃賃業(yè)務(wù)（見案案例集）案例：國內(nèi)飛機(jī)機(jī)租賃的市場場（見案例集集）案例：售后回租租（見案例集集）四、商業(yè)信用（一）應(yīng)付賬款款 【例】（見習(xí)題題集）（二）應(yīng)付票據(jù)據(jù)（三）預(yù)收賬款款（四）商業(yè)信用用籌資的特點(diǎn)點(diǎn)案例：商業(yè)信用用（見案例集集）哈 爾 濱 職職 業(yè) 技 術(shù) 學(xué) 院院 教 案課程名稱財(cái)務(wù)管

20、理教學(xué)模塊第一模塊 籌資資模塊 資金成本和資金金結(jié)構(gòu)子模塊塊學(xué)時(shí)2學(xué)時(shí)授課方法課堂教學(xué)案例導(dǎo)導(dǎo)入授課周次第二周教學(xué)目的理解資本成本的的基本概念理解和掌握幾種種個(gè)別資本成成本計(jì)算及區(qū)區(qū)別教學(xué)重點(diǎn)難點(diǎn)教學(xué)重點(diǎn)：資本成本的基本本概念負(fù)債籌資資本成成本與權(quán)益資資本籌資資本本成本區(qū)別幾種資本籌資的的資本成本計(jì)計(jì)算教學(xué)難點(diǎn)：普通股資金成本本的計(jì)算邊際資金成本的的計(jì)算課堂活動(dòng)如何理解資本成成本的概念？理解和掌握資本本成本的意義義是什么？負(fù)債籌資資本成成本與權(quán)益資資本籌資資本本成本在計(jì)算算中的區(qū)別是是什么？為什什么？課后作業(yè)財(cái)務(wù)管理習(xí)題題集P3-32課堂總結(jié)本次教學(xué)中，我我們學(xué)習(xí)了資資本成本的基基本概念與內(nèi)內(nèi)

21、容、資本成成本的意義、個(gè)個(gè)別資本成本本及綜合資本本成本的計(jì)算算，這些是企企業(yè)進(jìn)行籌資資決策的基本本前提。預(yù)習(xí)內(nèi)容經(jīng)營杠桿、財(cái)務(wù)務(wù)杠桿和復(fù)合合杠桿的計(jì)算算資金成本和資金金結(jié)構(gòu)子模塊塊資金成本本一、資本成本的的概念 （一）資資金籌集費(fèi) （二）資資金占用費(fèi)資本成本可以用用絕對數(shù)表示示，也可以用用相對數(shù)表示示。 其計(jì)算公式為： 資資本成本率 由于資資金籌集費(fèi)一一般以籌資總總額的某一百百分比計(jì)算，因因此，上述計(jì)計(jì)算公式也可可表現(xiàn)為： 資資本成本率二、個(gè)別資本成成本個(gè)別資本成本是是指各種籌資資方式所籌資資金的成本。主主要包括銀行行借款成本、債債券成本、優(yōu)優(yōu)先股成本、普普通股成本和和留存收益成成本。 （一）

22、銀銀行借款資本本成本 銀行借借款資本成本本的計(jì)算公式式為： K= （二）債債券資本成本本 債券券資本成本的的計(jì)算公式為為： K=（三）優(yōu)先股資資本成本 優(yōu)優(yōu)先股資本成成本的計(jì)算公公式為： K=（四）普通股資資本成本 普普通股資本成成本的計(jì)算公公式為： KK4=+G（五）留存收益益資本成本 留存收益資資本成本的計(jì)計(jì)算公式為： K5=+G 三、加權(quán)平均資資金成本加權(quán)權(quán)平均資金成成本，是指分分別以各種資資金成本為基基礎(chǔ)，以各種種資金占全部部資金的比重重為權(quán)數(shù)計(jì)算算出來的綜合合資金成本。權(quán)數(shù)的確定可以選擇：賬面價(jià)值權(quán)數(shù)、市場價(jià)值權(quán)數(shù)和目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù)。但最理想的選擇是目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù)。四、邊際資金成本1.計(jì)算

23、籌資總額分界點(diǎn)：籌資分界點(diǎn)是指在保持某資金成本率的條件下，可以籌集到的資金總限額。見教材214頁【例84】2.邊際資金成本的含義兩個(gè)特征：（1）新增資金的成本；（2）加權(quán)平均資金成本邊際資金成本就是指新增資金的加權(quán)平均成本。哈 爾 濱 職職 業(yè) 技 術(shù) 學(xué) 院院 教 案課程名稱財(cái)務(wù)管理教學(xué)模塊第一模塊 籌資資模塊資金結(jié)構(gòu)子模塊塊學(xué)時(shí)2學(xué)時(shí)授課方法課堂教學(xué)案例導(dǎo)導(dǎo)入授課周次第二周教學(xué)目的掌握財(cái)務(wù)杠桿、綜綜合杠桿的概概念及計(jì)算理解和掌握資本本結(jié)構(gòu)概念及及資本結(jié)構(gòu)優(yōu)優(yōu)化的計(jì)算教學(xué)重點(diǎn)難點(diǎn)教學(xué)重點(diǎn)：財(cái)務(wù)杠桿的概念念及計(jì)算資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的的計(jì)算教學(xué)難點(diǎn)：經(jīng)營杠桿、財(cái)務(wù)務(wù)杠桿、復(fù)合合杠桿的計(jì)算算最佳資金結(jié)構(gòu)

24、的的計(jì)算課堂活動(dòng)杠桿原理對企業(yè)業(yè)的意義如何理解和靈活活運(yùn)用企業(yè)杠杠桿原理資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的的計(jì)算及其作作用課后作業(yè)財(cái)務(wù)管理習(xí)題題集P3-32課堂總結(jié)本次教學(xué)中，我我們學(xué)習(xí)了：1資本成本是是企業(yè)籌資和和用資的代價(jià)價(jià)，是企業(yè)選選擇資金來源源，擬定籌資資方案的依據(jù)據(jù)，也是企業(yè)業(yè)用資效益的的最低尺度。資資本成本的計(jì)計(jì)算包括個(gè)別別資本及綜合合資本成本的的計(jì)算。2經(jīng)營杠桿效效應(yīng)是指在在在單價(jià)和成本本水平不變的的條件下，銷銷售量的增長長會(huì)引起息稅稅前利潤以更更大的幅度增增長。描述經(jīng)經(jīng)營杠桿效應(yīng)應(yīng)大小的指標(biāo)標(biāo)是經(jīng)營杠桿桿系數(shù)（DOOL）預(yù)習(xí)內(nèi)容資金時(shí)間價(jià)值的的概念及計(jì)算算籌資模塊資資金結(jié)構(gòu)子模模塊授課內(nèi)容容一、成

25、本習(xí)性、邊邊際貢獻(xiàn)與息息稅前利潤（一一）成本習(xí)性性及分類成本本習(xí)性，是指指成本總額與與業(yè)務(wù)量之間間在數(shù)量上的的依存關(guān)系。1.固定成本固定成本，是指其總額在一定時(shí)期和一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)不隨業(yè)務(wù)量發(fā)生任何變動(dòng)的那部分成本。單位產(chǎn)品所負(fù)擔(dān)的固定成本隨著業(yè)務(wù)量的增加而反比例降低。固定成本還可進(jìn)一步區(qū)分為約束性固定成本和酌量性固定成本兩類。（1）約束性固定成本屬于企業(yè)“經(jīng)營能力”成本，是企業(yè)為維持一定的業(yè)務(wù)量所必須負(fù)擔(dān)的最低成本，管理當(dāng)局的決策行動(dòng)不能輕易改變其數(shù)額。如，機(jī)器設(shè)備折舊費(fèi)。（2）酌量性固定成本屬于企業(yè)“經(jīng)營方針”成本，是企業(yè)根據(jù)經(jīng)營方針確定的一定時(shí)期（通常為一年）的成本。這部分成本的發(fā)生，可

26、以隨企業(yè)經(jīng)營方針和財(cái)務(wù)狀況的變化，斟酌其開支情況。如，廣告費(fèi)。2.變動(dòng)成本變動(dòng)成本，是指其總額隨著業(yè)務(wù)量成正比例變動(dòng)的那部分成本。單位產(chǎn)品變動(dòng)成本固定不變，不隨業(yè)務(wù)量的變動(dòng)而變動(dòng)。直接材料、直接人工等都屬于變動(dòng)成本。3.混合成本有些成本雖然也隨業(yè)務(wù)量的變動(dòng)而變動(dòng)，但不成同比例變動(dòng)，這類成本稱為混合成本。按其與業(yè)務(wù)量的關(guān)系又可分為半變動(dòng)成本和半固定成本。半固定成本隨產(chǎn)量的變化而呈階梯形增長，產(chǎn)量在一定限度內(nèi)，這種成本不變，當(dāng)產(chǎn)量增長到一定限度后，這種成本就跳躍到一個(gè)新水平?；?yàn)員、質(zhì)量檢查人員的工資屬于這類成本。（二）總成本習(xí)性模型成本按習(xí)性可分為變動(dòng)成本、固定成本和混合成本三類，但混合成本又可

27、以按一定方法分解成變動(dòng)部分和固定部分，那么，總成本習(xí)性模型可以表示為：（三）息稅前利潤及其計(jì)算 （四）邊際貢獻(xiàn)及其計(jì)算邊際貢獻(xiàn)=銷售收入-變動(dòng)成本若以表示邊際貢獻(xiàn)，表示銷售單價(jià)，表示單位變動(dòng)成本，表示產(chǎn)銷量，表示單位邊際貢獻(xiàn)，則：M=px-bx=(p-b)x=mx上式的固定成本和變動(dòng)成本中不應(yīng)包括利息費(fèi)用因素。（五）息稅前利潤、稅前利潤與凈利潤之間的轉(zhuǎn)化稅前利潤息稅前營業(yè)利潤利息費(fèi)用凈利潤（息稅前營業(yè)利潤利息費(fèi)用）（1-所得稅稅率）息稅前營業(yè)利潤=（六）邊際貢獻(xiàn)率變動(dòng)成本率1將M=px-bx變形： px=M+bx，即，銷售收入邊際貢獻(xiàn)變動(dòng)成本，那么，則：邊際貢獻(xiàn)率變動(dòng)成本率1二、杠桿原理風(fēng)險(xiǎn)計(jì)

28、量的的方式： 波動(dòng)的傳遞遞 息稅前利利潤（EBIIT）的不確確定性就稱為為經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)；每股收益（EEPS）的不不確定性就稱稱為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)。（一）經(jīng)經(jīng)營杠桿經(jīng)營營杠桿系數(shù)是是計(jì)量經(jīng)營風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)的手段和和工具。1. 計(jì)算公式式經(jīng)營杠桿系系數(shù)=經(jīng)營杠杠桿系數(shù)的簡簡化公式為：經(jīng)營杠桿系系數(shù)（DOLL）=2. 杠桿效應(yīng)根根據(jù)可知，DDOL1，（1）如如果a=0，則則DOL=11，表示不存存在經(jīng)營杠桿桿效應(yīng)，但依依然存在經(jīng)營營風(fēng)險(xiǎn)；（22）如果a不不等于0，則則DOL大于于1，表示存存在經(jīng)營杠桿桿的放大效應(yīng)應(yīng)。所以，存存在經(jīng)營杠桿桿效應(yīng)的根本本原因在于成成本構(gòu)成中存存在固定經(jīng)營營成本，如果果不存在固定定經(jīng)營成本

29、，就就不存在經(jīng)營營杠桿效應(yīng)。3. 影響因素企業(yè)一般可以通過增加銷售量、提高單價(jià)、降低單位產(chǎn)品變動(dòng)成本、降低固定成本比重等措施使經(jīng)營杠桿系數(shù)下降，降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。（二）財(cái)務(wù)杠桿財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)是計(jì)量財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的手段和工具。1.計(jì)算公式財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)（DFL）= = 2.杠桿效應(yīng)（1）如果I=0，則DFL=1，表示不存在財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。但并不表明企業(yè)沒有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（2）如果I不等于0，則DFL大于1，表示存在財(cái)務(wù)杠桿的放大效應(yīng)。3.影響因素影響企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的是負(fù)債資金比率的高低。（三）復(fù)合杠桿經(jīng)營杠桿和財(cái)務(wù)杠桿的連鎖作用稱為復(fù)合杠桿作用。1.計(jì)算公式復(fù)合杠桿系數(shù)=復(fù)合杠桿系數(shù) 財(cái)務(wù)杠桿桿系數(shù)經(jīng)營杠桿系系數(shù)即，

30、DCCL=DOLLDFL2.影影響因素凡是是影響經(jīng)營風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)的因素均均會(huì)影響復(fù)合合風(fēng)險(xiǎn)。3.杠桿效應(yīng)（11）如果a和和I不同時(shí)等等于0，則DDCL大于11，表示存在在復(fù)合杠桿的的放大效應(yīng)。（2）如果a=0，同時(shí)I=0，則DCL=1，表示不存在復(fù)合杠桿效應(yīng)。三、資本結(jié)構(gòu)的的含義資本結(jié)結(jié)構(gòu)有廣義和和狹義之分。廣廣義的資本結(jié)結(jié)構(gòu)是指全部部資金（包括括長期資金、短短期資金）的的結(jié)構(gòu)；狹義義的資本結(jié)構(gòu)構(gòu)是指長期資資本結(jié)構(gòu)。狹狹義的資本結(jié)結(jié)構(gòu)實(shí)際是指指長期負(fù)債和和所有者權(quán)益益的比例關(guān)系系。資本結(jié)構(gòu)構(gòu)的問題總的的來說是負(fù)債債資本的比例例問題，即負(fù)負(fù)債在企業(yè)全全部資本中所所占的比重。四、影響資本結(jié)構(gòu)的因素注意以下幾項(xiàng)：五、資本結(jié)構(gòu)理論 六、資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化決策最佳資本結(jié)構(gòu)，是指在一定條件下使企業(yè)加權(quán)平均資金成本最低、企業(yè)價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu)。確定最佳資本結(jié)構(gòu)的方法有每股收益無差別點(diǎn)法、比較資金成本法和公司價(jià)值分析法。（一）每股利潤無差別點(diǎn)法（重點(diǎn)