“眾籌”-日漸興起的新興融資方式

1、“眾籌”日漸興起的新興融資方式（點擊上面投資并購風(fēng)險管理關(guān)注此公眾號。查看歷史消息可以看到更多 我們前進的動力！我們崇尚分享?。┍娀I模式的起源、發(fā)展眾籌的雛形最早可追溯至 18世紀(jì)，當(dāng)時很多文藝作品都 是依靠一種叫做“訂購(subscription)”的方法完成的。例 如，莫扎特、貝多芬采取這種方式來籌集資金，他們?nèi)フ矣?購者，這些訂購者給他們提供資金。當(dāng)作品完成時，訂購者 會獲得一本寫有他們名字的書，或是協(xié)奏曲的樂譜副本，或 者可以成為音樂會的首批聽眾。類似的情況還有教會捐贈、 競選募資等，但上述眾籌現(xiàn)象既無完整的體系，也無對投資 人的回報，不符合商業(yè)模式特征。眾籌作為一種商業(yè)模式最早起源于

2、美國，距今已有 10余 年歷史。近幾年，該模式在歐美國家迎來了黃金上升期，發(fā) 展速度不斷加快，在歐美以外的國家和地區(qū)也迅速傳播開 2012年，美國研究機構(gòu)Massolution 在全球范圍內(nèi)對眾 籌領(lǐng)域展開了一項調(diào)查。結(jié)果顯示，該年度全球眾籌平臺籌 年，全球眾籌平臺的數(shù)量不足 100個，截至2012年底已超過 元；到2013年第二季度，全球眾籌平臺將增至 1500家。未 來，眾籌模式將會成為項目融資的主要方式。在歐美國家的諸多眾籌平臺當(dāng)中，成立于 2009年4 月的 Kickstarter 最具代表性。截至 2012年，該平臺共發(fā)布項目數(shù)27,086個，其中，成功項目為 11,836個，項目共

3、融資 99,344,382 美元，參與投資支持項目的人數(shù)已經(jīng)超過 300 業(yè)初期的企業(yè)來講，上述數(shù)據(jù)證明了眾籌是一個值得肯定和 目前，無論是國外還是國內(nèi)，文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)融資都是眾籌 商業(yè)平臺起步的主要內(nèi)容。作為美國眾籌平臺的第一巨頭 Kickstarter，目前仍是以音樂、電影、漫畫等與文藝相關(guān)的 的項目都屬于音樂類。國內(nèi)情況也是如此。眾籌商業(yè)模式的構(gòu)建眾籌從某種意義而言，是一種 Web3.0，它使社交網(wǎng)絡(luò)與 “多數(shù)人資助少數(shù)人”的募資方式交叉相遇，通過 P2P或P2B 平臺的協(xié)議機制來使不同個體之間融資籌款成為可能。構(gòu)建 眾籌商業(yè)模式要有項目發(fā)起人（籌資人）、公眾（出資人）和中介機構(gòu)（眾籌平臺

4、）這三個有機組成部分。（一）項目發(fā)起人（籌資人）項目是具有明確目標(biāo)的、可以完成的且具有具體完成時間 的非公益活動，如制作專輯、出版圖書或生產(chǎn)某種電子產(chǎn) 品。項目不以股權(quán)、債券、分紅、利息等資金形式作為回 報。項目發(fā)起人必須具備一定的條件（如國籍、年齡、銀行 賬戶、資質(zhì)和學(xué)歷等），擁有對項目 100%的自主權(quán)，不受控 制，完全自主。項目發(fā)起人要與中介機構(gòu)（眾籌平臺）簽訂 合約，明確雙方的權(quán)利和義務(wù)。項目發(fā)起人通常是需要解決資金問題的創(chuàng)意者或小微企業(yè) 的創(chuàng)業(yè)者，但也有個別企業(yè)為了加強用戶的交流和體驗，在 實現(xiàn)籌資目標(biāo)的同時，強化眾籌模式的市場調(diào)研、產(chǎn)品預(yù)售 和宣傳推廣等延伸功能，以項目發(fā)起人的身份

5、號召公眾（潛 在用戶）介入產(chǎn)品的研發(fā)、試制和推廣，以期獲得更好的市 公眾（出資人）往往是數(shù)量龐大的互聯(lián)網(wǎng)用戶，他們利用 在線支付方式對自己感興趣的創(chuàng)意項目進行小額投資，每個 出資人都成為了“天使投資人”。公眾所投資的項目成功實 現(xiàn)后，對于出資人的回報不是資金回報，而可能是一個產(chǎn)品 樣品，例如一塊Pebble手表，也可能是一場演唱會的門票或 出資人資助創(chuàng)意者的過程就是其消費資金前移的過程，這 既提高了生產(chǎn)和銷售等環(huán)節(jié)的效率，生產(chǎn)出原本依靠傳統(tǒng)投 融資模式而無法推出的新產(chǎn)品，也滿足了出資人作為用戶的 （三）中介機構(gòu)（眾籌平臺）中介機構(gòu)是眾籌平臺的搭建者，又是項目發(fā)起人的監(jiān)督者 和輔導(dǎo)者，還是出資人

6、的利益維護者。上述多重身份的特征 決定了中介機構(gòu)（眾籌平臺）的功能復(fù)雜、責(zé)任重大。首先，眾籌平臺要擁有網(wǎng)絡(luò)技術(shù)支持，根據(jù)相關(guān)法律法 規(guī)，采用虛擬運作的方式，將項目發(fā)起人的創(chuàng)意和融資需求 信息發(fā)布在虛擬空間里，實施這一步驟的前提是在項目上線 之前進行細(xì)致的實名審核，并且確保項目內(nèi)容完整、可執(zhí)行 和有價值，確定沒有違反項目準(zhǔn)則和要求。其次，在項目籌資成功后要監(jiān)督、輔導(dǎo)和把控項目的順利 展開。最后，當(dāng)項目無法執(zhí)行時，眾籌平臺有責(zé)任和義務(wù)督 同其他商業(yè)模式一樣，眾籌商業(yè)模式的核心邏輯是創(chuàng)造價 值。該邏輯性主要表現(xiàn)在層層遞進的三個層面：即價值發(fā) 明確價值創(chuàng)造的來源，這是對機會識別的延伸。通過可行 性分析

7、，企業(yè)所認(rèn)定的創(chuàng)新產(chǎn)品、技術(shù)或服務(wù)只是創(chuàng)業(yè)的手 段，是否最終盈利取決于是否擁有顧客。在對創(chuàng)業(yè)機會、創(chuàng) 新產(chǎn)品和技術(shù)識別的基礎(chǔ)上，進一步明確和細(xì)化顧客的價值 存在，確定價值主題，這是眾籌商業(yè)模式成功的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。 若繞開價值發(fā)現(xiàn)的思維過程，就會陷入“供給決定需求”片 當(dāng)前，大眾力量推動商業(yè)已成為了一種趨勢，商業(yè)民主化 的后果是“草根”公眾投資人將更多地介入個人或企業(yè)的創(chuàng) 業(yè)過程，他們渴望成為該過程的參與者甚至主導(dǎo)者，而不再 只是旁觀者。而富有創(chuàng)造力的創(chuàng)業(yè)者們的融資需求迫切，想 繞開中間商的盤剝并更多地與大眾接觸，但又缺乏推廣渠 即，公眾投資者存在投資需求，而創(chuàng)業(yè)者存在融資需求和 尋找價值觀的認(rèn)同，

8、發(fā)現(xiàn)并能滿足雙方需求的正是像 Kickstarter 這樣運用各種互聯(lián)網(wǎng)工具（宣傳視頻的拍攝、微 博以及與其他社交網(wǎng)站的對接）在創(chuàng)業(yè)者和大眾之間搭建橋 明確合作伙伴，實現(xiàn)價值創(chuàng)造。眾籌平臺不可能擁有滿足 顧客需求的所有資源和能力，即使親自打造和構(gòu)建所需要的 所有資源和能力，也常常面臨很高的成本和風(fēng)險。因此，為 了在機會窗口內(nèi)取得先發(fā)優(yōu)勢，并最大限度控制風(fēng)險和成 本，眾籌平臺往往要和其他企業(yè)形成合作關(guān)系，以使其商業(yè) 眾籌平臺的主要功能包括項目審核、平臺搭建、營銷推 廣、產(chǎn)品包裝和銷售渠道等。眾籌平臺應(yīng)圍繞其所掌握的核 心能力和關(guān)鍵資源開展業(yè)務(wù)才能節(jié)約成本、提高效率和改善 市場進入速度，并最終建立

9、自己的競爭優(yōu)勢。如，眾籌平臺可以將核實發(fā)起人身份、調(diào)查完成項目能 力、制作推廣計劃、網(wǎng)站設(shè)計和維護等專業(yè)性和獨特性較高 的環(huán)節(jié)作為自己的核心業(yè)務(wù)開展，并提供差異化服務(wù)，把對 構(gòu)建競爭優(yōu)勢不太重要的其他業(yè)務(wù)外包給合作伙伴，與合作 伙伴實現(xiàn)資源、要素和競爭力的優(yōu)勢互補，從而降低總成 本、增加超額利潤并提高企業(yè)的敏捷性和柔韌性，最終建立 制定競爭策略，占有創(chuàng)新價值。這是價值創(chuàng)造的目標(biāo)，是 眾籌商業(yè)模式的核心邏輯之一，也是眾籌平臺能夠生存并獲 取競爭優(yōu)勢的關(guān)鍵。一些眾籌平臺是眾籌商業(yè)模式的開拓 者，但并不是創(chuàng)新利益的占有者，根本原因在于他們忽視了 價值獲取的途徑主要有兩方面：其一是眾籌平臺要擔(dān)當(dāng)價 值

10、鏈中的核心角色。價值鏈中的每項價值活動的增值空間都 是不同的，眾籌平臺若能通過利用自己的核心資源，占有增 值空間較大的價值活動（具有核心競爭力且難以被模仿和復(fù) 制的價值活動），也就占有了整個價值鏈價值創(chuàng)造的較大比 例，這直接影響到創(chuàng)新價值的獲取。其二是眾籌平臺要設(shè)計難以復(fù)制的商業(yè)模式并對商業(yè)模式 的細(xì)節(jié)采取最大程度的保密。這要求眾籌平臺盡可能構(gòu)建獨 特的企業(yè)文化，設(shè)計具有高度適應(yīng)能力的組織結(jié)構(gòu)，組織高 效標(biāo)準(zhǔn)化的團隊，實現(xiàn)優(yōu)秀的成本控制。三、眾籌商業(yè)模式的優(yōu)勢（一）可以降低融資門檻，有效促進微創(chuàng)業(yè)微創(chuàng)業(yè)，是指使用微小的成本，以微平臺或網(wǎng)絡(luò)平臺為重 要載體，在細(xì)微的領(lǐng)域進行創(chuàng)意開發(fā)的創(chuàng)業(yè)活動。其

11、主要特 點是可批量復(fù)制、投資微小、產(chǎn)生效益快。微創(chuàng)業(yè)是緩解當(dāng) 前我國大學(xué)生就業(yè)壓力的有效途徑之一。但是，在目前金融管制的大背景下，民間融資渠道不暢、 融資成本較高等問題阻礙了微創(chuàng)業(yè)的發(fā)展，而眾籌是一種更 大眾化的融資方式，它為微創(chuàng)業(yè)者提供了獲得成本更低的、 更快捷的資金的可能，可以很好地解決“融資難”問題。項 目發(fā)起人通過眾籌平臺把大眾的微小資金匯集，以獲得從事某項創(chuàng)業(yè)活動的資金，突破了傳統(tǒng)融資模式的束縛，每個投 資人也可以參與項目的策劃、咨詢、管理與運營。由于互聯(lián)網(wǎng)的開放性特征，投資人不受地區(qū)、職業(yè)和年齡 等限制，只要具有一定的資金能力、管理經(jīng)驗和專業(yè)技能即 可。這種依托眾籌平臺的微創(chuàng)業(yè)活動在實現(xiàn)了“眾人集資、 集思廣益、風(fēng)險共擔(dān)”的眾籌理念的同時，也積累了經(jīng)驗和 （二）可以激發(fā)“草根”創(chuàng)新，拉近生產(chǎn)者與消費者的距離眾籌模式不僅是一種投融資活動，還作為一種創(chuàng)新模式， 激發(fā)“草根”創(chuàng)新?；ヂ?lián)網(wǎng)的技術(shù)特征和商業(yè)民主化進程決 定了“草根”創(chuàng)新時代的到來，每個人 (文藝、科技人才等) 都可以發(fā)揮自身的創(chuàng)新與研發(fā)能力，并借助社會資源把自己