主營(yíng)收入增長(zhǎng)及增長(zhǎng)率比較

1、主營(yíng)收入增長(zhǎng)及及增長(zhǎng)率比較較一、主營(yíng)業(yè)務(wù)收收入主營(yíng)業(yè)務(wù)收入是是指企業(yè)經(jīng)常常性的、主要要業(yè)務(wù)所產(chǎn)生生的基本收入入，如制造業(yè)業(yè)的銷售產(chǎn)品品、非成品和和提供工業(yè)性性勞務(wù)作業(yè)的的收入；商品品流通企業(yè)的的銷售商品收收入；旅游服服務(wù)業(yè)的門票票收入、客戶戶收入、餐飲飲收入等。需要注意的是，主主營(yíng)業(yè)務(wù)收入入只包括了上上市公司其主主要業(yè)務(wù)，舉舉例來說，一一個(gè)汽車制造造企業(yè)的主營(yíng)營(yíng)業(yè)務(wù)只能與與汽車相關(guān)，其其他如賣出土土地、房屋租租賃等收入不不能被算作主主營(yíng)業(yè)務(wù)收入入。來看一個(gè)實(shí)例，主營(yíng)蔬果產(chǎn)品生產(chǎn)的冠農(nóng)股份（600251），由于公司參股了國(guó)投羅布泊鉀鹽有限責(zé)任公司，而今年以來，國(guó)內(nèi)國(guó)外鉀鹽價(jià)格大漲，導(dǎo)致投資的公司

2、利潤(rùn)大幅度增長(zhǎng)，隨之冠農(nóng)的一季度利潤(rùn)也大幅增加。利潤(rùn)較去年同期上漲1143.83%。但進(jìn)行主營(yíng)業(yè)務(wù)務(wù)分析時(shí)，由由于冠農(nóng)股份份的主營(yíng)業(yè)務(wù)務(wù)明確為蔬果果等農(nóng)產(chǎn)品的的銷售，故這這部分的投資資收益金額再再大，也不能能被計(jì)入到主主營(yíng)業(yè)務(wù)收入入和主營(yíng)業(yè)務(wù)務(wù)利潤(rùn)中去，因因?yàn)閰⒐色@得得的鉀鹽銷售售收入只能被被認(rèn)為是額外外的投資收益益。主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的的大小和增長(zhǎng)長(zhǎng)幅度，可用用來體現(xiàn)公司司主業(yè)的規(guī)模模大小和發(fā)展展?fàn)顩r。二、主營(yíng)業(yè)務(wù)增增長(zhǎng)率主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率率又可以分為為同比和環(huán)比比，簡(jiǎn)單來說說，同比數(shù)據(jù)據(jù)是與去年同同期的比較，今今年二季度的的同比數(shù)據(jù)，就就是今年二季季度和去年二二季度的比較較情況，而環(huán)環(huán)比就是今年年二

3、季度與今今年一季度的的數(shù)據(jù)比較。一般來說，由于于很多行業(yè)有有季節(jié)性因素素導(dǎo)致淡旺季季比較明顯，故故在證券分析析中，同比數(shù)數(shù)據(jù)有的比較較多。主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同同比增長(zhǎng)率=（本期主營(yíng)營(yíng)業(yè)務(wù)收入-上期主營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)收入）/上期主營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)收入*1100%從以上公式可以以看到，影響響增長(zhǎng)率數(shù)值值大小的因素素有兩個(gè)，一一是上期主營(yíng)營(yíng)業(yè)務(wù)收入數(shù)數(shù)據(jù)，二是本本期主營(yíng)業(yè)務(wù)務(wù)收入。這里存在一個(gè)投投資分析的關(guān)關(guān)鍵點(diǎn)，當(dāng)我我們看到一個(gè)個(gè)公司同比增增長(zhǎng)數(shù)據(jù)大幅幅增長(zhǎng)時(shí)，其實(shí)際的的企業(yè)發(fā)展并并不一定有數(shù)數(shù)據(jù)顯示的那那么大。以京京能置業(yè)（66007911）為例，22011年一一季度，公司司主營(yíng)業(yè)務(wù)收收入同比大幅幅增長(zhǎng)751129%

4、，但但為什么從數(shù)數(shù)據(jù)上看這樣樣提升迅速的的公司沒有獲獲得市場(chǎng)的青青睞，反而在在一季度曝光光時(shí)，出現(xiàn)小小幅下跌呢？仔細(xì)分析來看，其其收入大幅增增長(zhǎng)的主要原原因來自于去去年同期的基基數(shù)小，從同同花順F100可以看到，22010年一一季度，公司司主營(yíng)業(yè)務(wù)收收入僅為299.33萬(wàn)元元，這才導(dǎo)致致了數(shù)據(jù)的驚驚人，實(shí)際公公司業(yè)務(wù)的發(fā)發(fā)展程度遠(yuǎn)沒沒有數(shù)據(jù)體現(xiàn)現(xiàn)的那么亮麗麗！此外，通過分析析我們可以看看到經(jīng)營(yíng)能力力優(yōu)秀的公司司，其主營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)收入一般般都會(huì)保持穩(wěn)穩(wěn)定持續(xù)的增增長(zhǎng)，以萬(wàn)科科和蘇寧電器器為例（會(huì)計(jì)計(jì)準(zhǔn)則變更的的緣故，只選選取了20006年之前的的數(shù)據(jù)）。證券名稱蘇寧電器同比增長(zhǎng)率萬(wàn) 科同比增長(zhǎng)率20

5、00年-3,873.229672001年1,663.886394,455.0064815.02%2002年3,525.55603111.89%4,574.335962.68%2003年6,033.7716471.14%6,380.0060439.47%2004年9,107.2246750.94%7,667.2226220.17%2005年15,936.391274.99%10,558.851737.71%2006年24,927.394956.42%17,848.210369.04%而對(duì)應(yīng)到二級(jí)市市場(chǎng)的股價(jià)表表現(xiàn)看，萬(wàn)科科A在20000年到20006年的77年間，股價(jià)價(jià)復(fù)權(quán)后，從從147元上上漲

6、到了8442元左右，達(dá)達(dá)到了5.77倍的漲幅！而蘇寧電器器的股價(jià)則從從2004年年上市發(fā)行價(jià)價(jià)的16.333元，上漲漲到了20006年收盤的的408.773元，股價(jià)價(jià)增長(zhǎng)速度更更為驚人！訓(xùn)練題：1、某汽車整車車制造公司今今年銷售情況況不佳，銷售售收入僅為11000萬(wàn)元元，但其賣出出了一大塊自自有土地，獲獲得2億元收收入，那么由由于2億元遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于10000萬(wàn)元，故故我們應(yīng)該將將這一筆收入入計(jì)入公司的的主營(yíng)業(yè)務(wù)收收入中。（錯(cuò)錯(cuò)）2、主營(yíng)業(yè)務(wù)收收入增長(zhǎng)快的的公司一定是是優(yōu)質(zhì)的好公公司，值得價(jià)價(jià)值投資者參參與。（錯(cuò)）3、通過主營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)長(zhǎng)率這個(gè)指標(biāo)標(biāo)來判斷一個(gè)個(gè)公司的投資資價(jià)值，我們們需要通過參

7、參考幾年甚至至十幾年的數(shù)數(shù)據(jù)，以確定定其經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)穩(wěn)定性。（對(duì)對(duì)）測(cè)試題：1、以下不能計(jì)計(jì)入蘇寧電器器的主營(yíng)業(yè)務(wù)務(wù)收入的項(xiàng)目目是：（C）A、彩電冰箱的的銷售收入B、空調(diào)的銷售售收入C、土地出讓獲獲得的收入D、家電安裝維維修業(yè)務(wù)收入入2、單從主營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)長(zhǎng)情況考慮，以以下哪個(gè)公司司您認(rèn)為最具具有投資價(jià)值值：（B）A、公司主營(yíng)收收入大幅波動(dòng)動(dòng)，前年大幅幅下降30%，去年增加加200%，今今年小幅下降降10%B、公司主營(yíng)收收入增長(zhǎng)平穩(wěn)穩(wěn)，年復(fù)合增增長(zhǎng)率40%C、公司主營(yíng)收收入近幾年收收入停滯不前前，但今年大大幅出讓土地地獲得大筆收收入3、對(duì)于主營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)收入和公公司長(zhǎng)期股價(jià)的關(guān)關(guān)系，以下說說法正確

8、的是是（C）A、公司主營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)收入凈值值越大，公司司越具備投資資價(jià)值，股價(jià)價(jià)上漲概率大大B、公司主營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)長(zhǎng)率高，則公公司發(fā)展?jié)摿αΥ?，股價(jià)上上漲的概率大大C、優(yōu)質(zhì)的公司司其股價(jià)上漲漲的概率大，而而主營(yíng)業(yè)務(wù)收收入持續(xù)穩(wěn)定定增長(zhǎng)是其必必備的一個(gè)條條件之一，也也需要同時(shí)參參考其他指標(biāo)標(biāo)的情況D、主營(yíng)業(yè)務(wù)收收入的情況與與公司股價(jià)的的長(zhǎng)期走勢(shì)沒沒有任何關(guān)系系參考資料：1、百度百科2、同花順F110凈資產(chǎn)收益率又又稱 HYPERLINK /view/508927.htm 股東權(quán)益益報(bào)酬率/凈凈值報(bào)酬率/ HYPERLINK /view/1666176.htm 權(quán)益報(bào)酬率率/權(quán)益利潤(rùn)潤(rùn)率/ HYP

9、ERLINK /view/1210141.htm 凈資產(chǎn)產(chǎn)利潤(rùn)率，是是衡量上市公公司盈利能力力的重要指標(biāo)標(biāo)。是指利潤(rùn)潤(rùn)額與平均股股東權(quán)益的比比值，該指標(biāo)標(biāo)越高，說明明投資帶來的的收益越高;凈資產(chǎn)收益益率越低，說說明企業(yè)所有有者權(quán)益的獲獲利能力越弱弱。該指標(biāo)體體現(xiàn)了自有資資本獲得凈收收益的能力。 一般來說，負(fù)債債增加會(huì)導(dǎo)致致凈資產(chǎn)收益益率的上升。企業(yè)資產(chǎn)包括了了兩部分，一一部分是股東東的投資，即即所有者權(quán)益益(它是股東東投入的股本本，企業(yè)公積積金和留存收收益等的總和和)，另一部部分是企業(yè)借借入和暫時(shí)占占用的資金。企企業(yè)適當(dāng)?shù)倪\(yùn)運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿桿可以提高資資金的使用效效率，借入的的資金過多會(huì)會(huì)增大企業(yè)

10、的的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但但一般可以提提高盈利，借借入的資金過過少會(huì)降低資資金的使用效效率。凈資產(chǎn)產(chǎn)收益率是衡衡量股東資金金使用效率的的重要財(cái)務(wù)指指標(biāo)。1計(jì)算 HYPERLINK /view/114380.htm 凈資產(chǎn)收益率=稅后利潤(rùn)/ HYPERLINK /view/264937.htm 所有者權(quán)益益假定某公司年度度稅后利潤(rùn)為為2億元，年年度 HYPERLINK /view/1192202.htm 平均凈資資產(chǎn)為15億億元，則其本本年度之 HYPERLINK /view/114380.htm 凈資資產(chǎn)收益率就就是13333%（即(2億元/115億元)*100%）。意義 HYPERLINK /view

11、/114380.htm 凈資產(chǎn)收益率可可衡量公司對(duì)對(duì) HYPERLINK /view/48047.htm 股東投入資本本的利用效率率。它彌補(bǔ)了了 HYPERLINK /view/338537.htm 每股稅后利利潤(rùn)指標(biāo)的不不足。例如。在在公司對(duì)原有有 HYPERLINK /view/48047.htm 股東 HYPERLINK /view/10880.htm 送紅股后，每每股盈利將會(huì)會(huì)下降，從而而在投資者中中造成錯(cuò)覺，以以為公司的 HYPERLINK /view/391678.htm 獲獲利能力下降降了，而事實(shí)實(shí)上，公司的的獲利能力并并沒有發(fā)生變變化，用 HYPERLINK /view/114

12、380.htm 凈資資產(chǎn)收益率來來分析公司獲獲利能力就比比較適宜。如果說 HYPERLINK /view/114380.htm 凈資產(chǎn)收收益率的年度度目標(biāo)值是22.8%，目目前至4月末末， HYPERLINK /view/176.htm 凈資產(chǎn)收益率率為1.6%合理；凈資資產(chǎn)收益率會(huì)會(huì)隨著時(shí)間的的推移而增長(zhǎng)長(zhǎng)（假定各月月 HYPERLINK /view/295204.htm 凈利潤(rùn)均為正正數(shù)）。公式根據(jù) HYPERLINK /view/554401.htm 中國(guó)證監(jiān)會(huì)會(huì)發(fā)布的公公開發(fā)行 HYPERLINK /view/135879.htm 證券券公司信息披披露編報(bào)規(guī)則則第9號(hào)的的通知的規(guī)定定：

13、 HYPERLINK /view/2524759.htm 加權(quán)平均均凈資產(chǎn)收益益率(ROEE)的計(jì)算公公式如下： HYPERLINK /view/426317.htm RROE= PP/（E0 + NP2 + EEiMiM0 - EjMjjM0） . 其中：P為報(bào)告期期利潤(rùn)；NPP為報(bào)告期凈凈利潤(rùn)；E00為期初凈資資產(chǎn)；Ei為為報(bào)告期發(fā)行行新股或 HYPERLINK /view/289214.htm 債轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)股等新增凈凈資產(chǎn)；Ejj為報(bào)告期回回購(gòu)或現(xiàn)金分分紅等減少凈凈資產(chǎn)；M00為報(bào)告期月月份數(shù)；Mii為新增凈資資產(chǎn)下一月份份起至報(bào)告期期期末的月份份數(shù)；Mj為為減少凈資產(chǎn)產(chǎn)下一月份起起至報(bào)告期期

14、期末的月份數(shù)數(shù)。通知在2002年66月21日 HYPERLINK /view/554401.htm 中中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)發(fā)布的關(guān)于于進(jìn)一步規(guī)范范 HYPERLINK /view/307.htm 上市公司 HYPERLINK /view/1304625.htm 增發(fā)發(fā)新股的通知知（ HYPERLINK /view/2641727.htm 征求意見見稿）中指指出：一、上上市公司申請(qǐng)請(qǐng)?jiān)霭l(fā)新股，除除應(yīng)當(dāng)符合 HYPERLINK /view/307.htm 上市公司新股發(fā)行管理辦法規(guī)定的條件外，還須滿足以下條件：（一）最近三個(gè)個(gè)會(huì)計(jì)年度 HYPERLINK /view/2524759.htm 加加權(quán)平均凈資

15、資產(chǎn)收益率平平均不低于110%，且最最近一年加權(quán)權(quán)平均凈資產(chǎn)產(chǎn)收益率不低低于10%。扣扣除 HYPERLINK /view/965673.htm 非經(jīng)常性性損益后的凈凈利潤(rùn)與扣除除前的凈利潤(rùn)潤(rùn)相比，以低低者作為 HYPERLINK /view/2524759.htm 加權(quán)權(quán)平均凈資產(chǎn)產(chǎn)收益率的計(jì)計(jì)算依據(jù)。（二） HYPERLINK /view/1304625.htm 增發(fā)新股股募集資金量量不得超過公公司上年度末末經(jīng)審計(jì)的 HYPERLINK /view/176.htm 凈凈資產(chǎn)值。 HYPERLINK /view/170056.htm 資產(chǎn)重組組比例超過770%的 HYPERLINK /vie

16、w/307.htm 上市市公司，重組組后首次申請(qǐng)請(qǐng) HYPERLINK /view/1304625.htm 增發(fā)新股可不不受此款限制制。（三）最近一期期財(cái)務(wù)報(bào)表中中的 HYPERLINK /view/134674.htm 資產(chǎn)負(fù)債債率不低于同同行業(yè) HYPERLINK /view/307.htm 上市公公司的平均水水平。（四）前次 HYPERLINK /view/5452392.htm 募集集資金投資項(xiàng)項(xiàng)目的完工進(jìn)進(jìn)度不低于770%。（五） HYPERLINK /view/1304625.htm 增發(fā)新股股的 HYPERLINK /view/29120.htm 股份數(shù)量超過過公司股份總總數(shù)20

17、%的的，其增發(fā)提提案還須獲得得出席 HYPERLINK /view/21870.htm 股東大大會(huì)的 HYPERLINK /view/457239.htm 流通股（ HYPERLINK /view/10734.htm 社會(huì)公眾股股）股東所持持表決權(quán)的半半數(shù)以上通過過。股份總數(shù)數(shù)以董事會(huì)增增發(fā)提案的決決議公告日的的股份總數(shù)為為計(jì)算依據(jù)。（六）最近一年年內(nèi)公司治理理結(jié)構(gòu)不存在在重大缺陷（如如 HYPERLINK /view/92610.htm 資金、資產(chǎn)被被具有實(shí)際控控制權(quán)的個(gè)人人、法人或其其他組織及其其 HYPERLINK /view/1808653.htm 關(guān)聯(lián)人占用，原原料采購(gòu)或產(chǎn)產(chǎn)品銷售的

18、 HYPERLINK /view/11158.htm 關(guān)關(guān)聯(lián)交易額占占同類交易額額的50%以以上等）、信信息披露未違違反有關(guān)規(guī)定定。（七）披露的最最近一期會(huì)計(jì)計(jì)報(bào)表不存在在會(huì)計(jì)政策不不穩(wěn)?。ㄈ缳Y資產(chǎn)減值準(zhǔn)備備計(jì)提比例過過低等）、或或有負(fù)債數(shù)額額過大、潛在在不良資產(chǎn)比比例過高等情情況。（八）最近兩年年內(nèi)公司不存存在擅自改變變募集資金用用途的情況。（九） HYPERLINK /view/554401.htm 中國(guó)證監(jiān)監(jiān)會(huì)規(guī)定的其其他條件。 HYPERLINK /view/307.htm 上上市公司如需需 HYPERLINK /view/1304625.htm 增發(fā)新股必須須符合上述條條件。有關(guān) H

19、YPERLINK /view/1210141.htm 凈資產(chǎn)利潤(rùn)潤(rùn)率分析 HYPERLINK /view/1210141.htm 凈資產(chǎn)利潤(rùn)率率反映所有者者投資的 HYPERLINK /view/391678.htm 獲利利能力，該比比率越高，說說明所有者投投資帶來的收收益越高。 HYPERLINK /view/1210141.htm 凈資產(chǎn)利潤(rùn)率率是從所有者者角度來考察察企業(yè)盈利水水平高低的，而而 HYPERLINK /view/436990.htm 總資產(chǎn)利潤(rùn)潤(rùn)率別從所有有者和債權(quán)人人兩方來共同同考察整個(gè)企企業(yè)盈利水平平。在相同的的 HYPERLINK /view/436990.htm 總

20、資產(chǎn)利潤(rùn)潤(rùn)率水平下，由由于企業(yè)采用用不同的資本本結(jié)構(gòu)形式，即即不同負(fù)債與與 HYPERLINK /view/264937.htm 所有者權(quán)益益比例，會(huì)造造成不同的 HYPERLINK /view/1210141.htm 凈凈資產(chǎn)利潤(rùn)率率。計(jì)算方法 HYPERLINK /view/114380.htm 凈資產(chǎn)收益率也也叫 HYPERLINK /view/261253.htm 凈值報(bào)酬率或或 HYPERLINK /view/1666176.htm 權(quán)益報(bào)酬率率，該 HYPERLINK /view/605645.htm 指標(biāo)有兩種計(jì)計(jì)算方法：一一種是全面 HYPERLINK /view/694920

21、.htm 攤攤薄 HYPERLINK /view/114380.htm 凈資產(chǎn)收收益率；另一一種是 HYPERLINK /view/2524759.htm 加權(quán)平平均凈資產(chǎn)收收益率。不同同的計(jì)算方法法得出不同 HYPERLINK /view/114380.htm 凈凈資產(chǎn)收益率率 HYPERLINK /view/605645.htm 指標(biāo)結(jié)果，那那么如何選擇擇計(jì)算 HYPERLINK /view/114380.htm 凈資產(chǎn)產(chǎn)收益率的方方法就顯得尤尤為重要。 對(duì)從兩種計(jì)算方方法得出的 HYPERLINK /view/114380.htm 凈凈資產(chǎn)收益率率指標(biāo)的性質(zhì)質(zhì)、含義及計(jì)計(jì)算選擇,筆筆者談

22、點(diǎn)看法法：一、性質(zhì)比較兩種計(jì)算方法得得出的 HYPERLINK /view/114380.htm 凈資產(chǎn)產(chǎn)收益率指標(biāo)標(biāo)的性質(zhì)比較較：全面攤薄 HYPERLINK /view/114380.htm 凈資產(chǎn)產(chǎn)收益率=報(bào)報(bào)告期凈利潤(rùn)潤(rùn)期末凈資資產(chǎn) （1） HYPERLINK /view/2524759.htm 加權(quán)平均凈資產(chǎn)產(chǎn)收益率=報(bào)報(bào)告期凈利潤(rùn)潤(rùn)平均凈資資產(chǎn) （2） 在全面攤薄 HYPERLINK /view/114380.htm 凈資資產(chǎn)收益率計(jì)計(jì)算公式(11)中，分子子是 HYPERLINK /view/1070644.htm 時(shí)期數(shù)列列，分母是 HYPERLINK /view/107063

23、2.htm 時(shí)點(diǎn)點(diǎn)數(shù)列。很顯顯然分子分母母是兩個(gè)性質(zhì)質(zhì)不同但有一一定聯(lián)系的總總量指標(biāo)，比比較得出的 HYPERLINK /view/114380.htm 凈凈資產(chǎn)收益率率指標(biāo)應(yīng)該是是個(gè)強(qiáng)度指標(biāo)標(biāo)，用來反映映現(xiàn)象的強(qiáng)度度，說明期末末單位凈資產(chǎn)產(chǎn)對(duì)經(jīng)營(yíng)凈利利潤(rùn)的分享。 在 HYPERLINK /view/2524759.htm 加權(quán)平均凈資資產(chǎn)收益率計(jì)計(jì)算公式(22)中，分子子凈利潤(rùn)是由由分母凈資產(chǎn)產(chǎn)提供，凈資資產(chǎn)的增加或或減少將引起起凈利潤(rùn)的增增加或減少。根根據(jù)平均指標(biāo)標(biāo)的特征可以以判斷通過 HYPERLINK /view/2524759.htm 加加權(quán)平均凈資資產(chǎn)收益率計(jì)計(jì)算公式(22)中計(jì)算

24、出出的結(jié)果是個(gè)個(gè)平均指標(biāo)，說說明單位凈資資產(chǎn)創(chuàng)造凈利利潤(rùn)的一般水水平。二、含義比較二、兩種計(jì)算方方法得出的 HYPERLINK /view/114380.htm 凈凈資產(chǎn)收益率率指標(biāo)的含義義比較：由于兩種計(jì)算方方法得出的凈凈資產(chǎn)收益率率指標(biāo)的性質(zhì)質(zhì)不同，其含含義也有所不不同。 在全面攤薄 HYPERLINK /view/114380.htm 凈資資產(chǎn)收益率計(jì)計(jì)算公式(11)中計(jì)算出出的指標(biāo)含義義是強(qiáng)調(diào)年末末狀況，是一一個(gè) HYPERLINK /view/506301.htm 靜態(tài)指標(biāo)標(biāo)，說明期末末單位凈資產(chǎn)產(chǎn)對(duì)經(jīng)營(yíng)凈利利潤(rùn)的分享，能能夠很好的說說明未來 HYPERLINK /view/4732

25、18.htm 股票票價(jià)值的狀況況，所以當(dāng)公公司發(fā)行股票票或進(jìn)行 HYPERLINK /view/431181.htm 股票票交易時(shí)對(duì)股股票的價(jià)格確確定至關(guān)重要要。另外全面面攤薄計(jì)算出出的 HYPERLINK /view/114380.htm 凈資產(chǎn)收收益率是影響響公司 HYPERLINK /view/1045717.htm 價(jià)值指指標(biāo)的一個(gè)重重要因素，常常常用來分析析 HYPERLINK /view/134658.htm 每股收益指標(biāo)標(biāo)。 在加權(quán)平均凈資資產(chǎn)收益率計(jì)計(jì)算公式(22)中計(jì)算出出的指標(biāo)含義義是強(qiáng)調(diào)經(jīng)營(yíng)營(yíng)期間凈資產(chǎn)產(chǎn)賺取利潤(rùn)的的結(jié)果，是一一個(gè)動(dòng)態(tài)的指指標(biāo)，說明經(jīng)經(jīng)營(yíng)者在經(jīng)營(yíng)營(yíng)期間利用

26、單單位凈資產(chǎn)為為公司新創(chuàng)造造利潤(rùn)的多少少。它是一個(gè)個(gè)說明公司利利用單位 HYPERLINK /view/176.htm 凈資資產(chǎn)創(chuàng)造利潤(rùn)潤(rùn)能力的大小小的一個(gè)平均均指標(biāo)，該指指標(biāo)有助于公公司相關(guān)利益益人對(duì)公司未未來的盈利能能力作出正確確判斷。三、計(jì)算選擇 HYPERLINK /view/114380.htm 凈資產(chǎn)收益率指指標(biāo)的計(jì)算選選擇：由于 HYPERLINK /view/114380.htm 凈資產(chǎn)收益益率指標(biāo)是一一個(gè)綜合性佷佷強(qiáng)的指標(biāo)。 從經(jīng)營(yíng)者使用會(huì)會(huì)計(jì)信息的角角度看，應(yīng)使使用加權(quán) HYPERLINK /view/1192202.htm 平均均凈資產(chǎn) HYPERLINK /view/9

27、69420.htm 收益益率計(jì)算公式式(2)中計(jì)計(jì)算出的凈資資產(chǎn)收益率指指標(biāo)，該指標(biāo)標(biāo)反應(yīng)了過去去一年的綜合合管理水平，對(duì)對(duì)于經(jīng)營(yíng)者總總結(jié)過去，制制定經(jīng)營(yíng)決策策意義重大。因因此，企業(yè)在在利用 HYPERLINK /view/437071.htm 杜邦財(cái)財(cái)務(wù)分析體系系分析企業(yè)財(cái)財(cái)務(wù)情況時(shí)應(yīng)應(yīng)該采用 HYPERLINK /view/2524759.htm 加權(quán)權(quán)平均凈資產(chǎn)產(chǎn)收益率。另另外在對(duì)經(jīng)營(yíng)營(yíng)者 HYPERLINK /view/1259876.htm 業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)價(jià)是也可以采采用。 從企業(yè)外部的相相關(guān)利益人 HYPERLINK /view/48047.htm 股股東看，應(yīng)使使用全面攤薄薄凈資產(chǎn)收益

28、益率計(jì)算公式式(1)中計(jì)計(jì)算出的凈資資產(chǎn)收益率指指標(biāo)，只是基基于 HYPERLINK /view/201.htm 股份制企企業(yè)的特殊性性：在增加股股份時(shí)新股東東要超面值繳繳入資本并獲獲得 HYPERLINK /view/5337278.htm 同股同權(quán)權(quán)的地位,期期末的股東對(duì)對(duì)本年利潤(rùn)擁?yè)碛型葯?quán)利利。正因?yàn)槿缛绱?，?HYPERLINK /view/554401.htm 中國(guó)國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布布的公開發(fā)發(fā)行股票公司司信息披露的的內(nèi)容與格式式準(zhǔn)則第二號(hào)號(hào)：年度報(bào)告告的內(nèi)容與格格式中規(guī)定定了采用全面面攤薄法計(jì)算算 HYPERLINK /view/114380.htm 凈資產(chǎn)收益益率。全面攤攤薄法計(jì)算出

29、出的 HYPERLINK /view/114380.htm 凈資產(chǎn)收收益率更適用用于 HYPERLINK /view/48047.htm 股東對(duì)于公司司 HYPERLINK /view/4993250.htm 股票交易價(jià)價(jià)格的判斷，所所以對(duì)于向股股東披露的會(huì)會(huì)計(jì)信息，應(yīng)應(yīng)采用該方法法計(jì)算出的指指標(biāo)。 總之,對(duì)企業(yè)內(nèi)內(nèi)更多的側(cè)重重采用加權(quán)平平均法計(jì)算出出的 HYPERLINK /view/114380.htm 凈資產(chǎn)收收益率；對(duì)企企業(yè)外更多的的側(cè)重采用全全面攤薄法計(jì)計(jì)算出的凈資資產(chǎn)收益率。因素分析（1） HYPERLINK /view/114380.htm 凈資產(chǎn)收收益率的影響響因素： 影響 H

30、YPERLINK /view/114380.htm 凈資產(chǎn)收益益率的因素主主要有 HYPERLINK /view/916236.htm 總資產(chǎn)產(chǎn)報(bào)酬率、 HYPERLINK /view/5928562.htm 負(fù)債利息率率、 HYPERLINK /view/1427004.htm 企業(yè)資本結(jié)結(jié)構(gòu)和 HYPERLINK /view/4483254.htm 所得稅率等。 HYPERLINK /view/916236.htm 總資產(chǎn)報(bào)酬率 HYPERLINK /view/176.htm 凈資產(chǎn)是企業(yè)全全部資產(chǎn)的一一部分，因此此， HYPERLINK /view/114380.htm 凈資產(chǎn)收收益率必

31、然受受企業(yè) HYPERLINK /view/916236.htm 總資產(chǎn)產(chǎn)報(bào)酬率的影影響。在 HYPERLINK /view/5928562.htm 負(fù)債債利息率和 HYPERLINK /view/55918.htm 資本構(gòu)成等條條件不變的情情況下， HYPERLINK /view/916236.htm 總資資產(chǎn)報(bào)酬率越越高， HYPERLINK /view/114380.htm 凈資產(chǎn)產(chǎn)收益率就越越高。 HYPERLINK /view/5928562.htm 負(fù)債利息率負(fù)債 HYPERLINK /view/427145.htm 利息率之所所以影響 HYPERLINK /view/114380

32、.htm 凈資資產(chǎn)收益率是因?yàn)樵?HYPERLINK /view/356176.htm 資資本結(jié)構(gòu)一定定情況下，當(dāng)當(dāng)負(fù)債利息率率變動(dòng)使 HYPERLINK /view/916236.htm 總資資產(chǎn)報(bào)酬率高高于負(fù)債利息息率時(shí)，將對(duì)對(duì)凈資產(chǎn)收益益率產(chǎn)生有利利影響；反之之，在 HYPERLINK /view/916236.htm 總資產(chǎn)產(chǎn)報(bào)酬率低于于負(fù)債利息率率時(shí)，將對(duì)凈凈資產(chǎn)收益率率產(chǎn)生不利影影響。 資本結(jié)構(gòu)或負(fù)債債與所有者權(quán)權(quán)益之比 當(dāng)總資產(chǎn)報(bào)酬率率高于 HYPERLINK /view/5928562.htm 負(fù)債利利息率時(shí)，提提高負(fù)債與 HYPERLINK /view/264937.htm

33、所所有者權(quán)益之之比，將使 HYPERLINK /view/114380.htm 凈凈資產(chǎn)收益率率提高；反之之，降低負(fù)債債與所有考 HYPERLINK /view/194459.htm 權(quán)權(quán)益之比，將將使凈資產(chǎn)收收益率降低。 HYPERLINK /view/4483254.htm 所得稅率因?yàn)?HYPERLINK /view/114380.htm 凈資產(chǎn)收益益率的分子是是凈利潤(rùn)即稅稅后利潤(rùn)，因因此， HYPERLINK /view/4483254.htm 所得稅稅率的變動(dòng)必必然引起凈資資產(chǎn)收益率的的變動(dòng)。通常常所得稅率率提高， HYPERLINK /view/114380.htm 凈資資產(chǎn)收益率

34、下下降；反之，則則凈資產(chǎn)收益益率上升。 下式可反映出 HYPERLINK /view/114380.htm 凈凈資產(chǎn)收益率率與各影響因因素之間的關(guān)關(guān)系： HYPERLINK /view/114380.htm 凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/ HYPERLINK /view/1192202.htm 平平均凈資產(chǎn)=（ HYPERLINK /view/694608.htm 息稅前利潤(rùn)潤(rùn)-負(fù)債 HYPERLINK /view/5928562.htm 負(fù)債債利息率）（1-所得得稅率）/ HYPERLINK /view/1192202.htm 平平均凈資產(chǎn)（2） HYPERLINK /view/114380.htm

35、 凈資產(chǎn)收收益率 HYPERLINK /view/635276.htm 因素分分析明確了 HYPERLINK /view/114380.htm 凈資產(chǎn)收收益率與其影影響因素之間間的關(guān)系，運(yùn)運(yùn)用 HYPERLINK /view/436953.htm 連環(huán)替代代法或 HYPERLINK /view/4230401.htm 定基替代法法，可分析各各因素變動(dòng)對(duì)對(duì)凈資產(chǎn)收益益率的影響。缺陷第一， HYPERLINK /view/114380.htm 凈資產(chǎn)收收益率的計(jì)算算，分子是凈凈利潤(rùn)，分母母是凈資產(chǎn)，由由于企業(yè)的凈凈利潤(rùn)并非僅僅是凈資產(chǎn)所所產(chǎn)生的，因因而分子分母母的計(jì)算口徑徑并不一致，從從邏輯上是不

36、不合理的。第二， HYPERLINK /view/114380.htm 凈資產(chǎn)收收益率可以反反映企業(yè)凈資資產(chǎn)(股權(quán) HYPERLINK /view/92610.htm 資資金)的 HYPERLINK /view/2268650.htm 收益水平平，但并不能能全面反映一一個(gè)企業(yè)的資資金運(yùn)用能力力。道理十分明顯，全全面反映一個(gè)個(gè)企業(yè) HYPERLINK /view/92610.htm 資金運(yùn)作的整整體效果的指指標(biāo)，應(yīng)當(dāng)是是 HYPERLINK /view/1283103.htm 總資產(chǎn)收益益率，而非 HYPERLINK /view/114380.htm 凈資產(chǎn)產(chǎn)收益率，所所謂總資產(chǎn)收收益率，計(jì)算算

37、公式是：凈利潤(rùn) HYPERLINK /view/1451960.htm 資產(chǎn)總總額(負(fù)債十十 HYPERLINK /view/264937.htm 所有者權(quán)益益)1000%比較一下它與 HYPERLINK /view/114380.htm 凈凈資產(chǎn)收益率率的差別，僅僅在于分母的的計(jì)算范圍上上， HYPERLINK /view/114380.htm 凈資產(chǎn)收收益率的計(jì)算算分母是凈資資產(chǎn)， HYPERLINK /view/1283103.htm 總資產(chǎn)產(chǎn)收益率的計(jì)計(jì)算分母是全全部資產(chǎn)，這這樣分子分母母才具有可比比性，在計(jì)算算口徑上才是是一致的。第三，運(yùn)用 HYPERLINK /view/11438

38、0.htm 凈資資產(chǎn)收益率考考核企業(yè) HYPERLINK /view/92610.htm 資金金利用效果，存存在很多局限限性。（1） HYPERLINK /view/134658.htm 每股收益益與 HYPERLINK /view/114380.htm 凈資產(chǎn)收益益率指標(biāo)互補(bǔ)補(bǔ)性不強(qiáng)。由由于各個(gè) HYPERLINK /view/307.htm 上市市公司的資產(chǎn)產(chǎn)規(guī)模不相等等，因而不能能以各企業(yè)的的收益絕對(duì)值值指標(biāo)來考核核其 HYPERLINK /view/861167.htm 效益和管理水水平。目前，考考核標(biāo)準(zhǔn)主要要是 HYPERLINK /view/134658.htm 每股收益益和 HY

39、PERLINK /view/114380.htm 凈資產(chǎn)收益益率兩項(xiàng)相對(duì)對(duì)數(shù)指標(biāo)，然然而，每股收收益主要是考考核企業(yè)股權(quán)權(quán) HYPERLINK /view/92610.htm 資金的使用情情況，凈資產(chǎn)產(chǎn)收益率雖然然考核范圍略略大(凈資產(chǎn)產(chǎn)包括 HYPERLINK /view/84252.htm 股本、 HYPERLINK /view/56288.htm 資本公積、盈盈余公積、 HYPERLINK /view/604521.htm 未未分配利潤(rùn))，但也只是是反映了企業(yè)業(yè)權(quán)益性資金金的使用情況況，顯然在考考核企業(yè)效益益指標(biāo)體系的的設(shè)計(jì)上，需需要調(diào)整和完完善。（2）以 HYPERLINK /view

40、/114380.htm 凈資產(chǎn)產(chǎn)收益率作為為考核指標(biāo)不不利于企業(yè)的的橫向比較。由由于企業(yè) HYPERLINK /view/718553.htm 負(fù)債債率的差別，如如某些企業(yè)負(fù)負(fù)債畸高，導(dǎo)導(dǎo)致某些微利利企業(yè) HYPERLINK /view/114380.htm 凈資產(chǎn)產(chǎn)收益率卻偏偏高，甚至達(dá)達(dá)到了配股要要求，而有些些企業(yè)盡管效效益不錯(cuò)，但但由于財(cái)務(wù)結(jié)結(jié)構(gòu)合理，負(fù)負(fù)債較低，凈凈資產(chǎn)收益率率卻較低，并并且有可能達(dá)達(dá)不到配股要要求。（3）考核 HYPERLINK /view/114380.htm 凈資資產(chǎn)收益率指指標(biāo)也不利于于對(duì)企業(yè)進(jìn)行行 HYPERLINK /view/1180184.htm 縱向比

41、較分析析。企業(yè)可通通過諸如以負(fù)負(fù)債回購(gòu)股權(quán)權(quán)的方式來提提高 HYPERLINK /view/134658.htm 每股收益益和凈資產(chǎn)收收益率，而實(shí)實(shí)際上，該企企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益益和 HYPERLINK /view/92610.htm 資金利用效果果并未提高。以以200O年年度實(shí)施 HYPERLINK /view/10725.htm 國(guó)有有股回購(gòu)的 HYPERLINK /view/307.htm 上市公公司“云天化化”為例，該該公司20000年的 HYPERLINK /view/277792.htm 利潤(rùn)潤(rùn)總額和凈利利潤(rùn)分別比11999年下下降了33.66%和 36.588%，但由于于當(dāng)年回購(gòu)國(guó)國(guó)有股

42、2億股股， HYPERLINK /view/134658.htm 每股收益益和 HYPERLINK /view/114380.htm 凈資產(chǎn)收益益率分別只下下降了0.001元和2.33%，下下降幅度分別別只是2%和和13%。這這種考核結(jié)果果無疑會(huì)對(duì)投投資者的決策策產(chǎn)生不良影影響。由上可以看出，以以 HYPERLINK /view/114380.htm 凈資產(chǎn)收益益率指標(biāo)作為為企業(yè)再籌資資的考核標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)，弊病較多多，而改用 HYPERLINK /view/1283103.htm 總總資產(chǎn)收益率率考核，較之之要合理得多多，一方面可可以恰當(dāng)?shù)胤捶从称髽I(yè) HYPERLINK /view/92610.ht

43、m 資金金利用效果，幫幫助投資者作作出正確的 HYPERLINK /view/1478470.htm 投投資決策，也也可以在一定定程度上避免免企業(yè)玩“數(shù)數(shù)字游戲”達(dá)達(dá)標(biāo)。因此筆筆者認(rèn)為，為為全面地考核核企業(yè) HYPERLINK /view/92610.htm 資金利用效用用，引導(dǎo)社會(huì)會(huì)資源的合理理流動(dòng)，真正正使資金流向向經(jīng)濟(jì)效益高高的企業(yè)，抑抑制 HYPERLINK /view/331755.htm 企業(yè)籌資資沖動(dòng)，應(yīng)改改用 HYPERLINK /view/1283103.htm 總資產(chǎn)收收益率來作為為配股和增發(fā)發(fā)的考核標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)。計(jì)算表（本表須經(jīng)執(zhí)業(yè)業(yè)注冊(cè)會(huì)計(jì)師師核驗(yàn)）填表人:填表日期:項(xiàng) 目

44、HYPERLINK /view/1578919.htm 金額（萬(wàn)萬(wàn)元） HYPERLINK /view/5573463.htm 年末凈資產(chǎn) 年度加權(quán) HYPERLINK /view/1192202.htm 平均凈凈資產(chǎn) 年度凈利潤(rùn) 年度 HYPERLINK /view/2524759.htm 加權(quán)平均凈凈資產(chǎn)收益率率（%） 年度 HYPERLINK /view/965673.htm 非經(jīng)常性損損益： 扣除 HYPERLINK /view/965673.htm 非經(jīng)常性損損益后年度凈凈利潤(rùn) 扣除 HYPERLINK /view/965673.htm 非經(jīng)常性損損益后年度 HYPERLINK /v

45、iew/2524759.htm 加權(quán)平平均凈資產(chǎn)收收益率（%） 扣除前后年度 HYPERLINK /view/2524759.htm 加加權(quán)平均凈資資產(chǎn)收益率較較低者的簡(jiǎn)單單平均（%）定義公式 HYPERLINK /view/114380.htm 凈資產(chǎn)收益率= HYPERLINK /view/295204.htm 凈利潤(rùn)*2/（本年期初初凈資產(chǎn)+本本年期末凈資資產(chǎn)）杜邦公式（常用用） HYPERLINK /view/114380.htm 凈資產(chǎn)收益率 = HYPERLINK /view/436997.htm 銷售凈利利率* HYPERLINK /view/824556.htm 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率率*

46、 HYPERLINK /view/728983.htm 杠桿比率率凈資產(chǎn)收益率 =凈利潤(rùn) / HYPERLINK /view/176.htm 凈資產(chǎn) HYPERLINK /view/114380.htm 凈資產(chǎn)收益率 = （凈利利潤(rùn) / 銷銷售收入）*（ HYPERLINK /view/634424.htm 銷售收入入/ 總資產(chǎn)產(chǎn)）*（ HYPERLINK /view/1302958.htm 總資資產(chǎn) HYPERLINK /view/41053.htm / HYPERLINK /view/176.htm 凈資產(chǎn)）所得稅率按(利利潤(rùn)總額凈凈利潤(rùn))/利利潤(rùn)總額推算算 根據(jù)資料對(duì)公司司 HYPERL

47、INK /view/114380.htm 凈資產(chǎn)收益益率進(jìn)行因素素分析： 分析對(duì)象：100.56%-16.444%=-5.88% 1999年：16.688%+（166.68%-7.79%）0.44757（1-211.34%）=16.444% 第一次替代：11.5%+（11.5%-7.79%）0.47557（11-21.334%）=110.43% 第二次替代：11.5%+（11.5%-7.30%）0.47557（11-21.334%）=110.62% 第三次替代：11.5%+（11.5%-7.30%）0.26118（11-21.334%）=99.91% 2000年：11.5%+（11.5%-7.

48、30%）0.26118（11-16.223%）=110.56% HYPERLINK /view/916236.htm 總資產(chǎn)報(bào)酬率變變動(dòng)的影響為為： 10.43%-116.44%= -6.01% HYPERLINK /view/427145.htm 利息率變動(dòng)的影影響為： 110.62%-10.443%=十00.19% 資本結(jié)構(gòu)變動(dòng)的的影響為： 9.91%10.662%=00.71% HYPERLINK /view/107031.htm 稅率變動(dòng)的影響響為：10.56%-99.91%=十0.566% 可見，公司20000年 HYPERLINK /view/114380.htm 凈資資產(chǎn)收益率下

49、下降主要是由由于 HYPERLINK /view/916236.htm 總資產(chǎn)報(bào)報(bào)酬率下降引引起的；其次次，資本結(jié)構(gòu)構(gòu)變動(dòng)也為凈凈資產(chǎn)收益率率下降帶來不不利影響，它它們使凈資產(chǎn)產(chǎn)收益率下降降了6.722%；利息率率和所得稅率率下降給凈資資產(chǎn)收益本提提高帶來有利利影響，使其其提高了0.85%；二二者相抵，凈凈資產(chǎn)收益率率比上年下降降588%. HYPERLINK /view/114380.htm 編輯本段作用越過隱形的坎觀察一家 HYPERLINK /view/307.htm 上市公公司連續(xù)幾年年的 HYPERLINK /view/114380.htm 凈資產(chǎn)收收益率表現(xiàn)，我我們會(huì)發(fā)現(xiàn)一一個(gè)有意

50、思的的現(xiàn)象：上市市公司往往在在剛剛上市的的幾年中都有有不錯(cuò)的 HYPERLINK /view/114380.htm 凈資資產(chǎn)收益率表表現(xiàn)，但之后后這個(gè)指標(biāo)會(huì)會(huì)明顯下滑。這是因?yàn)椋?dāng)一一家企業(yè)隨著著規(guī)模的不斷斷擴(kuò)大、 HYPERLINK /view/176.htm 凈資資產(chǎn)的不斷增增加，必須開開拓新的產(chǎn)品品、新的市場(chǎng)場(chǎng)并輔之以新新的管理模式式，以保證凈凈利潤(rùn)與凈資資產(chǎn)同步增長(zhǎng)長(zhǎng)。但這對(duì)于于企業(yè)來說是是一個(gè)很大的的挑戰(zhàn)，這主主要是在考驗(yàn)驗(yàn)一個(gè)企業(yè)領(lǐng)領(lǐng)導(dǎo)者對(duì) HYPERLINK /view/114338.htm 行業(yè)業(yè)發(fā)展的預(yù)測(cè)測(cè)、對(duì)新的利利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)的的判斷以及他他的管理能力力能否不斷提提升。有時(shí)候

51、，一家 HYPERLINK /view/307.htm 上上市公司看上上去賺錢能力力還不錯(cuò)，主主要是因?yàn)槠淦漕I(lǐng)導(dǎo)者熟悉悉某一種產(chǎn)品品、某一項(xiàng)技技術(shù)、某一種種營(yíng)銷方式，或或者是適合于于某一種規(guī)模模的人員、 HYPERLINK /view/92610.htm 資資金管理。但但當(dāng)企業(yè)的發(fā)發(fā)展對(duì)他提出出更高要求的的時(shí)候，他可可能就捉襟見見肘、力不從從心了。因此，當(dāng)一家 HYPERLINK /view/307.htm 上上市公司隨著著規(guī)模的擴(kuò)大大，仍能長(zhǎng)期期保持較好的的 HYPERLINK /view/114380.htm 凈資產(chǎn)收益益率(實(shí)例見見圖2、圖33)，說明這這家公司的領(lǐng)領(lǐng)導(dǎo)者具備了了帶領(lǐng)這家

52、企企業(yè)從一個(gè)勝勝利走向另一一個(gè)勝利的能能力。對(duì)于這這樣的企業(yè)家家所管理的 HYPERLINK /view/307.htm 上上市公司，我我們可以給予予更高的估值值。不能比利率低 HYPERLINK /view/307.htm 上市公司的凈資資產(chǎn)收益率多多少才合適呢呢？一般來說說，上不封頂頂，越 HYPERLINK /view/226194.htm 高越好，但下下限還是有的的，就是不能能低于 HYPERLINK /view/1433052.htm 銀行利利率。100元存在銀銀行里，現(xiàn)在在一年定期的的存款利率是是4.14%，那么這1100元一年年的 HYPERLINK /view/114380.h

53、tm 凈資產(chǎn)收收益率就是44.14%。如果一家 HYPERLINK /view/307.htm 上市公公司的 HYPERLINK /view/114380.htm 凈資產(chǎn)收益益率低于4.14%，就就說明這家公公司經(jīng)營(yíng)得很很一般，賺錢錢的效率很低低，不太值得得投資者關(guān)注注。你在認(rèn)購(gòu) HYPERLINK /view/509249.htm 新股時(shí)時(shí)有沒有想過過，為什么一一家 HYPERLINK /view/307.htm 上市公司司的 HYPERLINK /view/133879.htm 每股凈資產(chǎn)產(chǎn)是5元，而而 HYPERLINK /view/509249.htm 新股的 HYPERLINK /v

54、iew/631952.htm 發(fā)行價(jià)格會(huì)是是15元。也也就是說，為為什么原來只只值5元錢的的東西能賣到到15元，這這就是因?yàn)檫@這家 HYPERLINK /view/307.htm 上市公司司的 HYPERLINK /view/114380.htm 凈資產(chǎn)收益益率可能會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于 HYPERLINK /view/1433052.htm 銀行行利率，于是是上市公司 HYPERLINK /view/10814.htm 溢溢價(jià)發(fā)行的新新股才會(huì)被市市場(chǎng)所接受?？梢哉f，高于 HYPERLINK /view/1433052.htm 銀銀行利率的 HYPERLINK /view/114380.htm 凈資產(chǎn)收

55、益益率是 HYPERLINK /view/307.htm 上市公司經(jīng)營(yíng)營(yíng)的及格線，偶偶然一年低于于銀行利率或或許還可原諒諒，但如果長(zhǎng)長(zhǎng)年低于銀行行利率，這家家公司上市的的意義就不存存在了。正是是因?yàn)檫@個(gè)原原因，證監(jiān)會(huì)會(huì)特別關(guān)注 HYPERLINK /view/307.htm 上上市公司的 HYPERLINK /view/114380.htm 凈資產(chǎn)收益益率，證監(jiān)會(huì)會(huì)明確規(guī)定，上上市公司在 HYPERLINK /view/1123850.htm 公公開增發(fā)時(shí)，最最近三年的 HYPERLINK /view/2524759.htm 加加權(quán)平均凈資資產(chǎn)收益率平平均不得低于于6%?？匆谎圬?fù)債率雖然從一般

56、意義義上講， HYPERLINK /view/307.htm 上市市公司的 HYPERLINK /view/114380.htm 凈資產(chǎn)收益益率越高越好好，但有時(shí)候候，過高的 HYPERLINK /view/114380.htm 凈凈資產(chǎn)收益率率也蘊(yùn)含著風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)。比如說說，個(gè)別 HYPERLINK /view/307.htm 上市市公司雖然 HYPERLINK /view/114380.htm 凈資產(chǎn)收收益率很高，但但 HYPERLINK /view/718553.htm 負(fù)債率卻超過過了80%（一一般來說，負(fù)負(fù)債占總資產(chǎn)產(chǎn)比率超過880%，被認(rèn)認(rèn)為 HYPERLINK /view/160560

57、.htm 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)過高），這這個(gè)時(shí)候我們們就得小心。這這樣的公司雖雖然盈利能力力強(qiáng)，運(yùn)營(yíng)效效率也很高，但但這是建立在在高負(fù)債基礎(chǔ)礎(chǔ)上的，一旦旦市場(chǎng)有什么么波動(dòng)，或者者銀行抽緊 HYPERLINK /view/24269.htm 銀銀根，不僅 HYPERLINK /view/114380.htm 凈資產(chǎn)產(chǎn)收益率會(huì)大大幅下降，公公司自身也可可能會(huì)出現(xiàn)虧虧損。這就像炒房子，如如果一套房子子的價(jià)格是1100萬(wàn)元，你你只需首付330萬(wàn)元就買買了，一年后后這套房子升升值到2000萬(wàn)元，你賣賣掉房子，賺賺了將近1000萬(wàn)元，你你的 HYPERLINK /view/114380.htm 凈資產(chǎn)收收益率就超過

58、過300%。雖雖然 HYPERLINK /view/114380.htm 凈資產(chǎn)收收益率很高，但但你要知道，你你是在 HYPERLINK /view/725721.htm 負(fù)債經(jīng)經(jīng)營(yíng)，其實(shí)是是借了銀行的的錢( HYPERLINK /view/450534.htm 銀行按按揭) HYPERLINK /view/1007752.htm 炒房。如果這這套房子沒有有升值而是貶貶值，那你的的風(fēng)險(xiǎn)可就大大了，如果房房?jī)r(jià)一年后跌跌到70萬(wàn)元元，你再脫手手，可就是把把 HYPERLINK /view/824495.htm 本金30萬(wàn)元元都虧光了。對(duì) HYPERLINK /view/307.htm 上市公司來說

59、說,適當(dāng)?shù)?HYPERLINK /view/725721.htm 負(fù)負(fù)債經(jīng)營(yíng)是非非常有利于提提高 HYPERLINK /view/4067317.htm 資金使用用效率的，能能夠提高 HYPERLINK /view/114380.htm 凈資資產(chǎn)收益率。但但如果以高負(fù)負(fù)債為代價(jià)，片片面追求高 HYPERLINK /view/114380.htm 凈凈資產(chǎn)收益率率，雖然一時(shí)時(shí)看上去風(fēng)光光，但風(fēng)險(xiǎn)也也不可小覷。有些股民一遇到到 HYPERLINK /view/307.htm 上市公司發(fā)行行新股再融資資就反對(duì)，認(rèn)認(rèn)為這家公司司的 HYPERLINK /view/114380.htm 凈資產(chǎn)收收益率遠(yuǎn)

60、遠(yuǎn)高高于 HYPERLINK /view/3778984.htm 銀行貸款款利率，根本本不必向股民民再融資，可可以向銀行貸貸款經(jīng)營(yíng)呀，這這樣可以大大大提高凈資產(chǎn)產(chǎn)收益率。其其實(shí) HYPERLINK /view/307.htm 上市公司司再融資有時(shí)時(shí)是為了降低低 HYPERLINK /view/160560.htm 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，這這恰恰是對(duì) HYPERLINK /view/48047.htm 股股東負(fù)責(zé)的表表現(xiàn)。與 HYPERLINK /view/287.htm 市盈率相配合合我們以價(jià)廉物美美比照 HYPERLINK /view/287.htm 市盈率率與凈資產(chǎn)收收益率，其實(shí)實(shí)這也說明凈凈資產(chǎn)收益