CPA財(cái)務(wù)管理及財(cái)務(wù)知識(shí)分析公式

1、第91頁(yè)年公式匯匯整第一章財(cái)務(wù)管管理概述權(quán)益的市場(chǎng)增加加值（股東財(cái)財(cái)富的增加）=股東權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值-股東投資資本 =（企業(yè)市場(chǎng)價(jià)價(jià)值-債務(wù)市市場(chǎng)價(jià)值）-股東投資資資本假設(shè)股東投資資資本不變，股股價(jià)最大化與與增加股東財(cái)財(cái)富有同等意意義。假設(shè)股東投資資資本和債務(wù)務(wù)價(jià)值不變，企企業(yè)價(jià)值最大大化與增加股股東財(cái)富具有有相同的意義義。第二章財(cái)務(wù)報(bào)報(bào)表分析（一）因素分析析法含義：是依據(jù)分分析指標(biāo)與影影響因素的關(guān)關(guān)系，從數(shù)量上確定各各因素對(duì)分析析指標(biāo)影響方方向和影響程程度的一種方方法。（1）連環(huán)替代代法設(shè)R=ABC基數(shù)（計(jì)劃、上上年、同行業(yè)業(yè)先進(jìn)水平）R0=A0BB0C0實(shí)際 R1=A1B1C1基數(shù)：R0=A

2、A0B0C0 置換A因素：AA1B0C0 -即為A因素素變動(dòng)對(duì)R指指標(biāo)的影響置換B因素：AA1B1C0 -即為B因素素變動(dòng)對(duì)R指指標(biāo)的影響置換C因素：AA1B1C1 -即為C因素素變動(dòng)對(duì)R指指標(biāo)的影響【提示】(考試試時(shí)以提問(wèn)的的順序作為替替換的順序。)【提示】（普通通財(cái)報(bào)）權(quán)益益凈利率銷(xiāo)銷(xiāo)售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率權(quán)益乘乘數(shù)【提示】（管理理用財(cái)報(bào)）權(quán)權(quán)益凈利率凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)產(chǎn)凈利率（凈凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈凈利率稅后后利息率）凈財(cái)務(wù)杠桿桿（2）差額分析析法A因素變動(dòng)對(duì)RR指標(biāo)的影響響：（A1-A0）B0C0B因素變動(dòng)對(duì)RR指標(biāo)的影響響：A1（B1-B0）C0C因素變動(dòng)對(duì)RR指標(biāo)的影響響：A1B1（C1-C0）把

3、各因素變動(dòng)綜綜合起來(lái)，總總影響：RRR1R0【提示】差額分分析法只適用用于當(dāng)綜合指指標(biāo)等于各因因素之間連乘乘或除時(shí)；當(dāng)綜合指標(biāo)是通通過(guò)因素間“加”或“減”形成時(shí)，不不能用差額分分析法?！局笜?biāo)計(jì)算規(guī)律律】分母分子率：指指標(biāo)名稱(chēng)中前前面提到的是是分母，后面面提到的是分分子。比如資資產(chǎn)負(fù)債率，資資產(chǎn)是分母，負(fù)負(fù)債是分子。分子比率：指標(biāo)標(biāo)名稱(chēng)中前面面提到的是分分子。比如現(xiàn)現(xiàn)金比率，現(xiàn)現(xiàn)金及其等價(jià)價(jià)物就是分子子。（二）短期償債債能力比率短期償債能能力中的“債債”是指“流流動(dòng)負(fù)債”，企企業(yè)償還流動(dòng)動(dòng)負(fù)債，一般般是使用流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)，因此此，該類(lèi)指標(biāo)標(biāo)通常涉及的的是“流動(dòng)負(fù)負(fù)債”和流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)或者流流動(dòng)資產(chǎn)的組組

4、成項(xiàng)目。營(yíng)運(yùn)資本流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)動(dòng)負(fù)債長(zhǎng)期資本長(zhǎng)長(zhǎng)期資產(chǎn)（非非流動(dòng)資產(chǎn)）【提示】營(yíng)運(yùn)資資本越大，財(cái)財(cái)務(wù)狀況越穩(wěn)穩(wěn)定。【提示】指標(biāo)與與流動(dòng)比率所所反映的償債債能力是相同同的。流動(dòng)比率流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債速動(dòng)比率速動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債【提示】（較短短時(shí)期內(nèi)變現(xiàn)現(xiàn)的資產(chǎn)，包包括貨幣資金金、交易性金融融資產(chǎn)和應(yīng)收款項(xiàng)等。）現(xiàn)金比率（貨貨幣資金交易性金融融資產(chǎn)）流動(dòng)負(fù)債現(xiàn)金流量比率經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量量?jī)纛~流動(dòng)動(dòng)負(fù)債（三）長(zhǎng)期償債債能力比率資產(chǎn)負(fù)債率負(fù)負(fù)債總額資產(chǎn)總額產(chǎn)權(quán)比率權(quán)權(quán)益乘數(shù)產(chǎn)權(quán)比率負(fù)債債總額股東權(quán)益資產(chǎn)負(fù)債率權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)總資資產(chǎn)股東權(quán)益1產(chǎn)權(quán)比率率1（1資資產(chǎn)負(fù)債率）產(chǎn)權(quán)比率資資產(chǎn)負(fù)債率【提示】權(quán)益乘乘

5、數(shù)、產(chǎn)權(quán)比率和資產(chǎn)負(fù)債率率三者是同方方向變動(dòng)的，需要在客觀觀題中注意。 【提示】（長(zhǎng)期期資本中包括括的負(fù)債）利息保障倍數(shù)息稅前利潤(rùn)利息費(fèi)用現(xiàn)金流量利息保保障倍數(shù)經(jīng)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量量?jī)纛~利息費(fèi)用現(xiàn)金流量債務(wù)比比經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金金流量?jī)纛~債務(wù)總額（四）營(yíng)運(yùn)能力力比率【提示】使用未未計(jì)提壞賬準(zhǔn)準(zhǔn)備的應(yīng)收賬賬款進(jìn)行計(jì)算算【提示】總資產(chǎn)產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的驅(qū)驅(qū)動(dòng)因素分析析，通常可以以使用“資產(chǎn)產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)”或或“資產(chǎn)與收收入比”指標(biāo)標(biāo)，不使用“資資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)數(shù)”。因?yàn)闉楦黜?xiàng)資產(chǎn)周周轉(zhuǎn)次數(shù)之和和不等于總資產(chǎn)產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)，不不便于分析各各項(xiàng)目變動(dòng)對(duì)對(duì)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率的影響。（五）盈利能力力比率【提示】可用因因素分析法定定量分析銷(xiāo)售售凈

6、利率、資資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對(duì)對(duì)資產(chǎn)凈利率率影響程度。（六）市價(jià)比率率市盈率每股市市價(jià)每股收收益每股股收益普通通股股東凈利利潤(rùn)流通在在外普通股加加權(quán)平均股數(shù)數(shù)【提示】如果公公司還有優(yōu)先先股：每每股收益（凈凈利潤(rùn)優(yōu)先先股股利）流通在外普通通股加權(quán)平均均股數(shù)市凈率每股市市價(jià)每股凈凈資產(chǎn)每每股凈資產(chǎn)普通股股東東權(quán)益流通通在外普通股股加權(quán)平均股股數(shù)市銷(xiāo)率每股市市價(jià)每股銷(xiāo)銷(xiāo)售收入每股銷(xiāo)售收收入銷(xiāo)售收收入流通在在外普通股加加權(quán)平均股數(shù)數(shù)（七）杜邦分析析體系（八）管理用資資產(chǎn)負(fù)債表（九）管理用利利潤(rùn)表管理用報(bào)表基本本關(guān)系式：凈利潤(rùn)經(jīng)營(yíng)損益金融損益 稅后后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)潤(rùn)稅后利息息費(fèi)用 稅前前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)（1所得得稅稅率）利息

7、費(fèi)用（1所得得稅稅率）【提示】式中利利息費(fèi)用財(cái)財(cái)務(wù)費(fèi)用金金融資產(chǎn)公允允價(jià)值變動(dòng)收收益金融資資產(chǎn)投資收益益金融資產(chǎn)產(chǎn)的減值損失失。【提示】管理用用利潤(rùn)表中的的“利息費(fèi)用用抵稅”管管理用利潤(rùn)表表中的“利息息費(fèi)用”平平均所得稅率率【提示】平均所所得稅率所所得稅費(fèi)用利潤(rùn)總額（十）管理用現(xiàn)現(xiàn)金流量表【上半部】實(shí)體體現(xiàn)金流量：營(yíng)業(yè)現(xiàn)金毛流流量稅后經(jīng)營(yíng)凈凈利潤(rùn)折舊舊與攤銷(xiāo)【提示】（因長(zhǎng)長(zhǎng)期資產(chǎn)在購(gòu)購(gòu)入時(shí)已經(jīng)全全額計(jì)入流出出，所以后續(xù)續(xù)每年折舊與與攤銷(xiāo)需加回回）營(yíng)業(yè)現(xiàn)金金凈流量營(yíng)業(yè)現(xiàn)金毛流流量經(jīng)營(yíng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加加實(shí)體現(xiàn)金金流量營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈凈流量（凈凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資資產(chǎn)增加折舊與與攤銷(xiāo)）稅后經(jīng)營(yíng)凈利利潤(rùn)折舊與與攤銷(xiāo)經(jīng)

8、營(yíng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加加資本支出稅后經(jīng)營(yíng)凈利利潤(rùn)凈經(jīng)營(yíng)營(yíng)資產(chǎn)增加【提示】資本支支出=凈經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)長(zhǎng)期資產(chǎn)增加加折舊與攤攤銷(xiāo) 凈經(jīng)經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)產(chǎn)總投資凈凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資資產(chǎn)增加折舊與與攤銷(xiāo) 凈經(jīng)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)總投投資凈經(jīng)營(yíng)營(yíng)資產(chǎn)增加折舊與與攤銷(xiāo)經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本本增加資本支出【下半部】融融資現(xiàn)金流量量：股權(quán)現(xiàn)現(xiàn)金流量股股利分配股股權(quán)資本凈增增加股利股票發(fā)發(fā)行（或股票回購(gòu)）【提示】（股東東角度）債務(wù)現(xiàn)金流量稅后利息費(fèi)費(fèi)用凈負(fù)債債增加 稅后利息新借債務(wù)本本金（或償償還債務(wù)本金金）【提示】（債權(quán)權(quán)人角度）融資現(xiàn)金流量債務(wù)現(xiàn)金流流量股權(quán)現(xiàn)現(xiàn)金流量【關(guān)系】實(shí)體現(xiàn)現(xiàn)金流量融融資現(xiàn)金流量量（十一）管理用用財(cái)務(wù)分析體體系主要財(cái)務(wù)比率計(jì)

9、算公式相關(guān)指標(biāo)的關(guān)系系1.稅后經(jīng)營(yíng)凈凈利率稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)潤(rùn)銷(xiāo)售收入2.凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)銷(xiāo)售收入凈經(jīng)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)3凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈凈利率稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)潤(rùn)凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)產(chǎn)稅后經(jīng)營(yíng)凈利利率凈經(jīng)營(yíng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次次數(shù)4.稅后利息率率稅后利息費(fèi)用凈負(fù)債5.經(jīng)營(yíng)差異率率凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利利率稅后利利息率6.凈財(cái)務(wù)杠桿桿凈（金融）負(fù)債債股東權(quán)益7.杠桿貢獻(xiàn)率率經(jīng)營(yíng)差異率凈凈財(cái)務(wù)杠桿8.權(quán)益凈利率率凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利利率（凈經(jīng)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利利率稅后利利息率）凈凈財(cái)務(wù)杠桿第三章長(zhǎng)期計(jì)計(jì)劃與財(cái)務(wù)預(yù)預(yù)測(cè)（一）預(yù)計(jì)各項(xiàng)項(xiàng)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)和和經(jīng)營(yíng)負(fù)債各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)資資產(chǎn)（負(fù)債）預(yù)計(jì)銷(xiāo)售收收入各項(xiàng)目目銷(xiāo)售百分比比融資總需求求預(yù)計(jì)凈經(jīng)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)合計(jì)計(jì)基期凈經(jīng)經(jīng)

10、營(yíng)資產(chǎn)合計(jì)計(jì)（二）預(yù)計(jì)增加加的留存收益益留存收益增增加預(yù)計(jì)銷(xiāo)銷(xiāo)售收入計(jì)計(jì)劃銷(xiāo)售凈利利率（1股利支付率率）外部籌資額額籌資總需需求預(yù)計(jì)可可動(dòng)用金融資資產(chǎn)留存收收益增加（三）銷(xiāo)售百分分比法的另一一種形式（增增量法）外部融資額額預(yù)計(jì)凈經(jīng)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)基基期凈經(jīng)營(yíng)資資產(chǎn)預(yù)計(jì)留留存收益增加加可動(dòng)用金金融資產(chǎn)預(yù)計(jì)經(jīng)營(yíng)營(yíng)資產(chǎn)增加預(yù)計(jì)經(jīng)經(jīng)營(yíng)負(fù)債增加加預(yù)計(jì)留存存收益增加可動(dòng)用金融融資產(chǎn) （1凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)）銷(xiāo)售收入的的增加預(yù)計(jì)收收入預(yù)計(jì)銷(xiāo)銷(xiāo)售凈利率（1股利利支付率）可動(dòng)用金融融資產(chǎn)銷(xiāo)售額增加經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷(xiāo)銷(xiāo)售百分比銷(xiāo)售額增加加經(jīng)營(yíng)負(fù)債債銷(xiāo)售百分比比預(yù)計(jì)銷(xiāo)售售收入預(yù)計(jì)計(jì)銷(xiāo)售凈利率率（1預(yù)預(yù)計(jì)股利支付付率）可動(dòng)動(dòng)用金融

11、資產(chǎn)產(chǎn)（四）外部融資資銷(xiāo)售增長(zhǎng)比（外部部融資占銷(xiāo)售售增長(zhǎng)的百分分比）（1）若可動(dòng)用用金融資產(chǎn)為為0:外部融資銷(xiāo)售增增長(zhǎng)比經(jīng)營(yíng)營(yíng)資產(chǎn)的銷(xiāo)售售百分比經(jīng)經(jīng)營(yíng)負(fù)債的銷(xiāo)銷(xiāo)售百分比預(yù)計(jì)銷(xiāo)售凈凈利率（11增長(zhǎng)率）增長(zhǎng)率（1股利支付率）（2）若存在可可供動(dòng)用金融融資產(chǎn):外部融資銷(xiāo)售增增長(zhǎng)比經(jīng)營(yíng)營(yíng)資產(chǎn)的銷(xiāo)售售百分比經(jīng)經(jīng)營(yíng)負(fù)債的銷(xiāo)銷(xiāo)售百分比預(yù)計(jì)銷(xiāo)售凈凈利率（11增長(zhǎng)率）增長(zhǎng)率（1股利支付率）可供動(dòng)用金融資產(chǎn)銷(xiāo)售額增加【提示】就是（三）的公式兩邊邊同除以銷(xiāo)售售增加；外部融資額外外部融資銷(xiāo)售售增長(zhǎng)比銷(xiāo)銷(xiāo)售增長(zhǎng)外部融資銷(xiāo)售增增長(zhǎng)比外部部融資額銷(xiāo)售增加如果計(jì)算出來(lái)的的外部融資銷(xiāo)銷(xiāo)售增長(zhǎng)比為為負(fù)值，說(shuō)明明企業(yè)有剩余余資金，

12、根據(jù)據(jù)剩余資金情情況，企業(yè)可可用以調(diào)整股股利政策?？煽梢杂糜谠黾蛹庸衫蛘哌M(jìn)進(jìn)行短期投資資。若存在通貨膨脹脹：銷(xiāo)售增長(zhǎng)長(zhǎng)率=（1+通貨膨脹率率）（1+銷(xiāo)售售增長(zhǎng)率）-1（五）外部融資資需求的敏感感性分析外部融資額額銷(xiāo)售額增增加（經(jīng)營(yíng)營(yíng)資產(chǎn)銷(xiāo)售百百分比經(jīng)營(yíng)營(yíng)負(fù)債銷(xiāo)售百百分比）預(yù)預(yù)計(jì)銷(xiāo)售收入入預(yù)計(jì)銷(xiāo)售售凈利率（11預(yù)計(jì)股利利支付率）可動(dòng)用金融融資產(chǎn)影影響因素：（1）銷(xiāo)銷(xiāo)售額增加（銷(xiāo)銷(xiāo)售增長(zhǎng)）不一定（22）經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)產(chǎn)的銷(xiāo)售百分分比同向向（3）經(jīng)經(jīng)營(yíng)負(fù)債的銷(xiāo)銷(xiāo)售百分比反向（4）銷(xiāo)售售凈利率（在在股利支付率率小于1的情情況下）反向（55）股利支付付率（在銷(xiāo)售售凈利率大于于0的情況下下）同向向（6）可可動(dòng)

13、用金融資資產(chǎn)反向向【結(jié)論論】外部部融資需求的的多少，不僅僅取決于銷(xiāo)售售增長(zhǎng)，還要要看銷(xiāo)售凈利利率和股利支支付率。在股利支付付率小于1的的情況下，銷(xiāo)銷(xiāo)售凈利率越越大，外部融融資需求越少少；在銷(xiāo)銷(xiāo)售凈利率大大于0的情況況下，股利支支付率越高，外外部融資需求求越大?！咀⒁狻咳缛绻衫Ц陡堵蕿?000%，則銷(xiāo)售售凈利率的變變化不影響外外部融資需求求。（六）內(nèi)含增長(zhǎng)長(zhǎng)率企業(yè)外部融融資為0時(shí)的的銷(xiāo)售增長(zhǎng)率率。根據(jù)據(jù)：經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)產(chǎn)銷(xiāo)售百分比比經(jīng)營(yíng)負(fù)債債銷(xiāo)售百分比比計(jì)劃銷(xiāo)售售凈利率（1增長(zhǎng)長(zhǎng)率）增長(zhǎng)長(zhǎng)率收益益留存率00，計(jì)算得出出的增長(zhǎng)率就就是內(nèi)含增長(zhǎng)長(zhǎng)率。【提提示】?jī)?nèi)含增增長(zhǎng)率的計(jì)算算也可以直接接根據(jù)外部融

14、融資額的公式式計(jì)算，令外外部融資額0，求解預(yù)預(yù)測(cè)期銷(xiāo)售額額，然后再計(jì)計(jì)算增長(zhǎng)率。（1）當(dāng)實(shí)際增長(zhǎng)率等于內(nèi)含增長(zhǎng)率時(shí)，外部融資需求為零；（2）當(dāng)實(shí)際增長(zhǎng)率大于內(nèi)含增長(zhǎng)率時(shí)，外部融資需求為正數(shù)；（3）當(dāng)實(shí)際增長(zhǎng)率小于內(nèi)含增長(zhǎng)率時(shí)，外部融資需求為負(fù)數(shù)。（七）可持續(xù)增增長(zhǎng)率可持續(xù)增長(zhǎng)率是是指不發(fā)行新新股，不改變經(jīng)營(yíng)營(yíng)效率（不改改變銷(xiāo)售凈利利率和資產(chǎn)周周轉(zhuǎn)率）和財(cái)財(cái)務(wù)政策（不不改變負(fù)債/權(quán)益比和利利潤(rùn)留存率）時(shí)時(shí)，其銷(xiāo)售所所能達(dá)到的最最大增長(zhǎng)率?！咎崾尽颗c內(nèi)含含增長(zhǎng)率：（1）聯(lián)系：都是銷(xiāo)售增增長(zhǎng)率；都是是不發(fā)行股票票（2）區(qū)別：1.根據(jù)期初股股東權(quán)益計(jì)算算可持續(xù)增長(zhǎng)長(zhǎng)率:可持續(xù)增長(zhǎng)長(zhǎng)率股東權(quán)權(quán)益增長(zhǎng)率

15、股股東權(quán)益本期期增加期初股東權(quán)權(quán)益 留存收收益增加期初股東權(quán)權(quán)益 總資產(chǎn)周周轉(zhuǎn)次數(shù)銷(xiāo)銷(xiāo)售凈利率期初權(quán)益期末總資產(chǎn)乘乘數(shù)利潤(rùn)留留存率【提示】直直接應(yīng)用公式式的前提本年不增發(fā)發(fā)新股，如果果增發(fā)新股，期期初權(quán)益期期末權(quán)益留留存增加增發(fā)新股額額 實(shí)實(shí)際增長(zhǎng)率（本年銷(xiāo)售售收入上年銷(xiāo)售收收入）上年銷(xiāo)售收收入2.根據(jù)期末股股東權(quán)益計(jì)算算的可持續(xù)增增長(zhǎng)率可可持續(xù)增長(zhǎng)率率 【提示】可持續(xù)續(xù)增長(zhǎng)率計(jì)算算涉及四個(gè)變變量，這四個(gè)個(gè)變量均與可可持續(xù)增長(zhǎng)率率成同向變動(dòng)動(dòng)關(guān)系。（在不增發(fā)新股股的情況下）【提示】滿(mǎn)足55個(gè)假設(shè)條件件下（平衡增長(zhǎng)，經(jīng)經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)財(cái)務(wù)政策不變變，不增發(fā)新新股）：本年可持續(xù)增長(zhǎng)長(zhǎng)率上年可持續(xù)續(xù)增長(zhǎng)

16、率本年銷(xiāo)售增長(zhǎng)長(zhǎng)率本年股東權(quán)權(quán)益增長(zhǎng)率本年總資產(chǎn)產(chǎn)增長(zhǎng)率本年負(fù)債增增長(zhǎng)率本年稅后利潤(rùn)增長(zhǎng)長(zhǎng)率本年利潤(rùn)留留存增長(zhǎng)率本年股利增增長(zhǎng)率【提示】確定高高增長(zhǎng)（增長(zhǎng)超過(guò)可持持續(xù)增長(zhǎng)率）時(shí)注意的問(wèn)題：若同時(shí)滿(mǎn)足三個(gè)個(gè)假設(shè)（資產(chǎn)產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變變、資本結(jié)構(gòu)構(gòu)不變、不發(fā)發(fā)股票）預(yù)計(jì)銷(xiāo)售增長(zhǎng)率率=預(yù)計(jì)可持持續(xù)增長(zhǎng)率=（利潤(rùn)留存存率銷(xiāo)售凈利率率權(quán)益乘數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率）/（11-利潤(rùn)留存存率銷(xiāo)售凈利率率權(quán)益乘數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率）【提示】只有銷(xiāo)銷(xiāo)售凈利率和和利潤(rùn)留存率率（股利支付付率）的預(yù)測(cè)測(cè)可以用簡(jiǎn)化化公式推，其其他都不可以以。其他的只只能用相關(guān)比比率推算。（八）基于管理理用財(cái)務(wù)報(bào)表表的可持續(xù)增增長(zhǎng)率（與普普通財(cái)報(bào)計(jì)算算

17、結(jié)果一致）1.根據(jù)期初股股東權(quán)益計(jì)算算可持續(xù)增長(zhǎng)長(zhǎng)率可持續(xù)增長(zhǎng)率銷(xiāo)售凈利率率凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)期初權(quán)益期期末凈經(jīng)營(yíng)資資產(chǎn)乘數(shù)本期利潤(rùn)留留存率2.根據(jù)期末股股東權(quán)益計(jì)算算的可持續(xù)增增長(zhǎng)率可持續(xù)增長(zhǎng)率第四章財(cái)務(wù)估估價(jià)的基礎(chǔ)概概念（一）一次性款款項(xiàng)的現(xiàn)值和和終值單利終值與現(xiàn)值值單利終值：FPPiinP（1in）單利現(xiàn)值系數(shù)與與單利終值系系數(shù)互為倒數(shù)數(shù)現(xiàn)值的計(jì)算與終終值的計(jì)算是是互逆的，由由終值計(jì)算現(xiàn)現(xiàn)值的過(guò)程稱(chēng)稱(chēng)為“折現(xiàn)”。單單利現(xiàn)值的計(jì)計(jì)算公式為：PF（1ni）復(fù)利終值與現(xiàn)值值復(fù)利終值公式：FP（11i）n其中：（1i）nn稱(chēng)為復(fù)利終終值系數(shù)，符符號(hào)（F/P，i，nn）表示復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)（PP/F

18、,i,nn）與復(fù)利終終值系數(shù)（FF/P,i,nn）互為倒數(shù)數(shù)復(fù)利現(xiàn)值：PF（1i）n其中：（1i）n稱(chēng)為復(fù)利現(xiàn)現(xiàn)值系數(shù)，符符號(hào)（P/F，i，nn）表示（二）普通年金金的計(jì)算1.普通年金終終值計(jì)算被稱(chēng)為年金終值值系數(shù)，記（F/A，i，nn）2.普通年金現(xiàn)現(xiàn)值計(jì)算被稱(chēng)為年金現(xiàn)值值系數(shù)，記（PP/A，i，nn）3.年償債基金金和年資本回回收額的計(jì)算算償債基金的計(jì)計(jì)算式中的稱(chēng)償債基基金系數(shù)，記記作（A/F，i，nn）。F（F/A，i，nn）【提提示】這里注注意償債基金金系數(shù)和年金金終值系數(shù)是是互為倒數(shù)的關(guān)關(guān)系。投資回收額的的計(jì)算式中，稱(chēng)為投資資回收系數(shù)，記記作（A/P,i，nn）。P（P/A，i，nn

19、）【提提示】資本回回收系數(shù)與年年金現(xiàn)值系數(shù)數(shù)是互為倒數(shù)數(shù)的關(guān)系。（三）預(yù)付年金金終值與現(xiàn)值值1.預(yù)付年金終終值的計(jì)算方法一：FAA（F/A，i，nn1）11 【提提示】基數(shù)1，系數(shù)1方法二：預(yù)付年年金終值普普通年金終值值（1ii） 【提示示】（1i）2.預(yù)付年金現(xiàn)現(xiàn)值的計(jì)算方法一：PAA（P/A，i，nn1）11 【提提示】基數(shù)1，系數(shù)1方法二：預(yù)付年年金現(xiàn)值普普通年金現(xiàn)值值（1ii） 【提示示】（1i）（四）遞延年金金1.遞延年金終終值計(jì)算（與與普通年金終終值相同）FA（FF/A，i，nn）2.遞延年金現(xiàn)現(xiàn)值的計(jì)算PA（P/AA，i，n）（P/F，i，mm）A（P/A，ii，mn）A（P/A

20、，i，mm）A（P/AA，i，mn）（PP/A，i，mm）（五）永續(xù)年金金PAi（六）折現(xiàn)率、期期間的推算內(nèi)插法：=12%+ 用12%的值來(lái)減其他（七）報(bào)價(jià)利率率、計(jì)息期利利率和有效年年利率年年內(nèi)多次計(jì)息息情況1.報(bào)價(jià)利率下下終值和現(xiàn)值值的計(jì)算將報(bào)價(jià)利率率（r）調(diào)整整為計(jì)息期利利率（rm）將年數(shù)（n）調(diào)調(diào)整為計(jì)息期期數(shù)m（xn）。2.有效年利率率的推算【提示】式式中：r報(bào)價(jià)價(jià)利率 m每年復(fù)利次次數(shù)（若不乘乘，則只是計(jì)計(jì)息期利率） i有效年利率（八）連續(xù)復(fù)利利（查表）（九）風(fēng)險(xiǎn)衡量量方法與衡量量指標(biāo)，衡量量方案預(yù)期報(bào)酬率衡量指標(biāo)方方差、標(biāo)準(zhǔn)差差、變化系數(shù)數(shù)【提示】變化系系數(shù)衡量風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)不受預(yù)期值值

21、是否相同的的影響。（十）投資組合合的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量量其中：m是組合合內(nèi)證券種類(lèi)類(lèi)總數(shù)；是第第j種證券的的權(quán)數(shù)；是第第k種證券的的權(quán)數(shù)；是第第j種與第kk種證券報(bào)酬酬率的協(xié)方差差1.證券組合的的預(yù)期報(bào)酬率率其中：是第j種種證券的預(yù)期期報(bào)酬率；是是第j種證券券的權(quán)數(shù)2.協(xié)方差【提示】 3.相關(guān)系數(shù)【提示1】相關(guān)關(guān)系數(shù)介于區(qū)區(qū)間1,1內(nèi)。當(dāng)相關(guān)系數(shù)數(shù)為-1，表示完完全負(fù)相關(guān)，表明兩項(xiàng)資產(chǎn)的收益率變化方向和變化幅度完全相反。當(dāng)相關(guān)系數(shù)為+1時(shí)，表示完全正相關(guān)，表明兩項(xiàng)資產(chǎn)的收益率變化方向和變化幅度完全相同。當(dāng)相關(guān)系數(shù)為0表示不相關(guān)?！咎崾?】相關(guān)關(guān)系數(shù)的正負(fù)負(fù)與協(xié)方差的的正負(fù)相同。相相關(guān)系數(shù)為正正值，表示兩

22、兩種資產(chǎn)收益益率呈同方向向變化，組合合抵消的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)較少；負(fù)值值則意味著反方方向變化，抵抵消的風(fēng)險(xiǎn)較較多?！咎崾?】r=-1完全正正相關(guān)；-11r0負(fù)負(fù)相關(guān)；r=0非相關(guān)；0r期權(quán)購(gòu)買(mǎi)買(mǎi)成本，才有有凈收益。【提示】多頭由由于主動(dòng)，所以被被鎖定的是最最低的收入和和收益；空頭由于被動(dòng)，所所以被鎖定的的是最高的收入和和收益（三）期權(quán)價(jià)值值的影響因素素期權(quán)價(jià)值=內(nèi)在在價(jià)值+時(shí)間間溢價(jià)【提示】1.期期權(quán)的內(nèi)在價(jià)價(jià)值，是指期期權(quán)立即執(zhí)行行產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)濟(jì)價(jià)值。內(nèi)在在價(jià)值的大小小，取決于期期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)產(chǎn)的現(xiàn)行市價(jià)價(jià)與期權(quán)執(zhí)行行價(jià)格的高低低。2.期權(quán)的時(shí)間間溢價(jià)，期權(quán)的時(shí)間間溢價(jià)是指期期權(quán)價(jià)值超過(guò)過(guò)內(nèi)在價(jià)值的的部分

23、。它是是“波動(dòng)的價(jià)值值”，而不是時(shí)時(shí)間“延續(xù)的價(jià)值值”。一個(gè)變量增加(其他變量不不變)對(duì)期權(quán)權(quán)價(jià)格的影響響變量歐式看漲期權(quán)歐式看跌期權(quán)美式看漲期權(quán)美式看跌期權(quán)股票價(jià)格+-+-執(zhí)行價(jià)格-+-+到期期限不一定不一定+股價(jià)波動(dòng)率+無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率+-+-紅利-+-+總結(jié)影響因素影響方向股票市價(jià)與看漲期權(quán)價(jià)值值同向變動(dòng)，看看跌期權(quán)價(jià)值值反向變動(dòng)。執(zhí)行價(jià)格與看漲期權(quán)價(jià)值值反向變動(dòng)，看看跌期權(quán)價(jià)值值同向變動(dòng)。到期期限對(duì)于美式看漲期期權(quán)來(lái)說(shuō)，到到期期限越長(zhǎng)長(zhǎng)，其價(jià)值越越大；對(duì)于歐歐式看漲期權(quán)權(quán)來(lái)說(shuō)，較長(zhǎng)長(zhǎng)的時(shí)間不一一定能增加期期權(quán)價(jià)值。股價(jià)波動(dòng)率股價(jià)的波動(dòng)率增增加會(huì)使期權(quán)權(quán)價(jià)值增加。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率越高高，執(zhí)

24、行價(jià)格格的現(xiàn)值越低低。所以，無(wú)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率與與看漲期權(quán)價(jià)價(jià)值同向變動(dòng)動(dòng)，與看跌期期權(quán)價(jià)值反向向變動(dòng)。預(yù)期紅利預(yù)期紅利發(fā)放，會(huì)會(huì)降低股價(jià)。所所以，預(yù)期紅紅利與看漲期期權(quán)價(jià)值與成成反方向變動(dòng)動(dòng)，與看跌期期權(quán)價(jià)值成正正方向變動(dòng)。（四）復(fù)制組合合原理CuHSuuB（1r） （1） CdHSdB（1r） （2）H代表股數(shù)，SS代表市價(jià)，BB代表借款數(shù)數(shù)額，r代表利利率；（1）（2）得得：由（2）得：復(fù)制組合原理計(jì)計(jì)算期權(quán)價(jià)值值的基本步驟驟（針對(duì)看漲漲期權(quán)）（11）確定可能能的到期日股股票價(jià)格上行行股價(jià)Su股票現(xiàn)價(jià)價(jià)S上行乘乘數(shù)u下行股股價(jià)Sd股票現(xiàn)價(jià)價(jià)S下行乘乘數(shù)d（2）根據(jù)執(zhí)執(zhí)行價(jià)格計(jì)算算確定到期日日期

25、權(quán)價(jià)值股股價(jià)上行時(shí)期期權(quán)到期日價(jià)價(jià)值Cu上行股價(jià)價(jià)執(zhí)行價(jià)格格股價(jià)下行時(shí)時(shí)期權(quán)到期日日價(jià)值Cd0（3）計(jì)算套套期保值比率率套期保值比比率H期權(quán)價(jià)值值變化股價(jià)變化（CUCd）（SUSd）（4）計(jì)算投投資組合成本本（期權(quán)價(jià)值值）購(gòu)買(mǎi)股票票支出套期期保值率股股票現(xiàn)價(jià)HHS0（購(gòu)進(jìn)股票的數(shù)數(shù)量套期保保值比率）借款數(shù)額B價(jià)格下行行時(shí)股票收入入的現(xiàn)值（到期日下行行股價(jià)套期期保值比率）（1r） HSd（1r）期權(quán)價(jià)值C0投資組合成本購(gòu)買(mǎi)股票支出借款HS0B（五）風(fēng)險(xiǎn)中性性原理（1）期望報(bào)酬酬率無(wú)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)利率（上行概率上行時(shí)收益益率）（下下行概率下下行時(shí)收益率率）（上行概率股價(jià)上升百百分比）（下下行概率股價(jià)下降百

26、百分比）rP（u1）（11P）（dd1）（2）期權(quán)價(jià)值值C0（上行概概率上行時(shí)時(shí)到期日價(jià)值值下行概率率下行時(shí)到到期日價(jià)值）（1持有期期無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率率）【提示】到期日日價(jià)值的期望望值=上行概概率Cu+下行概率Cd期權(quán)價(jià)值到期期日價(jià)值的期期望值（1+r）求現(xiàn)期權(quán)價(jià)值C0（上行概率Cu）（1+r）（六）二叉樹(shù)期期權(quán)（計(jì)算同復(fù)制組組合原理 和 風(fēng)險(xiǎn)中性原原理）1.單期二叉樹(shù)樹(shù)模型同 復(fù)制組合原原理 和 風(fēng)險(xiǎn)中性原原理 一樣2.兩期二叉樹(shù)樹(shù)模型是單期模型的兩兩次應(yīng)用方法：先利用單單期定價(jià)模型型，根據(jù)Cuuu和Cud計(jì)算節(jié)點(diǎn)點(diǎn)Cu的價(jià)值，利利用Cud和Cdd計(jì)算Cd的價(jià)值；然然后，再次利利用單期定價(jià)價(jià)模型，

27、根據(jù)據(jù)Cu和Cd計(jì)算C0的價(jià)值。從從后向前推進(jìn)進(jìn)。3.多期二叉樹(shù)樹(shù)模型（橫乘乘u，斜乘d）原理上看，與兩兩期模型一樣樣，從后向前前逐級(jí)推進(jìn)，不過(guò)多了一個(gè)層次。其中：e自然然常數(shù)，約等等于2.71183；標(biāo)的資產(chǎn)連連續(xù)復(fù)利收益益率的標(biāo)準(zhǔn)差差（股價(jià)波動(dòng)率率）t以年表表示的時(shí)間長(zhǎng)長(zhǎng)度；（一年內(nèi)如如果兩期則112，六期則則16）u上行乘數(shù)，dd下行乘數(shù)（七）布萊克斯科爾斯期期權(quán)定價(jià)模型型 C0看漲期期權(quán)的當(dāng)前價(jià)價(jià)值S0標(biāo)的股股票的當(dāng)前價(jià)價(jià)格N（dd）標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)正態(tài)分布中中離差小于dd的概率查附表六（正正態(tài)分布下的的累積概率）如果N（-d）則：1N（d）X期權(quán)權(quán)的執(zhí)行價(jià)格格 (PVV(X)代表表X折現(xiàn))e自

28、然對(duì)數(shù)數(shù)的底數(shù)，ee2.71183rrc連續(xù)復(fù)復(fù)利的年度的的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率率(F=Perct 即：rc=ln（FF/P）/t)為了簡(jiǎn)便便，手工計(jì)算算時(shí)往往使用用年復(fù)利作為為近似值。使使用年復(fù)利時(shí)時(shí)，也有兩種種選擇：（1）報(bào)價(jià)利率率（r）調(diào)整整為計(jì)息期利利率（rm）（2）有效年利利率（r）調(diào)調(diào)整為計(jì)息期期利率t期權(quán)到期期日前的時(shí)間間（年）ln（S00/X） SS0/X的自然對(duì)對(duì)數(shù)22連續(xù)復(fù)利利的以年計(jì)的的股票回報(bào)率率的方差（ssigma）【提示】收益率率標(biāo)準(zhǔn)差 股票收益率的標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)差可以使使用歷史收益益率來(lái)估計(jì)。=其中：Rt指收收益率的連續(xù)續(xù)復(fù)利值。連續(xù)復(fù)利的股票票收益率：=其中：Rt指股股票在t時(shí)期

29、期的收益率；Pt是t期的價(jià)價(jià)格；Pt-1是t-11期的價(jià)格；Dt是t期的股股利。（八）看跌期權(quán)權(quán)估價(jià)看漲期權(quán)價(jià)格CC看跌期權(quán)權(quán)價(jià)格P標(biāo)的資產(chǎn)產(chǎn)的價(jià)格S執(zhí)行價(jià)格格的現(xiàn)值PV(XX)（九）派發(fā)股利利的期權(quán)定價(jià)價(jià)C0S0etN（dd1）XerrctN（dd2）其中： ：標(biāo)的股票年年股利收益率率（十）實(shí)物期權(quán)權(quán)_擴(kuò)張期權(quán)（看看漲）一期項(xiàng)目本身的的凈現(xiàn)值后后續(xù)擴(kuò)張選擇擇權(quán)的價(jià)值0，一期項(xiàng)項(xiàng)目可行。通常用布萊克斯科爾斯期期權(quán)定價(jià)模型型?！咎崾?】在確確定二期項(xiàng)目目未來(lái)現(xiàn)金流量量的現(xiàn)值（SS0）時(shí)，由于于投資有風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)，未來(lái)現(xiàn)金金流量不確定定，折現(xiàn)率要要用考慮風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)的投資人要要求的必要報(bào)報(bào)酬率；【提示2】在確

30、確定二期項(xiàng)目目投資額的現(xiàn)值值PV(X)時(shí)，由于項(xiàng)項(xiàng)目所需要的的投資額相對(duì)對(duì)比較穩(wěn)定，折折現(xiàn)率要用無(wú)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的折現(xiàn)現(xiàn)率。（十一）實(shí)物期期權(quán)_時(shí)機(jī)選擇期期權(quán)（看漲）延遲期權(quán)的價(jià)值值考慮延遲期期權(quán)的凈現(xiàn)值值立即執(zhí)行行的凈現(xiàn)值選擇立即執(zhí)行凈凈現(xiàn)值和延期期執(zhí)行凈現(xiàn)值值中較大的方方案為優(yōu)。時(shí)機(jī)選擇期權(quán)分分析通常用二二叉樹(shù)定價(jià)模模型。（1）項(xiàng)目?jī)r(jià)值值（S0）=永續(xù)現(xiàn)現(xiàn)金流量折現(xiàn)率凈現(xiàn)值=項(xiàng)目?jī)r(jià)價(jià)值-投資成成本（2）利用二叉叉樹(shù)方法，計(jì)計(jì)算延期投資資的凈現(xiàn)值上行項(xiàng)目?jī)r(jià)值值=上行現(xiàn)金流量量折現(xiàn)率 Su下行項(xiàng)目?jī)r(jià)值=下行現(xiàn)金流量量折現(xiàn)率 Sd上行凈現(xiàn)值=上行項(xiàng)目?jī)r(jià)值值-投資成本本 CCu下行凈現(xiàn)值=下下行項(xiàng)目?jī)r(jià)值-

31、投資成本 Cd無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率=上行概率上行報(bào)酬率率+下行概率率下行報(bào)酬率率計(jì)算期權(quán)價(jià)值值期權(quán)價(jià)值C0（上行概率Cu+下行概率Cd）（1+r）（3）計(jì)算時(shí)機(jī)機(jī)選擇期權(quán)的的價(jià)值延遲期權(quán)的價(jià)值值考慮延遲期期權(quán)的凈現(xiàn)值值立即執(zhí)行行的凈現(xiàn)值另：確定投資成成本臨界值，當(dāng)當(dāng)投資成本高高于臨界值，應(yīng)應(yīng)選擇延遲。立即投資凈現(xiàn)值值=項(xiàng)目預(yù)期期價(jià)值-投資資成本考慮期權(quán)的凈現(xiàn)現(xiàn)值=上行行概率(上行價(jià)值值-投資成本本) +下行概率(下行價(jià)值值-投資成本本) (1+無(wú)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率)（十二）實(shí)物期期權(quán)_放棄期權(quán)（看看跌）1.計(jì)算項(xiàng)目的的凈現(xiàn)值（原原項(xiàng)目）2.構(gòu)造二叉樹(shù)樹(shù)（1）確定上行行乘數(shù)和下行行乘數(shù)。（2）構(gòu)造銷(xiāo)售售收入二

32、叉樹(shù)樹(shù)。（橫乘uu，斜乘d）（3）構(gòu)造營(yíng)業(yè)業(yè)現(xiàn)金流量二二叉樹(shù)。（4）確定上行行概率和下行行概率。（5）確定未調(diào)調(diào)整的項(xiàng)目?jī)r(jià)價(jià)值。（6）確定調(diào)整整的項(xiàng)目?jī)r(jià)值值。3.確定最佳放放棄策略第十八章本量量利分析（一）成本估計(jì)計(jì)1回歸直線法法含義根據(jù)一系列歷史史成本資料，用用數(shù)學(xué)上的最最小平方法原原理，計(jì)算能能代表平均成成本水平的直直線截距和斜斜率，以其作作為固定成本本和單位變動(dòng)動(dòng)成本的一種種成本估計(jì)方方法?；竟焦潭ǔ杀締挝蛔儎?dòng)成本或：式中，yi為第第i期的資金金占用量；xxi為第i期的的產(chǎn)銷(xiāo)量?？偝杀局本€方程程:Y=a+bx或利用聯(lián)立方程程: 優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：在理論上上比較健全，計(jì)計(jì)算結(jié)果精確確。缺點(diǎn)：

33、計(jì)算過(guò)程程比較繁瑣。2工業(yè)工程法法含義運(yùn)用工業(yè)工程的的研究方法，逐逐項(xiàng)研究決定定成本高低的的每個(gè)因素，在在此基礎(chǔ)上直直接估算固定定成本和單位位變動(dòng)成本的的一種成本分分解方法。特點(diǎn)這種方法可能是是最完備的方方法，它可以以使用其他方方法作為自己己的工具。適用范圍這種方法可以在在沒(méi)有歷史成成本數(shù)據(jù)、歷歷史成本數(shù)據(jù)據(jù)不可靠或者者需要對(duì)歷史史成本分析結(jié)結(jié)論進(jìn)行驗(yàn)證證的情況下使使用。（二）損益方程程式1基本的損益益方程式利潤(rùn)單價(jià)銷(xiāo)銷(xiāo)量單位變變動(dòng)成本銷(xiāo)銷(xiāo)量固定成成本PQVQF （單價(jià)單單位變動(dòng)成本本）銷(xiāo)量固定成本(PV)QF2.包含期間成成本的損益方方程式(息稅前利潤(rùn)潤(rùn))稅前利潤(rùn)單價(jià)銷(xiāo)量量（單位變變動(dòng)產(chǎn)品成

34、本本單位變動(dòng)動(dòng)銷(xiāo)售和管理理費(fèi)）銷(xiāo)量量（固定產(chǎn)產(chǎn)品成本固固定銷(xiāo)售和管管理費(fèi)用）3.計(jì)算稅后利利潤(rùn)的損益方方程式（息前稅后利利潤(rùn)）稅后利潤(rùn)（單價(jià)銷(xiāo)銷(xiāo)量單位變變動(dòng)成本銷(xiāo)銷(xiāo)量固定成成本）（11所得稅稅稅率）（三）邊際貢獻(xiàn)獻(xiàn)方程式邊際貢獻(xiàn)邊際貢獻(xiàn)=銷(xiāo)售售收入-變動(dòng)動(dòng)成本=（單單價(jià)-單位變變動(dòng)成本）銷(xiāo)量單位邊際貢獻(xiàn)單位邊際貢獻(xiàn)=單價(jià)-單位位變動(dòng)成本應(yīng)注意的問(wèn)題邊際貢獻(xiàn)具體分分為制造邊際際貢獻(xiàn)（生產(chǎn)產(chǎn)邊際貢獻(xiàn)）和和產(chǎn)品邊際貢貢獻(xiàn)（總營(yíng)業(yè)業(yè)邊際貢獻(xiàn)）。制造邊際貢獻(xiàn)=銷(xiāo)售收入-產(chǎn)品變動(dòng)成成本產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)=制造邊際貢貢獻(xiàn)-銷(xiāo)售和和管理變動(dòng)成成本【提示】通常，如如果在“邊際貢獻(xiàn)”前未加任何何定語(yǔ)，那么么則是指“產(chǎn)品

35、邊際貢貢獻(xiàn)”。邊際貢獻(xiàn)率邊際貢獻(xiàn)率=邊邊際貢獻(xiàn)/銷(xiāo)銷(xiāo)售收入變動(dòng)成本率變動(dòng)成本率=變變動(dòng)成本/銷(xiāo)銷(xiāo)售收入應(yīng)注意的問(wèn)題（1）關(guān)系公式式：變動(dòng)成本本率+邊際貢貢獻(xiàn)率=1（2）多種產(chǎn)品品的邊際貢獻(xiàn)獻(xiàn)率要用加權(quán)權(quán)平均數(shù)，其其公式為： （3）注意影響響因素：?jiǎn)我灰划a(chǎn)品邊際貢貢獻(xiàn)率只受PP、V的影響響。多品種產(chǎn)品邊際際貢獻(xiàn)率受PP、V和Q的的影響。利潤(rùn)邊際貢獻(xiàn)獻(xiàn)-固定成本本銷(xiāo)量單位邊邊際貢獻(xiàn)固固定成本銷(xiāo)售收入邊邊際貢獻(xiàn)率固定成本【總結(jié)】本量利利圖的比較種類(lèi)橫軸銷(xiāo)售收入線變動(dòng)成本線基本的本量利圖圖銷(xiāo)售量（實(shí)物量Q）斜率為單價(jià)P斜率為單位變動(dòng)動(dòng)成本注：銷(xiāo)售收入=PQ注：變動(dòng)成本=VQ正方形本量利圖圖銷(xiāo)售收入（金

36、額S）斜率為1斜率為變動(dòng)成本本率注：銷(xiāo)售收入=1S注：變動(dòng)成本=變動(dòng)成本率率S（四）盈虧臨界界點(diǎn)、安全邊際【提示】只有安安全邊際才能能為企業(yè)提供供利潤(rùn)，盈虧虧臨界點(diǎn)所提提供的邊際貢貢獻(xiàn)等于固定定成本，安全全邊際所提供供的邊際貢獻(xiàn)獻(xiàn)等于企業(yè)利利潤(rùn)。（五）敏感分析析 1.盈虧轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)折分析：找找到使利潤(rùn)降降為0的P、VV、Q、F的的臨界值。2.敏感系數(shù)的的計(jì)算敏感系數(shù)=目標(biāo)標(biāo)值變動(dòng)百分分比參量值變動(dòng)動(dòng)百分比注意：（1）敏敏感系數(shù)為正正值的，表明明它與利潤(rùn)為為同向增減；敏感系數(shù)為為負(fù)值的，表表明它與利潤(rùn)潤(rùn)為反向增減減。（2）銷(xiāo)售量的的敏感系數(shù)利潤(rùn)變動(dòng)百百分比銷(xiāo)售售量變動(dòng)百分分比DOLL。第十章資本結(jié)結(jié)構(gòu)

37、（一）息稅前利利潤(rùn)與盈虧平平衡1.息稅前利潤(rùn)潤(rùn)總成本本固定成本本變動(dòng)成本固定成本單單位變動(dòng)成本本銷(xiāo)售量FVQ息稅前利利潤(rùn)銷(xiāo)售收收入總成本本 （單價(jià)單位位變動(dòng)成本）銷(xiāo)售量固固定成本 （PV）QF2.盈虧平平衡分析盈虧臨界點(diǎn)點(diǎn)銷(xiāo)售量固固定成本（單價(jià)單單位變動(dòng)成本本） 盈盈虧臨界點(diǎn)銷(xiāo)銷(xiāo)售額固定定成本邊際貢獻(xiàn)率率幾個(gè)相相關(guān)概念：概念公式說(shuō)明邊際貢獻(xiàn)Tcmm銷(xiāo)售收入變動(dòng)動(dòng)成本（單價(jià)單位變變動(dòng)成本）銷(xiāo)售量單位邊際貢獻(xiàn)ccm單價(jià)單位變動(dòng)動(dòng)成本邊際貢獻(xiàn)單位位邊際貢獻(xiàn)銷(xiāo)售量變動(dòng)成本率bRR變動(dòng)成本銷(xiāo)售售收入單位位變動(dòng)成本單價(jià)邊際貢獻(xiàn)率cmmR邊際貢獻(xiàn)銷(xiāo)售售收入單位位邊際貢獻(xiàn)單價(jià)邊際貢獻(xiàn)率變變動(dòng)成本率1（二）經(jīng)營(yíng)

38、杠桿桿系數(shù)經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)定義公式(用于預(yù)測(cè))用于預(yù)測(cè)簡(jiǎn)化計(jì)算公式用于計(jì)算【提示】基期：EBIT=(P-V)Q-F 預(yù)計(jì)：EBIT11=(P-VV)Q1-FEBIT=EEBIT1-EBITT= (P-V) QDOL=(P-V) Q EBITT (QQ)=(PP-V)QEBIT=MEBIT【與第18章關(guān)關(guān)系】：DOOL（三）財(cái)務(wù)杠桿桿系數(shù)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)（Degreee Of FFinanccial LLeveraage）定義公式(用于預(yù)測(cè))DFL=用于預(yù)測(cè)計(jì)算公式用于計(jì)算【提示】基期：EPS=(EBITT-I)(1-T)N 預(yù)計(jì)：EPS=(EBIT11-I)(1-T)NEPS=(EBIT11-EBIT

39、T) (1-T)NEPS EEPS=(EBIT11-EBITT)(1-T)N (EBBIT-I)(1-T)N= EBIT(EBITT-I)DFL=EBIIT(EBITT-I-PD/(1-T)；如果有優(yōu)先先股，分子再再減PD(1-T)存在前提只要在企業(yè)的籌籌資方式中有有固定性融資資費(fèi)用的債務(wù)務(wù)或優(yōu)先股，就就會(huì)存在息稅稅前利潤(rùn)的較較小變動(dòng)引起起每股收益較較大變動(dòng)的財(cái)財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)應(yīng)。與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)關(guān)系財(cái)務(wù)杠桿放大了了息稅前利潤(rùn)潤(rùn)變化對(duì)普通通股收益的影影響，財(cái)務(wù)杠杠桿系數(shù)越高高，表明普通通股收益的波波動(dòng)程度越大大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)也就越大。影響因素企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中中債務(wù)資本比比重；息稅前前利潤(rùn)水平；所得稅稅率

40、率水平。債務(wù)務(wù)成本比重越越高、固定性性融資費(fèi)用額額越高、息稅稅前利潤(rùn)水平平越低，財(cái)務(wù)務(wù)杠桿效應(yīng)越越大，反之亦亦然?！咎崾尽靠梢愿鶕?jù)計(jì)算公式式來(lái)判斷。控制方法負(fù)債比率是可以以控制的。企企業(yè)可以通過(guò)過(guò)合理安排資資本結(jié)構(gòu)，適適度負(fù)債，使使財(cái)務(wù)杠桿利利益抵消風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)增大所帶來(lái)來(lái)的不利影響響。（四）總杠桿系系數(shù)總杠桿系數(shù)Degree Of Tootal LLeveraage定義公式(用于預(yù)測(cè))DTL=關(guān)系公式DTL=DOLLDFL=經(jīng)經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)數(shù)財(cái)務(wù)杠桿系系數(shù)計(jì)算公式DTL=(EBIT-II-PD/(1-T)；如果有優(yōu)優(yōu)先股，分子子再減PD(1-T)存在前提只要企業(yè)同時(shí)存存在固定性經(jīng)經(jīng)營(yíng)成本和固固定性

41、融資費(fèi)費(fèi)用的債務(wù)或或優(yōu)先股，就就存在營(yíng)業(yè)收收入較小變動(dòng)動(dòng)引起每股收收益較大變動(dòng)動(dòng)的總杠桿效效應(yīng)。與總風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系系總杠桿放大了銷(xiāo)銷(xiāo)售收入變動(dòng)動(dòng)對(duì)普通股收收益的影響，總總杠桿系數(shù)越越高，表明普普通股收益的的波動(dòng)程度越越大，整體風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)也就越大大。影響因素影響經(jīng)營(yíng)杠桿和和影響財(cái)務(wù)杠杠桿的因素都都會(huì)影響總杠杠桿。【與本量利(118章)的鏈鏈接公式】DOL=息稅前前利潤(rùn)對(duì)銷(xiāo)售售的敏感系數(shù)數(shù)=安全邊際率的的倒數(shù)DFL=每股收收益對(duì)息稅前前利潤(rùn)的敏感感系數(shù)DTL=每股收收益對(duì)銷(xiāo)售的的敏感系數(shù)（五）無(wú)稅MMM理論命題 = 1 * ROMAN I基本觀點(diǎn)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值值無(wú)關(guān)；企業(yè)業(yè)加權(quán)平均資資本成本與

42、其其資本結(jié)構(gòu)無(wú)無(wú)關(guān)。表達(dá)式相關(guān)結(jié)論1.有負(fù)債企業(yè)業(yè)的價(jià)值VLL=無(wú)負(fù)債企企業(yè)的價(jià)值VVU。2.有負(fù)債企業(yè)業(yè)的加權(quán)平均均資本成本=經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)等等級(jí)相同的無(wú)無(wú)負(fù)債企業(yè)的的權(quán)益資本成成本，即：命題 = 2 * ROMAN II基本觀點(diǎn)有負(fù)債企業(yè)的權(quán)權(quán)益資本成本本隨著財(cái)務(wù)杠杠桿的提高而而增加。表達(dá)式相關(guān)結(jié)論（1）有負(fù)債企企業(yè)的權(quán)益資資本成本 =無(wú)負(fù)債企業(yè)的的權(quán)益資本成成本 +風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)溢價(jià)（2）風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)價(jià)與以市值計(jì)計(jì)算的財(cái)務(wù)杠杠桿(債務(wù)/權(quán)益)成正正比例?！咎崾尽坎淮嬖谠谧顑?yōu)資本結(jié)結(jié)構(gòu)，籌資決決策無(wú)關(guān)緊要要。（六）有稅MMM理論命題I企業(yè)價(jià)值有負(fù)債企業(yè)的價(jià)價(jià)值等于具有有相同風(fēng)險(xiǎn)等等級(jí)的無(wú)負(fù)債債企業(yè)的價(jià)值值加

43、上債務(wù)利利息抵稅收益益的現(xiàn)值。其其表達(dá)式如下下： VVLVUTD=VUPV（利利息抵稅） 式中：T為為企業(yè)所得稅稅稅率，D表表示企業(yè)的債債務(wù)數(shù)量。 【分析析】年利息抵抵稅=DiiT 利息抵稅現(xiàn)現(xiàn)值=（DiT）i=TD有負(fù)債企業(yè)的價(jià)價(jià)值VL=具有相同同風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的的無(wú)負(fù)債企業(yè)業(yè)的價(jià)值VUU+債務(wù)利息抵抵稅收益的現(xiàn)現(xiàn)值?！咎崽崾尽侩S著企企業(yè)負(fù)債比例例的提高，企企業(yè)價(jià)值也隨隨之提高，在在理論上，全全部融資來(lái)源源于負(fù)債時(shí)，企企業(yè)價(jià)值達(dá)到到最大。命題權(quán)益資本有債務(wù)企業(yè)業(yè)的權(quán)益資本本成本等于相相同風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)級(jí)的無(wú)負(fù)債企企業(yè)的權(quán)益資資本成本加上上與以市值計(jì)計(jì)算的債務(wù)與與權(quán)益比例成成比例的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)報(bào)酬，且風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬

44、取決決于企業(yè)的債債務(wù)比例以及及所得稅稅率率。其表達(dá)式式如下： 【提示】（11）由于“11-T0時(shí)：租賃相比自行購(gòu)購(gòu)買(mǎi)的NPV00時(shí)，投資項(xiàng)項(xiàng)目可行,選選租賃方案；租賃相比自行購(gòu)購(gòu)買(mǎi)的NPV00時(shí)，投資項(xiàng)項(xiàng)目可行,選選自行購(gòu)買(mǎi)方方案；（2）當(dāng)自行購(gòu)購(gòu)置設(shè)備N(xiāo)PPV0時(shí),投投資項(xiàng)目可行行,選租賃方方案.自行購(gòu)置設(shè)備備N(xiāo)PV+租租賃相比自行行購(gòu)買(mǎi)的NPV0時(shí)：租賃相比自行購(gòu)購(gòu)買(mǎi)的NPV=00時(shí)的租金（2）當(dāng)自行購(gòu)購(gòu)置設(shè)備N(xiāo)PPV0時(shí)：自行購(gòu)置設(shè)備備N(xiāo)PV+租租賃相比自行行購(gòu)買(mǎi)的NPV=0時(shí)的租租金流量折現(xiàn)率租賃期現(xiàn)金流量量有擔(dān)保債券的稅稅后成本。期末資產(chǎn)余值現(xiàn)現(xiàn)金流量通常，資產(chǎn)期末末余值的折現(xiàn)現(xiàn)率根

45、據(jù)項(xiàng)目目的必要報(bào)酬酬率確定，即即根據(jù)全部使使用權(quán)益籌資資時(shí)的資金機(jī)機(jī)會(huì)成本確定定。（三）認(rèn)股權(quán)證證初始市場(chǎng)價(jià)價(jià)值認(rèn)股權(quán)證的價(jià)值值附帶認(rèn)股權(quán)權(quán)證債券的發(fā)發(fā)行價(jià)格純債券的價(jià)價(jià)值每份權(quán)證的價(jià)值值認(rèn)股權(quán)證的的價(jià)值每張債券附附帶的權(quán)證份份數(shù)每份權(quán)證證的價(jià)值（債券價(jià)價(jià)格認(rèn)股權(quán)價(jià)格格）債券價(jià)值每張債券附附送的認(rèn)股權(quán)權(quán)數(shù)附帶認(rèn)股權(quán)債券券的資本成本本，可以用投投資人的內(nèi)含含報(bào)酬率來(lái)估估計(jì)。80（P/AA，K，200）+5799.8（P/F，KK，10）+1000（P/F，KK，20）=1000【提示】計(jì)算出出的內(nèi)含報(bào)酬酬率必須處在在債務(wù)的市場(chǎng)場(chǎng)利率和（稅前）普普通股成本之之間，才可以以被發(fā)行人和和投資人同時(shí)時(shí)接

46、受。（四）可轉(zhuǎn)換債債券轉(zhuǎn)換比率債券券面值轉(zhuǎn)換換價(jià)格轉(zhuǎn)換比率是債權(quán)權(quán)人通過(guò)轉(zhuǎn)換換可獲得的普普通股股數(shù)。債券的價(jià)值=利利息的現(xiàn)值本金的現(xiàn)值值轉(zhuǎn)換價(jià)值股價(jià)價(jià)轉(zhuǎn)換比例例可轉(zhuǎn)換債券的最最低價(jià)值，應(yīng)應(yīng)當(dāng)是債券價(jià)價(jià)值和轉(zhuǎn)換價(jià)價(jià)值兩者中較較高者。【提示】計(jì)算發(fā)發(fā)行日和各年年末的股價(jià):股價(jià)=P0(1+g)tt買(mǎi)價(jià)利息現(xiàn)值值可轉(zhuǎn)換債債券的最低價(jià)價(jià)值（通常是是轉(zhuǎn)換價(jià)值）現(xiàn)現(xiàn)值上式中求出的折折現(xiàn)率，就是是可轉(zhuǎn)換債券券的稅前成本本。【提示】可轉(zhuǎn)換換債券的稅前前籌資成本應(yīng)應(yīng)在普通債券券利率與稅前前股權(quán)成本之之間。第十四章?tīng)I(yíng)運(yùn)運(yùn)資本投資（一）最佳現(xiàn)金金持有量1成本分析模模式最佳現(xiàn)金持有量量=min（管管理成本+機(jī)會(huì)成本+短

47、缺成本）2存貨模式使：機(jī)會(huì)成本本交易成本本最佳現(xiàn)金持有額額最小相關(guān)總成本本=:一定期間內(nèi)內(nèi)的現(xiàn)金需求求量；：現(xiàn)金金持有量；：持有現(xiàn)金的的機(jī)會(huì)成本率率；：每次次交易成本；【提示】現(xiàn)金存存貨模式與存貨經(jīng)濟(jì)訂訂貨量的基本本模型公式基基本原理一致致。3隨機(jī)模式b每次有價(jià)價(jià)證券的固定定轉(zhuǎn)換資本；i有有價(jià)證券的日日利息率預(yù)期每日日現(xiàn)金余額變變化的標(biāo)準(zhǔn)差差；L現(xiàn)金金存量的下限限上限H:H33R2L等價(jià)轉(zhuǎn)化化形式：HR2（RRL）下限L: 受到到企業(yè)每日最最低現(xiàn)金需要要量、管理人人員的風(fēng)險(xiǎn)承承受傾向等因因素的影響。（二）實(shí)施信用用政策成本的的增加1. 占用資金金的應(yīng)計(jì)利息息增加應(yīng)收賬款占用資資金的應(yīng)計(jì)利利息=

48、應(yīng)收賬款占占用資金資本成本其中：應(yīng)收賬款款占用資金=應(yīng)收賬款平平均余額變動(dòng)成本率率 應(yīng)收賬款平平均余額=日日賒銷(xiāo)額平平均收賬天數(shù)數(shù)則：應(yīng)收賬款應(yīng)應(yīng)計(jì)利息=日日賒銷(xiāo)額平平均收賬天數(shù)數(shù)變動(dòng)成本本率資本成本率【提示1】在題題中沒(méi)有給出出平均收賬天天數(shù)的情況下下，如果沒(méi)有有現(xiàn)金折扣條條件，則用信信用期作為平平均收賬天數(shù)數(shù)；如果有現(xiàn)現(xiàn)金折扣條件件，則用加權(quán)權(quán)平均數(shù)作為為平均收賬天天數(shù)。2存貨占用資資金應(yīng)計(jì)利息息增加存存貨增加量單位變動(dòng)成成本資金成成本3應(yīng)付賬款增增加導(dǎo)致的應(yīng)應(yīng)計(jì)利息減少少（增加成本本的抵減項(xiàng)）應(yīng)付賬款增加導(dǎo)致的應(yīng)計(jì)利息減少應(yīng)付賬款平均余額增加資金成本總額分析法差量分析法（1）計(jì)算各個(gè)個(gè)方

49、案的收益益：=銷(xiāo)售收入-變變動(dòng)成本=邊際貢獻(xiàn)=銷(xiāo)售量單位邊際貢貢獻(xiàn)【注意】固定成成本如有變化化應(yīng)予以考慮慮。（1）計(jì)算收益益的增加：=增加的銷(xiāo)售收收入-增加的變動(dòng)動(dòng)成本=增加的邊際際貢獻(xiàn)=銷(xiāo)售量的增增加單位邊際貢貢獻(xiàn)【注意】如果固固定成本有變變化，還應(yīng)該該減去增加的的固定成本。（2）計(jì)算各個(gè)個(gè)方案實(shí)施信信用政策的成成本：第一：計(jì)算占用用資金的應(yīng)計(jì)計(jì)利息應(yīng)收賬款占用用資金應(yīng)計(jì)利利息=應(yīng)收賬款占占用資金資本成本其中：應(yīng)收賬款款占用資金=應(yīng)收賬款平平均余額變動(dòng)成本率率=日賒銷(xiāo)額額信用期間或或平均收現(xiàn)期期變動(dòng)成本率率存貨占用資金金的應(yīng)計(jì)利息息=存貨占用資資金資本成本其中：存貨占用用資金=存貨平均余余額

50、應(yīng)付賬款占用用資金的應(yīng)計(jì)計(jì)利息減少=應(yīng)付賬款占用用資金資本成本其中：應(yīng)付賬款款占用資金=應(yīng)付賬款平平均余額第二：計(jì)算收賬賬費(fèi)用和壞賬賬損失第三：計(jì)算折扣扣成本（若提提供現(xiàn)金折扣扣時(shí)）折扣成本=賒銷(xiāo)銷(xiāo)額折扣率率享受折扣扣的客戶(hù)比率率（2）計(jì)算實(shí)施施信用政策成成本的增加：第一：計(jì)算占用用資金的應(yīng)計(jì)計(jì)利息增加第二：計(jì)算收賬賬費(fèi)用和壞賬賬損失增加第三：計(jì)算折扣扣成本的增加加（若提供現(xiàn)現(xiàn)金折扣時(shí)）（3）計(jì)算各方方案稅前損益益=收益-成本費(fèi)用（3）計(jì)算改變變信用政策增增加的稅前損損益=收益增加-成本費(fèi)用增增加決策原則：選擇擇稅前損益最最大的方案為為優(yōu)。決策原則：如果果改變信用政政策增加的稅稅前損益大于于0

51、，可以改變變?！咎崾尽啃庞闷谄谧儎?dòng)的分析析，一方面要要考慮對(duì)利潤(rùn)潤(rùn)表的影響（包包括收入、成成本和費(fèi)用）；另一方面要要考慮對(duì)資產(chǎn)產(chǎn)負(fù)債表的影影響（包括應(yīng)應(yīng)收賬款、存存貨、應(yīng)付賬賬款），并且且要將對(duì)資金金占用的影響響用“資本成本”轉(zhuǎn)化為“應(yīng)計(jì)利息”，以便進(jìn)行行統(tǒng)一的得失失比較。（三）經(jīng)濟(jì)訂貨貨量1、購(gòu)置成本：DU=DUD:代表年需要要量，U:代代表單價(jià)2、訂貨成本：=F1+F1:為固定訂訂貨成本；DD:為存貨年需需要量；Q:為每次進(jìn)貨貨量；K:為每次訂貨貨的變動(dòng)成本本3、取得成本=訂貨成本+購(gòu)置成本=訂貨固定成成本+訂貨變變動(dòng)成本+購(gòu)購(gòu)置成本TCa=F1+DU 4、儲(chǔ)存成本本=儲(chǔ)存固定定成本+儲(chǔ)存

52、存變動(dòng)成本TCc=F2+Kc代表單位儲(chǔ)儲(chǔ)存變動(dòng)成本本總成本=取得成成本+儲(chǔ)存成成本+缺貨成成本 =TCa+TCc+TCs= F1+DU+F2+TCs經(jīng)濟(jì)訂貨量基本本模型及其變變形:5、經(jīng)濟(jì)訂貨批批量：Q*=6、存貨相關(guān)總總成本=變動(dòng)訂貨成成本+變動(dòng)儲(chǔ)存成成本TC（Q*）=K+D:每期對(duì)存貨貨總需求；QQ:每次訂貨批批量；K:每次訂貨費(fèi)費(fèi)用；Kc:每期單位存存貨持有費(fèi)率率每年最佳訂貨次次數(shù)（N*）=D/ Q*最佳定貨周期（tt*）=1/ N*經(jīng)濟(jì)訂貨量占用用資金（I*）=年平均庫(kù)存存單位購(gòu)置成成本= Q*/2U7、每年與儲(chǔ)備備存貨相關(guān)的的總成本與與批量相關(guān)的的成本購(gòu)置置成本固定定訂貨成本固定儲(chǔ)存

53、成成本保險(xiǎn)儲(chǔ)儲(chǔ)備的變動(dòng)儲(chǔ)儲(chǔ)存成本（四）經(jīng)濟(jì)訂貨貨量基本模型型的擴(kuò)展1、存在數(shù)量折折扣買(mǎi)價(jià)要變變化2、訂貨提前期期再訂貨點(diǎn)R=LLd=交貨時(shí)時(shí)間每日需求量量3、存貨陸續(xù)供供應(yīng)和使用的的經(jīng)濟(jì)訂貨量量模型設(shè):每批訂貨數(shù)數(shù)為Q，每日日送貨量為PP，每日耗用用量d變動(dòng)訂貨成本=年訂貨次數(shù)數(shù)每次訂貨成成本=D/QQK變動(dòng)儲(chǔ)存成本=年平均庫(kù)存存量單位存貨的的年儲(chǔ)存成本本=Q/2(1-d/p)Kc存貨陸續(xù)供應(yīng)和和使用的經(jīng)濟(jì)濟(jì)訂貨量：Q*= QUOTE 2KDKcPP-d =存貨陸續(xù)供應(yīng)和和使用的經(jīng)濟(jì)濟(jì)訂貨量總成成本公式為：TC(Q*)=【擴(kuò)展】最佳訂訂貨次數(shù)N*=D/Q* 最最佳訂貨周期期=1/N*經(jīng)濟(jì)訂貨量

54、占用用資金=Q*/2(1-d/P)單價(jià)變動(dòng)儲(chǔ)存成本和和變動(dòng)訂貨成成本相等時(shí)，相相關(guān)總成本最最小，此時(shí)的的訂貨量即為為經(jīng)濟(jì)訂貨量量。4、經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)批批量模型（同同存貨陸續(xù)供供應(yīng)和使用）：設(shè)Q:生產(chǎn)產(chǎn)批量（訂貨貨量），K:每次生產(chǎn)準(zhǔn)準(zhǔn)備成本（每每次訂貨成本本），P:每日產(chǎn)量（每每日送貨量），d每日耗用量 （五）保險(xiǎn)儲(chǔ)備備保險(xiǎn)儲(chǔ)備的的再訂貨點(diǎn)平均交貨貨時(shí)間平均均日需求量保險(xiǎn)儲(chǔ)備LdBB 儲(chǔ)存成本CB保險(xiǎn)儲(chǔ)備備B單位儲(chǔ)存存成本KC缺貨成成本Cs一次訂貨期望望缺貨量S單位缺貨貨成本KU年訂貨次次數(shù)N相關(guān)總總成本TC（SS、B保險(xiǎn)險(xiǎn)儲(chǔ)備成本缺貨成本【提示】保險(xiǎn)儲(chǔ)儲(chǔ)備確定的原原則：使保險(xiǎn)險(xiǎn)儲(chǔ)備的儲(chǔ)存存成本及缺

55、貨成本之和最小第十五章?tīng)I(yíng)運(yùn)運(yùn)資本籌資（一）易變現(xiàn)率率（經(jīng)營(yíng)流動(dòng)資資產(chǎn)中長(zhǎng)期籌籌資來(lái)源的比比重）【提示1】經(jīng)營(yíng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債債也稱(chēng)為自發(fā)發(fā)性流動(dòng)負(fù)債債【提示2】“所所有者權(quán)益+長(zhǎng)期債務(wù)+經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)動(dòng)負(fù)債”本章也將其其稱(chēng)為長(zhǎng)期資資金來(lái)源，則則：易變現(xiàn)率率=易變現(xiàn)率高，資資金來(lái)源的持持續(xù)性強(qiáng)，償償債壓力小，管管理起來(lái)比較較容易，稱(chēng)為為保守型籌資資政策。易變變現(xiàn)率低，資資金來(lái)源的持持續(xù)性弱，償償債壓力大，稱(chēng)稱(chēng)為激進(jìn)型籌籌資政策。【提示3】注意意易變現(xiàn)率和和1的關(guān)系：易變現(xiàn)率=1，凈凈金融流動(dòng)負(fù)負(fù)債為0；易變現(xiàn)率1，存存在凈金融流流動(dòng)資產(chǎn)；籌資政策配合型激進(jìn)型保守型營(yíng)業(yè)高峰易變現(xiàn)現(xiàn)率小于1小于1小于1營(yíng)業(yè)

56、低谷易變現(xiàn)現(xiàn)率1小于1大于1臨時(shí)性負(fù)債比重居中比重最大比重最小風(fēng)險(xiǎn)收益特征資本成本適中，風(fēng)險(xiǎn)收益適中資本成本低，風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)收益均高高資本成本高，風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)收益均低低（二）放棄現(xiàn)金金折扣的機(jī)會(huì)會(huì)成本將以上計(jì)算出的的20天的成成本率除以220，先得出出天成本率，然然后，再乘以以360天得出出年成本率；第十六章產(chǎn)品品成本計(jì)算（一）生產(chǎn)費(fèi)用用的歸集和分分配1.通用分配公公式間接費(fèi)用分配率率=待分配的的間接費(fèi)用各個(gè)分配對(duì)對(duì)象的分配標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)合計(jì)某分配對(duì)象應(yīng)分分配的間接費(fèi)費(fèi)用=間接費(fèi)費(fèi)用分配率某分配對(duì)象象的分配標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)2.輔助生產(chǎn)費(fèi)費(fèi)用的歸集和和分配（1）直接分配配法：輔助生產(chǎn)的單位位成本=輔助助生產(chǎn)費(fèi)用總總額（輔助生

57、產(chǎn)產(chǎn)提供勞務(wù)總總量對(duì)其他輔助部部門(mén)提供的勞勞務(wù)量）各受益車(chē)間、產(chǎn)產(chǎn)品或各部門(mén)門(mén)應(yīng)分配的費(fèi)費(fèi)用=輔助生生產(chǎn)的單位成成本該車(chē)間、產(chǎn)產(chǎn)品或部門(mén)的的耗用量（2）交互分配配法對(duì)內(nèi)交互分配率率=輔助生產(chǎn)費(fèi)費(fèi)用總額輔助生產(chǎn)提提供的總產(chǎn)品品或勞務(wù)總量量對(duì)外分配率=（交交互分配前的的成本費(fèi)用交互分配轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)入的成本費(fèi)費(fèi)用交互分分配轉(zhuǎn)出的成成本費(fèi)用) 對(duì)輔助生產(chǎn)車(chē)車(chē)間以外的其其他部門(mén)提供供的產(chǎn)品或勞勞務(wù)總量（3）計(jì)劃分配配法實(shí)際成本=輔助助生產(chǎn)成本歸歸集的費(fèi)用按計(jì)劃分配率率分配轉(zhuǎn)入的的費(fèi)用成本差異=實(shí)際際成本按計(jì)劃分配配率分配轉(zhuǎn)出出的費(fèi)用（二）約當(dāng)產(chǎn)量量法所謂約當(dāng)產(chǎn)產(chǎn)量，是指在在產(chǎn)品按其完完工程度折合合成完工產(chǎn)品品的

58、產(chǎn)量。分配方法主要計(jì)算公式和和特點(diǎn)適用條件約當(dāng)產(chǎn)量法在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量量在產(chǎn)品數(shù)數(shù)量完工程程度單位位成本（月月初在產(chǎn)品成成本本月發(fā)發(fā)生的生產(chǎn)費(fèi)費(fèi)用）（產(chǎn)成品產(chǎn)產(chǎn)量月末在在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)產(chǎn)量）產(chǎn)成品成本本單位成本本產(chǎn)成品產(chǎn)產(chǎn)量月末末在產(chǎn)品成本本單位成本本月末在產(chǎn)產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量量 各月末在產(chǎn)品數(shù)數(shù)量較大，而而且變化也較較大；產(chǎn)品成成本中直接材材料、直接人人工和制造費(fèi)費(fèi)用所占的比比例都比較大大。分項(xiàng)目分配。分分配時(shí)的關(guān)鍵鍵問(wèn)題是完工工程度的計(jì)算算。分配直接人工和和制造費(fèi)用時(shí)時(shí)完工程度的的計(jì)算（1）一般情況況下，按照各各工序內(nèi)在產(chǎn)產(chǎn)品完工程度度50%計(jì)算算某道工序完完工程序（前面各道道工序工時(shí)定定額之和本本道工

59、序工時(shí)時(shí)定額500%）產(chǎn)品工時(shí)定定額 1100%（22）給出各工工序內(nèi)在產(chǎn)品品完工程度時(shí)時(shí)，按照下式式計(jì)算：某道道工序完工程程度（前面面各道工序工工時(shí)定額之和和本道工序序工時(shí)定額本道工序平平均完工程度度）產(chǎn)品工時(shí)定定額1000% 分配直接材料時(shí)時(shí)完工程度的的計(jì)算（1）若原材料料在生產(chǎn)開(kāi)始始時(shí)一次投入入：在產(chǎn)品無(wú)無(wú)論完工程度度如何，都應(yīng)應(yīng)和完工產(chǎn)品品同樣負(fù)擔(dān)材材料，即原材材料完工程度度為 1000%。（2）若若原材料陸續(xù)續(xù)投入：隨隨加工進(jìn)度分分工序投入，但但在每一道工工序開(kāi)始時(shí)一一次投入某工工序在產(chǎn)品完完工程度本本工序累計(jì)材材料消耗定額額產(chǎn)品材料消消耗定額1100%隨隨加工進(jìn)度分分工序投入，但但

60、每一道工序序隨加工進(jìn)度度陸續(xù)投入某某工序在產(chǎn)品品完工程度（前面各工工序累計(jì)材料料消耗定額本工序材料料消耗定額50%）產(chǎn)品材料消消耗定額1100% （三）聯(lián)產(chǎn)品成成本的計(jì)算（1）售價(jià)法（同同實(shí)物數(shù)量法法原理一致）公式聯(lián)合成本分配率率=待分配聯(lián)聯(lián)合成本（A產(chǎn)品分分離點(diǎn)的總售售價(jià)+B產(chǎn)品品分離點(diǎn)的總總售價(jià)）A產(chǎn)品應(yīng)分配聯(lián)聯(lián)合成本=聯(lián)聯(lián)合成本分配配率A產(chǎn)品分離離點(diǎn)的總售價(jià)價(jià)B產(chǎn)品應(yīng)分配聯(lián)聯(lián)合成本=聯(lián)聯(lián)合成本分配配率B產(chǎn)品分離離點(diǎn)的總售價(jià)價(jià)適用范圍在售價(jià)法下，聯(lián)聯(lián)合成本是以以分離點(diǎn)上每每種產(chǎn)品的銷(xiāo)銷(xiāo)售價(jià)格為比比例進(jìn)行分配配的。采用這這種方法，要要求每種產(chǎn)品品在分離點(diǎn)時(shí)時(shí)的銷(xiāo)售價(jià)格格能夠可靠地地計(jì)量。（2