醫(yī)藥行業(yè)科創(chuàng)板受理企業(yè)概覽系列2：醫(yī)藥行業(yè)專題報(bào)告

1、目錄 HYPERLINK l _bookmark0 歐博7 HYPERLINK l _bookmark1 敏自體檢劑提商7 HYPERLINK l _bookmark2 致于外測(cè)的研、產(chǎn)銷售7 HYPERLINK l _bookmark4 海祥為一東，權(quán)構(gòu)中8 HYPERLINK l _bookmark6 司績(jī)步長(zhǎng)利率望續(xù)升9 HYPERLINK l _bookmark7 公營(yíng)收逐長(zhǎng)9 HYPERLINK l _bookmark11 期費(fèi)管合主營(yíng)務(wù)利穩(wěn)增長(zhǎng)10 HYPERLINK l _bookmark14 技鏈完，空間闊12 HYPERLINK l _bookmark15 歐募資用途12 H

2、YPERLINK l _bookmark17 仁療13 HYPERLINK l _bookmark18 物性入料械提商13 HYPERLINK l _bookmark19 13 HYPERLINK l _bookmark22 金、鳳為控制，權(quán)構(gòu)中15 HYPERLINK l _bookmark24 績(jī)步長(zhǎng)毛高且步長(zhǎng)15 HYPERLINK l _bookmark25 公業(yè)呈長(zhǎng)勢(shì)15 HYPERLINK l _bookmark30 期費(fèi)呈升，毛率高17 HYPERLINK l _bookmark33 主產(chǎn)競(jìng)少司發(fā)前好18 HYPERLINK l _bookmark34 仁療集金途18 HYPER

3、LINK l _bookmark36 碩生物19 HYPERLINK l _bookmark37 外斷品供商19 HYPERLINK l _bookmark38 致于外斷的研、產(chǎn)銷售19 HYPERLINK l _bookmark42 股結(jié)較分房永等實(shí)控人21 HYPERLINK l _bookmark44 業(yè)入步長(zhǎng)利率步長(zhǎng)22 HYPERLINK l _bookmark45 營(yíng)收穩(wěn)增長(zhǎng)22 HYPERLINK l _bookmark50 期費(fèi)呈升，毛率步長(zhǎng)23 HYPERLINK l _bookmark53 創(chuàng)驅(qū)發(fā)，產(chǎn)品構(gòu)25 HYPERLINK l _bookmark54 世物集金途25

4、HYPERLINK l _bookmark56 爾物26 HYPERLINK l _bookmark57 物技合決服務(wù)商26 HYPERLINK l _bookmark58 致于供聯(lián)物科綜解方案26 HYPERLINK l _bookmark60 股結(jié)較集海爾團(tuán)實(shí)控人28 HYPERLINK l _bookmark62 司績(jī)步長(zhǎng)利率平高28 HYPERLINK l _bookmark63 公業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)28 HYPERLINK l _bookmark68 期費(fèi)控合毛利較高30 HYPERLINK l _bookmark71 研技產(chǎn)化領(lǐng)行發(fā)展31 HYPERLINK l _bookmark73 爾物

5、集金途31 HYPERLINK l _bookmark75 賽醫(yī)療32 HYPERLINK l _bookmark76 端入療械商32 HYPERLINK l _bookmark77 致于血、管、構(gòu)心病介治療點(diǎn)域產(chǎn)研、生和售 HYPERLINK l _bookmark79 股結(jié)分，華為際制人33 HYPERLINK l _bookmark81 司績(jī)步長(zhǎng)利率平高34 HYPERLINK l _bookmark82 公營(yíng)收逐長(zhǎng)34 HYPERLINK l _bookmark87 期費(fèi)下趨顯，利水較高35 HYPERLINK l _bookmark90 諾療集金途37 HYPERLINK l _bo

6、okmark92 京創(chuàng)37 HYPERLINK l _bookmark93 創(chuàng)療械供商37 HYPERLINK l _bookmark94 致于創(chuàng)療研發(fā)制和售38 HYPERLINK l _bookmark95 股結(jié)較集無實(shí)控人39 HYPERLINK l _bookmark97 績(jī)步長(zhǎng)毛穩(wěn)步長(zhǎng)39 HYPERLINK l _bookmark98 公業(yè)呈長(zhǎng)勢(shì)39 HYPERLINK l _bookmark102 期費(fèi)呈升，毛率步長(zhǎng)41 HYPERLINK l _bookmark105 技創(chuàng)體完創(chuàng)新動(dòng)展42 HYPERLINK l _bookmark106 京創(chuàng)集金途43 HYPERLINK l

7、 _bookmark108 普科技43 HYPERLINK l _bookmark109 療康產(chǎn)、診斷備配試提商43 HYPERLINK l _bookmark110 致于療康決方和外斷品的開及術(shù)新43 HYPERLINK l _bookmark113 股結(jié)較集劉先為際制人45 HYPERLINK l _bookmark115 司績(jī)步長(zhǎng)營(yíng)業(yè)毛率本定46 HYPERLINK l _bookmark116 公業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)46 HYPERLINK l _bookmark121 期費(fèi)管合主營(yíng)務(wù)利基穩(wěn)定48 HYPERLINK l _bookmark124 產(chǎn)線斷善發(fā)優(yōu)明顯49 HYPERLINK l _b

8、ookmark125 門技集金途49 HYPERLINK l _bookmark127 貝達(dá)50 HYPERLINK l _bookmark128 學(xué)像斷備體解方提商50 HYPERLINK l _bookmark129 致于型學(xué)診斷備研、產(chǎn)銷售50 HYPERLINK l _bookmark131 股結(jié)較集彭建是際制人52 HYPERLINK l _bookmark133 司績(jī)續(xù)長(zhǎng)利率步長(zhǎng)52 HYPERLINK l _bookmark134 公業(yè)持增長(zhǎng)52 HYPERLINK l _bookmark139 期費(fèi)整增毛利穩(wěn)增長(zhǎng)53 HYPERLINK l _bookmark142 品知度，政

9、策好55 HYPERLINK l _bookmark144 斯募資用途56圖 目 錄 HYPERLINK l _bookmark3 圖1：浩歐博主要產(chǎn)品工藝流程圖7 HYPERLINK l _bookmark5 圖2：浩歐博股權(quán)結(jié)構(gòu)9 HYPERLINK l _bookmark8 圖3：2016-2018年浩歐營(yíng)收及增速9 HYPERLINK l _bookmark9 圖4：2018年浩歐博主業(yè)務(wù)收入產(chǎn)品構(gòu)成況10 HYPERLINK l _bookmark10 圖5：2018年浩歐博主業(yè)務(wù)收入地區(qū)構(gòu)成況10 HYPERLINK l _bookmark12 圖6：浩歐博期間費(fèi)用營(yíng)收占比 HYP

10、ERLINK l _bookmark13 圖7：2016年至2018年浩歐博主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利毛率情況 HYPERLINK l _bookmark20 圖8：佰仁醫(yī)療產(chǎn)品演變13 HYPERLINK l _bookmark21 圖9：佰仁醫(yī)療產(chǎn)品研流程14 HYPERLINK l _bookmark23 圖10：佰仁醫(yī)療股權(quán)結(jié)構(gòu)15 HYPERLINK l _bookmark26 圖11：2016-2018年佰醫(yī)療營(yíng)收及增速16 HYPERLINK l _bookmark27 圖12：2016-2018年佰醫(yī)療歸母凈利潤(rùn)及速16 HYPERLINK l _bookmark28 圖13：2018年佰仁

11、醫(yī)療營(yíng)業(yè)務(wù)收入產(chǎn)品構(gòu)情況16 HYPERLINK l _bookmark29 圖14：2018年佰仁醫(yī)療營(yíng)業(yè)務(wù)收入地區(qū)構(gòu)情況16 HYPERLINK l _bookmark31 圖15：佰仁醫(yī)療期間費(fèi)及營(yíng)收占比17 HYPERLINK l _bookmark32 圖16：2016年至2018年佰仁醫(yī)療毛利及毛率析18 HYPERLINK l _bookmark39 圖17：主要物料采購(gòu)流圖20 HYPERLINK l _bookmark40 圖18：研發(fā)模式圖20 HYPERLINK l _bookmark41 圖19：生產(chǎn)流程圖21 HYPERLINK l _bookmark43 圖20：碩

12、世生物股權(quán)結(jié)構(gòu)22 HYPERLINK l _bookmark46 圖21：2016-2018年碩生物營(yíng)收及增速23 HYPERLINK l _bookmark47 圖22：2016-2018年碩生物歸母凈利潤(rùn)及速23 HYPERLINK l _bookmark48 圖23：2018年碩世生物主營(yíng)業(yè)務(wù)收入產(chǎn)品構(gòu)情況23 HYPERLINK l _bookmark49 圖24：2018年碩世生物營(yíng)業(yè)務(wù)收入地區(qū)構(gòu)情況23 HYPERLINK l _bookmark51 圖25：碩世生物期間費(fèi)及營(yíng)收占比24 HYPERLINK l _bookmark52 圖26：2016年至2018年碩世生物毛利及

13、毛率況25 HYPERLINK l _bookmark59 圖27：各類低溫儲(chǔ)存設(shè)生產(chǎn)工藝流程27 HYPERLINK l _bookmark61 圖28：海爾生物股權(quán)結(jié)構(gòu)28 HYPERLINK l _bookmark64 圖29：2016-2018年海生物營(yíng)收及增速29 HYPERLINK l _bookmark65 圖30：2016-2018年海生物歸母凈利潤(rùn)及速29 HYPERLINK l _bookmark66 圖31：2018年海爾生物營(yíng)業(yè)務(wù)收入產(chǎn)品構(gòu)情況29 HYPERLINK l _bookmark67 圖32：2018年海爾生物營(yíng)業(yè)務(wù)收入地區(qū)構(gòu)情況29 HYPERLINK l

14、 _bookmark69 圖33：海爾生物期間費(fèi)及營(yíng)收占比30 HYPERLINK l _bookmark70 圖34：海爾生物毛利率析31 HYPERLINK l _bookmark72 圖35：海爾生物主營(yíng)業(yè)毛利率分析31 HYPERLINK l _bookmark78 圖36：賽諾醫(yī)療產(chǎn)品配流程33 HYPERLINK l _bookmark80 圖37：賽諾醫(yī)療股權(quán)結(jié)構(gòu)34 HYPERLINK l _bookmark83 圖38：2016-2018年賽醫(yī)療營(yíng)收及增速35 HYPERLINK l _bookmark84 圖39：2016-2018年賽醫(yī)療歸母凈利及增速35 HYPERLI

15、NK l _bookmark85 圖40：2018年賽諾醫(yī)療營(yíng)業(yè)務(wù)收入產(chǎn)品構(gòu)情況35 HYPERLINK l _bookmark86 圖41：2018年賽諾醫(yī)療營(yíng)業(yè)務(wù)收入地區(qū)構(gòu)情況35 HYPERLINK l _bookmark88 圖42：賽諾醫(yī)療期間費(fèi)及營(yíng)收占比36 HYPERLINK l _bookmark89 圖43：2016年至2018年賽諾醫(yī)療主營(yíng)業(yè)務(wù)利毛利率情況37 HYPERLINK l _bookmark96 圖44：南京微創(chuàng)股權(quán)結(jié)構(gòu)39 HYPERLINK l _bookmark99 圖45：2016-2018年南微創(chuàng)營(yíng)收及增速40 HYPERLINK l _bookmar

16、k100 圖46：2018年南京微創(chuàng)營(yíng)業(yè)務(wù)收入產(chǎn)品構(gòu)情況41 HYPERLINK l _bookmark101 圖47：2018年南京微創(chuàng)營(yíng)業(yè)務(wù)收入地區(qū)構(gòu)情況41 HYPERLINK l _bookmark103 圖48：南京微創(chuàng)期間費(fèi)及營(yíng)收占比41 HYPERLINK l _bookmark104 圖49：2016年至2018年南京微創(chuàng)毛利及毛率析42 HYPERLINK l _bookmark111 圖50：采購(gòu)業(yè)務(wù)主要流圖44 HYPERLINK l _bookmark112 圖51：間接銷售模式的售流程圖45 HYPERLINK l _bookmark114 圖52：普門科技股權(quán)結(jié)構(gòu)4

17、6 HYPERLINK l _bookmark117 圖53：2016-2018年普科技營(yíng)收及增速47 HYPERLINK l _bookmark118 圖54：2016-2018年普科技?xì)w母凈利潤(rùn)及速47 HYPERLINK l _bookmark119 圖55：2018年普門科技營(yíng)業(yè)務(wù)收入產(chǎn)品構(gòu)情況47 HYPERLINK l _bookmark120 圖56：2018年普門科技營(yíng)業(yè)務(wù)收入地區(qū)構(gòu)情況47 HYPERLINK l _bookmark122 圖57：普門科技期間費(fèi)及營(yíng)收占比48 HYPERLINK l _bookmark123 圖58：2016年至2018年普門科技主營(yíng)業(yè)務(wù)利情

18、況49 HYPERLINK l _bookmark130 圖59：貝斯達(dá)主要產(chǎn)品51 HYPERLINK l _bookmark132 圖60：貝斯達(dá)股權(quán)結(jié)構(gòu)52 HYPERLINK l _bookmark135 圖61：2016-2018年貝達(dá)營(yíng)收及增速53 HYPERLINK l _bookmark136 圖62：2016-2018年貝達(dá)歸母凈利潤(rùn)及增速53 HYPERLINK l _bookmark137 圖63：2018年貝斯達(dá)主業(yè)務(wù)收入產(chǎn)品構(gòu)成況53 HYPERLINK l _bookmark138 圖64：2018年貝斯達(dá)主業(yè)務(wù)收入地區(qū)構(gòu)成況53 HYPERLINK l _book

19、mark140 圖65：貝斯達(dá)期間費(fèi)用營(yíng)收占比54 HYPERLINK l _bookmark141 圖66：貝斯達(dá)毛利及毛率分析55 HYPERLINK l _bookmark143 圖67：貝斯達(dá)未來發(fā)展略56表 目 錄 HYPERLINK l _bookmark16 表1：浩歐博募投資金途12 HYPERLINK l _bookmark35 表2：佰仁醫(yī)療募投資用途19 HYPERLINK l _bookmark55 表3：碩世生物募投資用途26 HYPERLINK l _bookmark74 表4：海爾生物募投資用途32 HYPERLINK l _bookmark91 表5：賽諾醫(yī)療募

20、投資用途37 HYPERLINK l _bookmark107 表6：南京微創(chuàng)募投資用途43 HYPERLINK l _bookmark126 表7：普門科技募投資用途50 HYPERLINK l _bookmark145 表8：貝斯達(dá)募投資金途56浩歐博過敏和自免體外檢測(cè)試劑提供商致力于體外檢測(cè)試劑的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售浩歐博有限于 2009 年由海瑞祥天出資設(shè)立，設(shè)立時(shí)的名稱為“蘇州浩歐博生物207 年 8 圖 1：浩歐博主要產(chǎn)品的工藝流程圖資料來源：招股說明書， 盈利模式。公司主要通過檢測(cè)試劑的銷售獲取利潤(rùn)。參照行業(yè)內(nèi)通行的做法，通過“以儀器裝機(jī)和試劑銷售配套”的商業(yè)模式帶動(dòng)試劑銷售并獲取利

21、潤(rùn)，并以穩(wěn)定的產(chǎn)品質(zhì)量，及良好的售后技術(shù)服務(wù)在業(yè)內(nèi)樹立的良好口碑，積累了一大批優(yōu)質(zhì)客戶，保證收入的持續(xù)增長(zhǎng)。10 料方面的控制力，公司制定了 5 年期生物活性材料戰(zhàn)略儲(chǔ)備計(jì)劃，對(duì)于優(yōu)質(zhì)的核心原材料進(jìn)行戰(zhàn)略采購(gòu)及儲(chǔ)存。生產(chǎn)模式。公司試劑生產(chǎn)實(shí)行“以銷定產(chǎn)，保證安全庫(kù)存量”的方式。根據(jù)公司年度、月度銷售計(jì)劃反饋并及以往的銷售數(shù)據(jù)，結(jié)合庫(kù)存情況，制定月度成品生產(chǎn)計(jì)劃。公司銷售部接到客戶訂單后，若有庫(kù)存可直接組織發(fā)貨，若沒有庫(kù)存或客戶有特殊需求，將制定臨時(shí)計(jì)劃組織生產(chǎn)。銷售模式。海瑞祥天為第一大股東，股權(quán)結(jié)構(gòu)集中201942674.22%20.93%WEIJUNLIJOHNLI 74.22%LIJOH

22、NLI 20.93%WEIJUN LI、JOHN LI WEIJUN LIJOHN LILIJOHNLIJOHNLIJOHN LI項(xiàng)。圖 2：浩歐博股權(quán)結(jié)構(gòu)資料來源：招股說明書， 公司業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)，毛利率有望繼續(xù)提升公司營(yíng)業(yè)收入逐年增長(zhǎng)2016 2018 14631.7204462217216311208年2017 37.68%1）國(guó)內(nèi)過敏原檢測(cè)逐漸受到重視，未來市場(chǎng)可期，2）自免市場(chǎng)需求不斷增加。公司營(yíng)業(yè)收入持續(xù)圖 3：2016-2018 年浩歐博營(yíng)收及增速25,000.00圖 3：2016-2018 年浩歐博營(yíng)收及增速25,000.0037.68% 40.00%20,144.6220,00

23、0.0031.11%30.00%14,631.9715,000.0011,160.0310,000.0010.00%5,000.000.002016年2017年2018年資料來源：招股說明書，渤海證券90%70%東北華北西北海外圖 4：2018 年浩歐博主營(yíng)業(yè)務(wù)收入產(chǎn)品構(gòu)成情況圖 5：2018 年浩歐博主營(yíng)業(yè)務(wù)收入地區(qū)構(gòu)成情況2.50%圖 4：2018 年浩歐博主營(yíng)業(yè)務(wù)收入產(chǎn)品構(gòu)成情況圖 5：2018 年浩歐博主營(yíng)業(yè)務(wù)收入地區(qū)構(gòu)成情況2.50%1.20%23.35%72.95%過敏試劑自免試劑儀器其他6.59% 0.58%18.48%18.19%12.41%13.23%13.90%16.62%

24、華東華中西南華南資料來源：招股說明書，渤海證券資料來源：招股說明書，渤海證券2018 28.01%24.35%2018 8.46% 7.63%2016 2018 20.92%、13.45%和 10%圖 6：浩歐博期間費(fèi)用及營(yíng)收占比5,000.0030.00%4,000.0025.00%20.00%3,000.0015.00%2,000.0010.00%1,000.005.00%0.000.00%2016年2017年2018年銷售費(fèi)用（萬元）管理費(fèi)用（萬元）研發(fā)費(fèi)用（萬元）銷售費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比管理費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比資料來源：招股說明書， 主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率高。2016 2018 6

25、5.79%、70.30%71.51%2016 2016 年生產(chǎn)規(guī)模較小，規(guī)?；a(chǎn)帶來的成本優(yōu)勢(shì)尚未發(fā)揮。 2017 年隨著發(fā)行人營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)，規(guī)?；a(chǎn)帶來的成本優(yōu)勢(shì)有所體現(xiàn)，主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率有所提高， 達(dá)到了同行業(yè)可比上市公司的平均水平。隨著公司規(guī)模的不斷擴(kuò)大，公司的毛利率將實(shí)現(xiàn)更高的增長(zhǎng)。圖 7：2016 年至 2018 年浩歐博主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利及毛利率情況圖 7：2016 年至 2018 年浩歐博主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利及毛利率情況16,000.0071.51%72.00%14,160.5714,000.0070.30%70.00%12,000.0010,151.5710,000.0068.00%8,

26、000.007,295.846,000.0065.79%66.00%4,000.0064.00%2,000.000.0062.00%2016年2017年2018年資料來源：招股說明書，渤海證券技術(shù)鏈條完備，市場(chǎng)空間廣闊公司一直注重創(chuàng)新研發(fā)，構(gòu)建了專業(yè)的研發(fā)體系，擁有一支多學(xué)科、多層次、結(jié)構(gòu)合理的研發(fā)隊(duì)伍，具備堅(jiān)強(qiáng)的科研實(shí)力。2G 2G 8 23 (4G)10-18 /105 2G 3G 100 4G 自浩歐博募集資金用途集資金具體用于 6840 體外診斷試劑生產(chǎn)及研發(fā)新建項(xiàng)目（具體包括新建年產(chǎn)120 90 、營(yíng)銷及服務(wù)網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)擴(kuò)建項(xiàng)表 1：浩歐博募投資金用途序號(hào)項(xiàng)目名稱投資總額（萬元）1684

27、0 體外診斷新建年產(chǎn) 120 萬盒自身免疫性疾病體外診斷試劑項(xiàng)目26,315.302試劑生產(chǎn)及研發(fā)新建項(xiàng)目新建年產(chǎn) 90 萬盒過敏性疾病體外診斷試劑項(xiàng)目21,981.073試劑生產(chǎn)及研發(fā)新建項(xiàng)目新建體外診斷試劑研發(fā)中心項(xiàng)目9,661.204營(yíng)銷及服務(wù)網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)擴(kuò)建項(xiàng)目3,924.22合計(jì)61,881.79資料來源：招股說明書， 佰仁醫(yī)療動(dòng)物源性植入材料及器械提供商臟病植介入治療以及外科軟組織修復(fù)公司由佰仁醫(yī)療有限公司整體變更設(shè)立。2018 年 1 月 4 日，有限公司召開股東2 301 醫(yī)300 圖 8：佰仁醫(yī)療產(chǎn)品演變資料來源：招股說明書， 采購(gòu)模式。1（生產(chǎn)模式。公司在滿足客戶需求及合理庫(kù)存

28、的情況下，施行柔性生產(chǎn)模式，進(jìn)行自主生產(chǎn)。公司生產(chǎn)部門根據(jù)銷售情況、庫(kù)存情況，并結(jié)合公司生產(chǎn)能力，制定月度生產(chǎn)計(jì)劃，并提前安排和組織生產(chǎn)，以保障供貨的及時(shí)性。公司質(zhì)量部對(duì)生產(chǎn)活動(dòng)進(jìn)行嚴(yán)格的過程控制。研發(fā)模式。公司以自主研發(fā)為主，同時(shí)配合產(chǎn)學(xué)研合作的開放式創(chuàng)新平臺(tái)開展研發(fā)工作。公司的技術(shù)創(chuàng)新與產(chǎn)品研發(fā)，首先源于公司內(nèi)部在自身知識(shí)結(jié)構(gòu)與科學(xué)研究的長(zhǎng)期積累，并常年保持對(duì)行業(yè)內(nèi)的關(guān)鍵技術(shù)與研究的國(guó)內(nèi)外交流，對(duì)國(guó)內(nèi)相關(guān)疾病治療的迫切需求進(jìn)行可行性研究，進(jìn)而提出滿足相關(guān)需求可能的解決方案，最終確立與實(shí)現(xiàn)新產(chǎn)品的設(shè)計(jì)與開發(fā)。同時(shí)，公司結(jié)合外部合作以對(duì)內(nèi)部創(chuàng)意補(bǔ)充和完善，充分汲取和利用國(guó)內(nèi)外專業(yè)技術(shù)資源，通過

29、對(duì)內(nèi)外資源的有機(jī)整合，彌補(bǔ)專業(yè)技能空缺、解決企業(yè)技術(shù)的不足，從而加快創(chuàng)新的速度，完成產(chǎn)品研發(fā)成果轉(zhuǎn)化。圖 9：佰仁醫(yī)療產(chǎn)品研發(fā)流程資料來源：招股說明書， 金磊、李鳳玲為實(shí)際控制人，股權(quán)結(jié)構(gòu)集中先生直接持有本公司 83.23%8.33%8.33%100%圖 10：佰仁醫(yī)療股權(quán)結(jié)構(gòu)資料來源：招股說明書， 業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)，毛利率高且穩(wěn)步增長(zhǎng)公司業(yè)績(jī)呈增長(zhǎng)趨勢(shì)2016 2018 0.78 0.92 億元圖 11：2016-2018 年佰仁醫(yī)療營(yíng)收及增速圖 12：2016-2018 年佰仁醫(yī)療歸母凈利潤(rùn)及增速圖 11：2016-2018 年佰仁醫(yī)療營(yíng)收及增速圖 12：2016-2018 年佰仁醫(yī)療歸母凈利

30、潤(rùn)及增速12,000.0011,064.8020.00%10,000.009,234.7119.82%7,845.998,000.0018.50%6,000.0018.00%4,000.0017.70%17.50%2,000.000.0016.50%2016年2017年2018年6,000.0035.38%4,985.2435.00%5,000.004,220.154,000.003,117.2425.00%3,000.0018.13% 20.00%2,000.0015.00%1,000.005.00%0.000.00%2016年2017年2018年歸母凈利潤(rùn)（萬元）同比增速資料來源：招股說明

31、書，渤海證券資料來源：招股說明書，渤海證券2018 23.59%（2016 5 月和 2015 4 37.05%，并2017 2018 31.70%產(chǎn)品于 2016 年通過 CFDA 圖 13：2018 年佰仁醫(yī)療主營(yíng)業(yè)務(wù)收入產(chǎn)品構(gòu)成情況圖 14：2018 年佰仁醫(yī)療主營(yíng)業(yè)務(wù)收入地區(qū)構(gòu)成情況23.59%39.36%37.05%心臟瓣膜置換與修復(fù)先天性心臟病植介入治療外科軟組織修復(fù)7.55%22.52%18.34%13.22%5.65%22.03%10.69%華東華中西南華東北華北西北資料來源：招股說明書， 資料來源：招股說明書， 期間費(fèi)用呈上升趨勢(shì)，毛利率高2018 15.14% 17.80%

32、17.03%2018 10.54%、2018 14.57%、12.75%和2018 34.95 3.06%、9.45%圖 15：佰仁醫(yī)療期間費(fèi)用及營(yíng)收占比2,000.001,500.001,000.00500.000.000.00%2016年2017年2018年銷售費(fèi)用（萬元）管理費(fèi)用（萬元）研發(fā)費(fèi)用（萬元）銷售費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入管理費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入資料來源：招股說明書， 毛利率穩(wěn)步提升。2016 2018 88.09%、89.09%和圖 16：2016 年至 2018 年佰仁醫(yī)療毛利及毛利率分析圖 16：2016 年至 2018 年佰仁醫(yī)療毛利及毛利率分析12,000.0092

33、.00%10,074.1810,000.0091.05%91.00%8,230.208,000.006,911.2490.00%6,000.0089.12%89.00%4,000.0088.09%88.00%2,000.0087.00%0.0086.00%2016年2017年2018年資料來源：招股說明書，渤海證券主要產(chǎn)品競(jìng)品少，公司發(fā)展前景好10 （5 2003 12 （1 （術(shù)后 10 （10 ）（15 佰仁醫(yī)療募集資金用途公司致力于結(jié)構(gòu)性心臟病的心臟瓣膜置換與修復(fù)、先天性心臟病植介入治療以及外科軟組織修復(fù)，專注于動(dòng)物源性植介入醫(yī)療器械研發(fā)與生產(chǎn)。公司募集資金投資項(xiàng)目圍繞公司主營(yíng)業(yè)務(wù)開展。

34、對(duì)于本次募集資金投資項(xiàng)目，公司將本著統(tǒng)籌安排的原則，結(jié)合項(xiàng)目輕重緩急、募集資金到位時(shí)間情況進(jìn)行投資建設(shè)。本募集資金投資項(xiàng)目將進(jìn)一步擴(kuò)大產(chǎn)能，適應(yīng)當(dāng)前植入醫(yī)療器械市場(chǎng)快速發(fā)展的需要。表 2：佰仁醫(yī)療募投資金用途序號(hào)項(xiàng)目名稱投資總額（萬元）募投總額（萬元）項(xiàng)目備案1昌平新城東區(qū)佰仁醫(yī)療二期建設(shè)項(xiàng)目32,249.4232,249.42京昌經(jīng)信委備 201913 號(hào)2補(bǔ)充流動(dòng)資金13,000.0013,000.00合計(jì)45,249.4245,249.42資料來源：招股說明書， 碩世生物體外診斷產(chǎn)品提供商致力于體外診斷產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售（2010 4 月2017 3 28 +采購(gòu)模式。公司對(duì)供應(yīng)商有

35、完善的篩選和考核程序。對(duì)于特別重要的原材料供應(yīng)商，由商務(wù)部組織質(zhì)管、生產(chǎn)等相關(guān)部門到供應(yīng)商生產(chǎn)現(xiàn)場(chǎng)進(jìn)行實(shí)地調(diào)查，對(duì)其質(zhì)量保證能力進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)。供應(yīng)商符合評(píng)定標(biāo)準(zhǔn)并經(jīng)總經(jīng)理批準(zhǔn)后，列入合格供方名錄。合格供方的有效期限為 12 個(gè)月，商務(wù)部在有效期滿前一個(gè)月內(nèi)組織質(zhì)管部及相關(guān)采購(gòu)人員對(duì)在冊(cè)的合格供方進(jìn)行再評(píng)價(jià)，并填寫供應(yīng)商業(yè)績(jī)?cè)u(píng)定表。圖 17：主要物料采購(gòu)流程圖資料來源：招股說明書， 研發(fā)模式。公司嚴(yán)格按照 ISO13485 標(biāo)準(zhǔn)對(duì)研發(fā)的各個(gè)流程進(jìn)行控制，整個(gè)流程包括十個(gè)階段。圖 18：研發(fā)模式圖資料來源：招股說明書， 生產(chǎn)、服務(wù)模式。公司根據(jù)市場(chǎng)需求制定生產(chǎn)計(jì)劃，生產(chǎn)部門根據(jù)公司銷售部門每月制定

36、的次月銷售計(jì)劃以及庫(kù)存情況，并考慮一定的戰(zhàn)略庫(kù)存量的情況安排生產(chǎn)。圖 19：生產(chǎn)流程圖資料來源：招股說明書， 營(yíng)銷及管理模式。在銷售方面公司采取了“直銷和經(jīng)銷相結(jié)合”的銷售模式，以充分利用經(jīng)銷商的客戶資源、市場(chǎng)開拓能力與服務(wù)能力，實(shí)現(xiàn)收入的增長(zhǎng)。公司與經(jīng)銷商的業(yè)務(wù)模式為買斷式銷售。同時(shí)，為保證對(duì)重點(diǎn)客戶的服務(wù)質(zhì)量，更好地收集市場(chǎng)信息，公司對(duì)部分終端客戶實(shí)行直接銷售。公司在各省市配備相應(yīng)大區(qū)經(jīng)理、營(yíng)銷經(jīng)理、技術(shù)支持人員，由營(yíng)銷人員直接向部分疾控中心、醫(yī)院等終端客戶銷售公司的產(chǎn)品。股權(quán)結(jié)構(gòu)較為分散，房永生等為實(shí)際控制人截至219 年4 月22 354（125%650（65480公司 35.49%股

37、份，房永生與梁錫林通過泰州碩康、泰州碩源共同控制公司4.92%3.28%王國(guó)強(qiáng)直接持有碩世生物 的股份。房永生、梁錫林、王國(guó)強(qiáng)合計(jì)控制公司 54.93%圖 20：碩世生物股權(quán)結(jié)構(gòu)資料來源：招股說明書， 營(yíng)業(yè)收入穩(wěn)步增長(zhǎng)，毛利率逐步增長(zhǎng)營(yíng)業(yè)收入穩(wěn)步增長(zhǎng)2016 2018 1.29 1.87 億元2.31 2017 年、2018 45.02%23.18%2016 2018 0.08 0.43 億0.64 PCR 圖 21：2016-2018 年碩世生物營(yíng)收及增速圖 22：2016-2018 年碩世生物歸母凈利潤(rùn)及增速25,000.0023,070.0350.00%45.02%20,000.0018

38、,728.6240.00%15,000.0012,914.2030.00%23.18%10,000.0020.00%5,000.0010.00%0.000.00%2016年2017年2018年?duì)I業(yè)收入（萬元）同比增速70006,382.46450.00%6000410.34%400.00%50004,266.84300.00%4000250.00%3000200.00%2000150.00%836.08100049.58% 50.00%00.00%2016年2017年2018年?duì)I業(yè)收入（萬元）同比增速資料來源：招股說明書， 資料來源：招股說明書， 94.46%2018 58.58%3.96%3

39、1.92%圖 23：2018 年碩世生物主營(yíng)業(yè)務(wù)收入產(chǎn)品構(gòu)成情況圖 24：2018 年碩世生物主營(yíng)業(yè)務(wù)收入地區(qū)構(gòu)成情況3.03% 2.13%0.08%0.30%31.92%58.58%3.96%核酸分子診斷試劑核酸純化試劑干化學(xué)診斷試劑其他診斷試劑儀器檢測(cè)服其他6.25% 0.09%15.50%37.61%6.42%10.30%14.35%9.48%華東華中西南華東北華北西北境資料來源：招股說明書， 資料來源：招股說明書， 期間費(fèi)用呈上升趨勢(shì)，毛利率穩(wěn)步增長(zhǎng)公司的期間費(fèi)用主要為銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用和研發(fā)費(fèi)用。從銷售費(fèi)用來看，20162018 38.02%39.08%2018 27.88%10.3

40、0%206 年至018 10、 圖 25：碩世生物期間費(fèi)用及營(yíng)收占比9,000.0045.00%8,000.0040.00%7,000.0035.00%6,000.0030.00%5,000.0025.00%4,000.0020.00%3,000.0015.00%2,000.0010.00%1,000.005.00%0.000.00%2016年2017年2018年銷售費(fèi)用（萬元）管理費(fèi)用（萬元）研發(fā)費(fèi)用（萬元）銷售費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比管理費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比資料來源：招股說明書， 毛利率增長(zhǎng)趨勢(shì)明顯。2016 至 2018 年，公司的綜合毛利金額分別為 1.05 億元、1.55 1

41、.88 82.09%、83.30%82.59%PCR 圖 26：2016 年至 2018 年碩世生物毛利及毛利率情況20,000.0018,841.87圖 26：2016 年至 2018 年碩世生物毛利及毛利率情況20,000.0018,841.8783.50%18,000.0083.30%15,483.5383.00%16,000.0014,000.0082.59%82.50%12,000.0010,548.1410,000.0082.09%82.00%8,000.006,000.0081.50%4,000.0081.00%2,000.000.0080.50%2016年2017年2018年資

42、料來源：招股說明書，渤海證券創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)1）以現(xiàn)有診斷試劑產(chǎn)品和業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)，不斷增加核酸分子診斷試劑及相關(guān)領(lǐng)域產(chǎn)品品種；同時(shí)，切入即時(shí)診斷領(lǐng)域，布局 POCT；2）3）公司購(gòu)置了國(guó)外先進(jìn)的凍干機(jī)投入診斷試劑凍干技術(shù)的研發(fā)，試劑粉末化以后將有效減少運(yùn)輸成本、延長(zhǎng)保質(zhì)時(shí)效；4）加速上游酶、抗原、抗體等核心原材料的研發(fā)，形成上游原材料，中游儀器+儀器試劑CE 3.3 碩世生物募集資金用途公司致力于體外診斷產(chǎn)品提供商，專注于體外診斷試劑、配套檢測(cè)儀器等體外診斷產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于傳染病防控、臨床檢測(cè)、大規(guī)模人口篩查和優(yōu)生優(yōu)育管理等領(lǐng)域。本次募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后將全

43、部用于公表 3：碩世生物募投資金用途項(xiàng)目名稱募投金額 （萬元）核準(zhǔn)或備案情況環(huán)評(píng)情況碩世生物泰州總部產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目40,265泰高新發(fā)改備 201845 號(hào)泰高新審批 201824026 號(hào)資料來源：招股說明書， 海爾生物生物科技綜合解決方案服務(wù)商致力于提供物聯(lián)網(wǎng)生物科技綜合解決方案2018 7 9 208年7月31圖 27：各類低溫儲(chǔ)存設(shè)備生產(chǎn)工藝流程資料來源：招股說明書， 采購(gòu)模式。在供應(yīng)商引入環(huán)節(jié)，供應(yīng)商提交注冊(cè)資料后，發(fā)行人采購(gòu)部、質(zhì)量部等部門對(duì)注冊(cè)供應(yīng)商進(jìn)行審核。全部審核通過后，潛在供應(yīng)商即正式進(jìn)入發(fā)行人的供應(yīng)商庫(kù)。采購(gòu)環(huán)節(jié)，在明確所需原件型號(hào)和數(shù)量后，根據(jù)新品、老品分類采購(gòu)。采購(gòu)執(zhí)行環(huán)

44、節(jié)，采購(gòu)部根據(jù)未來六周訂單預(yù)測(cè)情況及未來一周鎖單情況，制定零部件需求計(jì)劃，并將零部件需求計(jì)劃發(fā)送至供應(yīng)商提前進(jìn)行物料儲(chǔ)備。（650L ）銷售模式。2017 參與項(xiàng)目；根據(jù)部分海外終端客戶訂單，直接向其提供產(chǎn)品銷售。股權(quán)結(jié)構(gòu)較為集中，海爾集團(tuán)是實(shí)際控制人持有公司 5%以上股份的主要股東為海爾生物醫(yī)療、奇君投資、海創(chuàng)睿、海盈康和海創(chuàng)盈康（海盈康和海創(chuàng)盈康的執(zhí)行事務(wù)合伙人均為海創(chuàng)杰），其中海爾生物醫(yī)療控股持有公司 42.30%股權(quán)，為公司的控股股東。海爾集團(tuán)通過控制海爾生物醫(yī)療間接持有公司 42.30%的股份，同時(shí)海創(chuàng)睿與海爾集團(tuán)簽署表決權(quán)委托協(xié)議，約定將其持有的 13.50%股權(quán)所對(duì)應(yīng)的全部表決權(quán)

45、委托給海爾集團(tuán)行使。綜上，海爾集團(tuán)通過間接控股和委托表決合計(jì)控制公司 55.80%股份所對(duì)應(yīng)的表決權(quán)，是公司的實(shí)際控制人。圖 28：海爾生物股權(quán)結(jié)構(gòu)資料來源：招股說明書， 公司業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)，毛利率水平較高公司業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)2016 2018 8.42 6.21 億元4.82 2016 2018 1.23 0.60 1.14 2018 達(dá)到 88.70%（2016 圖 29：2016-2018 年海爾生物營(yíng)收及增速圖 30：2016-2018 圖 29：2016-2018 年海爾生物營(yíng)收及增速圖 30：2016-2018 年海爾生物歸母凈利潤(rùn)及增速100,000.0084,166.8640.00%

46、35.45%80,000.0062,140.7530.00%28.93%60,000.0048,198.1620.00%40,000.0020,000.0010.00%0.000.00%2016年2017年2018年15,000.0012,320.9788.70%100.00%11,395.7750.00%10,000.006,039.150.00%5,000.00-50.98%-50.00%0.00-100.00%2016年2017年2018年?duì)I業(yè)收入（萬元）同比增速資料來源：招股說明書，渤海證券資料來源：招股說明書，渤海證券75%圖 31：2018 年海爾生物主營(yíng)業(yè)務(wù)收入產(chǎn)品構(gòu)成情況圖 3

47、2：2018 年海爾生物主營(yíng)業(yè)務(wù)收入地區(qū)構(gòu)成情況7.08% 0.45%4.18%13.27%48.04%26.98%生物樣本庫(kù)藥品及試劑安全疫苗安血液安全生命科學(xué)實(shí)驗(yàn)室其他25.75%74.25%境內(nèi)境外資料來源：招股說明書， 資料來源：招股說明書， 期間費(fèi)用控制合理，毛利率較高公司的期間費(fèi)用主要為銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用和研發(fā)費(fèi)用。從銷售費(fèi)用來看，2016201812.79%16.20%16.75%2017 2016 3,902.41 2018 2017 4,032.52 萬元，增幅為 40.06%售后維修費(fèi)用。從管理費(fèi)用來看，2016 年至 2018 年公司管理費(fèi)用率分別為4.81%13.37%

48、10.30%2016 2018 7.40%13.34%10.74%圖 33：海爾生物期間費(fèi)用及營(yíng)收占比15,000.0020.00%15.00%10,000.0010.00%5,000.005.00%0.000.00%2016年2017年銷售費(fèi)用（萬元）管理費(fèi)用（萬元）研發(fā)費(fèi)用（萬元）銷售費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入管理費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入資料來源：招股說明書， 2016 2018 劑安全產(chǎn)品毛利率基本保持穩(wěn)定；疫苗安全、血液安全產(chǎn)品毛利率存在一定波動(dòng)；生命科學(xué)實(shí)驗(yàn)室業(yè)務(wù)主要為采購(gòu)第三方產(chǎn)品并向客戶銷售，毛利率相對(duì)較毛利金額（萬元）毛利率圖 34：海爾生物毛利率分析圖 35圖 34：海爾生物毛

49、利率分析圖 35：海爾生物主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分析50,000.0042,713.5353.50%40,000.0052.90%52.87%53.00%32,855.2630,000.0025,496.5820,000.0051.00%50.75% 50.50%10,000.000.002016年2017年2018年60.00%50.00%40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%2018 年 2017 年 2016 年資料來源：招股說明書，渤海證券資料來源：招股說明書，渤海證券公司實(shí)現(xiàn)了世界領(lǐng)先技術(shù)水平的超越。在能效這一制冷類產(chǎn)品性能典型指標(biāo)方（301 醫(yī)院未來，公司致力于打造生物

50、科技綜合解決方案提供能力，將深耕核心技術(shù)研發(fā)， 提升產(chǎn)品性能，注重應(yīng)用創(chuàng)新；持續(xù)推進(jìn)物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與業(yè)務(wù)的深度融合，加速公司轉(zhuǎn)型升級(jí)；拓展公司銷售網(wǎng)絡(luò)，推進(jìn)國(guó)際化發(fā)展布局。通過技術(shù)創(chuàng)新、模式創(chuàng)新持續(xù)引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展。海爾生物募集資金用途公司主要為生物樣本庫(kù)、藥品及試劑安全、血液安全、疫苗安全等場(chǎng)景提供低溫存儲(chǔ)解決方案；進(jìn)而率先進(jìn)行物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)融合創(chuàng)新，致力于提供物聯(lián)網(wǎng)生物科技綜合解決方案。公司募集資金投資項(xiàng)目圍繞公司主營(yíng)業(yè)務(wù)開展。對(duì)于本次募集資金投資項(xiàng)目，公司將本著統(tǒng)籌安排的原則，結(jié)合項(xiàng)目輕重緩急、募集資金到位時(shí)間以及項(xiàng)目進(jìn)展情況分期投資建設(shè)。資金將投入以下項(xiàng)目建設(shè)：海爾生物醫(yī)療產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、產(chǎn)品及技術(shù)研

51、發(fā)投入和銷售網(wǎng)絡(luò)建設(shè)。表 4：海爾生物募投資金用途序號(hào)項(xiàng)目名稱投資總額（萬元）募投總額（萬元）1海爾生物醫(yī)療產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目46,657.0530,000.002產(chǎn)品及技術(shù)研發(fā)投入50,000.0050,000.003銷售網(wǎng)絡(luò)建設(shè)20,000.0020,000.00合計(jì)116,657.05100,000.00資料來源：招股說明書， 賽諾醫(yī)療高端介入醫(yī)療器械提供商領(lǐng)域的產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售2007 9 21 20185 31 2017 12 3127 （采購(gòu)模式。比價(jià)，選擇合適的供應(yīng)商并制作采購(gòu)訂單，經(jīng)公司批準(zhǔn)后發(fā)送給供應(yīng)商，要求其確認(rèn)相關(guān)條款和要求，供應(yīng)商確認(rèn)后應(yīng)按期發(fā)貨。貨到后，由公司原料庫(kù)進(jìn)行接

52、收、核對(duì)、清點(diǎn)，對(duì)于規(guī)定需要檢驗(yàn)的物料送交質(zhì)量部實(shí)施取樣、檢驗(yàn)，檢驗(yàn)合格后放行。2013 KPI 營(yíng)銷模式。公司銷售模式以經(jīng)銷模式為主、直銷模式為輔，在個(gè)別地區(qū)實(shí)行配送模式。在經(jīng)銷模式下，公司根據(jù)自身業(yè)務(wù)發(fā)展目標(biāo)、當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)情況、經(jīng)銷商的渠道覆蓋情況等因素甄選經(jīng)銷商，授權(quán)其在指定區(qū)域或醫(yī)院銷售公司的產(chǎn)品。公司在少量地區(qū)采取直銷模式，即將產(chǎn)品由公司或子公司直接銷售至醫(yī)院。部分地區(qū)醫(yī)用耗材招標(biāo)采購(gòu)政策對(duì)配送商數(shù)量有所限制，子公司?；?yáng)光或安華恒基進(jìn)入醫(yī)院合格供應(yīng)商名錄。在此背景下，公司采取由經(jīng)銷商與子公司合作配送模式， 向醫(yī)院進(jìn)行銷售。產(chǎn)品經(jīng)由公司、經(jīng)銷商、配送商（子公司）銷售至終端醫(yī)院。圖 36：

53、賽諾醫(yī)療產(chǎn)品配送流程資料來源：招股說明書， 股權(quán)結(jié)構(gòu)分散，孫箭華為實(shí)際控制人截止09年5月9252eatNb（634enuxicoor（826DehegCail64CF680）和Eapi（625108.12%圖 37：賽諾醫(yī)療股權(quán)結(jié)構(gòu)資料來源：招股說明書， 公司業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)，毛利率水平較高公司營(yíng)業(yè)收入逐年增長(zhǎng)216 年至218 65142萬元、32,200.47 38,042.21 2017 2016 21.23%， 2018 2017 18.14%2016 2018 2,865.05 6,614.58 8,919.04 圖 38：2016-2018 年賽諾醫(yī)療營(yíng)收及增速圖 39：2016-2

54、018 年賽諾醫(yī)療歸母凈利及增速40,000.0038,042.2122.00%,.0.%.%30,000.0026,561.4225,000.0020.00%20,000.0019.00%15,000.0018.14% 18.00%10,000.005,000.0017.00%0.0016.00%2016年2017年2018年?duì)I業(yè)收入（萬元）同比增速10,000.008,919.04130.87%8,000.006,614.586,000.004,000.002,865.052,000.0034.84% 40.00%0.000.00%2016年2017年2018年歸母凈利潤(rùn)（萬元）同比增速資

55、料來源：招股說明書， 資料來源：招股說明書， 2018 入比例為 91.47%，其中 BuMA 冠狀動(dòng)脈支架收入金額占到了支架收入總額的99.99%，BuMA 生產(chǎn)工藝的穩(wěn)定性保證了產(chǎn)品質(zhì)量一致性，產(chǎn)品易操作、通過BuMA 圖 40：2018 年賽諾醫(yī)療主營(yíng)業(yè)務(wù)收入產(chǎn)品構(gòu)成情況圖 41：2018 年賽諾醫(yī)療主營(yíng)業(yè)務(wù)收入地區(qū)構(gòu)成情況8.53%91.47%支架球囊1.65%6.80%23.52%14.21%10.71%19.17%12.50%11.43%華東華中西南華南東北華北西北海外資料來源：招股說明書， 資料來源：招股說明書， 期間費(fèi)用下降趨勢(shì)明顯，毛利率水平較高2018 27.00%21.8

56、3%2016 20172018 2018 13.35%、18.56%13.59%2017 2018 2017 年管理費(fèi)用較高，主要原因是支付中介2018 28.61%16.67%17.49%10%圖 42：賽諾醫(yī)療期間費(fèi)用及營(yíng)收占比10,000.0035.00%8,000.0030.00%25.00%6,000.0020.00%4,000.0015.00%10.00%2,000.005.00%0.000.00%2016年2017年2018年銷售費(fèi)用（萬元）管理費(fèi)用（萬元）研發(fā)費(fèi)用（萬元）銷售費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入管理費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入資料來源：招股說明書， 毛利率高。2016 2018

57、 22,728.84 26,995.87 85.57%83.84% 82.31%2017-2018 2017 圖 43：2016 年至 2018 年賽諾醫(yī)療主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利及毛利率情況圖 43：2016 年至 2018 年賽諾醫(yī)療主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利及毛利率情況35,000.0031,311.1886.00%85.57%30,000.0026,995.8785.00%25,000.0022,728.8483.84%84.00%20,000.0083.00%15,000.0082.31%10,000.0082.00%5,000.0081.00%0.0080.00%2016年2017年2018年資料來源：招股

58、說明書，渤海證券賽諾醫(yī)療募集資金用途28,010.84 表 5：賽諾醫(yī)療募投資金用途序號(hào)項(xiàng)目名稱投資總額 （萬元）募投金額 （萬元）項(xiàng)目備案批文號(hào)1高端介入治療器械擴(kuò)能升級(jí)項(xiàng)目14,444.8014,430.76津開審批（2018）11275 號(hào)2研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目3,566.042,267.58津開審批（2018）11275 號(hào)3補(bǔ)充流動(dòng)資金10,000.0010,000.00合計(jì)28,010.8426,698.34資料來源：招股說明書， 南京微創(chuàng)微創(chuàng)醫(yī)療器械提供商致力于微創(chuàng)醫(yī)療器械研發(fā)、制造和銷售（2000 5 ）2015 6 22 20 盈利模式。公司目前盈利主要來自于內(nèi)鏡診療器械、腫瘤消

59、融器械及耗材的銷售收入與成本費(fèi)用之間的差額。收入方面，在多年的醫(yī)工合作研發(fā)模式下，公司形成了具有自身技術(shù)特點(diǎn)和差異化優(yōu)勢(shì)、多系列的內(nèi)鏡診療器械和腫瘤消融設(shè)備及耗材，良好契合了臨床科室的診療需求，使得公司的業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。公司的成本費(fèi)用主要為研發(fā)費(fèi)用、生產(chǎn)制造成本、銷售費(fèi)用和支持性流程費(fèi)用等。生產(chǎn)模式。公司生產(chǎn)主要采取以銷定產(chǎn)、適量備貨的生產(chǎn)模式。生產(chǎn)部門根據(jù)銷售計(jì)劃及訂單情況制定生產(chǎn)計(jì)劃，通過銷售、生產(chǎn)、質(zhì)量、采購(gòu)等部門的整體協(xié)同運(yùn)作保證高效的生產(chǎn)。具體有訂單式生產(chǎn)、備貨式生產(chǎn)和混合型生產(chǎn)。（ED指公司依據(jù)客戶的要求為客戶提供生產(chǎn)服務(wù)的模式，具體可分為 OEM 模式和ODM 模式。OEM

60、 模式下，公司根據(jù)客戶提供產(chǎn)品的設(shè)計(jì)圖紙進(jìn)行生產(chǎn)。ODM 模式下，公司根據(jù)客戶的要求，為客戶設(shè)計(jì)、生產(chǎn)產(chǎn)品。股權(quán)結(jié)構(gòu)較為集中，無實(shí)際控制人2019 5 10 、邁泰投資、華晟領(lǐng)豐和 Green Paper。持股比例分別為 30.76%、30.18%20.52%4.76%4.50%4.03%HuakangGreen Paper 圖 44：南京微創(chuàng)股權(quán)結(jié)構(gòu)資料來源：招股說明書， 業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)，毛利率穩(wěn)步增長(zhǎng)公司業(yè)績(jī)呈增長(zhǎng)趨勢(shì)2016 2018 4.14 6.41 億元及 922（1公（圖 45：2016-2018 年南京微創(chuàng)營(yíng)收及增速100,000.00圖 45：2016-2018 年南京微創(chuàng)營(yíng)收