經(jīng)濟(jì)學(xué)5固定資產(chǎn)投資課件

1、財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理第五章 固定資產(chǎn)投資第一節(jié) 固定資產(chǎn)概述第二節(jié) 投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量第三節(jié) 投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法第四節(jié) 投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法的應(yīng)用第五章 固定資產(chǎn)投資第一節(jié) 固定資產(chǎn)概述第一節(jié) 固定資產(chǎn)概述固定資產(chǎn)是指使用期限超過一年的房屋、建筑物、機(jī)器、機(jī)械、運(yùn)輸工具以及其他與生產(chǎn)、經(jīng)營有關(guān)的設(shè)備、器具、工具等。不屬于生產(chǎn)、經(jīng)營主要設(shè)備的物品，單位價(jià)值在2000元以上，并且使用期限超過2年的，也應(yīng)作為固定資產(chǎn)。第一節(jié) 固定資產(chǎn)概述固定資產(chǎn)是指使用期限超過一年的房屋、建筑第一節(jié) 固定資產(chǎn)概述一、固定資產(chǎn)的特點(diǎn)二、固定資產(chǎn)的計(jì)價(jià)三、固定資產(chǎn)折舊第一節(jié) 固定資產(chǎn)概述一、固定資產(chǎn)的特點(diǎn)一、固定資產(chǎn)的

2、特點(diǎn)1、使用期限較長(zhǎng)2、能多次參加生產(chǎn)經(jīng)營過程而不改變其實(shí)物形態(tài)固定資產(chǎn)的價(jià)值補(bǔ)償和實(shí)物更新是分別進(jìn)行的，價(jià)值補(bǔ)償在前，實(shí)物更新在后。3、用于生產(chǎn)經(jīng)營而不是為了出售這是區(qū)別固定資產(chǎn)和流動(dòng)資產(chǎn)的重要標(biāo)志。一、固定資產(chǎn)的特點(diǎn)1、使用期限較長(zhǎng)二、固定資產(chǎn)的計(jì)價(jià)1、原始價(jià)值計(jì)價(jià)（原值、原價(jià)） 指取得固定資產(chǎn)時(shí)所發(fā)生的全部費(fèi)用支出。2、重置完全價(jià)值計(jì)價(jià) 指在當(dāng)前情況下重新購建同樣全新固定資產(chǎn)所需發(fā)生的全部支出。3、按凈值計(jì)價(jià)（折余價(jià)值） 原值減累計(jì)折舊二、固定資產(chǎn)的計(jì)價(jià)1、原始價(jià)值計(jì)價(jià)（原值、原價(jià)）三、固定資產(chǎn)折舊1、固定資產(chǎn)折舊的概念 固定資產(chǎn)損耗價(jià)值的轉(zhuǎn)移稱為折舊2、影響固定資產(chǎn)折舊的因素固定資產(chǎn)折

3、舊基數(shù)固定資產(chǎn)凈殘值固定資產(chǎn)預(yù)計(jì)年限三、固定資產(chǎn)折舊1、固定資產(chǎn)折舊的概念3、固定資產(chǎn)折舊的方法 平均年限法年折舊額=（原值-凈殘值）/折舊年限年折舊率=年折舊額/原值 折舊方法一3、固定資產(chǎn)折舊的方法折舊方法一例子某設(shè)備按平均年限法計(jì)算折舊，原始價(jià)值50000元，預(yù)計(jì)使用5年，預(yù)計(jì)殘值2500元，預(yù)計(jì)清理費(fèi)用500元。請(qǐng)計(jì)算年折舊額、年折舊率例子某設(shè)備按平均年限法計(jì)算折舊，原始價(jià)值50000元，預(yù)計(jì)使折舊方法二 工作量法單位工作量折舊額=（原值-凈殘值）/工作總量某年折舊額=年工作量單位工作量折舊額 折舊方法二 工作量法例子某大型設(shè)備采用工作量法計(jì)算折舊，原始價(jià)值20000元，預(yù)計(jì)可以使用8

4、000小時(shí)，預(yù)計(jì)報(bào)廢時(shí)殘值12000元，預(yù)計(jì)清理費(fèi)用4000元，某年工作量為1500小時(shí)計(jì)算年折舊額例子某大型設(shè)備采用工作量法計(jì)算折舊，原始價(jià)值20000元，預(yù)折舊方法三雙倍余額遞減法年折舊率= 2 *100% 預(yù)計(jì)使用年限某年折舊率=固定資產(chǎn)年初賬面凈值*年折舊率折舊方法三雙倍余額遞減法例子某設(shè)備采用雙倍余額遞減法計(jì)算折舊，原始價(jià)值60000元，預(yù)計(jì)凈殘值為960元，預(yù)計(jì)使用5年計(jì)算年折舊額例子某設(shè)備采用雙倍余額遞減法計(jì)算折舊，原始價(jià)值60000元， 年數(shù)總和法某年折舊額=（原值-凈殘值）該年折舊率某年折舊率=（預(yù)計(jì)使用年限-已使用年限）各年尚可使用年限之和折舊方法四 年數(shù)總和法折舊方法四例

5、子某設(shè)備采用年數(shù)總和法計(jì)算折舊額，原始價(jià)值75000元，預(yù)計(jì)凈殘值3000元，預(yù)計(jì)使用5年計(jì)算各年折舊額例子某設(shè)備采用年數(shù)總和法計(jì)算折舊額，原始價(jià)值75000元，預(yù)折舊方法五 余額遞減法設(shè)固定資產(chǎn)的原始價(jià)值為V，年折舊率為R， 第一年末的折余價(jià)值V1=V-VR 第二年末的折余價(jià)值V2=V1-V1R 第n年末的折余價(jià)值V=V(1-R)n某年折舊額=固定資產(chǎn)年初折余價(jià)值年折舊率折舊方法五 余額遞減法例子某設(shè)備采用余額遞減法計(jì)算折舊，原始價(jià)值100000元，預(yù)計(jì)使用4年，預(yù)計(jì)凈殘值12960元計(jì)算年折舊額例子某設(shè)備采用余額遞減法計(jì)算折舊，原始價(jià)值100000元，預(yù)第二節(jié) 投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量的

6、概念現(xiàn)金流量的構(gòu)成現(xiàn)金流量的預(yù)測(cè)第二節(jié) 投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量的概念一、現(xiàn)金流量的概念由一個(gè)投資項(xiàng)目引起的、在未來一定期間內(nèi)所發(fā)生的現(xiàn)金支出與現(xiàn)金收入的數(shù)量?，F(xiàn)金不僅包括貨幣資金，還包括非貨幣資源的變現(xiàn)價(jià)值。在分析評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益時(shí)具有重要意義一、現(xiàn)金流量的概念由一個(gè)投資項(xiàng)目引起的、在未來一定期間內(nèi)所發(fā)二、現(xiàn)金流量的構(gòu)成1、現(xiàn)金流出量固定資產(chǎn)投資營運(yùn)資金投資（材料，在產(chǎn)品，產(chǎn)成品等)營業(yè)現(xiàn)金支出(工資，辦公，差旅，水電等）其他支出（稅金）2、現(xiàn)金流入量營業(yè)現(xiàn)金收入固定資產(chǎn)報(bào)銷殘值收入或中途變價(jià)收入營運(yùn)資金收回二、現(xiàn)金流量的構(gòu)成1、現(xiàn)金流出量3、凈現(xiàn)金流量營業(yè)現(xiàn)金流量= 營業(yè)現(xiàn)金收入 -

7、 營業(yè)現(xiàn)金支出= 營業(yè)收入 - 付現(xiàn)成本= 營業(yè)收入 - ( 營業(yè)成本 - 折舊 )= 營業(yè)利潤 + 折舊3、凈現(xiàn)金流量三、現(xiàn)金流量的預(yù)測(cè)投資項(xiàng)目分析中最關(guān)鍵的一步預(yù)測(cè)的困難性和復(fù)雜性高需要各部門配合基本原則只有增量的現(xiàn)金流量才是項(xiàng)目相關(guān)的現(xiàn)金流量。 三、現(xiàn)金流量的預(yù)測(cè)投資項(xiàng)目分析中最關(guān)鍵的一步第三節(jié) 投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法靜態(tài)分析法投資回收期平均利潤率動(dòng)態(tài)分析法凈現(xiàn)值等年值獲利指數(shù)內(nèi)涵報(bào)酬率動(dòng)態(tài)分析指標(biāo)的比較第三節(jié) 投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法靜態(tài)分析法一、靜態(tài)分析法非貼現(xiàn)法，不考慮資金時(shí)間價(jià)值用于項(xiàng)目初選常用指標(biāo)投資回收期平均利潤率一、靜態(tài)分析法非貼現(xiàn)法，不考慮資金時(shí)間價(jià)值1、投資回收期(pay

8、back period)投資回收期是指以投資項(xiàng)目的各年凈現(xiàn)金流量來回收該項(xiàng)目的原始投資額所需的時(shí)間（年數(shù)）。若各年凈現(xiàn)金流量相等預(yù)計(jì)投資回收期=原投資額/年凈現(xiàn)金流量若各年凈現(xiàn)金流量不相等運(yùn)用各年末累計(jì)凈現(xiàn)金流量與各年末尚未收回的投資余額進(jìn)行計(jì)算1、投資回收期(payback period)投資回收期是指例子南華公司有A、B、C三個(gè)投資項(xiàng)目，各年?duì)I業(yè)利潤、凈現(xiàn)金流量及累計(jì)凈現(xiàn)金流如下表年份項(xiàng)目A項(xiàng)目B項(xiàng)目C營業(yè)利潤凈現(xiàn)金流量累計(jì)凈現(xiàn)金流量營業(yè)利潤凈現(xiàn)金流量累計(jì)凈現(xiàn)金流量營業(yè)利潤凈現(xiàn)金流量累計(jì)凈現(xiàn)金流量0-100000-100000-1000001020000200005000300003000

9、01000030000300002100003000050000150004000070000200004000070000310000300008000025000500001200002000040000110000420000400001200005000300001500001000030000140000530000500001700001000030000170000例子南華公司有A、B、C三個(gè)投資項(xiàng)目，各年?duì)I業(yè)利潤、凈現(xiàn)金流回收期項(xiàng)目A=3+100000-80000=3.5 40000項(xiàng)目B=2+100000-70000=2.6 50000項(xiàng)目C=2+100000-70000=2

10、.75 40000回收期項(xiàng)目A=3+100000-80000=3.5根據(jù)回收期選擇項(xiàng)目預(yù)計(jì)的投資回收期要求的投資回收期負(fù)擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)程度就比較大，項(xiàng)目不可行。多方案比較時(shí)，選擇投資回收期最短的方案容易有誤判，應(yīng)用時(shí)應(yīng)結(jié)合其他評(píng)價(jià)指標(biāo)進(jìn)行判斷根據(jù)回收期選擇項(xiàng)目預(yù)計(jì)的投資回收期0，投資項(xiàng)目的投資報(bào)酬率資金成本率或基準(zhǔn)收益率，項(xiàng)目可行；NPV0，投資項(xiàng)目的投資報(bào)酬率AB平均利潤率：A=CBNPV P.K. 平均利潤率NPV：CAB2.等年值(equivalent annual value)等年值就是把投資項(xiàng)目的所有現(xiàn)金流量，都等額分?jǐn)偟礁髂晁玫降闹?。等年值可以表示等年現(xiàn)金流入量、等年現(xiàn)金流出量、等年凈

11、現(xiàn)金流量。特別適用于評(píng)價(jià)產(chǎn)出相同、但費(fèi)用不同的各投資方案，此時(shí)只須比較各方案的等年費(fèi)用大小即可。可用于評(píng)價(jià)壽命期不同的各投資方案優(yōu)劣2.等年值(equivalent annual value)例子迄今為止，某工廠使用人力搬運(yùn)各種物料，每年的勞動(dòng)費(fèi)用支出為200000元。某顧問公司前來建議采用一種運(yùn)送帶，運(yùn)送帶安裝后的價(jià)值為300000元，使用后勞務(wù)費(fèi)用支出可減至50000元，運(yùn)送帶使用時(shí)，各項(xiàng)支出如下：電費(fèi)12000元，保養(yǎng)費(fèi)24000元，保險(xiǎn)等雜費(fèi)2000元，估計(jì)運(yùn)送帶可用6年，試問該工廠是否值得安裝運(yùn)送帶？（資金成本為12%)例子迄今為止，某工廠使用人力搬運(yùn)各種物料，每年的勞動(dòng)費(fèi)用支出等年

12、值 P.K. NPV 等年值：CABNPV：CAB等年值 P.K. NPV 等年值：CAB3、獲利指數(shù)(profitability index)獲利指數(shù)是投資項(xiàng)目未來報(bào)酬按資金成本或企業(yè)要求的最低投資報(bào)酬率折算的總現(xiàn)值與初始投資額之比。PI = 項(xiàng)目未來報(bào)酬總現(xiàn)值/初始投資額PI1，NPV0，項(xiàng)目可行PI1，NPVAB等年值： CAB獲利指數(shù) P.K. 等年值PI：CAB4.內(nèi)含報(bào)酬率(internal rate of return)內(nèi)含報(bào)酬率，即使NPV=0的折現(xiàn)率。當(dāng)內(nèi)含報(bào)酬率大于資金成本或企業(yè)要求的最低投資報(bào)酬率，說明項(xiàng)目可行；反之，則不可行。 若各年凈現(xiàn)金流量相等查年金現(xiàn)值系數(shù)表若各年

13、凈現(xiàn)金流量不相等用試錯(cuò)法計(jì)算4.內(nèi)含報(bào)酬率(internal rate of returIRR P.K. NPVIRR: CBANPV:CABIRR P.K. NPVIRR: CBA三、動(dòng)態(tài)分析指標(biāo)的比較對(duì)獨(dú)立項(xiàng)目而言，四種指標(biāo)結(jié)論一致對(duì)多個(gè)互斥項(xiàng)目，四種指標(biāo)結(jié)論可能不一致一般而言，NPV法具有普適性1、凈現(xiàn)值和內(nèi)含報(bào)酬率的比較初始投資額不同使用壽命不同現(xiàn)金流量的分布不同2、凈現(xiàn)值和獲利指數(shù)的比較三、動(dòng)態(tài)分析指標(biāo)的比較對(duì)獨(dú)立項(xiàng)目而言，四種指標(biāo)結(jié)論一致初始投資額不同現(xiàn)有甲乙兩個(gè)投資項(xiàng)目，各自的初始投資額及各年的凈現(xiàn)金流量如表內(nèi)容年項(xiàng)目甲項(xiàng)目乙初始投資010000010000凈現(xiàn)金流量135000

14、4000235000400033500040004350004000初始投資額不同現(xiàn)有甲乙兩個(gè)投資項(xiàng)目，各自的初始投資額及各年的初始投資額不同NPV甲=10950元NPV乙=2680元IRR甲=14.97%IRR乙=21.92%NPV相等時(shí)的IRR是14.23%初始投資額不同NPV甲=10950元現(xiàn)金流量的分布不同NPV1=1153元NPV2=1114元IRR1=17.87%IRR2=20%50008000100009500300010000現(xiàn)金流量的分布不同NPV1=1153元50008000100使用壽命不同NPV(A)=23860元NPV（B)=18350元IRR(A)=17.72%IR

15、R（B)=18.03%使用壽命不同NPV(A)=23860元凈現(xiàn)值和獲利指數(shù)的比較一個(gè)是差，一個(gè)是商最高的凈現(xiàn)值符合企業(yè)的最大利益，凈現(xiàn)值越高，企業(yè)的收益越大；獲利指數(shù)只反映投資回收的程度，不反映投資回收的多少凈現(xiàn)值和獲利指數(shù)的比較一個(gè)是差，一個(gè)是商第四節(jié) 投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法的應(yīng)用固定資產(chǎn)更新決策所得稅對(duì)投資決策的影響折舊方法的選擇對(duì)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的影響通貨膨脹對(duì)投資分析的影響含風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的分析第四節(jié) 投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法的應(yīng)用固定資產(chǎn)更新決策一、固定資產(chǎn)更新決策1、繼續(xù)使用舊資產(chǎn)還是更新權(quán)衡舊資產(chǎn)：運(yùn)行費(fèi)用高，維護(hù)費(fèi)用高，性能差；新資產(chǎn)：購置需要投入較多資金思路：繼續(xù)使用舊資產(chǎn)，初始投資額

16、為舊資產(chǎn)變現(xiàn)價(jià)值，雖比購置新資產(chǎn)低，但使用時(shí)平均運(yùn)行費(fèi)用高；新資產(chǎn)購置成本高，但使用時(shí)的平均運(yùn)行費(fèi)用低。繼續(xù)使用舊資產(chǎn)還是更新，要比較兩者的等年成本，等年成本低的為優(yōu)。一、固定資產(chǎn)更新決策1、繼續(xù)使用舊資產(chǎn)還是更新2、固定資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)壽命固定資產(chǎn)使用時(shí)間長(zhǎng)，平均年持有成本低，但平均年運(yùn)行成本高；固定資產(chǎn)使用時(shí)間短，平均年運(yùn)行成本低，但平均年持有成本高。平均年總成本隨著使用年數(shù)的增加，開始時(shí)是下降的，但到某年后，平均年總成本開始上升使平均年總成本最低的使用年限就是最經(jīng)濟(jì)的使用年限，即更新的最佳時(shí)期。2、固定資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)壽命二、所得稅對(duì)投資決策的影響稅后營業(yè)凈現(xiàn)金流量=營業(yè)收入付現(xiàn)成本所得稅=營業(yè)收入

17、付現(xiàn)成本（營業(yè)收入付現(xiàn)成本）折舊） 稅率=營業(yè)收入（1稅率）付現(xiàn)成本（1稅率）折舊稅率折舊的稅蔽折舊稅率二、所得稅對(duì)投資決策的影響稅后營業(yè)凈現(xiàn)金流量1、買設(shè)備還是租設(shè)備設(shè)備是買還是租，對(duì)營業(yè)收入沒有影響，對(duì)除租金以外的經(jīng)營成本也沒有影響。如果購買，初始需要一筆投資，但可得到殘值，且每年的折舊費(fèi)可抵減所得稅；如果租賃，則無需初始投資，但每年需付租金，租金可抵減所得稅。買設(shè)備還是租設(shè)備，要比較兩者的等年成本，等年成本低的為所選。1、買設(shè)備還是租設(shè)備2、大修理還是重置新設(shè)備如大修理，初始投資為舊資產(chǎn)的變現(xiàn)價(jià)值和大修理費(fèi)（還需考慮對(duì)稅收的影響），且舊資產(chǎn)的折舊和大修理費(fèi)的攤銷可抵減所得稅；如果重置，初

18、始投資為購買成本，新資產(chǎn)的折舊也可抵減所得稅。大修理還是重置要比較兩者的等年成本，等年成本低的為所選。 2、大修理還是重置新設(shè)備三、折舊方法選擇的影響折舊方法平均折舊法加速折舊法1、不同折舊方法的選擇對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流量的影響折舊總和不變，折舊方法的選擇不影響總現(xiàn)金流量折舊可抵減所得稅，所以折舊方法的選擇對(duì)投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量會(huì)產(chǎn)生影響影響現(xiàn)金流量在每年的分布：加速折舊相對(duì)于平均折舊，增加前幾年企業(yè)現(xiàn)金流量三、折舊方法選擇的影響折舊方法2、不同折舊方法的選擇對(duì)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響使各會(huì)計(jì)期間的折舊額及固定資產(chǎn)賬面凈值不同，從而使年平均投資額及由此計(jì)算的平均利潤率不同影響各期凈現(xiàn)金流量，從而影響凈現(xiàn)值，內(nèi)涵報(bào)酬率等指標(biāo)的計(jì)算結(jié)果2、不同折舊方法的選擇對(duì)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響四、通貨膨脹對(duì)投資分析的影響通貨膨脹使貨幣的實(shí)際購買能力下降一般取一段時(shí)間的平均通貨膨脹率兩種處理方法： 將受通貨膨脹影響的凈現(xiàn)金流量，按存在有通貨膨脹是要求的投資報(bào)酬率折現(xiàn) 將受通貨膨脹影響的凈現(xiàn)金流量，折算為無通貨膨脹時(shí)的凈現(xiàn)金流量，然后按無通貨膨脹時(shí)要求的投資報(bào)酬率折現(xiàn)兩種方法分析結(jié)果一致四、通貨膨脹對(duì)投資分析的影響通貨