財(cái)務(wù)分析與績(jī)效評(píng)價(jià)

1、 HYPERLINK 2010年中級(jí)級(jí)會(huì)計(jì)職稱財(cái)務(wù)管理內(nèi)內(nèi)部講義第八章 財(cái)務(wù)務(wù)分析與評(píng)價(jià)價(jià)【考點(diǎn)透視】本本章屬于重點(diǎn)點(diǎn)章節(jié)，掌握握財(cái)務(wù)分析方方法、盈利能能力、償債能能力、營(yíng)運(yùn)能能力的指標(biāo)與與方法，上市市公司財(cái)務(wù)分分析的內(nèi)容與與方法，企業(yè)業(yè)綜合分析的的內(nèi)容與方法法。了解財(cái)務(wù)務(wù)分析的含義義、內(nèi)容與意意義?！咎?綱 樹(shù)】財(cái)務(wù)分析與考核的財(cái)務(wù)分析與考核的概述財(cái)務(wù)分析的意義與內(nèi)容財(cái)務(wù)分析的方法財(cái)務(wù)分析的局限性比較分析法比率分析法因素分析法連環(huán)替代法差額分析法財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)上市公司基本財(cái)務(wù)分析上市公司特殊財(cái)務(wù)指標(biāo)分析管理層討論與分析企業(yè)綜合績(jī)效分析與評(píng)價(jià)企業(yè)綜合分析的意義企業(yè)綜合分析方法（杜邦與沃爾分析）綜合績(jī)

2、效評(píng)價(jià)【提綱綜覽及運(yùn)運(yùn)用】第一節(jié) 財(cái)財(cái)務(wù)分析與考考核概述一、財(cái)務(wù)分析的的意義與內(nèi)容容（一）財(cái)務(wù)分析析的意義財(cái)務(wù)分析是根據(jù)據(jù)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)報(bào)表等信息資資料，采用專(zhuān)專(zhuān)門(mén)方法，系系統(tǒng)分析和評(píng)評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)營(yíng)成果以及未未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)勢(shì)的過(guò)程。1.可以判斷企企業(yè)的財(cái)務(wù)實(shí)實(shí)力；2.可以評(píng)價(jià)和和考核企業(yè)的的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，揭揭示財(cái)務(wù)活動(dòng)動(dòng)存在的問(wèn)題題；3.可以挖掘企企業(yè)潛力，尋尋求提高企業(yè)業(yè)經(jīng)營(yíng)管理水水平和經(jīng)濟(jì)效效益的途徑；4.可以評(píng)價(jià)企企業(yè)的發(fā)展趨趨勢(shì)。（二）財(cái)務(wù)分析析的內(nèi)容主要包括：（11）償債能力力的分析（22）資金營(yíng)運(yùn)運(yùn)能力分析（33）獲利能力力分析；（44）發(fā)展能力力分析（5）企企業(yè)綜合能力力分析【

3、例1】（20006）在下下列財(cái)務(wù)分析析主體中，必必須對(duì)企業(yè)營(yíng)營(yíng)運(yùn)能力、償償債能力、獲獲利能力及發(fā)發(fā)展能力的全部信息息予以詳盡了了解和掌握的的是（）。A.短期投資者者 BB.企業(yè)債權(quán)權(quán)人 CC.企業(yè)經(jīng)營(yíng)營(yíng)者 D.稅務(wù)機(jī)機(jī)關(guān)【例2】(20006)債權(quán)權(quán)人在進(jìn)行企企業(yè)財(cái)務(wù)分析析時(shí)，最為關(guān)關(guān)心的是（ ）。A.企業(yè)獲利能能力 BB.企業(yè)償債債能力 C.企業(yè)發(fā)發(fā)展能力 D.企業(yè)業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能能力二、財(cái)務(wù)分析的的方法方法含 義主 要 內(nèi) 容容應(yīng)注意的問(wèn)題比較分析法又稱水平分析法法，是將兩期期或連續(xù)數(shù)期期財(cái)務(wù)報(bào)告中中相同指標(biāo)進(jìn)進(jìn)行對(duì)比，確確定其增減變變動(dòng)的方向、數(shù)數(shù)額和幅度，來(lái)說(shuō)明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況或經(jīng)營(yíng)成果的變動(dòng)趨

4、勢(shì)的一種方法。1.重要財(cái)務(wù)指指標(biāo)的比較2.會(huì)計(jì)報(bào)表的的比較3.會(huì)計(jì)報(bào)表項(xiàng)項(xiàng)目構(gòu)成的比比較1.所對(duì)比指標(biāo)標(biāo)的計(jì)算口徑徑必須一致；2.應(yīng)剔除偶發(fā)發(fā)性項(xiàng)目的影影響；3.應(yīng)運(yùn)用例外外原則對(duì)某項(xiàng)項(xiàng)有顯著變動(dòng)動(dòng)的指標(biāo)做重重點(diǎn)分析。比率分析法通過(guò)計(jì)算各種比比率指標(biāo)來(lái)確確定財(cái)務(wù)活動(dòng)變動(dòng)動(dòng)程度的方法法。 1.對(duì)比項(xiàng)目的的相關(guān)性；2.對(duì)比口徑的的一致性；3.衡量標(biāo)準(zhǔn)的的科學(xué)性。因素分析法連環(huán)替代法將分析指標(biāo)分解解為各個(gè)可以以計(jì)量的因素素，并根據(jù)各各個(gè)因素之間間的依存關(guān)系系，順次用各各因素的比較較值（通常即即實(shí)際值）替替代基準(zhǔn)值（通通常為標(biāo)準(zhǔn)值值或計(jì)劃值），據(jù)據(jù)以測(cè)定各因因素對(duì)分析指指標(biāo)的影響。用這種方法分析析某一

5、因素對(duì)對(duì)分析指標(biāo)的的影響時(shí)，假假定其他各個(gè)個(gè)因素都不變，順序確確定每一個(gè)因因素單獨(dú)變化化所產(chǎn)生的影影響。1.因素分解的的關(guān)聯(lián)性；2.因素替代的的順序性；3.順序替代的的連環(huán)性；4.計(jì)算結(jié)果的的假定性。差額分析法利用各個(gè)因素的的比較值與基基準(zhǔn)值之間的的差額，來(lái)計(jì)算各各因素對(duì)分析析指標(biāo)的影響響?！纠?】在財(cái)務(wù)務(wù)分析中，將將通過(guò)對(duì)比兩兩期或連續(xù)數(shù)數(shù)期財(cái)務(wù)報(bào)告告中的相同指指標(biāo)，以說(shuō)明明企業(yè)財(cái)務(wù)狀狀況或經(jīng)營(yíng)成成果變動(dòng)趨勢(shì)勢(shì)的方法稱為為水平分析法法。（）【例4】下列指指標(biāo)中，屬于于效率比率的的是（ ）。A.流動(dòng)比率 B資本利潤(rùn)率率 C.資產(chǎn)負(fù)債率率 D流動(dòng)資產(chǎn)占占全部資產(chǎn)的的比重【因素分析法法原理】（11

6、）連環(huán)替代代法設(shè)某一指標(biāo)標(biāo) N是由由相互聯(lián)系的的A、B、CC三個(gè)因素相相乘得到，報(bào)報(bào)告期（實(shí)際際）和基期（計(jì)計(jì)劃）指標(biāo)為為：基期（計(jì)劃）指指標(biāo)：N0=A0B0C0 （1）第第一次替代：N2=A1B0C0（22）第二二次替代: N3=A1B1C0（33）報(bào)告告期（實(shí)際）指指標(biāo)為：N11=A1B1C1（4）（22）（1）AA因素變動(dòng)對(duì)對(duì)N的影響程程度：N2-N0（3）（2）B因因素變動(dòng)對(duì)NN的影響程度度：N3-N2（4）（3）C因因素變動(dòng)對(duì)NN的影響程度度：N1-N3 將各各因素變動(dòng)綜綜合起來(lái)，總總影響：【點(diǎn)睛】如果將將各因素替代代的順序改變變,則各個(gè)因素的的影響程度也也就不同。在在考試中一般般會(huì)

7、給出各因因素的順序。（2）差額分析法A因素變動(dòng)的影響=（A1-A0）B0C0B因素變動(dòng)的影響=A1（B1-B0）C0C因素變動(dòng)的影響=A1B1（C1-C0）【點(diǎn)睛】差額分析法公式的記憶：計(jì)算某一個(gè)因素的影響時(shí)，必須把公式中的該因素替換為報(bào)告期（實(shí)際）與基期（計(jì)劃）之差。在括號(hào)前的因素為報(bào)告期（實(shí)際）值，在括號(hào)后的因素為基期（計(jì)劃）值。 三、財(cái)務(wù)分析的的局限性 存在的局限限性局限性存在的原原因資料來(lái)源的局限限性報(bào)表數(shù)據(jù)存在時(shí)時(shí)效性、真實(shí)性性、可靠性、可可比性、完整整性問(wèn)題財(cái)務(wù)分析方法的的局限性（1）比率分析析法要求比較較的雙方必須須具有可比性性（2）比率分析析的綜合程度度較外指標(biāo)標(biāo)提供的信息息與

8、決策之間間的相關(guān)性不不高；（3）因素分析析法的一些假假定往往與事事實(shí)不符；（4）在進(jìn)行財(cái)財(cái)務(wù)分析時(shí)，分分析者往往只只注重?cái)?shù)據(jù)的的比較而忽略略經(jīng)營(yíng)環(huán)境的的變化，這樣樣得出的分析析結(jié)論是不全全面的。財(cái)務(wù)分析指標(biāo)的的局限性（1）財(cái)務(wù)指標(biāo)標(biāo)體系不嚴(yán)密密（2）財(cái)務(wù)指標(biāo)標(biāo)所反映的情情況具有相對(duì)對(duì)性；（3）財(cái)務(wù)指標(biāo)標(biāo)的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)不統(tǒng)一（4）財(cái)務(wù)指標(biāo)標(biāo)的計(jì)算口徑徑不一致【例5】下列各各項(xiàng)中，屬于財(cái)務(wù)務(wù)分析局限性性的有（）。.財(cái)務(wù)分析指指標(biāo)的局限性性 .財(cái)務(wù)分分析環(huán)境的局局限性 . 財(cái)務(wù)分析析方法的局限限性 . 資料來(lái)來(lái)源的局限性性四、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（一）含義財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)，是對(duì)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀狀況和經(jīng)營(yíng)情情況進(jìn)行總結(jié)結(jié)、考核

9、和評(píng)評(píng)價(jià)。它以企企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)報(bào)表和其他財(cái)財(cái)務(wù)分析資料料為依據(jù)，注注重對(duì)企業(yè)財(cái)財(cái)務(wù)分析指標(biāo)標(biāo)的綜合考核核。（二）財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)價(jià)的方法主要有杜邦分析析法、沃爾評(píng)評(píng)分法等。目目前我國(guó)企業(yè)業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)評(píng)價(jià)主要使用用的功效系數(shù)數(shù)法?！局R(shí)點(diǎn)鏈接】一、獲利能力指指標(biāo)的分析指指標(biāo)獲利獲利能力指標(biāo)凈資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)報(bào)酬率 指指標(biāo)及計(jì)算公式式相關(guān)說(shuō)明（1）一般來(lái)說(shuō)說(shuō)，凈資產(chǎn)收收益率越高，表表明投資收益益的能力越強(qiáng)強(qiáng)（2）該指標(biāo)的的通用性強(qiáng)，適適用范圍廣，不不受行業(yè)限制制總資產(chǎn)收益率越越高，表明企企業(yè)總資產(chǎn)為為投資者創(chuàng)造造的利潤(rùn)就越越高（1）息稅前利利潤(rùn)=凈利潤(rùn)潤(rùn)財(cái)務(wù)費(fèi)用用所得稅費(fèi)費(fèi)用（2）總資產(chǎn)報(bào)報(bào)酬率

10、表示企企業(yè)全部資產(chǎn)產(chǎn)為投資者、債債權(quán)人和政府府獲取收益的的能力，全面面反映了企業(yè)業(yè)的獲取能力力和投入產(chǎn)出出情況二、償債能力指指標(biāo)的分析指指標(biāo)（一） 短期償償債能力指標(biāo)標(biāo)指標(biāo)及計(jì)算公式式應(yīng)掌握的要點(diǎn)（1）從債權(quán)人人角度看，流流動(dòng)比率越高高；企業(yè)的短短期償債能力力越強(qiáng)。從經(jīng)經(jīng)營(yíng)者角度看看，過(guò)高的流流動(dòng)比率，意意味著機(jī)會(huì)成成本的增加和和獲利能力的的下降。所以以并不是流動(dòng)動(dòng)比率越高越越好（2）流動(dòng)比率率指標(biāo)的國(guó)及及標(biāo)準(zhǔn)值為22流動(dòng)比率的的下限為1，（1）速動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)貨幣資產(chǎn)產(chǎn)交易性金金融資產(chǎn)應(yīng)應(yīng)收票據(jù)應(yīng)應(yīng)收賬款其其他應(yīng)收款（2）較流動(dòng)比比率更能準(zhǔn)確確可靠地評(píng)價(jià)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)動(dòng)性及短期償償債能力。（3）

11、速動(dòng)比率率指標(biāo)的國(guó)際際標(biāo)準(zhǔn)值為11現(xiàn)金比率越高，說(shuō)說(shuō)明即償付的的短期債務(wù)能能力越強(qiáng)（二） 長(zhǎng)期償償債能力指標(biāo)標(biāo)指標(biāo)及計(jì)算公式式相關(guān)說(shuō)明（1）一般情況況下，資產(chǎn)負(fù)負(fù)債率越低，財(cái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小小，表明企業(yè)業(yè)長(zhǎng)期償債能能力越強(qiáng)。(2)從債權(quán)人人來(lái)說(shuō)，該指指標(biāo)越小越好好；從股東角角度來(lái)說(shuō)，該該指標(biāo)過(guò)小表表明對(duì)財(cái)務(wù)杠杠桿利用不夠夠；所以資產(chǎn)產(chǎn)負(fù)債率并不不是越低越好好(3)國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)值認(rèn)為600%左右較為為恰當(dāng)。100%（1）反映了所所有者權(quán)益對(duì)對(duì)負(fù)債的保障障程度（2）產(chǎn)權(quán)比率率越低，表明明長(zhǎng)期償債能能力越強(qiáng)（3）產(chǎn)權(quán)比率率一般不超過(guò)過(guò)1.5（1）反映企業(yè)業(yè)獲利能力對(duì)對(duì)債務(wù)所產(chǎn)生生的利息的償償付保證程度度（

12、2）并不是說(shuō)說(shuō)利息保障倍倍數(shù)越高越好好（3）利息保障障倍數(shù)的國(guó)際際標(biāo)準(zhǔn)值為33，下限為11【點(diǎn)睛】資產(chǎn)負(fù)負(fù)債率、資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)益率、產(chǎn)產(chǎn)權(quán)比率、權(quán)權(quán)益乘數(shù)的聯(lián)聯(lián)系記憶：資產(chǎn)負(fù)債率負(fù)負(fù)債總額/總總資產(chǎn)100%資產(chǎn)權(quán)益率所所有者權(quán)益/總資產(chǎn)100%資產(chǎn)負(fù)債率資資產(chǎn)權(quán)益率1權(quán)益乘數(shù)總資資產(chǎn)/所有者者權(quán)益1/資產(chǎn)權(quán)益率率1/（11資產(chǎn)負(fù)債債率）資產(chǎn)權(quán)益率和權(quán)權(quán)益乘數(shù)互為為倒數(shù)產(chǎn)權(quán)比率負(fù)債債總額/所有有者權(quán)益100%（總資產(chǎn)所有者權(quán)益益）/所有者者權(quán)益100%（權(quán)益乘數(shù)數(shù)1）100%如權(quán)益乘數(shù)為44，則資產(chǎn)權(quán)權(quán)益率為1/4（即255%），產(chǎn)權(quán)權(quán)比率（權(quán)權(quán)益乘數(shù)11）100=300。由由于資產(chǎn)權(quán)益益率資產(chǎn)負(fù)負(fù)債

13、率=1，因因此，資產(chǎn)負(fù)負(fù)債率為755?！纠?】(20006)在下下列關(guān)于資產(chǎn)產(chǎn)負(fù)債率、權(quán)權(quán)益乘數(shù)和產(chǎn)產(chǎn)權(quán)比率之間間關(guān)系的表達(dá)達(dá)式中，正確確的是（）。A.資產(chǎn)負(fù)債率率+權(quán)益乘數(shù)數(shù)=產(chǎn)權(quán)比率率 B.資資產(chǎn)負(fù)債率權(quán)益乘數(shù)=產(chǎn)權(quán)比率C.資產(chǎn)負(fù)債率率權(quán)益乘數(shù)=產(chǎn)權(quán)比率 D.資產(chǎn)負(fù)負(fù)債率權(quán)益乘數(shù)=產(chǎn)權(quán)比率三、資金營(yíng)運(yùn)能能力指標(biāo)的分分析資金資金營(yíng)運(yùn)周轉(zhuǎn)效率指標(biāo)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率存 貨 周 轉(zhuǎn) 率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相關(guān)指標(biāo)及計(jì)算算公式應(yīng)掌握的要點(diǎn)（1）應(yīng)收賬款款周轉(zhuǎn)天數(shù)反反映從銷(xiāo)售開(kāi)開(kāi)始到回收現(xiàn)現(xiàn)金平均需要要天數(shù)（2）應(yīng)收賬款款周轉(zhuǎn)次數(shù)越越多，表明應(yīng)應(yīng)收賬款的管

14、管理效率越高高，資金利用用率越高（3）及時(shí)收回回應(yīng)收賬款可可以增強(qiáng)企業(yè)業(yè)的短期償債債能力（4）其其中的應(yīng)收賬賬款不僅包括括應(yīng)收賬款，還還包括應(yīng)收票據(jù)。（1）一般情況況下，存貨周周次數(shù)越多，表表明企業(yè)存貨貨管理效率越越高，資金利利用率越高。（2）存貨周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)分析的目的的在于使存貨貨管理在保證證生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)連連續(xù)性的同時(shí)時(shí)，盡可能減減少經(jīng)營(yíng)資金金占用，提高高企業(yè)資金的的使用效率，增增強(qiáng)企業(yè)短期期償債能力。（1）流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)表表示1元流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)支持的的營(yíng)業(yè)收入（2）一般情況況下，流動(dòng)資資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)數(shù)越多，表明明流動(dòng)資產(chǎn)利利用越好，資資產(chǎn)質(zhì)量越高高（1）分析時(shí)主主要針對(duì)投資資預(yù)算和項(xiàng)目目管理，對(duì)投投資

15、與其競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)戰(zhàn)略是否一一致進(jìn)行分析析（2）一般情況況下，非流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次次數(shù)越多，表表明周轉(zhuǎn)速度度越快，資產(chǎn)產(chǎn)質(zhì)量越好一般情況下，固固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)次數(shù)越多，表表明資產(chǎn)利用用越好，資產(chǎn)產(chǎn)質(zhì)量越高一般情況下，總總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次次數(shù)越多，說(shuō)說(shuō)明資產(chǎn)利用用效率越高，資資產(chǎn)質(zhì)量越好好【點(diǎn)睛】（1）在周轉(zhuǎn)率率的公式中，分分子是時(shí)期指指標(biāo)，分母是是時(shí)點(diǎn)指標(biāo)，一一般來(lái)說(shuō)，為為了使口徑一一致，分母要要用平均數(shù)。（2）上表的周周轉(zhuǎn)率公式中中，除存貨周周轉(zhuǎn)率分子是是“營(yíng)業(yè)成本”外，其他指指標(biāo)分子都是是“營(yíng)業(yè)收入”，分母是“資產(chǎn)的平平均余額”，如總資產(chǎn)產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，分分子為“營(yíng)業(yè)收入”，分母為“總資產(chǎn)平均均余額”。第二節(jié) 上

16、市市公司基本財(cái)財(cái)務(wù)分析一、上市公司特特殊財(cái)務(wù)分析析指標(biāo)比率及公式應(yīng)掌握的要點(diǎn)2.稀釋每股收收益是在考慮慮在普通股稀稀釋性（可轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換公司債券券、認(rèn)股權(quán)證證和股份期權(quán)權(quán)）影響的基基礎(chǔ)上，對(duì)基基本每股收益益的分子、分分母進(jìn)行調(diào)整整后再計(jì)算的的每股收益【例8-3】2256頁(yè)【例例8-4】2257頁(yè)1.當(dāng)期發(fā)行在在外普通股的的加權(quán)平均數(shù)數(shù)=期初發(fā)行行在外普通股股股數(shù)當(dāng)期期新發(fā)行普通通股股數(shù)已發(fā)行時(shí)間間報(bào)告時(shí)間當(dāng)期回購(gòu)普普通股股數(shù)已回購(gòu)時(shí)間間報(bào)告時(shí)間2.已發(fā)行時(shí)間間、報(bào)告時(shí)間間和已回購(gòu)時(shí)時(shí)間一般按天天數(shù)計(jì)算，在在不影響計(jì)算算結(jié)果的前提提下，也可以以按月份簡(jiǎn)化化計(jì)算。3.每股收益越越高，說(shuō)明公公司的盈利能能

17、力越強(qiáng)，股股利分配來(lái)源源也充足，資資產(chǎn)增值能力力越強(qiáng)。影響因素：獲利利能力的大小小、股利發(fā)放放政策（1）反映投資資者對(duì)上市公公司每元凈利利潤(rùn)愿意支付付的價(jià)格，可可以用來(lái)估計(jì)計(jì)股票的投資資報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)。（2）影響因素素：上市公司司盈利能力的的成長(zhǎng)性、投投資者所獲報(bào)報(bào)酬率的穩(wěn)定定性、利率水水平的變動(dòng)利用該指標(biāo)進(jìn)行行橫向核縱向向?qū)Ρ?，可以以衡量上市公公司股票的投投資價(jià)值投資者用以衡量量、分析個(gè)股股是否具有投投資價(jià)值的工工具之一【點(diǎn)睛】（1）對(duì)對(duì)于可轉(zhuǎn)換公公司債券，計(jì)計(jì)算稀釋每股股收益時(shí)，分分子的調(diào)整項(xiàng)項(xiàng)目為可轉(zhuǎn)換換公司債券當(dāng)當(dāng)期已確認(rèn)為為費(fèi)用的利息息等的稅后影影響額；分母母的調(diào)整項(xiàng)目目為假定可轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換

18、公司債券券當(dāng)期期初或或發(fā)行日轉(zhuǎn)換換為普通股的的股數(shù)加權(quán)平平均數(shù)。（2）對(duì)于認(rèn)股股權(quán)證、股份份期權(quán)等的行行權(quán)價(jià)格低于于當(dāng)期普通股股平均市場(chǎng)價(jià)價(jià)格時(shí)，應(yīng)當(dāng)當(dāng)考慮其稀釋釋性。（3）在分析每每股收益指標(biāo)標(biāo)時(shí)，應(yīng)注意意企業(yè)利用回回購(gòu)庫(kù)存股的的方式減少發(fā)發(fā)行在外的普普通股數(shù)，使使每股收益簡(jiǎn)簡(jiǎn)單增加。二、管理層討論論與分析（一）含義 管理層討論與與分析是上市市公司定期報(bào)報(bào)告中管理層層對(duì)于本企業(yè)業(yè)過(guò)去經(jīng)營(yíng)狀狀況的評(píng)價(jià)分分析以及對(duì)企企業(yè)和未來(lái)發(fā)發(fā)展趨勢(shì)的前前瞻性判斷，是是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)務(wù)報(bào)告中所描描述的財(cái)務(wù)狀狀況和經(jīng)營(yíng)成成果的解釋?zhuān)鞘菍?duì)經(jīng)營(yíng)中固固有風(fēng)險(xiǎn)和不不確定性的揭揭示，同時(shí)業(yè)業(yè)是對(duì)企業(yè)發(fā)發(fā)展前景的預(yù)預(yù)期。（二

19、）內(nèi)容1.報(bào)告期間經(jīng)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)變動(dòng)動(dòng)的解釋?zhuān)?2.企業(yè)未來(lái)來(lái)發(fā)展的前瞻瞻性信息（三）管理層討討論與分析信信息披露的原原則和形式在上市公司招股股說(shuō)明書(shū)、中中報(bào)、季報(bào)中中，以“管理層討論論與分析”部分出現(xiàn)；在年報(bào)中則則在“董事會(huì)報(bào)告告”部分中出現(xiàn)現(xiàn)?！纠?】(20007)企業(yè)業(yè)計(jì)算稀釋每每股收益時(shí)，應(yīng)當(dāng)考考慮的稀釋潛潛在的普通股股包括（ ）。A股票期權(quán) B.認(rèn)股權(quán)權(quán)證 C.可轉(zhuǎn)換換公司債券 D.不可轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換公司債券券第三節(jié) 企企業(yè)綜合績(jī)效效分析與評(píng)價(jià)價(jià) 一、企企業(yè)綜合分析析的意義 企業(yè)綜合指指標(biāo)分析就是是將營(yíng)運(yùn)能力力、償債能力力、投資收益益實(shí)現(xiàn)能力以以及發(fā)展趨勢(shì)勢(shì)等各項(xiàng)分析析指標(biāo)有機(jī)地地聯(lián)系起來(lái)，作作

20、為一套完整整的體系，相相互配合使用用，作出系統(tǒng)統(tǒng)地綜合評(píng)價(jià)價(jià)，才能從總總體意義上把把握企業(yè)財(cái)務(wù)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)營(yíng)成果的優(yōu)劣劣。 二、企企業(yè)綜合績(jī)效效分析的方法法 企業(yè)業(yè)綜合績(jī)效分分析的方法很很多，其中應(yīng)應(yīng)用比較廣泛的有有杜邦財(cái)務(wù)分分析體系和沃沃爾比重評(píng)分分法。（一）杜邦財(cái)務(wù)務(wù)分析體系 杜邦財(cái)務(wù)分析析體系由美國(guó)國(guó)杜邦公司創(chuàng)創(chuàng)立并成功運(yùn)運(yùn)用而得名，以以凈資產(chǎn)收益益率為起點(diǎn)，以以資產(chǎn)凈利率率和權(quán)益乘數(shù)數(shù)為核心，重重點(diǎn)揭示企業(yè)業(yè)獲利能力及及權(quán)益乘數(shù)對(duì)對(duì)凈資產(chǎn)收益益率的影響，以以及各相關(guān)指指標(biāo)間的相互互影響作用關(guān)關(guān)系。1.杜邦財(cái)務(wù)分分析圖 凈資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（利潤(rùn)表和資產(chǎn)負(fù)債表的聯(lián)

21、系）營(yíng)業(yè)凈利率（利潤(rùn)表的概括）資產(chǎn)負(fù)債表的概括不論提高其中的的哪一個(gè)比率率，凈資產(chǎn)收收益率都會(huì)凈資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（利潤(rùn)表和資產(chǎn)負(fù)債表的聯(lián)系）營(yíng)業(yè)凈利率（利潤(rùn)表的概括）資產(chǎn)負(fù)債表的概括2.杜邦分析圖圖中各指標(biāo)的的含義及相互互之間的關(guān)系系（1）凈資產(chǎn)收收益率是一個(gè)個(gè)綜合性最強(qiáng)強(qiáng)的財(cái)務(wù)分析析指標(biāo)，是杜邦邦財(cái)務(wù)分析體體系的起點(diǎn)。該該指標(biāo)的高低低取決于總資資產(chǎn)凈利率和和權(quán)益乘數(shù)。（2）總資產(chǎn)凈凈利率是營(yíng)業(yè)業(yè)凈利率和總總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率率的乘積。這這一指標(biāo)要從從銷(xiāo)售成果和和資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)兩兩方面來(lái)分析析。（3）營(yíng)業(yè)凈利利率反映了企企業(yè)凈利潤(rùn)與與營(yíng)業(yè)收入的的關(guān)系，它的的高低取決于于銷(xiāo)售收入與與

22、成本總額的的高低，所以以，提高營(yíng)業(yè)業(yè)凈利率有兩兩個(gè)途徑：一一是擴(kuò)大營(yíng)業(yè)業(yè)收入，二是是降低成本費(fèi)費(fèi)用。（4）總資產(chǎn)周周轉(zhuǎn)率揭示出出企業(yè)資產(chǎn)總總額實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)業(yè)收入的綜合合能力。影響響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率率的一個(gè)重要要因素是資產(chǎn)產(chǎn)總額。（5）權(quán)益乘數(shù)數(shù)反映所有者者權(quán)益同總資資產(chǎn)的關(guān)系，受受資產(chǎn)負(fù)債率率指標(biāo)的影響響，權(quán)益乘數(shù)數(shù)提高能給企業(yè)業(yè)帶來(lái)較大的的財(cái)務(wù)杠桿利利益，同時(shí)，企企業(yè)也需要承承受較大的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)壓力?！纠?-9】2263頁(yè)【例8】(20005)影響響凈資產(chǎn)收益益率的因素有有（ ）。A.權(quán)益乘數(shù) B.資產(chǎn)負(fù)負(fù)債率 CC.營(yíng)業(yè)凈利利率 D.總資產(chǎn)產(chǎn)周轉(zhuǎn)率【例9】（20009）某企企業(yè)20077年和20008年

23、的營(yíng)業(yè)業(yè)凈利潤(rùn)率分別為7%和8%，資資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分分別為2和11.5，兩年年的資產(chǎn)負(fù)債債率相同，與與2007年年相比，20008年的凈凈資產(chǎn)收益率率變動(dòng)趨勢(shì)為為（）。 A.上上升 B.下下降 C.不變 D.無(wú)無(wú)法確定【例例10】 負(fù)債債比率越高，則則權(quán)益乘數(shù)越越低，財(cái)務(wù)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)越大。（） 【例111】已知某公公司20066年會(huì)計(jì)報(bào)表表的有關(guān)資料料如下： 單位：萬(wàn)元元資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目目年初數(shù)年末數(shù)資產(chǎn)800010000負(fù)債45006000所有者權(quán)益 35004000利潤(rùn)表項(xiàng)目上年數(shù)本年數(shù)營(yíng)業(yè)收入（略）20000凈利潤(rùn)（略）500要求： （1）計(jì)算杜邦邦財(cái)務(wù)分析體體系中的下列列指標(biāo)（凡計(jì)算指標(biāo)涉涉及資產(chǎn)

24、負(fù)債債表項(xiàng)目數(shù)據(jù)據(jù)的，均按平平均數(shù)計(jì)算）：凈資產(chǎn)收益率率；總資產(chǎn)凈利率率（保留三位位小數(shù)）；營(yíng)業(yè)凈利率；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率率（保留三位位小數(shù)）；權(quán)益乘數(shù)。（2）用文字列列出凈資產(chǎn)收收益率與上述述其他各項(xiàng)指指標(biāo)之間的關(guān)關(guān)系式，并用用本題數(shù)據(jù)加加以驗(yàn)證。（二）沃爾比重重評(píng)分法 1.沃爾比重重評(píng)分法的含含義沃爾比重評(píng)分法法是指將選定定的財(cái)務(wù)比率率用線性關(guān)系系結(jié)合起來(lái)，并并分別給定各各自的分?jǐn)?shù)比比重，然后通通過(guò)與標(biāo)準(zhǔn)比比率進(jìn)行比較較，確定各項(xiàng)項(xiàng)指標(biāo)的得分分及總體指標(biāo)標(biāo)的累計(jì)分?jǐn)?shù)數(shù)，從而對(duì)企企業(yè)的信用水水平做出評(píng)價(jià)價(jià)的方法。2.沃爾比重評(píng)評(píng)分法的基本本步驟1.選擇評(píng)價(jià)指指標(biāo)并分配指指標(biāo)權(quán)重；2.確定各項(xiàng)評(píng)評(píng)價(jià)

25、指標(biāo)的標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)值與標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)系數(shù)；3.對(duì)各項(xiàng)評(píng)價(jià)價(jià)指標(biāo)計(jì)分并并計(jì)算綜合分分?jǐn)?shù)；4.形成評(píng)價(jià)結(jié)結(jié)果?！纠?-11】2266頁(yè)三、綜合績(jī)效評(píng)評(píng)價(jià)企業(yè)綜合績(jī)效評(píng)評(píng)價(jià)由財(cái)務(wù)績(jī)績(jī)效定量評(píng)價(jià)價(jià)和管理績(jī)效效定性評(píng)價(jià)兩兩部分組成。財(cái)務(wù)績(jī)效定量評(píng)評(píng)價(jià)的內(nèi)容和和指標(biāo)評(píng)價(jià)內(nèi)容評(píng)價(jià)指標(biāo)基本指標(biāo)修正指標(biāo)企業(yè)盈利能力分析與評(píng)判主要通過(guò)資本及及資產(chǎn)報(bào)酬水水平、成本費(fèi)費(fèi)用控制水平平和經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金金流量狀況等等方面的財(cái)務(wù)務(wù)指標(biāo)，綜合合反映企業(yè)的的投入產(chǎn)出水水平以及盈利利質(zhì)量和現(xiàn)金金保障狀況。1.凈資產(chǎn)收益益率2.總資產(chǎn)報(bào)酬酬率1.銷(xiāo)售（營(yíng)業(yè)業(yè)）利潤(rùn)率2.利潤(rùn)現(xiàn)金保保障倍數(shù)3.成本費(fèi)用利利潤(rùn)率4.資本收益率率企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量分分析與評(píng)判主要通

26、過(guò)資產(chǎn)周周轉(zhuǎn)速度、資資產(chǎn)運(yùn)行狀態(tài)態(tài)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)構(gòu)以及資產(chǎn)有有效性等方面面的財(cái)務(wù)指標(biāo)標(biāo)，綜合反映映企業(yè)所占用用經(jīng)濟(jì)資源的的利用效率、資資產(chǎn)管理水平平和資產(chǎn)的安安全性。1.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率2.應(yīng)收收賬款周轉(zhuǎn)率率1.不良資產(chǎn)比比率2.流動(dòng)資產(chǎn)周周轉(zhuǎn)率3.資產(chǎn)現(xiàn)金回回收率企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析與評(píng)判主要通過(guò)債務(wù)負(fù)負(fù)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)構(gòu)、或有負(fù)債債情況、現(xiàn)金金償債能力等等方面的財(cái)務(wù)務(wù)指標(biāo)，綜合合反映企業(yè)的的債務(wù)水平、償償債能力及其其面臨的債務(wù)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。1.資產(chǎn)負(fù)債率率2.已獲利息倍倍數(shù)1.速動(dòng)比率2.現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)負(fù)債比率3.帶息負(fù)債比比率4.或有負(fù)債比比率企業(yè)經(jīng)營(yíng)增長(zhǎng)分析與評(píng)判主要通過(guò)銷(xiāo)售增增長(zhǎng)、資本積積累、效益變變化以及

27、技術(shù)術(shù)投入等方面面的財(cái)務(wù)指標(biāo)標(biāo)，綜合反映映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)營(yíng)增長(zhǎng)水平及及發(fā)展后勁。1.銷(xiāo)售（營(yíng)業(yè)業(yè)）收入增長(zhǎng)長(zhǎng)率2.資本保值增增值率1.銷(xiāo)售（營(yíng)業(yè)業(yè)）利潤(rùn)增長(zhǎng)長(zhǎng)率2.總資產(chǎn)增長(zhǎng)長(zhǎng)率3.技術(shù)投入率率【例12】下列列（ ）屬屬于財(cái)務(wù)績(jī)效效定量評(píng)價(jià)中中評(píng)價(jià)企業(yè)資資產(chǎn)質(zhì)量的指指標(biāo)。A.應(yīng)收賬款周周轉(zhuǎn)率 B.不良資資產(chǎn)比率 C.總資資產(chǎn)增長(zhǎng)率 D.資資本收益率【例13】（22007）在在下列財(cái)務(wù)績(jī)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)標(biāo)中，屬于企企業(yè)獲利能力力基本指標(biāo)的的是（ ）。A營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增增長(zhǎng)率 B.總資產(chǎn)產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 C.總總資產(chǎn)報(bào)酬率率 D.資本保值增增值率【例14】下列列各項(xiàng)中，不不屬于財(cái)務(wù)績(jī)績(jī)效定量評(píng)價(jià)價(jià)指標(biāo)的是（）。（200

28、08）A.獲利能力 B.資產(chǎn)質(zhì)量指指標(biāo) C.經(jīng)營(yíng)增增長(zhǎng)指標(biāo) D.人人力資源指標(biāo)標(biāo)（二）管理業(yè)績(jī)績(jī)定性評(píng)價(jià)指指標(biāo)戰(zhàn)略管理評(píng)價(jià)指指標(biāo)主要反映企業(yè)所所制定戰(zhàn)略規(guī)規(guī)劃的科學(xué)性性，戰(zhàn)略規(guī)劃劃是否符合企企業(yè)實(shí)際，員員工對(duì)戰(zhàn)略規(guī)規(guī)劃的認(rèn)知程程度，戰(zhàn)略規(guī)規(guī)劃的保障措措施及其執(zhí)行行力，以及戰(zhàn)戰(zhàn)略規(guī)劃的實(shí)實(shí)施效果等方方面的情況。發(fā)展創(chuàng)新評(píng)價(jià)指指標(biāo)主要反映企業(yè)在在經(jīng)營(yíng)管理創(chuàng)創(chuàng)新、工藝革革新、技術(shù)改改造、新產(chǎn)品品開(kāi)發(fā)、品牌牌培育、市場(chǎng)場(chǎng)拓展、專(zhuān)利利申請(qǐng)及核心心技術(shù)研發(fā)等等方面的措施施及成效。經(jīng)營(yíng)決策評(píng)價(jià)指指標(biāo)主要反映企業(yè)在在決策管理、決決策程序、決決策方法、決決策執(zhí)行、決決策監(jiān)督、責(zé)責(zé)任追究等方方面采取的措措施及實(shí)施

29、效效果，重點(diǎn)反反映企業(yè)是否否存在重大經(jīng)經(jīng)營(yíng)決策失誤誤。風(fēng)險(xiǎn)控制評(píng)價(jià)指指標(biāo)主要反映企業(yè)在在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、市市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、技技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、管管理風(fēng)險(xiǎn)和道道德風(fēng)險(xiǎn)等方方面的管理和和控制措施及及效果，包括括風(fēng)險(xiǎn)控制標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)評(píng)估程序、風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)方法與化化解措施等?；A(chǔ)管理評(píng)價(jià)指指標(biāo)主要反映企業(yè)在在制度建設(shè)、內(nèi)內(nèi)部控制、重重大事項(xiàng)管理理、信息化建建設(shè)、標(biāo)準(zhǔn)化化管理等方面面的情況，包包括財(cái)務(wù)管理理、對(duì)外投資資、采購(gòu)與銷(xiāo)銷(xiāo)售、存貨管管理、質(zhì)量管管理、安全管管理、法律事事務(wù)等。人力資源評(píng)價(jià)指指標(biāo)主要反映企業(yè)人人才結(jié)構(gòu)、人人才培養(yǎng)、人人才引進(jìn)、人人才儲(chǔ)備、人人事調(diào)配、員員工績(jī)效管理理、分配與激激勵(lì)、企業(yè)文文化建設(shè)、員員工工

30、作熱情情等方面的情情況。行業(yè)影響評(píng)價(jià)指指標(biāo)主要反映企業(yè)主主營(yíng)業(yè)務(wù)的市市場(chǎng)占有率、對(duì)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)及及區(qū)域經(jīng)濟(jì)的的影響力與帶帶動(dòng)力、主要要產(chǎn)品的市場(chǎng)場(chǎng)認(rèn)可程度、是是否具有核心心競(jìng)爭(zhēng)能力以以及產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)導(dǎo)能力等方面面的情況。社會(huì)貢獻(xiàn)評(píng)價(jià)指指標(biāo)主要反映企業(yè)在在資源節(jié)約、環(huán)環(huán)境保護(hù)、吸吸納就業(yè)、工工資福利、安安全生產(chǎn)、上上繳稅收、商商業(yè)誠(chéng)信、和和諧社會(huì)建設(shè)設(shè)等方面的貢貢獻(xiàn)程度和社社會(huì)責(zé)任的履履行情況?！纠?5】下列列（ ）是是管理業(yè)績(jī)定定性評(píng)價(jià)中的的基礎(chǔ)管理評(píng)評(píng)價(jià)指標(biāo)的內(nèi)內(nèi)容。A.采購(gòu)與銷(xiāo)售售 B.商業(yè)誠(chéng)信 C.企企業(yè)文化建設(shè)設(shè) D.法律事務(wù)（三）企業(yè)綜合合績(jī)效評(píng)價(jià)標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)包括財(cái)務(wù)績(jī)效定定量評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)和管理績(jī)

31、效效定性評(píng)價(jià)標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)（四）企業(yè)綜合合績(jī)效評(píng)價(jià)工工作程序、計(jì)計(jì)分方法（略略）（五）企業(yè)綜合合績(jī)效評(píng)價(jià)結(jié)結(jié)果與評(píng)價(jià)報(bào)報(bào)告1.評(píng)價(jià)結(jié)果：企業(yè)綜合績(jī)績(jī)效評(píng)價(jià)結(jié)果果以85、770、50、440分作為類(lèi)類(lèi)型判定的分分?jǐn)?shù)線2.綜合評(píng)價(jià)報(bào)報(bào)告是根據(jù)業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)結(jié)果果編制、反映映被評(píng)價(jià)企業(yè)業(yè)業(yè)績(jī)狀況的的文件，由報(bào)報(bào)告正文和附附件構(gòu)成。 【例116】（20005年）某某企業(yè)20004年12月月31日的資資產(chǎn)負(fù)債表（簡(jiǎn)簡(jiǎn)表）如下：資產(chǎn)負(fù)債表（簡(jiǎn)簡(jiǎn)表）2004年122月31日 單位：萬(wàn)元資產(chǎn)期末數(shù)負(fù)債及所有者權(quán)權(quán)益期末數(shù)貨幣資金應(yīng)收賬款凈額存貨固定資產(chǎn)凈值無(wú)形資產(chǎn)30090018002100300應(yīng)付賬款應(yīng)付票據(jù)長(zhǎng)期借款

32、實(shí)收資本留存收益30060027001200600資產(chǎn)總計(jì)5400負(fù)債及所有者權(quán)權(quán)益總計(jì)5400該企業(yè)20044年的主營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)收入凈額額為60000萬(wàn)元，主營(yíng)營(yíng)業(yè)務(wù)凈利率率為10，凈凈利潤(rùn)的500分配給投投資者。預(yù)計(jì)計(jì)2005年年主營(yíng)業(yè)務(wù)收收入凈額比上上年增長(zhǎng)255，為此需需要增加固定定資產(chǎn)2000萬(wàn)元，增加加無(wú)形資產(chǎn)1100萬(wàn)元，根根據(jù)有關(guān)情況況分析，企業(yè)業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)項(xiàng)目和流動(dòng)負(fù)負(fù)債項(xiàng)目將隨隨主營(yíng)業(yè)務(wù)收收入同比例增增減。假定該企業(yè)20005年的主主營(yíng)業(yè)務(wù)凈利利率和利潤(rùn)分分配政策與上上年保持一致致，該年度長(zhǎng)長(zhǎng)期借款不發(fā)發(fā)生變化；22005年年年末固定資產(chǎn)產(chǎn)凈值和無(wú)形形資產(chǎn)合計(jì)為為2700萬(wàn)萬(wàn)元

33、。20005年企業(yè)需需要增加對(duì)外外籌集的資金金由投資者增增加投入解決決。要求：（1）計(jì)算20005年需要要增加的營(yíng)運(yùn)運(yùn)資金額。（2）預(yù)測(cè)20005年需要要增加對(duì)外籌籌集的資金額額（不考慮計(jì)計(jì)提法定盈余余公積的因素素；以前年度度的留存收益益均已有指定定用途）。（3）預(yù)測(cè)20005年末的的流動(dòng)資產(chǎn)額額、流動(dòng)負(fù)債債額、資產(chǎn)總總額、負(fù)債總總額和所有者者權(quán)益總額。（4）預(yù)測(cè)20005年的速速動(dòng)比率和產(chǎn)產(chǎn)權(quán)比率。（5）預(yù)測(cè)20005年的流流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)次數(shù)和總資資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)數(shù)。（6）預(yù)測(cè)20005年的凈凈資產(chǎn)收益率率?！灸拇鸢浮俊纠?7】某公公司是一家上上市公司，相相關(guān)資料如下下：（20008年）資料一

34、：20007年12月月31日的資資產(chǎn)負(fù)債表如如下：要求：（1）根根據(jù)資料一計(jì)計(jì)算20077年年末的產(chǎn)產(chǎn)權(quán)比率。（22）根據(jù)資料料一、二、三三計(jì)算：2007年年年末變動(dòng)資資產(chǎn)占營(yíng)業(yè)收收入的百分比比；2007年年年末變動(dòng)負(fù)負(fù)債占營(yíng)業(yè)收收入的百分比比；2008年年需要增加的的資金數(shù)額；2008年年對(duì)外籌資數(shù)數(shù)額。（3）根根據(jù)資料三計(jì)計(jì)算固定資產(chǎn)產(chǎn)投資項(xiàng)目的的凈現(xiàn)值。（4）根據(jù)資料料四計(jì)算20008年發(fā)行行債券的資金金成本?！镜涞湫屠}解答答】1.C 2. B 33. 4.B 5.ACCD 6.C 7. ABC 8. AABCD 9. BB 10. 11. 【答案案及解析】 （1）凈資產(chǎn)產(chǎn)收益率總資產(chǎn)

35、凈利率率 營(yíng)業(yè)凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率率（2）凈資產(chǎn)收收益率營(yíng)業(yè)業(yè)凈利率總總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率率權(quán)益乘數(shù)數(shù)2.5%22.22222.413.33%12. AB 13. C 144. D 15. AAD 16. 【答案案及解析】（1）變動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)銷(xiāo)售百分比比（300990018800）/66000550變動(dòng)負(fù)債銷(xiāo)售百百分比（33006000）/600001552005年需要要增加的營(yíng)運(yùn)運(yùn)資金額6600025（50-15）525（萬(wàn)萬(wàn)元）或者：20055年需要增加加的營(yíng)運(yùn)資金金額（3300900018000）-（33006000）25525（萬(wàn)元元）或者：20055年需要增加加的流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)額（3000900018000）257750（萬(wàn)元元）2005年需要要增加的流動(dòng)動(dòng)負(fù)債額（33006000）252225（萬(wàn)元元）2005年需要要增加的營(yíng)運(yùn)運(yùn)資金額7750-22255255（萬(wàn)元）（2）20055年需要增加加對(duì)外籌集的的資金額52520001000-60000（1255）10（1-500）4550（萬(wàn)元）（3）20055年末的流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)（3300900018000）（1255）37750（萬(wàn)元元）或者：20055年末的流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)（300990018800）660