會計報表分析第七章企業(yè)資本周轉(zhuǎn)能力分析

1、第七章 企業(yè)資本周轉(zhuǎn)能力分析知識目標 了解資本周轉(zhuǎn)能力指標的構(gòu)成及意義掌握資本周轉(zhuǎn)能力與償債能力、獲利能力的關系能力目標能夠進行資本周轉(zhuǎn)能力指標的計算和分析第一節(jié) 資本周轉(zhuǎn)能力指標構(gòu)成及分析意義一、資本周轉(zhuǎn)能力指標構(gòu)成要素（一）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（二）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（三）營業(yè)周期（四）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率二、資本周轉(zhuǎn)能力分析的意義 資本周轉(zhuǎn)能力是指企業(yè)有效地利用其經(jīng)濟資源（或資本），保證生產(chǎn)經(jīng)營正常運轉(zhuǎn)的能力，主要反映企業(yè)使用其經(jīng)濟資源（或資本）的效率及有效性，又稱營運能力或資產(chǎn)管理效率。 資本周轉(zhuǎn)能力分析，即營運能力的分析，也是對企業(yè)經(jīng)營狀況及其潛力的分析，對資產(chǎn)存量是否合理，管理效率高低的分析。 對企

2、業(yè)資本周轉(zhuǎn)能力的分析，不管是債權人還是投資者以及其他信息使用者都十分關心。 其主要意義是： 其一，對企業(yè)外部信息使用者來說，通過企業(yè)資本周轉(zhuǎn)能力的分析，能有效地為他們提供企業(yè)在資產(chǎn)管理或資本利用方面的效率情況，以便于對企業(yè)財務狀況和經(jīng)營成果有一個整體的認識，從而便于進行科學的信貸決策和投資決策。如果一個企業(yè)的資本周轉(zhuǎn)能力不佳，那么，很難想象該企業(yè)會有良好的償債能力和獲利能力。 其二，對企業(yè)內(nèi)部管理當局來說，通過企業(yè)資本周轉(zhuǎn)能力的分析，可查明企業(yè)資金的運用是否合理、資金使用是節(jié)約還是浪費，從而促進企業(yè)不斷挖掘內(nèi)部資金潛力，改善企業(yè)內(nèi)部管理，有效地利用資金，不斷提高資金的利用效果。第二節(jié) 資本周轉(zhuǎn)

3、能力指標分析一、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期（天數(shù)）=銷售收入凈額平均資產(chǎn)額計算期天數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 二、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）= 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期（天數(shù)）= 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析，主要在于揭示以下幾個問題： 1、流動資產(chǎn)實現(xiàn)銷售的能力，即周轉(zhuǎn)額的大小。主要用流動資產(chǎn)利潤率表示。 銷售收入凈額流動資產(chǎn)平均占用額計算期天數(shù)平均流動資產(chǎn)銷售收入凈額2、流動資產(chǎn)投資的節(jié)約與浪費情況 流動資產(chǎn)由于加速周轉(zhuǎn)而形成的節(jié)約額，可以區(qū)分絕對節(jié)約和相對節(jié)約兩種形式。 絕對節(jié)約額報告期流動資產(chǎn)占用額基期流動資產(chǎn)占用額 相對節(jié)約額流動資產(chǎn)總節(jié)約額絕對節(jié)約額流動資產(chǎn)相對節(jié)約額具體計算公式：

4、流動資產(chǎn)相對節(jié)約（或浪費）分析期實際銷售額（分析期流動資產(chǎn)實際占用率基期實際或分析期計劃流動資產(chǎn)占用率） 計算結(jié)果為正值表示浪費，負值則表示節(jié)約。 3、加速流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的基本途徑 從流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的計算公式可見，企業(yè)加速流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)有兩大基本途徑，其一，增加產(chǎn)品銷售收入；其二，降低流動資產(chǎn)占用額。 三、應收賬款周轉(zhuǎn)率應收賬款周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=應收賬款周轉(zhuǎn)期（天數(shù)）= =銷售收入凈額（賒銷收入凈額）應收賬款平均余額計算期天數(shù)應收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)計算期天數(shù)應收賬款平均余額 銷售收入凈額四、存貨周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)率有兩種計算方式。一種是以成本為基礎的存貨周轉(zhuǎn)率，即存貨周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時期銷售成本與平均存貨的

5、比率，主要運用于流動性分析。另一種是以收入為基礎的存貨周轉(zhuǎn)率，即存貨周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時期的銷售收入與平均存貨的比率，主要運用于獲利能力分析。其計算公式為：以成本為基礎的存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）以收入為基礎的存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）銷售成本平均存貨額銷售收入凈額平均存貨額 分析存貨周轉(zhuǎn)速度，也可采用周轉(zhuǎn)天數(shù)表示。即存貨周轉(zhuǎn)一次所需要的天數(shù)，其計算公式為： 以成本為基礎的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) 以收入為基礎的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)計算期天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)計算期天數(shù)平均存貨額銷售收入凈額 在分析評價存貨周轉(zhuǎn)率指標時，應注意下列幾個問題： （1）通常情況下，存貨周轉(zhuǎn)率都是以成本為基礎計算出來的。這樣公式中分子采用銷售成本而不是銷售收入

6、凈額，主要是為了剔除毛利對周轉(zhuǎn)速度的虛假影響。因為存貨是按成本計價的，分子、分母應當保持口徑一致。公式中的銷售成本是指已銷商品的進價成本或產(chǎn)品的制造成本。 （2）存貨周轉(zhuǎn)率通常能夠反映企業(yè)存貨流動性的大小和存貨管理效率的高低。但存貨周轉(zhuǎn)率過高也可能意味著企業(yè)存貨不足而可能造成脫銷。反之，在存貨周轉(zhuǎn)率過低時，企業(yè)應當進一步分析存貨的質(zhì)量結(jié)構(gòu)，弄清存貨中是否包含有實際價值遠遠低于賬目價值的即將報廢或已損壞的原材料、商品和產(chǎn)品等。 （3）企業(yè)管理者和有條件的外部報表使用者，除了分析批量因素、季節(jié)性生產(chǎn)的變化等情況外，還應對存貨的結(jié)構(gòu)以及影響存貨速度的重要項目進行分析。分別就原材料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品三個

7、部分計算周轉(zhuǎn)率，借以分析各構(gòu)成部分對整個存貨周轉(zhuǎn)率的影響。（4）在其他條件不變的前提下，存貨周轉(zhuǎn)越快，所實現(xiàn)的周轉(zhuǎn)額也就越大，利潤數(shù)額和水平相應也就越高，所以該指標也可以用來衡量企業(yè)的獲利能力，當然也可以作為分析償債能力的輔助指標。 （5）企業(yè)采用不同的存貨計價方法，將影響存貨周轉(zhuǎn)率的高低。如采用先進先出法對存貨進行計價，當存貨周轉(zhuǎn)速度慢于通貨膨脹的速度時，存貨成本不能準確地反映其現(xiàn)時成本，從而降低存貨價值，導致低估企業(yè)的短期償債能力。因此，在計算和分析時應保持口徑一致。當存貨計價方法變動時，應對此加以說明，并計算這一變動對周轉(zhuǎn)率的影響。 （6）存貨批量的不同也會影響存貨周轉(zhuǎn)率。當存貨批量很小

8、時，存貨可以很快地轉(zhuǎn)換，因而存貨周轉(zhuǎn)率較高；當存貨批量過小，甚至低于安全儲備量時，會導致經(jīng)常性的缺貨，影響企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營。五、現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)= 銷售收入凈額平均現(xiàn)金余額計算期天數(shù)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率 六、營運資金周轉(zhuǎn)率 銷售收入凈額營運資金周轉(zhuǎn)率平均營運資金平均流動資產(chǎn)平均流動負債平均營運資金 七、營業(yè)周期 營業(yè)周期是指從取得存貨開始到銷售存貨并收回現(xiàn)金為止的時期，即企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營周期。 營業(yè)周期長短對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營具有重要影響 。 營業(yè)周期的長短可以通過應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)和存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)之和近似的反映 當我們采用簡化計算方法計算營業(yè)周期時，應注意下列因素可能會影響計算結(jié)果： （1）

9、采用營業(yè)年度或日歷年度的年初、年末數(shù)簡單計算平均數(shù)。營業(yè)年度的年初、年末通常是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的淡季，則由于應收賬款和存貨的數(shù)據(jù)偏低，而使營業(yè)周期被縮短。采用日歷年度時，則由于不同企業(yè)可能處于淡季，也可能處于旺季，從而使營業(yè)周期由可能被縮短，也有可能被延長。 （2）采用不同存貨計價方法時，由于存貨價值不同，而導致不同的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)在價格上漲的情況下，如采用后進先出法，則存貨價值偏低，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)被低估，從而也人為地縮短了營業(yè)周期。 （3）如前所述，對于外部報表分析人而言，通常只能根據(jù)銷售收入凈額而非賒銷收入凈額計算應收賬款的周轉(zhuǎn)天數(shù)，由于應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)被低估，也將導致營業(yè)周期的縮短。 八、固定資

10、產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)） 運用和計算固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率時要注意以下幾個問題： （1）式中分母的固定資產(chǎn)平均占用額按固定資產(chǎn)原值還是凈值計算 ，目前觀點不統(tǒng)一。銷售收入凈額固定資產(chǎn)平均占用額 （2）企業(yè)的固定資產(chǎn)一般采用歷史成本法記賬，因此在企業(yè)的固定資產(chǎn)、銷售情況都并未發(fā)生變化的條件下，也可能由于通貨膨脹導致物價上漲等因素而使銷售收入虛增，導致固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的提高，而實際上企業(yè)的固定資產(chǎn)效能并未增加。 （3）在對固定資產(chǎn)營運能力進行分析時，必須充分結(jié)合流動資產(chǎn)的投資規(guī)模、周轉(zhuǎn)額、周轉(zhuǎn)速度才更有價值。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映出既定質(zhì)、量的固定資產(chǎn)通過對流動資產(chǎn)價值轉(zhuǎn)換規(guī)模與轉(zhuǎn)換速率的作用而對銷售收

11、入實現(xiàn)所做出的貢獻。 九、企業(yè)資本周轉(zhuǎn)能力與償債能力、獲利能力之間的關系 三者之間的關系主要表現(xiàn)在以下兩個方面： 第一，企業(yè)的資本周轉(zhuǎn)能力是用以評價企業(yè)運用各項資產(chǎn)的效率的高低，因此，它理所當然地成為企業(yè)財務目標實現(xiàn)的物資基礎。如果一個企業(yè)的資本周轉(zhuǎn)能力不佳，說明各項資產(chǎn)的運用效率低下，經(jīng)營成果不好，它勢必影響到企業(yè)的償債能力和獲利能力，所以，企業(yè)的資本周轉(zhuǎn)能力不僅決定著企業(yè)償債能力和獲利能力，而且是企業(yè)整個財務分析的核心。而償債能力和獲利能力又是企業(yè)財務目標實現(xiàn)的穩(wěn)健性保證，它們是資本周轉(zhuǎn)能力作用的結(jié)果。 第二，企業(yè)的償債能力和獲利能力分別是企業(yè)能否生存的直接原因和內(nèi)在原因，它們之間又是相互關聯(lián)的。如果企業(yè)的獲利能力不佳，勢必影響其未來的現(xiàn)金流入凈額和營運資本，而企業(yè)的現(xiàn)金流入凈額和營運資本的不足，當然會影響到企業(yè)的償債能力；如果企業(yè)不能及時清償其到期的債務，又勢必影響其籌資活動，使