企業(yè)財務狀況的質量特征

1、企業(yè)財務狀況的的質量特征一、財務狀況及及其內涵 在美國國 HYPERLINK 會計界，常常常將資產負債債表稱為財務務狀況表（SStatemmentooffinnanciaalpossitionn）。在當前前公認的資產產負債表定義義中，也常常常認為資產負負債表是反映映 HYPERLINK 企業(yè)某一特定定時點財務狀狀況的報表。顯顯然，這里的的“財務狀況況”指的是資資產負債表狀狀況，也就是是指資產負債債表所包括的的所有 HYPERLINK 內容。 用財財務狀況這樣樣含義豐富的的詞匯去定義義資產負債表表，不僅說明明了財務狀況況的基本內容容，同時也說說明了資產負負債表是最全全面地反映企企業(yè)財務信息息的綜

2、合報表表。那么，其其他報表的作作用是什么呢呢？ 我我們知道，企企業(yè)的財務報報表除了資產產負債表外，主主要還有利潤潤表（含利潤潤分配表）和和現(xiàn)金流量表表。從報表的的 HYPERLINK 發(fā)展過程來看看，現(xiàn)金流量量表替代的是是以營運資本本為編制基礎礎的財務狀況況變動表。利利潤表及利潤潤分配表反映映的是兩張連連續(xù)會計期間間的資產負債債表中“未分分配利潤”項項目余額差異異的變化過程程：利潤及利利潤分配表中中的最后項目目“未分配利利潤”的金額額一定等于資資產負債表所所有者權益項項目中的“未未分配利潤”的的金額；而現(xiàn)現(xiàn)金流量表反反映的是兩張張連續(xù)會計期期間的資產負負債表中“現(xiàn)現(xiàn)金及現(xiàn)金等等價物”項目目余額

3、差異的的變化過程：即現(xiàn)金流量量表中“現(xiàn)金金及現(xiàn)金等價價物的凈增加加額”項目的的金額一定等等于當期資產產負債表中的的“貨幣資金金”項目的年年末與年初金金額之差與“短短期投資”項項目中屬于現(xiàn)現(xiàn)金等價物部部分的年末與與年初金額之之差的和。 由此可可見，在企業(yè)業(yè)的財務報表表體系中，資資產負債表是是一張綜合反反映企業(yè)財務務狀況的核心心報表，其他他報表僅僅是是對資產負債債表中一些重重要項目的變變化過程的解解釋：利潤表表是資產負債債表中“未分分配利潤”項項目當期數(shù)量量變化過程的的解釋，現(xiàn)金金流量表則是是對資產負債債表中“現(xiàn)金金及現(xiàn)金等價價物”當期數(shù)數(shù)量變化過程程的解釋。為為此，我們除除了可以將資資產負債表稱

4、稱為“財務狀狀況表”外，我我們也可以將將其他反映資資產負債表中中某些重要項項目的報表統(tǒng)統(tǒng)稱為“財務務狀況變動表表”，如可以以將利潤及利利潤分配表稱稱為“盈利狀狀況及利潤分分配狀況表”、將將現(xiàn)金流量表表稱為“現(xiàn)金金流量狀況變變動表”。概概言之，財務務狀況即指資資產負債表狀狀況。 當我們對財財務狀況有了了上述認識，還還需要進一步步了解財務狀狀況的具體內內容。財務狀狀況一般包括括：企業(yè)的盈盈利狀況；企企業(yè)的現(xiàn)金流流量狀況；企企業(yè)的資產質質量、規(guī)模、結結構狀況；企企業(yè)的資本結結構狀況；等等等。 二、與企業(yè)業(yè)財務狀況質質量特征有關關的概念體系系 根據(jù)據(jù)我們的 HYPERLINK 研究究，我們認為為，與企

5、業(yè)財財務狀況質量量特征有關的的概念體系至至少應該包括括資產質量、資資本結構質量量、利潤質量量和現(xiàn)金流量量質量。 （一）資資產質量 資產質量量，是指特定定資產在企業(yè)業(yè)管理的系統(tǒng)統(tǒng)中發(fā)揮作用用的質量，具具體表現(xiàn)為變變現(xiàn)質量、被被利用質量、與與其他資產組組合增值的質質量以及為企企業(yè)發(fā)展目標標做出貢獻的的質量等方面面。需要指出出的是，從財財務管理的角角度來看，資資產質量主要要關注的不是是特定資產的的物理質量。這這是因為，相相同物理質量量的資產在不不同企業(yè)會表表現(xiàn)出不同的的貢獻能力。換換句話說，資資產對不同的的企業(yè)而言，具具有相對有用用性。一項資資產，即使是是物理質量再再好，如果在在特定企業(yè)中中不能發(fā)揮

6、作作用，也不能能算作該企業(yè)業(yè)的優(yōu)質資產產，而只能算算作不良資產產。但是，如如果該資產在在另外的企業(yè)業(yè)中能夠得到到較好利用，發(fā)發(fā)揮較好作用用，則應作為為另外企業(yè)的的優(yōu)質資產。 資產質質量的這種相相對性特征，形形成了企業(yè)重重組增值的基基礎。 （二）資本本結構質量 對資本本結構的理解解，有多種多多樣。主要有有：（1）資資本結構是指指企業(yè)的實收收資本結構，即即擁有分紅權權的股東入資資的入資者以以及入資規(guī)模模結構；（22）資本結構構是指企業(yè)的的所有者權益益結構；（33）資本結構構是指企業(yè)有有代價的負債債（即貸款以以及融資租賃賃固定資產所所引起的負債債等）與所有有者權益之間間的結構以及及（4）資本本結構是

7、指企企業(yè)的負債與與所有者權益益之間的結構構；等等。 在這里里，我們所說說的資本結構構，是指企業(yè)業(yè)有代價的負負債與所有者者權益之見的的結構。 至于什么么是資本結構構質量，在一一般的財務管管理的著述中中，并不能直直接得到答案案。這不能不不說是一種遺遺憾。但是，從從財務管理的的著述中關于于資本成本以以及資本結構構與企業(yè)價值值之間關系的的討論內容中中，我們至少少可以得出這這樣強烈的印印象：（1）質質量較高的資資本結構應該該具有較低或或者最低的資資本成本；（22）質量較高高的資本結構構應該能夠導導致企業(yè)的股股權價值較高高或者最高。 但是，我我們在企業(yè)管管理的實際中中，發(fā)現(xiàn)一些些資不抵債、或或者資產質量量

8、嚴重不良的的企業(yè)，仍然然能夠籌集到到負債資金。而而一些具有發(fā)發(fā)展?jié)摿蛘哒甙l(fā)展前景的的企業(yè)，則會會舉借使得企企業(yè)資本成本本明顯提高的的債務。這些些現(xiàn)實值得我我們深思：如如何看待企業(yè)業(yè)資本結構的的質量？ 實際上，在在實際籌資的的過程中，企企業(yè)首要考慮慮的 HYPERLINK 問題，往往并并不是我們前前面提到的資資本成本和企企業(yè)股權的市市場價值因素素，而是籌資資對企業(yè)的生生存和發(fā)展所所產生的 HYPERLINK 影響響。這就是說說，在面臨生生存問題的時時候，企業(yè)籌籌資時首要關關注的是通過過籌資解決企企業(yè)眼前的困困境；在涉及及到發(fā)展問題題的時候，企企業(yè)在籌資時時首要關注的的不是增量籌籌資對企業(yè)資資本

9、成本的影影響是高還是是低，而是該該增量籌資所所對應項目在在未來提供 HYPERLINK 經經濟效益的能能力：如果該該增量籌資所所對應項目在在未來提供的的經濟效益足足以補償籌資資成本，則該該籌資在經濟濟上就是可行行的。 據(jù)此，我們們認為，資本本結構的質量量是指企業(yè)資資本結構與企企業(yè)當前以及及未來經營和和發(fā)展活動相相適應的質量量。這就是說說，資本結構構質量主要應應該關注指企企業(yè)在現(xiàn)有資資本結構下良良性發(fā)展的質質量。資本結結構質量較好好的企業(yè)，應應當表現(xiàn)為融融資能力較強強、償債（短短期與長期）能能力較強，杠杠桿比率較為為合理。反之之，資本結構構質量較差的的企業(yè)，應當當表現(xiàn)為融資資潛力較差、償償債（短

10、期與與長期）能力力較差，債務務比例過高等等。 （三三）利潤質量量 利潤潤質量，主要要涉及企業(yè)利利潤的形成過過程、利潤結結構以及利潤潤的結果等方方面的質量。高高質量的企業(yè)業(yè)利潤，應當當表現(xiàn)為企業(yè)業(yè)所依賴的業(yè)業(yè)務具有較好好的市場發(fā)展展前景、利潤潤結構較為合合理、企業(yè)對對利潤具有較較好的支付能能力（交納稅稅金、支付股股利等）、利利潤所帶來的的凈資產的增增加能夠為企企業(yè)的未來發(fā)發(fā)展奠定良好好的資產基礎礎；反之，低低質量的企業(yè)業(yè)利潤，則表表現(xiàn)為企業(yè)所所依賴的業(yè)務務具有企業(yè)的的主觀操縱性性或沒有較好好的市場發(fā)展展前景、利潤潤結構不合理理、企業(yè)對利利潤具有較差差的支付能力力（推遲交納納稅金、無力力支付股利等

11、等）、利潤所所帶來的凈資資產的增加不不能為企業(yè)的的未來發(fā)展奠奠定良好的資資產基礎。 （四）現(xiàn)現(xiàn)金流量質量量 現(xiàn)金金流量質量，是是指企業(yè)的現(xiàn)現(xiàn)金流量能夠夠按照企業(yè)的的預期目標進進行運轉的質質量?，F(xiàn)金流流量質量較高高的表現(xiàn)應該該是各類活動動的現(xiàn)金流量量周轉正常，現(xiàn)現(xiàn)金流轉狀況況與企業(yè)短期期經營狀況與與長期發(fā)展目目標相適應。 三、企企業(yè)財務狀況況的質量特征征 （一一）資產的質質量特征 質量較高高的企業(yè)資產產，應該能夠夠滿足企業(yè)長長、短期發(fā)展展以及償還債債務的需要。 從資產產的功用來看看，不同的資資產有不同的的功用，因而而其質量特征征也各不相同同： 第第一，企業(yè)的的經營性流動動資產（流動動資產減去短短

12、期投資）是是企業(yè)短期內內最具有活力力的資產，也也是企業(yè)近期期經營業(yè)績的的主要來源、償償還短期債務務的主要保障障。因此，經經營性流動資資產的質量，應應該從以下幾幾個方面進行行考察：1.高質量的經經營性流動資資產應該具有有適當?shù)牧鲃觿淤Y產周轉率率。其中，存存貨周轉率與與商業(yè)債權（即即應收賬款與與應收票據(jù)之之和）周轉率率應在行業(yè)平平均水平以上上。應該注意意的是，存貨貨周轉率與商商業(yè)債權周轉轉率可能存在在反向關系：在企業(yè)產品品的可替換性性較強、其信信用政策對產產品市場有較較大影響的情情況下，放寬寬信用政策可可能會加速存存貨周轉，但但同時會導致致商業(yè)債權的的回收期變長長；緊縮信用用政策可能會會抑制存貨周

13、周轉，但同時時會導致商業(yè)業(yè)債權的回收收期變短。 2.高高質量的經營營性流動資產產應具有較強強的償還短期期債務的能力力。其中應該該有適當?shù)牧髁鲃颖嚷始八偎賱颖嚷省?3.其其他應收款與與待攤費用，通通常是經營性性流動資產的的主要不良資資產區(qū)域，其其規(guī)模將直接接影響企業(yè)的的經營活動的的成效，為此此該部分不應應該存在金額額過大或波動動過于劇烈等等異?，F(xiàn)象。 第二，企企業(yè)的對外投投資，體現(xiàn)了了企業(yè)謀求對對外擴張或者者賺取非主營營業(yè)務利潤的的努力。因此此，高質量的的短期投資，應應該表現(xiàn)為短短期投資的直直接增值；高高質量的長期期投資，則應應該表現(xiàn)為：（1）投資資的結構與方方向體現(xiàn)或者者增強企業(yè)的的核心競爭力

14、力，并與企業(yè)業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展展相符；（22）投資收益益的確認導致致適量的現(xiàn)金金流入量；（3）外部部投資環(huán)境有有利于企業(yè)的的整體發(fā)展；等等。 第三，企企業(yè)的固定資資產和無形資資產，是企業(yè)業(yè)從事長期發(fā)發(fā)展的物質基基礎和技術裝裝備水平。因因此，固定資資產和無形資資產的質量評評價，主要應應取決于這兩兩項資產所能能夠推動的企企業(yè)經營活動動的狀況。高高質量的固定定資產和無形形資產，應當當表現(xiàn)為（11）其生產能能力與存貨的的市場份額所所需要的生產產能力相匹配配，并能夠將將符合市場需需要的產品推推向市場，并并獲得利潤；（2）周轉轉速度適當，資資產的閑置率率不高。 （二）資資本結構的質質量特征 我們認為為，關注企業(yè)

15、業(yè)資本結構的的質量特征，主主要涉及以下下幾個方面：第一，企業(yè)業(yè)資本成本的的水平與企業(yè)業(yè)資產報酬率率的對比關系系；第二，企企業(yè)資金來源源的期限構成成與企業(yè)資產產結構的適應應性；第三，企企業(yè)的財務杠杠桿狀況與企企業(yè)財務風險險、企業(yè)的財財務杠桿狀況況與企業(yè)未來來融資要求以以及企業(yè)未來來發(fā)展的適應應性；第四，企企業(yè)所有者權權益內部構成成狀況與企業(yè)業(yè)未來發(fā)展的的適應性等。 1.企企業(yè)資本成本本的高低與企企業(yè)資產報酬酬率的對比關關系。 一般來說，資資本成本是指指企業(yè)取得和和使用資本所所付出的代價價，主要包括括籌資過程中中的籌資費用用和使用過程程中的使用費費用。其中，籌籌資費用是指指企業(yè)獲取資資金來源（如如

16、發(fā)行債券、股股票以及其他他籌資方式）過過程中發(fā)生的的申請、登記記、印刷等費費用；使用費費用則是指企企業(yè)在一定時時期內因使用用資金而支付付給資金提供供者的報酬，如如利息、股利利等。 這樣，從財財務管理的角角度來看，除除去籌資費用用外，企業(yè)從從債權人處籌籌集的資金（負負債）與從股股東處籌集的的資金（資本本），均存在在資本成本的的問題。企業(yè)業(yè)的資本成本本，應該是指指企業(yè)的負債債成本與股東東入資成本的的加權平均成成本。 因此，從成成本效益關系系的角度來 HYPERLINK 分分析，只有當當企業(yè)的資產產報酬率（應應當為企業(yè)的的利息和稅前前利潤與企業(yè)業(yè)總資產之比比）大于企業(yè)業(yè)的加權平均均資本成本時時，企業(yè)

17、才能能在向資金提提供者支付報報酬以后使企企業(yè)的凈資產產得到增加，企企業(yè)凈資產的的規(guī)模得以擴擴大。反之，在在企業(yè)的資產產報酬率小于于企業(yè)的加權權平均資本成成本時，企業(yè)業(yè)在向資金提提供者支付報報酬以后，將將縮減企業(yè)的的凈資產，企企業(yè)凈資產的的規(guī)模將逐漸漸縮小，在這這種情況下，我我們應該認為為企業(yè)的資本本結構質量較較差。 需要注意的的是，在比較較企業(yè)的資本本成本與資產產報酬率時，不不僅應 HYPERLINK 參考 HYPERLINK 歷史數(shù)據(jù)，更更多的還要關關注這兩項指指標未來的動動態(tài)變動情況況，因為企業(yè)業(yè)的資產報酬酬率和資本成成本會隨著企企業(yè)盈利狀況況和貨幣市場場的供需情況況的變化而改改變，因此，

18、對對企業(yè)資本結結構合理性的的分析，也應應該是動態(tài)的的。 22.企業(yè)資金金來源的期限限構成與企業(yè)業(yè)資產結構的的適應性。 從期限限構成的角度度來看，企業(yè)業(yè)資金來源中中的所有者權權益部分，在在有限責任公公司的條件下下，屬于永久久性資金來源源。企業(yè)資金金來源中的負負債部分，則則有流動負債債與長期負債債之分。 按照財務務管理 HYPERLINK 理論，企業(yè)籌籌集資金的用用途，決定籌籌集資金的類類型：企業(yè)增增加永久性流流動資產或增增加長期資產產，應當通過過長期資金來來源（包括所所有者權益和和長期負債）來來解決；企業(yè)業(yè)由于季節(jié)性性、臨時性原原因造成的流流動資產中的的波動部分，則則應由短期資資金來源來解解決。

19、 如果企業(yè)的的資金來源不不能與資金的的用途相配比比，在用長期期資金來源來來支持短期波波動性流動資資產的情形下下，由于企業(yè)業(yè)長期資金來來源的資本成成本相對較高高，最終會導導致企業(yè)的效效益下降；在在企業(yè)用短期期資金來源來來支持長期資資產和永久性性流動資產的的情形下，由由于企業(yè)的長長期資產和永永久性流動資資產的周轉時時間相對較長長，企業(yè)可能能經常會出現(xiàn)現(xiàn)急迫的短期期償債的壓力力。 這這就是說，企企業(yè)資金來源源的期限構成成與企業(yè)資產產結構相適應應時，筆者認認為企業(yè)的資資本結構質量量較好。否則則，要么會導導致企業(yè)的效效益下降，要要么會增加企企業(yè)短期償債債的壓力。 3.企企業(yè)的財務杠杠桿狀況與企企業(yè)財務風

20、險險、企業(yè)的財財務杠桿狀況況與企業(yè)未來來融資要求以以及企業(yè)未來來發(fā)展的適應應性。 企業(yè)的財務務杠桿，一般般可以表現(xiàn)為為三種關系：即負債與資資產的對比關關系（即資產產負債率）、負負債與所有者者權益的對比比關系、或長長期負債與所所有者權益的的對比關系。實實際上，上述述三種關系所所表現(xiàn)的實質質內容是一致致的：即表現(xiàn)現(xiàn)在形成企業(yè)業(yè)資產的財務務來源中，負負債所占有的的相對規(guī)模。 按照一一般的財務管管理理論，企企業(yè)財務杠桿桿比率越高，表表明企業(yè)資源源對負債的依依賴程度越高高。在企業(yè)過過高的財務杠杠桿比率的條條件下，企業(yè)業(yè)在財務上將將面臨著以下下壓力：一是是不能正常償償還到期債務務的本金和利利息，二是在在企

21、業(yè)發(fā)生虧虧損的時候，可可能會由于所所有者權益的的比重相對較較小而使企業(yè)業(yè)債權人的利利益受到侵害害。三是受此此影響，企業(yè)業(yè)從潛在的債債權人那里獲獲得新的資金金的難度會大大大提高。這這就是說，企企業(yè)在未來進進行債務融資資以滿足未來來正常經營與與發(fā)展的難度度會因企業(yè)較較高的杠桿比比率而增加。因因此，較高財財務杠桿比率率的企業(yè)，其其財務風險相相對較高。 4.企企業(yè)所有者權權益內部構成成狀況與企業(yè)業(yè)未來發(fā)展的的適應性。 企業(yè)所所有者權益內內部的構成狀狀況，主要是是指三個方面面：一是指在在企業(yè)的實收收資本結構中中，普通股與與優(yōu)先股的構構成比例；二二是指在企業(yè)業(yè)的普通股份份的構成中，控控制性股東、重重大影響

22、性股股東和非重大大影響性股東東的持股者的的構成狀況；三是指企業(yè)業(yè)所有者權益益各構成項目目的比例。由由于優(yōu)先股份份一般沒有表表決權，因而而我們在下面面的討論中，將將主要針對普普通股股東構構成進行討論論。我們知道道，按照 HYPERLINK 企業(yè)業(yè)股權持有者者對企業(yè)的 HYPERLINK 影影響程度，一一般可以將企企業(yè)的股東分分為控制性股股東、重大影影響性股東和和非重大影響響性股東三類類。其中，控控制性股東將將有權決定一一個企業(yè)的財財務和經營政政策；重大影影響性股東則則對一個企業(yè)業(yè)的財務和經經營政策有參參與決策的權權力，但并不不決定這些政政策；而非重重大影響性股股東則對被持持股企業(yè)的財財務和經營政

23、政策幾乎沒有有什么影響。顯顯然，控制性性股東、重大大影響性股東東將決定企業(yè)業(yè)未來的 HYPERLINK 發(fā)展展方向。因此此，在對企業(yè)業(yè)的資本結構構進行 HYPERLINK 分析時，必須須關注企業(yè)的的控制性股東東、重大影響響性股東的背背景狀況：誰誰在控制（和和重大影響）著著某一特定企企業(yè)？控制（和和重大影響）著著某一特定企企業(yè)的股東有有沒有能力將將企業(yè)引向光光明的未來？在分析企業(yè)業(yè)所有者權益益各構成項目目時，應根據(jù)據(jù)各項目的取取得途徑、具具體用途和永永久性來分析析各部分的比比例。大家知知道，資產負負債表中所有有者權益各構構成項目是按按永久性遞減減的順序排列列的。實收資資本是企業(yè)永永久性的資金金來

24、源，它是是保證企業(yè)持持續(xù)經營和償償還債務的最最基本的物質質基礎，是企企業(yè)抵御各種種風險的緩沖沖器，實收資資本越充足，企企業(yè)承擔各種種風險的實力力就越強。而而資本公積和和盈余公積是是有特定用途途的資金來源源，它們的規(guī)規(guī)模更多地會會受資本本身身和盈利狀況況的影響。未未分配利潤的的規(guī)模和變化化趨勢是判斷斷所有者權益益結構合理性性的另一個重重要因素，未未分配利潤能能夠持續(xù)、穩(wěn)穩(wěn)定增長，并并在所有者權權益中占較大大比重，表明明企業(yè)的盈利利性和成長性性較好，預示示企業(yè)有較好好的發(fā)展前景景。（三三）利潤的質質量特征我們認為，利利潤質量較高高的含義是是是指：企業(yè)具具有一定的盈盈利能力，利利潤結構基本本合理，利

25、潤潤具有較強的的獲取現(xiàn)金的的能力。因此此，考察企業(yè)業(yè)利潤的質量量特征，應該該從以下幾方方面入手：1.一定定的盈利能力力我們所所說的“一定定的盈利能力力”是指，在在企業(yè) HYPERLINK 會計政策保持持一貫性的條條件下，在絕絕對額上，企企業(yè)具有大于于零的凈利潤潤；在獲利能能力比率上，其其凈資產收益益率、總資產產報酬率、營營業(yè)利潤率等等指標在同行行業(yè)中處于平平均水平以上上。2.利潤結構基基本合理“利潤結構構基本合理”有有以下幾層含含義：（11）企業(yè)的利利潤結構應該該與企業(yè)的資資產結構相匹匹配。在在企業(yè)的利息息和稅前利潤潤（即凈利潤潤加上所得稅稅和利息費用用）的構成中中，其投資收收益與“利息息和稅

26、前利潤潤減除投資收收益以后剩余余的其他利潤潤”（下稱“其其他利潤”）之之間的數(shù)量結結構與企業(yè)資資產總額中的的對外投資與與“資產總額額減去對外投投資以后剩余余的其他資產產”（下稱“其其他資產”）之之間的數(shù)量結結構相匹配，沒沒有出現(xiàn)在對對外投資結構構未發(fā)生實質質性變化的情情況下，在利利潤表中出現(xiàn)現(xiàn)營業(yè)利潤下下跌的同時，投投資收益的數(shù)數(shù)額按照凈利利潤穩(wěn)定增長長的要求來“救救駕”、投資資收益與營業(yè)業(yè)利潤在金額額上出現(xiàn)“互互補性”變化化的情形。我我們這樣分析析的基本思路路是：企業(yè)的的資產總額帶帶來了利息和和稅前利潤。其其中，對外投投資帶來了投投資收益，其其他資產帶來來了其他利潤潤。因此，利利潤表中的利利

27、潤結構應該該與資產負債債表中的資產產結構相適應應。（22）費用變化化是合理的、費費用在年度之之間沒有出現(xiàn)現(xiàn)不合理的下下降。我我們知道，企企業(yè)的營業(yè)費費用、管理費費用等期間費費用，其金額額總量的變化化按照與企業(yè)業(yè)經營業(yè)務量量水平的關系系可以分為變變動費用和固固定費用。其其中，總額隨隨著企業(yè)經營營業(yè)務量水平平的高低成正正比例變化的的費用為變動動費用；總額額不隨企業(yè)經經營業(yè)務量水水平的高低變變化而保持固固定的費用為為固定費用。這這就是說，在在企業(yè)各個年年度可比同類類費用的走勢勢上，其總額額應該與經營營業(yè)務規(guī)模相相適應，即一一般情況下，企企業(yè)的期間變變動費用會隨隨著經營業(yè)務務規(guī)模的提高高而增長。但但是

28、，在企業(yè)業(yè)經營業(yè)務規(guī)規(guī)模因為競爭爭加劇等原因因而下降的情情況下，期間間費用的規(guī)模模由于參與競競爭需要更多多的費用投入入，也不一定定會降低。另另外，固定性性期間費用在在一定的范圍圍的業(yè)務量下下，通常很難難變動。還有有一些短期內內很難為企業(yè)業(yè)帶來收益，但但會影響企業(yè)業(yè)未來發(fā)展前前景的費用，如如研發(fā)費用、培培訓費用等，削削減這些費用用不僅會影響響企業(yè)未來的的發(fā)展，同時時也可能是企企業(yè)利潤下降降的一種跡象象。為此，在在分析企業(yè)的的費用時應該該對企業(yè)在年年度間費用下下降（直接對對利潤增長或或不降低利潤潤做貢獻）的的合理性進行行分析。（3）利潤潤總額各部分分的構成合理理。一般般來說，企業(yè)業(yè)的利潤總額額是由

29、營業(yè)利利潤、投資收收益和營業(yè)外外收支差額三三個主要部分分構成的。在在企業(yè)有較大大規(guī)模經營活活動的條件下下，其正常經經營期間的營營業(yè)利潤應該該是企業(yè)利潤潤的主要來源源，營業(yè)利潤潤的持續(xù)、穩(wěn)穩(wěn)定的增長，意意味著企業(yè)具具有較好的盈盈利前景。投投資收益的比比例和變化應應該與投資規(guī)規(guī)模的變化和和投資項目的的效益性相聯(lián)聯(lián)。至于營業(yè)業(yè)外收支差額額則是由偶發(fā)發(fā)性的業(yè)務帶帶來的，正常常情況下不應應作為利潤的的主要構成部部分。33.企業(yè)的利利潤具有較強強的獲取現(xiàn)金金的能力?！捌髽I(yè)的的利潤具有較較強的獲取現(xiàn)現(xiàn)金的能力”是是指企業(yè)的主主要利潤組成成部分有足夠夠的獲取現(xiàn)金金能力，企業(yè)業(yè)對利潤有足足夠的支付能能力。這主要

30、要包括：（1）現(xiàn)金金流量表中“經經營活動產生生的現(xiàn)金流量量凈額”與利利潤表中“同同口徑營業(yè)利利潤”保持應應當基本一致致。在這這里，之所以以出現(xiàn)“同口口徑營業(yè)利潤潤”的概念，主主要是因為在在利潤表中的的營業(yè)利潤與與現(xiàn)金流量表表中的“經營營活動產生的的現(xiàn)金流量凈凈額”口徑并并不一致。原原因之一是利利潤表中營業(yè)業(yè)利潤是以權權責發(fā)生制為為原則確認的的，而現(xiàn)金流流量表中“經經營活動產生生的現(xiàn)金流量量凈額”則以以現(xiàn)金制為原原則確認，由由此導致了兩兩者口徑不一一致。原因之之二是營業(yè)利利潤與經營活活動產生的現(xiàn)現(xiàn)金流量凈額額所包含的 HYPERLINK 內內容上存在差差異：在我國國，利潤表中中的營業(yè)利潤潤減去了

31、在現(xiàn)現(xiàn)金流量表中中作為籌資活活動處理的“財財務費用”，但但沒有減去在在現(xiàn)金流量表表中作為經營營活動處理的的“所得稅（費費用）”。同同時，利潤表表中的營業(yè)利利潤減去了并并不引起現(xiàn)金金流出的折舊舊與無形資產產攤銷等內容容。因此，利利潤表中與現(xiàn)現(xiàn)金流量表中中的“經營活活動產生的現(xiàn)現(xiàn)金流量凈額額”口徑基本本一致的“同同口徑營業(yè)利利潤”可以近近似地表現(xiàn)為為：同口口徑營業(yè)利潤潤=營業(yè)利潤潤+財務費用用+折舊+無無形資產攤銷銷所得稅（費費用）從從長期來看，在在企業(yè)處于穩(wěn)穩(wěn)定發(fā)展時期期，經營活動動產生的現(xiàn)金金流量凈額應應當與同口徑徑營業(yè)利潤基基本保持一致致。（22）投資收益益應該對應一一定規(guī)模的現(xiàn)現(xiàn)金回收。我

32、們知道道，企業(yè)的投投資收益，有有下列幾個來來源渠道：投資的轉讓讓收益；債權投資的的利息收益；權益法確認認的長期股權權投資收益；成本法確認認的長期股權權投資的股利利收益。其中中，投資轉讓讓收益，一般般將直接引起起企業(yè)當期現(xiàn)現(xiàn)金的增加；債權投資的的利息收益，或或者已經引起起企業(yè)年度內內的現(xiàn)金增加加，或者引起起期末應收利利息債權增加加；成本法確確認的長期股股權投資的股股利收益，或或者已經引起起了企業(yè)年度度內的現(xiàn)金增增加，或者引引起期末應收收股利債權增增加；權益法法確認的長期期股權投資收收益，在對方方沒有宣布發(fā)發(fā)放現(xiàn)金股利利的情況下，只只對應長期股股權投資的增增加，如果對對方宣布發(fā)放放現(xiàn)金股利，投投資

33、收益將部部分對應長期期股權投資的的增加，剩余余部分會引起起期末應收股股利債權增加加。這就是說說，企業(yè)投資資收益質量較較差、難以對對應現(xiàn)金回收收的主要原因因是權益法確確認的投資收收益。在企業(yè)業(yè)的長期股權權投資收益只只全部或者大大部對應長期期投資增加的的情況下，我我們很難確定定這種投資收收益的最終質質量到底會怎怎樣。為此，在在分析投資收收益的現(xiàn)金可可收回性時，應應注意與現(xiàn)金金流量表中投投資收益收回回的現(xiàn)金相比比較。（四四）現(xiàn)金流量量的質量特征征現(xiàn)金流流量的質量特特征，應該從從以下幾個方方面來考察：1.穩(wěn)穩(wěn)定發(fā)展階段段企業(yè)經營活活動現(xiàn)金凈流流量應該對企企業(yè)的利潤有有足夠的支付付能力。對于那些商商品經

34、營活動動占有較大比比重的企業(yè)來來說，經營活活動的現(xiàn)金流流量是企業(yè)短短期內最穩(wěn)定定、最主動、最最可以寄予希希望維持企業(yè)業(yè)經常性資金金流轉的現(xiàn)金金流量。在投投資收益所對對應的現(xiàn)金流流入量波動性性較強的情況況下，企業(yè)經經營活動的現(xiàn)現(xiàn)金流量可能能會主要用于于下列用途：（1）支付付利息費用；（2）支付付本年現(xiàn)金股股利； （33）補償本年年度固定資產產折舊和無形形資產攤銷等等攤銷性費用用；（4）補補償本年度已已經計提、但但應由以后年年度支付的應應計性費用；（5）如果果還有剩余的的現(xiàn)金流量，則則剩余的凈現(xiàn)現(xiàn)金流量可以以為企業(yè)對內內擴大再生產產、對外進行行股權和債權權投資提供額額外的資金支支持。也許許有讀者會問問，投資收益益也會產生現(xiàn)現(xiàn)金流量，也也可以用于上上述各個用途途。為什么對對經營活動的的現(xiàn)金流量提提出如此高的的要求？確實，投資資收益也會產產生現(xiàn)金流量量，也可以用用于上述各個個用途。但是是，除了投資資的出售價格格高于買入價價格所引起的的投資收益（主主要發(fā)生在短短期投