從得到audible發(fā)展看音頻賽道投資路徑

1、內(nèi)容目錄 HYPERLINK l _bookmark0 1、 音頻：知識付費(fèi)與有聲書 圖書行業(yè)新伙伴6 HYPERLINK l _bookmark3 2、 音頻內(nèi)容一：知識付費(fèi) 內(nèi)容新零售 圖書增效7 HYPERLINK l _bookmark6 、 知識付費(fèi)公司代表：邏輯思維 得到9 HYPERLINK l _bookmark15 、 從出版到在線知識付費(fèi) 促圖書業(yè)效能提升16 HYPERLINK l _bookmark17 3、 音頻內(nèi)容二：有聲書 美國銷售額逐年增加17 HYPERLINK l _bookmark19 、 有聲書代表：Audible 有聲讀物生產(chǎn)商和零售商18 HYPER

2、LINK l _bookmark22 、 Audible+亞馬遜 有聲書與紙電同步20 HYPERLINK l _bookmark23 4、 行業(yè)評級及投資策略22 HYPERLINK l _bookmark24 5、 重點推薦個股23 HYPERLINK l _bookmark25 6、 風(fēng)險提示24圖表目錄 HYPERLINK l _bookmark1 圖 1：2017-2018 年中國音視頻及移動閱讀用戶規(guī)模及預(yù)測、2015-2019 年中國音頻用戶及同比增速6 HYPERLINK l _bookmark2 圖 2：音頻領(lǐng)域知識付費(fèi)與有聲書涉及的商業(yè)運(yùn)營模式7 HYPERLINK l _

3、bookmark4 圖 3：2015-2018 年中國知識付費(fèi)行業(yè)用戶規(guī)模已經(jīng)中國知識付費(fèi)產(chǎn)業(yè)規(guī)模8 HYPERLINK l _bookmark5 圖 4：2012-2017 年中國網(wǎng)民個人月收入結(jié)構(gòu)變化8 HYPERLINK l _bookmark7 圖 5：北京思維造物信息科技有限公司商業(yè)模式及最新估值9 HYPERLINK l _bookmark8 圖 6：2018 年 3 月得到 app 用戶使用年齡占比及地理位置分布11 HYPERLINK l _bookmark9 圖 7：得到核心業(yè)務(wù)運(yùn)營模式12 HYPERLINK l _bookmark10 圖 8：2017 年月度中國知識付費(fèi)

4、設(shè)備數(shù)、總有效使用時長以及同比增速13 HYPERLINK l _bookmark11 圖 9：2018 年 1 月-2019 年 1 月得到 App 蘋果端得到應(yīng)用總榜及圖書總榜13 HYPERLINK l _bookmark12 圖 10：2018 年 1 月-2019 年 1 月得到 App 安卓端的總下載量分布（不含小米）14 HYPERLINK l _bookmark13 圖 11：得到 app 上線內(nèi)容梳理15 HYPERLINK l _bookmark14 圖 12：2019 年得到 app 最新版本以及平臺方的知識付費(fèi)產(chǎn)業(yè)發(fā)展階段15 HYPERLINK l _bookmark

5、16 圖 13：知識付費(fèi)與圖書出版模式的梳理17 HYPERLINK l _bookmark18 圖 14：2013-2017 年美國有聲書銷售額及銷售量及同比增速18 HYPERLINK l _bookmark20 圖 15：Audible 官網(wǎng)顯示以及紐約時報最新有聲書排名18 HYPERLINK l _bookmark21 圖 16：audible 官網(wǎng)顯示包月收費(fèi)以及收聽終端20未找到圖形項目表。1、 音頻：知識付費(fèi)與有聲書 圖書行業(yè)新伙伴音頻媒介滿足碎片化時間獲取內(nèi)容及信息的需求，在視覺系內(nèi)容爭奪用戶下，卡位在線音頻行業(yè)重要性不斷加強(qiáng)，同時，伴隨消費(fèi)者內(nèi)容付費(fèi)、知識付費(fèi)習(xí)慣的形成，也

6、將積極推動整個在線音頻市場繁榮發(fā)展。iiMedia Research 數(shù)據(jù)顯示， 2017-2018 年在線音頻、移動視頻、移動閱讀三類應(yīng)用的用戶規(guī)模中，音頻市場仍以 30.8%增速處于成長爬升期，2019 年在線音頻用戶有望增至 4.86 億人，基數(shù)仍小于 2017 年移動視頻的 6.27 億用戶以及移動閱讀的 6.6 億用戶，音頻賽道仍有拓寬空間。用戶端，iiMedia 數(shù)據(jù)顯示用戶在休閑空間通過視頻、圖文獲取內(nèi)容分別占比52.4%、21.9%，娛樂時間不斷被擠占；但，在開車、運(yùn)動、勞動、吃飯、通勤等伴隨性場景中，音頻形式更方便用戶實現(xiàn)內(nèi)容獲取，其可替代性也較低。企業(yè)端，邏輯思維的得到 a

7、pp 用戶下載超過 6000 萬、亞馬遜的有聲書企業(yè) audible布局車載空間，在伴隨性場景中，企業(yè)層也在積極布局和卡位，在線音頻內(nèi)容價值在需求與供給共同發(fā)展下有望得到進(jìn)一步釋放。圖 1：2017-2018 年中國音視頻及移動閱讀用戶規(guī)模及預(yù)測、2015-2019 年中國音頻用戶及同比增速6543210資料來源：iiMedia Research、中國在線音頻用戶（億人）在線音頻用戶同比增速37%4.862.671.953.1819%4.1631%17%2015201620172018e2019e40%35%30%25%20%15%10%5%0%音頻領(lǐng)域，主要分為內(nèi)容方、在線音頻平臺方、用戶三

8、環(huán)：內(nèi)容提供方：主要來自圖書發(fā)行出版機(jī)構(gòu)、網(wǎng)絡(luò)文學(xué)等（如中信出版、新經(jīng)典、新華文軒、果麥、磨鐵等），內(nèi)容制作方主要來自音頻制作機(jī)構(gòu)、傳統(tǒng)電臺或自媒體等（如得到、湛廬、樊登等）；在線音頻平臺方：主要移動端+車載端，頭部的喜馬拉雅、蜻蜓 FM 等；用戶：通過手機(jī)、音箱、車載收聽，在線音頻用戶 2018 年約 4.16 億（如上圖），其中，知識付費(fèi)用戶預(yù)計約為 3 億（如下圖），知識付費(fèi)用戶占音頻總用戶比例達(dá)到 72%。如何吸引新用戶，留住老用戶，需要內(nèi)容大力，進(jìn)而說明，音頻的繁榮發(fā)展利于促進(jìn)圖書業(yè)的效能提升。圖 2：音頻領(lǐng)域知識付費(fèi)與有聲書涉及的商業(yè)運(yùn)營模式資料來源：iiMedia Researc

9、h、2、 音頻內(nèi)容一：知識付費(fèi) 內(nèi)容新零售 圖書增效2017 年中國知識付費(fèi)產(chǎn)業(yè)規(guī)模約 49 億元，2020 年將達(dá)到 235 億，知識付費(fèi)是內(nèi)容新零售，知識產(chǎn)品具有清晰定義，內(nèi)容產(chǎn)品需要優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品人、策劃人將內(nèi)容進(jìn)行深入淺出的降維。知識付費(fèi)，是內(nèi)容創(chuàng)造者將書籍、理論知識、信息資訊等知識與自身認(rèn)知積累融合，并對其進(jìn)行系統(tǒng)化和結(jié)構(gòu)后梳理轉(zhuǎn)化成標(biāo)準(zhǔn)化的付費(fèi)產(chǎn)品，借助知識付費(fèi)平臺所搭建的付費(fèi)機(jī)制與業(yè)務(wù)模式傳遞給用戶，以滿足用戶自身認(rèn)知提升、階級歸屬、豐富談資等需求的創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)形態(tài)。2017 年中國知識付費(fèi)產(chǎn)業(yè)規(guī)模約 49 億元，中國知識付費(fèi)行業(yè)用戶在 2017 年達(dá)到 1.94 億（單音頻用戶付費(fèi)為 2

10、5.3 元）在人才、時長、定價等因素綜合作用下，知識付費(fèi)產(chǎn)業(yè)在 2020 年將達(dá)到 235 億， 目前還未有上市的龍頭企業(yè)，該細(xì)分賽道下，較好用戶基礎(chǔ)的企業(yè)具有先發(fā)優(yōu)勢。圖 3：2015-2018 年中國知識付費(fèi)行業(yè)用戶規(guī)模已經(jīng)中國知識付費(fèi)產(chǎn)業(yè)規(guī)模3.532.521.510.50中國知識付費(fèi)行業(yè)用戶規(guī)模（億人） 同比增速98%104%31.9455%0.950.482015201620172018e120%100%80%60%40%20%0%250200150100500中國知識付費(fèi)產(chǎn)業(yè)規(guī)模（億元）2354920172020e資料來源：中商產(chǎn)業(yè)、艾瑞、知識付費(fèi)誕生背景：信息爆炸帶來信息的泛濫于

11、超載，用戶耗費(fèi)大量時間于精力獲取有價值的內(nèi)容，商家也從用戶數(shù)量的爭奪到用戶時間的爭奪，各類讀書類、音頻類app 不斷涌現(xiàn)，進(jìn)而內(nèi)容也出現(xiàn)了參差不齊的現(xiàn)狀。用戶變遷，對高品質(zhì)內(nèi)容需求增加。與 2012 年相比，2017 年中國網(wǎng)民個人月收入出現(xiàn)明顯提升，個人月收入 5000 元以上者，占比已經(jīng)超過 20%， 與此同時，本科及以上學(xué)歷網(wǎng)民從 6373.2 萬人增長到 8646.4 人，增長35.7%，高學(xué)歷教育人數(shù)提升的過程也將帶動知識付費(fèi)用戶規(guī)模的同比例遞增。2017 年中國網(wǎng)民為知識付費(fèi)的動力中 74.2%來自獲取針對性專業(yè)知識， 50.8%占比希望節(jié)省時間和精力成本?！靶畔⒔翟搿背蔀橛脩舻摹?/p>

12、剛需”。圖 4：2012-2017 年中國網(wǎng)民個人月收入結(jié)構(gòu)變化 資料來源：cinnc、iresearch、*（TGI=知乎中高學(xué)歷比例/整體網(wǎng)民中高學(xué)歷比例*100）、 知識付費(fèi)公司代表：邏輯思維 得到、 得到 專注知識付費(fèi) 總下載 6942 萬 用戶 2600 萬 深度用戶240 萬得到 App 是羅輯思維團(tuán)隊推出的主打知識服務(wù)的 App，2015 年 11 月上線，通過付費(fèi)專欄、精品課、大師課、每天聽本書等高質(zhì)量內(nèi)容服務(wù)用戶，最終讓用戶輸出較高質(zhì)量留言。北京思維造物信息科技有限公司（簡稱羅輯思維）專注于移動互聯(lián)網(wǎng)知識付費(fèi)業(yè)務(wù)，成立于 2014 年 6 月，通過旗下“羅輯思維微信公眾號”以

13、及“得到 APP”兩大核心產(chǎn)品觸達(dá)用戶，為用戶在時間碎片化背景下提供單位時間價值較大化的跨界、終身學(xué)習(xí)解決方案。目前北京思維造物信息科技有限公司（簡稱羅輯思維）完成C 輪融資，2017 年 9 月公司獲得紅杉資本、英雄互娛、騰訊等 9.6 億投資，投后估值 70 億元。圖 5：北京思維造物信息科技有限公司商業(yè)模式及最新估值資料來源：IT 桔子、易觀、 得到 app 用戶特質(zhì)、核心業(yè)務(wù)運(yùn)營模式、產(chǎn)品生命階段、商業(yè)模式演變、盈利模式邏輯思維旗下的得到app 用戶呈現(xiàn)年輕化，集中一線及新一線。據(jù)mUserTracker 數(shù)據(jù)顯示 2018 年 3 月得到 app 用戶性別中男女分別占比 51.22%

14、、48.88%，年齡集中于 25-35 歲，總體年齡傾向年輕化，用戶主要集中在北上廣深杭成等一線、新一線城市。A、得到用戶特征：基礎(chǔ)屬性：25-35 歲，占比 67.75%，職場人士、高校學(xué)生、一線及新一線城市消費(fèi)能力：經(jīng)濟(jì)條件較好，消費(fèi)能力較高行為特征：利用碎片化時間學(xué)習(xí)，買書，買課程心理特征：愛分享、知識焦慮、更加自主圖 6：2018 年 3 月得到 app 用戶使用年齡占比及地理位置分布資料來源：mUsertracker、*25-35 歲中使用人群占比合計 67.75%B、得到核心業(yè)務(wù)運(yùn)營模式：從 T 到 C（從 tutor 到 customer 從導(dǎo)師到用戶）：通過優(yōu)質(zhì)老師打磨生產(chǎn)頭部

15、優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，高質(zhì)量用戶付費(fèi)學(xué)習(xí)，用戶通過留言作為內(nèi)容消化輸出，促進(jìn)整個體系正常運(yùn)轉(zhuǎn)。從 C 到 T（從 customer 到 tutor 從用戶到導(dǎo)師）：老師通過知識服務(wù)獲得收益，激發(fā)老師創(chuàng)作熱情及可持續(xù)生產(chǎn)能力。從 C 到 F（從 customer 到 Friend 用戶利用朋友間的分享帶來拉新）：6942萬得到 app 下載用戶，2600 萬用戶中約 240 萬用戶進(jìn)行分享，進(jìn)而帶來社交傳播的拉新效率（即分享效率*轉(zhuǎn)化效率*分享頻次）。圖 7：得到核心業(yè)務(wù)運(yùn)營模式資料來源：得到 app、繪制C、知識產(chǎn)品的生命階段：上升趨勢 信用背書傳播從行業(yè)角度看，中國知識付費(fèi)類平臺月度設(shè)備數(shù)從 2017

16、年 1 月的 8300 萬上升至 2017 年 12 月的 1.43 億，月度使用總有效使用時間從 2017 年 1 月的 2 億小時增加至 2017 年 12 月的 4.1 億小時。據(jù) iresearch 數(shù)據(jù)顯示在 2018-2019 年中國內(nèi)容付費(fèi)市場仍將保持 60%以上的增速持續(xù)擴(kuò)張，其中，內(nèi)容市場中除了游戲之外，音頻類付費(fèi)率仍較低，內(nèi)容付費(fèi)市場潛力空間較大。圖 8：2017 年月度中國知識付費(fèi)設(shè)備數(shù)、總有效使用時長以及同比增速4.543.52017年月度中國知識付費(fèi)設(shè)備數(shù)（億臺）知識付費(fèi)月度總有效使用時間（億小時） 設(shè)備數(shù)同比增速總有效使用時間同比增速4.13.83.63.63.73

17、.32.932.62.622.11.281.31.381.430.930.981.11.131.221.290.830.8725%20%32.515%21.510.510%5%00%2017/1/1 2017/2/1 2017/3/1 2017/4/1 2017/5/1 2017/6/1 2017/7/1 2017/8/1 2017/9/1 2017/10/1 2017/11/1 2017/12/1資料來源：iresearch、得到用戶安卓端總下載量在 2019 年已達(dá) 6942.55 萬（安卓端不含小米），占 2017 年月度知識付費(fèi)設(shè)備數(shù) 1.43 億臺的 48.5%。其中，2018 年跨

18、年演講中公司指出目前得到擁有 2600 萬用戶，深度有效用戶 240 萬，2018 年 240 萬用戶將得到app 內(nèi)容轉(zhuǎn)發(fā)，2018 年得到的內(nèi)容共被轉(zhuǎn)發(fā) 3500 萬次，借助“信用”得到內(nèi)容進(jìn)一步推薦傳播。圖 9：2018 年 1 月-2019 年 1 月得到 App 蘋果端得到應(yīng)用總榜及圖書總榜資料來源：蘋果市場下載、圖 10：2018 年 1 月-2019 年 1 月得到 App 安卓端的總下載量分布（不含小米）資料來源：蟬大師、D、邏輯思維商業(yè)模式演變邏輯思維產(chǎn)品發(fā)展初期主要以音頻+電子書為基礎(chǔ)，在業(yè)務(wù)長時期中，以訂閱專欄為主，新增知識新聞、每天聽本書，每天聽本書成為得到 APP 建

19、立知識轉(zhuǎn)述庫的核心產(chǎn)品模式。通過專業(yè)講師的人格化轉(zhuǎn)述，幫助用戶快速掃描書本核心內(nèi)容。目前其每天聽本書產(chǎn)品數(shù)量已超過 2300 個，覆蓋歷史、文化、經(jīng)濟(jì)、商業(yè)、心理學(xué)等 40 余個類別。圖 11：得到 app 上線內(nèi)容梳理 資料來源：得到 app 截圖、iresearch、隨后進(jìn)入穩(wěn)定，從專欄本身開始進(jìn)行“課程化”，增強(qiáng)分享功能（推薦給好友可獲取 20 元優(yōu)惠券）與互動（新增“知識城邦”展示你和你關(guān)注人寫的筆記并互動，類似微信讀書）。從用戶拉新階段回到重視付費(fèi)用戶，增加 VIP 特權(quán)，優(yōu)化音頻體驗，優(yōu)化電子書排版，推出精品書單，提供用戶客單價與復(fù)購率，隨后推出線下演講，進(jìn)而帶動電商、廣告等周邊品

20、牌商業(yè)價值的變現(xiàn)。邏輯思維產(chǎn)品形態(tài)：圖文、音頻-多知識產(chǎn)品、直播-社交、電商，高頻知識服務(wù)平臺；邏輯思維商業(yè)邏輯：內(nèi)容付費(fèi)-商城-廣告合作-線下演講課邏輯思維產(chǎn)品玩法：從用戶單一留言到學(xué)習(xí)、筆記、直播互動、學(xué)習(xí)小組、運(yùn)營活動圖 12：2019 年得到 app 最新版本以及平臺方的知識付費(fèi)產(chǎn)業(yè)發(fā)展階段資料來源：得到 app 截圖、E、邏輯思維的盈利模式：切入“精神必須消費(fèi)品”內(nèi)容+社群+電商+廣告從知識服務(wù)開始，伴隨內(nèi)容消費(fèi)升級以及抓住某一細(xì)分人群的心理需求，用戶對精品內(nèi)容付費(fèi)習(xí)慣逐步養(yǎng)成，帶來較大的“精神必須消費(fèi)品”的市場空間。得到的產(chǎn)品地圖中逐步將線上與線下相融合，并逐步打通產(chǎn)業(yè)鏈上下游，從

21、內(nèi)容創(chuàng)作者到服務(wù)提供者再到終端。公司在 2.0 版本中推出付費(fèi)訂閱，在 2.7.5 版本中推出每天聽本書的 VIP 年卡；新增商城，推出年貨涉及知識紅包（得到以及少年得到 app 紅包在 50、200、666 元不等）、食物、禮盒、藝術(shù)品以及與小米合作的音箱禮盒等商品零售業(yè)務(wù)。邏輯思維從早期的音頻產(chǎn)品出發(fā)，衍生為多種知識產(chǎn)品、搜索、直播、電商、社交的一個內(nèi)容+社群+電商+廣告的高頻知識服務(wù)平臺得到 app 早期的成長階段，核心業(yè)務(wù)已明確為知識服務(wù)，通過強(qiáng)化與知識學(xué)習(xí)相關(guān)的服務(wù)滿足用戶深層次使用需求，圍繞核心業(yè)務(wù)進(jìn)行迭代；知識付費(fèi)的核心是建立在內(nèi)容產(chǎn)品之上，例如得到 app 中“鎮(zhèn)館之寶”的 1

22、00 本好書，涉及自然科學(xué)、商學(xué)、社會科學(xué)、文化藝術(shù)以及產(chǎn)業(yè)，通過得到知識團(tuán)隊打磨，如中信出版的有序通過選書、解讀、審稿、錄音剪輯、校對上線五個環(huán)節(jié) 201 小時上線 20-35 分鐘的讀書產(chǎn)品，讓用戶了解一本書的框架。音頻場景限制少，不用與跟微信等成熟入口爭奪流量和用戶注意力，能夠在同一空間疊加平行的內(nèi)容獲取場景；同時能夠通過語音的音色、節(jié)奏、力度和維度等傳遞更豐富的信息， 進(jìn)而知識付費(fèi)的賽道在移動互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展成熟下，商業(yè)價值提升。在得到成為知識服務(wù)平臺類產(chǎn)品后，通過 app 的用戶體驗，新增與之相關(guān)的業(yè)務(wù)，滿足細(xì)分領(lǐng)域用戶的其它需求，例如電商業(yè)務(wù)中推出禮品減少男性用戶在社交中贈送禮物的選擇困

23、難，以及輔以日本精品周邊滿足女性用戶的高品質(zhì)生活需求。進(jìn)而從知識付費(fèi)的市場切入到電商的市場，邊界的不斷拓展的商業(yè)模式也正是契合了我們在年度策略中指出的“大融合”的觀點，大融合趨勢下傳統(tǒng)媒體與新媒體融合，產(chǎn)業(yè)內(nèi)部融合共生。、 從出版到在線知識付費(fèi) 促圖書業(yè)效能提升知識付費(fèi)的核心是解決用戶獲取內(nèi)容的效率問題，如上文提到知識付費(fèi)從 T 到C， 導(dǎo)師向用戶輸出內(nèi)容的生產(chǎn)模式與傳統(tǒng)圖書出版行業(yè)相似，同時，知識付費(fèi)的熱 度提升利于將部分沉淀的晦澀難懂的經(jīng)典書籍重新加工，拓展用戶讀書視角，提 升用戶獲取專業(yè)內(nèi)容的效率。知識付費(fèi)通過被市場認(rèn)可及被驗證的輸出方式，不 斷提升其選書的專業(yè)水平，為實體數(shù)的銷售環(huán)節(jié)提

24、供輔助，促進(jìn)出版行業(yè)整體效 能提升。圖 13：知識付費(fèi)與圖書出版模式的梳理資料來源：iresearch、3、 音頻內(nèi)容二：有聲書 美國銷售額逐年增加海外有聲書平臺一直較為重視，數(shù)字零售商BookBeat，Kobo 和AudioB已經(jīng)全部投資有聲讀物市場。2018 年法蘭克福書展期間，Apple 公司也宣布將推出新的有聲書平臺；西蒙與舒斯特、哈珀柯林斯、阿歇特、企鵝蘭登書屋等大型出版集團(tuán)均表示將開設(shè)新的音頻部門，增加有聲書品種，探索有聲讀物帶來的新機(jī)會。據(jù)尼爾森圖書公司數(shù)據(jù)顯示，英國有聲書在過去五年中銷售額增加一倍，有聲讀物占英國消費(fèi)者圖書總支出的 5%，虛構(gòu)類讀物消費(fèi)支出的 7%。目前，英國有

25、聲書群體中，25-44 歲上班族男性占主體，主題以科幻與幻想小說、經(jīng)典小說、心理自助讀物、歷史和科學(xué)讀物等類型為主。同時，有聲書也在吸引新消費(fèi)者進(jìn)入圖書市場，2017 年英國數(shù)據(jù)顯示 48%有聲讀者在 35 歲以下，用戶已呈現(xiàn)年輕化，進(jìn)而有聲書也被稱為“golden child”。據(jù) APA（The Audio Publishers Association 美國有聲書出版協(xié)會）數(shù)據(jù)顯示，美國有聲書銷售額從2013 年的 13 億美元增加至 2017 年的 25 億美元，呈現(xiàn)逐年上漲態(tài)勢，美國有聲書的銷售量從 2013 年的 2.4 萬冊增加至 2015 的 3.6 萬冊，雖 2015-2017

26、 年有聲書銷量增速下滑，但是總體銷售額逐年增加，凸顯書有聲書的單價在上漲。圖 14：2013-2017 年美國有聲書銷售額及銷售量及同比增速美國有聲書銷售額(億美元）有聲書銷售（萬）有聲書銷售同比增速銷售額同比增速252117.714.71320.7%18.2%22.7%11.8%2.413.2%4.34.62.63.63025201510570.0%60.0%50.0%40.0%30.0%20.0%10.0%0201320142015201620170.0%資料來源：APA、 有聲書代表：Audible 有聲讀物生產(chǎn)商和零售商最早音頻公司 Audible 開創(chuàng)新的媒體類別，用聲音發(fā)掘娛樂，攜

27、手亞馬遜共享圖書內(nèi)容，綁定紙質(zhì)書、電子書、有聲書，破媒介局限性在 1997 年第一臺數(shù)字音頻播發(fā)器以及商業(yè)化以來，Audible 對技術(shù)于節(jié)目內(nèi)容的創(chuàng)新引得百萬聽眾，通過聲音改變用戶獲取娛樂方式，推動媒介的局限性。1997 年Audible 上線第一款商業(yè)化便攜音頻播放器，1999 年公司納斯達(dá)克上市，在播客 podcast 出現(xiàn)之前，公司即推出每周音頻節(jié)目，2003 年成為蘋果語音音頻供應(yīng)商；2005-2007 年Audible 在英國、法國等地拓展業(yè)務(wù)，2008 年 audible 加入亞馬遜，但仍保持獨立子公司的文化、商業(yè)模式及品牌，audible 的新用戶在免費(fèi)使用 30 天后，可以每

28、月支付 14.95 美元享受有聲讀物，即使取消訂閱后， 永遠(yuǎn)保存有聲閱讀記錄，可通過任何終端聽書。圖 15：Audible 官網(wǎng)顯示以及紐約時報最新有聲書排名資料來源：Audible 官網(wǎng)截圖、圖 16：audible 官網(wǎng)顯示包月收費(fèi)以及收聽終端資料來源：、 Audible+亞馬遜 有聲書與紙電同步在有聲書領(lǐng)域 2008 年 Audible 攜手亞馬遜后，在售書目從 6 萬種增加至 25 萬種，2011 年 Audible 成立 Audiobook Creation Exchange，ACX 有聲書創(chuàng)作交流平臺），作者和其它人可借助 ACX 平臺找到合適朗讀者。在 ACX 出現(xiàn)前， 獨立作者

29、較少將作品文字轉(zhuǎn)有聲，隨后 ACX 平臺成熟后，為 Audible 貢獻(xiàn)超過四分之一有聲書產(chǎn)出。2017 年 Audible 在英國取得有聲書下載收入 8.5 億元， 同比增加 45%，利潤增加至 5.3 億元。2012 年，亞馬遜+Audible 發(fā)布讓用戶在閱讀 kindle 電子書和 audible 有聲書之間切換技術(shù)“Whispersync for Voice”，提高用戶體驗，同時，亞馬遜也推出優(yōu)惠促銷策略，綁定電子書、有聲書和圖書， 帶動圖書銷量。4、 行業(yè)評級及投資策略推薦評級音頻媒介不是新技術(shù)，但伴隨移動互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展至流量枯竭階段，互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)模式從用戶數(shù)爭奪到用戶時間與注意力的爭奪，音頻成為新競技場。知識付費(fèi)與有聲書通過音頻重獲商業(yè)價值。知識付費(fèi)、有聲書是內(nèi)容新零售，其熱度提升利于將部分的經(jīng)典書籍內(nèi)容重新加工，提升用戶獲取內(nèi)容的效率，進(jìn)而給予推薦評級。從投資角度，音頻上游是內(nèi)容，知識付費(fèi)通過被市場認(rèn)可及被驗證的輸出方式，不斷提升其選書的專業(yè)水平，為實體數(shù)的銷售環(huán)節(jié)提供輔助，進(jìn)而促進(jìn)出版行業(yè)整體效能提升，圖書出版領(lǐng)域有望受益的可關(guān)注新經(jīng)典、新華文軒、城市傳媒、南方傳媒、中信出版（未上市）；中游平臺角度，垂直領(lǐng)域的小而精的平臺邏輯思維（得到 app 未上市）、喜馬拉雅（未上市）在 2019 年的資本化值得期