宏源證券-亞威股份公司深度報告強強聯(lián)手開拓機器人藍海市場

1、/201407 07 增強強聯(lián)手，開拓機器人藍海市首28 分析師：研究助理： ：0、韓國制造業(yè)機器人密度在300 以上，100 /201407 07 增強強聯(lián)手，開拓機器人藍海市首28 分析師：研究助理： ：0、韓國制造業(yè)機器人密度在300 以上，100 成交量（萬手中小板 20142016EPS元、0.690.85 40.0、31.5 25.4（300024，市盈增長率-增長率-目 目 分2 頁 16 插 插 圖）圖 500 表表 3 頁 16 一、數(shù)控機床業(yè)務(wù)增長乏力，升級換擋開拓機器人業(yè)、與江圖 1：17 815 4 3 3 2 2 2 2 56 22 ）一、數(shù)控機床業(yè)務(wù)增長乏力，升級換

2、擋開拓機器人業(yè)、與江圖 1：17 815 4 3 3 2 2 2 2 56 22 ）金融板機床板機器人板資料來源：公司公告，宏Reis公司進行機器人業(yè)務(wù)合資經(jīng)營及技術(shù)合作，加快進入工業(yè)機器人業(yè)務(wù)領(lǐng)域的步伐。2014624 ReisGmbH&CoKGMaschinenfabrik（威4 頁 16 江機 。2：2008-20133：2008-201300-萬%50數(shù)控金屬板材成形機床及生產(chǎn)數(shù)控金屬板材成形機床及生產(chǎn)總收入增資料來源：公司公告，宏資料來源：公司公告，宏 額為 15,998.75 萬元，同比增加 153.40%，主要是公司銷售收入增加和收到的拆遷補償款 5,279.33 萬元所致。4：

3、2007-2013圖 5：2007-20130萬%86402-0-銷售費用用財務(wù)費用資料來源：公司公告，宏資料來源：公司公告，宏5 頁 16 。2：2008-20133：2008-201300-萬%50數(shù)控金屬板材成形機床及生產(chǎn)數(shù)控金屬板材成形機床及生產(chǎn)總收入增資料來源：公司公告，宏資料來源：公司公告，宏 額為 15,998.75 萬元，同比增加 153.40%，主要是公司銷售收入增加和收到的拆遷補償款 5,279.33 萬元所致。4：2007-2013圖 5：2007-20130萬%86402-0-銷售費用用財務(wù)費用資料來源：公司公告，宏資料來源：公司公告，宏5 頁 16 1：2013（）比

4、例-5-資料來源：公司公告，宏二、金屬成形機床行業(yè)整體平穩(wěn)，公司具備競是金屬成形機床行業(yè)的佼佼者，2013 11.59%，在行業(yè)景氣度25%10%左右的凈利率，公司穩(wěn)定的高例達到 95%，而我國機床整體數(shù)控比例僅占 30%，距離國際市場 70%的數(shù)控比例還有很大距10%以上的營收增長。6：20140-臺%0月度累計產(chǎn)累計同比增資料來源：國，宏6 162011-2011-2011-2011-2011-2011-2012-2012-2012-2012-2012-2012-2013-2013-2013- 1：2013（）比例-5-資料來源：公司公告，宏二、金屬成形機床行業(yè)整體平穩(wěn)，公司具備競是金屬成

5、形機床行業(yè)的佼佼者，2013 11.59%，在行業(yè)景氣度25%10%左右的凈利率，公司穩(wěn)定的高例達到 95%，而我國機床整體數(shù)控比例僅占 30%，距離國際市場 70%的數(shù)控比例還有很大距10%以上的營收增長。6：20140-臺%0月度累計產(chǎn)累計同比增資料來源：國，宏6 162011-2011-2011-2011-2011-2011-2012-2012-2012-2012-2012-2012-2013-2013-2013-2013-2013-2013-2014-2014-2014-三、國內(nèi)機器人行業(yè)：行業(yè)擴容和進口替代是圖 7：圖 8：服務(wù)機器人資料來源：宏資料來源三、國內(nèi)機器人行業(yè)：行業(yè)擴容和

6、進口替代是圖 7：圖 8：服務(wù)機器人資料來源：宏資料來源：宏7 頁 16 圖 9：資料來源：宏 202010010：0圖 9：資料來源：宏 202010010：0資料來源：IFR，宏8 頁 16 從圖 11：圖 12：瓷1%汽車件4%草1%其他料3%件汽車其他及化制品氣氣資料來源：IFR，宏資料來源：IFR，宏10-20 20 圖 13：從圖 11：圖 12：瓷1%汽車件4%草1%其他料3%件汽車其他及化制品氣氣資料來源：IFR，宏資料來源：IFR，宏10-20 20 圖 13：14：%元%500制造業(yè)工人年均工工資增GDP增2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

7、 2009 2010 2011 2012 資料來源：國，宏資料來源：國，宏9 頁 16 15：16：臺%臺0-0中國工業(yè)機器人新安裝同比增資料來源：IFR，宏資料來源：IFR，宏 17：2012資料來源 15：16：臺%臺0-0中國工業(yè)機器人新安裝同比增資料來源：IFR，宏資料來源：IFR，宏 17：2012資料來源：IFR，宏1016表 資料來源：宏18：20125000資料來源：IFR，宏11 表 資料來源：宏18：20125000資料來源：IFR，宏11 頁 16 內(nèi)資品10個月到1人3：同時在做（裝行業(yè)現(xiàn)在也轉(zhuǎn)到搬運機器人，國內(nèi)排前三位資料來源：宏四、攜手德國 Reis（Kuka 子公

8、司）共拓機器人業(yè) 2135萬元 人3：同時在做（裝行業(yè)現(xiàn)在也轉(zhuǎn)到搬運機器人，國內(nèi)排前三位資料來源：宏四、攜手德國 Reis（Kuka 子公司）共拓機器人業(yè) 2135萬元 ）Reis再（二）ReisKukaReisKuka的控股子公司。Kuka 產(chǎn)公司，主要生產(chǎn)Kuka 工業(yè)機器人，以中國為立足點，輻射亞洲業(yè)務(wù)。 1216應(yīng)用路集成技術(shù)、應(yīng)3460%10廣州數(shù)控（2012200201350015 五及投資價值分表（）-資 五及投資價值分表（）-資料來源：宏20142016年EPS0.54元、0.690.85 （300024 。1316平均毛利六、風(fēng)分六、風(fēng)分14 頁 16 表 5：（）減 營業(yè)成本3445645567用-34333加 投資收益2-3-非加77775-減 所得稅減 少數(shù)股東損益0-5-23-資料來源：宏15表 5：（）減 營業(yè)成本3445645567用-34333加 投資收益2-3-非加77775-減 所得稅減 少數(shù)股東損益0-5-23-資料來源：宏15167197 ，本科畢業(yè)于江西財經(jīng)大學(xué)。17 的，投16 頁 16 6 300 20%6 300 6 300