汽車行業(yè)：車市需求端不足銷量仍然承壓國務院發(fā)文釋放汽車消費潛力

1、目錄 HYPERLINK l _bookmark0 一、周點2 HYPERLINK l _bookmark1 二、車塊情顧2 HYPERLINK l _bookmark2 塊情2 HYPERLINK l _bookmark6 股現(xiàn)3 HYPERLINK l _bookmark9 業(yè)值4 HYPERLINK l _bookmark11 三、周聞4 HYPERLINK l _bookmark13 四、周車梳理9 HYPERLINK l _bookmark16 五、業(yè)據(jù) HYPERLINK l _bookmark17 車量據(jù)蹤 HYPERLINK l _bookmark22 際價據(jù)蹤 HYPERLI

2、NK l _bookmark24 游材價數(shù)蹤 HYPERLINK l _bookmark28 六、點司利測圖表目錄 HYPERLINK l _bookmark3 圖表1：各業(yè)跌（2019/08/26-2019/08/30）2 HYPERLINK l _bookmark4 圖表2：汽細領跌幅（2019/08/26-2019/08/30）3 HYPERLINK l _bookmark5 圖表3：汽概板跌幅（2019/08/26-2019/08/30）3 HYPERLINK l _bookmark7 圖表4：個漲幅（2019/08/26-2019/08/30）3 HYPERLINK l _bookm

3、ark8 圖表5：覆公漲情況（2019/08/26-2019/08/30）3 HYPERLINK l _bookmark10 圖表6：子業(yè)值（2018/07/26-2019/07/26）4 HYPERLINK l _bookmark12 圖表7：本公公告6 HYPERLINK l _bookmark14 圖表8：燃車車市9 HYPERLINK l _bookmark15 圖表9：新源車市9 HYPERLINK l _bookmark18 圖表10：汽月銷（2012/01-2018/07）（位：輛）10 HYPERLINK l _bookmark19 圖表車度同比速（2012/01-2019/0

4、7）10 HYPERLINK l _bookmark20 圖表12：乘車域量（2018/07-2019/07）（單位萬）10 HYPERLINK l _bookmark21 圖表13：乘車域量增（2018/07-2019/07）（位：%）10 HYPERLINK l _bookmark23 圖表14：國油數(shù)（2018/08/30-2019/08/30） HYPERLINK l _bookmark25 圖表15：天橡價數(shù)據(jù)（2018/08/30-2019/08/30） HYPERLINK l _bookmark26 圖表16：冷板格據(jù)（2018/08/30-2019/08/30） HYPERLI

5、NK l _bookmark27 圖表17：鋁價數(shù)（2018/08/30-2019/08/30）12 HYPERLINK l _bookmark29 圖表18：重公盈預測評（位元）12一、本周觀點本周觀點8 8 月1925 日達到日均44365 17，下降幅度仍然較大，宏觀經濟增速放緩以及中美貿易摩擦雙重陰影下的市場需求端仍舊疲軟，整體市場改善速度較慢。8 3 48633 14%，批售端增速降幅略小于零售端降幅，增速下滑情況較前兩周累計增速有所改善，可以看出各大廠家在整體車市承壓的情況下在積極調整庫存結構。隨著月末的成都車展的到來，我們預計車市有望在四季度中期出現(xiàn)反轉行情。8 27 潛力，實施

6、汽車限購的地區(qū)要結合實際情況，探索或取消限購的具體措施。同時要促進二手車流通，進一步落實全面取消二手車限遷政策，同時鼓勵金融機構對居民購買新能源汽車，加大金融支持力度。這為下半年提振汽車消費，鼓勵新能源汽車發(fā)展提供了政策支持，也為各地方政府政策的出臺和落實提供了參考和借鑒。二、汽車板塊行情回顧板塊行情近五個交易日，汽車及零部件板塊漲跌幅 2.18%，上證綜指漲跌幅-0.39%。汽車板塊漲跌幅位居第 4 位。6.05.04.03.02.01.00.0(1.0)(2.0)6.05.04.03.02.01.00.0(1.0)(2.0)(3.0)(4.0)計算機 計算機 5.41%1.52%2.17%

7、1.16%0.05%0.84%2.36%0.08%、1.48%。3.02.52.01.51.00.50.0汽車后市場 新能源汽車汽車與燃料電池智能汽車(0.5) 汽車零部件(1.0)卡車汽車銷售服務乘用車汽車零部件客車6.05.04.03.02.01.00.0圖表3.02.52.01.51.00.50.0汽車后市場 新能源汽車汽車與燃料電池智能汽車(0.5) 汽車零部件(1.0)卡車汽車銷售服務乘用車汽車零部件客車6.05.04.03.02.01.00.0資料來：中建投券研發(fā)部資料來：中建投券研發(fā)部個股表現(xiàn)+45.1%+32.8%+28.3%+23.5%、奧聯(lián)電子+21.0%。+32.8%+2

8、3.5%+14.9%+8.7%、 廣汽集團+7.4%。圖表4： 個股漲跌幅情況（2019/08/26-2019/08/30）圖表5： 覆蓋公司漲跌幅情況（2019/08/26-2019/08/30）50.045.140.032.830.028.323.521.020.010.00.0(10.0)(5.8) (6.1)(8.3) (8.5) (8(20.0).6)35.0 32.830.025.023.520.014.915.010.08.77.45.00.0(5.0) (1.5) (1.7)(2.7) (2.8)(4.3)(10.0)資料來源：中信建投證券研究發(fā)展部資料來源：中信建投證券研究發(fā)

9、展部行業(yè)估值圖表6： 子行業(yè)估值（2018/07/26-2019/07/26）汽車服務(申萬)801092.SI汽車零部件(申萬)801093.SI 汽車整車(申萬)801094.SI30 25201510 5 2018-08-302018-09-302018-10-312018-11-302018-12-312019-01-312019-02-282019-03-312019-04-302019-05-312019-06-302019-07-312019-08-3102018-08-302018-09-302018-10-312018-11-302018-12-312019-01-31201

10、9-02-282019-03-312019-04-302019-05-312019-06-302019-07-312019-08-31資料來源：中信建投證券研究發(fā)展部三、本周要聞本周行業(yè)要聞1）8 月 27 日，國務院印發(fā)關于加快發(fā)展流通促進商業(yè)消費的意見。【點評】意見明確提出要求釋放汽車消費潛力，實施汽車限購的地區(qū)要結合實際情況，探索或取消限購的具體措施。同時要促進二手車流通，進一步落實全面取消二手車限遷政策，同時鼓勵金融機構對居民購買新能6 環(huán)利用實施方案(2019-2020 年)2）8 月 28 日，豐田汽車官網(wǎng)和鈴木汽車官網(wǎng)同時發(fā)布豐田與鈴木簽署資本聯(lián)盟協(xié)議的公告，正式宣布兩家公司就資

11、本聯(lián)盟達成協(xié)議?！军c評】960 億日元收購鈴木汽車4.94%4802016 10 12 3 3）8 月 28 日，上汽集團與阿里巴巴集團達成深化戰(zhàn)略合作協(xié)議?！军c評】雙方戰(zhàn)略合作協(xié)議的達成將共同助力斑馬網(wǎng)絡成為下一代智聯(lián)網(wǎng)汽車領導者。在具體協(xié)議內容中， YUNOS 操作系統(tǒng)整體知識產權及業(yè)務將注入斑馬，同時斑馬也將進一步向全汽車行業(yè)開放，其代碼可以授權汽車品牌或其指定供應商使用，整體合作范圍進一步擴展至汽車出行平臺、自動駕駛、汽車行業(yè)云等領域，為5G 時代汽車行業(yè)智能網(wǎng)聯(lián)化的轉型提供了藍本。本周公司要聞：圖表7： 本周公司公告股票簡稱發(fā)布日期公告類別內容次日漲跌幅威孚高科2019.08.262

12、019 年半年度報告4 1435619.3%12.57 億18.68%。1.82%宇通客車2019.08.262019 年半年度報告25,429 15540%68310.78%。7.97%萬里揚2019.08.262019 年半年度報告2019年1-6208,346.583.60%；68431.0624216.25%23,196.33萬元，較上年同期下降 16.87%。3.94%眾泰汽車2019.08.262019 年半年度報告5,040,359,920.63 50.83%，實現(xiàn)利潤總額-299,856,607.93 174.19%195.37%。1.63%長城汽車2019.08.262019

13、 年半年度報告413.77 15.00%403.17 15.93%15.17 58.95%。1.46%長城汽車2019.08.26收購股權關聯(lián)交易公告（100%1,997.936 萬元。1.46%江淮汽車2019.08.262019 年半年度報告上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入 270.00 億元，同比增長 13.88%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤 1.25 億元，同比下降 23.46%。1.85%萬豐奧威2019.08.262019 年半年度報告502,314.33 3.51%42,042.97 24.51%。0.14%萬向錢潮2019.08.272019 年半年度報告52.15 3.28 27.

14、18%2.84 28.70%0.119 1.66%股票簡稱發(fā)布日期公告類別內容次日漲跌幅萬向錢潮2019.08.27關于轉讓下屬公司廣州惠達股權的公告100% 2 28 100%股權轉讓價為3,700萬元。1.66%云內動力2019.08.272019 年半年度報告340,624.57 6.80%331,507.00 7.32%16,925.7016,913.47 14,736.37 16.51%。0.38%星宇股份2019.08.27關于在塞爾維亞投資建廠的公告（NIS）570 300 170 100 萬只。-8.25%星宇股份2019.08.27關于變更募集資金投資項目的公告公司擬將“”“

15、”117589.50 13146.43 資金金額），擬繼續(xù)投入募集資金額 73415.78 萬元（含理財收益）。-8.25%星宇股份2019.08.272019 年半年度報告270721.83 萬33946.67 13.10%。-8.25%騰龍股份2019.08.28關于參與設立創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)的公告8 27 -0.85%騰龍股份2019.08.282019 年半年度報告2019 年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入 43,528.55 萬元，比上年同期減少4,759.97 13.62%-0.85%亞太股份2019.08.282019 年半年度報告報告期內，公司實現(xiàn)營業(yè)收入 161,541.76 萬元，

16、與上年同期相比下降24.25%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為-4,203.88 萬元，與上年同期相比下降 216.52%。-1.44%股票簡稱發(fā)布日期公告類別內容次日漲跌幅模塑科技2019.08.282019 年半年度報告252,358.33 11.99%， 8,222.72 5,958.31349.47%。-1.43%福耀玻璃2019.08.282019 年半年度報告1,028,736.27 .07,2.094%；150,557.24 19.43%0.60 18.92%。-2.60%福耀玻璃2019.08.28關于擬變更一名董事和更換兩名獨立董事的公告2019827 劉小稚2019 8

17、28 （提請公司股東大會審議。-2.60%星宇股份2019.08.28關于在塞爾維亞投資建廠的補充公告570 300 170 100 售收入約 12,350.00 萬歐元（不含稅），扣除總成本費用、營業(yè)稅金及附1,482.60 16.0%（）8.29年（含建設期 3 年）。1.16%上汽集團2019.08.292019 年半年度報告3762.93 137.64 27.49%。1.46%奧特佳2019.08.29關于收購青海恒信融鋰業(yè)科技有限公司部分股權暨關聯(lián)交易的公告8 29 15869 8.82%（4,497,958 10.29%中鼎股份2019.08.292019 年半年度報告2019 4

18、.56 55.82 億元， 8.46%0.37 35.09%。-2.81%濰柴動力2019.08.292019 年半年度報告908.62 2018 10.5%52.87 201820.4%0.67 2018 21.3%。2.66%資料來源：Wind，中信建投證券研究發(fā)展部四、本周新車型梳理圖表8： 燃油車新車上市名稱車型軸距（mm）長*寬*高排量（L）變速箱環(huán)保標準價格（萬元）上市時間奇瑞 瑞虎 3SUV25104420176016701.55 擋 MT國六5.99-7.992019.08.27寶馬 X3 MSUV28644728189716883.08 擋 AT國六83.99-89.9920

19、19.08.27上汽MAXUS D60SUV27604720186017361.36 擋 MT國六9.38-16.782019.08.27捷途 X70SUV27454720190016951.56 擋 MT國六6.99-12.292019.08.27上汽榮威 RX5 MAXSUV27604647189117251.56 擋 MT國六11.88-18.982019.08.28東風啟辰 T60SUV26404412182016791.65 擋 MT國六8.28-11.882019.08.30資料來源：太平洋汽車，愛卡汽車，中信建投證券研究發(fā)展部圖表9： 新能源新車上市名稱車型長*寬*高續(xù)航里程（k

20、m）（k快充時間/慢充時間(h)補貼后價格（萬元）上市時間歐拉R1 親子版轎車2475349516601560351330.75/無7.18-7.982019.08.27江淮 iEV6E轎車239036601670150031034.90.6(快充至 80%)4.95-5.352019.08.27江淮 iEV7SSUV250041351750156532042.80.75(快充至 80%)9.35-11.952019.08.30資料來源：太平洋汽車，愛卡汽車，中信建投證券研究發(fā)展部五、行業(yè)數(shù)據(jù)汽車銷量數(shù)據(jù)跟蹤圖表10： 汽車月度銷量（2012/01-2018/07）（單位：萬輛） 圖表11：

21、汽車月度銷量同比增速（2012/01-2019/07）80.0%M1 M2 M3 M4 M5 M6 M7 M8 M9 M10M11M1260.0%M1 M2 M3 M4 M5 M6 M7 M8 M9 M10M11M1240.0%20.0%0.0%-20.0%-40.0%M1 M2 M3 M4 M5 M6 M7 M8 M9 M10M11M12 2012年2013年年2015年2016年年2012年2013年2014年年2016年2017年2018年年2018年2019年資料來：中建投券研發(fā)部資料來：中建投券研發(fā)部圖表（08/7-0/0（圖表（08/72090（）12010080604020-18

22、/718/918/1119/119/319/519/7轎車MPVSUV交叉型乘用車60.0%50.0%40.0%30.0%20.0%10.0%0.0%-10.0% 7月9月11月1月3月5月7月-20.0%-30.0%-40.0% 轎車MPVSUV交叉型乘用車累計銷量資料來源：中信建投證券研究發(fā)展部資料來源：中信建投證券研究發(fā)展部國際油價數(shù)據(jù)跟蹤圖表14： 國際油價數(shù)據(jù)（2018/08/30-2019/08/30）100WTI原油期貨（美元/桶）布倫特原油期貨（元/桶）90807060504030201002018/08/302018/11/302019/02/282019/05/312019

23、/08/31資料來源：Wind，中信建投證券研究發(fā)展部上游原材料價格數(shù)據(jù)跟蹤圖表15： 天然橡膠價格數(shù)據(jù)（2018/08/30-2019/08/30）圖表16： 冷軋板價格數(shù)據(jù)（2018/08/30-2019/08/30）24,000天然橡膠期貨結算價（元/噸）22,00020,00018,00016,00014,00012,00010,0008,0002018/08/302018/11/302019/02/282019/05/312019/08/36,000價格:冷軋板卷:1.0mm:價格:冷軋板卷:1.0mm:價格:冷軋板卷:1.0mm:5,0004,0003,0002,0001,0000

24、2018/08/302018/11/302019/02/282019/05/312019/08/3資料來源：中信建投證券研究發(fā)展部資料來源：中信建投證券研究發(fā)展部圖表17： 鋁錠價格數(shù)據(jù)（2018/08/30-2019/08/30）鋁錠價格（元/噸）18,00016,00014,00012,00010,0008,0002018/08/302018/11/302019/02/282019/05/312019/08/31資料來源：Wind，中信建投證券研究發(fā)展部六、重點公司盈利預測圖表18： 重點公司盈利預測及評級（單位：元）EPS17EPS18EPS19（E）股價PE17PE18PE192019

25、/8/31600104.SH上汽集團2.963.313.7025.088.477.566.94601238.SH廣汽集團1.611.902.1511.75002594.SZ比亞迪1.401.962.7449.4535.3225.2318.05601633.SH長城汽車0.550.831.028.1714.859.848.01000625.SZ長安汽車1.491.341.5313.158.836.685.84601127.SH小康股份0.810.931.1613.4124.3812.1410.02600418.SH江淮汽車0.230.360.504.8721.177.806.02600741.S

26、H華域汽車2.082.382.5124.9311.9910.899.97600660.SH福耀玻璃1.261.451.6921.9317.4013.7411.96000887.SZ中鼎股份0.931.101.298.9911.538.016.57600699.SH均勝電子0.421.071.3615.0516.1810.158.16601689.SH拓普集團1.061.261.5611.0913.698.076.51601799.SH星宇股份1.702.212.8776.2865.2035.8827.72603997.SH繼峰股份0.460.580.698.0723.0612.609.9760

27、3788.SH寧波高發(fā)1.591.912.4413.528.507.235.76002126.SZ銀輪股份0.410.510.647.117.3213.9211.09資料來源：Wind，中信建投證券研究發(fā)展部分析師介紹余海坤，清華大學工商管理碩士，8 年汽車產業(yè)經驗，3 年汽車行業(yè)研究經驗，汽車流通與后服務專家。曾在某汽車品牌擔任銷售總監(jiān)負責北方市場銷售管理工作，在某2CRMO2O 汽車服務等。2017 年加入中信建投證券。研究服務保險組張 博HYPERLINK mailto:zhangbo zhangbo郭 潔 -85130212 HYPERLINK mailto

28、:guojie guojie郭 暢HYPERLINK mailto:guochang guochang張 勇HYPERLINK mailto:zhangyongzgs zhangyongzgs010-8513-0491 HYPERLINK mailto:gaosiyu gaosiyu張 宇HYPERLINK mailto:zhangyuyf zhangyuyf北京公募組朱 燕 85156403 HYPERLINK mailto:zhuyan zhuyan任師蕙 010-8515-9274 HYPERLINK m

29、ailto:renshihui renshihui黃 杉HYPERLINK mailto:huangshan huangshan趙 倩HYPERLINK mailto:zhaoqian zhaoqian楊濟謙HYPERLINK mailto:yangjiqian yangjiqian楊 潔HYPERLINK mailto:yangjiezgs yangjiezgs創(chuàng)新業(yè)務組高 雪 -64172825 HYPERLINK mailto:gaoxue gaoxue楊 曦 -85130968 HYPERL