新能源汽車(chē)行業(yè)產(chǎn)業(yè)：新能源汽車(chē)裝置、配件制造課件

1、新能源汽車(chē)行業(yè)產(chǎn)業(yè)：新能源汽車(chē)裝置、配件制造新能源汽車(chē)行業(yè)產(chǎn)業(yè)：新能源汽車(chē)裝置、配件制造01市場(chǎng)行情 本月國(guó)內(nèi)一級(jí)市場(chǎng)總交易金額為2,309.2億元、同比上升17.9%，總交易事件377項(xiàng)，同比下滑15.9%； 新能源汽車(chē)指數(shù)2月觸底反彈，絕對(duì)走勢(shì)低于上證指數(shù)；2020年新能源汽車(chē)?yán)谜咄苿?dòng)行業(yè)指數(shù)持續(xù)攀升； 臻驅(qū)科技8月完成戰(zhàn)略融資；恒翼能9月完成1.0億戰(zhàn)略融資。01市場(chǎng)行情一級(jí)市場(chǎng)交易狀況總覽億元國(guó)內(nèi)一級(jí)市場(chǎng)總交易金額趨勢(shì)國(guó)內(nèi)一級(jí)市場(chǎng)交易狀況3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,0005000400%350%300%250%200%150%100%50%0%-

2、50%私募股權(quán)交易金額并購(gòu)交易金額上市交易金額總交易金額YOY單筆交易金額YOY截至2020年9月21日交易金額統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)源：萬(wàn)得數(shù)據(jù)庫(kù)，鯨準(zhǔn)數(shù)據(jù)庫(kù)，鯨準(zhǔn)研究院整理行情簡(jiǎn)評(píng)項(xiàng)國(guó)內(nèi)一級(jí)市場(chǎng)總交易數(shù)量趨勢(shì) 整體來(lái)看 ， 9 月一級(jí)市場(chǎng)總交易金額達(dá)2,309.2億元，同比上漲17.9%；總交易事件600 500 400 300 200 100010%0%-10%-20%-30%-40%-50%數(shù)量為377件，同比下降15.9%；平均單筆交易金額為6.1億元，高于去年同期40.1%。 從私募股權(quán)交易來(lái)看，盡管9月私募股權(quán)交易總數(shù)下降，但大額交易頻繁，有12筆交易的交易金額超過(guò)了10億元。其中最高一筆為

3、58同城的私有化，交易金額高達(dá)565.5億元，占當(dāng)月總交易金額的24.5%，強(qiáng)勢(shì)拉動(dòng)9月總交易金額及單筆交易金額走高。 從上市交易事件來(lái)看，本月上市交易事件數(shù)量同比增長(zhǎng)率高達(dá)370.6%，主要原因是去年9月IPO終止審查數(shù)量為全年最高，獲準(zhǔn)上私募股權(quán)交易事件上市交易事件并購(gòu)交易事件總交易事件YOY市公司數(shù)量較少，而今年受科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制的積極影響，上市企業(yè)數(shù)量增多，這也帶動(dòng)上市交易金額同比上漲69.9%。3nMnOqRrOnQsNsQtQmRxPrNbR9R9PoMmMmOmMeRnMnNfQtRnQaQrQpPuOsQvMuOmMtQ單位：件、億元人民幣 同比增長(zhǎng)率本月總交易金額2,30

4、9.2+17.9%本月總交易事件377-15.9%單筆交易金額6.1+40.1%本月私募股權(quán)融資事件239-30.7%本月私募股權(quán)交易金額1,072.5+73.2%本月并購(gòu)事件58-32.6%本月并購(gòu)交易金額236.6-68.5%本月上市事件80+370.6%本月上市交易金額1,000.1+69.9%市場(chǎng)行情億元國(guó)內(nèi)一級(jí)市場(chǎng)總交易金額趨勢(shì)國(guó)內(nèi)一級(jí)市場(chǎng)交易狀市場(chǎng)行情新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)-新能源汽車(chē)裝置、配件制造產(chǎn)業(yè)國(guó)內(nèi)二級(jí)市場(chǎng)新能源汽車(chē)相關(guān)板塊交易狀況新能源汽車(chē)指數(shù)及上證指數(shù)絕對(duì)走勢(shì)1.40 1.35 1.30新能源汽車(chē)指數(shù)9月走勢(shì)1.51.251.202020-09-01 2020-09-10 20

5、20-09-21 2020-09-301.4 1.3 1.2 1.1 1.0 0.9 0.8新能源汽車(chē)相對(duì)指數(shù)上證相對(duì)指數(shù)以2019年1月2日為基準(zhǔn)指數(shù)，截至2020年9月30日指數(shù)絕對(duì)走勢(shì)統(tǒng)計(jì)行情簡(jiǎn)評(píng)： 新能源汽車(chē)指數(shù)2月觸底反彈，絕對(duì)走勢(shì)低于上證指數(shù)：隨著國(guó)內(nèi)疫情副作用逐漸消退，利好政策頻出，新能源汽車(chē)指數(shù)自2020年2月觸底后顯著回升。整體來(lái)看，新能源汽車(chē)絕對(duì)走勢(shì)持續(xù)低于大盤(pán)，具體原因包括：1.2019年整體補(bǔ)貼退坡超過(guò)50%，整個(gè)行業(yè)處于虧損狀態(tài)，部分中小企業(yè)資金鏈斷裂被迫退出。2.2019年燃油車(chē)涉及到了國(guó)五車(chē)與國(guó)六車(chē)標(biāo)準(zhǔn)切換的問(wèn)題，國(guó)五車(chē)的大幅降價(jià)甩賣(mài)打亂了現(xiàn)有的汽車(chē)市場(chǎng)價(jià)格體系，

6、擠壓了新能源汽車(chē)的生存空間。 2020年新能源汽車(chē)?yán)谜咄苿?dòng)行業(yè)指數(shù)持續(xù)攀升：為了促進(jìn)新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，財(cái)政部、工業(yè)和信息化部等發(fā)布了利好補(bǔ)貼政策，例如延長(zhǎng)補(bǔ)貼期限，平緩?fù)似铝Χ?，提高補(bǔ)貼精度，免征系能源汽車(chē)購(gòu)置稅等。自2020年以來(lái)行業(yè)指數(shù)整體呈上行趨勢(shì)，9月的指數(shù)最高點(diǎn)出現(xiàn)在9月18日，行業(yè)收益率達(dá)到134.8% ；最低點(diǎn)于9月10日達(dá)到125.1%。與2月相比，新能源汽車(chē)指數(shù)于9月明顯攀升，平均收益率為129.0%，相較于2月增長(zhǎng)18.2%。* 行業(yè)收益率：以2019年1月2日行業(yè)板塊指數(shù)為基準(zhǔn)計(jì)算的行業(yè)收益率4總交易金額￥240.4億元總成交量11.3億股市盈率中位數(shù)（倍）33.0

7、市凈率中位數(shù)（倍）2.69市場(chǎng)行情新能源汽車(chē)指數(shù)及上證指數(shù)絕對(duì)走勢(shì)1.40 1.35 市場(chǎng)行情新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)-新能源汽車(chē)裝置、配件制造產(chǎn)業(yè)國(guó)內(nèi)二級(jí)市場(chǎng)新能源汽車(chē)指數(shù)成分股主要信息成分股權(quán)重為1.7544%截至2020年10月9日收盤(pán)價(jià)（元）及總市值（億元）5代碼簡(jiǎn)稱(chēng)收盤(pán)價(jià)總市值（億）601633.SH長(zhǎng)城汽車(chē)19.121,754.44300100.SZ雙林股份10.1346.25002407.SZ多氟多12.9890.21000625.SZ長(zhǎng)安汽車(chē)13.43645.00002664.SZ長(zhǎng)鷹信質(zhì)16.8267.28600166.SH福田汽車(chē)2.42159.12300457.SZ贏合科技28.1

8、4183.55000957.SZ中通客車(chē)7.0841.98002497.SZ雅化集團(tuán)9.4790.66300618.SZ寒銳鈷業(yè)61.25185.54600699.SH均勝電子22.15274.05300073.SZ當(dāng)升科技45.00196.53002466.SZ天齊鋰業(yè)19.88293.65002249.SZ大洋電機(jī)3.7488.47600580.SH臥龍電驅(qū)12.15158.92600006.SH東風(fēng)汽車(chē)4.8797.40300207.SZ欣旺達(dá)27.09426.66600104.SH上汽集團(tuán)19.132,235.05代碼簡(jiǎn)稱(chēng)收盤(pán)價(jià)總市值（億）600482.SH中國(guó)動(dòng)力17.73383.0

9、9600418.SH江淮汽車(chē)7.16135.56600478.SH科力遠(yuǎn)4.4373.24002519.SZ銀河電子4.7553.51600686.SH金龍汽車(chē)5.9842.88601238.SH廣汽集團(tuán)9.52974.65002594.SZ比亞迪116.243,171.19603659.SH璞泰來(lái)108.59472.61002709.SZ天賜材料51.70282.35300037.SZ新宙邦57.10234.56002126.SZ銀輪股份12.4898.85300001.SZ特銳德17.65176.07600066.SH宇通客車(chē)15.72348.03601689.SH拓普集團(tuán)40.00422

10、.00002074.SZ國(guó)軒高科23.80304.77300014.SZ億緯鋰能49.50911.01300750.SZ寧德時(shí)代209.204,873.26000800.SZ一汽解放12.08556.85市場(chǎng)行情5市場(chǎng)行情新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)-新能源汽車(chē)裝置、配件制造產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)交易追蹤：臻驅(qū)科技8月完成戰(zhàn)略融資公司基本信息股權(quán)結(jié)構(gòu)-占比前五名股東歷史融資信息最新融資信息交易點(diǎn)評(píng)：公司主營(yíng)業(yè)務(wù)：臻驅(qū)科技是一家新能源汽車(chē)動(dòng)力系統(tǒng)研發(fā)商，該系統(tǒng)主要由主控動(dòng)力總成和輔控動(dòng)力總成組成，其中，主控動(dòng)力總成包括電控、電機(jī)、整車(chē)控制器、減速箱及充電等設(shè)備，主要應(yīng)用于電動(dòng)大巴、物流車(chē)、電動(dòng)汽車(chē)等。此外，臻驅(qū)科技的產(chǎn)品還

11、可應(yīng)用于光伏、醫(yī)療等通用變頻領(lǐng)域。交易簡(jiǎn)評(píng)：本輪融資由君聯(lián)資本領(lǐng)投，蔡?hào)|青、聯(lián)想創(chuàng)投集團(tuán)、上?？苿?chuàng)基金跟投。君聯(lián)資本曾投資寧德時(shí)代、藥明康德、科大訊飛等近450家公司；蔡?hào)|青是奧動(dòng)新能源創(chuàng)始人，曾投資上海電巴、奇點(diǎn)汽車(chē)、快兔物流等；聯(lián)想創(chuàng)投集團(tuán)投資了寧德時(shí)代、蔚來(lái)、曠視科技、寒武紀(jì)等上百家企業(yè)。投資方的強(qiáng)大背景將為公司業(yè)務(wù)的開(kāi)拓增添助力。公司簡(jiǎn)稱(chēng)臻驅(qū)科技公司類(lèi)型非上市公司細(xì)分行業(yè)新能源汽車(chē)動(dòng)力系統(tǒng)成立時(shí)間2014/11/24年收入數(shù)千萬(wàn)年利潤(rùn)-行業(yè)標(biāo)簽汽車(chē)發(fā)動(dòng)系統(tǒng)/新能源汽車(chē)股東簡(jiǎn)稱(chēng)股權(quán)占比沈捷26.5%捷驅(qū)商務(wù)咨詢(xún)13.9%奧拓豐企業(yè)管理8.3%君聯(lián)晟灝創(chuàng)業(yè)投資6.8%卓驅(qū)商務(wù)咨詢(xún)6.4%投

12、資輪次投資時(shí)間投資金額投資方天使輪2017-11-30-上海荷多，中南弘遠(yuǎn)，騰茂信息科技Pre-A輪2018-04-19-23SeedA輪2018-10-08￥2000萬(wàn)元張江科技創(chuàng)投A+輪2019-02-01￥4000萬(wàn)元拓金創(chuàng)投基金，銳合資本，中南荷多融資金額￥1.5億元投后估值-融資輪次B輪融資股東蔡?hào)|青，君聯(lián)資本，聯(lián)想創(chuàng)投集團(tuán)，上?？苿?chuàng)基金融資幣種人民幣融資方式股權(quán)融資市場(chǎng)行情公司基本信息股權(quán)結(jié)構(gòu)-占比前五名股東歷史融資信息新市場(chǎng)行情新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)-新能源汽車(chē)裝置、配件制造產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)交易追蹤：恒翼能9月完成1.0億戰(zhàn)略融資公司基本信息股權(quán)結(jié)構(gòu)-占比前五名股東最新融資信息交易點(diǎn)評(píng)公司基本信

13、息：恒翼能是一家新能源設(shè)備供應(yīng)商，集研發(fā)、制造、銷(xiāo)售及服務(wù)于一體，旗下?lián)碛须姵鼗煞秩菰O(shè)備、電池組充放電循環(huán)設(shè)備、大功率電池組充放電設(shè)備等產(chǎn)品，廣泛應(yīng)用于電池廠、軍工、大型新能源汽車(chē)整車(chē)裝備廠等領(lǐng)域。公司重點(diǎn)進(jìn)軍新能源汽車(chē)行業(yè)，幫助客戶(hù)建立鋰電池生產(chǎn)智能工廠，導(dǎo)入自動(dòng)化流水線生產(chǎn)管理，實(shí)現(xiàn)智能化生產(chǎn)、過(guò)程控制、物流管理以及人機(jī)互動(dòng)。公司的合作伙伴包括比亞迪、寧德時(shí)代、孚能科技等。交易簡(jiǎn)評(píng)：公司此次獲數(shù)億元戰(zhàn)略融資，由方正和生領(lǐng)投，瑞楓投資、四海投資、升華資本跟投，云悅資本擔(dān)任獨(dú)家財(cái)務(wù)顧問(wèn)。預(yù)計(jì)本輪融資將主要用于恒翼能松山湖基地建設(shè)。該基地重點(diǎn)從事新能源設(shè)備研發(fā)生產(chǎn)及銷(xiāo)售，包括生產(chǎn)車(chē)間、辦公樓等

14、，占地面積約2.3萬(wàn)平方米、建筑面積約10萬(wàn)平方米，投產(chǎn)后年產(chǎn)出4億元左右，預(yù)計(jì)2021年12月動(dòng)工、計(jì)劃2023年5月投產(chǎn)。此外，恒翼能準(zhǔn)備沖擊科創(chuàng)板，現(xiàn)已進(jìn)入上市輔導(dǎo)階段，中介機(jī)構(gòu)已入場(chǎng)。公司簡(jiǎn)稱(chēng)恒翼能公司類(lèi)型非上市公司細(xì)分行業(yè)新能源設(shè)備成立時(shí)間2018/12/12年收入數(shù)千萬(wàn)年利潤(rùn)數(shù)千萬(wàn)行業(yè)標(biāo)簽新能源汽車(chē)零部件/儀器設(shè)備/電池股東簡(jiǎn)稱(chēng)股權(quán)占比王守模90.0%陳佐洲10.0%融資金額￥1.0億元投后估值￥5.0億元融資輪次戰(zhàn)略投資融資股東方正和生，瑞楓投資、四海投資、升華資本融資幣種人民幣融資方式戰(zhàn)略融資市場(chǎng)行情公司基本信息股權(quán)結(jié)構(gòu)-占比前五名股東最新融資信息02產(chǎn)業(yè)鏈透視 依照國(guó)家戰(zhàn)略新

15、興產(chǎn)業(yè)分類(lèi)，新能源汽車(chē)裝置、配件制造產(chǎn)業(yè)可分為電機(jī)發(fā)動(dòng)機(jī)制造、新能源汽車(chē)儲(chǔ)能裝置制造及新能源汽車(chē)零部件配件制造三個(gè)子行業(yè)； 中國(guó)新能源汽車(chē)裝置、配件制造市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)在2022年達(dá)到21,106.4億元，2020- 2022年CAGR為15.3%。 2022年，電機(jī)發(fā)動(dòng)機(jī)制造市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到17,681.3億元；新能源汽車(chē)儲(chǔ)能裝置制造市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到1,232.2億元；新能源汽車(chē)零部件配件市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到1,799.7億元；02產(chǎn)業(yè)鏈透視新能源汽車(chē)裝置、配件制造產(chǎn)業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)圖譜電動(dòng)機(jī)發(fā)電機(jī)及發(fā)電機(jī)組汽車(chē)用發(fā)動(dòng)機(jī)電機(jī)發(fā)動(dòng)機(jī)制造新能源汽車(chē)儲(chǔ)能裝置制造鋰電池電力電子元器件鎳氫電池汽車(chē)零部件及配件燃料電池電工機(jī)械專(zhuān)

16、用設(shè)備電子元器件/機(jī)電組件設(shè)備氣體壓縮機(jī)械新能源汽車(chē)零部件配件制造9產(chǎn)業(yè)鏈透視電動(dòng)機(jī)發(fā)電機(jī)及發(fā)電機(jī)組汽車(chē)用發(fā)動(dòng)機(jī)電機(jī)發(fā)動(dòng)機(jī)制產(chǎn)業(yè)鏈透視新能源汽車(chē)裝置、配件制造產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)規(guī)模測(cè)算&核心產(chǎn)品清單簡(jiǎn)評(píng)：中國(guó)新能源汽車(chē)裝置、配件制造市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)在2022年達(dá)到21,106.4億元，2020-2022年CAGR為15.3%。其中占比權(quán)重較大的電機(jī)發(fā)動(dòng)機(jī)市場(chǎng)受疫情影響2020年呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)趨勢(shì)，但隨著5G、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展?jié)B透、新能源汽車(chē)需求回升以及疫情影響消除，預(yù)計(jì)2021-2022年電機(jī)發(fā)動(dòng)機(jī)市場(chǎng)向好發(fā)展；同樣，在新冠影響下，新能源汽車(chē)儲(chǔ)能裝置制造市場(chǎng)2020增速放緩，預(yù)計(jì)2021-2022逐漸

17、回升；新能源汽車(chē)零部件及配件制造市場(chǎng)規(guī)模是通過(guò)新能源汽車(chē)儲(chǔ)能裝置制造市場(chǎng)規(guī)模反推得到的，因此同增趨勢(shì)與其保持一致。新能源汽車(chē)裝置、配件制造市場(chǎng)規(guī)模25000億元20000 15000 100005000040%30%20%10%0%-10%-20%2017201820192020E2021E2022E電機(jī)發(fā)動(dòng)機(jī)新能源汽車(chē)儲(chǔ)能裝置制造新能源汽車(chē)零部件及配件電機(jī)發(fā)動(dòng)機(jī)yoy儲(chǔ)能裝置yoy零部件配件yoy數(shù)據(jù)來(lái)源：鯨準(zhǔn)研究院測(cè)算產(chǎn)品大類(lèi)產(chǎn)品中類(lèi)產(chǎn)品細(xì)分種類(lèi)供應(yīng)商新能源汽車(chē)儲(chǔ)能裝置制造鋰電池磷酸鐵鋰比亞迪、沃特瑪、衡遠(yuǎn)新能源、威能電源三元鋰寧德時(shí)代、國(guó)軒高科、中興高能、鼎研智能鈦酸鋰首拓新能源、國(guó)創(chuàng)成

18、、廣通新能源鎳氫電池鎳氫電池科力遠(yuǎn)新能源、中炬高新、春蘭股份、金瑞科技燃料電池質(zhì)子交換膜燃料電池（PEMFC）億華通、新源動(dòng)力、神力科技、國(guó)鴻氫能固體氧燃料電池（SOFC）濰柴動(dòng)力、中廣核集團(tuán)、華清能源、索弗克產(chǎn)業(yè)鏈透視25000億元20000 15000 100004產(chǎn)業(yè)鏈透視新能源汽車(chē)裝置、配件制造產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)規(guī)模測(cè)算-細(xì)分電機(jī)發(fā)動(dòng)機(jī)制造市場(chǎng)規(guī)模測(cè)算： 市場(chǎng)可拆分為電機(jī)市場(chǎng)以及汽車(chē)發(fā)動(dòng)機(jī)市場(chǎng)；通過(guò)電機(jī)市場(chǎng)的消費(fèi)量以及平均價(jià)格走勢(shì)可以測(cè)算出電機(jī)行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模；依照市面上公開(kāi)信息及相關(guān)調(diào)研可知，柴油發(fā)動(dòng)機(jī)占比車(chē)用發(fā)動(dòng)機(jī)13.63%，因此可通過(guò)測(cè)算柴油發(fā)動(dòng)機(jī)占比反推車(chē)用發(fā)動(dòng)機(jī)市場(chǎng)規(guī)模； 依照市面上公開(kāi)

19、信息及相關(guān)調(diào)研可獲得車(chē)用柴油機(jī)的銷(xiāo)量情況，以云內(nèi)動(dòng)力2017-2019年公司柴油機(jī)均價(jià)為柴油機(jī)行業(yè)均價(jià)，由此可測(cè)算出車(chē)用柴油機(jī)市場(chǎng)規(guī)模。模型預(yù)測(cè)： 電機(jī)按照行業(yè)用途可分為大型（石化、煤炭、冶金、電力等）、中小型（壓縮機(jī)、水泵、風(fēng)機(jī)等）和微型電機(jī)（家電、機(jī)器人、汽車(chē)、醫(yī)療器械等）；預(yù)計(jì)隨著5G、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展?jié)B透，微型電機(jī)將成為電機(jī)行業(yè)的主要驅(qū)動(dòng)因素?？紤]到新冠疫情影響，預(yù)計(jì)2020-2022年的電機(jī)消費(fèi)量增速分別為-5%、20%、20%；2011-2017年CAGR（電機(jī)平均價(jià)格）為-3.0%，因此預(yù)計(jì)2020-2022年的電機(jī)消費(fèi)價(jià)格增速分別為- 3.0%、-3.0%、-3.0%

20、； 2020年新冠疫情導(dǎo)致柴油機(jī)需求減少，但隨著交通運(yùn)輸業(yè)的回暖需求將有所回升，因此預(yù)計(jì)2020-2022年車(chē)用柴油機(jī)銷(xiāo)量增速分別為-10%、5%、5%；柴油機(jī)均價(jià)選取了云內(nèi)動(dòng)力柴油機(jī)價(jià)格2017-2019的均值15,730.0元；核心產(chǎn)品市占率： 我國(guó)車(chē)用發(fā)動(dòng)機(jī)行業(yè)發(fā)展成熟，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)較為穩(wěn)定，因此預(yù)計(jì)2020-2022年柴油機(jī)的占比維持13.6%億元電機(jī)及發(fā)動(dòng)機(jī)市場(chǎng)規(guī)模2020年發(fā)動(dòng)機(jī)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)及柴油機(jī)競(jìng)爭(zhēng)格局20,00017,681.320%15,556.914,975.115%15,00013,795.713,714.410,0005,000012,980.1201720182019202

21、0E2021E2022E10%5%0%-5%-10%汽油機(jī), 86.3%汽油機(jī)柴油機(jī), 13.6%濰柴集團(tuán)江鈴汽車(chē),10.0%全柴集團(tuán),11.0%云內(nèi)動(dòng)力,11.0%一汽集團(tuán)其他, 5.6%濰柴, 11.0%云內(nèi)動(dòng)力電機(jī)市場(chǎng)規(guī)模車(chē)用發(fā)動(dòng)機(jī)市場(chǎng)規(guī)模電機(jī)及發(fā)動(dòng)機(jī)市場(chǎng)規(guī)模yoy全柴集團(tuán)江鈴汽車(chē)福田康明斯其他數(shù)據(jù)來(lái)源：鯨準(zhǔn)研究院測(cè)算數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)、鯨準(zhǔn)研究院測(cè)算數(shù)據(jù)來(lái)源：智研咨詢(xún)、云內(nèi)公司年報(bào)、招股說(shuō)明書(shū)、鯨準(zhǔn)研究院測(cè)算整理11 20172018E2019E2020E2021E2022E電機(jī)消費(fèi)量（萬(wàn)千瓦）264,883.4304,615.9350,308.3332,792.9399,35

22、1.5479,221.7yoy 15.0%15.0%-5.0%20.0%20.0%電機(jī)行業(yè)平均價(jià)格（元/千瓦）334.1324.1314.4304.9295.8286.9yoy-10.4%-3.0%-3.0%-3.0%-3.0%-3.0%電機(jī)市場(chǎng)規(guī)模（億元）8,849.89,871.911,012.110,147.711,811.913,749.0 20172018E2019E2020E2021E2022E車(chē)用柴油機(jī)銷(xiāo)量（萬(wàn)臺(tái)）357.1339.2342.6308.4323.8340.0yoy -5.0%1.0%-10.0%5.0%5.0%柴油機(jī)均價(jià)（元/臺(tái)）15,730.015,730.01

23、5,730.015,730.015,730.015,730.0柴油機(jī)市場(chǎng)規(guī)模（億元）561.7533.6539.0485.1509.3534.8柴油機(jī)的車(chē)用發(fā)動(dòng)機(jī)占比13.6%13.6%13.6%13.6%13.6%13.6%車(chē)用發(fā)動(dòng)機(jī)市場(chǎng)規(guī)模（億元）4130.33923.83963.03566.73745.03932.3產(chǎn)業(yè)鏈透視億元電機(jī)及發(fā)動(dòng)機(jī)市場(chǎng)規(guī)模2020年發(fā)動(dòng)機(jī)市場(chǎng)結(jié)產(chǎn)業(yè)鏈透視新能源汽車(chē)裝置、配件制造產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)規(guī)模測(cè)算-細(xì)分新能源汽車(chē)儲(chǔ)能裝置制造市場(chǎng)規(guī)模測(cè)算： 新能源汽車(chē)儲(chǔ)能裝置主要包括鋰電池、氫鎳電池、燃料電池等，因此可通過(guò)計(jì)算動(dòng)力電池行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模得到新能源汽車(chē)儲(chǔ)能裝置制造市場(chǎng)規(guī)模

24、。 寧德時(shí)代作為動(dòng)力電池領(lǐng)域的龍頭市占率過(guò)半，因此可通過(guò)推算寧德時(shí)代動(dòng)力電池營(yíng)收規(guī)模反推動(dòng)力動(dòng)力電池行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模；模型預(yù)測(cè)： 受疫情影響，2020年新能源汽車(chē)行業(yè)景氣度下降，寧德時(shí)代動(dòng)力電池出貨量增速放緩；隨著疫情結(jié)束以及各地區(qū)相繼出臺(tái)新能源汽車(chē)?yán)谜撸?021-2022增速將有所反彈；因此預(yù)計(jì)2020-2022年寧德時(shí)代動(dòng)力電池出貨量增速為30%、50%、60%；價(jià)格方面，隨著廠商不斷加大動(dòng)力電池研發(fā)力度，電池單價(jià)將進(jìn)一步下降，因此預(yù)計(jì)2020- 2022年電池單價(jià)為0.8元/Wh，0.7元/Wh、0.6元/Wh；核心產(chǎn)品市占率： 動(dòng)力電池行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局較為穩(wěn)定，市場(chǎng)份額呈現(xiàn)向頭部靠攏的趨勢(shì)

25、，因此預(yù)計(jì)2020-2022年寧德時(shí)代的市占率為55.0%、58.0%、60.0%。億元 寧德時(shí)代動(dòng)力電池營(yíng)收以及儲(chǔ)能裝置市場(chǎng)規(guī)模2020年中國(guó)動(dòng)力電池市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局分析150040%13.0%100050030%20%4.0%4.0%6.0%55.0%10%18.0%00%201720182019202020212022寧德時(shí)代動(dòng)力電池營(yíng)收（億元）新能源汽車(chē)儲(chǔ)能裝置制造市場(chǎng)規(guī)模（億元）寧德時(shí)代比亞迪國(guó)軒高科天津力神億緯鋰能其他數(shù)據(jù)來(lái)源：寧德時(shí)代年報(bào)，鯨準(zhǔn)研究院整理計(jì)算數(shù)據(jù)來(lái)源：前瞻研究，鯨準(zhǔn)研究院整理計(jì)算 2017201820192020E2021E2022E寧德時(shí)代動(dòng)力電池出貨量（GWh）1

26、1.921.341.053.379.9127.8yoy 79.8%92.2%30.0%50.0%60.0%寧德時(shí)代動(dòng)力電池單價(jià)（元/Wh）1.41.20.90.80.70.6寧德時(shí)代動(dòng)力電池總營(yíng)收（億元）166.6245.2385.8426.3543.6.739.3寧德時(shí)代市占率29.1%41.3%51.8%55.0%58.0%60.0%新能源汽車(chē)儲(chǔ)能裝置制造市場(chǎng)規(guī)模（億元）572.4593.6744.9775.2937.21,232.2產(chǎn)業(yè)鏈透視億元 寧德時(shí)代動(dòng)力電池營(yíng)收以及儲(chǔ)能裝置市場(chǎng)規(guī)模產(chǎn)業(yè)鏈透視新能源汽車(chē)裝置、配件制造產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)規(guī)模測(cè)算-細(xì)分新能源汽車(chē)零部件及配件市場(chǎng)規(guī)模測(cè)算： 新能源汽

27、車(chē)動(dòng)力系統(tǒng)占據(jù)了過(guò)半的成本，因此可通過(guò)計(jì)算動(dòng)力系統(tǒng)的市場(chǎng)規(guī)模推算出汽車(chē)整體零部件的市場(chǎng)規(guī)模； 動(dòng)力系統(tǒng)包含了電池、電機(jī)以及電控三部分，可以通過(guò)計(jì)算電池的市場(chǎng)規(guī)模反推出動(dòng)力系統(tǒng)的市場(chǎng)規(guī)模； 在前文的電機(jī)發(fā)動(dòng)機(jī)以及儲(chǔ)能裝置制造市場(chǎng)規(guī)模測(cè)算中已經(jīng)覆蓋了電池、電機(jī)兩部分，因此為了避免重復(fù)計(jì)算，新能源汽車(chē)零部件及配件市場(chǎng)規(guī)模測(cè)算結(jié)果應(yīng)剔除電池、電機(jī)兩部分；模型預(yù)測(cè)： 本部分動(dòng)力電池市場(chǎng)規(guī)模直接采用了前文計(jì)算出的新能源汽車(chē)儲(chǔ)能裝置制造市場(chǎng)規(guī)模；核心產(chǎn)品市占率： 假設(shè)新能源汽車(chē)零部件成本結(jié)構(gòu)保持穩(wěn)定，預(yù)計(jì)2020-2022動(dòng)力系統(tǒng)成本占比維持50.0%；同時(shí)假設(shè)電池在動(dòng)力系統(tǒng)的占比不變，預(yù)計(jì)2020-202

28、2電池在動(dòng)力系統(tǒng)的占比維持在76.0%；新能源汽車(chē)零部件及配件市場(chǎng)規(guī)模2020新能源汽車(chē)零部件成本構(gòu)成2500 2000 150040%30%20%7.0%9.0%38.0%100050002017 2018 2019 2020E 2021E 2022E10%0%15.0%5.0%14.0%動(dòng)力系統(tǒng)，50.0%6%7%新能源汽車(chē)零部件及配件市場(chǎng)規(guī)模（不含電池、電機(jī)）yoy底盤(pán)車(chē)身車(chē)飾電子其他電池電機(jī)電控?cái)?shù)據(jù)來(lái)源：鯨準(zhǔn)研究院整理計(jì)算數(shù)據(jù)來(lái)源：鯨準(zhǔn)研究院 2017201820192020E2021E2022E動(dòng)力電池市場(chǎng)規(guī)模（億元）572.4593.6744.9775.2937.21,232.2動(dòng)

29、力電池/動(dòng)力系統(tǒng)76.0%76.0%76.0%76.0%76.0%76.0%動(dòng)力系統(tǒng)市場(chǎng)規(guī)模753.2781.1980.11,020.01,233.21,621.3動(dòng)力系統(tǒng)成本占比50%50%50%50%50%50%新能源汽車(chē)零部件市場(chǎng)規(guī)模（不含電池與電機(jī)）（億元）836.0867.01,087.91,132.21,368.81,799.7產(chǎn)業(yè)鏈透視新能源汽車(chē)零部件及配件市場(chǎng)規(guī)模2020新能源汽車(chē)03重點(diǎn)公司分析 寧德時(shí)代憑借完善的的電池研發(fā)體系市占率全國(guó)領(lǐng)先，擁有業(yè)內(nèi)最廣泛的客戶(hù)基礎(chǔ)；2019年，寧德時(shí)代主營(yíng)業(yè)務(wù)收入達(dá)到457.9億元，同增54.6%；毛利率相較于2018年下降至29.1%；

30、 預(yù)計(jì)寧德時(shí)代2020-2022年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)52.1億、74.8億以及113.7億，對(duì)應(yīng)同增為14.3%、43.4%、52.1%； 均勝電子在面臨汽車(chē)電動(dòng)化、智能化的轉(zhuǎn)型升級(jí)中憑借技術(shù)以及規(guī)模優(yōu)勢(shì)在業(yè)內(nèi)領(lǐng)先；2019年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收457.9億元，同增54.6%；毛利率相較于2018年下降至29.1%； 預(yù)計(jì)均勝電子2020-2022年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.0億、14.5億以16.2億，對(duì)應(yīng)同增為-68.3%、387.7%、11.2%；03企業(yè)分析：新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)-新能源汽車(chē)裝置、配件制造產(chǎn)業(yè)寧德時(shí)代：全球領(lǐng)先的動(dòng)力電池系統(tǒng)研發(fā)商一、公司簡(jiǎn)介：寧德時(shí)代是一家成立于2011年的新能源汽車(chē)動(dòng)力電池

31、系統(tǒng)研發(fā)商，依托動(dòng)力電池和儲(chǔ)能系統(tǒng)研發(fā)制造基地，擁有材料、電芯、電池系統(tǒng)、電池回收的全產(chǎn)業(yè)鏈核心技術(shù)；專(zhuān)注于新能源汽車(chē)動(dòng)力電池系統(tǒng)、儲(chǔ)能系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，旗下主要產(chǎn)品包括動(dòng)力電池系統(tǒng)、儲(chǔ)能電池系統(tǒng)及鋰電池材料等，廣泛應(yīng)用于巴士、乘用車(chē)等領(lǐng)域。在國(guó)內(nèi)品牌客戶(hù)方面，公司與宇通集團(tuán)、上汽集團(tuán)、北汽集團(tuán)、吉利集團(tuán)、福汽集團(tuán)、中車(chē)集團(tuán)、東風(fēng)集團(tuán)和長(zhǎng)安集團(tuán)等行業(yè)內(nèi)整車(chē)龍頭企業(yè)保持長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作；在國(guó)際品牌客戶(hù)方面，公司已經(jīng)進(jìn)入寶馬、大眾等國(guó)際一流整車(chē)企業(yè)的供應(yīng)體系。同時(shí)，公司與蔚來(lái)汽車(chē)等新興整車(chē)企業(yè)（包括互聯(lián)網(wǎng)車(chē)企、智能車(chē)企等）開(kāi)展合作，積極布局智能汽車(chē)領(lǐng)域。公司三大核心產(chǎn)品信息簡(jiǎn)介：動(dòng)力電池系統(tǒng) 產(chǎn)

32、品體系：電芯、模組、電池包 產(chǎn)品功能：公司動(dòng)力電池系統(tǒng)能夠滿(mǎn)足新能源汽車(chē)啟停、快充、長(zhǎng)壽命、長(zhǎng)續(xù)航里程等多種功能需求，產(chǎn)品具有高能量密度、多循環(huán)次數(shù)、安全可靠等特點(diǎn) 應(yīng)用領(lǐng)域：電動(dòng)乘用車(chē)、電動(dòng)客車(chē)以及電動(dòng)物流車(chē)等 產(chǎn)能情況：2019年動(dòng)力電池產(chǎn)能53GWh，2020在建22.2GWh儲(chǔ)能系統(tǒng) 產(chǎn)品體系：電芯、模組、電箱、電池柜 產(chǎn)品功能：儲(chǔ)能系統(tǒng)克服風(fēng)能或太陽(yáng)能發(fā)電不規(guī)則的輸出特點(diǎn)、彌補(bǔ)線損功率補(bǔ)償、削峰填谷，實(shí)現(xiàn)能源最大化利用。 應(yīng)用領(lǐng)域：產(chǎn)品用于發(fā)電、輸配電和用電領(lǐng)域，涵蓋大型太陽(yáng)能或風(fēng)能發(fā)電儲(chǔ)能配套、工業(yè)企業(yè)儲(chǔ)能、商業(yè)樓宇等鋰電池材料 產(chǎn)品情況：公司通過(guò)廣東邦普開(kāi)展鋰離子電池材料業(yè)務(wù)，生

33、產(chǎn)出鋰離子電池材料三元前驅(qū)體，使鎳鈷錳鋰資源在電池產(chǎn)業(yè)中實(shí)現(xiàn)循環(huán)利用 應(yīng)用領(lǐng)域：三元前驅(qū)體是制造三元鋰離子電池正極材料的原材料，也是新能源汽車(chē)動(dòng)力電池的關(guān)鍵材料之一 產(chǎn)能情況：預(yù)計(jì)在2025年實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能10萬(wàn)噸/年（正極材料、前驅(qū)體）二、公司所處行業(yè)情況：中國(guó)動(dòng)力電池行業(yè)發(fā)展位于世界前列，優(yōu)質(zhì)本土企業(yè)與國(guó)際汽車(chē)巨頭建立合作。2019年全球動(dòng)力電池出貨量排名前十的企業(yè)中，中國(guó)有五家企業(yè)上榜，分別是寧德時(shí)代、比亞迪、遠(yuǎn)景AESC、國(guó)軒高科和力神電池，合計(jì)份額達(dá)45.1%；其中寧德時(shí)代的全球市場(chǎng)占比（27.9%）位列第一，吸引了寶馬、戴姆勒、捷豹路虎等國(guó)際一流車(chē)企；遠(yuǎn)景AESC動(dòng)力電池在日產(chǎn)Leaf上

34、的應(yīng)用有10年之久,累計(jì)配套50萬(wàn)輛車(chē)；德國(guó)大眾入股國(guó)軒高科，共同推進(jìn)動(dòng)力電池研發(fā)工作。動(dòng)力電池行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，技術(shù)積累以及資金儲(chǔ)備是企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。2019年發(fā)布的補(bǔ)貼政策提出了穩(wěn)步提高新能源汽車(chē)動(dòng)力電池系統(tǒng)能量密度門(mén)檻要求、適度提高新能源汽車(chē)整車(chē)能耗要求、提高純電動(dòng)乘用車(chē)?yán)m(xù)駛里程門(mén)檻要求，促進(jìn)電池產(chǎn)業(yè)優(yōu)勝劣汰，良性發(fā)展；同時(shí)，新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)受到國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策大力支持將推動(dòng)動(dòng)力電池行業(yè)的高速發(fā)展，因此企業(yè)擁有充足的資金儲(chǔ)備用于生產(chǎn)線的建設(shè)以及技術(shù)的研發(fā)是企業(yè)搶占市場(chǎng)的基礎(chǔ)。2020年2月，寧德時(shí)代發(fā)布非公開(kāi)發(fā)行股票預(yù)案，擬募資金額不超過(guò)200億元， 其中125億元將用于總計(jì)52GWh的產(chǎn)能投資

35、，包括投建湖西鋰電池?cái)U(kuò)建16GWh、江蘇時(shí)代動(dòng)力三期24GWh和四川時(shí)代動(dòng)力一期12GWh。 同年5月，國(guó)軒高科募集資金總額不低于60億元用于國(guó)軒電池年產(chǎn)16GWh高比能動(dòng)力鋰電池產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、國(guó)軒材料年產(chǎn)3萬(wàn)噸高鎳三元正極材料項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。企業(yè)分析：新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)-新能源汽車(chē)裝置、配件制造產(chǎn)業(yè)動(dòng)力電企業(yè)分析：新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)-新能源汽車(chē)裝置、配件制造產(chǎn)業(yè)寧德時(shí)代：全球領(lǐng)先的動(dòng)力電池系統(tǒng)研發(fā)商三、公司的競(jìng)爭(zhēng)地位與未來(lái)發(fā)展：寧德時(shí)代憑借完善的的電池研發(fā)體系市占率全國(guó)領(lǐng)先。2019年中國(guó)動(dòng)力電池裝機(jī)總量TOP3分別是寧德時(shí)代（51.0%）、比亞迪（17.3%）、國(guó)軒高科（5.3%）。寧德時(shí)代位

36、列第一，主要得益于公司建立了涵蓋產(chǎn)品研發(fā)、工程設(shè)計(jì)、測(cè)試驗(yàn)證、工藝制造等領(lǐng)域完善的研發(fā)體系。截至2020年6月30日，公司及其子公司共擁有2,642項(xiàng)境內(nèi)專(zhuān)利及196項(xiàng)境外專(zhuān)利，正在申請(qǐng)的境內(nèi)和境外專(zhuān)利合計(jì)2,924項(xiàng)。此外，公司正在籌建對(duì)標(biāo)國(guó)際一流的21C創(chuàng)新實(shí)驗(yàn)室，專(zhuān)注于未來(lái)能源領(lǐng)域技術(shù)布局，將從金屬鋰電池、全固態(tài)電池等下一代儲(chǔ)能材料化學(xué)體系進(jìn)一步延伸到更多未來(lái)新能源應(yīng)用領(lǐng)域。寧德時(shí)代作為全球領(lǐng)先的動(dòng)力電池企業(yè)擁有業(yè)內(nèi)最廣泛的客戶(hù)基礎(chǔ)。2020年上半年工信部公布的新能源車(chē)型有效目錄共3,900余款車(chē)型，其中由公司配套動(dòng)力電池的有2,000余款車(chē)型，占比約51%，是配套車(chē)型最多的動(dòng)力電池廠商

37、。公司具有顯著的規(guī)模優(yōu)勢(shì)，在供應(yīng)鏈管理、成本控制、人才聚集、技術(shù)持續(xù)迭代、客戶(hù)服務(wù)等多方面擁有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。2019年中國(guó)動(dòng)力電池市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局分析合作車(chē)企19.6%5.2%51.8%17.3%寧德時(shí)代比亞迪國(guó)軒高科天津力神億緯鋰能其他四、財(cái)務(wù)情況描述：2019年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收457.9億元，同增54.6%；毛利率相較于2018年下降至29.1%。動(dòng)力電池系統(tǒng)營(yíng)收385.8億元，同增57.4%。主要由于公司在新能源汽車(chē)動(dòng)力鋰電池領(lǐng)域保持技術(shù)、規(guī)模、供應(yīng)鏈與客戶(hù)等領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，報(bào)告期內(nèi)產(chǎn)能逐漸釋放，實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量40.25 GWh，同增90.04%；公司儲(chǔ)能系統(tǒng)營(yíng)收6.1億元，同增222.0%。主要得益于百兆

38、瓦時(shí)級(jí)項(xiàng)目在福建晉江實(shí)現(xiàn)應(yīng)用落地，前期儲(chǔ)能市場(chǎng)布局及推廣開(kāi)始取得成效；鋰電池材料營(yíng)收43.1億元，同增11.5%。公司鋰電池材料銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)主要受益于動(dòng)力電池產(chǎn)銷(xiāo)量快速增長(zhǎng)帶動(dòng)的相關(guān)原材料需求增加，同時(shí)公司鋰電池材料新建產(chǎn)能逐步釋放。預(yù)計(jì)寧德時(shí)代2020-2022年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)52.1億、74.8億以及113.7億，對(duì)應(yīng)同增為14.3%、43.4%、52.1%。16 2018A2019A2020E2021E2022E營(yíng)業(yè)收入（百萬(wàn)元）29,611.345,788.052,455.069,183.297,384.6增長(zhǎng)率48.1%54.6%14.6%31.9%40.8%營(yíng)業(yè)成本（百萬(wàn)元）19,

39、902.332,482.839,341.351,195.571,090.8毛利潤(rùn)（百萬(wàn)元）9,709.013,305.313,113.817,987.626,293.8毛利率32.8%29.1%25.0%26.0%27.0%歸母凈利潤(rùn)（百萬(wàn)元）3,387.04,560.35,212.27,476.711,372.2增長(zhǎng)率-12.7%34.6%14.3%43.4%52.1%EPS（元/股）1.52.12.43.45.1市盈率（P/E）47.851.581.456.737.3企業(yè)分析：新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)-新能源汽車(chē)裝置、配件制造產(chǎn)業(yè)201企業(yè)分析：新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)-新能源汽車(chē)裝置、配件制造產(chǎn)業(yè)均勝電子：

40、國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的汽車(chē)零部件供應(yīng)商一、公司簡(jiǎn)介：均勝電子是汽車(chē)零部件供應(yīng)商和技術(shù)服務(wù)提供商，主要致力于智能駕駛系統(tǒng)、汽車(chē)安全系統(tǒng)、新能源汽車(chē)動(dòng)力管理系統(tǒng)、車(chē)聯(lián)網(wǎng)技術(shù)以及高端汽車(chē)功能件總成等的研發(fā)、制造、服務(wù)與銷(xiāo)售。公司總部位處中國(guó)寧波，現(xiàn)有汽車(chē)安全、汽車(chē)電子、智能車(chē)聯(lián)和汽車(chē)功能件四大事業(yè)部，全球在30個(gè)國(guó)家擁有員工超過(guò)50,000人。公司與各整車(chē)廠商、芯片廠商、通信與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)共同推進(jìn)汽車(chē)行業(yè)的“新四化”，為更安全、更智能、更環(huán)保的交通出行愿景而努力。2019 年，公司邁入“2019 年電子信息百?gòu)?qiáng)企業(yè)”與“2019 中國(guó)軟件和信息技術(shù)服務(wù)綜合競(jìng)爭(zhēng)力百?gòu)?qiáng)企業(yè)”行列，分列第 20 和 27 位。核心業(yè)務(wù)

41、業(yè)務(wù)細(xì)分解決方案/業(yè)務(wù)概述主動(dòng)安全智能駕駛（自動(dòng)駕駛輔助、360環(huán)繞視野技術(shù)）、事故預(yù)防（車(chē)身防碰撞）安全氣囊、氣體發(fā)生器、安全帶、方向盤(pán)充氣式安全帶、創(chuàng)新型越野牽引器、充氣安全頭盔中央控制系統(tǒng)、中控面板、多功能開(kāi)關(guān)系統(tǒng)發(fā)動(dòng)機(jī)進(jìn)氣系統(tǒng)位置傳感器、除霧傳感器BMS產(chǎn)品智能車(chē)聯(lián)BMS由電池管理單元、電芯監(jiān)控單元等組成，整套BMS產(chǎn)品的任務(wù)是通過(guò)給高壓電池進(jìn)行均勻的充放電以保證電池的最佳性能。無(wú)線充電技術(shù)空氣管理系統(tǒng)軟件增值服務(wù)公司將在BMS等產(chǎn)品組合中嵌入無(wú)線電動(dòng)車(chē)充電技術(shù)，專(zhuān)注于插電式混合動(dòng)力PHEV和電動(dòng)車(chē)EV的無(wú)線充電系統(tǒng)商業(yè)化。汽車(chē)功能件方向盤(pán)總成均勝群英是德國(guó)高端方向盤(pán)總成與內(nèi)飾功能件總

42、成供應(yīng)商。客戶(hù)包括奔馳、寶馬、奧迪等眾多整車(chē)企業(yè)。智能車(chē)聯(lián)智能云均聯(lián)智行通過(guò)實(shí)時(shí)服務(wù)集成、預(yù)測(cè)性算法及集群數(shù)據(jù)分析，為客戶(hù)提供聯(lián)網(wǎng)導(dǎo)航功能、融合第三方服務(wù)提供商的內(nèi)容及集群數(shù)據(jù)分析等，以完善出行。二、公司所處行業(yè)情況：汽車(chē)行業(yè)電動(dòng)化、智能化的發(fā)展趨勢(shì)推動(dòng)汽車(chē)零部件轉(zhuǎn)型升級(jí)。汽車(chē)行業(yè)的電動(dòng)化趨勢(shì)使傳統(tǒng)動(dòng)力系統(tǒng)零部件（渦輪增壓、變速器、燃油系統(tǒng)）受到?jīng)_擊，新能源汽車(chē)電池、電機(jī)、電控及熱管理系統(tǒng)需求增加。因此，多家汽車(chē)零部件巨頭已針對(duì)電動(dòng)車(chē)，圍繞技術(shù)革新、新品開(kāi)發(fā)、產(chǎn)能擴(kuò)張、市場(chǎng)儲(chǔ)備等多維度進(jìn)行布局。博世集團(tuán)積極推進(jìn)在華業(yè)務(wù)，其首個(gè)車(chē)用48V電池產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目于2018年3月落戶(hù)中國(guó)，并與中國(guó)造車(chē)新勢(shì)力拜

43、騰合作，供應(yīng)電動(dòng)動(dòng)力系統(tǒng)、制動(dòng)和駕駛員輔導(dǎo)系統(tǒng)等；大陸集團(tuán)與中國(guó)電池供應(yīng)商成飛集成通過(guò)各自旗下子公司成立合資公司，開(kāi)發(fā)生產(chǎn)48V汽車(chē)電池系統(tǒng)；采埃孚宣布成立全新的電動(dòng)技術(shù)事業(yè)部，并將旗下所有電驅(qū)動(dòng)解決方案業(yè)務(wù)進(jìn)行全面整合，產(chǎn)品范圍涵蓋從乘用車(chē)用混合動(dòng)力系統(tǒng)到全電動(dòng)車(chē)橋驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)的各個(gè)方面。智能化方面，隨著電力電子、物聯(lián)網(wǎng)、電子信息、人工智能等技術(shù)向汽車(chē)零部件產(chǎn)業(yè)持續(xù)滲透，賦能傳統(tǒng)駕駛場(chǎng)景，自動(dòng)駕駛、智能車(chē)聯(lián)、智能座艙等發(fā)展前景巨大，國(guó)內(nèi)相關(guān)企業(yè)紛紛布局。2017年，百度與德賽西威、聯(lián)合汽車(chē)電子、航盛電子、博泰電子等行業(yè)領(lǐng)先的汽車(chē)零部件廠商簽署合作協(xié)議，未來(lái)將共同開(kāi)發(fā)智能駕駛量產(chǎn)方案；2019年6

44、月，廷鋒與京東方簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，開(kāi)展新型顯示技術(shù)、人工智能、大數(shù)據(jù)及智能制造等諸多領(lǐng)域的前瞻性研究；2019 年 11月，濰柴動(dòng)力計(jì)劃以 6.6 億元現(xiàn)金對(duì)價(jià)收購(gòu)清智科技55%的股權(quán)，通過(guò)收購(gòu)清智科技補(bǔ)強(qiáng)其在ADAS、自動(dòng)駕駛領(lǐng)域的技術(shù)研發(fā)實(shí)力。17 公司主營(yíng)業(yè)務(wù)：汽車(chē)安全產(chǎn)品 BMS被動(dòng)安全 智能駕駛動(dòng)力控制特殊產(chǎn)品駕駛員控制系統(tǒng)傳感器系統(tǒng)解決方案特殊產(chǎn)品無(wú)線充電技術(shù)企業(yè)分析：新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)-新能源汽車(chē)裝置、配件制造產(chǎn)業(yè)核心業(yè)企業(yè)分析：新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)-新能源汽車(chē)裝置、配件制造產(chǎn)業(yè)均勝電子：國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的汽車(chē)零部件供應(yīng)商三、公司在行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力：在2019中國(guó)汽車(chē)零部件企業(yè)百?gòu)?qiáng)榜單中，前五名分別是

45、濰柴集團(tuán)、華域汽車(chē)、北京海納川、均勝電子、中航汽車(chē)。其中均勝電子在面臨汽車(chē)電動(dòng)化、智能化的轉(zhuǎn)型升級(jí)中憑借技術(shù)以及規(guī)模優(yōu)勢(shì)在業(yè)內(nèi)領(lǐng)先。技術(shù)方面，公司具備完整的硬件設(shè)計(jì)、軟件開(kāi)發(fā)和數(shù)據(jù)處理能力，在亞洲、歐洲和美洲都設(shè)有主要研發(fā)中心，工程技術(shù)和研發(fā)人員的總數(shù)約5,300人，在全球擁有超5,000項(xiàng)專(zhuān)利，掌握汽車(chē)安全和汽車(chē)電子領(lǐng)域的核心技術(shù)。規(guī)模方面，均勝電子陸續(xù)收購(gòu)了德國(guó)普瑞、美國(guó)KSS、日本高田等公司，被收購(gòu)公司均具備完善的全球化運(yùn)作體系及客戶(hù)，為均勝電子業(yè)務(wù)全球化奠定了基礎(chǔ)。因此，公司與主要整車(chē)廠商客戶(hù)已形成穩(wěn)固伙伴關(guān)系，積累了龐大的優(yōu)質(zhì)客戶(hù)資源，主要客戶(hù)已涵蓋寶馬、戴姆勒、大眾、奧迪、特斯拉、

46、通用、福特、豐田、本田、日產(chǎn)和馬自達(dá)等全球整車(chē)廠商與國(guó)內(nèi)一線自主品牌。四、財(cái)務(wù)情況描述：2019年，公司實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)收入617.0億元，同增9.8%；毛利率相較于2018年下降至16%。汽車(chē)安全系統(tǒng)方面，2019 年公司持續(xù)和加速推進(jìn)產(chǎn)能整合，營(yíng)收同增9.8%；汽車(chē)電子系統(tǒng)業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定擴(kuò)張，營(yíng)收逆勢(shì)增長(zhǎng)近 19%，其中公司的新能源充放電和人機(jī)交互系統(tǒng)得到客戶(hù)及終端消費(fèi)者的青睞，分別獲得了 132億元和 137 億元的訂單。這些新訂單和新產(chǎn)品的技術(shù)要求和生產(chǎn)工藝較以往更加復(fù)雜需要更多準(zhǔn)備，同時(shí) 2019 年度全球電子原材料價(jià)格漲幅較大以及美元兌歐元匯率波動(dòng)等因素共同影響，導(dǎo)致該業(yè)務(wù)毛利率有所下降。但

47、隨著新產(chǎn)品爬坡階段結(jié)束，毛利將逐步回升；功能件總成方面，隨著 2019 年公司進(jìn)一步對(duì)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整，加上新產(chǎn)品逐步量產(chǎn)，特別是高端方向盤(pán)產(chǎn)品銷(xiāo)售超預(yù)期。功能件及總成業(yè)務(wù)保持了穩(wěn)健增長(zhǎng)，毛利潤(rùn)率較去年基本持平。2019 年由于國(guó)內(nèi)外客戶(hù)項(xiàng)目的推遲，智能車(chē)聯(lián)系統(tǒng)銷(xiāo)售收入略低于 2018 年，同時(shí)在 2019年量產(chǎn)的最新一代的車(chē)載信息娛樂(lè)系統(tǒng)產(chǎn)品仍處于產(chǎn)能爬坡階段，導(dǎo)致較去年同期毛利率小幅下滑。未來(lái)隨著客戶(hù)的逐漸恢復(fù)和新車(chē)型的放量，營(yíng)收和毛利率都將有明顯提升。預(yù)計(jì)均勝電子2020-2022年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.0億、14.5億以16.2億，對(duì)應(yīng)同增為-68.3%、387.7%、11.2%。18 2018A2019A2020E2021E2022E營(yíng)業(yè)收入（百萬(wàn)元）56,180.961,698.953,405.458,582.965,123.9增長(zhǎng)率111.2%9.8%-13.4%9.7%11.2%營(yíng)業(yè)成本（百萬(wàn)元）46,630.851,826.745,394.648,623.854,052.9毛利潤(rùn)（百萬(wàn)元）9,550.19,872.28,010.89,959.111,