宏觀第12章開(kāi)放條件下的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行

1、第十二章 開(kāi)放條件下的宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行任何一國(guó)的經(jīng)濟(jì)都是在不同程度上開(kāi)放的經(jīng)濟(jì)，因此需要把宏觀經(jīng)濟(jì)擴(kuò)展到開(kāi)放的經(jīng)濟(jì)條件下進(jìn)行分析。本章通過(guò)對(duì)國(guó)際收支狀況和匯率決定的分析，我們推導(dǎo)出外部均衡曲線(xiàn)BP，并建立開(kāi)放的宏觀經(jīng)濟(jì)模型ISLMBP模型，分析國(guó)內(nèi)產(chǎn)品市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)和國(guó)際市場(chǎng)（國(guó)際收支）的三重均衡狀態(tài)。國(guó)際收支平衡國(guó)際收支是指一國(guó)在一定時(shí)期內(nèi)（通常一年）從國(guó)外獲得的全部貨幣資金和向國(guó)外支付的全部貨幣資金的對(duì)比關(guān)系。國(guó)際收支從外匯收入和支出角度描述一國(guó)國(guó)際交換活動(dòng)總的數(shù)量關(guān)系，并分析這一數(shù)量關(guān)系保持平衡所需要的條件及其變動(dòng)的內(nèi)在規(guī)律。一國(guó)國(guó)際收支的狀況反映在該國(guó)的國(guó)際收支平衡表。國(guó)際收支平衡表及借貸

2、記法國(guó)際收支平衡表是國(guó)家外匯來(lái)源(收入)與使用(支出)的系統(tǒng)紀(jì)錄。向國(guó)外購(gòu)買(mǎi)商品、勞務(wù)和資產(chǎn)交易活動(dòng)所發(fā)生的支付，記入帳戶(hù)的借方并在前面加上負(fù)號(hào)；向國(guó)外出售商品、勞務(wù)和資產(chǎn)所發(fā)生的支付,記入帳戶(hù)的貸方并在前面加上正號(hào)。凡是增加外匯的記貸方, 凡量使外匯減少的記借方。2012年度中國(guó)國(guó)際收支平衡表簡(jiǎn)表(單位:萬(wàn)美元)（一）經(jīng)常項(xiàng)目記錄商品和服務(wù)進(jìn)出口以及收入轉(zhuǎn)移等交易活動(dòng)產(chǎn)生的外匯收支。商品貿(mào)易：中國(guó)從加拿大進(jìn)口小麥，向歐洲出口紡織品等，是經(jīng)常帳戶(hù)中最重要項(xiàng)目。傳統(tǒng)的貿(mào)易進(jìn)出口，如貿(mào)易順差即指商品貿(mào)易順差。服務(wù)貿(mào)易即勞務(wù)進(jìn)出口，包括運(yùn)輸，旅游，通訊服務(wù)，建筑服務(wù)，保險(xiǎn)服務(wù)，以及咨詢(xún)，廣告等商業(yè)服

3、務(wù)等等。又稱(chēng)為無(wú)形貿(mào)易。收益包括職工報(bào)酬和投資收益兩類(lèi)。中國(guó)人在國(guó)外獲得的工資，獎(jiǎng)金，股票紅利，債券利息等作為收益項(xiàng)目的貸方，外國(guó)人在中國(guó)獲得的工資，獎(jiǎng)金，股票紅利，債券利息等作為收益項(xiàng)目的借方。經(jīng)常轉(zhuǎn)移或轉(zhuǎn)移支付：政府與民間相互捐贈(zèng)等等發(fā)生的收入轉(zhuǎn)移。資本和金融帳戶(hù)，記錄資本在國(guó)家間的流動(dòng)，即國(guó)際資本流動(dòng)。資本流入:指資本從國(guó)外流向國(guó)內(nèi)，如外國(guó)企業(yè)在本國(guó)投資建廠、本國(guó)企業(yè)和政府在國(guó)外發(fā)行股票和債券。資本流出:指資本從國(guó)內(nèi)流向國(guó)外，如本國(guó)企業(yè)在國(guó)外投資建廠、外國(guó)企業(yè)和政府在本國(guó)發(fā)行股票和債券。（二）資本和金融項(xiàng)目（三）儲(chǔ)備資產(chǎn)儲(chǔ)備資產(chǎn)：反映我國(guó)在黃金儲(chǔ)備、外匯儲(chǔ)備、在國(guó)際貨幣基金組織的儲(chǔ)備頭寸

4、、特別提款權(quán)、使用基金信貸等方面在本年末與上年末余額之間的差額。儲(chǔ)備資產(chǎn)增加用負(fù)號(hào)表示。（四）凈誤差與遺漏為了解決由于統(tǒng)計(jì)資料方面的誤差與遺漏所產(chǎn)生的不平衡而設(shè)置的科目。排名國(guó)家或地區(qū)外匯儲(chǔ)備(百萬(wàn)美元)1中國(guó) 39502 日本 1258歐元區(qū)881963 3沙特 626800 4俄羅斯 527708 5瑞士 5224756臺(tái)灣403170 7巴西 3769348韓國(guó) 327408 9香港 311200 10 印度 295200據(jù)央行數(shù)據(jù)顯示，截至2014年月底我國(guó)外匯儲(chǔ)備余額為3.95萬(wàn)億美元，世界第一，占全世界外儲(chǔ)總量的1/3，比世界第二的日本高2.85萬(wàn)億美元。2014年世界各國(guó)外匯儲(chǔ)備

5、排行國(guó)際收支帳戶(hù)基本關(guān)系國(guó)際收支帳戶(hù)體現(xiàn)一種現(xiàn)實(shí)規(guī)則：一個(gè)人支出大于收入時(shí)，必須通過(guò)出賣(mài)資產(chǎn)或借錢(qián)來(lái)填補(bǔ)虧空；一國(guó)經(jīng)常帳戶(hù)出現(xiàn)赤字，同樣需要通過(guò)不同方式彌補(bǔ)：一是向外國(guó)人出售資產(chǎn)或借債，二是減少外匯儲(chǔ)備。這一關(guān)系可用下式來(lái)描述：經(jīng)常帳戶(hù)順差(凈出口)+凈資本流入(凈國(guó)外投資)-外匯儲(chǔ)備增加=0或：經(jīng)常帳戶(hù)順差 + 凈資本流入 = 外匯儲(chǔ)備增加重要關(guān)系：凈出口必然有相應(yīng)的凈國(guó)外投資。當(dāng)一個(gè)國(guó)家進(jìn)出口呈現(xiàn)貿(mào)易順差時(shí)，必定有相應(yīng)的外匯和國(guó)外資產(chǎn)。官方儲(chǔ)備資產(chǎn)的作用：（1）彌補(bǔ)一國(guó)的國(guó)際收支赤字，即實(shí)現(xiàn)國(guó)際收支平衡。（2）抵消國(guó)際收支變化所形成的對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的沖擊。（3）干預(yù)外匯市場(chǎng)，穩(wěn)定本國(guó)貨幣匯率。

6、（4）官方儲(chǔ)備資產(chǎn)的多少也是一國(guó)金融實(shí)力的標(biāo)志，并可以作為向國(guó)外借款的信用保證。匯率及其標(biāo)價(jià)法匯率（exchange rate）又稱(chēng)匯價(jià)是一個(gè)國(guó)家的貨幣折算成另一個(gè)國(guó)家貨幣的比率。是兩種貨幣之間的兌換比率。 匯率的標(biāo)價(jià)法：直接標(biāo)價(jià)法和間接標(biāo)價(jià)法。直接標(biāo)價(jià)法：是用本幣為外幣標(biāo)價(jià)。如，以人民幣為本幣，100美元612.82元人民幣。用這種標(biāo)價(jià)法，若一單位外幣折算的本幣減少時(shí)，即匯率下降，表示本幣對(duì)外幣升值，外幣貶值；反之，則表示本幣對(duì)外幣貶值。間接標(biāo)價(jià)法：是用外幣為本幣標(biāo)價(jià)。如，以人民幣為本幣，1元人民幣0.1465美元。用這種標(biāo)價(jià)法，若一單位本幣折算的外幣減少時(shí)，即匯率下降，表示本幣對(duì)外幣貶值或

7、外幣升值；反之，表示本國(guó)貨幣對(duì)于外國(guó)貨幣升值。名義匯率與實(shí)際匯率匯率也有名義匯率和實(shí)際匯率之分。名義匯率就是一國(guó)通貨與另一國(guó)通貨的交換比率；實(shí)際匯率是用同一種貨幣來(lái)度量的國(guó)外與國(guó)內(nèi)價(jià)格水平的比率。它是指一國(guó)物品與另一國(guó)物品的交易比率，即兩國(guó)物品的相對(duì)價(jià)格。用R表示實(shí)際匯率，e 表示名義匯率（直接標(biāo)價(jià)法），P 代表國(guó)內(nèi)的一般價(jià)格水平，Pf 代表國(guó)外的一般價(jià)格水平。實(shí)際匯率表示為：RPfPe購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論1916年瑞典經(jīng)濟(jì)學(xué)家卡塞爾（Gustav Cassel）系統(tǒng)地提出：兩國(guó)貨幣的匯率主要是由兩國(guó)貨幣的購(gòu)買(mǎi)力決定的。這一理論被稱(chēng)為購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)說(shuō)（Theory of Purchasing Power

8、 Parity,簡(jiǎn)稱(chēng)PPP理論）。購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)說(shuō)分為兩種形式：絕對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)（Absolute PPP）和相對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)（Relative PPP）。 絕對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)，是指在一定的時(shí)點(diǎn)上，兩國(guó)貨幣匯率決定于兩國(guó)貨幣的購(gòu)買(mǎi)力之比。如果用一般物價(jià)指數(shù)的倒數(shù)來(lái)表示各自的貨幣購(gòu)買(mǎi)力的話(huà)，則兩國(guó)貨幣匯率決定于兩國(guó)一般物價(jià)水平的比。用公式表示為： R = PA/PB R為絕對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)下的匯率；PA、PB為A、B兩國(guó)的一般物價(jià)水平。相對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)，對(duì)于兩國(guó)貨幣的匯率水平將根據(jù)兩國(guó)通脹率的差異而進(jìn)行相應(yīng)地調(diào)整。 它表明兩國(guó)間的相對(duì)通貨膨脹決定兩種貨幣間的均衡匯率。購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)把物價(jià)指數(shù)與匯率水平聯(lián)系起來(lái)；購(gòu)買(mǎi)力

9、平價(jià)決定了匯率的長(zhǎng)期趨勢(shì)。購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)是按照一國(guó)貨幣的實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力計(jì)算國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的一種方法，比起按匯率折算的方法更能真實(shí)反映一國(guó)實(shí)際經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平。資料匯率與利率利率在短期內(nèi)影響著一國(guó)的匯率水平，實(shí)際匯率與實(shí)際利率是正相關(guān)的關(guān)系。 匯率制度固定匯率制（fixed exchange rate regime）指匯率水平在一定時(shí)期內(nèi)基本固定不變，其波動(dòng)限于一定的幅度之內(nèi)，并且由貨幣當(dāng)局確定的匯率制度。中央銀行為任何國(guó)際收支赤字和盈余提供融資。浮動(dòng)匯率制（flexible exchange rate regime）匯率水平主要由市場(chǎng)供求關(guān)系自發(fā)決定。又分自由浮動(dòng)與管理浮動(dòng)（perfect floating

10、 and managed floating）。自由浮動(dòng)匯率制指中央銀行不僅不規(guī)定官方匯率，而且不對(duì)匯市采取任何干預(yù)措施；管理浮動(dòng)匯率制指中央銀行對(duì)外匯市場(chǎng)進(jìn)行一定程度的干預(yù)，通過(guò)參與買(mǎi)入和賣(mài)出外匯來(lái)影響外匯的供求關(guān)系，試圖使一定時(shí)期內(nèi)匯價(jià)在有限程度內(nèi)波動(dòng)。從國(guó)際范圍情況看，西方世界70年代以前實(shí)行固定匯率制（“布雷頓森林體系”），此后相繼實(shí)行浮動(dòng)匯率制。J曲線(xiàn)效應(yīng)J曲線(xiàn)效應(yīng):一國(guó)貨幣貶值后，最初發(fā)生的情況往往正好相反，經(jīng)常項(xiàng)目收支狀況反而會(huì)比原先惡化，進(jìn)口增加而出口減少。這一變化被稱(chēng)為“J曲線(xiàn)效應(yīng)”。國(guó)際收支時(shí)間AB影響進(jìn)出口的因素和凈出口函數(shù)1.影響進(jìn)口貿(mào)易的因素：國(guó)民收入實(shí)際匯率2.影響出

11、口貿(mào)易的因素：外國(guó)的國(guó)民收入實(shí)際匯率影響進(jìn)出口的因素和凈出口函數(shù)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)中均衡產(chǎn)出的決定和開(kāi)放經(jīng)濟(jì)乘數(shù)國(guó)際資本流動(dòng)和利率水平：凈資本流出函數(shù)國(guó)際收支平衡國(guó)際收支平衡即外部平衡，是指一國(guó)國(guó)際收支差額為零。國(guó)際收支差額（BP）可以用凈出口（NX）和凈資本流出（F）的差額來(lái)表示。國(guó)際收支差額=凈出口-凈資本流出 BP = NX-F凈資本流出（F）定義為從本國(guó)流向外國(guó)的資本量與從外國(guó)流向本國(guó)的資本量的差額，即 F =流向外國(guó)的本國(guó)資本量-流向本國(guó)的外國(guó)資本量BP曲線(xiàn)BP曲線(xiàn)即為國(guó)際收支平衡曲線(xiàn)，它是表示國(guó)際收支平衡時(shí)國(guó)民收入Y 與利息率r 之間關(guān)系的一條曲線(xiàn)。BP曲線(xiàn)是根據(jù)國(guó)際收支平衡函數(shù)推導(dǎo)出的。

12、BP=NX-F=NX（Y,R）-F（i）BP曲線(xiàn)是斜率為正，向右上方傾斜的。BP曲線(xiàn)上的點(diǎn)均為國(guó)際收支平衡點(diǎn)，位于曲線(xiàn)上方的點(diǎn)處于國(guó)際收支順差狀態(tài)，位于曲線(xiàn)下方的點(diǎn)則處于國(guó)際收支逆差狀態(tài)。IS-LM-BP模型（1）IS曲線(xiàn)、LM曲線(xiàn)和BP曲線(xiàn)相交于E點(diǎn)，表示經(jīng)濟(jì)內(nèi)外同時(shí)達(dá)到均衡。IS-LM-BP模型方程：IS-LM-BP模型（圖示）yrOLMISBPY0r0EIS-LM-BP模型（圖示：資本自由流動(dòng)條件下）yrOLMISBPY0r0EIS-LM-BP模型（2）在開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下，IS曲線(xiàn)與LM曲線(xiàn)的交點(diǎn) 所對(duì)應(yīng)的狀態(tài)被稱(chēng)為內(nèi)部均衡或國(guó)內(nèi)均衡。BP曲線(xiàn)上的每一點(diǎn)所對(duì)應(yīng)的狀態(tài)，即國(guó)際收支平衡被稱(chēng)為外

13、部平衡或國(guó)外平衡。E點(diǎn)反映的是國(guó)內(nèi)均衡和國(guó)外均衡同時(shí)實(shí)現(xiàn)的狀態(tài)。IS曲線(xiàn)表示了在現(xiàn)行匯率下使總支出與總收入相等時(shí)的利率和收入水平的組合。LM曲線(xiàn)表示了使貨幣需求與供給相等時(shí)的利率和收入水平的組合。BP曲線(xiàn)表示了在給定匯率下與國(guó)際收支相一致的利率和收入水平的組合。開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下的內(nèi)部均衡與外部均衡開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下，宏觀經(jīng)濟(jì)的最終目標(biāo)是同時(shí)實(shí)現(xiàn)內(nèi)部均衡和外部均衡。所謂內(nèi)部均衡，就是使宏觀經(jīng)濟(jì)處于充分就業(yè)的水平上，并且沒(méi)有通貨膨脹壓力，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)。所謂外部均衡，就是國(guó)際收支均衡。宏觀經(jīng)濟(jì)的內(nèi)、外同時(shí)均衡是由R-Y平面上的IS、LM和BP曲線(xiàn)的交點(diǎn)所決定的。當(dāng)三條曲線(xiàn)相交于一點(diǎn)時(shí)，就達(dá)到了產(chǎn)品市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)和

14、外匯市場(chǎng)的同時(shí)均衡，即國(guó)內(nèi)、外同時(shí)均衡。蒙代爾-弗萊明模型蒙代爾-弗萊明模型（簡(jiǎn)稱(chēng)為MF模型）是由美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅伯特 蒙代爾（Robert Mundell）與英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬庫(kù)斯 弗萊明（Marcus Fleming）于20世紀(jì)60年代提出的。這一模型描述了開(kāi)放經(jīng)濟(jì)的均衡以及在資本完全自由流動(dòng)的條件下，財(cái)政政策和貨幣政策在不同的匯率制度（固定匯率制或浮動(dòng)匯率制）下的有效性問(wèn)題。此模型把封閉型的IS-LM模型擴(kuò)展為開(kāi)放型的M-F模型以分析一國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)同時(shí)實(shí)現(xiàn)內(nèi)部和外部均衡的條件。固定匯率制下的貨幣政策效應(yīng)yrOLMISBPY0r0LMY1AB固定匯率制下的財(cái)政政策效應(yīng)yrOLMISBPY0r0LM

15、Y1AISY2CB浮動(dòng)匯率制下的貨幣政策效應(yīng)yrOLMISBPY0r0LMY1ABISY2C浮動(dòng)匯率制下的財(cái)政政策效應(yīng)yrOLMISBPY0r0Y1AISB蒙代爾-弗萊明模型的結(jié)論在資本完全自由流動(dòng)的條件下，為使一國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)同時(shí)實(shí)現(xiàn)內(nèi)外均衡，如果實(shí)行固定匯率制，財(cái)政政策有效，貨幣政策無(wú)效；如果實(shí)行浮動(dòng)匯率制，貨幣政策有效，而財(cái)政政策無(wú)效。推論：在資本不能完全自由流動(dòng)（資本管制）的條件下，為保證財(cái)政政策和貨幣政策的有效性，需要對(duì)不同的匯率制度（固定匯率制或浮動(dòng)匯率制）進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整。實(shí)現(xiàn)內(nèi)、外部均衡的政策當(dāng)一國(guó)經(jīng)濟(jì)處于內(nèi)部均衡而外部不均衡時(shí)，可采取有助于恢復(fù)外部均衡的措施，如調(diào)整匯率。當(dāng)一國(guó)經(jīng)濟(jì)