2021年基金行業(yè)發(fā)展研究報告

1、2021年基金行業(yè)發(fā)展研究報告第一章 行業(yè)發(fā)展概況基金有廣義和狹義之分，從廣義上說，基金是機構投資者的統(tǒng)稱，包括信托投資基金、單位信托基金、公積金、保險基金、退休基金，各種基金會的基金。在現(xiàn)有的證券市場上的基金，包括封閉式基金和開放式基金，具有收益性功能和增值潛能的特點。圖 證券產業(yè)鏈我國資產管理業(yè)務涉及銀行、保險、證券、基金、信托、期貨等行業(yè)機構。圖 我國資產管理行業(yè)外延圖 資產管理行業(yè)規(guī)模構成資料來源：資產信息網 千際投行 中國證券投資基金業(yè)協(xié)會公募基金是受政府主管部門監(jiān)管的，向非特定投資者公開發(fā)行受益憑證的證券投資基金，這些基金在法律的嚴格監(jiān)管下，有著信息披露。利潤分配，運行限制等行業(yè)規(guī)

2、范。例如目前國內證券市場上的封閉式基金屬于公募基金。公募基金和私募基金各有千秋，它們的健康發(fā)展對金融市場的發(fā)展都有至關重要的意義。然而目前得到法律認可的只有公募基金，市場的需要遠遠得不到滿足。圖 公募基金數量與規(guī)模從行業(yè)板塊的分布情況來看，按重倉持股的市值合計來算，目前我國公募基金A股重倉持股主要集中在食品飲料、醫(yī)藥生物、電子、電氣設備這幾個行業(yè)，占比分別達到17%、15%、13%、9%。圖 我國公募基金重倉持股主要集中的行業(yè)分布情況資料來源：資產信息網 千際投行 中國證券投資基金業(yè)協(xié)會私募基金(Privately Offered Fund)是指一種針對少數投資者而私下（非公開）地募集資金并成

3、立運作的投資基金，因此它又被稱為向特定對象募集的基金或“地下基金”，其方式基本有兩種：一是基于簽訂委托投資合同的契約型集合投資基金，二是基于共同出資入股成立股份公司的公司型集合投資基金。圖 私募投資基金數量與規(guī)模資料來源：資產信息網 千際投行 中國證券投資基金業(yè)協(xié)會圖 私募基金產業(yè)鏈結構資料來源：資產信息網 千際投行 第二章 資金與機構2.1 資金來源及去向2.1.1 資金來源公募基金是宏觀經濟、金融和資本市場的重要組成部分。截至2019年末，公募基金資產規(guī)模為14.77萬億元，相當于當年GDP總量的14.91%。截至2019年末，公募基金中來源于個人投資者的資金占比為48.31%，來源于養(yǎng)老

4、金（基本養(yǎng)老、企業(yè)年金和社保基金）的資金占比為0.78%，來源于境外資金的占比為0.27%，來源于其他各類機構投資者的資金占比為50.64%。機構投資者（除養(yǎng)老金外）中，來源于銀行的資金（含自有資金及其發(fā)行的資管產品）最多，占整個公募基金資金來源的30.55%。其次為保險資金（含自有資金及其發(fā)行的資管產品），占整個公募基金資金來源的6.31%。機構投資者主要為機構發(fā)行的資管產品，其中大部分仍是個人投資者資金的集合。因此，穿透來看，公募基金還是主要服務于個人投資者。圖 2019年末公募基金資金來源情況資料來源：資產信息網 千際投行 中國證券投資基金業(yè)協(xié)會截至2019年末，私募證券投資基金的各類型

5、投資者中，居民a數量占比達88.87%，相關資金占比僅為43.43%；各類資管計劃b數量占比為4.70%，相關資金占比達32.62%；企業(yè)c數量占比4.70%，相關資金占比達23.82%。圖 私募證券投資基金各類投資者投資規(guī)模比例分布資料來源：資產信息網 千際投行 中國證券投資基金業(yè)協(xié)會2.1.2 資金去向截至2021年9月30日，公募基金數量共有8866只，私募基金數量共有117484只。私募基金數量遠超公募基金數量。圖 基金數量資料來源：資產信息網 千際投行 iFinD截至2019年末，在公募基金約16萬億元的總資產中，現(xiàn)金類資產6.29萬億元，占總資產的39.19%，較2018年有所下降

6、；債券類資產4.86萬億元，占總資產的30.25%；買入反售資產、應收利息、資產支持證券等收益權類資產合計2.09萬億元，占總資產的13.02%；股票資產2.47萬億元，占總資產的15.37%。圖 2019年末公募基金各類型資產凈值占比資料來源：資產信息網 千際投行 中國證券投資基金業(yè)協(xié)會圖 2019年末公募基金資產配置資料來源：資產信息網 千際投行 中國證券投資基金業(yè)協(xié)會從產品投資類型來看，股票類基金和混合類基金是存續(xù)私募證券投資基金（含顧問管理產品）最主要的組成部分，兩類基金只數占私募證券投資基金總數的79.7%，兩類基金規(guī)模占私募證券投資基金總規(guī)模的66.9%；其次為固定收益類基金，產品

7、數量占比為4.6%，規(guī)模占比為15.84%；證券類FOF基金數量占比為10.13%，規(guī)模占比為13.74%。圖 2019年末私募證券投資基金存續(xù)規(guī)模和數量資料來源：資產信息網 千際投行 中國證券投資基金業(yè)協(xié)會2.2 基金管理人截至2019年末，證監(jiān)會公示公募基金管理人143家，其中，基金管理公司128家，取得公募基金管理資格的證券公司或證券公司資管子公司共13家，取得公募基金管理資格的保險資管公司2家。截至2019年末，存續(xù)私募基金管理人為24 471家，較上年末增長0.09%。其中，私募證券投資基金管理人8 857家，私募股權、創(chuàng)業(yè)投資基金管理人14 882家。圖 基金管理機構資料來源：資產

8、信息網 千際投行圖 當期登記私募基金管理人數量與類型資料來源：資產信息網 千際投行 中國證券投資基金業(yè)協(xié)會2.3 政策和監(jiān)管我國的基金監(jiān)管機構主要為中國證券監(jiān)督管理委員會、中國人民銀行、證券交易所、證券業(yè)協(xié)會。中國證券監(jiān)督管理委員會，簡稱中國證監(jiān)會。中國證監(jiān)會下設基金管理部和證監(jiān)會在各地的派出機構(上海、廣州、深圳證管辦和北京證券監(jiān)管辦事處)專門行使對基金市場的監(jiān)管?；鸸芾聿康闹饕氊熓牵翰輸M監(jiān)管證券投資基金的規(guī)則、實施細則；審核證券投資基金、證券投資基金管理公司的設立，監(jiān)管證券投資基金管理公司的業(yè)務活動；按規(guī)定與有關部門共同審批證券投資基金托管機構的基金托管業(yè)務資格，監(jiān)管其基金托管業(yè)務；按

9、規(guī)定監(jiān)管中外合資的證券投資基金、證券投資基金管理公司。各派出機構按屬地原則對基金管理公司進行監(jiān)管。對注冊地和主要辦公地不在同一城市的基金管理公司，以基金管理公司主要辦公場所所在地派出機構監(jiān)管為主，注冊地派出機構協(xié)助監(jiān)管的原則進行分工。在監(jiān)管的工作中，各派出機構相互配合并及時溝通信息。中國人民銀行是中國的中央銀行，主要負責監(jiān)管金融市場的安全運行及銀行和信托等金融機構的運作，由于基金一般由銀行托管，因此，銀行作為基金托管機構時，必須經中國人民銀行批準。我國證券交易所主要分為上海和深圳兩大交易所。證券交易所的監(jiān)管職責是對基金的交易行為進行監(jiān)控。交易所在日常交易監(jiān)控中，將單個基金視為單一投資人，將單個

10、基金管理公司視為持有不同賬戶的單一投資人，比照同一投資人進行監(jiān)控。當單一基金或基金管理公司管理的不同基金出現(xiàn)異常交易行為時，證券交易所應視情節(jié)輕重做出如下處理：（1）電話提示，要求基金管理公司或有關基金經理做出解釋； (2)書面警告； (3)公開譴責； (4)對異常交易程度和性質的認定有爭議的，報告中國證監(jiān)會。證券業(yè)協(xié)會是一個自律組織，負責行業(yè)的自律管理職能，如組織基金從業(yè)人員資格考試等。從上可知，我國對基金的監(jiān)管基本上也是采取“政府的嚴格監(jiān)管”的日本式單一監(jiān)管模式，這種模式意味著政府對基金業(yè)管制過嚴過多，在某些方面不利于基金業(yè)的發(fā)展，因此我們應該借鑒美、英兩國的監(jiān)管模式構建動態(tài)化綜合監(jiān)管模式

11、。構建我國投資基金市場動態(tài)化綜合監(jiān)管模式的總體發(fā)展思路可以概括為：以法制建設為基礎和保障，建立全國統(tǒng)一的，權威性的投資基金市場主管機構，對基金市場的發(fā)展進程進行宏觀引導和協(xié)調管理，同時建立和完善基金行業(yè)組織及其相應約束自律機構，以此來保證投資基金市場的持續(xù)、穩(wěn)定和有序發(fā)展。這一思路的指導思想就是“三位一體，協(xié)同監(jiān)管”。目前我國基金業(yè)監(jiān)管框架已經基本搭建完成，監(jiān)管規(guī)范化逐步加強。隨著資管新規(guī)的頒布以及國內金融市場對外開放穩(wěn)步推進，基金行業(yè)也面臨著新的發(fā)展契機和挑戰(zhàn)。表 我國基金業(yè)監(jiān)管發(fā)展歷程資料來源：資產信息網 千際投行行業(yè)涉及的國家法律有中華人民共和國證券投資基金法、中華人民共和國證券法、全國

12、社會保障基金條例等。行業(yè)的部門規(guī)章有私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法、公開募集證券投資基金信息披露管理辦法、證券期貨經營機構私募資產管理業(yè)務管理辦法、證券投資基金銷售管理辦法等。第三章 行業(yè)財務分析和全球龍頭企業(yè)3.1 行業(yè)財務分析iFinD數據顯示，基金公司營業(yè)收入前三名分別為易方達基金、匯添富基金、廣發(fā)基金，營業(yè)收入分別為677333.86萬元、460731.29萬元、447501.12萬元。表 基金公司營業(yè)收入TOP20資料來源：千際投行 資產信息網 iFinD同時，基金主要費用合計前三名的基金公司也是易方達基金、匯添富基金、廣發(fā)基金，其費用合計分別為791651.995萬元、605239.

13、8896萬元、604912.9118萬元。表 基金公司主要費用合計TOP20資料來源：千際投行 資產信息網 iFinD3.2 行業(yè)發(fā)展和價格驅動機制及風險管理目前，從資產凈值TOP20基金公司的基金類型來看，主要集中在開放式基金，封閉式基金資產凈值占比較低。表 資產凈值TOP20基金公司的資產凈值占比（按基金類型分類）資料來源：千際投行 資產信息網 iFinD3.3 競爭分析和典型公司復盤截至2021年9月，共有公募基金8866只，基金規(guī)模23.9萬億元，151家基金管理人。表 基金管理機構非貨幣理財公募基金月均規(guī)模排名資料來源：千際投行 資產信息網 中國證券投資基金業(yè)協(xié)會表 全部私募基金管理

14、人按注冊地分布情況資料來源：千際投行 資產信息網 中國證券投資基金業(yè)協(xié)會上海、深圳、北京、浙江（不含寧波）、廣東（不含深圳）的私募基金管理人數量位列前5，分別為4532家、4351家、4323家、2032家、1793家。3.4 中國重要競爭者表 營業(yè)收入TOP20基金公司資料來源：資產信息網 千際投行 iFinD(1) 易方達基金管理有限公司易方達基金成立于2001年，通過市場化、專業(yè)化的運作，依托于資本市場，為境內外客戶提供資產管理解決方案，實現(xiàn)長期可持續(xù)的投資回報。截至2021年9月30日，公司總資產管理規(guī)模近2.6萬億元，是國內最大的公募基金管理公司，客戶包括個人投資者及社保基金、養(yǎng)老金

15、、大型金融機構、境外央行等各類機構投資者。公司自成立以來始終專注于資產管理業(yè)務，基于“深度研究驅動、時間沉淀價值”的投資理念，在主動權益、指數、債券、另類資產等投資領域全面布局，多年來憑借規(guī)范的管理與持續(xù)穩(wěn)定的業(yè)績，為客戶創(chuàng)造了良好的回報。公司恪守客戶利益至上的原則，以“發(fā)現(xiàn)價值、創(chuàng)造未來”為使命，堅持規(guī)范、穩(wěn)健、開放的經營理念，致力于打造“值得長期托付的世界級資產管理公司”。(2) 匯添富基金管理股份有限公司匯添富基金成立于2005年2月，是中國一流的綜合性資產管理公司之一。公司總部設立于上海，在北京、上海、廣州、成都等地設有分公司，在香港及上海設有子公司匯添富資產管理(香港)有限公司和匯添

16、富資本管理有限公司。公司及旗下子公司業(yè)務牌照齊全，擁有全國社保基金境內委托投資管理人、全國社保基金境外配售策略方案投資管理人、基本養(yǎng)老保險基金投資管理人、保險資金投資管理人、專戶資產管理人、特定客戶資產管理子公司、QDII基金管理人、RQFII基金管理人及QFII基金管理人等業(yè)務資格。匯添富基金自成立以來，始終將投資業(yè)績放在首位，形成了獨樹一幟的品牌優(yōu)勢，被譽為“選股專家”，并以優(yōu)秀的長期投資業(yè)績和一流的客戶服務，贏得了廣大基金持有人和海內外機構的認可和信賴。截至2020年四季度，匯添富公募基金（非貨幣）月均管理規(guī)模達4073.69億元。目前，匯添富基金已經發(fā)展成為長期業(yè)績亮眼、產品布局完善、

17、業(yè)務領域全面、資產管理規(guī)模居前的大型基金公司。公募業(yè)務方面，截至2020年四季度，匯添富基金共管理168只公募基金，涵蓋股票型基金、指數型基金、QDII基金、混合型基金、債券型基金及貨幣市場基金等各類產品。匯添富立志于做中國證券市場的選股專家,并已形成一整套行之有效的獨特個股研究方法，旗下基金的投資業(yè)績也因此獲得了投資者的充分認可。(3) 華夏基金管理有限公司成立于1998年4月9日，是經中國證監(jiān)會批準成立的首批全國性基金管理公司之一。公司總部設在北京，在北京、上海、深圳、成都、南京、杭州、廣州和青島設有分公司，在香港、深圳、上海設有子公司。華夏基金定位于綜合性、全能化的資產管理公司，服務范圍

18、覆蓋多個資產類別、行業(yè)和地區(qū)，構建了以公募基金和機構業(yè)務為核心，涵蓋華夏香港、華夏資本、華夏財富的多元化資產管理平臺。(4) 廣發(fā)基金管理有限公司廣發(fā)基金管理有限公司成立于2003年8月5日，是業(yè)內第30家成立的基金管理公司。公司總部設在廣州，在北京、上海、廣州設有分公司，在香港設有子公司。公司及旗下子公司擁有公募基金管理、社保基金境內委托投資管理人、基本養(yǎng)老保險基金證券投資管理機構、特定客戶資產管理、QDII、RQFII、QFII、受托管理保險資金投資管理人和保險保障基金委托資產管理投資管理人等業(yè)務資格，是具備綜合資產管理能力與經驗的大型基金管理公司。截至2021年6月30日，公司管理資產規(guī)

19、模超萬億，管理開放式基金260只，同時還管理多個特定客戶資產管理投資組合、社?；鹜顿Y組合、養(yǎng)老基金投資組合。公司產品線齊全，旗下產品覆蓋主動權益、債券、貨幣、海外投資、被動投資、量化對沖、另類投資等不同類別。憑借優(yōu)秀的綜合實力，公司曾獲七屆中國證券報“金?；鸸芾砉尽豹勴?、九屆證券時報“明星基金管理公司”獎項、五屆上海證券報“金基金TOP公司獎”。(5) 中歐基金管理有限公司成立于2006年，是國內首批員工持股的公募基金管理公司之一，核心員工成為公司重要股東。在領先的治理結構下，客戶、公司員工與股東的利益緊密捆綁，形成合力，共同打造“聚焦長期業(yè)績的主動投資精品店”。中歐基金為個人投資者和專

20、業(yè)機構投資者提供了卓越的長期投資業(yè)績和一流服務。截至2020年12月31日，中歐基金公司管理規(guī)模已超5000億元，其中公募基金規(guī)模4153億，專戶規(guī)模860億。長期以來，中歐基金與投資者和渠道伙伴緊密合作，幫助客戶實現(xiàn)資產長期保值增值。得益于獨特的所有權結構，中歐基金得以長期堅持戰(zhàn)略方向，聚焦長期投資業(yè)績，專注主動投資，用長期業(yè)績說話，立志成為具有全球競爭力的資產管理精品提供商。3.5 全球重要競爭者全球知名金融服務機構韋萊韜悅（Willis Towers Watson）旗下機構Thinking Ahead Institute發(fā)布2021年度全球資管500強榜單，貝萊德、先鋒領航集團、富達投資

21、、道富集團、安聯(lián)集團位居前五。榜單中，今年有31家中國內地公司上榜，其中易方達基金位居77名，排名最靠前。表 2021年度全球資管TOP100資料來源：資產信息網 千際投行 Thinking Ahead Institute(1) BlackRock貝萊德是全球規(guī)模最大的資產管理集團之一，致力幫助更多投資者實現(xiàn)財富幸福。作為一家真正的全球性企業(yè)，貝萊德結合全球規(guī)模優(yōu)勢和扎根本土的投資服務能力，推動業(yè)務在全球主要市場的穩(wěn)步發(fā)展。我們擁有約16,500名員工，分布于38個國家及地區(qū)的辦事機構，由此為超過100個國家及地區(qū)的客戶提供服務。我們不僅受托于政府與企業(yè)，更廣泛服務于養(yǎng)老基金、主權財富基金、保

22、險、銀行、非盈利組織等機構投資者以及個人投資者。 截至2021年6月30日，貝萊德在全球管理的總資產規(guī)模約9.5萬億美元，涵蓋股票、固定收益投資、現(xiàn)金管理、另類投資及咨詢策略等。(2) Vanguard Group先鋒領航于1975 年在美國成立。經過四十多年的發(fā)展，先鋒領航已成為全球最大的公募基金管理公司之一，全球資產管理規(guī)模已達7.2萬億美元，其中ETF全球管理規(guī)模達1.6萬億美元1。除美國市場外，Vanguard的全球業(yè)務遍至澳大利亞、歐洲、加拿大等多個市場。2014年，北京代表處成立；2017年，Vanguard于上海正式成立外商獨資企業(yè)（WFOE）先鋒領航投資管理（上海）有限公司。先

23、鋒領航是歷史上第一家、也是唯一一家由美國證券交易委員會(SEC)特批的“由投資者共同擁有的基金公司”。這一獨特的股權架構使先鋒領航與投資者的利益始終保持一致，因為其中并不涉及“第三方”股東要求從基金中收取利潤。(3) State Street Global：State Street Corporation（紐約證券交易所代碼：STT）是一家位于馬薩諸塞州波士頓的金融服務公司，在紐約證券交易所交易，股票代碼為 STT。State Street 為投資資產組合提供產品和服務。道富專注于機構投資者和投資管理服務。其客戶包括共同基金和其他集體投資基金、企業(yè)和公共養(yǎng)老基金、公司、工會和非營利組織。State St