2022年風(fēng)電材料行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及未來趨勢分析

1、2022年風(fēng)電材料行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及未來趨勢分析1.風(fēng)電軸承：國產(chǎn)化率低、附加值高的核心零部件風(fēng)電設(shè)備核心零部件，技術(shù)復(fù)雜國產(chǎn)化率低風(fēng)機(jī)軸承是風(fēng)電設(shè)備的核心零部件，主要包括偏航、變槳以及主軸軸承。風(fēng)電軸承是連接機(jī)組中偏航、變槳和傳動等系統(tǒng)轉(zhuǎn)向的重要部件，分別對應(yīng)偏航軸承、變槳軸承和主軸軸承。通常風(fēng)電機(jī)組有 1 套偏航軸承（連接機(jī)艙和塔筒）、3 套變槳軸承（連接葉片和輪轂），主軸軸承（支撐主軸）的數(shù)量根據(jù)技術(shù)路線的不同一般為 1-3 套。此外，用于雙饋式風(fēng)電機(jī)組的軸承還包括齒輪箱和發(fā)電機(jī)中所用的高速軸承等。主軸軸承作用為承受徑向力及提高風(fēng)機(jī)傳動效率，要求具有良好的調(diào)心性能、抗振性能和運(yùn)轉(zhuǎn)平穩(wěn)性，制造

2、技術(shù)難度高；偏航軸承位于風(fēng)機(jī)機(jī)艙與塔筒連接處，作用為調(diào)整機(jī)艙朝向，保證風(fēng)機(jī)垂直迎風(fēng)；變槳軸承位于葉片與輪轂之間，用于調(diào)整葉片受風(fēng)角度。軸承為風(fēng)機(jī)維持安全且高效輸出功率的重要組成零件。目前主軸軸承多用滾子軸承，偏航變槳軸承多用球式軸承。軸承按滾動體類型可分為滾子軸承與球式軸承。偏航軸承通常采用球式軸承；變槳軸承目前大部分采用球式軸承，部分采用獨(dú)立變槳三排圓柱滾子軸承，未來變槳軸承或?qū)⑵毡椴捎脻L子軸承。風(fēng)電軸承產(chǎn)品類型多樣特異性強(qiáng)，定制化程度高由整體企業(yè)與軸承企業(yè)聯(lián)合開發(fā)。風(fēng)機(jī)主軸軸承類型主要包括球面滾子軸承、圓柱滾子軸承、調(diào)心滾子軸承，圓錐滾子軸承等；風(fēng)機(jī)變槳偏航軸承類型主要包括接觸球式轉(zhuǎn)盤軸承

3、、接觸球式轉(zhuǎn)盤軸承、圓柱滾子軸承等。各類型風(fēng)機(jī)軸承產(chǎn)品特性各異，分別適用于不同類型風(fēng)電機(jī)組，因此具體軸承參數(shù)一般根據(jù)整機(jī)客戶設(shè)計(jì)需求給出，整機(jī)企業(yè)和軸承企業(yè)聯(lián)合開發(fā)。風(fēng)機(jī)軸承處于風(fēng)機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈中游，占風(fēng)力發(fā)電機(jī)組成本約 5%-10%。風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈可以劃分為上游原材料供應(yīng)商與零部件生廠商、中游風(fēng)電整機(jī)制造商、下游風(fēng)電運(yùn)營商，風(fēng)機(jī)軸承處于風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈的中游，占風(fēng)力發(fā)電機(jī)組原材料成本約 5%-10%左右，為高價值量零件，僅次于葉片、齒輪箱與發(fā)電機(jī)。據(jù)電氣風(fēng)電招股說明書，2020 年公司風(fēng)機(jī)軸承采購總額為 15.92 億元，占原材料總采購額 7.25%。風(fēng)電軸承為高附加值環(huán)節(jié)，近年來整體毛利率約 30%，其中

4、主軸軸承毛利率高達(dá) 40%。對比 2019-2020 年中國風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈各公司，軸承制造商毛利率處于行業(yè)較高水平。據(jù)三一重能招股說明書數(shù)據(jù)，在 2020 年風(fēng)電主機(jī)成本中，軸承單 W 價值量為 0.14 元，僅次于葉片、齒輪箱與發(fā)電機(jī)；此外，軸承環(huán)節(jié)由于其技術(shù)含量較高，毛利率高達(dá) 30%，僅次于變頻器與主軸。根據(jù) 2021 年新強(qiáng)聯(lián)披露的定增公告的數(shù)據(jù)，定增募投項(xiàng)目整體綜合毛利率為 31%，其中主軸軸承和偏航變槳軸承的毛利率分別為 40%/22%。與海外軸承企業(yè)對比，美國鐵姆肯、瑞典斯凱孚在 2020 年度的毛利率分別為 29%/23%。風(fēng)機(jī)大型化趨勢下，風(fēng)電軸承行業(yè)國產(chǎn)化趨勢有望加速平價上網(wǎng)倒

5、逼風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈加快降本，風(fēng)機(jī)大型化是降本最根本有效的路徑。隨著風(fēng)電進(jìn)入平價上網(wǎng)階段，終端收益率回落和向上游壓價壓力加大，技術(shù)和成本競爭力重要性凸顯，倒逼行業(yè)加快大兆瓦風(fēng)機(jī)推廣進(jìn)度。風(fēng)機(jī)大型化一方面可減少風(fēng)機(jī)制造過程中單位功率原材料用量；據(jù)運(yùn)達(dá)股份官網(wǎng)數(shù)據(jù)，陸上風(fēng)機(jī) 4.5MW 機(jī)型在輸出功率上較 3.5MW 提升50%，但在零部件上基本保持通用設(shè)計(jì)，極大降低了單功率零部件用量。另一方面可推動風(fēng)電場配套建設(shè)和運(yùn)維成本下降；根據(jù)羅蘭貝格此前測算，6MW 風(fēng)機(jī)替代 3MW 風(fēng)機(jī)可以使風(fēng)機(jī)以外的 Capex/Opex 下降 6%/14%，使得 LCOE 進(jìn)一步下降 17%。風(fēng)機(jī)大型化對主軸軸承提出更高的

6、技術(shù)難度。大兆瓦風(fēng)力發(fā)電主機(jī)主軸軸承主要承受來自風(fēng)機(jī)轉(zhuǎn)子、主軸等重量所引起的徑向力以及由轉(zhuǎn)子上風(fēng)壓產(chǎn)生的較大的軸向力，風(fēng)機(jī)用戶要求軸承具有 99%以上可靠性和 20 年以上的使用壽命，要達(dá)到高精度、高可靠性、低噪聲、輕量化等要求，因此需具備高精度加工機(jī)床設(shè)備以及長時間技術(shù)經(jīng)驗(yàn)積累的廠商，才能滿足上述生產(chǎn)要求。這將進(jìn)一步提高風(fēng)電軸承行業(yè)技術(shù)及資金壁壘，促進(jìn)軸承行業(yè)格局優(yōu)化，出清低端產(chǎn)能，掌握核心技術(shù)的企業(yè)有望占據(jù)更大的市場份額。風(fēng)機(jī)大型化背景下，獨(dú)立變槳技術(shù)路線有望成行業(yè)新趨勢。目前大部分風(fēng)力發(fā)電機(jī)組采用的是同步變槳技術(shù)，即三個葉片同步旋轉(zhuǎn)相同的角度以改變迎風(fēng)角，保證葉片受力穩(wěn)定。然而大功率風(fēng)機(jī)

7、相應(yīng)葉片尺寸增大，其掃掠不均勻風(fēng)場面積增大，即使在同步變槳之后，也會導(dǎo)致風(fēng)機(jī)整體的受力不平衡、受力過載的問題，降低發(fā)電效率。因此，獨(dú)立變槳技術(shù)在大型化風(fēng)機(jī)的應(yīng)用必要性增強(qiáng)，由于獨(dú)立變槳引入風(fēng)速前饋，控制器對風(fēng)速的變化進(jìn)行動態(tài)補(bǔ)償，抑制了干擾風(fēng)速產(chǎn)生過大的氣動轉(zhuǎn)矩從而使轉(zhuǎn)速更穩(wěn)定；此外，獨(dú)立變槳考慮了風(fēng)剪效應(yīng)，將風(fēng)輪的俯仰力矩和偏航力矩作為控制目標(biāo)獨(dú)立地控制每個變槳角，降低了風(fēng)輪平面上因風(fēng)剪導(dǎo)致的不平衡載荷，改善了整個風(fēng)輪的受載情況因此獨(dú)立變槳與統(tǒng)一便將相比，總體性能更穩(wěn)定。降本需求驅(qū)動下，風(fēng)電軸承環(huán)節(jié)國產(chǎn)化進(jìn)程有望加速。根據(jù)三一重能招股說明書披露，主機(jī)廠對于同 MW 類型的主軸軸承產(chǎn)品采購，國

8、內(nèi)主軸軸承廠商的售價要明顯低于海外廠商。在降本需求驅(qū)動下，國產(chǎn)軸承產(chǎn)品憑借價格和服務(wù)優(yōu)勢后續(xù)有望加快進(jìn)行進(jìn)口替代，市場空間巨大。以新強(qiáng)聯(lián)為例，其 3MW 的主軸軸承價格為 50 萬左右，5.5MW 主軸軸承價格為 60 萬左右，相較于海外同類型產(chǎn)品具備很強(qiáng)的價格優(yōu)勢。2.裝機(jī)需求前景廣闊，帶動全球 480 億市場空間降本需求促進(jìn)風(fēng)機(jī)大型化進(jìn)程，海風(fēng)成長空間廣闊4MW 以上機(jī)型有望成為未來 1-2 年主流，大型化進(jìn)程有望持續(xù)超預(yù)期。2020 年國內(nèi)陸上風(fēng)電主流機(jī)型為 2-3MW；2021 年以來，國內(nèi)面向平價陸上風(fēng)電項(xiàng)目的新招投標(biāo)主流風(fēng)機(jī)單機(jī)功率基本已直接邁過 3-4MW 的平臺，多跳躍式地提升

9、至 4MW 以上，預(yù)計(jì)單機(jī)功率大型化的顯著提速也將帶來成本端的加速下降。此外，目前整機(jī)廠也在進(jìn)一步儲備面向中長期的大型風(fēng)機(jī)技術(shù)，我們預(yù)計(jì)到 2025 年國內(nèi)西北地區(qū)陸上機(jī)組單機(jī)容量有望達(dá)8-10MW，中東部地區(qū)單機(jī)容量有望達(dá) 5-6MW（考慮低風(fēng)速和施工復(fù)雜程度限制）。海風(fēng)主流機(jī)型未來 1-2 年有望加速向 8-10MW 升級。截至 2020 年，國內(nèi)海上風(fēng)電主要吊裝機(jī)型仍是 4-5MW 機(jī)型，且 2021 年國內(nèi)海上風(fēng)電交付機(jī)組或主要以 4-7MW 機(jī)型為主。相較于歐洲海上風(fēng)電已逐步邁入 10MW 海風(fēng)時代，國內(nèi)整體大型化提升進(jìn)度偏緩。但隨著國家補(bǔ)貼退出、項(xiàng)目收益率回落，將倒逼整機(jī)廠商加速通

10、過研發(fā)大兆瓦機(jī)型以快速降本，2022 年主流機(jī)型有望由 4-5MW 加速向 8-10MW 升級。風(fēng)機(jī)大型化加速一方面加快了海上風(fēng)電降本步伐，另一方面單機(jī)功率的顯著抬升也有利于突破海上吊裝能力瓶頸限制，實(shí)現(xiàn)海上風(fēng)電裝機(jī)效率的提升。預(yù)計(jì)“十四五”國內(nèi)年均風(fēng)電裝機(jī)約 55GW，CAGR 達(dá) 15%，海風(fēng)成長空間廣闊。我們認(rèn)為“十四五”期間國內(nèi)風(fēng)電裝機(jī)需求將迎來加速發(fā)展，年均新增裝機(jī)規(guī)模將達(dá) 55GW左右，較“十三五”期間的年均 29GW 將有顯著提升，至 2025 年新增裝機(jī)規(guī)模或達(dá) 70GW以上，復(fù)合增速約 15%。考慮到海風(fēng)成本快速下降背景下，部分海上風(fēng)電項(xiàng)目已初步具備平價上網(wǎng)可行性（項(xiàng)目收益率

11、 6%-7.5%），我們預(yù)計(jì)“十四五”期間國內(nèi)海上風(fēng)電年均新增裝機(jī)中樞有望達(dá) 10GW 左右，對應(yīng)復(fù)合增速約 15%，成長空間值得期待。預(yù)計(jì)“十四五”全球年均風(fēng)電裝機(jī)將達(dá)約 106GW，對應(yīng) CAGR 為 9%，海風(fēng)占比逐年提高，2025 年占比約為 23%。我們認(rèn)為 2021-2025 期間全球風(fēng)機(jī)將快速發(fā)展，預(yù)計(jì) 2025年裝機(jī)規(guī)模將達(dá) 130GW 左右，“十四五”期間復(fù)合增速達(dá) 9%；其中海風(fēng)機(jī)組將達(dá) 30GW，占比達(dá) 23.08%，呈逐年提高趨勢。大兆瓦風(fēng)機(jī)軸承價值增量顯著，2025 年全球行業(yè)空間超 480 億風(fēng)機(jī)平價背景下，同 MW 級別普通偏航變槳軸承單價呈下降趨勢。隨著風(fēng)電機(jī)組

12、進(jìn)入平價上網(wǎng)階段，國內(nèi)整機(jī)廠商價格壓力傳導(dǎo)至軸承供應(yīng)商，普通偏航變槳軸承由于技術(shù)難度相對較低，價格呈下降趨勢，主軸軸承價格基本穩(wěn)定，獨(dú)立變槳軸承價格遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)變槳軸承。據(jù)三一重能公告，公司購買的洛軸 3.0MW 偏航變槳軸承產(chǎn)品單價由 2018 年 47.78萬元/套跌至 2021H1 的 35.4 萬元/套，降幅達(dá) 25.91%，其他產(chǎn)品單價均有不同程度降低。大 MW 風(fēng)機(jī)軸承產(chǎn)品價值較小 MW 提升幅度明顯，占機(jī)組成本比例提升。大功率風(fēng)電機(jī)組軸承技術(shù)由于難度較高，產(chǎn)品售價相比于小功率風(fēng)機(jī)軸承上升幅度較大；據(jù)新強(qiáng)聯(lián)公告，公司募投項(xiàng)目 3-4MW、4-5MW、5-6MW 類型偏航變槳軸承產(chǎn)品設(shè)

13、計(jì)單價分別為12.95、17.98、25.88 萬元，3-4MW、4-6MW 類型主軸軸承產(chǎn)品設(shè)計(jì)單價分別為 50、60萬元。此外，據(jù)明陽智能招股說明書數(shù)據(jù)，變槳+主軸軸承占 3.0MW 風(fēng)機(jī)機(jī)組成本比例為10.18%，相較于 1.5MW 機(jī)組的 4.72%，上升幅度顯著。基于以下假設(shè)：1） 結(jié)合 CWEA 數(shù)據(jù)，預(yù)測 2025 年全球陸風(fēng)新增裝機(jī) 100GW、海風(fēng) 30GW。預(yù)測2025 年中國陸風(fēng)新增裝機(jī) 57GW、海風(fēng) 13GW。2） 考慮風(fēng)機(jī)大型化趨勢，預(yù)測陸風(fēng) 4MW 以下機(jī)型占比由 2020 年 90%下降至 2025年的 20%；海風(fēng) 5MW 以下機(jī)型占比由 2020 年 45%

14、下降至 10%。3） 主軸軸承制造工藝難度較大，同型號單位價值量保持穩(wěn)定，大功率風(fēng)機(jī)主軸軸承單位價值量提升，4MW 以下、4-5MW、5MW 以上主軸軸承單位價值量分別為0.167、0.182、0.185 元/W。4） 平價風(fēng)機(jī)背景下，技術(shù)難度較低的偏航變槳軸承單位價值量（1 單位含 3 個變槳軸承、1 個偏航軸承）呈緩慢下降趨勢。我們測算 2025 年中國風(fēng)電軸承行業(yè)空間可達(dá) 225 億，2021-2025 年 CAGR 為 15.1%；全球風(fēng)電軸承行業(yè)空間可達(dá) 480 億，對應(yīng) 2021-2025 年 CAGR 為 11.2%3.外資長期主導(dǎo)市場，國產(chǎn)替代進(jìn)程有望加快全球軸承行業(yè)長期由外資

15、技術(shù)壟斷，軸承為風(fēng)機(jī)零件進(jìn)口替代最后環(huán)節(jié)全球軸承市場規(guī)模超千億美元，風(fēng)電軸承占我國軸承市場比約 5.54%。根據(jù) alliedmarket research 數(shù)據(jù)，2019 年全球軸承市場規(guī)模為 1074.6 億美元，預(yù)計(jì) 2027 年市場規(guī)模可以達(dá)到 1435.3 億美元，復(fù)合增速為 6.1%。汽車、農(nóng)業(yè)、電力、礦與建筑、軌交與航空航天等為軸承的主要下游應(yīng)用。據(jù)立鼎產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，2018 年我國軸承行業(yè)市場空間為 1848 億，風(fēng)電軸承占比為 5.54%。風(fēng)電軸承行業(yè)長期由外資廠商主導(dǎo)。2005 年國家發(fā)改委出臺“風(fēng)電設(shè)備國產(chǎn)化率 70%”規(guī)定之后，國內(nèi)風(fēng)電軸承市場快速發(fā)展。為促進(jìn)國內(nèi)風(fēng)電

16、行業(yè)可持續(xù)發(fā)展、構(gòu)建開放競爭有序的發(fā)展環(huán)境，該規(guī)定于 2010年取消，由德國舍弗勒、瑞典 SKF 主導(dǎo)的諸多外資企業(yè)依靠技術(shù)優(yōu)勢涌入中國風(fēng)電市場，并在大功率、主軸軸承市場獲得幾近壟斷的地位。2020 年全球八大軸承集團(tuán)占總市場規(guī)模比例為 70.7%，我國軸承企業(yè)集中于中低端市場。軸承行業(yè)集中度高，世界八大軸承企業(yè)為 SKF、Schaeffler、NSK、JTEKT、NTN、TIMKEN、NMB、NACHI，八大軸承企業(yè)在我國設(shè)有 61 家生產(chǎn)企業(yè)及區(qū)域總部、技術(shù)中心，掌握核心技術(shù)占據(jù)了我國高端軸承主要市場。根據(jù)頭豹研究院數(shù)據(jù)，2020 年全球八大軸承集團(tuán)占總市場規(guī)模比例為 70.7%，其他地區(qū)

17、占約 9%，我國軸承企業(yè)占全球 20.3%的份額，并且集中度比較低，主要為中低端產(chǎn)品。偏變軸承基本實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)替代，主軸軸承國產(chǎn)化程度較低國家政策持續(xù)推動風(fēng)電軸承國產(chǎn)化進(jìn)程，國企民企共同發(fā)力。近年來國家政策持續(xù)推動軸承國產(chǎn)化進(jìn)程，中國風(fēng)機(jī)軸承行業(yè)主要由瓦軸、洛軸、哈軸等有著大量技術(shù)經(jīng)驗(yàn)積累的國企為主導(dǎo)，而隨著我國市場化程度進(jìn)一步加深，以新強(qiáng)聯(lián)為代表的民營企業(yè)開始發(fā)力助推風(fēng)機(jī)軸承國產(chǎn)化進(jìn)程，形成中堅(jiān)力量。新強(qiáng)聯(lián)率先實(shí)現(xiàn) 3MW 風(fēng)機(jī)主軸軸承技術(shù)突破，實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代，此外，大冶軸、京冶軸承、天馬軸承等企業(yè)大功率機(jī)型軸承研發(fā)進(jìn)展均較為順利。偏航變槳軸承產(chǎn)品在大小功率風(fēng)機(jī)應(yīng)用中均實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代，國產(chǎn)化率仍有較

18、大的提升空間。目前國內(nèi)軸承廠商在偏航變槳軸承的研發(fā)和生產(chǎn)取得較好突破，已有多家廠商可批量生產(chǎn)大、小功率機(jī)組配套偏航變槳軸承。據(jù)新強(qiáng)聯(lián)公告，公司現(xiàn)可批量生產(chǎn) 3-6MW 偏航變槳軸承；2021 年可量產(chǎn)未來有望廣泛應(yīng)用于大功率機(jī)組的獨(dú)立變槳軸承。此外，洛軸、瓦軸、大冶軸等均為國內(nèi)風(fēng)電機(jī)組偏航變槳軸承重要供應(yīng)商。據(jù) Wood Mackenzie 數(shù)據(jù)，2019 偏航變槳軸承國產(chǎn)化率已達(dá) 50%左右，提升空間仍十分可觀。主軸軸承為風(fēng)機(jī)零件中低程度國產(chǎn)替代環(huán)節(jié)，全球主軸軸承市場上國內(nèi)企業(yè)市占率不及 10%。風(fēng)電主軸軸承的研發(fā)及生產(chǎn)需要長期技術(shù)經(jīng)驗(yàn)的積累，技術(shù)壁壘較高，國產(chǎn)化程度低。據(jù) Wood Mac

19、kenzie 數(shù)據(jù)，2019 年主軸軸承國產(chǎn)化率為 33%，為風(fēng)機(jī)零件中少有低于 50%的環(huán)節(jié)。此外，全球風(fēng)機(jī)主軸軸承市場國內(nèi)企業(yè)市占率不足 10%。目前我國 2MW以下風(fēng)機(jī)主軸軸承基本實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)替代，大功率機(jī)組軸承技術(shù)仍待攻堅(jiān)，國內(nèi)僅新強(qiáng)聯(lián)自主開發(fā)的 3MW 三排滾子、雙裂圓錐主軸軸承實(shí)現(xiàn)了進(jìn)口替代。4.重點(diǎn)關(guān)注公司新強(qiáng)聯(lián)：主軸軸承進(jìn)口替代龍頭，有望受益于國產(chǎn)化加速紅利風(fēng)電主軸軸承環(huán)節(jié)進(jìn)口替代龍頭，進(jìn)入快速成長期。公司主營業(yè)務(wù)包括風(fēng)電主軸軸承、偏航軸承、變槳軸承，盾構(gòu)機(jī)軸承及關(guān)鍵零部件，海工裝備起重機(jī)回轉(zhuǎn)支承和鍛件等。公司具備先進(jìn)的產(chǎn)品研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)能力，為行業(yè)內(nèi)少有能較好整合原材料、鍛造、

20、車加工、熱處理工藝的高端精密重載軸承制造商。新強(qiáng)聯(lián)作為國內(nèi) 3MW 風(fēng)力發(fā)電機(jī)組三排滾子、雙裂圓錐主軸軸承供應(yīng)商，打破了國外軸承企業(yè)的市場壟斷，實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代。營收與利潤：得益于近年來下游風(fēng)電整機(jī)行業(yè)發(fā)展持續(xù)向好及公司上市后產(chǎn)能得以快速擴(kuò)張響應(yīng)市場需求，公司產(chǎn)品產(chǎn)銷大幅提升。2017-2020 年公司營收由 3.71 億增至 20.64億，CAGR 達(dá) 77.19%，歸母凈利潤由 0.41 億增至 4.25 億，CAGR 高達(dá) 118.04%。2021H1實(shí)現(xiàn)營收 12.61 億，同比上升 132.48%，歸母凈利潤 1.75 億，同比上升 74.73%。業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)：2017-2021H1 公司風(fēng)

21、電類產(chǎn)品收入占主營業(yè)務(wù)比重最高，分別為 46.58%、36.63%、52.42%、88.21%和 82.27%；2020 年風(fēng)電類產(chǎn)品收入比重由 2019 年 52.42%大幅攀升至 88.21%，主要原因系下游風(fēng)電整機(jī)行業(yè)高度景氣，公司風(fēng)電類核心產(chǎn)品具有進(jìn)口替代能力，市場認(rèn)可度和品牌效應(yīng)顯著，疊加募投項(xiàng)目充分實(shí)施產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)大幅增長，促使?fàn)I業(yè)額快速提高。毛利率與凈利率：2017-2021H1，公司毛利率均維持于 30%左右的高位；2021H1 毛利率為 28.49%，同比下降 5.04 個百分點(diǎn)，為原材料連鑄圓坯和鋼錠采購價格上升所致。2017-21H1 凈利率分別為 11.03%、12.46%

22、、15.52%、20.57%和 13.09%，隨著管理能力持續(xù)優(yōu)化整體呈逐步上升趨勢；2021H1 凈利率為 13.09%，同比下降 4.60 個百分點(diǎn)，主要原因?yàn)樽庸臼ゾ缅懠谫Y款利息增加導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用率大幅提高。憑借設(shè)備及經(jīng)驗(yàn)優(yōu)勢，率先打破大兆瓦風(fēng)機(jī)主軸軸承外資壟斷局面。新強(qiáng)聯(lián)專精于軸承研發(fā)生產(chǎn)十余年，截至 2021 年擁有 81 項(xiàng)專利，其中發(fā)明專利 12 項(xiàng)，目前已實(shí)現(xiàn)2-3MW、5.5MW 風(fēng)機(jī)主軸軸承產(chǎn)品量產(chǎn)，打破國外軸承企業(yè)市場壟斷，實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代。公司技術(shù)突破主要得益于：1）擁有高精尖無軟帶淬火機(jī)床設(shè)備；2）自主研發(fā)特定性能鍛件原材料；3）長期軸承領(lǐng)域的深耕，具備技術(shù)經(jīng)驗(yàn)積累。風(fēng)電軸承合作研發(fā)模式促進(jìn)供應(yīng)商與