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1、泓域/移動(dòng)冷庫項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益分析移動(dòng)冷庫項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益分析xx投資管理公司目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc112772972 一、 項(xiàng)目簡介 PAGEREF _Toc112772972 h 3 HYPERLINK l _Toc112772973 二、 產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析 PAGEREF _Toc112772973 h 7 HYPERLINK l _Toc112772974 三、 完善銷地冷鏈物流設(shè)施網(wǎng)絡(luò) PAGEREF _Toc112772974 h 7 HYPERLINK l _Toc112772975 四、 必要性分析 PAGEREF _Toc112772975

2、 h 9 HYPERLINK l _Toc112772976 五、 項(xiàng)目清償能力分析 PAGEREF _Toc112772976 h 10 HYPERLINK l _Toc112772977 六、 項(xiàng)目外匯效果分析 PAGEREF _Toc112772977 h 16 HYPERLINK l _Toc112772978 七、 資金時(shí)間價(jià)值的含義及其意義 PAGEREF _Toc112772978 h 17 HYPERLINK l _Toc112772979 八、 資金時(shí)間價(jià)值的復(fù)利計(jì)算 PAGEREF _Toc112772979 h 21 HYPERLINK l _Toc112772980 九

3、、 可行性研究的階段劃分及其主要內(nèi)容 PAGEREF _Toc112772980 h 23 HYPERLINK l _Toc112772981 十、 項(xiàng)目評估與可行性研究的關(guān)系 PAGEREF _Toc112772981 h 26 HYPERLINK l _Toc112772982 十一、 財(cái)務(wù)外匯平衡表 PAGEREF _Toc112772982 h 30 HYPERLINK l _Toc112772983 十二、 基本財(cái)務(wù)報(bào)表預(yù)測 PAGEREF _Toc112772983 h 30 HYPERLINK l _Toc112772984 十三、 經(jīng)濟(jì)效益評價(jià) PAGEREF _Toc1127

4、72984 h 42 HYPERLINK l _Toc112772985 營業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表 PAGEREF _Toc112772985 h 42 HYPERLINK l _Toc112772986 綜合總成本費(fèi)用估算表 PAGEREF _Toc112772986 h 44 HYPERLINK l _Toc112772987 利潤及利潤分配表 PAGEREF _Toc112772987 h 45 HYPERLINK l _Toc112772988 項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表 PAGEREF _Toc112772988 h 48 HYPERLINK l _Toc112772989 借款還

5、本付息計(jì)劃表 PAGEREF _Toc112772989 h 50 HYPERLINK l _Toc112772990 十四、 進(jìn)度規(guī)劃方案 PAGEREF _Toc112772990 h 51 HYPERLINK l _Toc112772991 項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度計(jì)劃一覽表 PAGEREF _Toc112772991 h 51項(xiàng)目簡介(一)項(xiàng)目單位項(xiàng)目單位:xx投資管理公司(二)項(xiàng)目建設(shè)地點(diǎn)本期項(xiàng)目選址位于xxx(待定),占地面積約52.00畝。項(xiàng)目擬定建設(shè)區(qū)域地理位置優(yōu)越,交通便利,規(guī)劃電力、給排水、通訊等公用設(shè)施條件完備,非常適宜本期項(xiàng)目建設(shè)。(三)建設(shè)規(guī)模該項(xiàng)目總占地面積34667.00(折

6、合約52.00畝),預(yù)計(jì)場區(qū)規(guī)劃總建筑面積56408.64。其中:主體工程37471.25,倉儲工程8010.99,行政辦公及生活服務(wù)設(shè)施7816.35,公共工程3110.05。(四)項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度結(jié)合該項(xiàng)目建設(shè)的實(shí)際工作情況,xx投資管理公司將項(xiàng)目工程的建設(shè)周期確定為12個(gè)月,其工作內(nèi)容包括:項(xiàng)目前期準(zhǔn)備、工程勘察與設(shè)計(jì)、土建工程施工、設(shè)備采購、設(shè)備安裝調(diào)試、試車投產(chǎn)等。(五)項(xiàng)目提出的理由1、符合我國相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策和發(fā)展規(guī)劃近年來,我國為推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級,先后出臺了多項(xiàng)發(fā)展規(guī)劃或產(chǎn)業(yè)政策支持行業(yè)發(fā)展。政策的出臺鼓勵(lì)行業(yè)開展新材料、新工藝、新產(chǎn)品的研發(fā),促進(jìn)行業(yè)加快結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級,有利于

7、本行業(yè)健康快速發(fā)展。2、項(xiàng)目產(chǎn)品市場前景廣闊廣闊的終端消費(fèi)市場及逐步升級的消費(fèi)需求都將促進(jìn)行業(yè)持續(xù)增長。3、公司具備成熟的生產(chǎn)技術(shù)及管理經(jīng)驗(yàn)公司經(jīng)過多年的技術(shù)改造和工藝研發(fā),公司已經(jīng)建立了豐富完整的產(chǎn)品生產(chǎn)線,配備了行業(yè)先進(jìn)的染整設(shè)備,形成了門類齊全、品種豐富的工藝,可為客戶提供一體化染整綜合服務(wù)。公司通過自主培養(yǎng)和外部引進(jìn)等方式,建立了一支團(tuán)結(jié)進(jìn)取的核心管理團(tuán)隊(duì),形成了穩(wěn)定高效的核心管理架構(gòu)。公司管理團(tuán)隊(duì)對行業(yè)的品牌建設(shè)、營銷網(wǎng)絡(luò)管理、人才管理等均有深入的理解,能夠及時(shí)根據(jù)客戶需求和市場變化對公司戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)進(jìn)行調(diào)整,為公司穩(wěn)健、快速發(fā)展提供了有力保障。4、建設(shè)條件良好本項(xiàng)目主要基于公司現(xiàn)有研

8、發(fā)條件與基礎(chǔ),根據(jù)公司發(fā)展戰(zhàn)略的要求,通過對研發(fā)測試環(huán)境的提升改造,形成集科研、開發(fā)、檢測試驗(yàn)、新產(chǎn)品測試于一體的研發(fā)中心,項(xiàng)目各項(xiàng)建設(shè)條件已落實(shí),工程技術(shù)方案切實(shí)可行,本項(xiàng)目的實(shí)施有利于全面提高公司的技術(shù)研發(fā)能力,具備實(shí)施的可行性。到2025年,基本建成布局合理、暢通高效、安全綠色、智慧便捷、保障有力的城鄉(xiāng)冷鏈物流體系,增強(qiáng)冷鏈物流對國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展的支撐保障作用,為服務(wù)內(nèi)陸國際物流樞紐和口岸高地建設(shè)提供有力支撐。(六)建設(shè)投資估算1、項(xiàng)目總投資構(gòu)成分析本期項(xiàng)目總投資包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動(dòng)資金。根據(jù)謹(jǐn)慎財(cái)務(wù)估算,項(xiàng)目總投資19910.67萬元,其中:建設(shè)投資15583.98萬元,占

9、項(xiàng)目總投資的78.27%;建設(shè)期利息219.89萬元,占項(xiàng)目總投資的1.10%;流動(dòng)資金4106.80萬元,占項(xiàng)目總投資的20.63%。2、建設(shè)投資構(gòu)成本期項(xiàng)目建設(shè)投資15583.98萬元,包括工程費(fèi)用、工程建設(shè)其他費(fèi)用和預(yù)備費(fèi),其中:工程費(fèi)用13703.38萬元,工程建設(shè)其他費(fèi)用1412.66萬元,預(yù)備費(fèi)467.94萬元。(七)項(xiàng)目主要技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)1、財(cái)務(wù)效益分析根據(jù)謹(jǐn)慎財(cái)務(wù)測算,項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后每年?duì)I業(yè)收入36700.00萬元,綜合總成本費(fèi)用29763.59萬元,納稅總額3379.41萬元,凈利潤5066.46萬元,財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率19.35%,財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值6355.48萬元,全部投資回收期5.79

10、年。2、主要數(shù)據(jù)及技術(shù)指標(biāo)表主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)一覽表序號項(xiàng)目單位指標(biāo)備注1占地面積34667.00約52.00畝1.1總建筑面積56408.64容積率1.631.2基底面積21840.21建筑系數(shù)63.00%1.3投資強(qiáng)度萬元/畝291.812總投資萬元19910.672.1建設(shè)投資萬元15583.982.1.1工程費(fèi)用萬元13703.382.1.2工程建設(shè)其他費(fèi)用萬元1412.662.1.3預(yù)備費(fèi)萬元467.942.2建設(shè)期利息萬元219.892.3流動(dòng)資金萬元4106.803資金籌措萬元19910.673.1自籌資金萬元10935.553.2銀行貸款萬元8975.124營業(yè)收入萬元36700.0

11、0正常運(yùn)營年份5總成本費(fèi)用萬元29763.596利潤總額萬元6755.287凈利潤萬元5066.468所得稅萬元1688.829增值稅萬元1509.4610稅金及附加萬元181.1311納稅總額萬元3379.4112工業(yè)增加值萬元11454.3813盈虧平衡點(diǎn)萬元15385.63產(chǎn)值14回收期年5.79含建設(shè)期12個(gè)月15財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率19.35%所得稅后16財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值萬元6355.48所得稅后產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析積極應(yīng)對“十三五”時(shí)期面臨的各項(xiàng)挑戰(zhàn),必須增強(qiáng)戰(zhàn)略思維和底線思維,堅(jiān)持以發(fā)展理念轉(zhuǎn)變推動(dòng)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變,牢牢把握發(fā)展機(jī)遇,聚焦突出問題和明顯短板,以改革創(chuàng)新促進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級,確保完成全面

12、建成小康社會各項(xiàng)任務(wù),努力實(shí)現(xiàn)全面振興。完善銷地冷鏈物流設(shè)施網(wǎng)絡(luò)加快城鄉(xiāng)冷鏈物流基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),積極創(chuàng)建國家骨干冷鏈物流基地,不斷推動(dòng)銷地冷鏈設(shè)施改造升級,加快補(bǔ)齊產(chǎn)地倉儲保鮮冷鏈設(shè)施短板,全面構(gòu)建城鄉(xiāng)冷鏈物流基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)絡(luò),努力提升輻射市內(nèi)市外服務(wù)網(wǎng)絡(luò)密度和承載能力。依托一級、二級冷鏈物流節(jié)點(diǎn),整合優(yōu)化存量冷鏈物流設(shè)施,創(chuàng)新培育協(xié)同高效的運(yùn)營主體,推動(dòng)大渡口、沙坪壩、江津、潼南、西部科學(xué)城重慶高新區(qū)等地具備條件的冷鏈物流企業(yè)、通道運(yùn)營平臺企業(yè),通過戰(zhàn)略聯(lián)盟、資本合作、設(shè)施聯(lián)通、功能聯(lián)合、平臺對接、資源共享等方式,共同打造優(yōu)勢互補(bǔ)、業(yè)務(wù)協(xié)同、利益一致的冷鏈物流企業(yè)。創(chuàng)建至少1個(gè)國家骨干冷鏈物流基地

13、,實(shí)現(xiàn)干線運(yùn)輸、區(qū)域分撥、倉儲服務(wù)、市場分銷、城市配送等冷鏈物流服務(wù)資源高效協(xié)同發(fā)展。強(qiáng)化國家骨干冷鏈物流基地與國家物流樞紐創(chuàng)新融合發(fā)展,提升冷鏈物流規(guī)?;?、集約化、網(wǎng)絡(luò)化水平,打造內(nèi)陸國際冷鏈物流分撥中心、區(qū)域性冷鏈物流集散中樞。推動(dòng)中心城區(qū)老舊冷鏈設(shè)施標(biāo)準(zhǔn)化改造,淘汰高能耗老舊冷鏈設(shè)施設(shè)備,完善封閉低溫裝卸貨臺、溫控理貨區(qū)、冷鏈查驗(yàn)和儲存等服務(wù)功能,支持建設(shè)多溫庫、立體自動(dòng)化冷庫等智能型高端冷鏈設(shè)施以及跨境電商保稅冷庫,推廣采用技術(shù)先進(jìn)的節(jié)能蓄能設(shè)備,提升冷鏈設(shè)施安全、環(huán)保、節(jié)能水平,滿足冷鏈產(chǎn)品多功能需求。鼓勵(lì)主城新區(qū)、渝東北三峽庫區(qū)城鎮(zhèn)群、渝東南武陵山區(qū)城鎮(zhèn)群等,依托重要冷鏈物流節(jié)點(diǎn)、

14、大型農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場、連鎖超市,加快補(bǔ)齊冷鏈物流設(shè)施短板。充分利用供銷社、農(nóng)村電商等平臺,推動(dòng)冷鏈物流農(nóng)村節(jié)點(diǎn)建設(shè),提升農(nóng)產(chǎn)品冷鏈配送水平。推進(jìn)冷鏈加工基地與區(qū)域集散分銷中心建設(shè),大力發(fā)展冷鏈物流快速配送處理中心。強(qiáng)化國家物流樞紐冷鏈設(shè)施的應(yīng)急物流和應(yīng)急物資保障功能,完善專用的冷鏈倉儲、隔離區(qū)和快速中轉(zhuǎn)換裝等設(shè)施。加快冷鏈物流相配套的查驗(yàn)、檢測基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),推廣應(yīng)用快速準(zhǔn)確的檢測設(shè)備和試劑。引導(dǎo)批發(fā)(農(nóng)貿(mào))市場、商場(超市)、便民農(nóng)產(chǎn)品交易點(diǎn)等冷鏈物流設(shè)施改造。推廣應(yīng)用移動(dòng)冷庫、智慧冷鏈自動(dòng)售賣機(jī)、冷鏈自提柜等,提升末端冷鏈配送覆蓋率。加快完善鄉(xiāng)鎮(zhèn)農(nóng)貿(mào)市場活禽集中交易和宰殺區(qū)冷鏈基礎(chǔ)設(shè)施,支持屠

15、宰廠(場)、肉類加工、果蔬配送企業(yè),依托快速配送處理中心建設(shè)品牌店、直營店和專銷店等銷售終端網(wǎng)點(diǎn)。加強(qiáng)區(qū)域分撥中心和城市配送中心聯(lián)動(dòng),構(gòu)建快捷高效的冷鏈物流配送網(wǎng)絡(luò)體系。積極引導(dǎo)具備條件的批發(fā)(農(nóng)貿(mào))市場、商場(超市)、肉品經(jīng)銷商,強(qiáng)化與第三方冷鏈物流配送企業(yè)合作,大力發(fā)展冷鏈配送、連鎖經(jīng)營、電子商務(wù)等流通業(yè)態(tài)。推動(dòng)冷鏈物流節(jié)點(diǎn)新能源冷藏車充電樁等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。必要性分析1、現(xiàn)有產(chǎn)能已無法滿足公司業(yè)務(wù)發(fā)展需求作為行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè),公司已建立良好的品牌形象和較高的市場知名度,產(chǎn)品銷售形勢良好,產(chǎn)銷率超過 100%。預(yù)計(jì)未來幾年公司的銷售規(guī)模仍將保持快速增長。隨著業(yè)務(wù)發(fā)展,公司現(xiàn)有廠房、設(shè)備資源已不

16、能滿足不斷增長的市場需求。公司通過優(yōu)化生產(chǎn)流程、強(qiáng)化管理等手段,不斷挖掘產(chǎn)能潛力,但仍難以從根本上緩解產(chǎn)能不足問題。通過本次項(xiàng)目的建設(shè),公司將有效克服產(chǎn)能不足對公司發(fā)展的制約,為公司把握市場機(jī)遇奠定基礎(chǔ)。2、公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級的需要隨著制造業(yè)智能化、自動(dòng)化產(chǎn)業(yè)升級,公司產(chǎn)品的性能也需要不斷優(yōu)化升級。公司只有以技術(shù)創(chuàng)新和市場開發(fā)為驅(qū)動(dòng),不斷研發(fā)新產(chǎn)品,提升產(chǎn)品精密化程度,將產(chǎn)品質(zhì)量水平提升到同類產(chǎn)品的領(lǐng)先水準(zhǔn),提高生產(chǎn)的靈活性和適應(yīng)性,契合關(guān)鍵零部件國產(chǎn)化的需求,才能在與國外企業(yè)的競爭中獲得優(yōu)勢,保持公司在領(lǐng)域的國內(nèi)領(lǐng)先地位。項(xiàng)目清償能力分析(一)項(xiàng)目資金流動(dòng)性分析在企業(yè)財(cái)務(wù)評價(jià)中,反映項(xiàng)目資金流

17、動(dòng)比率的主要指標(biāo)有:資產(chǎn)負(fù)債比率、流動(dòng)比率和速動(dòng)比率,評估人員可根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表中的有關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算。1、資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率又稱舉債經(jīng)營比率,是用以衡量企業(yè)利用債權(quán)人提供資金進(jìn)行經(jīng)營活動(dòng)的能力,以及反映債權(quán)人發(fā)放貸款的安全程度的指標(biāo)。這項(xiàng)指標(biāo)不僅在項(xiàng)目籌集資金時(shí)具有重要作用,也是衡量投資者承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)程度的尺度。這一比率越小,則說明回收借款的保障就越大;反之,投資風(fēng)險(xiǎn)程度就越高。因此投資者希望這一比率接近于1。這項(xiàng)指標(biāo)不僅能衡量企業(yè)利用債權(quán)人提供的資金進(jìn)行投資和生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的能力,而且也能反映債權(quán)人發(fā)放借款的安全程度。關(guān)于企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率,首先要看企業(yè)當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的利潤是否較上年同期有所增長,利潤的增長

18、幅度是否大于資產(chǎn)負(fù)債率的增長幅度。如果大于,給企業(yè)帶來的是正面效益,這種正面效益使企業(yè)所有者權(quán)益變大,隨著所有者權(quán)益的變大,資產(chǎn)負(fù)債率就會相應(yīng)降低。其次要看企業(yè)凈現(xiàn)金流入情況。當(dāng)企業(yè)大量舉債,實(shí)現(xiàn)較高利潤時(shí),就會有較多的現(xiàn)金流入,這說明企業(yè)在一定時(shí)間內(nèi)有一定的支付能力,能夠償債和保證債權(quán)人的權(quán)益,同時(shí)說明企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)是良性循環(huán)的。2、流動(dòng)比率流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)對流動(dòng)負(fù)債的比率,用來衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)在短期債務(wù)到期以前,可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還負(fù)債的能力。一般說來,比率越高,說明企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力越強(qiáng),短期償債能力亦越強(qiáng);反之則弱。一般認(rèn)為流動(dòng)比率應(yīng)在2以上,表示流動(dòng)資產(chǎn)是流動(dòng)負(fù)債的2倍,即使流動(dòng)資

19、產(chǎn)有一半在短期內(nèi)不能變現(xiàn),也能保證全部的流動(dòng)負(fù)債得到償還。項(xiàng)目能否償還短期債務(wù),要看有多少債務(wù),以及有多少可變現(xiàn)償債的流動(dòng)資產(chǎn)。因此流動(dòng)比率越高,償債能力越強(qiáng)。一般認(rèn)為,生產(chǎn)項(xiàng)目合理的最低流動(dòng)比率是2。這是因?yàn)榱鲃?dòng)資產(chǎn)中變現(xiàn)能力最差的存貨總額約占流動(dòng)資產(chǎn)總額的一半,余下的流動(dòng)性較大的流動(dòng)資產(chǎn)至少要等于流動(dòng)負(fù)債,企業(yè)的短期償債能力才會有保證。這項(xiàng)指標(biāo)也有其缺點(diǎn):流動(dòng)性代表企業(yè)運(yùn)用足夠的現(xiàn)金流入以平衡所需現(xiàn)金流出的能力,而流動(dòng)比率各項(xiàng)要素都來自資產(chǎn)負(fù)債表的時(shí)點(diǎn)指標(biāo),只能表示企業(yè)在某一特定時(shí)刻一切可用資源及需償還債務(wù)的狀態(tài)或存量,與未來資金流量并無因果關(guān)系。因此,流動(dòng)比率無法用以評估企業(yè)未來資金的流

20、動(dòng)性。3、速動(dòng)比率速動(dòng)比率又稱酸性測驗(yàn)比率,是指企業(yè)速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。速動(dòng)資產(chǎn)是企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)減去存貨和預(yù)付費(fèi)用后的余額,主要包括現(xiàn)金、短期投資、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款等項(xiàng)目。它是衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中可以立即變現(xiàn),用于償還流動(dòng)負(fù)債的能力,可以在較短時(shí)間內(nèi)變現(xiàn)。而流動(dòng)資產(chǎn)中存貨及1年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)不應(yīng)計(jì)入。計(jì)算速動(dòng)比率時(shí),流動(dòng)資產(chǎn)中扣除存貨,是因?yàn)榇尕浽诹鲃?dòng)資產(chǎn)中變現(xiàn)速度較慢,有些存貨可能滯銷,無法變現(xiàn)。至于預(yù)付賬款和待排費(fèi)用根本不具有變現(xiàn)能力,只是減少企業(yè)未來的現(xiàn)金流出量,所以理論上也應(yīng)加以剔除。但實(shí)際中,它們在流動(dòng)資產(chǎn)中所占的比重較小,計(jì)算速動(dòng)資產(chǎn)時(shí)也可以不扣除。傳統(tǒng)經(jīng)驗(yàn)認(rèn)為,速動(dòng)比率

21、維持在1:1較為正常,表明企業(yè)的每1元流動(dòng)負(fù)債就有1元易于變現(xiàn)的流動(dòng)資產(chǎn)來抵償,短期償債能力有可靠的保證。速動(dòng)比率過低,企業(yè)的短期償債風(fēng)險(xiǎn)較大;速動(dòng)比率過高,企業(yè)在速動(dòng)資產(chǎn)上占用資金過多,會增加企業(yè)投資的機(jī)會成本。但以上評判標(biāo)準(zhǔn)并不是絕對的。實(shí)際工作中,我們應(yīng)考慮企業(yè)的行業(yè)性質(zhì)。例如,商品零售行業(yè)采用大量現(xiàn)金用于銷售,幾乎沒有應(yīng)收賬款,速動(dòng)比率大大低于1,也是合理的;相反,有些企業(yè)速動(dòng)比率雖然大于1,但速動(dòng)資產(chǎn)中大部分是應(yīng)收賬款,并不代表企業(yè)的償債能力強(qiáng),因?yàn)閼?yīng)收賬款能否收回具有很大的不確定性。因此,在評價(jià)速動(dòng)比率時(shí),我們還應(yīng)分析應(yīng)收賬款的質(zhì)量。速動(dòng)比率的高低能直接反映企業(yè)短期償債能力的強(qiáng)弱,

22、是對流動(dòng)比率的補(bǔ)充,并且比流動(dòng)比率反映得更加直觀可信。如果流動(dòng)比率較高,但流動(dòng)資產(chǎn)的流動(dòng)性卻很低,則企業(yè)的短期償債能力仍然不高。在流動(dòng)資產(chǎn)中有價(jià)證券一般可以立刻在證券市場上被出售,轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)等項(xiàng)目,可以在短時(shí)期內(nèi)變現(xiàn);而存貨、預(yù)付賬款、待排費(fèi)用等項(xiàng)目變現(xiàn)時(shí)間較長,特別是存貨很可能發(fā)生積壓、滯銷、殘次、冷背等情況,其流動(dòng)性較差。因此,流動(dòng)比率較高的企業(yè),償還短期債務(wù)的能力并不一定很強(qiáng),速動(dòng)比率就避免了這種情況的發(fā)生。速動(dòng)比率一般應(yīng)保持在100%以上。(二)借款償還期借款償還期是指在有關(guān)財(cái)稅規(guī)定及企業(yè)具體財(cái)務(wù)條件下,項(xiàng)目投產(chǎn)后可以用作還款的利潤、折舊及其他收益償還建設(shè)投資借款本

23、金和利息所需要的時(shí)間,一般以年為單位表示。該指標(biāo)可由借款償還計(jì)劃表推算。不足整年的部分可用線性插值法計(jì)算。指標(biāo)值應(yīng)能滿足貸款機(jī)構(gòu)的期限要求。項(xiàng)目償還借款的方式有以下幾種:1、等本償還等本償還是指每年償還的本金相同、利息遞減的一種償還方式。等本償還時(shí),應(yīng)在投產(chǎn)開始年份將借款本息總額(包括建設(shè)期利息)平攤到預(yù)計(jì)的償還年限中,每年償還的利息以年初的本息合計(jì)為基數(shù)結(jié)合年利率計(jì)算。2、等額償還等額償還是指每年償還的總金額相同,本金遞增,利息遞減的一種償還方式。與選擇等本償還方式一樣,選擇等額償還方式也要根據(jù)項(xiàng)目投產(chǎn)后的實(shí)際還款資金來源,確定償還的開始年和償還的年數(shù)。3、最大可能還款最大可能還款是指每年償

24、還的金額等于企業(yè)每年所有可以用來還款的資金來源,償還總額中超過利息的部分是本年償還的本金。按照最大可能法,借款償還期是不固定的,要根據(jù)項(xiàng)目運(yùn)營的不同而有所變化。由于最大可能還款會根據(jù)項(xiàng)目的收益情況改變還款期,對借款銀行不利,因此現(xiàn)在一般使用前兩種方法,由借款雙方協(xié)商確定還款期。(三)項(xiàng)目投資回收期分析1、靜態(tài)投資回收期投資回收期是以項(xiàng)目的凈收益抵償全部投資(包括建設(shè)投資與流動(dòng)資金)所需的時(shí)間。投資回收期是反映項(xiàng)目投資回收能力的重要指標(biāo)。全部投資回收期的計(jì)算假定了全部投資都是由投資者的自有資金完成的,因此所有的利息,包括固定資產(chǎn)貸款利息與流動(dòng)資金利息都不被考慮。投資回收期的計(jì)算也要以全部投資的現(xiàn)

25、金流量表為基礎(chǔ)。計(jì)算靜態(tài)投資回收期方法有公式法和列表法。(1)公式法。如果某一項(xiàng)目的投資均集中發(fā)生在建設(shè)期內(nèi),投產(chǎn)后一定期間內(nèi)每年經(jīng)營凈現(xiàn)金流量相等,且其合計(jì)大于或等于原始投資額。(2)列表法。列表法指通過列表計(jì)算“累計(jì)凈現(xiàn)金流量”的方式,來確定包括建設(shè)期的投資回收期,進(jìn)而再推算出不包括建設(shè)期的投資回收期的方法。因?yàn)椴徽撛谑裁辞闆r下,我們都可以通過這種方法確定靜態(tài)投資回收期,所以此法又稱為一般方法。該法的原理是:按照回收期的定義,包括建設(shè)期的投資回收期滿足以下關(guān)系式,即:這表明在財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表的“累計(jì)凈現(xiàn)金流量”一欄中,包括建設(shè)期的投資回收期恰好是累計(jì)凈現(xiàn)金流量為零的年限。靜態(tài)投資回收期的優(yōu)點(diǎn)

26、是能夠直觀地反映原始總投資的返本期限,便于理解,計(jì)算也比較簡單,可以直接利用回收期之前的凈現(xiàn)金流量信息因方式不同對項(xiàng)目產(chǎn)生的影響;缺點(diǎn)是沒有考慮資金時(shí)間價(jià)值因素和回收期滿后繼續(xù)發(fā)生的現(xiàn)金流量,不能正確反映投資項(xiàng)目是否具有財(cái)務(wù)可行性。2、動(dòng)態(tài)全部投資回收期動(dòng)態(tài)投資回收期也稱現(xiàn)值投資回收期,指按現(xiàn)值計(jì)算的投資回收期。動(dòng)態(tài)投資回收期法克服了傳統(tǒng)的靜態(tài)投資回收期法不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的缺點(diǎn),即考慮時(shí)間因素對貨幣價(jià)值的影響,使投資指標(biāo)與利潤指標(biāo)在時(shí)間上具有可比性條件下,計(jì)算投資回收期。項(xiàng)目外匯效果分析(一)財(cái)務(wù)外匯凈現(xiàn)值財(cái)務(wù)外匯凈現(xiàn)值是指把項(xiàng)目壽命期內(nèi)各年的凈外匯流量用設(shè)定的折現(xiàn)率(一般取外匯借款綜合利率

27、)折算到第零年的現(xiàn)值之和。它是分析、評估項(xiàng)目實(shí)施后對國家外匯狀況影響的重要指標(biāo),用以衡量項(xiàng)目對國家外匯的凈貢獻(xiàn)。(二)財(cái)務(wù)換匯成本項(xiàng)目財(cái)務(wù)換匯成本是指項(xiàng)目投產(chǎn)為換取一個(gè)貨幣單位的外匯所需要的以人民幣計(jì)量抵償?shù)拇鷥r(jià),亦稱換匯率。評估生產(chǎn)出口產(chǎn)品的項(xiàng)目是否值得興建,其產(chǎn)品在國際市場上是否有競爭能力,必須做項(xiàng)目財(cái)務(wù)換匯成本的預(yù)測,即計(jì)算項(xiàng)目整個(gè)壽命期內(nèi)為生產(chǎn)出口產(chǎn)品所投入的國內(nèi)資源(包括投資、原材料、工資及其他投入)的現(xiàn)值與產(chǎn)品出口創(chuàng)匯的凈現(xiàn)值之比。在評估時(shí),評估人員將項(xiàng)目的換匯成本與法定匯率比較。一般說,低于或等于法定匯率的項(xiàng)目才是可取的。不然,除非項(xiàng)目必不可少,國家要采取相應(yīng)的保護(hù)措施以外,項(xiàng)目

28、將是缺乏競爭力和不合算的。資金時(shí)間價(jià)值的含義及其意義貨幣時(shí)間價(jià)值是西方經(jīng)濟(jì)學(xué)的一個(gè)概念。它是指同一數(shù)量貨幣在不同時(shí)點(diǎn)上的不同價(jià)值,或指一定量的貨幣的實(shí)際價(jià)值在不同時(shí)期(如若干年內(nèi))的差額。它是由時(shí)間變化引起的貨幣量的變化。在項(xiàng)目的投資活動(dòng)中,即使不考慮通貨膨脹的因素,同一貨幣的現(xiàn)值要大于其將來值,即今天的1元的價(jià)值大于1年后1元的價(jià)值。充分認(rèn)識貨幣的時(shí)間價(jià)值的意義并發(fā)揮其積極作用,對提高投資效益極為重要。其現(xiàn)實(shí)意義主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面:(一)有助于加強(qiáng)對價(jià)值規(guī)律和節(jié)約時(shí)間規(guī)律的認(rèn)識及運(yùn)用馬克思的勞動(dòng)價(jià)值論指明了勞動(dòng)創(chuàng)造價(jià)值這一客觀真理,然而無論是物化勞動(dòng)的轉(zhuǎn)移或是新價(jià)值的創(chuàng)造,都有一個(gè)漸進(jìn)的

29、過程,都離不開時(shí)間因素。特別是隨著商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,生產(chǎn)力水平及生產(chǎn)的社會化程度不斷提高,原始意義上的等價(jià)交換越來越多地表現(xiàn)為異時(shí)、異地的商品交換方式,自然要涉及時(shí)間和時(shí)間價(jià)值。從節(jié)約時(shí)間規(guī)律看,正如馬克思所說:“一切節(jié)約歸根到底都是時(shí)間節(jié)約?!睍r(shí)間就是金錢,效率就是生命。投資決策者有必要從更深層和更廣義的范圍進(jìn)一步認(rèn)識價(jià)值規(guī)律。由于時(shí)間的推移,貨幣的時(shí)間價(jià)值在不斷變化。因此,人們就要以一種動(dòng)態(tài)的時(shí)間價(jià)值觀念對待貨幣在不同地點(diǎn)(時(shí)期)的經(jīng)濟(jì)效益。實(shí)質(zhì)上,重視貨幣的時(shí)間價(jià)值也就是珍惜貨幣資金并重視貨幣資金對經(jīng)濟(jì)運(yùn)動(dòng)和生產(chǎn)活動(dòng)的作用。在創(chuàng)造價(jià)值的過程和運(yùn)動(dòng)中,人的作用是第一位的,是最具有能動(dòng)性和創(chuàng)造

30、性的,但這并不否定在特定條件下,貨幣資金(或物)也可能轉(zhuǎn)化為矛盾的主要方面。特別是在現(xiàn)階段,建設(shè)資金嚴(yán)重短缺,勞動(dòng)力供過于求,而且這種狀況在相當(dāng)時(shí)期內(nèi)存在,因此我們必須重視貨幣資金的作用和地位,對貨幣資金進(jìn)行科學(xué)管理,發(fā)揮其最大效益。(二)可以加強(qiáng)建設(shè)資金的合理使用,使有限資金發(fā)揮更大的效益資金運(yùn)動(dòng)中的時(shí)間因素,是商品生產(chǎn)和商品交換的共生物,只要承認(rèn)價(jià)值規(guī)律和等價(jià)交換,就必須正視貨幣資金的時(shí)間價(jià)值。在這方面,我們有過沉痛的教訓(xùn)。在過去較長的時(shí)期里,由于在理論上和實(shí)踐上忽視了價(jià)值規(guī)律和時(shí)間價(jià)值的調(diào)節(jié)作用,許多部門、單位不顧主客觀條件,搶項(xiàng)目,爭投資,在建項(xiàng)目的建設(shè)工期一再拖延。如大型項(xiàng)目的建設(shè)周

31、期,“一五”期間平均為6年,“六五”期間平均為10年。據(jù)統(tǒng)計(jì),全國在建工程的工期每延長1年,就少收稅利約45億元,多支出費(fèi)用55億元;工期延長4年,折合浪費(fèi)資金達(dá)400億元。投資額度往往是一加再加,基建戰(zhàn)線越拉越長。一方面,許多部門和單位建設(shè)資金嚴(yán)重缺乏;另一方面,某些部門和單位的資金又形成了積壓和浪費(fèi)。這些都大大減少了經(jīng)濟(jì)效益。與此同時(shí),盡管貸款利率很低,但實(shí)際中仍不斷發(fā)生無理拖欠銀行貸款和拒不還本付息的現(xiàn)象。隨著投資體制和財(cái)政體制的改革,基建投資和技改投資已由國家無償撥款改為有息貸款,并要求定期按復(fù)利還本付息。這充分體現(xiàn)了資金運(yùn)動(dòng)中時(shí)間因素即時(shí)間價(jià)值的影響作用,是非常必要的。當(dāng)前,占用資金

32、或產(chǎn)生收益的時(shí)間先后、長短不同引起資金和收益的實(shí)際值發(fā)生變化,在工業(yè)和交通運(yùn)輸部門的大中型項(xiàng)目中已逐漸被人們重視,而在農(nóng)村或農(nóng)業(yè)項(xiàng)目中,人們對時(shí)間尚缺乏應(yīng)有的認(rèn)識。與工業(yè)項(xiàng)目相似,農(nóng)業(yè)中那些建設(shè)周期較長的農(nóng)田水利工程、林木繁育及大中型農(nóng)業(yè)機(jī)械、牲畜飼養(yǎng)、農(nóng)業(yè)科學(xué)技術(shù)的研究和推廣等,如不考慮時(shí)間價(jià)值,我們也是不可能正確評價(jià)投資效果的。我國農(nóng)村資金奇缺,因此要新上項(xiàng)目時(shí)尤其需要集中力量和縮短戰(zhàn)線,爭取盡快建成使用并盡早發(fā)揮效益。(三)有助于新建項(xiàng)目和新技術(shù)成果盡早交付使用并產(chǎn)生效益講究時(shí)間價(jià)值,必然促使人們對建成的項(xiàng)目和研制成功的新技術(shù)成果采取積極有效的措施,盡快地投產(chǎn)或轉(zhuǎn)讓,使之盡早產(chǎn)生效益。(

33、四)對涉外經(jīng)濟(jì)工作尤為重要隨著經(jīng)濟(jì)體制改革和對外開放政策的實(shí)施,對外貿(mào)易、引進(jìn)技術(shù)和利用外資業(yè)務(wù)日益增多,常常遇到各種不同的計(jì)息條件、還款條件及支付結(jié)算方式。這些條件、方式的利弊抉擇,往往與貨幣的時(shí)間價(jià)值的計(jì)量有很大關(guān)系。過去,我們吃過虧、上過當(dāng),只有對西方國家極其苛刻的貨幣的時(shí)間價(jià)值條件有一個(gè)清醒的認(rèn)識,并能熟練地進(jìn)行計(jì)算,方可避免某些不應(yīng)有的損失并完成有關(guān)的對外業(yè)務(wù)。(五)對準(zhǔn)確進(jìn)行項(xiàng)目評估和投資決策有決定性的意義過去,我們在投資決策時(shí)不考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值,在投資效果分析中將不同時(shí)點(diǎn)的收支一視同仁,常常低估資本的成本而高估預(yù)期的收益,從而使分析和評價(jià)失真。我們在進(jìn)行投資項(xiàng)目評估決策時(shí),在計(jì)

34、劃項(xiàng)目的資金籌措、安排資金的回收并核定項(xiàng)目的資金回收額和償債基金時(shí),都要將時(shí)間價(jià)值的計(jì)量和討論放在顯著位置。一些最重要的評估分析指標(biāo)也大都直接或間接同時(shí)間價(jià)值相聯(lián)系。可以說,除了周期很短、投資額度很小的項(xiàng)目外,離開對時(shí)間的換算或計(jì)量,評估就不可能得到正確的結(jié)論??傊匾曍泿诺臅r(shí)間價(jià)值,我們可以加深對價(jià)值規(guī)律的理解和認(rèn)識,進(jìn)而對縮短建設(shè)周期,加速資金周轉(zhuǎn),提高資金使用的經(jīng)濟(jì)效益,以及準(zhǔn)確進(jìn)行項(xiàng)目評估和投資決策產(chǎn)生積極作用。資金時(shí)間價(jià)值的復(fù)利計(jì)算(一)資金時(shí)間價(jià)值的換算由于資金存在時(shí)間價(jià)值,相同數(shù)額的貨幣資金在不同的時(shí)點(diǎn)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值是不相等的;相反,在不同時(shí)點(diǎn)的不同數(shù)額的貨幣資金可能是經(jīng)濟(jì)等值的。

35、對項(xiàng)目而言,投資往往發(fā)生在前,收支發(fā)生在后。為比較項(xiàng)目收支情況,我們必須將不同時(shí)間發(fā)生的收支額,以資金時(shí)間價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)換算為統(tǒng)一時(shí)點(diǎn)的相當(dāng)值,才能進(jìn)行比較,這一過程稱為資金時(shí)間價(jià)值的換算。這是計(jì)算項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益和進(jìn)行經(jīng)濟(jì)評價(jià)時(shí)首先考慮的問題。資金時(shí)間價(jià)值的換算包括:(1)現(xiàn)值計(jì)算,即將未來時(shí)點(diǎn)上的收支換算為某一較早時(shí)點(diǎn)上的相當(dāng)值的方法。(2)終值計(jì)算,即即把任一較早時(shí)點(diǎn)發(fā)生的收支換算為未來某一時(shí)點(diǎn)的相當(dāng)值的方法。(3)年值計(jì)算,即把任一時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值換算為一系列相等的年相當(dāng)值,也可把年值換算為某一時(shí)點(diǎn)的現(xiàn)值或終值。為簡化上述計(jì)算,人們推導(dǎo)了復(fù)利計(jì)算的基本公式,計(jì)算了常用復(fù)利系數(shù)的數(shù)值并編成表格以備查用

36、。美國工程經(jīng)濟(jì)協(xié)會于1975年擬定了復(fù)利系數(shù)的標(biāo)準(zhǔn)名稱與符號,現(xiàn)已被許多國家采用。下面根據(jù)該標(biāo)準(zhǔn)介紹幾個(gè)常用的復(fù)利公式。(二)普通復(fù)利計(jì)算公式為了更加清楚,在復(fù)利公式推導(dǎo)計(jì)算時(shí),我們將借助前而提到的現(xiàn)金流量圖。1、終值將本金在約定的期限內(nèi),按一定的利率計(jì)算每期的利息,將所取得的利息加入本金再計(jì)算利息,逐期滾算到約定的期末,計(jì)算本金和利息的總值,稱為復(fù)利終值。它是立足于現(xiàn)在的年度,計(jì)算一定量的貨幣的將來價(jià)值。復(fù)利終值的計(jì)算公式表明,在本金初始值一定的條件下,利率越高,期限越長,則復(fù)利終值也就越高。在應(yīng)用復(fù)利終值公式時(shí),應(yīng)注意復(fù)利所指的時(shí)間長短,應(yīng)與利率所指的時(shí)間長短保持一致,否則就要進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)

37、整。2、現(xiàn)值現(xiàn)值是未來一定數(shù)額的貨幣的現(xiàn)在價(jià)值,即終值的逆運(yùn)算。復(fù)利現(xiàn)值是把未來一定數(shù)額的貨幣折算為現(xiàn)值的過程。復(fù)利現(xiàn)值是在已知將來值、利率和期數(shù)的情況下求現(xiàn)值。復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算公式表明,在終值一定的條件下,利率越高,期數(shù)越長,現(xiàn)值就越??;反之,現(xiàn)值就越大。3、普通年金終值可行性研究的階段劃分及其主要內(nèi)容根據(jù)聯(lián)合國工業(yè)發(fā)展組織(UNIDO)編寫的工業(yè)可行性研究手冊規(guī)定,投資前期的可行性研究工作可分為機(jī)會研究、初步可行性研究、可行性研究、項(xiàng)目評估與決策四個(gè)階段。項(xiàng)目評估是對項(xiàng)目的可行性研究報(bào)告所做的再評價(jià)工作,故在此有必要對項(xiàng)目可行性研究做簡單的闡述。由于基礎(chǔ)資料的占有程度、研究深度及可靠程度要求

38、不同,可行性研究各階段的工作性質(zhì)、工作內(nèi)容、投資成本、估算精度、工作時(shí)間與費(fèi)用各不相同。階段的內(nèi)容依次由淺入深,工作量由小到大,估算精度由粗到細(xì),因而研究工作所需的時(shí)間和費(fèi)用也逐漸增加。另外,在可行性研究的任何一個(gè)階段,只要得出“不可行”的結(jié)論,就不需要再繼續(xù)進(jìn)行下一步的研究工作;可行性研究的工作階段和內(nèi)容也可以根據(jù)項(xiàng)目的規(guī)模性質(zhì)、要求和復(fù)雜程度進(jìn)行適當(dāng)?shù)恼{(diào)整。(一)機(jī)會研究機(jī)會研究是可行性研究的第一個(gè)階段,其主要任務(wù)是尋找投資機(jī)會,為擬建投資項(xiàng)目的投資方向提出輪廓性的建議。它又可以分為一般機(jī)會研究和項(xiàng)目機(jī)會研究。一般機(jī)會研究是以某個(gè)地區(qū)、某個(gè)行業(yè)或部門、某種資源為基礎(chǔ)的投資機(jī)會研究。項(xiàng)目機(jī)會

39、研究是在一般機(jī)會研究基礎(chǔ)上以項(xiàng)目為對象進(jìn)行的機(jī)會研究,項(xiàng)目機(jī)會研究將項(xiàng)目設(shè)想落實(shí)為項(xiàng)目投資建議,以引起投資者的注意和興趣,并引導(dǎo)其做出投資意向。這一階段的工作內(nèi)容相對比較粗略,一般根據(jù)類似項(xiàng)目的投資額及生產(chǎn)成本估算本項(xiàng)目的投資額與生產(chǎn)成本,初步分析投資效果。如果投資者對該項(xiàng)目感興趣,則可轉(zhuǎn)入下一步的可行性研究工作;否則,就停止研究工作。(二)初步可行性研究對于一般項(xiàng)目,我們僅靠機(jī)會研究尚不能進(jìn)行取舍,還需要進(jìn)行初步可行性研究,以進(jìn)一步判斷其生命力。初步可行性研究是介于機(jī)會研究和可行性研究的中間階段,是在機(jī)會研究的基礎(chǔ)上進(jìn)一步厘清擬建項(xiàng)目的規(guī)模、廠址、工藝設(shè)備、資源、組織機(jī)構(gòu)和建設(shè)進(jìn)度等情況,以

40、判斷是否有可能和有必要進(jìn)行下一步的可行性研究工作。其研究內(nèi)容與可行性研究基本相同,只是在深度和廣度上有一定差距。這一階段的主要工作是:分析投資機(jī)會研究的結(jié)論;對關(guān)鍵性問題進(jìn)行專題的輔助性研究;論證項(xiàng)目的初步可行性,判定有無必要繼續(xù)進(jìn)行研究;編制初步可行性研究報(bào)告。初步可行性研究對項(xiàng)目投資的估算,一般可采用生產(chǎn)能力指數(shù)法、因素法、比例法或類比法等估算方法。估算精度一般控制在+20%,所需時(shí)間為46個(gè)月,所需費(fèi)用約占投資額的0.25%。(三)可行性研究這一階段的可行性研究亦稱詳細(xì)可行性研究,是對項(xiàng)目進(jìn)行詳細(xì)深入的技術(shù)經(jīng)濟(jì)論證的階段,是項(xiàng)目決策研究的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。其研究內(nèi)容主要有以下幾個(gè)方面(以工業(yè)項(xiàng)目

41、為例):第一,實(shí)施要點(diǎn),簡單說明研究的結(jié)論和建議。第二,項(xiàng)目背景和歷史。第三,市場銷量和項(xiàng)目的生產(chǎn)能力,列舉市場預(yù)測的數(shù)據(jù)、估算的成本、價(jià)格、銷售收入及利潤等。第四,原材料投入。第五,項(xiàng)目實(shí)施的地點(diǎn)或廠址。第六,項(xiàng)目設(shè)計(jì),說明生產(chǎn)工藝最優(yōu)方案的選擇、工廠的總體設(shè)計(jì)、建筑物的布置、建筑材料和勞動(dòng)力的需要量、建筑物和工程設(shè)施的投資估算。第七,工廠的管理費(fèi)用。第八,項(xiàng)目人員編制,根據(jù)工廠生產(chǎn)能力和工藝過程,得出所需勞動(dòng)力的構(gòu)成、數(shù)量及工資支出等。第九,項(xiàng)目實(shí)施設(shè)計(jì),說明項(xiàng)目建設(shè)的期限和建設(shè)進(jìn)度。第十,項(xiàng)目的財(cái)務(wù)情況和國民經(jīng)濟(jì)評價(jià)。(四)項(xiàng)目評估與決策項(xiàng)目評估是在可行性研究報(bào)告的基礎(chǔ)上進(jìn)行的,其主要任

42、務(wù)是對擬建項(xiàng)目的可行性研究報(bào)告提出評價(jià)意見,最終決定項(xiàng)目投資的可行程度并選擇合適的投資方案。項(xiàng)目評估與可行性研究的關(guān)系(一)項(xiàng)目評估與可行性研究的共同點(diǎn)項(xiàng)目評估與可行性研究都是投資項(xiàng)目前期工作的重要內(nèi)容,并且兩者在出發(fā)點(diǎn)、基本原理等方面具有一致性,因此兩者有很多的相似性。1、兩者均處于項(xiàng)目投資周期的前期階段項(xiàng)目周期分為三個(gè)階段,項(xiàng)目評估和項(xiàng)目可行性研究都是處于投資前期的工作,是決策前的技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析論證工作。它們都是為了實(shí)現(xiàn)投資決策的科學(xué)化、規(guī)范化,減少投資風(fēng)險(xiǎn)和避免投資決策失誤,在投資前期所進(jìn)行的工作。這些工作的成效關(guān)系項(xiàng)目未來實(shí)施后的生命力、競爭力。因而它們都是決定項(xiàng)目投資成敗的重要環(huán)節(jié)。2

43、、兩者的出發(fā)點(diǎn)一致項(xiàng)目評估和項(xiàng)目可行性研究都是以企業(yè)和國家利益為出發(fā)點(diǎn)的,一般來說,市場是它們研究的基點(diǎn),一切資源的配置都要考慮市場的需求變化,遵守國家的有關(guān)方針政策和產(chǎn)業(yè)政策規(guī)定。因而,它們在國家的宏觀規(guī)劃中、在企業(yè)(項(xiàng)目)的計(jì)劃中,都扮演重要的、類似的作用。3、兩者的基本原理一致無論是項(xiàng)目評估還是項(xiàng)目可行性研究,它們的研究目的是一樣的,都是要提高投資項(xiàng)目的科學(xué)決策水平,因而都需要進(jìn)行深入細(xì)致的調(diào)查研究,運(yùn)用規(guī)范化的評價(jià)方法和統(tǒng)一的參數(shù)、技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)和定額資料,采用同一衡量尺度和標(biāo)準(zhǔn),實(shí)事求是地對擬建項(xiàng)目進(jìn)行技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析論證,力求在資料來源可靠、數(shù)據(jù)準(zhǔn)確的基礎(chǔ)上,對項(xiàng)目未來的資源可能性、技術(shù)可行

44、性和經(jīng)濟(jì)合理性進(jìn)行評判,從而形成科學(xué)的決策意見。項(xiàng)目評估和項(xiàng)目可行性研究的這種相似性,是由兩者之間的密切關(guān)系所決定的。兩者的關(guān)系主要是一種因果關(guān)系,即項(xiàng)目評估是對可行性研究報(bào)告的審查與鑒定,也就是說,項(xiàng)目評估是在可行性研究的基礎(chǔ)上進(jìn)行的,評估的對象是可行性研究報(bào)告。因此,沒有可行性研究就不存在項(xiàng)目評估,項(xiàng)目評估是可行性研究的延伸;而項(xiàng)目評估的實(shí)質(zhì)在于決策,不經(jīng)過項(xiàng)目評估,可行性研究也不能最后成立。由此可以說,項(xiàng)目評估同可行性研究相比較,項(xiàng)目評估處于更高的階段。(二)項(xiàng)目評估與可行性研究的不同點(diǎn)盡管有著上述的相似關(guān)系,項(xiàng)目評估和項(xiàng)目的可行性研究也存在著一些明顯的差異,這些差異主要表現(xiàn)如下。1、研

45、究的執(zhí)行單位不同為了保證投資項(xiàng)目決策的科學(xué)性和獨(dú)立性,項(xiàng)目評估和項(xiàng)目的可行性研究分別是由不同的機(jī)構(gòu)執(zhí)行的。在我國,可行性研究通常是由項(xiàng)目的建設(shè)單位主持,由它們委托給具有資質(zhì)的專業(yè)設(shè)計(jì)或咨詢機(jī)構(gòu)完成這項(xiàng)任務(wù),這些機(jī)構(gòu)的研究工作是對項(xiàng)目業(yè)主負(fù)責(zé)的;而項(xiàng)目評估是由決策機(jī)構(gòu)或者貸款、出資機(jī)構(gòu)組織的一項(xiàng)工作,它們可以自行進(jìn)行評估,也可以委托給專業(yè)的設(shè)計(jì)和咨詢機(jī)構(gòu)完成此項(xiàng)工作,受托者要對決策機(jī)構(gòu)和出資者負(fù)責(zé)。2、研究的角度不同可行性研究主要是站在企業(yè)主的角度,從企業(yè)自身的利益去分析項(xiàng)目存在和運(yùn)行的意義;而項(xiàng)目評估是決策者和出資者對項(xiàng)目的評估,因此它們的角度是國家的利益、出資者的利益。3、研究的側(cè)重點(diǎn)不同可

46、行性研究的側(cè)重點(diǎn)是項(xiàng)目建設(shè)的必要性、建設(shè)條件、技術(shù)可行性、財(cái)務(wù)的合理性等方面,主要是考察項(xiàng)目實(shí)施對企業(yè)盈利能力的影響程度。項(xiàng)目評估如果是由決策機(jī)構(gòu)進(jìn)行的,就要關(guān)注對國家宏觀布局和宏觀調(diào)控的影響,就會站在國家部門、地區(qū)和行業(yè)的角度審視項(xiàng)目;如果是由出資者進(jìn)行的,則會側(cè)重分析出資的安全性、項(xiàng)目的還款能力和財(cái)務(wù)效益。4、在項(xiàng)目管理中所起的作用不同投資項(xiàng)目的前期工作包含項(xiàng)目規(guī)劃、機(jī)會研究、編制項(xiàng)目建議書、可行性研究、項(xiàng)目評估等不同的階段??尚行匝芯康沫h(huán)節(jié)(項(xiàng)目規(guī)劃、機(jī)會研究、編制項(xiàng)目建議書、可行性研究等)都是從擬投資項(xiàng)目方案的整體科學(xué)性、經(jīng)濟(jì)合理性等方面所做的工作,其作用主要是為確定項(xiàng)目投資的價(jià)值提供

47、必要的依據(jù)。而項(xiàng)目評估是項(xiàng)目的審批決策和出資者的審查決策工作,其基本工作是對可行性研究報(bào)告提出評審意見,以便最終決定是否選擇該項(xiàng)目進(jìn)行投資,其作用是為決策者提供直接的、最終的決策依據(jù),因而具有決定性。財(cái)務(wù)外匯平衡表外匯平衡表是指專門反映項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年外匯收支及余缺程度的一種報(bào)表。該表可用于外匯平衡分析,適用于有外匯收支的項(xiàng)目財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析。外匯平衡表由外匯來源、外匯運(yùn)用和外匯余缺額三部分構(gòu)成。外匯來源包括產(chǎn)品外銷的外匯收入、外匯貸款和自籌外匯等,自籌外匯包括在其他外匯收入項(xiàng)目中。外匯運(yùn)用主要是進(jìn)行投資、進(jìn)口原料及零部件、支付技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi)和清償外匯借款本息及其他外匯支出。外匯余缺額直接反映了項(xiàng)目計(jì)

48、算期內(nèi)外匯平衡程度。對于外匯不能平衡的項(xiàng)目,企業(yè)應(yīng)根據(jù)外匯余缺程度提出具體解決方案。基本財(cái)務(wù)報(bào)表預(yù)測(一)財(cái)務(wù)預(yù)測方法財(cái)務(wù)預(yù)測使用的方法一般為銷售百分比法。預(yù)測的時(shí)間范圍涉及預(yù)測基期和預(yù)測期?;谑侵缸鳛轭A(yù)測基礎(chǔ)的時(shí)期,通常是預(yù)測工作的上一年度。確定基期數(shù)據(jù)的方法有兩種:一種是以上年實(shí)際數(shù)據(jù)作為基期數(shù)據(jù)庫,另一種是以修正后的上年數(shù)據(jù)作為基期數(shù)據(jù)。通過分析歷史財(cái)務(wù)報(bào)表,如果上年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)具有可持續(xù)性,我們則以上年實(shí)際數(shù)據(jù)作為基期數(shù)據(jù);如果上年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不具有可持續(xù)性,我們就應(yīng)適當(dāng)調(diào)整,使之適合未來情況。預(yù)測期數(shù)據(jù)按計(jì)劃期的長短確定,一般為35年,通常不超過10年。任何方法都是建立在一定的假設(shè)基礎(chǔ)上的

49、,銷售百分比法也不例外。歸納起來,銷售百分比法的假設(shè)條件有以下幾個(gè):(1)資產(chǎn)負(fù)債表的各項(xiàng)目可以劃分為敏感項(xiàng)目與非敏感項(xiàng)目。凡是隨銷售變動(dòng)而變動(dòng)并呈現(xiàn)一定比例關(guān)系的項(xiàng)目,稱為敏感項(xiàng)目;凡不隨銷售變動(dòng)而變動(dòng)的項(xiàng)目,稱為非敏感項(xiàng)目。敏感項(xiàng)目在短時(shí)期內(nèi)隨銷售的變動(dòng)而發(fā)生比例變動(dòng),其隱含的前提是:現(xiàn)有的資產(chǎn)負(fù)債水平對現(xiàn)在的銷售是最優(yōu)的,即所有的生產(chǎn)能力已經(jīng)被全部使用。這個(gè)條件直接影響敏感項(xiàng)目的確定。例如,只有當(dāng)固定資產(chǎn)利用率已經(jīng)達(dá)到最優(yōu)狀態(tài),產(chǎn)銷量的增加將導(dǎo)致機(jī)器設(shè)備、廠房等固定資產(chǎn)的增加,此時(shí)固定資產(chǎn)凈值才應(yīng)被列為敏感資產(chǎn);如果當(dāng)前固定資產(chǎn)的利用率并不完全,則在一定范圍內(nèi)的產(chǎn)量增加就不需要增加固定資

50、產(chǎn)的投入,此時(shí)固定資產(chǎn)凈值不應(yīng)被列為敏感項(xiàng)目。(2)敏感項(xiàng)目與銷售額之間呈正比例關(guān)系。這一假設(shè)又包含兩方面意義:一是線性假設(shè),即敏感項(xiàng)目與銷售額之間為正相關(guān);二是直線過原點(diǎn),即銷售額為零時(shí),項(xiàng)目的初始值也為零。這一假設(shè)與現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)生活不相符,比如現(xiàn)金的持有動(dòng)機(jī)除了與銷售有關(guān)的交易動(dòng)機(jī)外,還包括投機(jī)動(dòng)機(jī)和預(yù)防動(dòng)機(jī),所以即使銷售額為零也應(yīng)持有一部分現(xiàn)金。又如存貨應(yīng)留有一定數(shù)量的安全庫存以應(yīng)付意外情況,這也導(dǎo)致存貨與銷售額并不總呈現(xiàn)正比例關(guān)系。(3)基期與預(yù)測期的情況基本不變。這一假設(shè)包含三重含義:一是基期與預(yù)測期的敏感項(xiàng)目和非敏感項(xiàng)目的劃分不變;二是敏感項(xiàng)目與銷售額之間呈固定比例,或稱比例不變;三

51、是銷售結(jié)構(gòu)和價(jià)格水平與基期相比基本不變。由于實(shí)際經(jīng)濟(jì)情況總是處于不斷變動(dòng)之中,基期與預(yù)測期的情況不可能一成不變。一般來說,各個(gè)項(xiàng)目的利用不可能同時(shí)達(dá)到最優(yōu),所以基期與預(yù)測期的敏感項(xiàng)目與非敏感項(xiàng)目的劃分會發(fā)生一定的變化,同樣,敏感項(xiàng)目與銷售額的比例也可能發(fā)生變化。(4)企業(yè)的內(nèi)部資金來源僅包括留用利潤,或者說,企業(yè)當(dāng)期計(jì)提的折舊在當(dāng)期全部用來更新固定資產(chǎn)。但是,企業(yè)固定資產(chǎn)的更新是有一定周期的,各期計(jì)提的折舊在未使用以前可以作為內(nèi)部資金來源使用,與之類似的還有無形資產(chǎn)和遞延資產(chǎn)的攤銷費(fèi)用。(5)銷售預(yù)測比較準(zhǔn)確。銷售預(yù)測是銷售百分比法應(yīng)用的重要前提之一,只有銷售預(yù)測準(zhǔn)確,我們才能比較準(zhǔn)確地預(yù)測資

52、金需要量。但是,產(chǎn)品的銷售受市場供求、同業(yè)競爭及國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策等的影響,銷售預(yù)測不可能是一個(gè)準(zhǔn)確的數(shù)值。(二)預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表1、資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表是反映企業(yè)在某一特定日期全部資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益情況的會計(jì)報(bào)表,是企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)的靜態(tài)體現(xiàn),根據(jù)“資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益”這一平衡公式,依照一定的分類標(biāo)準(zhǔn)和一定的次序,將某一特定日期的資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益的具體項(xiàng)目予以適當(dāng)?shù)呐帕芯幹贫伞K砻鳈?quán)益在某一特定日期所擁有或控制的經(jīng)濟(jì)資源、所承擔(dān)的現(xiàn)有義務(wù)和所有者對凈資產(chǎn)的要求權(quán)。它是一張揭示企業(yè)在一定時(shí)點(diǎn)財(cái)務(wù)狀況的靜態(tài)報(bào)表。資產(chǎn)負(fù)債表利用會計(jì)平衡原則,將合乎會計(jì)原則的“資產(chǎn)、負(fù)債、股東權(quán)益”交易科

53、目分為“資產(chǎn)”和“負(fù)債及股東權(quán)益”兩大區(qū)塊,在經(jīng)過分錄、轉(zhuǎn)賬、分類賬、試算、調(diào)整等會計(jì)程序后,以特定日期的靜態(tài)企業(yè)情況為基準(zhǔn),濃縮成一張報(bào)表。其報(bào)表功用除了企業(yè)內(nèi)部除錯(cuò)、顯現(xiàn)經(jīng)營方向、防止弊端外,也可讓所有閱讀者在最短時(shí)間了解企業(yè)經(jīng)營狀況。資產(chǎn)負(fù)債表的作用如下:(1)反映企業(yè)資產(chǎn)的構(gòu)成及其狀況,分析企業(yè)在某一日期所擁有的經(jīng)濟(jì)資源及其分布情況,可以揭示公司的資產(chǎn)及其分布結(jié)構(gòu)。流動(dòng)資產(chǎn)方面,我們可以了解公司在銀行的存款及變現(xiàn)能力,掌握資產(chǎn)的實(shí)際流動(dòng)性與質(zhì)量;長期投資方面,我們掌握公司從事的是實(shí)業(yè)投資還是股權(quán)債權(quán)投資及是否存在新的利潤增長點(diǎn)或潛在風(fēng)險(xiǎn);通過了解固定資產(chǎn)工程物資與在建工程及與同期比較,

54、我們可以掌握固定資產(chǎn)消長趨勢;通過了解無形資產(chǎn)與其他資產(chǎn),我們可以掌握公司資產(chǎn)潛質(zhì)。(2)可以反映企業(yè)某一日期的負(fù)債總額及其結(jié)構(gòu),揭示公司的資產(chǎn)來源及其構(gòu)成。根據(jù)資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益之間的關(guān)系,如果公司負(fù)債比重高,相應(yīng)的所有者權(quán)益即凈資產(chǎn)就低,說明主要靠債務(wù)“撐大”了資產(chǎn)總額,真正屬于公司自己的財(cái)產(chǎn)(所有者權(quán)益)不多。我們還可進(jìn)一步分析流動(dòng)負(fù)債與長期負(fù)債,如果短期負(fù)債多,若對應(yīng)的流動(dòng)資產(chǎn)中貨幣資金與短期投資凈額與應(yīng)收票據(jù)、股利、利息等可變現(xiàn)總額低于流動(dòng)負(fù)債,說明公司不但還債壓力較大,而且借來的錢成了被他人占用的應(yīng)收賬款與滯銷的存貨,反映了企業(yè)經(jīng)營不善、產(chǎn)品銷路不好、資金周轉(zhuǎn)不靈。(3)可以反

55、映企業(yè)所有者權(quán)益的情況,了解企業(yè)現(xiàn)有投資者在企業(yè)投資總額中所占的份額。實(shí)收資本和留存收益是所有者權(quán)益的重要內(nèi)容,反映了企業(yè)投資者對企業(yè)的初始投入和資本累計(jì)的多少,也反映了企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)實(shí)力,有助于報(bào)表使用者分析、預(yù)測企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營安全程度和抗風(fēng)險(xiǎn)的能力。(4)可以解釋、評價(jià)和預(yù)測企業(yè)的長期償債能力和資本結(jié)構(gòu)。企業(yè)的長期償債能力主要指企業(yè)以全部資產(chǎn)清償全部負(fù)債的能力。一般認(rèn)為資產(chǎn)越多,負(fù)債越少,其長期償債能力越強(qiáng);反之,若資不抵債,則企業(yè)缺乏長期償債能力。資不抵債往往由企業(yè)長期虧損、蝕耗資產(chǎn)引起,還可能是舉債過多所致。所以,企業(yè)的長期償債能力一方面取決于它的獲利能力,另一方面取決于它的資本結(jié)

56、構(gòu)。資本結(jié)構(gòu)通常指企業(yè)權(quán)益總額中負(fù)債與所有者權(quán)益,負(fù)債中流動(dòng)負(fù)債與長期負(fù)債,所有者權(quán)益中投入資本與留存收益或普通股與優(yōu)先股的關(guān)系。負(fù)債與所有者權(quán)益的數(shù)額表明企業(yè)所支配的資產(chǎn)有多少為債權(quán)人提供,又有多少為所有者提供。這兩者的比例關(guān)系,既影響債權(quán)人和所有者的利益分配,又牽涉?zhèn)鶛?quán)人和所有者投資的相對風(fēng)險(xiǎn),以及企業(yè)的長期償債能力。資產(chǎn)負(fù)債表為管理部門和債權(quán)人信貸決策提供重要的依據(jù)。2、預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表編制程序預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表是依據(jù)當(dāng)前的實(shí)際資產(chǎn)負(fù)債表和全面預(yù)算中的其他預(yù)算所提供的資料編制而成的總括性預(yù)算表格,可以反映企業(yè)預(yù)算期末的財(cái)務(wù)狀況。編制預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表的程序如下:(1)區(qū)分敏感項(xiàng)目與非敏感項(xiàng)目(針對

57、資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目)。所謂敏感項(xiàng)目是指直接隨銷售額變動(dòng)的資產(chǎn)、負(fù)債項(xiàng)目,如現(xiàn)金、存貨、應(yīng)付賬款、應(yīng)付費(fèi)用等項(xiàng)目。所謂非敏感項(xiàng)目是指不隨銷售額變動(dòng)的資產(chǎn)、負(fù)債項(xiàng)目,如固定資產(chǎn)、對外投資、短期借款、長期負(fù)債、實(shí)收資本、留存收益等項(xiàng)目。(2)計(jì)算敏感項(xiàng)目的銷售百分比=基期敏感項(xiàng)目/基期銷售收入。(3)計(jì)算預(yù)計(jì)資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益。預(yù)計(jì)資產(chǎn):非敏感資產(chǎn)不變,敏感資產(chǎn)=預(yù)計(jì)銷售收入x敏感資產(chǎn)銷售百分比。預(yù)計(jì)負(fù)債:非敏感負(fù)債不變,敏感負(fù)債=預(yù)計(jì)銷售收入x敏感負(fù)債銷售百分比。預(yù)計(jì)所有者權(quán)益:實(shí)收資本不變,留存收益=基期數(shù)+增加留存收益。(4)預(yù)算需從外部追加資金=預(yù)計(jì)資產(chǎn)預(yù)計(jì)負(fù)債預(yù)計(jì)所有者權(quán)益。(三)預(yù)計(jì)現(xiàn)金

58、流量表1、現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表是財(cái)務(wù)報(bào)表的三個(gè)基本報(bào)告之一,所表達(dá)的是在一固定期間(通常是每月或每季)內(nèi),一家機(jī)構(gòu)的現(xiàn)金的增減變動(dòng)情形。作為一個(gè)分析的工具,現(xiàn)金流量表的主要作用是決定公司短期生存能力,特別是繳付賬單的能力。它是反映一家公司在一定時(shí)期現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出動(dòng)態(tài)狀況的報(bào)表。其組成內(nèi)容與資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表相一致?,F(xiàn)金流量表可以概括反映經(jīng)營活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)對企業(yè)現(xiàn)金流入流出的影響,對于評價(jià)企業(yè)的實(shí)現(xiàn)利潤、財(cái)務(wù)狀況及財(cái)務(wù)管理,要比傳統(tǒng)的利潤表提供更好的基礎(chǔ)。現(xiàn)金流量表提供了一家公司經(jīng)營是否健康的證據(jù)。如果一家公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流無法支付股利與保持股本的生產(chǎn)能力,從而它得用借款的方

59、式滿足這些需要,那么這就給出了一個(gè)警告,這家公司從長期來看無法維持正常情況下的支出?,F(xiàn)金流量表通過顯示經(jīng)營中產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的不足和不得不用借款來支付無法永久支撐的股利水平,從而揭示了公司內(nèi)在的發(fā)展問題。一個(gè)正常經(jīng)營的企業(yè),在創(chuàng)造利潤的同時(shí),還應(yīng)創(chuàng)造現(xiàn)金收益,通過對現(xiàn)金流入來源分析,就可以對創(chuàng)造現(xiàn)金能力做出評價(jià),并可對企業(yè)未來獲取現(xiàn)金能力做出預(yù)測?,F(xiàn)金流量表所揭示的現(xiàn)金流量信息可以從現(xiàn)金角度對企業(yè)償債能力和支付能力做出更可靠、更穩(wěn)健的評價(jià)。企業(yè)的凈利潤是以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)被計(jì)算出來的,而現(xiàn)金流量表中的現(xiàn)金流量表是以收付實(shí)現(xiàn)制為基礎(chǔ)的。通過對現(xiàn)金流量和凈利潤的比較分析,我們可以對收益的質(zhì)量做出評價(jià)

60、。投資活動(dòng)是企業(yè)將一部分財(cái)力投入某一對象,以謀取更多收益的一種行為,籌資活動(dòng)是企業(yè)根據(jù)財(cái)力的需求,進(jìn)行直接或間接融資的一種行為,企業(yè)的投資和籌資活動(dòng)和企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)密切相關(guān),因此,對于現(xiàn)金流量中所揭示的投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出信息,我們可以結(jié)合經(jīng)營活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量信息和企業(yè)凈收益進(jìn)行具體分析,從而對企業(yè)的投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)做出評價(jià)。2、預(yù)計(jì)現(xiàn)金流量表預(yù)計(jì)現(xiàn)金流量表是反映企業(yè)一定期間現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的一種財(cái)務(wù)預(yù)算。它是從現(xiàn)金的流入和流出兩個(gè)方面,揭示企業(yè)一定期間經(jīng)營活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。預(yù)計(jì)現(xiàn)金流量表是按照現(xiàn)金流量表主要項(xiàng)目內(nèi)容和格式編制的反映企業(yè)預(yù)

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