財(cái)務(wù)管理概論（第三版）第10章財(cái)務(wù)分析

1、第10章財(cái)務(wù)分析學(xué)習(xí)目標(biāo)：要求通過(guò)本章學(xué)習(xí)，明確財(cái)務(wù)報(bào)表分析的目的和作用；對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的資料依據(jù)有一個(gè)全面的認(rèn)識(shí)和了解；掌握財(cái)務(wù)報(bào)表分析的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)和基本方法，特別是比率分析法；掌握償債能力分析、營(yíng)運(yùn)能力分析、盈利能力分析。 10.1 財(cái)務(wù)分析概述 10.1.1財(cái)務(wù)分析的意義(1)評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的好壞，揭示企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)中存在的矛盾，總結(jié)財(cái)務(wù)管理工作經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，從而采取措施、改善經(jīng)營(yíng)管理，挖掘潛力，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的理財(cái)目標(biāo)。(2)為投資者、債權(quán)人和其他有關(guān)部門和人員提供正確、完整的財(cái)務(wù)分析資料，便于他們更加深入地了解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量情況，為他們做出經(jīng)濟(jì)決策提供依據(jù)；可以檢查財(cái)務(wù)法規(guī)、

2、制度的執(zhí)行情況，促進(jìn)企業(yè)正確處理各方面地財(cái)務(wù)關(guān)系，維護(hù)各方面的合法權(quán)益。(3)夠檢查出企業(yè)內(nèi)部各職能部門和單位對(duì)于分解落實(shí)的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)完成的情況，考核各職能部門和單位的業(yè)績(jī)，以利于合理進(jìn)行獎(jiǎng)勵(lì)，加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部責(zé)任制。 10.1.2財(cái)務(wù)分析的主體及內(nèi)容 (1)投資者要做出是否投資的決策，須分析企業(yè)的資產(chǎn)和盈利能力；做出是否轉(zhuǎn)讓股份的決策，須分析企業(yè)盈利狀況、股價(jià)變動(dòng)和發(fā)展前景；要考查經(jīng)營(yíng)者的業(yè)績(jī)，須分析企業(yè)資產(chǎn)的盈利能力、破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)和競(jìng)爭(zhēng)能力；為決定股利政策，須分析企業(yè)籌資狀況等。(2)債權(quán)人要做出是否給予企業(yè)貸款的決策，須分析企業(yè)的資信狀況和貸款風(fēng)險(xiǎn)；為了解企業(yè)的短期償債能力，須分析企業(yè)的流動(dòng)狀

3、況；為了解長(zhǎng)期償債能力，須分析企業(yè)的盈利狀況；要做出是否出讓債權(quán)的決策，須評(píng)價(jià)該債權(quán)的價(jià)值。 (3)供應(yīng)商通過(guò)財(cái)務(wù)分析可以了解購(gòu)貨企業(yè)的信用水平，以決定是否對(duì)其延長(zhǎng)付款期、是否建立長(zhǎng)期合作關(guān)系等。(4)政府機(jī)構(gòu)通過(guò)財(cái)務(wù)分析可以了解企業(yè)應(yīng)盡納稅義務(wù)的情況，遵紀(jì)守法和維護(hù)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)秩序的情況，職工就業(yè)和收入狀況等。(5)中介機(jī)構(gòu)可以通過(guò)財(cái)務(wù)分析發(fā)現(xiàn)問(wèn)題、收集證據(jù)、確定審計(jì)重點(diǎn)，或者回避風(fēng)險(xiǎn)等。(6)職業(yè)經(jīng)理人員為改善財(cái)務(wù)決策，提高經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，須分析的內(nèi)容幾乎涉及所有方面。(7)雇員和工會(huì)通過(guò)財(cái)務(wù)分析可以了解自身責(zé)任目標(biāo)的完成情況，了解自己的收入、保險(xiǎn)、福利與企業(yè)盈利之間是否適應(yīng)等。 10.1.3財(cái)務(wù)分

4、析的方法 1.比較分析法比較分析法是通過(guò)對(duì)同一經(jīng)濟(jì)指標(biāo)數(shù)值的比較，來(lái)揭示經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的數(shù)量關(guān)系和數(shù)量差異的一種方法。比較分析法的主要作用在于揭示財(cái)務(wù)活動(dòng)中的數(shù)量關(guān)系和存在的差異，從中發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，為進(jìn)一步分析原因、挖掘潛力指明方向。 （1）實(shí)際指標(biāo)同計(jì)劃（定額）指標(biāo)對(duì)比。 （2）本期指標(biāo)同上期指標(biāo)或歷史最好水平比較。 （3）單位指標(biāo)同國(guó)內(nèi)外先進(jìn)單位指標(biāo)比較。 2.比率分析法比率分析法是指通過(guò)計(jì)算經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的比率來(lái)確定和分析經(jīng)濟(jì)活動(dòng)變動(dòng)程度的一種分析方法。 （1）構(gòu)成比率。 （2）效率比率。 （3）相關(guān)比率。 3.趨勢(shì)分析法趨勢(shì)分析法是將兩期或連續(xù)數(shù)期財(cái)務(wù)報(bào)告中的相關(guān)指標(biāo)或比率進(jìn)行對(duì)比，求出它們?cè)鰷p變動(dòng)的

5、方向、數(shù)額和幅度的一種方法。 （1）重要財(cái)務(wù)指標(biāo)的比較。 定基動(dòng)態(tài)比率=分析期數(shù)額固定基期數(shù)額環(huán)比動(dòng)態(tài)比率=分析期數(shù)額前期數(shù)額 （2）會(huì)計(jì)報(bào)表金額的比較。（3）會(huì)計(jì)報(bào)表構(gòu)成的比較。 10.1.4財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)1.資產(chǎn)負(fù)債表 (1)反映的內(nèi)容為各類、各項(xiàng)資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的增減變動(dòng)情況。(2)反映的時(shí)間為期末（包括月末、年末）特定日期的財(cái)務(wù)狀況，屬于時(shí)點(diǎn)或靜態(tài)報(bào)表。(3)以“資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益”的會(huì)計(jì)等式為平衡依據(jù)。 2.損益表 (1)反映的內(nèi)容為收入、成本費(fèi)用及利潤(rùn)（或虧損）的發(fā)生情況。(2)反映的時(shí)間為一定期間（包括一個(gè)月、一年）的狀況，屬時(shí)期或動(dòng)態(tài)報(bào)表。(3)以“收入費(fèi)用=利潤(rùn)”的

6、會(huì)計(jì)等式為平衡依據(jù)。 10.2償債能力分析償債能力是指企業(yè)償還到期債務(wù)的能力，由于企業(yè)負(fù)債分為短期負(fù)債和長(zhǎng)期負(fù)債，故償債能力分析也可分為短期償債能力分析和長(zhǎng)期償債能力分析。10.2.1短期償債能力分析1.流動(dòng)比率流動(dòng)比率是企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債之比，它表示每單位流動(dòng)負(fù)債有多少單位流動(dòng)資產(chǎn)來(lái)做還款的保證。 流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債 2.速動(dòng)比率速動(dòng)比率是企業(yè)速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債3.現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率是企業(yè)現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。 現(xiàn)金比率=（現(xiàn)金有價(jià)證券）流動(dòng)負(fù)債10.2.2長(zhǎng)期償債能力分析1.資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率又稱負(fù)債比率，是企業(yè)負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比值

7、。資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額資產(chǎn)總額2.產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率是負(fù)債總額與股東權(quán)益總額的比值，又稱為債務(wù)股權(quán)比率。產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額股東權(quán)益 3.股東權(quán)益比率股東權(quán)益比率是所有者權(quán)益同資產(chǎn)總額的比率，反映企業(yè)資產(chǎn)中有多少是所有者投入的。 股東權(quán)益比率=所有者權(quán)益資產(chǎn)總額 4.利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)，又稱已獲利息倍數(shù)，是指企業(yè)息稅前利潤(rùn)與利息支出的比率，它反映企業(yè)獲利能力對(duì)債務(wù)償付的保障程度。利息保障倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)利息費(fèi)用 10.3營(yíng)運(yùn)能力分析 營(yíng)運(yùn)能力分析用來(lái)衡量企業(yè)資產(chǎn)管理和運(yùn)營(yíng)的效率，衡量企業(yè)在資產(chǎn)上投資水平的合理性以及運(yùn)用資產(chǎn)創(chuàng)造銷售收入的有效程度。具體反映在企業(yè)占用資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)速度上。營(yíng)

8、運(yùn)能力比率又稱資產(chǎn)管理比率，它由存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等指標(biāo)組成。10.3.1流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析 1.存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率是衡量和評(píng)價(jià)企業(yè)購(gòu)入存貨、投入生產(chǎn)、銷售收回等環(huán)節(jié)管理狀況的綜合性指標(biāo)。 存貨周轉(zhuǎn)率=銷貨成本平均存貨存貨周轉(zhuǎn)期= 360存貨周轉(zhuǎn)率平均存貨=（期初存貨期末存貨）22.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率它是反映應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度的指標(biāo)，是一定時(shí)期內(nèi)商品或產(chǎn)品賒銷收入凈額與應(yīng)收賬款平均余額的比值。 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷收入凈額應(yīng)收賬款平均余額應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期=360應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率3.流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的指標(biāo)，它是流動(dòng)資產(chǎn)的平均占

9、用額與流動(dòng)資產(chǎn)在一定時(shí)期所完成的周轉(zhuǎn)額之間的比率。 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額流動(dòng)資產(chǎn)平均余額流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期（天數(shù)）=360流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)平均余額=（年初流動(dòng)資產(chǎn)年末流動(dòng)資產(chǎn)）210.3.2固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)年銷售收入凈額與固定資產(chǎn)平均凈值的比率。它是反映企業(yè)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況，從而衡量固定資產(chǎn)利用效率的一項(xiàng)指標(biāo)，同時(shí)也可用它來(lái)測(cè)定和判斷固定資產(chǎn)產(chǎn)生銷售收入的能力。 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額固定資產(chǎn)平均凈值固定資產(chǎn)平均凈值=（年初固定資產(chǎn)凈值年末固定資產(chǎn)凈值）210.3.3總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)銷售收入凈額與資產(chǎn)總額的比率，其計(jì)算公式為：總

10、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額資產(chǎn)平均總額資產(chǎn)平均總額=（年初資產(chǎn)總額年末資產(chǎn)總額）210.4盈利能力分析 企業(yè)盈利能力比率反映了企業(yè)通過(guò)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)獲取利潤(rùn)的能力，無(wú)論是投資者、企業(yè)管理當(dāng)局或者債權(quán)人都十分關(guān)心這個(gè)指標(biāo)。因?yàn)閺拈L(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，企業(yè)的償債能力、股利的分配、股票的價(jià)值最終取決于企業(yè)的盈利能力。（1）對(duì)于生產(chǎn)型企業(yè)而言，證券買賣等非正常營(yíng)業(yè)項(xiàng)目，也會(huì)給企業(yè)帶來(lái)收益或損失，但這不能說(shuō)明企業(yè)的真正盈利能力，因此在分析企業(yè)的盈利能力時(shí)，應(yīng)當(dāng)排除這些非常項(xiàng)目；（2）會(huì)計(jì)利潤(rùn)反映了收入與成本之差，財(cái)務(wù)分析人員至多能衡量當(dāng)前或既往的會(huì)計(jì)利潤(rùn)，然而，許多商業(yè)機(jī)會(huì)都會(huì)以犧牲當(dāng)前利潤(rùn)來(lái)?yè)Q取未來(lái)利潤(rùn)的，例如，開(kāi)發(fā)

11、新產(chǎn)品初期會(huì)有較高的初始投入，因此有較低的初始利潤(rùn)，在這種情況下，當(dāng)前利潤(rùn)就不足以反映未來(lái)的盈利能力；（3）以會(huì)計(jì)利潤(rùn)來(lái)衡量企業(yè)盈利能力并沒(méi)有考慮風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)兩家企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)顯著不同時(shí)，僅依據(jù)二者的當(dāng)前利潤(rùn)而得出二者得盈利能力也相同得結(jié)論有時(shí)也會(huì)犯錯(cuò)誤。因此，分析企業(yè)盈利能力時(shí)應(yīng)動(dòng)態(tài)地比較分析。 1.銷售毛利率銷售毛利率是銷售毛利占銷售收入的百分比。毛利是銷售收入與銷售成本的的差額，其計(jì)算公式為：銷售毛利率=（銷售收入銷售成本）銷售收入 2.銷售凈利率銷售凈利率是凈利潤(rùn)與銷售收入的百分比，用來(lái)衡量每一元銷售收入所獲得的凈利潤(rùn)。其計(jì)算公式為：銷售凈利率=凈利潤(rùn)銷售收入 3.總資產(chǎn)利潤(rùn)率總資產(chǎn)利潤(rùn)率，是

12、指公司運(yùn)用全部資產(chǎn)所獲得凈收益的比率，反映企業(yè)每1元資產(chǎn)所獲取的收益。其計(jì)算公式為：總資產(chǎn)利潤(rùn)率 =凈利潤(rùn)資產(chǎn)平均總額4.股東權(quán)益報(bào)酬率相對(duì)于總資產(chǎn)帶來(lái)的報(bào)酬，股東更關(guān)心自己的投入給自己所帶來(lái)的回報(bào)，這就是股東權(quán)益報(bào)酬率。它是指一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)的凈利潤(rùn)與股東權(quán)益平均總額的比值，其計(jì)算公式為：股東權(quán)益報(bào)酬率=凈利潤(rùn)股東權(quán)益平均總額10.5上市公司盈利能力分析1.普通股每股收益普通股每股收益表示的是每一股普通股股權(quán)所能產(chǎn)生的凈收益大小。 普通股每股收益=（稅后利潤(rùn)優(yōu)先股股利）普通股發(fā)行在外股數(shù)2.市盈率市盈率是指股票的市場(chǎng)價(jià)格與每股收益額之比，用來(lái)表示投資者對(duì)于公司所報(bào)告的每一元凈收益愿意支付的代價(jià)。 市盈率=普通股每股市價(jià)普通股每股收益 3.每股股利每股股利是指公司股利總額與期末普通股發(fā)行在外股數(shù)的比率。 每股股利=股利總額期末普通股發(fā)行在外股數(shù) 4.每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn)是期末凈資產(chǎn)（即股東權(quán)益）與期末普通股發(fā)行在外股數(shù)的比率，也稱每股賬面價(jià)值或每股權(quán)益。 每股凈資產(chǎn)=期末股東權(quán)益期末