舒華體育專題研究報(bào)告：全場(chǎng)景發(fā)展-造就國(guó)內(nèi)健身器材領(lǐng)先者

1、舒華體育專題研究報(bào)告：全場(chǎng)景發(fā)展_造就國(guó)內(nèi)健身器材領(lǐng)先者1、公司系專業(yè)健身器材領(lǐng)軍者1.1 公司是健身器材和展示架的制造及銷售商公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為健身器材和展示架產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司成立于 1996 年，2020 年于上交所主板上市。公司健身器材包括室內(nèi)健身器材、室外路徑產(chǎn)品。公司已在福建 晉江、泉州臺(tái)商投資區(qū)及河南商丘設(shè)立生產(chǎn)基地，在上海和泉州設(shè)置兩大運(yùn)營(yíng)中心。公 司室內(nèi)健身器材主要面向個(gè)人消費(fèi)者及企事業(yè)單位客戶進(jìn)行銷售，室外路徑產(chǎn)品主要用于政府“全民健身路徑工程”及企事業(yè)單位體育設(shè)施建設(shè)等項(xiàng)目。公司展架類產(chǎn)品的主要客戶為阿迪達(dá)斯、安踏體育、特步等國(guó)內(nèi)外知名品牌企業(yè)。1.2 盈利主要來(lái)源

2、于健身器材健身器材為公司貢獻(xiàn)了主要盈利。疫情前 2018-2019 年，公司健身器材業(yè)務(wù)營(yíng)收占比約 為 65%，毛利占比 70%左右；展架營(yíng)收占比約為 33%，毛利占比 26%-29%。2020 年，受疫 情影響，展架業(yè)務(wù)營(yíng)收有所下滑，營(yíng)收占比下滑至 15%，毛利占比下滑至 15.7%；健身器材業(yè)務(wù)受益于出口量增長(zhǎng)，營(yíng)收占比提升至 83%，毛利占比提升至 80%。2021 年上半年， 公司健身器材業(yè)務(wù)保持穩(wěn)增，營(yíng)收占比約為 81%，毛利占比約為 77%；展架業(yè)務(wù)有所回升，營(yíng)收占比回升至 16%，毛利占比回升至 18%。健身器材為公司貢獻(xiàn)了主要盈利，其中 室內(nèi)健身器材和室外健身路徑 2020 年

3、營(yíng)收占比分別為 65%和 18%。1.3 銷售模式公司營(yíng)銷渠道覆蓋線上線下，線下主要通過(guò)經(jīng)銷+直銷模式銷售。公司線上主要通過(guò)天 貓及淘寶、京東等電商渠道，線下主要通過(guò)經(jīng)銷和直銷模式銷售。公司健身器材線上線 下均有覆蓋，其中室內(nèi)健身器材終端客戶主要為個(gè)人消費(fèi)者及企事業(yè)單位及客戶，主要 通過(guò)直銷和經(jīng)銷并重的銷售模式；室外路徑產(chǎn)品面向體育局、政府部門及企事業(yè)單位等采購(gòu)類客戶，銷售模式以直銷為主、經(jīng)銷為輔。公司展示架主要通過(guò)線下直銷的方式銷 售。公司收入主要來(lái)自線下和直銷渠道。疫情前，公司線下渠道營(yíng)收占比 90%左右。2020 年 上半年，受疫情影響，線下渠道收入占比下降至 73%，線上收入占比提升至

4、 25.4%。疫情 前，公司直銷渠道營(yíng)收占比約為 69%，經(jīng)銷渠道收入占比約為 29%；2020 年上半年直銷 渠道營(yíng)收占比約為 72%，經(jīng)銷渠道營(yíng)收占比約為 27%。公司加大對(duì)線上渠道的拓展。公司線上主要通過(guò)天貓及淘寶、京東和唯品會(huì)三個(gè)平臺(tái)銷 售健身器材。除此以外，公司線上渠道還包括其官方網(wǎng)站、銀行商城等其他電商平臺(tái)。 除零星銷售室外路徑產(chǎn)品外，電商渠道主要銷售室內(nèi)健身器材。公司線上收入主要來(lái)自天貓及淘寶平臺(tái)、京東。公司 2019 年前線上過(guò)半收入來(lái)自天貓 及淘寶。2020 年上半年通過(guò)京東平臺(tái)銷售商品產(chǎn)生的收入占公司線上總收入的比重提高 至 41%，來(lái)自天貓及淘寶平臺(tái)收入占公司線上總收入比

5、重下降至 43.2%。通過(guò)唯品會(huì)銷 售商品產(chǎn)生的收入占線上總收入的比重維持在 10%以下。1.4 2021 年盈利能力有所回升2021 年業(yè)績(jī)有所回升。2015-2019 年，公司營(yíng)業(yè)總收入由 10.58 億元增長(zhǎng)至 13.34 億元， 年均復(fù)合增速約為 5.96%；歸母凈利潤(rùn)由 1.33 億元增長(zhǎng)至 1.47 億元，年均復(fù)合增速約 為 2.45%。2020 年，營(yíng)業(yè)總收入同比增長(zhǎng) 11.27%至 14.84 億元，歸母凈利潤(rùn)同比下滑 6.81%至 1.37 億元，凈利潤(rùn)下滑的主要原因在于：成本費(fèi)用上升較快；出口業(yè)務(wù)量增加， 而出口產(chǎn)品毛利率較低；展示架業(yè)務(wù)受疫情影響大幅下滑等。公司 2021

6、 年業(yè)績(jī)有所回 升，上半年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入和歸母凈利潤(rùn) 7.28 億元和 0.58 億元，分別同比增長(zhǎng) 18.72%和 7.48%；Q2 營(yíng)業(yè)總收入和歸母凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng) 2.56%和 3.66%。2021 年上半年毛利率凈利率同比有所下降，但 Q2 環(huán)比有所回升。疫情前公司毛利率凈 利率總體保持較為穩(wěn)定。2020 年受疫情影響，毛利率同比下降 10.58 個(gè)百分點(diǎn)至 30.4%， 其中健身器材和展示架毛利率分別同比下滑 32.6 個(gè)百分點(diǎn)和 12.42 個(gè)百分點(diǎn)；凈利率 受毛利率下滑拖累而同比下滑 1.79 個(gè)百分點(diǎn)至 9.23%。2021 年上半年，公司毛利率凈 利率分別同比下降 2.

7、03 個(gè)百分點(diǎn)和 0.8 個(gè)百分點(diǎn)，分別達(dá)到 28.59%和 7.95%。Q2 毛利 率凈利率雖然同比仍有所下滑，但環(huán)比 Q1 分別回升 4.56 個(gè)百分點(diǎn)和 7.15 個(gè)百分點(diǎn)。1.5 股權(quán)結(jié)構(gòu)實(shí)際控制人持股比例高。公司控股股東為晉江舒華投資發(fā)展有限公司，截至上半年末持 有公司股份 64.88%。張維建系公司實(shí)際控制人，持有晉江舒華投資 95%的股權(quán)，直接持 有公司股份 4.07%。2、健身器材行業(yè)健身器材可以按使用方法分類和按使用場(chǎng)景分類。根據(jù)不同使用目的和方法，健身器材可以分為自由器械、有氧運(yùn)動(dòng)器械、固定器械和原始器械。其中，自由器械、固定器械 和原始器械主要用于力量訓(xùn)練，自由器械使用相

8、對(duì)靈活且占地較小，例如啞鈴、壺鈴、 健身球等；而固定器械使用方式相對(duì)單一，且結(jié)構(gòu)較復(fù)雜，如單杠、雙杠、腿舉器等； 原始器械較為古老，較少出現(xiàn)在健身場(chǎng)所中，如沙袋、鐵鏈等。有氧運(yùn)動(dòng)器械用于有氧運(yùn)動(dòng)，使用方法單一，常見的有跑步機(jī)、橢圓機(jī)、健身車、動(dòng)感單車等。根據(jù)不同使用場(chǎng)景，健身器材可分為家用健身器材、商用健身器材和戶外健身器材。其中，家用健身器材占比較小，操作相對(duì)簡(jiǎn)單；商用健身器材種類豐富，更注重質(zhì)量和使用壽命，價(jià)格相對(duì)較高；戶外健身器材常見于政府修建的公共體育場(chǎng)所、學(xué)校、社區(qū)，種類較少，但 安全性和耐用性相對(duì)更好。2.1 國(guó)內(nèi)健身器材行業(yè)規(guī)模波動(dòng)增長(zhǎng)2.1.1 我國(guó)是健身器材制造大國(guó)從需求端看

9、，歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家健身器材需求量較大。 2018 年全球 健身器材需求中，北美、歐洲、亞洲、大洋洲的占比分別為 35%、30%、20%和 10%，北美 和歐洲合計(jì)占比約為 65%，是全球健身器材主要市場(chǎng)。隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展，原本不太富裕的 地區(qū)變得逐漸富裕，居民生活水平提升，健身需求將逐漸凸顯，因此亞洲和拉丁美洲將 會(huì)是未來(lái)健身器材需求的主要增長(zhǎng)地區(qū)。從供應(yīng)端看，中國(guó)是健身器材制造大國(guó)，產(chǎn)品主要銷往國(guó)外。我國(guó)健身行業(yè)發(fā)展晚于海 外市場(chǎng)，本土健身器材企業(yè)的技術(shù)水平相對(duì)較低，產(chǎn)品附加值較低，品牌效應(yīng)較弱。長(zhǎng) 期以來(lái)，我國(guó)大部分健身器材廠商主要都是以委托加工和貼牌生產(chǎn)的方式參與國(guó)際市場(chǎng) 競(jìng)爭(zhēng)。另一方面，從生

10、產(chǎn)供應(yīng)的角度來(lái)看，亞洲地區(qū)憑借勞動(dòng)力等成本優(yōu)勢(shì)，吸引歐美 等發(fā)達(dá)國(guó)家的健身器材生產(chǎn)商逐漸將生產(chǎn)地向亞洲轉(zhuǎn)移。中國(guó)是健身器材最大的制造國(guó)，生產(chǎn)的健身器材在國(guó)際市場(chǎng)上所占份額接近 50%。2.1.2 我國(guó)健身器材行業(yè)規(guī)模增加全球健身器材行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)定增長(zhǎng)。 2011 年-2018 年，全球健身器材市場(chǎng)規(guī)模從 77.1 億美元上升至 112.5 億美元，CAGR 為 5.55%， 增速較為穩(wěn)定。前瞻產(chǎn)業(yè)研究院預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2025 年全球健身器材市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到 148 億美元，預(yù)計(jì) 2019 年-2025 年的年復(fù)合增速為 4.01%。中國(guó)健身器材行業(yè)銷售收入呈波動(dòng)增長(zhǎng)。 2011 年-2018

11、年，中國(guó)健 身器材行業(yè)銷售收入規(guī)模從 276.7 億元上升至 300.5 億元，CAGR 為 1.19%，增長(zhǎng)較為緩 慢，低于全球整體水平。2018 年-2019 年，市場(chǎng)規(guī)模有所下降，而 2020 年在疫情催化 下，互聯(lián)網(wǎng)健身和居家健身等方式更受關(guān)注，推動(dòng)健身器材銷售收入。預(yù)測(cè) 2020 年中國(guó)訓(xùn)練健身器材行業(yè)銷售收入預(yù)計(jì)達(dá)到 395.2 億元，同比上升 32.8%。 過(guò)去十年間，受國(guó)內(nèi)體育產(chǎn)業(yè)政策激勵(lì)、消費(fèi)者觀念轉(zhuǎn)變以及健身器材企業(yè)生產(chǎn)研發(fā)能 力提高等因素影響，疊加國(guó)際健身器材行業(yè)發(fā)展的推動(dòng)，國(guó)內(nèi)健身器材市場(chǎng)規(guī)?？傮w保 持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。2.2 健身人口滲透率提升，推動(dòng)健身器材行業(yè)發(fā)展2.2.1

12、 我國(guó)健身人口滲透率仍較低我國(guó)健身人口滲透率較低，未來(lái)提升空間大。以健身會(huì)員數(shù)與全國(guó)人口數(shù)之比作為健身人口滲透率，2020 年我國(guó)大陸地區(qū)健 身人口滲透率為 5.02%。美國(guó)和歐洲的健身人口滲透率分別為 15.2%和 8.1%，分別約為我國(guó)健身人口滲透率的 3 倍和 1.6 倍。以美國(guó)為對(duì)標(biāo)，若要達(dá) 到相同健身人口滲透率水平，中國(guó)仍需要新增健身會(huì)員超過(guò) 1.4 億人，新增健身俱樂部 超過(guò) 9 萬(wàn)家，未來(lái)市場(chǎng)空間廣闊。國(guó)內(nèi)一線城市健身人口滲透率最高。經(jīng)濟(jì)水平是影響健身人口滲透率的重要因素之一。 根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，2013 年-2020 年，我國(guó)居民人均可支配收入從 1.83 萬(wàn)元增加至 3.22

13、萬(wàn)元，CAGR 為 8.39%。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，國(guó)民人均可支配收入增加，在健身方面投入的精力、時(shí)間、金錢等將隨之增加。目前，國(guó)內(nèi)健身人口滲透率正在追趕歐美等地區(qū)， 國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)地區(qū)的健身人口滲透率相對(duì)較高。根據(jù)三體云動(dòng)，國(guó)內(nèi)一線城市平均健 身會(huì)員滲透率為 10.85%，新一線城市為 5.95%，國(guó)內(nèi)主流城市平均值為 7.41%。其中， 北京健身人口滲透率達(dá)到 12.12%，位居全國(guó)第一。2.2.2 多方面因素推動(dòng)健身行業(yè)上行醫(yī)療保健支出水平上升，亞健康趨勢(shì)蔓延，健身逐漸成為剛需我國(guó)居民人均醫(yī)療保健類支出呈上升趨勢(shì)，占整體消費(fèi)支出比重持續(xù)增加。 2013 年-2019 年，我國(guó)居民人均醫(yī)療保

14、健消費(fèi)支出從 912.10 元上升至 1902.00 元，CAGR 為 13.03%；同期，我國(guó)居民人均醫(yī)療保健消費(fèi)支出占人均消費(fèi)支出的比重從 6.9%上升至 8.8%，增加了 1.9 個(gè)百分點(diǎn)。2020 年受新冠疫情影響，社會(huì)整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展 放緩，我國(guó)居民人均醫(yī)療保健消費(fèi)支出亦有小幅下滑。但綜合來(lái)看，雖然居民在醫(yī)療保 健上的消費(fèi)支出增加，可以體現(xiàn)居民對(duì)醫(yī)療衛(wèi)生方面的重視程度提升，但同時(shí)在一定程 度上也反映出我國(guó)國(guó)民身體健康素質(zhì)仍需改善。亞健康趨勢(shì)逐漸在國(guó)內(nèi)蔓延。我國(guó)成年男性和女性肥胖人口在 2014 年 超過(guò)美國(guó)，躍居世界第一。 2019 年我國(guó)肥胖人口規(guī)模超過(guò) 2.5 億人， 占全國(guó)總?cè)丝诒?/p>

15、重超過(guò) 17%。肥胖容易導(dǎo)致身體機(jī)能下降，使得糖尿病、慢性心臟病等疾病發(fā)病率上升。以型糖尿病為例：肥胖者細(xì)胞對(duì)胰島素不敏感，為了保持細(xì)胞正常 代謝，胰島分泌的胰島素一般高于正常人；當(dāng)胰島素分泌不足時(shí)，就會(huì)引發(fā)糖尿病。對(duì) 于長(zhǎng)期肥胖者而言，糖尿病的發(fā)病率明顯高于非肥胖人群，可高達(dá)普通人群發(fā)病率的 4 倍之多。隨著肥胖人口增加，我國(guó)糖尿病新增患者和發(fā)病率均在提升。 2020 年中國(guó)成年人型糖尿病患病率為 12.8%，十年內(nèi)上升了 3.1 個(gè)百分點(diǎn)；且國(guó)內(nèi)糖尿病前期患病率為 35.2%，亟需受到重視。2.3 國(guó)內(nèi)健身器材發(fā)展我國(guó)健身器材普及率較低。我國(guó)城鎮(zhèn)家庭平均每百戶中僅有 4 套健身器材，普及率

16、尚不足 5%，遠(yuǎn)低于歐美國(guó)家 28%的健身器材普及率，發(fā)展?jié)摿捎^。我國(guó)健身行業(yè)發(fā)展將推動(dòng)健身器材滲透率上升。從消費(fèi)者層面考慮，我國(guó)肥胖癥和慢性 心臟病等疾病發(fā)病率上升，越來(lái)越引起公眾對(duì)健康的重視；隨著社會(huì)發(fā)展，無(wú)論是學(xué)習(xí) 還是工作，內(nèi)卷形勢(shì)逐漸嚴(yán)峻，人們的精神壓力越來(lái)越大，健身身為一種常見且有效的 減壓方式，越來(lái)越受青睞；從國(guó)家層面考慮，我國(guó)經(jīng)濟(jì)水平不斷提升，居民消費(fèi)能力不 斷增強(qiáng)，在健身等可選消費(fèi)上的投入逐漸增加；國(guó)家持續(xù)推出相關(guān)政策鼓勵(lì)全民健身， 健身人群基數(shù)不斷擴(kuò)大。在健身人口滲透率逐漸提升的情況下，健身器材市場(chǎng)的需求會(huì) 隨著上升，推動(dòng)健身器材行業(yè)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)容量逐漸擴(kuò)張。2.3.1 政府

17、政策推動(dòng)健身器材發(fā)展全民健身計(jì)劃促進(jìn)重點(diǎn)人群開展健身活動(dòng)，為健身器材發(fā)展提供新方向。（1）少年用健 身器材：針對(duì)青少年健康問題，政府開展青少年體育活動(dòng)促進(jìn)計(jì)劃，推進(jìn)青少年體育“健 康包”工程，通過(guò)體育運(yùn)動(dòng)來(lái)干預(yù)青少年近視、肥胖等問題。為此，全民健身計(jì)劃要求 在配備公共體育設(shè)施的社區(qū)、公園、綠地等公共場(chǎng)所，配備適合學(xué)齡前兒童大動(dòng)作發(fā)展 和身體鍛煉的設(shè)備設(shè)施，并合理調(diào)整適合未成年人使用的設(shè)施器材標(biāo)準(zhǔn)。（2）老年用健身器材：根據(jù)全民健身計(jì)劃要求，政府將積極推廣適合老年人的體育健身休閑項(xiàng)目，組織開展適合老年人的賽事活動(dòng)，并提高健身設(shè)施的適老化程度。（3）殘疾人用健身器材： 全民健身計(jì)劃提出，要完善公共

18、健身設(shè)施無(wú)障礙環(huán)境，開展殘疾人康復(fù)健身活動(dòng)。（4） 針對(duì)農(nóng)民、婦女等人群，政府亦鼓勵(lì)相應(yīng)健身活動(dòng)的開展。2.3.2 家用健身器材成功出圈（1）居家健身行業(yè)快速發(fā)展居家健身可以分為徒手訓(xùn)練和器械訓(xùn)練兩種。徒手訓(xùn)練主要是自抗力動(dòng)作，包括 HIIT、 形體操、波比跳、健美操、韻律操等；器械訓(xùn)練主要是使用家用健身器材進(jìn)行鍛煉，包 括橢圓機(jī)、跑步機(jī)、劃船機(jī)等大型固定器械，以及啞鈴、壺鈴等小型器械。居家健身越來(lái)越受歡迎，行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模快速增加。隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展，都市人群工作壓力大， 空閑時(shí)間碎片化，越來(lái)越多人從健身房健身或戶外健身轉(zhuǎn)向選擇居家健身模式進(jìn)行鍛煉。 居家健身指的是在家里進(jìn)行健身鍛煉，不受場(chǎng)地和時(shí)間限

19、制，健身者可自由安排健身計(jì)劃，便捷性更高，成本更低。根據(jù)頭豹研究院，2015 年-2019 年，我國(guó)居家健身市場(chǎng)規(guī) 模從 83.5 億元增加至 281.5 億元，CAGR 為 35.50%。預(yù)測(cè)未來(lái) 5 年，隨著 人們對(duì)身體素質(zhì)的重視程度提升，健身概念將進(jìn)一步普及，預(yù)計(jì) 2019 年-2024 年，中國(guó) 居家健身市場(chǎng)規(guī)模將從 281.5 億元增加至 578.5 億元，CAGR 為 15.5%。（2）居家健身模式創(chuàng)新，家用健身器材智能化發(fā)展居家健身行業(yè)興起，家用健身器材需求上升，帶動(dòng)產(chǎn)品銷量上漲。在疫情爆發(fā)至今，公 眾健康意識(shí)逐漸增強(qiáng)，促進(jìn)線上健身服務(wù)的需求，居家健身更多成為許多健身愛好者的 剛

20、需。另一方面，年輕群體為主要健身群體，在互聯(lián)網(wǎng)熏陶下，更傾向于追求新鮮事物。 目前國(guó)內(nèi)的主要健身群體是 26-35 歲的人群，其中的 20%更傾向于選 擇居家健身，帶動(dòng)家用健身器材銷售增長(zhǎng)。根據(jù)智研咨詢，2020 年春節(jié)期間，京東平臺(tái) 拉力器、跳繩、劃船機(jī)的成交額分別同比增長(zhǎng) 109%、56%和 134%。多模式發(fā)展，有望拉動(dòng)家用健身器材的進(jìn)一步銷售。居家健身模式主要分三種：軟件、 硬件、軟硬件相結(jié)合。軟件模式主要是滿足用戶對(duì)于訓(xùn)練方法和和飲食方法的需求，展 現(xiàn)用戶所需的健身數(shù)據(jù)并提出適配性更強(qiáng)的飲食建議和訓(xùn)練計(jì)劃；硬件模式主要是使用跑步機(jī)、劃船機(jī)等大型器材，或啞鈴、瑜伽毯等中小型器材進(jìn)行有氧

21、及無(wú)氧運(yùn)動(dòng)，并通 過(guò)產(chǎn)品生態(tài)和配套產(chǎn)品促進(jìn)健身者對(duì)健身產(chǎn)品的消費(fèi)欲望；軟硬件相結(jié)合的體感游戲， 如健身環(huán)大冒險(xiǎn)，通過(guò)身體動(dòng)作去控制游戲內(nèi)人物來(lái)達(dá)到運(yùn)動(dòng)目的，強(qiáng)化健身用戶在鍛 煉時(shí)的代入感，趣味性大增。目前，大多健身器材公司以滿足硬件模式為主，同時(shí)深入 健身軟件的開發(fā)以及軟硬件相結(jié)合模式的研發(fā)，不僅在產(chǎn)品硬件質(zhì)量上不斷優(yōu)化，更是 向著智能化方向加速發(fā)展。隨著互聯(lián)網(wǎng)普及和科技水平提升，健身器材智能化發(fā)展反哺居家健身行業(yè)。智能化健身 器材通過(guò)搭建智能健身平臺(tái)，不僅具備健身計(jì)劃制定、運(yùn)動(dòng)數(shù)據(jù)采集、用戶場(chǎng)景轉(zhuǎn)換等 功能，還能實(shí)現(xiàn)用戶間的游戲互動(dòng)、運(yùn)動(dòng)競(jìng)技、社交分享等。與傳統(tǒng)健身器材相比，智能化健身器材可

22、以增加健身者的運(yùn)動(dòng)樂趣，緩解其機(jī)體疲勞，取得更好的運(yùn)動(dòng)健身效果， 在安全性、個(gè)性化方面更勝一籌。同時(shí)，智能健身器材通常與 AAP 綁定，可以提高健身用戶粘性，在數(shù)據(jù)搜集過(guò)程中深入發(fā)掘用戶潛在需求。目前市面上已有多種智能健身器 材，包括智能跑步機(jī)、智能健身鏡、智能小啞鈴、智能跳繩、智能健身車等。家用健身器材種類愈發(fā)完善，智能化程度日益上升，疊加 Keep 等線上健身教學(xué)服務(wù)盛行，以及小米健身手環(huán)、體脂秤、健身手表等智能設(shè)備的支持，居家健身、個(gè)人訓(xùn)練也可以做到準(zhǔn)確和高效?？梢?，居家健身行業(yè)發(fā)展和家用健身器材發(fā)展之間起到正向循環(huán)作用。2.3.3 老年人健身器材有望突圍健身器材隨消費(fèi)者需求變化而發(fā)展。

23、 2018 年我國(guó) 25-29 歲人群更熱愛 健身，其健身比例達(dá)到 44%；20-24 歲人群和 30-34 歲人群的健身熱情不分伯仲，其健 身比例分別為 24%和 23%；40 歲以上人群健身比例也達(dá)到 12%；而 20 歲以下和 35-39 歲 人群的健身比例相對(duì)較低。不同年齡段適合不同程度的運(yùn)動(dòng)，18 歲以下人群要避免承重 過(guò)大的運(yùn)動(dòng)，可以適量進(jìn)行球類運(yùn)動(dòng)以及有氧運(yùn)動(dòng)；18-25 歲人群處于身體功能黃金期， 可以進(jìn)行高強(qiáng)度運(yùn)動(dòng)，以及有氧和力量訓(xùn)練；26-45 歲人群可以進(jìn)行適量力量訓(xùn)練，配以有氧運(yùn)動(dòng)；46 歲以上人群體力和肌肉量下降，適合進(jìn)行健步走等有氧運(yùn)動(dòng)和強(qiáng)度較低 的力量訓(xùn)練。根據(jù)不

24、同年齡段的不同消費(fèi)者需求，以及不同年齡段健 身比例的變化，健身器材企業(yè)需要緊隨市場(chǎng)變化，推出不同類別和不同功能的細(xì)分產(chǎn)品， 吸引對(duì)應(yīng)的健身人群。我國(guó)人口老齡化加深，適合老年人使用的健身器材有望快速發(fā)展。 2011年-2020 年，我國(guó) 60 周歲及以上人口占比從 13.70%上升至 18.70%，65 周歲及以上人口 占比從 9.12%上升至 13.50%，人口老齡化形勢(shì)日益嚴(yán)峻。老年人群體逐漸壯大，適用于 老年人的健身器材的需求量隨之上升，按摩椅和健身椅等靜態(tài)健身產(chǎn)品，以及老年人漫 步機(jī)等產(chǎn)品有望崛起。老人機(jī)健身器材的發(fā)展，將推進(jìn)企業(yè)對(duì)一系列器材和配件的研發(fā)， 例如勻速運(yùn)動(dòng)發(fā)動(dòng)設(shè)備、等速訓(xùn)練

25、儀、力道緩慢跑帶等。另一方面，老年人更傾向于居 家健身或者戶外運(yùn)動(dòng)，較少前往健身房，考慮到戶外運(yùn)動(dòng)受天氣、溫度等因素影響，家 用健身器材憑借便利性和靈活性成為老年群體運(yùn)動(dòng)健身的優(yōu)選。因此，人口老齡化將對(duì) 家用健身器材細(xì)分領(lǐng)域有更大推動(dòng)作用。2.3.4 健身器材渠道從線下轉(zhuǎn)向新零售模式近年來(lái)，我國(guó)電商行業(yè)快速發(fā)展，健身器材的銷售模式亦逐漸轉(zhuǎn)向線上和線下相互融合的新零售渠道模式。除了經(jīng)銷渠道，健身器材公司可以經(jīng)營(yíng)線下門店和線上直營(yíng)店，其 中線下門店可以為消費(fèi)者與產(chǎn)品接觸的機(jī)會(huì)，增加消費(fèi)者信心，適合主打中高端路線。 同時(shí)，目前市面上的電商平臺(tái)眾多，京東、淘寶等知名電商平臺(tái)覆蓋地區(qū)廣泛，吸引了 眾多健

26、身器材品牌入駐。健身熱潮和網(wǎng)購(gòu)便利性 推動(dòng)線上健身器械行業(yè)發(fā)展穩(wěn)定，線上健身器械行業(yè)規(guī)模 MAT2020 較 MAT2018 金額超一 成。新零售模式下，健身器材企業(yè)以互聯(lián)網(wǎng)為依托，通過(guò)運(yùn)用大數(shù)據(jù)、人工智能等先進(jìn) 技術(shù)，對(duì)健身器材的生產(chǎn)、流通與銷售過(guò)程進(jìn)行改造升級(jí)，并對(duì)線上服務(wù)、線下體驗(yàn)以 及現(xiàn)代物流進(jìn)行深度融合，能有效提高企業(yè)運(yùn)營(yíng)效率。2.4 健身器材行業(yè)國(guó)內(nèi)外競(jìng)爭(zhēng)格局全球健身器材行業(yè)集中度較高。 2017 年，健身器材行業(yè) CR4 超過(guò) 70%。其中，愛康（ICON）市場(chǎng)份額約為 26.8%，排全球第一；力?。↙ife Fitness）、 必確（Precor）、泰諾?。═echnogym）

27、的市場(chǎng)份額分別為 17.2%、14.4%和 11.9%。此外， 還有諾德士（Nautilus）、BH 等也處于全球領(lǐng)先地位。根據(jù) Frost & Sullivan，愛康穩(wěn) 居健身器材行業(yè)第一，產(chǎn)品銷售范圍覆蓋全球，旗下?lián)碛?NordicTrack、PRO-FORM、WESLO 等多個(gè)品牌，在美國(guó)市場(chǎng)占有率超過(guò) 50%。國(guó)內(nèi)健身器材行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)較激烈，市場(chǎng)分化較大。高端市場(chǎng)方面，由國(guó)際知名品牌占據(jù)主 導(dǎo)地位，主要包括愛康、力健、必確、泰諾健和 BH 等，其品牌知名度較高、產(chǎn)品研發(fā)能力較強(qiáng)、渠道較完善；中端市場(chǎng)方面，主要是國(guó)內(nèi)知名品牌，包括喬山、舒華、英派斯、 金陵體育等；低端市場(chǎng)方面，低端產(chǎn)品相對(duì)要

28、求較低，行業(yè)門檻較低，大多數(shù)健身器材 企業(yè)主要是為知名品牌貼牌加工，競(jìng)爭(zhēng)較為激烈。國(guó)際健身器材公司更多采用多品牌戰(zhàn)略，國(guó)內(nèi)健身器材公司多為單品牌運(yùn)作模式。多品牌運(yùn)作要求公司具有較好的產(chǎn)品開發(fā)能力，通過(guò)品牌和產(chǎn)品多樣化以覆蓋不同細(xì)分市場(chǎng) 和消費(fèi)者不同層次的需求；同時(shí)，這類公司的供應(yīng)鏈系統(tǒng)和渠道一般比較完善，運(yùn)營(yíng)能力較高，可以使不同品牌磨合而產(chǎn)生較好的協(xié)同效應(yīng)。因此，國(guó)際上愛康、BH 等綜合實(shí) 力強(qiáng)勁的公司采用的是多品牌戰(zhàn)略；國(guó)內(nèi)也有部分知名健身器材企業(yè)采用多品牌運(yùn)作方 式。相對(duì)而言，單品牌運(yùn)作方式對(duì)公司各方面的要求相對(duì)較低，但公司仍能通過(guò)豐富產(chǎn)品種類和產(chǎn)品系列來(lái)滿足消費(fèi)者需求。因此，在國(guó)內(nèi)健身器

29、材行業(yè)在 激烈的競(jìng)爭(zhēng)中，大部分公司采用的是單品牌運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略。3、展示架行業(yè)3.1 展示架行業(yè)發(fā)展概況展示架具備特定功能。展示架作為一種展示方式和營(yíng)銷手段，是隨著廣告行業(yè)發(fā)展而來(lái) 的，具有方便運(yùn)輸、組裝迅速等優(yōu)點(diǎn)。銷售場(chǎng)所中常見的展柜、展架、展臺(tái)、掛鉤等展 示道具，都屬于展示架產(chǎn)品，能起到展示商品、傳達(dá)信息、促進(jìn)銷售的效果。良好的展示架產(chǎn)品應(yīng)與廠家商品在同一環(huán)境下和諧統(tǒng)一，達(dá)到提升產(chǎn)品形象、營(yíng)造良好的購(gòu)物環(huán)境和促進(jìn)廠家商品銷售的目標(biāo)。展示架行業(yè)在技術(shù)端更看重整體設(shè)計(jì)服務(wù)能力，在生產(chǎn)端則要看企業(yè)能否滿足不同客戶 的個(gè)性化需要。展示設(shè)計(jì)是將客戶對(duì)終端展示店的概念性要求，運(yùn)用手工和計(jì)算機(jī)輔助 設(shè)備將其設(shè)

30、計(jì)成可以操作的方案，并加工制造形成展示產(chǎn)品，用于產(chǎn)品的陳列。目前， 國(guó)內(nèi)大部分展示架企業(yè)的創(chuàng)新能力較弱，很少公司的概念設(shè)計(jì)能力能夠滿足大型零售商 的需求。從生產(chǎn)端看，展示行業(yè)的主要特點(diǎn)是手工制作與組裝，主要系因?yàn)檎故井a(chǎn)品涉 及材料多、工藝環(huán)節(jié)繁瑣、大型通用設(shè)備少的問題，容易引起生產(chǎn)過(guò)程中出現(xiàn)大量非標(biāo) 準(zhǔn)化操作環(huán)節(jié)，導(dǎo)致大規(guī)模自動(dòng)化生產(chǎn)的實(shí)施困難。實(shí)體零售業(yè)的發(fā)展有望持續(xù)拉動(dòng)展示架的需求。雖然近年來(lái)受到網(wǎng)購(gòu)沖擊，終端實(shí)體店 銷售情況承壓，但是實(shí)體店開店規(guī)模并無(wú)明顯的萎縮趨勢(shì)。根據(jù)中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒，2011 年 -2018 年，我國(guó)連鎖零售企業(yè)年末零售營(yíng)業(yè)面積從 13,670.70 萬(wàn)平方米上升至 1

31、7,924.68 萬(wàn)平方米，CAGR 為 3.95%。 2018 年，中國(guó)百?gòu)?qiáng)連鎖企業(yè)銷售規(guī) 模為 2.4 萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng) 7.7%，占社會(huì)消費(fèi)品零售總額的 6.3%；中國(guó)百?gòu)?qiáng)連鎖門店 總數(shù)達(dá)到 13.8 萬(wàn)家，同比增長(zhǎng) 16%。雖然網(wǎng)購(gòu)在便利性和性價(jià)比上更有優(yōu)勢(shì)，但線下終 端門店作為消費(fèi)者有效參與企業(yè)產(chǎn)品體驗(yàn)的入口，依舊充當(dāng)著重要角色，在消費(fèi)升級(jí)的 時(shí)代中具有強(qiáng)烈的不可替代性。展示架廣泛應(yīng)用于連鎖零售行業(yè)的終端實(shí)體店，不同的 陳列商品配合不同的陳列環(huán)境，展示效果亦將有所不同。目前，市場(chǎng)上的展示架不僅能滿足生產(chǎn)加工標(biāo)準(zhǔn)化，還能通過(guò)色彩、材料等方面的控制來(lái)體現(xiàn)設(shè)計(jì)與文化特色。零售行業(yè)的發(fā)展，新

32、零售模式的完善，以及商家和消費(fèi)者對(duì)商品陳列的關(guān)注度提升，將繼續(xù) 推動(dòng)展示架行業(yè)的發(fā)展。3.2 展示架行業(yè)規(guī)模及競(jìng)爭(zhēng)格局中國(guó)展示架市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)較為穩(wěn)定，市場(chǎng)空間較大。終端展示行業(yè)是由零售市場(chǎng)的興起 而拉動(dòng)的新興行業(yè)，其對(duì)象廣泛，涵蓋各大連鎖零售企業(yè)、服裝鞋帽、消費(fèi)電子、快速 消費(fèi)品、食品飲料、醫(yī)藥等眾多行業(yè)的終端場(chǎng)所，市場(chǎng)規(guī)模較大。 2013 年-2017 年，我國(guó)展示架市場(chǎng)規(guī)模從 80.8 億元上升至 141.8 億元，CAGR 為 15.10%。 雖然線下零售行業(yè)受到線上市場(chǎng)的影響，但無(wú)人超市等新型零售模式的興起，為展示架 行業(yè)帶來(lái)新的機(jī)遇。使用適當(dāng)?shù)恼故炯?，可以提升無(wú)人超市的進(jìn)貨、出貨、銷

33、售統(tǒng)計(jì)的 準(zhǔn)確性和便捷性。展示架行業(yè)較為分散，集中度較低。展示架行業(yè)屬于充分競(jìng)爭(zhēng)的行業(yè)，服務(wù)企業(yè)眾多， 具備家具制造能力和展示服務(wù)能力的公司都可參與，每個(gè)公司的參與程度不盡相同。從 產(chǎn)業(yè)鏈角度來(lái)看，展示架產(chǎn)業(yè)鏈包括營(yíng)銷策劃、裝潢設(shè)計(jì)、家具公司和展示服務(wù)等，每個(gè)環(huán)節(jié)的參與者負(fù)責(zé)一定的職能，也有部分一體化終端展示服務(wù)公司具有整體方案的解決能力。總的來(lái)說(shuō)，展示架行業(yè)的集中度較低，企業(yè)規(guī)模普遍較小，企業(yè)資質(zhì)和產(chǎn)品質(zhì) 量參差不齊，行業(yè)內(nèi)未形成具備明顯優(yōu)勢(shì)的頭部企業(yè)。展示架行業(yè)中，具備較強(qiáng)設(shè)計(jì)能力、制造規(guī)?；钠髽I(yè)會(huì)有更強(qiáng)的議價(jià)能力和相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。從行業(yè)利潤(rùn)角度來(lái)看，展示架行業(yè)受到上游原材料價(jià)格波動(dòng)、勞動(dòng)

34、力成本、下游 行業(yè)景氣度等因素影響，因此，應(yīng)用于不同行業(yè)的展示架產(chǎn)品售價(jià)的可比性較差。但整體而言，綜合實(shí)力較強(qiáng)、規(guī)模較大的企業(yè)相對(duì)更有優(yōu)勢(shì)。根據(jù)立木信息咨詢，國(guó)內(nèi)處于領(lǐng)先地位的展示架企業(yè)有舒華體育股份有限公司、江蘇紅人實(shí)業(yè)股份有限公司、深圳市易尚展示股份有限公司、無(wú)錫誠(chéng)優(yōu)專用器材股份有限公司、昆山多賓陳列展示股份有限公司等。從資本市場(chǎng)角度來(lái)看，目前 A 股市場(chǎng)暫無(wú)主要從事展示架研發(fā)生產(chǎn)和銷售的上 市公司，而家具制造業(yè)中的頂固集創(chuàng)、樂歌股份、易尚展示有相關(guān)展示架業(yè)務(wù)。4、公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)突出4.1 產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)公司核心業(yè)務(wù)為健身器材，在疫情催化下加速發(fā)展。公司主要經(jīng)營(yíng)健身器材和展示架產(chǎn) 品。根據(jù) Win

35、d，2020 年，公司的健身器材收入占營(yíng)收比重高達(dá) 82.81%，展示架收入的 營(yíng)收占比為 15.33%，其他業(yè)務(wù)占比為 1.86%。從增速來(lái)看，2016 年-2019 年，公司展示 架業(yè)務(wù)收入的復(fù)合增速為 13.18%，而健身器材收入的 CAGR 僅為 5.09%；但在 2016 年2020 年期間，公司健身器材收入的復(fù)合增速為 13.16%，展示架業(yè)務(wù)則實(shí)現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。這主 要系因?yàn)?2020 年受疫情沖擊，電商銷售需求和出口需求有所增加，公司健身器材在境內(nèi)外銷售均有所增長(zhǎng)；同時(shí)，疫情對(duì)線下實(shí)體門店的經(jīng)營(yíng)造成較嚴(yán)重影響，展示架業(yè)務(wù)終端需求下降，導(dǎo)致公司 2020 年展示架銷量出現(xiàn)較大幅度的下滑

36、。此次疫情為公司健身器材業(yè)務(wù)的出口和線上銷售帶來(lái)新機(jī)遇，增強(qiáng)公司品牌影響力；另一方面，隨著疫情影響逐步褪去，零售行業(yè)復(fù)蘇，有望逐漸提振展示架產(chǎn)品的終端需求，拉動(dòng)公司展示架 業(yè)務(wù)回升。室內(nèi)健身器材方面，公司產(chǎn)品矩陣豐富，競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)。（1）健身器材業(yè)務(wù)方面，公司產(chǎn) 品線齊全，涵蓋家用、商用、戶外、按摩、健身小件等多個(gè)品類，并且相繼推出 “舒華”、 “伯康”等定位清晰的系列健身器材品牌。（2）從生產(chǎn)角度出發(fā)， 近年來(lái)，公司引進(jìn) 全自動(dòng)跑步機(jī)流水線、焊接機(jī)器手臂等先進(jìn)設(shè)備，不斷提高自動(dòng)化水平，加強(qiáng)生產(chǎn)管理， 實(shí)現(xiàn)工藝創(chuàng)新，使得產(chǎn)品質(zhì)量更加穩(wěn)定。2020 年，公司與華為深入合作，入駐華為全球 最大旗艦店

37、，被評(píng)為華為運(yùn)動(dòng)健康優(yōu)秀硬件合作伙伴、全場(chǎng)景智慧生活卓越合作伙伴。 在體系化運(yùn)營(yíng)的基礎(chǔ)上，公司不斷開展創(chuàng)新活動(dòng)，提升公司產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力。室外路徑產(chǎn)品方面，公司與政府單位合作經(jīng)驗(yàn)豐富，有望在全民健身計(jì)劃中受益。公司室外路徑業(yè)務(wù)覆蓋全民健身器材、籠式圍網(wǎng)設(shè)施、籃球、乒乓球等系列，與各地方體育 局、政府單位合作超過(guò) 20 年。公司因地制宜地配置并生產(chǎn)室外路徑產(chǎn)品，滿足健身者對(duì) 于不同鍛煉方式、不同鍛煉部位的需求；并通過(guò)軟硬件的智能互聯(lián)，實(shí)現(xiàn)運(yùn)動(dòng)場(chǎng)地智能 化管理，同時(shí)完成運(yùn)動(dòng)人群的健康數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)，滿足兒童、青壯年、老年等不同年齡階層 的“全民健身”需求。憑借領(lǐng)先的產(chǎn)品和技術(shù)，公司有望在十四五規(guī)劃中的全民健

38、身計(jì) 劃中，繼續(xù)爭(zhēng)取與政府單位合作，參與到體育公園、全民健身中心、公共體育場(chǎng)館等健 身場(chǎng)地設(shè)施的新建或擴(kuò)建當(dāng)中，推動(dòng)公司健身器材業(yè)務(wù)進(jìn)一步增長(zhǎng)。公司大力推行全場(chǎng)景解決方案，高度契合市場(chǎng)需求，凸顯舒華特色。公司從場(chǎng)景角度出 發(fā)，根據(jù)不同場(chǎng)景推出不同的健身解決方案，涵蓋了家庭健身、商用健身、老年健身、 校園健身、全民健身、體能訓(xùn)練六大場(chǎng)景解決方案。以全民健身解決方案為例，2020 年 公司以浙江“百姓健身房”為樣板，助力溫州市建成 80 余家百姓健身房，實(shí)現(xiàn)城市 15 分鐘健身圈全覆蓋，開通門禁的百姓健身房注冊(cè)會(huì)員接近 3 萬(wàn)人。4.2 品牌優(yōu)勢(shì)本土體育器材企業(yè)中，公司品牌影響力較強(qiáng)。公司的伯康

39、BANCON 品牌定位中低端路線， 主打性價(jià)比；而舒華 SHUA 品牌則走中高端路線。在發(fā)展過(guò)程中，公司致力于對(duì)舒華品牌 的推廣，打造年輕、進(jìn)取、富有激情的專業(yè)健身國(guó)民品牌，享受行業(yè)進(jìn)入“新國(guó)貨”階 段的紅利。目前，舒華在市場(chǎng)上已經(jīng)擁有較大的品牌影響力，在政府、學(xué)校、七企事業(yè)單位等客戶中有較高的認(rèn)可度。2007 年，舒華 SHUA 商標(biāo)被國(guó)家工商總局評(píng)為中國(guó)馳名 商標(biāo)；2013 年和 2015 年，舒華健身器材被評(píng)為輕工品牌競(jìng)爭(zhēng)力優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品；2017 年-2019 年，公司連續(xù)三年入圍中國(guó)輕工業(yè)聯(lián)合會(huì)評(píng)選的中國(guó)輕工業(yè)健身器材行業(yè)十強(qiáng)企業(yè)； 2018 年，舒華被評(píng)為中國(guó)健身器材行業(yè)最受消費(fèi)者信賴品

40、牌、中國(guó)健身器材行業(yè)最具影 響力品牌；2021 年，公司榮獲 2020-2021 年度風(fēng)向標(biāo)雙品牌大獎(jiǎng)。家用健身器材方面，舒華品牌全國(guó)排名第八；同時(shí)，舒華在 2020 年中國(guó)體博會(huì)智能健身器材評(píng)選活動(dòng)中，榮獲室內(nèi)智能家用跑步機(jī)金獎(jiǎng)和室外智能健身器材銀獎(jiǎng)。公司斬獲多項(xiàng)榮譽(yù)。（1）公司系中國(guó)奧委會(huì)健身器材供應(yīng)商。2014 年，公司健身器材 入駐索契冬奧會(huì)“中國(guó)之家”，成為運(yùn)動(dòng)員日常訓(xùn)練的專用產(chǎn)品；2016 年，公司的暢銷 機(jī)型 X5 跑步機(jī)成為里約奧運(yùn)會(huì)“中國(guó)之家”指定產(chǎn)品，為中國(guó)奧運(yùn)代表團(tuán)提供健身服 務(wù)；2018 年，公司健身器材入駐平昌冬奧會(huì)“中國(guó)之家”。（2）公司注重與外界合作。 2015

41、年-2018 年，公司與中國(guó)健美協(xié)會(huì)達(dá)成戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系；2019 年-2021 年，公司 是國(guó)際中學(xué)生體育聯(lián)合會(huì)的贊助商；2020 年-2022 年，公司是國(guó)家體育總局冬季運(yùn)動(dòng)會(huì) 管理中心的唯一指定健身器材贊助商；2019 年-2023 年，公司與中國(guó)體育科學(xué)學(xué)會(huì)運(yùn)動(dòng) 醫(yī)學(xué)分會(huì)企業(yè)達(dá)成戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系。4.3 渠道優(yōu)勢(shì)4.3.1 健身器材（1）國(guó)內(nèi)渠道公司營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)覆蓋全國(guó)。截至 2020 年末，公司在全國(guó)擁有從事健身器材銷售的經(jīng)銷商 超過(guò) 230 家，具備完整的經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)和健全的售前、售中、售后服務(wù)體系。經(jīng)銷商以專賣店、購(gòu)物中心、百貨商場(chǎng)和超市中設(shè)立店中店等多種形式覆蓋各級(jí)市場(chǎng)。公司的供貨網(wǎng)絡(luò)

42、較完善，目前擁有近千家銷售和服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)，配備高效便捷的配送體系，確保服務(wù)的效 率和及時(shí)性。公司的營(yíng)銷團(tuán)隊(duì)與市場(chǎng)的接軌程度較高，可保障營(yíng)銷流程的順暢。公司加速發(fā)展線上渠道。公司已在天貓、京東、唯品會(huì)等知名電商平臺(tái)開設(shè)直營(yíng)旗艦店， 目前擁有線上門店 20 余家。在新冠疫情催化下，網(wǎng)購(gòu)熱度加速提升，公司抓住機(jī)會(huì)加大 網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷力度。公司通過(guò)采取多樣化新型營(yíng)銷方式，包括與羅永浩等知名 KOL 合作、拍 攝短視頻引導(dǎo)消費(fèi)、網(wǎng)紅直播和店鋪直播相結(jié)合等方式，以期加深公司與消費(fèi)者之間的 互動(dòng)關(guān)系，提高公司的品牌影響力和美譽(yù)度，推動(dòng)產(chǎn)品銷量增長(zhǎng)。全民健身推動(dòng)公司室外路徑業(yè)務(wù)發(fā)展。公司積極抓住全民健身計(jì)劃的機(jī)遇，積極

43、參與政 府招標(biāo)，大力發(fā)展室外路徑產(chǎn)品的政府采購(gòu)業(yè)務(wù)。目前，公司的室外路徑產(chǎn)品已被廣泛運(yùn)用于運(yùn)動(dòng)場(chǎng)館、社區(qū)、學(xué)校及新農(nóng)村建設(shè)等戶外健身場(chǎng)所。2020 年，公司承建的多個(gè) 國(guó)家體育總局智慧社區(qū)健身中心試點(diǎn)以及湖北省多個(gè)新全民健身示范工程實(shí)現(xiàn)落地。整體而言，公司將從經(jīng)銷商銷售渠道、公共體育政府采購(gòu)、互聯(lián)網(wǎng)在線銷售、直營(yíng)商用、 國(guó)際營(yíng)銷、運(yùn)動(dòng)健康服務(wù)六條業(yè)務(wù)線共同發(fā)力，促進(jìn)舒華品牌和伯康品牌齊發(fā)展。此外， 公司將堅(jiān)持異業(yè)聯(lián)盟，持續(xù)與體育公司、房產(chǎn)開發(fā)企業(yè)、家電零售商、健身健美協(xié)會(huì)、 互聯(lián)網(wǎng)公司形成戰(zhàn)略合作。（2）海外渠道公司境外營(yíng)收占比上升較快。公司境外業(yè)務(wù)主要系公司通過(guò) OEM/ODM 的方式向境外

44、客戶 提供產(chǎn)品，近年來(lái)呈現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)趨勢(shì)。根據(jù) Wind，2016 年-2020 年，公司港澳臺(tái)地區(qū)及 海外地區(qū)的收入從 0.65 億元上升至 2.76 億元，CAGR 為 43.60%；2020 年港澳臺(tái)地區(qū)及 海外地區(qū)的營(yíng)收占比上升至 18.59%，同比增加 11.14 個(gè)百分點(diǎn)。2020 年，疫情推動(dòng)下， 公司 OEM 訂單大幅增加，力量器械產(chǎn)銷量在 2020 年下半年大幅上升。2020 年全年，公 司跑步機(jī)、力量器械、倒立機(jī)銷量分別為 15.27 萬(wàn)臺(tái)、20.71 萬(wàn)套、2.17 萬(wàn)臺(tái)，分別同 比增長(zhǎng) 57.16%、232.84%和 29.41%。公司加強(qiáng)境外渠道擴(kuò)張，推動(dòng)自主品牌出海。目前，舒華的海外項(xiàng)目已涉及德國(guó)、印度、 越南、柬埔寨、日本等國(guó)家。未來(lái)，公司將充分利用中國(guó)健身產(chǎn)業(yè)鏈制造端優(yōu)勢(shì)，加強(qiáng) 健身器材出口業(yè)務(wù)，加強(qiáng)發(fā)展 ODM 業(yè)務(wù)。另一方面，公司將以 OEM 業(yè)務(wù)為起點(diǎn)，逐漸開展自主品牌銷售網(wǎng)絡(luò)的全球布局。公司將通過(guò)對(duì)海外客戶分級(jí)管理，根據(jù)不同地區(qū)的實(shí)際情況去優(yōu)化舒華自主品牌海外門店，提高海外經(jīng)營(yíng)效率，并擇機(jī)開展跨境電商業(yè)務(wù)， 進(jìn)一步推動(dòng)自主品牌國(guó)際化。4.3.2 展示架展架方面，公司客戶源較為穩(wěn)定。公司展示架產(chǎn)品和配件的主要客戶