經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)向好積極關(guān)注板塊估值修復(fù)

1、內(nèi)容目錄 HYPERLINK l _TOC_250020 行情跟蹤4 HYPERLINK l _TOC_250019 經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)跟蹤5 HYPERLINK l _TOC_250018 金融數(shù)據(jù)跟蹤8 HYPERLINK l _TOC_250017 社會(huì)融資規(guī)模的情況8 HYPERLINK l _TOC_250016 貨幣供應(yīng)量的情況10 HYPERLINK l _TOC_250015 貸款的情況10 HYPERLINK l _TOC_250014 存款的情況11 HYPERLINK l _TOC_250013 銀行間市場(chǎng)成交和利率的情況11 HYPERLINK l _TOC_250012 LPR

2、 報(bào)價(jià)情況11 HYPERLINK l _TOC_250011 政策跟蹤12 HYPERLINK l _TOC_250010 中國銀保監(jiān)會(huì)召開 2020 年全國銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)監(jiān)督管理工作會(huì)議12 HYPERLINK l _TOC_250009 人民銀行決定下調(diào)商業(yè)銀行準(zhǔn)備金率 0.5 個(gè)百分點(diǎn)13 HYPERLINK l _TOC_250008 人民銀行公布存量浮動(dòng)貸款定價(jià)基準(zhǔn)轉(zhuǎn)換為 LPR 的有關(guān)事宜14 HYPERLINK l _TOC_250007 銀保監(jiān)會(huì)、人民銀行就關(guān)于規(guī)范現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品管理有關(guān)事項(xiàng)的通知（征求意見稿）公開征求意見15 HYPERLINK l _TOC_250006

3、 公司跟蹤16 HYPERLINK l _TOC_250005 以穩(wěn)為主，溫和下行，上市公司 19 年業(yè)績快報(bào)符合預(yù)期16 HYPERLINK l _TOC_250004 上市公司動(dòng)態(tài)跟蹤17 HYPERLINK l _TOC_250003 投資建議18 HYPERLINK l _TOC_250002 維持行業(yè)“同步大市”投資評(píng)級(jí)18 HYPERLINK l _TOC_250001 關(guān)注范圍可自上而下擴(kuò)展20 HYPERLINK l _TOC_250000 風(fēng)險(xiǎn)提示21圖表目錄圖 1：19 年 12 月 23 日-20 年 1 月 17 日銀行指數(shù)與滬深 300 指數(shù)區(qū)間漲跌幅（%）4圖 2：

4、各行業(yè)指數(shù)（中信）19 年 12 月 23 日-20 年 1 月 17 日區(qū)間漲跌幅（%）4圖 3：上市銀 10 月 15 日-11 月 21 日區(qū)間漲跌幅（%）5圖 4：19Q4 GDP 增速與 19Q3 持平5圖 5：CPI 與PPI 同比增速6圖 6：PMI 走勢(shì)6圖 7：規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增速（%）6圖 8：社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增速（%）7圖 9：固定資產(chǎn)投資與房地產(chǎn)投資完成額同比增速（%）7圖 10：凈出口同比增速（%）8圖 11：2017-19 年各月社會(huì)融資規(guī)模及同比增速9圖 12：2017-19 各月新增人民幣貸款及同比增速9圖 13：2017-19 年各月新增委托貸款9

5、圖 14：2017-19 年各月新增信托貸款9圖 15：2017-2019 各月新增未貼現(xiàn)銀行承兌匯票9圖 16：2017-2019 各月新增企業(yè)債券融資9圖 17：2017-2019 各月新增股票融資及同比增速10圖 18：2017-2019 各月新增政府債券10圖 19：M1 與 M2 同比增速10圖 20：SHIBOR 利率（%）11圖 21：質(zhì)押式回購利率（%）11圖 22：1 年期 LPR（%）12圖 23：5 年期 LPR（%）12圖 24：破凈銀行股當(dāng)前估值給予的不良率（%）具備較高的安全邊際19圖 25：銀行相對(duì)滬深 300 指數(shù)的 PB 處于低位19圖 26：銀行與滬深 30

6、0 指數(shù) PB(LF)19圖 27：2018 年以來銀行子版塊指數(shù)相對(duì)銀行指數(shù)的估值20表 1：上市銀行 19 年業(yè)績情況（環(huán)比變動(dòng)單位：百分點(diǎn)）16表 2：上市銀行動(dòng)態(tài)17表 3：重點(diǎn)公司估值表20行情跟蹤2019 年12 月23 日至2020 年1 月17 日，滬深300 指數(shù)上漲3.43%，銀行指數(shù)下跌1.48%，銀行指數(shù)落后滬深 300 指數(shù) 5.91 個(gè)百分點(diǎn)。在 30 個(gè)中信一級(jí)行業(yè)指數(shù)中，銀行指數(shù)區(qū)間表現(xiàn)位居第 30 位。銀行板塊中，國有大型銀行指下跌 1.86%，全國性股份制銀行指數(shù)下跌 1.15%， 區(qū)域性銀行指數(shù)下跌 1.69%。大部分銀行股價(jià)下跌，個(gè)別銀行股價(jià)上漲。其中，

7、杭州銀行以 3.6% 的漲幅領(lǐng)漲板塊，招商銀行與寧波銀行依次隨后，青農(nóng)商行、光大銀行、青島銀行、渝農(nóng)商行與上海銀行表現(xiàn)靠后。央行出臺(tái)的關(guān)于存量浮動(dòng)利率貸款定價(jià)基準(zhǔn)轉(zhuǎn)換為 LPR 的有關(guān)規(guī)定是銀行表現(xiàn)落后的主要原因。此外，銀行業(yè)績快報(bào)印證基本面“以穩(wěn)為主、溫和下行”的邏輯，個(gè)別中小行風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)酵，以上因素也抑制了近期銀行板塊的表現(xiàn)。圖 1：19 年 12 月 23 日-20 年 1 月 17 日銀行指數(shù)與滬深 300 指數(shù)區(qū)間漲跌幅（%） 滬深300銀行(中信)國有大型銀行(中信)全國性股份制銀行(中信)區(qū)域性銀行(中信)543212019-12-202019-12-212019-12-2220

8、19-12-232019-12-242019-12-252019-12-262019-12-272019-12-282019-12-292019-12-302019-12-312020-01-012020-01-022020-01-032020-01-042020-01-052020-01-062020-01-072020-01-082020-01-092020-01-102020-01-112020-01-122020-01-132020-01-142020-01-152020-01-162020-01-170-1-2-3資料來源：Wind,中原證券圖 2：各行業(yè)指數(shù)（中信）19 年 12

9、月 23 日-20 年 1 月 17 日區(qū)間漲跌幅（%）12108642有色金屬(中信) 電子(中信) 計(jì)算機(jī)(中信) 傳媒(中信)汽車(中信)建材(中信) 電力設(shè)備及新能 輕工制造(中信) 基礎(chǔ)化工(中信)醫(yī)藥(中信) 紡織服裝(中信) 通信(中信)綜合金融(中信) 綜合(中信)機(jī)械(中信)家電(中信) 國防軍工(中信) 農(nóng)林牧漁(中信) 商貿(mào)零售(中信) 石油石化(中信) 食品飲料(中信) 建筑(中信)消費(fèi)者服務(wù)(中信) 非銀行金融(中信)煤炭(中信)鋼鐵(中信) 電力及公用事業(yè)房地產(chǎn)(中信) 交通運(yùn)輸(中信) 銀行(中信)0-2-4資料來源：Wind,中原證券圖 3：上市銀 10 月 1

10、5 日-11 月 21 日區(qū)間漲跌幅（%）6420-2-4-6杭州銀行滬深300 招商銀行寧波銀行成都銀行民生銀行交通銀行華夏銀行平安銀行江蘇銀行中國銀行常熟銀行郵儲(chǔ)銀行長沙銀行銀行（中信）浦發(fā)銀行北京銀行南京銀行工商銀行西安銀行建設(shè)銀行農(nóng)業(yè)銀行江陰銀行無錫銀行中信銀行浙商銀行鄭州銀行張家港行興業(yè)銀行蘇農(nóng)銀行貴陽銀行上海銀行渝農(nóng)商行青島銀行光大銀行青農(nóng)商行-8資料來源：Wind,中原證券經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)跟蹤2019 年國內(nèi)生產(chǎn)總值近 10 萬億元，按可比價(jià)格計(jì)算，比上年增長 6.1%，符合 6%-6.5%的預(yù)期目標(biāo)。分季度看，一季度同比增長 6.4%，二季度增長 6.2%，三季度增長 6.0%，四季度

11、增長 6.0%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)增加值 70467 億元，比上年增長 3.1%；第二產(chǎn)業(yè)增加值 386165 億元，增長 5.7%；第三產(chǎn)業(yè)增加值 534233 億元，增長 6.9%。圖 4：19Q4 GDP 增速與 19Q3 持平8.587.576.562012-032012-062012-092012-122013-032013-062013-092013-122014-032014-062014-092014-122015-032015-062015-092015-122016-032016-062016-092016-122017-032017-062017-092017-12201

12、8-032018-062018-092018-122019-032019-062019-092019-125.5資料來源：Wind,中原證券全年居民消費(fèi)價(jià)格比上年上漲 2.9%，符合 3%左右的預(yù)期目標(biāo)。其中，城市上漲 2.8%，農(nóng)村上漲 3.2%。分類別看，食品煙酒價(jià)格上漲 7.0%，衣著上漲 1.6%，居住上漲 1.4%，生活用品及服務(wù)上漲 0.9%，交通和通信下降 1.7%，教育文化和娛樂上漲 2.2%，醫(yī)療保健上漲 2.4%，其他用品和服務(wù)上漲 3.4%。在食品煙酒價(jià)格中，糧食價(jià)格上漲 0.5%，鮮菜價(jià)格上漲 4.1%，豬肉價(jià)格上漲 42.5%?？鄢称泛湍茉磧r(jià)格的核心CPI 上漲 1

13、.6%，漲幅比上年回落 0.3 個(gè)百分點(diǎn)。12 月份，居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲 4.5%，環(huán)比與上月持平。全年工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格比上年下降 0.3%，12 月份同比下降 0.5%，環(huán)比與上月持平。全年工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價(jià)格比上年下降 0.7%，12 月份同比下降 1.3%，環(huán)比與上月持平。12 月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）分項(xiàng)指數(shù)中，生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)和供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)分別為 53.2%，51.2%和 51.1%，均高于臨界點(diǎn)。制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為 54.4%，位于較高景氣區(qū)間。圖 5：CPI 與 PPI 同比增速圖 6：PMI 走勢(shì) 10.008.006.004.002.00200

14、9/012009/092010/052011/012011/092012/052013/010.00-2.00-4.00-6.00-8.00-10.00CPI同比（）PPI同比（）5352.55251.55150.52013/092014/052015/012015/092016/052017/012017/092018/052019/012019/095049.52017-012017-032017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019

15、-092019-1149PMI 資料來源：Wind,中原證券資料來源：Wind,中原證券2019 年全國規(guī)模以上工業(yè)增加值比上年增長 5.7%。分經(jīng)濟(jì)類型看，國有控股企業(yè)增加值增長 4.8%；股份制企業(yè)增長 6.8%，外商及港澳臺(tái)商投資企業(yè)增長 2.0%；私營企業(yè)增長 7.7%。分三大門類看，采礦業(yè)增加值增長 5.0%，制造業(yè)增長 6.0%，電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)增長 7.0%。高技術(shù)制造業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)增加值分別比上年增長 8.8%和 8.4%，增速分別比規(guī)模以上工業(yè)快 3.1 和 2.7 個(gè)百分點(diǎn)。12 月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長 6.9%，比上月加快 0.7 個(gè)百分點(diǎn)，

16、環(huán)比增長 0.58%。圖 7：規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增速（%）工業(yè)增加值（累計(jì)）工業(yè)增加值（當(dāng)月）20151052017-012017-022017-032017-042017-052017-062017-072017-082017-092017-102017-112017-122018-012018-022018-032018-042018-052018-062018-072018-082018-092018-102018-112018-122019-012019-022019-032019-042019-052019-062019-072019-082019-092019-102019-1

17、12019-120-5資料來源：Wind,中原證券2019 年社會(huì)消費(fèi)品零售總額 411649 億元，比上年增長 8.0%。12 月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長 8.0%，環(huán)比增長 0.53%。全年全國網(wǎng)上零售額 106324 億元，比上年增長 16.5%。其中，實(shí)物商品網(wǎng)上零售額 85239 億元，增長 19.5%，占社會(huì)消費(fèi)品零售總額的比重為 20.7%， 比上年提高 2.3 個(gè)百分點(diǎn)。圖 8：社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增速（%）社會(huì)消費(fèi)品零售總額（累計(jì)）社會(huì)消費(fèi)品零售總額（當(dāng)月）11.51110.5109.598.587.52017-022017-032017-042017-052017-

18、062017-072017-082017-092017-102017-112017-122018-022018-032018-042018-052018-062018-072018-082018-092018-102018-112018-122019-022019-032019-042019-052019-062019-072019-082019-092019-102019-112019-127資料來源：Wind,中原證券全年全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）551478 億元，比上年增長 5.4%。分領(lǐng)域看，基礎(chǔ)設(shè)施投資增長 3.8%，制造業(yè)投資增長 3.1%，房地產(chǎn)開發(fā)投資增長 9.9%。全國商

19、品房銷售面積171558 萬平方米，下降 0.1%；商品房銷售額 159725 億元，增長 6.5%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)投資增長 0.6%，第二產(chǎn)業(yè)投資增長 3.2%，第三產(chǎn)業(yè)投資增長 6.5%。民間投資 311159 億元，增長4.7%。高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資增長 17.3%，快于全部投資 11.9 個(gè)百分點(diǎn)，其中高技術(shù)制造業(yè)和高技術(shù)服務(wù)業(yè)投資分別增長 17.7%和 16.5%。社會(huì)領(lǐng)域投資增長 13.2%，快于全部投資 7.8 個(gè)百分點(diǎn)， 其中教育，文化、體育和娛樂業(yè)投資分別增長 17.7%和 13.9%。12 月份，固定資產(chǎn)投資環(huán)比增長 0.44%。圖 9：固定資產(chǎn)投資與房地產(chǎn)投資完成額同比增速

20、（%）固定資產(chǎn)投資完成額房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額1312111098762017-012017-022017-032017-042017-052017-062017-072017-082017-092017-102017-112017-122018-022018-032018-042018-052018-062018-072018-082018-092018-102018-112018-122019-022019-032019-042019-052019-062019-072019-082019-092019-102019-112019-125資料來源：Wind,中原證券全年貨物進(jìn)出口總額 315

21、446 億元，比上年增長 3.4%。其中，出口 172298 億元，增長 5.0%； 進(jìn)口 143148 億元，增長 1.6%。進(jìn)出口相抵，順差為 29150 億元。一般貿(mào)易進(jìn)出口占進(jìn)出口總額的比重為 59.0%，比上年提高 1.2 個(gè)百分點(diǎn)。機(jī)電產(chǎn)品出口增長 4.4%，占出口總額的 58.4%。我國對(duì)歐盟、東盟進(jìn)出口分別增長 8.0%和 14.1%；與“一帶一路”沿線國家進(jìn)出口增勢(shì)良好， 對(duì)“一帶一路”沿線國家合計(jì)進(jìn)出口增長 10.8%，高出貨物進(jìn)出口總額增速 7.4 個(gè)百分點(diǎn)。全年規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)出口交貨值 124216 億元，比上年增長 1.3%。圖 10：凈出口同比增速（%）進(jìn)出口

22、累計(jì)出口累計(jì)進(jìn)口累計(jì)403020102017-012017-022017-032017-042017-052017-062017-072017-082017-092017-102017-112017-122018-012018-022018-032018-042018-052018-062018-072018-082018-092018-102018-112018-122019-012019-022019-032019-042019-052019-062019-072019-082019-092019-102019-112019-120-10資料來源：Wind,中原證券金融數(shù)據(jù)跟蹤社會(huì)融資規(guī)模

23、的情況2019 年社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為 25.58 萬億元，比上年多 3.08 萬億元。其中，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加 16.88 萬億元，同比多增 1.21 萬億元；對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的外幣貸款折合人民幣減少 1275 億元，同比少減 2926 億元；委托貸款減少 9396 億元，同比少減 6666億元；信托貸款減少 3467 億元，同比少減 3508 億元；未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票減少 4757 億元，同比少減 1586 億元；企業(yè)債券凈融資 3.24 萬億元，同比多 6098 億元；政府債券凈融資 4.72萬億元，同比少 1327 億元；非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資 3479 億元，同比少 1

24、27 億元。12 月份社會(huì)融資規(guī)模增量為 2.1 萬億元，比上年同期多 1719 億元。2019 年末，社會(huì)融資規(guī)模存量為 251.31 萬億元，同比增長 10.7%。其中，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款余額為 151.57 萬億元，同比增長 12.5%；對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的外幣貸款折合人民幣余額為 2.11 萬億元，同比下降 4.6%；委托貸款余額為 11.44 萬億元，同比下降 7.6%；信托貸款余額為 7.45 萬億元，同比下降 4.4%；未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票余額為 3.33 萬億元，同比下降 12.5%；企業(yè)債券余額為 23.47 萬億元，同比增長 13.4%；政府債券余額為 37.73 萬億

25、元， 同比增長 14.3%；非金融企業(yè)境內(nèi)股票余額為 7.36 萬億元，同比增長 5%。35302520151050-5-10-15圖 11：2017-19 年各月社會(huì)融資規(guī)模及同比增速圖 12：2017-19 各月新增人民幣貸款及同比增速 50000450004000035000300002500020000150001000050002017-012017-032017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-11060社

26、會(huì)融資規(guī)模(單月，億元） 同比增長率（累計(jì)，右軸）50403020100-10-202017-012017-032017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-11-304000035000300002500020000150001000050000新增人民幣貸款（億元） 同比增長率（累計(jì)，右軸） 資料來源：Wind,中原證券資料來源：Wind,中原證券新增信托貸款（億元）1圖 13：2017-19 年各月新增委托貸款圖 1

27、4：2017-19 年各月新增信托貸款 新增委托貸款（億元）新增委托貸款（億元）40003000200010000-1000-2000-3000120.00 100.00 80.00 60.00 2017-012017-032017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-1140.00 20.00 0.00 40003000200010000-1000-2000新增信托貸款（億元）20.00 100.00 80.00 60.

28、00 2017-012017-032017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-1140.00 20.00 0.00 資料來源：Wind,中原證券資料來源：Wind,中原證券企業(yè)債券融資（億元）圖 15：2017-2019 各月新增未貼現(xiàn)銀行承兌匯票圖 16：2017-2019 各月新增企業(yè)債券融資 新增未貼現(xiàn)銀行承兌匯票(億元）80006000400020000-2000-4000-6000120.00 新增未貼現(xiàn)銀行承

29、兌匯票(億元）100.00 80.00 60.00 2017-012017-032017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-1140.00 20.00 0.00 6000企業(yè)債券融資（億元）400020000-2000-4000120.00 100.00 80.00 60.00 2017-012017-032017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-0720

30、18-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-1140.00 20.00 0.00 資料來源：Wind,中原證券資料來源：Wind,中原證券政府債券（單月值，億元）圖 17：2017-2019 各月新增股票融資及同比增速圖 18：2017-2019 各月新增政府債券政府債券（單月值，億元）非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資（億元） 同比增長率（累計(jì)，右軸）10000120.00 14001200100080060040020000.00 -10.00-20.00-30.00-40.00-50.00-60.002017-012017-032017-0

31、52017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-11-70.0080006000400020000100.00 80.00 60.00 40.00 2017-012017-032017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-1120.00 -20000.00 資料來源

32、：Wind,中原證券資料來源：Wind,中原證券貨幣供應(yīng)量的情況12 月末，廣義貨幣(M2)余額 198.65 萬億元,同比增長 8.7%，增速分別比上月末和上年同期高 0.5 個(gè)和 0.6 個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣(M1)余額 57.6 萬億元,同比增長 4.4%，增速分別比上月末和上年同期高 0.9 個(gè)和 2.9 個(gè)百分點(diǎn)；流通中貨幣(M0)余額 7.72 萬億元,同比增長 5.4%。全年凈投放現(xiàn)金 3981 億元。圖 19：M1 與 M2 同比增速30M2同比增速（ ）M1同比增速（ ）2520151052013-112014-022014-052014-082014-112015-02201

33、5-052015-082015-112016-022016-052016-082016-112017-022017-052017-082017-112018-022018-052018-082018-112019-022019-052019-082019-110資料來源：Wind，中原證券貸款的情況12 月末，本外幣貸款余額 158.6 萬億元，同比增長 11.9%。月末人民幣貸款余額 153.11萬億元，同比增長 12.3%，增速分別比上月末和上年同期低 0.1 個(gè)和 1.2 個(gè)百分點(diǎn)。全年人民幣貸款增加 16.81 萬億元，同比多增 6439 億元。分部門看，住戶部門貸款增加7.43 萬億

34、元，其中，短期貸款增加 1.98 萬億元，中長期貸款增加 5.45 萬億元；非金融企業(yè)及機(jī)關(guān)團(tuán)體貸款增加 9.45 萬億元，其中，短期貸款增加 1.52 萬億元，中長期貸款增加 5.88 萬億元，票據(jù)融資增加 1.84 萬億元;非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款減少 933 億元。12 月份，人民幣貸款增加 1.14 萬億元，同比多增 543 億元。12 月末，外幣貸款余額 7869 億美元，同比下降 1%。全年外幣貸款減少 79 億美元，同比少減 352 億美元。12 月份，外幣貸款減少 77 億美元，同比少減 33 億美元。存款的情況12 月末，本外幣存款余額 198.16 萬億元，同比增長 8.6%。

35、月末人民幣存款余額 192.88萬億元，同比增長 8.7%，增速分別比上月末和上年同期高 0.3 個(gè)和 0.5 個(gè)百分點(diǎn)。全年人民幣存款增加 15.36 萬億元，同比多增 1.96 萬億元。其中，住戶存款增加 9.7 萬億元，非金融企業(yè)存款增加 3.29 萬億元，財(cái)政性存款增加 301 億元，非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)存款增加 1.15 萬億元。12 月份，人民幣存款增加 5995 億元，同比多增 5079 億元。12 月末，外幣存款余額 7577 億美元，同比增長 4.1%。全年外幣存款增加 301 億美元，同比多增 935 億美元。12 月份，外幣存款增加 78 億美元，同比多增 117 億美元。銀

36、行間市場(chǎng)成交和利率的情況2019 年銀行間人民幣市場(chǎng)以拆借、現(xiàn)券和回購方式合計(jì)成交 1185.01 萬億元，日均成交4.74 萬億元，日均成交同比增長 17.9%。其中，同業(yè)拆借日均成交同比增長 9.7%，現(xiàn)券日均成交同比增長 42.9%，質(zhì)押式回購日均成交同比增長 15.2%。12 月份同業(yè)拆借加權(quán)平均利率為 2.09%，分別比上月和上年同期低 0.2 個(gè)和 0.48 個(gè)百分點(diǎn)；質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率為 2.1%，分別比上月和上年同期低 0.19 個(gè)和 0.58 個(gè)百分點(diǎn)。圖 20：SHIBOR 利率（%）圖 21：質(zhì)押式回購利率（%） 5.00SHIBOR3M SHIBOR9MSHIBOR

37、6M SHIBOR1YR001R007R014R02164.504.0043.5022017-1-32017-2-172017-3-312017-5-162017-6-282017-8-92017-9-202017-11-72017-12-192018-1-312018-3-192018-5-22018-6-132018-7-262018-9-62018-10-252018-12-62019-1-172019-3-52019-4-172019-5-302019-7-122019-8-232019-10-113.0002017-012017-042017-072017-102018-012018

38、-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102.50資料來源：Wind，中原證券資料來源：Wind，中原證券LPR 報(bào)價(jià)情況中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，2020 年 1 月 20 日貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）為：1 年期 LPR 為 4.15%，環(huán)比持平，5 年期以上 LPR 為 4.80%，環(huán)比持平。圖 22：1 年期 LPR（%）圖 23：5 年期 LPR（%） 貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR):1年貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR):5年4.304.254.204.154.104.864.844.824.804.784.76 資料來源：Wi

39、nd，中原證券資料來源：Wind，中原證券政策跟蹤中國銀保監(jiān)會(huì)召開 2020 年全國銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)監(jiān)督管理工作會(huì)議會(huì)議指出，防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)取得關(guān)鍵進(jìn)展。全年共處置不良貸款約 2 萬億元，商業(yè)銀行逾期 90 天以上貸款全部納入不良資產(chǎn)管理。影子銀行和交叉金融風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)收斂，三年來影子銀行規(guī)模較歷史峰值壓降 16 萬億元。問題金融機(jī)構(gòu)得到有序處置，保險(xiǎn)領(lǐng)域重點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)得到緩解。網(wǎng)絡(luò)借貸風(fēng)險(xiǎn)大幅下降，機(jī)構(gòu)數(shù)量、借貸余額及參與人數(shù)連續(xù) 18 個(gè)月下降。房地產(chǎn)金融化泡沫化傾向趨緩，地方政府隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)逐步化解。市場(chǎng)亂象存量問題持續(xù)減少，增量問題得到遏制，一批重大非法集資案件得到嚴(yán)厲查處。金融機(jī)構(gòu)服務(wù)實(shí)體

40、經(jīng)濟(jì)質(zhì)效不斷提升。2019 年人民幣貸款增加 17 萬億元，較上年多增 1.1萬億元。保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額約 18 萬億元，較年初增長 9.5%。民營企業(yè)貸款累計(jì)增加 4.25 萬億元。普惠型小微企業(yè)貸款余額 11.6 萬億元，同比增長超過 25%。5 家大型銀行普惠型小微企業(yè)貸款增長超過 55%，新發(fā)放普惠型小微企業(yè)貸款綜合融資成本下降超過 1 個(gè)百分點(diǎn)。重點(diǎn)機(jī)構(gòu)重點(diǎn)領(lǐng)域改革不斷深化，公司治理機(jī)制進(jìn)一步完善。新推出 19 條對(duì)外開放措施，批準(zhǔn) 51 項(xiàng)外資銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)籌建和開業(yè)申請(qǐng)。支持中資機(jī)構(gòu)走出去，已有 11 家中資銀行在 29個(gè)“一帶一路”沿線國家設(shè)立 80 家一級(jí)機(jī)構(gòu)。加快補(bǔ)齊監(jiān)管制度短

41、板，全年發(fā)布 40 項(xiàng)規(guī)章制度。圓滿完成機(jī)構(gòu)改革任務(wù)，實(shí)現(xiàn)從“物理融合”到“化學(xué)反應(yīng)”，充分釋放改革動(dòng)能。會(huì)議認(rèn)為，當(dāng)前銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)運(yùn)行總體平穩(wěn)，主要指標(biāo)處于合理區(qū)間。但是風(fēng)險(xiǎn)形勢(shì)依然復(fù)雜，存在著諸多不確定性和不穩(wěn)定性，需要認(rèn)真應(yīng)對(duì)，妥善處理。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要堅(jiān)決打贏防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)。穩(wěn)妥處置高風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，壓實(shí)各方責(zé)任， 全力做好協(xié)調(diào)、配合和政策指導(dǎo)。繼續(xù)拆解影子銀行，特別要大力壓降高風(fēng)險(xiǎn)影子銀行業(yè)務(wù)， 防止死灰復(fù)燃。堅(jiān)決落實(shí)“房住不炒”要求，嚴(yán)格執(zhí)行授信集中度等監(jiān)管規(guī)則，嚴(yán)防信貸資金違規(guī)流入房地產(chǎn)領(lǐng)域。對(duì)違法違規(guī)搭建的金融集團(tuán)，要在穩(wěn)定大局的前提下，嚴(yán)肅查處違法違規(guī)行為，全力做好資產(chǎn)清理，追

42、贓挽損，改革重組。深入推進(jìn)網(wǎng)絡(luò)借貸專項(xiàng)整治，加大互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)規(guī)范力度。繼續(xù)努力配合地方政府深化國有企業(yè)改革重組，加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，化解隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。有效防范化解外部沖擊風(fēng)險(xiǎn)，做好銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)壓力測(cè)試，完善應(yīng)對(duì)預(yù)案，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。會(huì)議指出，要大力做好“六穩(wěn)”相關(guān)工作，推動(dòng)提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效，引導(dǎo)資金更多投向重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)。抓緊出臺(tái)商業(yè)銀行小微企業(yè)金融服務(wù)監(jiān)管評(píng)價(jià)辦法，普惠型小微企業(yè)貸款綜合融資成本要再降 0.5 個(gè)百分點(diǎn)，貸款增速要高于各項(xiàng)貸款平均增速，5 家大型銀行普惠型小微企業(yè)貸款增速高于 20%。強(qiáng)化對(duì)民營企業(yè)特別是民營制造業(yè)企業(yè)金融服務(wù)，突出支持先進(jìn)制造業(yè)和產(chǎn)業(yè)集群，重點(diǎn)紓解有市

43、場(chǎng)前景企業(yè)的流動(dòng)性困難。加強(qiáng)社會(huì)服務(wù)領(lǐng)域金融支持，落實(shí)支持生豬生產(chǎn)金融政策措施。助力打贏脫貧攻堅(jiān)和污染防治攻堅(jiān)戰(zhàn)，努力實(shí)現(xiàn)“三區(qū)三州”等深度貧困地區(qū)貸款增速高于所在省份貸款平均增速。大力發(fā)展綠色金融，推出一批有利于環(huán)境保護(hù)的金融產(chǎn)品，進(jìn)一步提高環(huán)境污染責(zé)任強(qiáng)制保險(xiǎn)覆蓋面與滲透率。會(huì)議要求，必須全面深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，提升對(duì)外開放水平。引導(dǎo)銀行理財(cái)和信托業(yè)穩(wěn)妥轉(zhuǎn)型，建立完善養(yǎng)老保障第三支柱，在優(yōu)化金融產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和機(jī)構(gòu)體系的同時(shí)，為資本市場(chǎng)長期持續(xù)健康發(fā)展打牢基礎(chǔ)。以中小銀行和農(nóng)信社改革為重點(diǎn)，全面深化各類銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)改革。健全商業(yè)車險(xiǎn)費(fèi)率市場(chǎng)化形成機(jī)制，推進(jìn)再保險(xiǎn)市場(chǎng)建設(shè)，擴(kuò)大巨災(zāi)保險(xiǎn)試點(diǎn)范

44、圍。進(jìn)一步擴(kuò)大對(duì)外開放，加快已出臺(tái)政策落地見效。大力改善股本結(jié)構(gòu)，鼓勵(lì)主業(yè)突出、管理先進(jìn)、具有優(yōu)良記錄的境內(nèi)外專業(yè)機(jī)構(gòu)入股中資銀行和保險(xiǎn)公司。完善公司治理，將黨的領(lǐng)導(dǎo)有機(jī)融入公司治理各個(gè)環(huán)節(jié)，建立和完善既有中國特色又符合 20 國集團(tuán)規(guī)則的現(xiàn)代企業(yè)制度。全面加強(qiáng)資產(chǎn)和負(fù)債質(zhì)量監(jiān)管，在現(xiàn)有五級(jí)分類基礎(chǔ)上，細(xì)化分類規(guī)則，提高資產(chǎn)分類準(zhǔn)確性。盡快制定負(fù)債質(zhì)量監(jiān)管辦法，提高銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，特別是中小機(jī)構(gòu)負(fù)債的穩(wěn)定性和匹配性。探索完善銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)恢復(fù)與處置機(jī)制，會(huì)同相關(guān)部門抓緊研究確定國內(nèi)系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)名單。區(qū)分系統(tǒng)重要性與非系統(tǒng)重要性機(jī)構(gòu)，實(shí)施差異化監(jiān)管。完善處置程序，壓實(shí)處置責(zé)任， 健全損失分擔(dān)機(jī)

45、制，形成健康有序的金融治理體系。人民銀行決定下調(diào)商業(yè)銀行準(zhǔn)備金率 0.5 個(gè)百分點(diǎn)人民銀行決定于 2020 年 1 月 6 日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率 0.5 個(gè)百分點(diǎn)（不含財(cái)務(wù)公司、金融租賃公司和汽車金融公司）。中性假設(shè)下，本次降準(zhǔn)約產(chǎn)生 220 億元利息凈收入，影響行業(yè)凈利潤 1.4 個(gè)百分點(diǎn)。本次降準(zhǔn)共釋放長期資金約 8000 億元，假設(shè) 8000 億元全部用來發(fā)放貸款，按照 1.5%的存款準(zhǔn)備金平均利率和 5.6%的貸款加權(quán)平均利率計(jì)算，該 8000 億元資金將為銀行帶來 320 億元的利息凈收入。假設(shè) 8000 億元全部用來置換同業(yè)負(fù)債，按照按照 1.5%的存款準(zhǔn)備金平均利率和 3%

46、的同業(yè)負(fù)債平均利率計(jì)算，該 8000 億元資金將為銀行節(jié)約 120 元負(fù)債成本。若用來發(fā)放貸款和置換同業(yè)負(fù)債的資金各占一半，則分別為銀行業(yè)帶來 160 億元利息凈收入、節(jié)約 60 億元負(fù)債成本，合計(jì)約占銀行業(yè) 18 年凈利潤的的 1.4%。政策思維注重銀行與實(shí)體的統(tǒng)一性，負(fù)債端與資產(chǎn)端降息節(jié)奏相匹配。由于當(dāng)前資產(chǎn)質(zhì)量承壓，銀行信用成本有上升傾向，而資本內(nèi)生增長能力則有邊際下降傾向。在此情況下，若將銀行放在實(shí)體對(duì)立面，單純通過降低銀行貸款端利率向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓利，則會(huì)導(dǎo)致銀行收入端承壓，進(jìn)而導(dǎo)致銀行內(nèi)生資本增長能力減弱，不利于銀行加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信用支持。在引導(dǎo)貸款利率下降的過程中，央行的政策思維注

47、重銀行與實(shí)體辯證關(guān)系中的統(tǒng)一性，這一點(diǎn)明顯有別于部分觀點(diǎn)只注重銀行與實(shí)體辯證關(guān)系中的對(duì)立性。前期針對(duì)結(jié)構(gòu)性存款的監(jiān)管，近期針對(duì)現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的監(jiān)管以及本次降準(zhǔn)，均顯示監(jiān)管層對(duì)銀行體系穩(wěn)健性的重視，以上監(jiān)管措施均都有利于維護(hù)負(fù)債端的穩(wěn)定。人民銀行公布存量浮動(dòng)貸款定價(jià)基準(zhǔn)轉(zhuǎn)換為 LPR 的有關(guān)事宜為深化利率市場(chǎng)化改革，進(jìn)一步推動(dòng)貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）運(yùn)用，央行發(fā)布公告2019 第 30 號(hào)，規(guī)定了存量浮動(dòng)利率貸款定價(jià)基準(zhǔn)轉(zhuǎn)換為LPR 的有關(guān)事宜。為加強(qiáng)對(duì)商業(yè)銀行、商業(yè)銀行理財(cái)子公司（以下簡稱理財(cái)子公司）現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品（以下簡稱現(xiàn)金管理類產(chǎn)品）的監(jiān)督管理，促進(jìn)現(xiàn)金管理類產(chǎn)品業(yè)務(wù)規(guī)范健康發(fā)展，

48、依法保護(hù)投資者合法權(quán)益，銀保監(jiān)會(huì)、人民銀行發(fā)布了關(guān)于規(guī)范現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品管理有關(guān)事項(xiàng)的通知（征求意見稿）。本次存量浮動(dòng)利率貸款定價(jià)基準(zhǔn)轉(zhuǎn)換的實(shí)施是對(duì) LPR 改革的延續(xù)。方向上，本次存量浮動(dòng)貸款定價(jià)基準(zhǔn)轉(zhuǎn)換相關(guān)規(guī)定與降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本的監(jiān)管思路一致，與利率市場(chǎng)化方向相適應(yīng)。進(jìn)度上，新發(fā)放貸款中采用 LPR 作為定價(jià)基準(zhǔn)的完成情況好于央行此前規(guī)定的進(jìn)度，本次存量浮動(dòng)貸款定價(jià)基準(zhǔn)轉(zhuǎn)換將加快政策利率向貸款利率傳導(dǎo)。自 19 年 8 月新 LPR 誕生后，央行制定了新 LPR 應(yīng)用考核“三五八”要求（截至 19 年 9 月末，全國性銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)新發(fā)放貸款中，應(yīng)用 LPR 做為定價(jià)基準(zhǔn)的比例不少于

49、 30%； 截至 12 月末，上述占比要不少于 50%；截至 20 年 3 月末，上述占比不少于 80%）。目前接近 90%的新發(fā)放貸款已經(jīng)參考 LPR 定價(jià)，完成度明顯快于央行規(guī)定的進(jìn)度。根據(jù)本次規(guī)定， 自 2020 年 1 月 1 日起，各金融機(jī)構(gòu)不得簽訂參考貸款基準(zhǔn)利率定價(jià)的浮動(dòng)利率貸款合同，新增貸款使用 LPR 作為定價(jià)基準(zhǔn)的進(jìn)度要求較“三五八”規(guī)定明顯加快。相對(duì)于新增貸款，存量浮動(dòng)利率貸款仍基于貸款基準(zhǔn)利率定價(jià)，不能及時(shí)反映市場(chǎng)利率變化。本次存款浮動(dòng)利率貸款定價(jià)基準(zhǔn)讓采用 LPR 定價(jià)為基準(zhǔn)定價(jià)的范圍由新增擴(kuò)張至存量，將加快政策利率向貸款利率傳導(dǎo)。哪類貸款利息收入將受到影響？消費(fèi)貸、

50、短期貸款等固定利率貸款不受本次轉(zhuǎn)換規(guī)定的影響。根據(jù)本次規(guī)定，已處于最后一個(gè)重定價(jià)周期的存量浮動(dòng)利率貸款可不轉(zhuǎn)換。因此，需要轉(zhuǎn)換定價(jià)基準(zhǔn)的主體是剩余重定價(jià)次數(shù)超過一次的中長期存量浮動(dòng)利率貸款。貸款利息收入所受負(fù)面影響來自于哪些環(huán)節(jié)？采用 LPR 作為新定價(jià)基準(zhǔn)后，存量浮動(dòng)利率貸款利率下降來自兩個(gè)環(huán)節(jié)。第一個(gè)環(huán)節(jié)：根據(jù)本次規(guī)定，除存量商業(yè)性個(gè)人住房按揭貸款外，轉(zhuǎn)換后的貸款利率水平由雙方協(xié)商確定，由于當(dāng)前的 LPR 已經(jīng)較轉(zhuǎn)換前的基準(zhǔn)利率下降近25bps，在加點(diǎn)數(shù)前后一致的情況下，轉(zhuǎn)換完成后貸款利率將因定價(jià)基準(zhǔn)下降而被動(dòng)下降。第二環(huán)節(jié)：在轉(zhuǎn)換后，LPR 或?qū)⑦M(jìn)一步下降，貸款利率將隨著 LPR 進(jìn)一步

51、下降，下降幅度主要取決于 LPR 的下降幅度。由于從轉(zhuǎn)換時(shí)點(diǎn)至此后的第一個(gè)重定價(jià)日（不含），商業(yè)性個(gè)人住房貸款執(zhí)行的利率水平應(yīng)等于原合同最近的執(zhí)行利率水平，即 2019 年 12 月相應(yīng)期限 LPR 與該加點(diǎn)數(shù)值之和。因此，定價(jià)基準(zhǔn)切換并不影響存量商業(yè)性個(gè)人貸款 2020 年的利息收入。本次轉(zhuǎn)換影響銀行哪一年的利息收入？在信息對(duì)稱的情況下，即使不轉(zhuǎn)換定價(jià)基準(zhǔn)，重定價(jià)時(shí)借款人可完全參考已經(jīng)基于 LPR 定價(jià)的新發(fā)放貸款的利率水平，重定價(jià)后的利率水平與轉(zhuǎn)換定價(jià)基準(zhǔn)后的利率水平一致，因此本次轉(zhuǎn)換只影響重定價(jià)日晚于轉(zhuǎn)換日貸款部分的利息收入，由于絕大部分貸款的重定價(jià)周期小于一年，因此基準(zhǔn)轉(zhuǎn)換只影響 20

52、20 年的利息收入。若借款人信息不對(duì)稱，重定價(jià)時(shí)可能還沿用此前的基準(zhǔn)利率進(jìn)行定價(jià)，重定價(jià)后的利率或持續(xù)高于轉(zhuǎn)換定價(jià)基準(zhǔn)后的利率，現(xiàn)實(shí)中這種情況可能性非常小。收入端會(huì)受到多大的影響？以工商銀行為例，截至 2019 年末，預(yù)測(cè)的工商銀行貸款余額中，未來重定價(jià)次數(shù)大于 1 次（假設(shè)每年只進(jìn)行一次重定價(jià)）的貸款約占 2%，余額約為 3300億元。參考該比例，可假設(shè)該 3300 億元貸款 2020 年的日均余額為 1100 億元，2021 年的日均余額為 33 億元。同時(shí)，參考當(dāng)前個(gè)人貸款占比水平，假設(shè)個(gè)人住房貸款占上述日均余額的45%。再者，假設(shè)轉(zhuǎn)換前后定價(jià)基準(zhǔn)下降 25bps50bps。測(cè)算結(jié)果顯示

53、，在信息對(duì)稱的情況下， 轉(zhuǎn)換定價(jià)基準(zhǔn)情形下的 2020 年利息收入將較不轉(zhuǎn)換定價(jià)基準(zhǔn)情形下減少 8 億元（轉(zhuǎn)換前后定價(jià)基準(zhǔn)下降 25bps）16 億元（轉(zhuǎn)換前后定價(jià)基準(zhǔn)下降 50bps），約占 19 年預(yù)測(cè)營業(yè)收入的比重為 0.1%0.2%，約占 19 年預(yù)測(cè)歸母凈利潤的比重為 0.25%0.5%。政策思維注重銀行與實(shí)體經(jīng)濟(jì)辯證關(guān)系中統(tǒng)一性的一面。在引導(dǎo)銀行貸款利率下降的過程中，央行政策思維注重銀行與實(shí)體辯證關(guān)系中統(tǒng)一性的一面，這一點(diǎn)明顯有別于部分觀點(diǎn)只注重銀行與實(shí)體辯證關(guān)系中對(duì)立性的一面。由于當(dāng)前資產(chǎn)質(zhì)量承壓，銀行信用成本有上升傾向，而資本內(nèi)生增長能力則由邊際下降傾向。在資產(chǎn)質(zhì)量面臨壓力的情

54、況下，若單將銀行放在實(shí)體對(duì)立面，單純通過降低銀行貸款端利率向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓利，則會(huì)導(dǎo)致銀行收入端承壓，限制銀行內(nèi)生資本增長能力減弱，不利于銀行對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信用擴(kuò)張。當(dāng)前的政策思維注重從銀行與實(shí)體辯證關(guān)系中統(tǒng)一性的一面出發(fā)，在負(fù)債端采取配套措施， 尋求政策平衡。前期針對(duì)結(jié)構(gòu)性存款的監(jiān)管，近期降準(zhǔn)表態(tài)與針對(duì)現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的監(jiān)管，均顯示出監(jiān)管層對(duì)銀行體系穩(wěn)健性的重視，以上監(jiān)管措施均都有利于維護(hù)負(fù)債端的穩(wěn)定，可緩沖資產(chǎn)端貸款利率下降的負(fù)面影響。銀保監(jiān)會(huì)、人民銀行就關(guān)于規(guī)范現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品管理有關(guān)事項(xiàng)的通知（征求意見稿）公開征求意見通知為資管新規(guī)、理財(cái)新規(guī)、理財(cái)子公司辦法的配套制度，按照補(bǔ)充通知關(guān)于現(xiàn)金管

55、理類理財(cái)產(chǎn)品（以下簡稱現(xiàn)金管理類產(chǎn)品）應(yīng)嚴(yán)格監(jiān)管的要求，對(duì)商業(yè)銀行、商業(yè)銀行理財(cái)子公司（以下簡稱理財(cái)子公司）發(fā)行的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品提出了具體監(jiān)管要求。通知整體上與貨幣市場(chǎng)基金等同類產(chǎn)品監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)保持一致，主要內(nèi)容包括：明確現(xiàn)金管理類產(chǎn)品定義；提出產(chǎn)品投資管理要求，規(guī)定投資范圍和投資集中度；明確產(chǎn)品的流動(dòng)性管理和杠桿管控要求；細(xì)化“攤余成本+影子定價(jià)”的估值核算要求；加強(qiáng)認(rèn)購贖回和銷售管理； 明確現(xiàn)金管理類產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)管理要求，對(duì)采用攤余成本法進(jìn)行核算的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品實(shí)施規(guī)模管控，確保機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)發(fā)展與自身風(fēng)險(xiǎn)管理水平相匹配。在過渡期安排方面，通知充分考慮對(duì)機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)經(jīng)營和金融市場(chǎng)的潛在影響，合理設(shè)置過渡期，

56、明確過渡期為通知施行之日起至 2020 年底，促進(jìn)相關(guān)業(yè)務(wù)平穩(wěn)過渡。過渡期內(nèi)，新發(fā)行的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品應(yīng)當(dāng)符合通知規(guī)定；對(duì)于不符合通知規(guī)定的存量產(chǎn)品，銀行、理財(cái)子公司應(yīng)當(dāng)按照資管新規(guī)、理財(cái)新規(guī)和通知要求實(shí)施整改。過渡期結(jié)束之后，銀行、理財(cái)子公司不得再發(fā)行或者存續(xù)不符合通知規(guī)定的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品。制定通知是落實(shí)資管新規(guī)及其補(bǔ)充通知、理財(cái)新規(guī)和理財(cái)子公司辦法的具體舉措， 有利于統(tǒng)一同類資管產(chǎn)品監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，防范不公平競(jìng)爭(zhēng)和監(jiān)管套利；有利于增強(qiáng)現(xiàn)金管理類產(chǎn)品業(yè)務(wù)經(jīng)營的合規(guī)性和穩(wěn)健性，防止不規(guī)范產(chǎn)品無序增長和風(fēng)險(xiǎn)累積，推動(dòng)銀行存量理財(cái)業(yè)務(wù)整改和理財(cái)子公司“潔凈起步”；有利于明確資管新規(guī)過渡期后現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的

57、長期制度安排，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，消除不確定性，促進(jìn)相關(guān)業(yè)務(wù)和金融市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。公司跟蹤以穩(wěn)為主，溫和下行，上市公司 19 年業(yè)績快報(bào)符合預(yù)期目前已有 7 家銀行公布業(yè)績快報(bào)，19 年整體業(yè)績符合我們“以穩(wěn)為主、溫和向下”的預(yù)期。7 家銀行 19 年?duì)I業(yè)收入增速均較前三季度有所下降，5 家銀行歸屬于上市公司股東的凈利潤增速較前三季度略有下滑。資產(chǎn)質(zhì)量方面，7 家銀行 19 年末不良率均較 19 年三季度末持平或改善。撥備覆蓋方面，公布撥備覆蓋率的 4 家銀行中有 3 家銀行環(huán)比略有改善。7 家上市銀行的業(yè)績快報(bào)印證了行業(yè) 19 年?duì)I業(yè)收入增速環(huán)比下降的市場(chǎng)預(yù)期。預(yù)計(jì) 1 營業(yè)收入增速環(huán)比下降主要是由

58、于利息凈收入增速受息差影響而下滑，不良率改善主要是由于四季度核銷力度加大。表 1：上市銀行 19 年業(yè)績情況（環(huán)比變動(dòng)單位：百分點(diǎn)）19 年?duì)I業(yè)收入19 年歸母凈利潤年末不良率年末撥備覆蓋率銀行規(guī)模（億元）同比增速環(huán)比變動(dòng)規(guī)模（億元）同比增速環(huán)比變動(dòng)不良率環(huán)比變動(dòng)撥備覆蓋率（%）環(huán)比變動(dòng)招商銀行2697.508.53%-1.83928.6715.28%+0.651.16%-0.03興業(yè)銀行1813.1914.55%-4.63658.688.66%+0.141.54%-0.01平安銀行1379.5818.2%-0.3281.9513.6%-1.871.65%-0.03183.12-3.06上海銀

59、行49813.47%-6.29202.9812.55%-2.041.16%-0.01337.153.79常熟銀行64.5310.80%-1.0617.9320.66%-1.730.96%0481.2614.23成都銀行127.319.84-0.6655.5119.40-1.391.43-0.02中信銀行1875.8413.79%-3.51480.157.87%-2.871.65%-0.07175.250.43資料來源：中原證券上市公司動(dòng)態(tài)跟蹤表 2：上市銀行動(dòng)態(tài)銀行公告主要內(nèi)容光大銀行2020/01/14中國光大銀行股份有限公司（簡稱本行）于近日收到中國銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)（簡稱中國銀保監(jiān)會(huì)

60、）下發(fā)的中國銀保監(jiān)會(huì)關(guān)于光大銀行劉金任職資格的批復(fù)（銀保監(jiān)復(fù)202019 號(hào)）。中國銀保監(jiān)會(huì)已于 2020 年 1 月 13 日核準(zhǔn)劉金先生本行行長的任職資格。青島銀行2020/01/14限售股將上市流通，本次上市流通的首次公開發(fā)行 A 股前已發(fā)行股份，共計(jì) 154,025,350 股，占本行 A 股股份的 5.6077%，占本行股份總額的 3.4154%。上述股份的鎖定期為自本行在深圳證券交易所上市交易之日起一年，將于 2020 年 1 月 16 日鎖定期屆滿并上市流通。上海銀行2020/01/13上海銀行發(fā)布澄清公告。1、本公司向深圳市寶能投資集團(tuán)有限公司（以下簡稱“寶能集團(tuán)”）授信屬于正