2020年中牧股份調(diào)研報(bào)告：值得關(guān)注公司口蹄疫疫苗增長和國企改革

1、2020 年中牧股份調(diào)研報(bào)告：值得關(guān)注公司口蹄疫疫苗增長和國企改革事件評論口蹄疫疫苗迎來轉(zhuǎn)折年。XX年公司口蹄疫疫苗銷售有望迎來高增長，主要基于：1、三價(jià)苗招采形勢良好。公司XX年 9 月拿到生產(chǎn)批文， XX年全面參與政府招標(biāo)，目前春招形勢較好，預(yù)計(jì)全年有較好表現(xiàn)。2、高端市場苗有望放量增長。公司口蹄疫市場苗已通過146s檢測，目前正于大型養(yǎng)殖場試用; 此外，口蹄疫合成肽疫苗也與XX年8 月拿到生產(chǎn)批文，預(yù)計(jì)XX年口蹄疫直銷苗整體上將有可觀增長。3、產(chǎn)能瓶頸得以有效突破。XX年蘭州主力生產(chǎn)廠通過了gmp的驗(yàn)收，在新的懸浮培養(yǎng)車間生產(chǎn)，口蹄疫產(chǎn)能不再有瓶頸( 產(chǎn)能 78 億毫升 ) ，此外，成都

2、和保山廠項(xiàng)目也正加緊推進(jìn)，預(yù)計(jì)XX年 6 月通過動態(tài)的 gmp驗(yàn)收。國企改革將擇機(jī)推進(jìn)。根據(jù)公司在XX年 10 月 18 日發(fā)布的控股股東修改的股改承諾中提出： 公司在兩年內(nèi)提出中牧股份管理層中長期激勵計(jì)劃草案。 我們判斷，隨著國企改革相關(guān)政策出臺并結(jié)合公司管理層長期激勵時(shí)間， 公司后期國企改革進(jìn)程將會持續(xù)推進(jìn)，過去制約公司發(fā)展的體制問題將能得到有效解決?；?、飼料板塊將迎來改善。主要源于：第1頁/總共16頁1、XX年公司收購勝利生物55%的股權(quán)，大大增強(qiáng)公司化藥領(lǐng)域?qū)嵙ΓS霉素市場份額達(dá)到70%80%，在化藥板塊結(jié)構(gòu)調(diào)整后，XX年初步體現(xiàn)出了集約化的效果，收入獲得較快增長， 同時(shí)毛利率顯著提

3、升，預(yù)計(jì) XX年將會繼續(xù)有較好表現(xiàn)。2、XX年在養(yǎng)殖行業(yè)整體低迷的情況下，公司通過研發(fā)新產(chǎn)品，并加強(qiáng)采購控制和營銷環(huán)節(jié)建設(shè)，實(shí)現(xiàn)逆勢增長，XX年畜禽養(yǎng)殖逐步復(fù)蘇回暖，預(yù)計(jì)公司飼料添加劑板塊將實(shí)現(xiàn)較大增長。首次覆蓋，給予 謹(jǐn)慎推薦 評級。總體上，我們看好公司國企改革前景與主業(yè)改善， 預(yù)計(jì)公司 15、XX年 eps 分別為 0.81 元和 1.01元。推薦閱讀：中國婚姻制度改革調(diào)研報(bào)告改革調(diào)研報(bào)告4 篇個稅改革亟待“劫富濟(jì)貧”集體林權(quán)制度改革調(diào)研報(bào)告財(cái)政五項(xiàng)管理制度改革狀況調(diào)研報(bào)告集體林權(quán)制度主體改革工作調(diào)研報(bào)告2020-05-02事件評論口蹄疫疫苗迎來轉(zhuǎn)折年。XX年公司口蹄疫疫苗銷售有望迎來高增

4、長，主要基于：1、三價(jià)苗招采形勢良好。公司XX年 9 月拿到生產(chǎn)批文， XX年全面參與政府招標(biāo)，目前春招形勢較好，預(yù)計(jì)全年有較好表現(xiàn)。2、高端市場苗有望放量增長。公司口蹄疫市場苗已通過146s檢測，目前正于大型養(yǎng)殖場試用; 此外，口蹄疫合成肽疫苗也與XX年第2頁/總共16頁8 月拿到生產(chǎn)批文，預(yù)計(jì)XX年口蹄疫直銷苗整體上將有可觀增長。3、產(chǎn)能瓶頸得以有效突破。XX年蘭州主力生產(chǎn)廠通過了 gmp的驗(yàn)收，在新的懸浮培養(yǎng)車間生產(chǎn)，口蹄疫產(chǎn)能不再有瓶頸 ( 產(chǎn)能 78 億毫升 ) ，此外，成都和保山廠項(xiàng)目也正加緊推進(jìn)，預(yù)計(jì) XX年 6 月通過動態(tài)的 gmp驗(yàn)收。國企改革將擇機(jī)推進(jìn)。根據(jù)公司在 XX年

5、10 月 18 日發(fā)布的控股股東修改的股改承諾中提出： 公司在兩年內(nèi)提出中牧股份管理層中長期激勵計(jì)劃草案。 我們判斷，隨著國企改革相關(guān)政策出臺并結(jié)合公司管理層長期激勵時(shí)間， 公司后期國企改革進(jìn)程將會持續(xù)推進(jìn)， 過去制約公司發(fā)展的體制問題將能得到有效解決?；?、飼料板塊將迎來改善。主要源于：1、XX年公司收購勝利生物 55%的股權(quán)，大大增強(qiáng)公司化藥領(lǐng)域?qū)嵙ΓS霉素市場份額達(dá)到 70%80%，在化藥板塊結(jié)構(gòu)調(diào)整后， XX 年初步體現(xiàn)出了集約化的效果， 收入獲得較快增長， 同時(shí)毛利率顯著提升，預(yù)計(jì) XX年將會繼續(xù)有較好表現(xiàn)。2、XX年在養(yǎng)殖行業(yè)整體低迷的情況下，公司通過研發(fā)新產(chǎn)品，并加強(qiáng)采購控制和營

6、銷環(huán)節(jié)建設(shè)，實(shí)現(xiàn)逆勢增長，XX年畜禽養(yǎng)殖逐步復(fù)蘇回暖，預(yù)計(jì)公司飼料添加劑板塊將實(shí)現(xiàn)較大增長。首次覆蓋，給予 謹(jǐn)慎推薦 評級?？傮w上，我們看好公司國企改革前景與主業(yè)改善， 預(yù)計(jì)公司 15、XX年 eps 分別為 0.81 元和 1.01元。推薦閱讀：中國婚姻制度改革調(diào)研報(bào)告改革調(diào)研報(bào)告4 篇個稅改革亟第3頁/總共16頁待“劫富濟(jì)貧”集體林權(quán)制度改革調(diào)研報(bào)告財(cái)政五項(xiàng)管理制度改革狀況調(diào)研報(bào)告集體林權(quán)制度主體改革工作調(diào)研報(bào)告2020-05-02事件評論口蹄疫疫苗迎來轉(zhuǎn)折年。XX年公司口蹄疫疫苗銷售有望迎來高增長，主要基于：1、三價(jià)苗招采形勢良好。公司XX年 9 月拿到生產(chǎn)批文， XX年全面參與政府招標(biāo)

7、，目前春招形勢較好，預(yù)計(jì)全年有較好表現(xiàn)。2、高端市場苗有望放量增長。公司口蹄疫市場苗已通過146s檢測，目前正于大型養(yǎng)殖場試用; 此外，口蹄疫合成肽疫苗也與XX年8 月拿到生產(chǎn)批文，預(yù)計(jì)XX年口蹄疫直銷苗整體上將有可觀增長。3、產(chǎn)能瓶頸得以有效突破。XX年蘭州主力生產(chǎn)廠通過了gmp的驗(yàn)收，在新的懸浮培養(yǎng)車間生產(chǎn)，口蹄疫產(chǎn)能不再有瓶頸( 產(chǎn)能 78 億毫升 ) ，此外，成都和保山廠項(xiàng)目也正加緊推進(jìn)，預(yù)計(jì)XX年 6 月通過動態(tài)的 gmp驗(yàn)收。國企改革將擇機(jī)推進(jìn)。根據(jù)公司在XX年 10 月 18 日發(fā)布的控股股東修改的股改承諾中提出： 公司在兩年內(nèi)提出中牧股份管理層中長期激勵計(jì)劃草案。 我們判斷，隨

8、著國企改革相關(guān)政策出臺并結(jié)合公司管理層長期激勵時(shí)間， 公司后期國企改革進(jìn)程將會持續(xù)推進(jìn)，過去制約公司發(fā)展的體制問題將能得到有效解決?；帯暳习鍓K將迎來改善。主要源于：第4頁/總共16頁1、XX年公司收購勝利生物55%的股權(quán)，大大增強(qiáng)公司化藥領(lǐng)域?qū)嵙?，黃霉素市場份額達(dá)到70%80%，在化藥板塊結(jié)構(gòu)調(diào)整后，XX年初步體現(xiàn)出了集約化的效果，收入獲得較快增長， 同時(shí)毛利率顯著提升，預(yù)計(jì) XX年將會繼續(xù)有較好表現(xiàn)。2、XX年在養(yǎng)殖行業(yè)整體低迷的情況下，公司通過研發(fā)新產(chǎn)品，并加強(qiáng)采購控制和營銷環(huán)節(jié)建設(shè)，實(shí)現(xiàn)逆勢增長，XX年畜禽養(yǎng)殖逐步復(fù)蘇回暖，預(yù)計(jì)公司飼料添加劑板塊將實(shí)現(xiàn)較大增長。首次覆蓋，給予 謹(jǐn)慎推

9、薦 評級?？傮w上，我們看好公司國企改革前景與主業(yè)改善， 預(yù)計(jì)公司 15、XX年 eps 分別為 0.81 元和 1.01元。推薦閱讀：中國婚姻制度改革調(diào)研報(bào)告改革調(diào)研報(bào)告4 篇個稅改革亟待“劫富濟(jì)貧”集體林權(quán)制度改革調(diào)研報(bào)告財(cái)政五項(xiàng)管理制度改革狀況調(diào)研報(bào)告集體林權(quán)制度主體改革工作調(diào)研報(bào)告2020-05-02事件評論口蹄疫疫苗迎來轉(zhuǎn)折年。XX年公司口蹄疫疫苗銷售有望迎來高增長，主要基于：1、三價(jià)苗招采形勢良好。公司XX年 9 月拿到生產(chǎn)批文， XX年全面參與政府招標(biāo)，目前春招形勢較好，預(yù)計(jì)全年有較好表現(xiàn)。2、高端市場苗有望放量增長。公司口蹄疫市場苗已通過146s檢測，目前正于大型養(yǎng)殖場試用; 此

10、外，口蹄疫合成肽疫苗也與XX年第5頁/總共16頁8 月拿到生產(chǎn)批文，預(yù)計(jì)XX年口蹄疫直銷苗整體上將有可觀增長。3、產(chǎn)能瓶頸得以有效突破。XX年蘭州主力生產(chǎn)廠通過了 gmp的驗(yàn)收，在新的懸浮培養(yǎng)車間生產(chǎn)，口蹄疫產(chǎn)能不再有瓶頸 ( 產(chǎn)能 78 億毫升 ) ，此外，成都和保山廠項(xiàng)目也正加緊推進(jìn)，預(yù)計(jì) XX年 6 月通過動態(tài)的 gmp驗(yàn)收。國企改革將擇機(jī)推進(jìn)。根據(jù)公司在 XX年 10 月 18 日發(fā)布的控股股東修改的股改承諾中提出： 公司在兩年內(nèi)提出中牧股份管理層中長期激勵計(jì)劃草案。 我們判斷，隨著國企改革相關(guān)政策出臺并結(jié)合公司管理層長期激勵時(shí)間， 公司后期國企改革進(jìn)程將會持續(xù)推進(jìn)， 過去制約公司發(fā)展

11、的體制問題將能得到有效解決。化藥、飼料板塊將迎來改善。主要源于：1、XX年公司收購勝利生物 55%的股權(quán)，大大增強(qiáng)公司化藥領(lǐng)域?qū)嵙?，黃霉素市場份額達(dá)到 70%80%，在化藥板塊結(jié)構(gòu)調(diào)整后， XX 年初步體現(xiàn)出了集約化的效果， 收入獲得較快增長， 同時(shí)毛利率顯著提升，預(yù)計(jì) XX年將會繼續(xù)有較好表現(xiàn)。2、XX年在養(yǎng)殖行業(yè)整體低迷的情況下，公司通過研發(fā)新產(chǎn)品，并加強(qiáng)采購控制和營銷環(huán)節(jié)建設(shè)，實(shí)現(xiàn)逆勢增長，XX年畜禽養(yǎng)殖逐步復(fù)蘇回暖，預(yù)計(jì)公司飼料添加劑板塊將實(shí)現(xiàn)較大增長。首次覆蓋，給予 謹(jǐn)慎推薦 評級?？傮w上，我們看好公司國企改革前景與主業(yè)改善， 預(yù)計(jì)公司 15、XX年 eps 分別為 0.81 元和

12、1.01元。推薦閱讀：中國婚姻制度改革調(diào)研報(bào)告改革調(diào)研報(bào)告4 篇個稅改革亟第6頁/總共16頁待“劫富濟(jì)貧”集體林權(quán)制度改革調(diào)研報(bào)告財(cái)政五項(xiàng)管理制度改革狀況調(diào)研報(bào)告集體林權(quán)制度主體改革工作調(diào)研報(bào)告2020-05-02事件評論口蹄疫疫苗迎來轉(zhuǎn)折年。XX年公司口蹄疫疫苗銷售有望迎來高增長，主要基于：1、三價(jià)苗招采形勢良好。公司XX年 9 月拿到生產(chǎn)批文， XX年全面參與政府招標(biāo)，目前春招形勢較好，預(yù)計(jì)全年有較好表現(xiàn)。2、高端市場苗有望放量增長。公司口蹄疫市場苗已通過146s檢測，目前正于大型養(yǎng)殖場試用; 此外，口蹄疫合成肽疫苗也與XX年8 月拿到生產(chǎn)批文，預(yù)計(jì)XX年口蹄疫直銷苗整體上將有可觀增長。3

13、、產(chǎn)能瓶頸得以有效突破。XX年蘭州主力生產(chǎn)廠通過了gmp的驗(yàn)收，在新的懸浮培養(yǎng)車間生產(chǎn)，口蹄疫產(chǎn)能不再有瓶頸( 產(chǎn)能 78 億毫升 ) ，此外，成都和保山廠項(xiàng)目也正加緊推進(jìn)，預(yù)計(jì)XX年 6 月通過動態(tài)的 gmp驗(yàn)收。國企改革將擇機(jī)推進(jìn)。根據(jù)公司在XX年 10 月 18 日發(fā)布的控股股東修改的股改承諾中提出： 公司在兩年內(nèi)提出中牧股份管理層中長期激勵計(jì)劃草案。 我們判斷，隨著國企改革相關(guān)政策出臺并結(jié)合公司管理層長期激勵時(shí)間， 公司后期國企改革進(jìn)程將會持續(xù)推進(jìn)，過去制約公司發(fā)展的體制問題將能得到有效解決?；帯暳习鍓K將迎來改善。主要源于：第7頁/總共16頁1、XX年公司收購勝利生物55%的股權(quán)，

14、大大增強(qiáng)公司化藥領(lǐng)域?qū)嵙?，黃霉素市場份額達(dá)到70%80%，在化藥板塊結(jié)構(gòu)調(diào)整后，XX年初步體現(xiàn)出了集約化的效果，收入獲得較快增長， 同時(shí)毛利率顯著提升，預(yù)計(jì) XX年將會繼續(xù)有較好表現(xiàn)。2、XX年在養(yǎng)殖行業(yè)整體低迷的情況下，公司通過研發(fā)新產(chǎn)品，并加強(qiáng)采購控制和營銷環(huán)節(jié)建設(shè)，實(shí)現(xiàn)逆勢增長，XX年畜禽養(yǎng)殖逐步復(fù)蘇回暖，預(yù)計(jì)公司飼料添加劑板塊將實(shí)現(xiàn)較大增長。首次覆蓋，給予 謹(jǐn)慎推薦 評級?？傮w上，我們看好公司國企改革前景與主業(yè)改善， 預(yù)計(jì)公司 15、XX年 eps 分別為 0.81 元和 1.01元。推薦閱讀：中國婚姻制度改革調(diào)研報(bào)告改革調(diào)研報(bào)告4 篇個稅改革亟待“劫富濟(jì)貧”集體林權(quán)制度改革調(diào)研報(bào)告財(cái)

15、政五項(xiàng)管理制度改革狀況調(diào)研報(bào)告集體林權(quán)制度主體改革工作調(diào)研報(bào)告2020-05-02事件評論口蹄疫疫苗迎來轉(zhuǎn)折年。XX年公司口蹄疫疫苗銷售有望迎來高增長，主要基于：1、三價(jià)苗招采形勢良好。公司XX年 9 月拿到生產(chǎn)批文， XX年全面參與政府招標(biāo)，目前春招形勢較好，預(yù)計(jì)全年有較好表現(xiàn)。2、高端市場苗有望放量增長。公司口蹄疫市場苗已通過146s檢測，目前正于大型養(yǎng)殖場試用; 此外，口蹄疫合成肽疫苗也與XX年第8頁/總共16頁8 月拿到生產(chǎn)批文，預(yù)計(jì)XX年口蹄疫直銷苗整體上將有可觀增長。3、產(chǎn)能瓶頸得以有效突破。XX年蘭州主力生產(chǎn)廠通過了 gmp的驗(yàn)收，在新的懸浮培養(yǎng)車間生產(chǎn)，口蹄疫產(chǎn)能不再有瓶頸 (

16、 產(chǎn)能 78 億毫升 ) ，此外，成都和保山廠項(xiàng)目也正加緊推進(jìn)，預(yù)計(jì) XX年 6 月通過動態(tài)的 gmp驗(yàn)收。國企改革將擇機(jī)推進(jìn)。根據(jù)公司在 XX年 10 月 18 日發(fā)布的控股股東修改的股改承諾中提出： 公司在兩年內(nèi)提出中牧股份管理層中長期激勵計(jì)劃草案。 我們判斷，隨著國企改革相關(guān)政策出臺并結(jié)合公司管理層長期激勵時(shí)間， 公司后期國企改革進(jìn)程將會持續(xù)推進(jìn)， 過去制約公司發(fā)展的體制問題將能得到有效解決。化藥、飼料板塊將迎來改善。主要源于：1、XX年公司收購勝利生物 55%的股權(quán)，大大增強(qiáng)公司化藥領(lǐng)域?qū)嵙?，黃霉素市場份額達(dá)到 70%80%，在化藥板塊結(jié)構(gòu)調(diào)整后， XX 年初步體現(xiàn)出了集約化的效果，

17、收入獲得較快增長， 同時(shí)毛利率顯著提升，預(yù)計(jì) XX年將會繼續(xù)有較好表現(xiàn)。2、XX年在養(yǎng)殖行業(yè)整體低迷的情況下，公司通過研發(fā)新產(chǎn)品，并加強(qiáng)采購控制和營銷環(huán)節(jié)建設(shè)，實(shí)現(xiàn)逆勢增長，XX年畜禽養(yǎng)殖逐步復(fù)蘇回暖，預(yù)計(jì)公司飼料添加劑板塊將實(shí)現(xiàn)較大增長。首次覆蓋，給予 謹(jǐn)慎推薦 評級?？傮w上，我們看好公司國企改革前景與主業(yè)改善， 預(yù)計(jì)公司 15、XX年 eps 分別為 0.81 元和 1.01元。推薦閱讀：中國婚姻制度改革調(diào)研報(bào)告改革調(diào)研報(bào)告4 篇個稅改革亟第9頁/總共16頁待“劫富濟(jì)貧”集體林權(quán)制度改革調(diào)研報(bào)告財(cái)政五項(xiàng)管理制度改革狀況調(diào)研報(bào)告集體林權(quán)制度主體改革工作調(diào)研報(bào)告2020-05-02事件評論口蹄

18、疫疫苗迎來轉(zhuǎn)折年。XX年公司口蹄疫疫苗銷售有望迎來高增長，主要基于：1、三價(jià)苗招采形勢良好。公司XX年 9 月拿到生產(chǎn)批文， XX年全面參與政府招標(biāo)，目前春招形勢較好，預(yù)計(jì)全年有較好表現(xiàn)。2、高端市場苗有望放量增長。公司口蹄疫市場苗已通過146s檢測，目前正于大型養(yǎng)殖場試用; 此外，口蹄疫合成肽疫苗也與XX年8 月拿到生產(chǎn)批文，預(yù)計(jì)XX年口蹄疫直銷苗整體上將有可觀增長。3、產(chǎn)能瓶頸得以有效突破。XX年蘭州主力生產(chǎn)廠通過了gmp的驗(yàn)收，在新的懸浮培養(yǎng)車間生產(chǎn)，口蹄疫產(chǎn)能不再有瓶頸( 產(chǎn)能 78 億毫升 ) ，此外，成都和保山廠項(xiàng)目也正加緊推進(jìn)，預(yù)計(jì)XX年 6 月通過動態(tài)的 gmp驗(yàn)收。國企改革將

19、擇機(jī)推進(jìn)。根據(jù)公司在XX年 10 月 18 日發(fā)布的控股股東修改的股改承諾中提出： 公司在兩年內(nèi)提出中牧股份管理層中長期激勵計(jì)劃草案。 我們判斷，隨著國企改革相關(guān)政策出臺并結(jié)合公司管理層長期激勵時(shí)間， 公司后期國企改革進(jìn)程將會持續(xù)推進(jìn)，過去制約公司發(fā)展的體制問題將能得到有效解決。化藥、飼料板塊將迎來改善。主要源于：第10頁/總共16頁1、XX年公司收購勝利生物55%的股權(quán)，大大增強(qiáng)公司化藥領(lǐng)域?qū)嵙?，黃霉素市場份額達(dá)到70%80%，在化藥板塊結(jié)構(gòu)調(diào)整后，XX年初步體現(xiàn)出了集約化的效果，收入獲得較快增長， 同時(shí)毛利率顯著提升，預(yù)計(jì) XX年將會繼續(xù)有較好表現(xiàn)。2、XX年在養(yǎng)殖行業(yè)整體低迷的情況下，公

20、司通過研發(fā)新產(chǎn)品，并加強(qiáng)采購控制和營銷環(huán)節(jié)建設(shè)，實(shí)現(xiàn)逆勢增長，XX年畜禽養(yǎng)殖逐步復(fù)蘇回暖，預(yù)計(jì)公司飼料添加劑板塊將實(shí)現(xiàn)較大增長。首次覆蓋，給予 謹(jǐn)慎推薦 評級?？傮w上，我們看好公司國企改革前景與主業(yè)改善， 預(yù)計(jì)公司 15、XX年 eps 分別為 0.81 元和 1.01元。推薦閱讀：中國婚姻制度改革調(diào)研報(bào)告改革調(diào)研報(bào)告4 篇個稅改革亟待“劫富濟(jì)貧”集體林權(quán)制度改革調(diào)研報(bào)告財(cái)政五項(xiàng)管理制度改革狀況調(diào)研報(bào)告集體林權(quán)制度主體改革工作調(diào)研報(bào)告2020-05-02事件評論口蹄疫疫苗迎來轉(zhuǎn)折年。XX年公司口蹄疫疫苗銷售有望迎來高增長，主要基于：1、三價(jià)苗招采形勢良好。公司XX年 9 月拿到生產(chǎn)批文， XX

21、年全面參與政府招標(biāo)，目前春招形勢較好，預(yù)計(jì)全年有較好表現(xiàn)。2、高端市場苗有望放量增長。公司口蹄疫市場苗已通過146s檢測，目前正于大型養(yǎng)殖場試用; 此外，口蹄疫合成肽疫苗也與XX年第11頁/總共16頁8 月拿到生產(chǎn)批文，預(yù)計(jì)XX年口蹄疫直銷苗整體上將有可觀增長。3、產(chǎn)能瓶頸得以有效突破。XX年蘭州主力生產(chǎn)廠通過了 gmp的驗(yàn)收，在新的懸浮培養(yǎng)車間生產(chǎn)，口蹄疫產(chǎn)能不再有瓶頸 ( 產(chǎn)能 78 億毫升 ) ，此外，成都和保山廠項(xiàng)目也正加緊推進(jìn)，預(yù)計(jì) XX年 6 月通過動態(tài)的 gmp驗(yàn)收。國企改革將擇機(jī)推進(jìn)。根據(jù)公司在 XX年 10 月 18 日發(fā)布的控股股東修改的股改承諾中提出： 公司在兩年內(nèi)提出中

22、牧股份管理層中長期激勵計(jì)劃草案。 我們判斷，隨著國企改革相關(guān)政策出臺并結(jié)合公司管理層長期激勵時(shí)間， 公司后期國企改革進(jìn)程將會持續(xù)推進(jìn)， 過去制約公司發(fā)展的體制問題將能得到有效解決。化藥、飼料板塊將迎來改善。主要源于：1、XX年公司收購勝利生物 55%的股權(quán)，大大增強(qiáng)公司化藥領(lǐng)域?qū)嵙?，黃霉素市場份額達(dá)到 70%80%，在化藥板塊結(jié)構(gòu)調(diào)整后， XX 年初步體現(xiàn)出了集約化的效果， 收入獲得較快增長， 同時(shí)毛利率顯著提升，預(yù)計(jì) XX年將會繼續(xù)有較好表現(xiàn)。2、XX年在養(yǎng)殖行業(yè)整體低迷的情況下，公司通過研發(fā)新產(chǎn)品，并加強(qiáng)采購控制和營銷環(huán)節(jié)建設(shè)，實(shí)現(xiàn)逆勢增長，XX年畜禽養(yǎng)殖逐步復(fù)蘇回暖，預(yù)計(jì)公司飼料添加劑板

23、塊將實(shí)現(xiàn)較大增長。首次覆蓋，給予 謹(jǐn)慎推薦 評級。總體上，我們看好公司國企改革前景與主業(yè)改善， 預(yù)計(jì)公司 15、XX年 eps 分別為 0.81 元和 1.01元。推薦閱讀：中國婚姻制度改革調(diào)研報(bào)告改革調(diào)研報(bào)告4 篇個稅改革亟第12頁/總共16頁待“劫富濟(jì)貧”集體林權(quán)制度改革調(diào)研報(bào)告財(cái)政五項(xiàng)管理制度改革狀況調(diào)研報(bào)告集體林權(quán)制度主體改革工作調(diào)研報(bào)告2020-05-02事件評論口蹄疫疫苗迎來轉(zhuǎn)折年。XX年公司口蹄疫疫苗銷售有望迎來高增長，主要基于：1、三價(jià)苗招采形勢良好。公司XX年 9 月拿到生產(chǎn)批文， XX年全面參與政府招標(biāo)，目前春招形勢較好，預(yù)計(jì)全年有較好表現(xiàn)。2、高端市場苗有望放量增長。公司

24、口蹄疫市場苗已通過146s檢測，目前正于大型養(yǎng)殖場試用; 此外，口蹄疫合成肽疫苗也與XX年8 月拿到生產(chǎn)批文，預(yù)計(jì)XX年口蹄疫直銷苗整體上將有可觀增長。3、產(chǎn)能瓶頸得以有效突破。XX年蘭州主力生產(chǎn)廠通過了gmp的驗(yàn)收，在新的懸浮培養(yǎng)車間生產(chǎn)，口蹄疫產(chǎn)能不再有瓶頸( 產(chǎn)能 78 億毫升 ) ，此外，成都和保山廠項(xiàng)目也正加緊推進(jìn)，預(yù)計(jì)XX年 6 月通過動態(tài)的 gmp驗(yàn)收。國企改革將擇機(jī)推進(jìn)。根據(jù)公司在XX年 10 月 18 日發(fā)布的控股股東修改的股改承諾中提出： 公司在兩年內(nèi)提出中牧股份管理層中長期激勵計(jì)劃草案。 我們判斷，隨著國企改革相關(guān)政策出臺并結(jié)合公司管理層長期激勵時(shí)間， 公司后期國企改革進(jìn)

25、程將會持續(xù)推進(jìn)，過去制約公司發(fā)展的體制問題將能得到有效解決?；?、飼料板塊將迎來改善。主要源于：第13頁/總共16頁1、XX年公司收購勝利生物55%的股權(quán)，大大增強(qiáng)公司化藥領(lǐng)域?qū)嵙ΓS霉素市場份額達(dá)到70%80%，在化藥板塊結(jié)構(gòu)調(diào)整后，XX年初步體現(xiàn)出了集約化的效果，收入獲得較快增長， 同時(shí)毛利率顯著提升，預(yù)計(jì) XX年將會繼續(xù)有較好表現(xiàn)。2、XX年在養(yǎng)殖行業(yè)整體低迷的情況下，公司通過研發(fā)新產(chǎn)品，并加強(qiáng)采購控制和營銷環(huán)節(jié)建設(shè)，實(shí)現(xiàn)逆勢增長，XX年畜禽養(yǎng)殖逐步復(fù)蘇回暖，預(yù)計(jì)公司飼料添加劑板塊將實(shí)現(xiàn)較大增長。首次覆蓋，給予 謹(jǐn)慎推薦 評級。總體上，我們看好公司國企改革前景與主業(yè)改善， 預(yù)計(jì)公司 15、XX年 eps 分別為 0.81 元和 1.01元。推薦閱讀：中國婚姻制度改革調(diào)研報(bào)告改革調(diào)研報(bào)告4 篇個稅改革亟待“劫富濟(jì)貧”集體林權(quán)制度改革調(diào)研報(bào)告財(cái)政五項(xiàng)管理制度改革狀況調(diào)研報(bào)告集體林權(quán)制度主體改革工作調(diào)研報(bào)告2020-05-02事件評論口蹄疫疫