膜法水處理設(shè)備公司企業(yè)財務(wù)型風(fēng)險應(yīng)對方案

1、泓域/膜法水處理設(shè)備公司企業(yè)財務(wù)型風(fēng)險應(yīng)對方案膜法水處理設(shè)備公司企業(yè)財務(wù)型風(fēng)險應(yīng)對方案目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc112399415 一、 項目簡介 PAGEREF _Toc112399415 h 2 HYPERLINK l _Toc112399416 二、 常見的對沖工具 PAGEREF _Toc112399416 h 6 HYPERLINK l _Toc112399417 三、 選擇對沖風(fēng)險的衍生工具需要考慮的因素 PAGEREF _Toc112399417 h 10 HYPERLINK l _Toc112399418 四、 資產(chǎn)負(fù)債管理 PAGE

2、REF _Toc112399418 h 12 HYPERLINK l _Toc112399419 五、 建立信用額度 PAGEREF _Toc112399419 h 18 HYPERLINK l _Toc112399420 六、 組建專業(yè)自保公司 PAGEREF _Toc112399420 h 18 HYPERLINK l _Toc112399421 七、 公司概況 PAGEREF _Toc112399421 h 28 HYPERLINK l _Toc112399422 公司合并資產(chǎn)負(fù)債表主要數(shù)據(jù) PAGEREF _Toc112399422 h 29 HYPERLINK l _Toc11239

3、9423 公司合并利潤表主要數(shù)據(jù) PAGEREF _Toc112399423 h 29 HYPERLINK l _Toc112399424 八、 項目風(fēng)險分析 PAGEREF _Toc112399424 h 30 HYPERLINK l _Toc112399425 九、 項目風(fēng)險對策 PAGEREF _Toc112399425 h 32 HYPERLINK l _Toc112399426 十、 發(fā)展規(guī)劃 PAGEREF _Toc112399426 h 34 HYPERLINK l _Toc112399427 十一、 法人治理結(jié)構(gòu) PAGEREF _Toc112399427 h 37 HYPER

4、LINK l _Toc112399428 十二、 人力資源配置分析 PAGEREF _Toc112399428 h 47 HYPERLINK l _Toc112399429 勞動定員一覽表 PAGEREF _Toc112399429 h 47項目簡介（一）項目單位項目單位：xx有限公司（二）項目建設(shè)地點本期項目選址位于xx（以選址意見書為準(zhǔn)），占地面積約97.00畝。項目擬定建設(shè)區(qū)域地理位置優(yōu)越，交通便利，規(guī)劃電力、給排水、通訊等公用設(shè)施條件完備，非常適宜本期項目建設(shè)。（三）建設(shè)規(guī)模該項目總占地面積64667.00（折合約97.00畝），預(yù)計場區(qū)規(guī)劃總建筑面積129523.42。其中：主體工程

5、89615.01，倉儲工程19141.43，行政辦公及生活服務(wù)設(shè)施13938.14，公共工程6828.84。（四）項目建設(shè)進度結(jié)合該項目建設(shè)的實際工作情況，xx有限公司將項目工程的建設(shè)周期確定為12個月，其工作內(nèi)容包括：項目前期準(zhǔn)備、工程勘察與設(shè)計、土建工程施工、設(shè)備采購、設(shè)備安裝調(diào)試、試車投產(chǎn)等。（五）項目提出的理由1、符合我國相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策和發(fā)展規(guī)劃近年來，我國為推進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級，先后出臺了多項發(fā)展規(guī)劃或產(chǎn)業(yè)政策支持行業(yè)發(fā)展。政策的出臺鼓勵行業(yè)開展新材料、新工藝、新產(chǎn)品的研發(fā)，促進行業(yè)加快結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級，有利于本行業(yè)健康快速發(fā)展。2、項目產(chǎn)品市場前景廣闊廣闊的終端消費市場及逐步升級的

6、消費需求都將促進行業(yè)持續(xù)增長。3、公司具備成熟的生產(chǎn)技術(shù)及管理經(jīng)驗公司經(jīng)過多年的技術(shù)改造和工藝研發(fā)，公司已經(jīng)建立了豐富完整的產(chǎn)品生產(chǎn)線，配備了行業(yè)先進的染整設(shè)備，形成了門類齊全、品種豐富的工藝，可為客戶提供一體化染整綜合服務(wù)。公司通過自主培養(yǎng)和外部引進等方式，建立了一支團結(jié)進取的核心管理團隊，形成了穩(wěn)定高效的核心管理架構(gòu)。公司管理團隊對行業(yè)的品牌建設(shè)、營銷網(wǎng)絡(luò)管理、人才管理等均有深入的理解，能夠及時根據(jù)客戶需求和市場變化對公司戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)進行調(diào)整，為公司穩(wěn)健、快速發(fā)展提供了有力保障。4、建設(shè)條件良好本項目主要基于公司現(xiàn)有研發(fā)條件與基礎(chǔ)，根據(jù)公司發(fā)展戰(zhàn)略的要求，通過對研發(fā)測試環(huán)境的提升改造，形成集

7、科研、開發(fā)、檢測試驗、新產(chǎn)品測試于一體的研發(fā)中心，項目各項建設(shè)條件已落實，工程技術(shù)方案切實可行，本項目的實施有利于全面提高公司的技術(shù)研發(fā)能力，具備實施的可行性。膜產(chǎn)業(yè)具有較高的技術(shù)、資質(zhì)、人才、資金等行業(yè)壁壘，全球功能膜材料及其專業(yè)配套設(shè)備的市場高度集中，行業(yè)目前呈現(xiàn)寡頭壟斷局面。由于起步早、受重視，歐美等發(fā)達(dá)地區(qū)膜產(chǎn)業(yè)在技術(shù)水平和市場空間上具有一定先發(fā)優(yōu)勢。隨著國家對功能膜材料及其相關(guān)領(lǐng)域的大力扶持、下游應(yīng)用領(lǐng)域的快速發(fā)展和成熟，我國已成為膜產(chǎn)業(yè)發(fā)展最快的地區(qū)之一，進而促使我國膜產(chǎn)業(yè)上下游企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模、技術(shù)水平、研發(fā)設(shè)計能力和全球供貨能力的不斷提高。（六）建設(shè)投資估算1、項目總投資構(gòu)成分析

8、本期項目總投資包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動資金。根據(jù)謹(jǐn)慎財務(wù)估算，項目總投資52090.51萬元，其中：建設(shè)投資41771.32萬元，占項目總投資的80.19%；建設(shè)期利息484.66萬元，占項目總投資的0.93%；流動資金9834.53萬元，占項目總投資的18.88%。2、建設(shè)投資構(gòu)成本期項目建設(shè)投資41771.32萬元，包括工程費用、工程建設(shè)其他費用和預(yù)備費，其中：工程費用37031.28萬元，工程建設(shè)其他費用3516.65萬元，預(yù)備費1223.39萬元。（七）項目主要技術(shù)經(jīng)濟指標(biāo)1、財務(wù)效益分析根據(jù)謹(jǐn)慎財務(wù)測算，項目達(dá)產(chǎn)后每年營業(yè)收入97200.00萬元，綜合總成本費用75794.96

9、萬元，納稅總額10149.33萬元，凈利潤15657.61萬元，財務(wù)內(nèi)部收益率23.38%，財務(wù)凈現(xiàn)值33888.00萬元，全部投資回收期5.33年。2、主要數(shù)據(jù)及技術(shù)指標(biāo)表主要經(jīng)濟指標(biāo)一覽表序號項目單位指標(biāo)備注1占地面積64667.00約97.00畝1.1總建筑面積129523.42容積率2.001.2基底面積41386.88建筑系數(shù)64.00%1.3投資強度萬元/畝423.732總投資萬元52090.512.1建設(shè)投資萬元41771.322.1.1工程費用萬元37031.282.1.2工程建設(shè)其他費用萬元3516.652.1.3預(yù)備費萬元1223.392.2建設(shè)期利息萬元484.662.3

10、流動資金萬元9834.533資金籌措萬元52090.513.1自籌資金萬元32308.433.2銀行貸款萬元19782.084營業(yè)收入萬元97200.00正常運營年份5總成本費用萬元75794.966利潤總額萬元20876.817凈利潤萬元15657.618所得稅萬元5219.209增值稅萬元4401.9010稅金及附加萬元528.2311納稅總額萬元10149.3312工業(yè)增加值萬元34014.1913盈虧平衡點萬元38047.71產(chǎn)值14回收期年5.33含建設(shè)期12個月15財務(wù)內(nèi)部收益率23.38%所得稅后16財務(wù)凈現(xiàn)值萬元33888.00所得稅后常見的對沖工具市場風(fēng)險和信用風(fēng)險的對沖可以

11、在交易所或場外交易適當(dāng)?shù)慕鹑谘苌ぞ邅韺崿F(xiàn)。不同衍生工具的價值將隨著標(biāo)的資產(chǎn)價值的波動而變化。運用適當(dāng)?shù)难苌ぞ叨▋r模型可以估計對不同價格影響因素的敏感程度。常見的對沖工具包括在交易所進行的期貨和期權(quán)，在交易所外的場外市場（OTC市場）進行的遠(yuǎn)期合約、互換及其他不同種類的復(fù)合產(chǎn)品。（一）遠(yuǎn)期合約與期貨合約遠(yuǎn)期合約是一個雙方當(dāng)事人在約定時間按照約定價格買賣某項資產(chǎn)的協(xié)議，同意在約定日期以約定價格買入標(biāo)的資產(chǎn)的一方稱為多頭，另一方稱為空頭。約定的價格稱為交割價格，它的確定應(yīng)該使得簽約時合約價值對雙方是對等的。遠(yuǎn)期合約不是在規(guī)范的交易所內(nèi)進行交易的，在簽發(fā)合約時，無須發(fā)生現(xiàn)金交換；在約定日期進行交割

12、時，空頭一方向多頭一方交付標(biāo)的資產(chǎn)，多頭一方按交割價格向空頭一方支付現(xiàn)金。期貨合約也是一個雙方當(dāng)事人在約定時間按照約定價格買賣某項資產(chǎn)的協(xié)議，所不同的是，它在規(guī)范的交易所內(nèi)交易，可以用來對沖商品價格、利率、匯率的變動風(fēng)險。期貨合約可以說是標(biāo)準(zhǔn)化的遠(yuǎn)期合約，相比于遠(yuǎn)期合約交易，它在4個方面實現(xiàn)了制度和技術(shù)的創(chuàng)新，即遠(yuǎn)期合約標(biāo)準(zhǔn)化、保證金制度、合約對沖平倉制度、結(jié)算體系和制度。為了使交易能夠順利進行，交易所詳細(xì)規(guī)定了期貨合約的標(biāo)準(zhǔn)化條款，并對未必相識的期貨合約雙方作出承兌保證。期貨合約未必制定確切的交割日期，很多期貨合約在到期日之前通過建立一個與初始交易相反的頭寸進行平倉，而不必進行實際的標(biāo)的資產(chǎn)

13、交割。期貨合約主要有三大類：農(nóng)產(chǎn)品期貨合約、生產(chǎn)資料期貨合約和金融工具期貨合約。期貨合約在到期日的損益狀況類似于遠(yuǎn)期合約。（二）期權(quán)期權(quán)是一份合約，它賦予期權(quán)持有者在約定期限內(nèi)（或約定日期）按照約定價格買賣特定資產(chǎn)的權(quán)利。期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)可以是股票、股票指數(shù)、外匯、債務(wù)工具、商品、遠(yuǎn)期和期貨合約等。期權(quán)可分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)兩種基本類型?？礉q期權(quán)的持有者有權(quán)在約定期限內(nèi)以約定價格購買標(biāo)的資產(chǎn)，而看跌期權(quán)的持有者有權(quán)在約定期限內(nèi)以約定價格出售標(biāo)的資產(chǎn)。期權(quán)合約中規(guī)定的價格稱為執(zhí)行價格或敲定價格，規(guī)定的日期稱為到期日或滿期日。根據(jù)可執(zhí)行權(quán)利的期限不同，期權(quán)可分為美式期權(quán)和歐式期權(quán)，前者可以在期權(quán)有

14、效期內(nèi)的任何時間執(zhí)行，后者只能在到期日執(zhí)行。期權(quán)持有者向期權(quán)的簽發(fā)者支付一定金額的期權(quán)費，獲得做某件事情的權(quán)利，但可以根據(jù)自己的利益決定是否執(zhí)行該項權(quán)利。比如，作為看漲期權(quán)的多頭，在合約滿期時，如果標(biāo)的資產(chǎn)的市場價格高于執(zhí)行價格，就可以按較低的執(zhí)行價格購買標(biāo)的資產(chǎn)，然后按市場價格出售，獲取差價，扣除所付出的期權(quán)費后即為凈收益；如果市場價格低于執(zhí)行價格，看漲期權(quán)的多頭不執(zhí)行合約，凈損失為期權(quán)費。作為看跌期權(quán)的多頭，在合約滿期時，如果標(biāo)的資產(chǎn)的市場價格低于執(zhí)行價格，就可以按較低的市場價格購買標(biāo)的資產(chǎn)，然后按較高的執(zhí)行價格出售，獲取差價，扣除所付出的期權(quán)費后即為凈收益；如果市場價格高于執(zhí)行價格，看跌

15、期權(quán)的多頭不執(zhí)行合約，凈損失為期權(quán)費；期權(quán)空頭的損益恰好與多頭相反。這一特點使得期權(quán)不同于遠(yuǎn)期和期貨，遠(yuǎn)期和期貨合約的持有者有義務(wù)購買或出售特定的標(biāo)的資產(chǎn)，合約的預(yù)期收益和風(fēng)險是對稱的。期權(quán)持有者沒有強制執(zhí)行的義務(wù)，其收益和風(fēng)險是不對稱的，如期權(quán)多頭的收益是無限的，而風(fēng)險是有限的，其最大損失為權(quán)利金。而期權(quán)空頭的最大收益為權(quán)利金，但損失是無限的。（三）互換互換是雙方當(dāng)事人私下達(dá)成協(xié)議，按照事先約定的方式交換現(xiàn)金流，可以視為一系列遠(yuǎn)期合約的組合，主要用來對沖現(xiàn)有負(fù)債的風(fēng)險和降低債券發(fā)行成本等。常見的互換包括利率互換、貨幣互換。在利率互換中，甲方同意向乙方支付若干年的現(xiàn)金流，即約定金額（稱為名義本

16、金）乘以約定的固定利率所產(chǎn)生的利息，而乙方同意在同一期限內(nèi)向甲方支付相當(dāng)于名義本金按浮動利率所產(chǎn)生的現(xiàn)金流，兩種利息現(xiàn)金流使用的幣種相同。簽訂這種互換協(xié)議的主要原因是比較優(yōu)勢。企業(yè)在具有比較優(yōu)勢的市場進行貸款是極其有利的，有的企業(yè)在固定利率市場具有比較優(yōu)勢，有的企業(yè)在浮動利率市場具有比較優(yōu)勢，但有時企業(yè)需要的貸款無法從本身具有比較優(yōu)勢的市場獲得，這就產(chǎn)生了互換的需求。互換具有將固定利率貸款轉(zhuǎn)換成浮動利率貸款的效果，反之亦然。貨幣互換將一種貨幣貸款的本金和固定利息與幾乎等價的另一種貨幣的本金和固定利息進行交換，它的產(chǎn)生原因也是不同公司在不同貨幣的貸款市場上的比較優(yōu)勢。（四）復(fù)合產(chǎn)品遠(yuǎn)期、期貨、期

17、權(quán)、互換等基本衍生工具可以進行組合，產(chǎn)生各種特定的現(xiàn)金流，以應(yīng)付公司未來可能遇到的現(xiàn)金需求。在利率互換市場上形成的互換期權(quán)賦予買方在未來特定日期執(zhí)行利率互換協(xié)議的權(quán)利?；Q期貨是一種基于利率互換的期貨協(xié)議。利率上限期權(quán)是一系列基于利率的看漲期權(quán)，與浮動利率互換相結(jié)合，可以使公司在利率下降時獲利，并抵消利率上升時的重大利息損失。同樣，利率下限期權(quán)是一系列基于利率的看跌期權(quán)，利率雙限期權(quán)是利率上限期權(quán)和利率下限期權(quán)的組合。選擇對沖風(fēng)險的衍生工具需要考慮的因素企業(yè)在選擇衍生工具對沖風(fēng)險時，需要考慮多種因素，主要包括以下幾點。（1）對收益的預(yù)期。企業(yè)持有一定的期權(quán)可以在風(fēng)險因子朝著有利于企業(yè)的方向發(fā)展

18、時收益，其代價是支付一定的期權(quán)費，而期貨和遠(yuǎn)期只是將預(yù)期收益鎖定在一個可以接受的特定水平。（2）柜臺交易與交易所交易的權(quán)衡。一般，遠(yuǎn)期、互換等柜臺交易工具比較簡單，監(jiān)控也比較寬松，但不利之處是，缺乏流動性較強的二級市場，必須重視和加強對交易對手信用風(fēng)險的管理。因此，當(dāng)對沖風(fēng)險是風(fēng)險管理程序的組成部分并由有經(jīng)驗的風(fēng)險經(jīng)理來負(fù)責(zé)時，選擇交易所交易工具較為合適；否則，按企業(yè)需要定制的柜臺交易工具進行風(fēng)險對沖，成本可能更低。（3）基礎(chǔ)風(fēng)險最小化。風(fēng)險對沖要求存在與既存風(fēng)險暴露緊密相關(guān)的可流通資產(chǎn)。當(dāng)被對沖的資產(chǎn)價值與對沖工具的價值存在差異時，就構(gòu)成基礎(chǔ)風(fēng)險。對沖的有效性取決于對沖后企業(yè)利潤波動性的降低

19、程度。出現(xiàn)基礎(chǔ)風(fēng)險的原因可能是，對企業(yè)面臨的風(fēng)險暴露的估計不準(zhǔn)。衍生工具的風(fēng)險暴露不同于企業(yè)面臨的風(fēng)險暴露，或者衍生工具的到期日與企業(yè)風(fēng)險暴露的期限存在差異等。比如，在利用遠(yuǎn)期合約對沖外匯交易風(fēng)險時，風(fēng)險經(jīng)理選擇的交割月份必須在風(fēng)險暴露終止以前，并盡量使兩者接近。如果市場上不存在以對沖資產(chǎn)為標(biāo)的資產(chǎn)的期貨合約，則風(fēng)險經(jīng)理必須合理選擇期貨合約，確保該期貨價格與對沖資產(chǎn)的價格相關(guān)性最高。（4）非線性效應(yīng)。資產(chǎn)價值之間很可能存在非線性關(guān)系，難以在線性模型中得到反映。非線性關(guān)系往往是因為產(chǎn)品的內(nèi)含期權(quán)而產(chǎn)生的。比如，許多銀行貸款（如住房抵押貸款）隱含了一項期權(quán)，即客戶可以在貸款滿期日之前償還貸款，當(dāng)市

20、場利率下降時，該項期權(quán)的價值會急劇上升，這種非線性風(fēng)險必須利用非線性的衍生工具加以對沖。資產(chǎn)負(fù)債管理資產(chǎn)負(fù)債管理出現(xiàn)于20世紀(jì)70年代，在90年代中后期逐步成為商業(yè)銀行主流的經(jīng)營管理方法，在銀行等金融機構(gòu)的風(fēng)險管理中占據(jù)重要地位。銀行一般將資產(chǎn)負(fù)債管理區(qū)分為戰(zhàn)略性資產(chǎn)負(fù)債管理和操作性資產(chǎn)負(fù)債管理。戰(zhàn)略性資產(chǎn)負(fù)債管理包括銀行賬簿和交易賬簿中的所有資產(chǎn)、負(fù)債項目。常用的方法是當(dāng)前收益法、經(jīng)濟價值法和動態(tài)模擬法。在當(dāng)前收益法中，最常用的技術(shù)就是缺口分析，包括利率敏感性缺口分析、流動性缺口分析和匯率敏感性缺口分析。以利率敏感性缺口為例，商業(yè)銀行通過考察到期或在一定時期內(nèi)重新定價的全部資產(chǎn)與負(fù)債的現(xiàn)金流

21、量，將這些資產(chǎn)與負(fù)債區(qū)分為利率敏感性資產(chǎn)與利率敏感性負(fù)債，通過考察二者之間的缺口是否大于零或者小于零來判斷市場利率變化可能給銀行帶來的損失。在缺口分析中，應(yīng)用較多的是期限缺口法，期限缺口重點在于考察銀行資產(chǎn)和負(fù)債期限不匹配而導(dǎo)致的利率風(fēng)險。特點是以利率調(diào)整的期間來劃分資產(chǎn)負(fù)債的各個項目，并按各期限計算資產(chǎn)負(fù)債的缺口，以此來觀察在什么期限內(nèi)及在何種程度上存在利率風(fēng)險。期限缺口法的缺點是沒有考慮資產(chǎn)負(fù)債的精確到期日和重新定價日，而是將資產(chǎn)與負(fù)債產(chǎn)生的現(xiàn)金流按到期日的時間段取其中值來進行分類劃分和重新定價，沒有考慮各資產(chǎn)、負(fù)債期上的利率彈性和期限匹配，也無法進行客戶行為分析。后來發(fā)展出期限隊列法和標(biāo)

22、準(zhǔn)化缺口分析法來解決這一問題。期限隊列法可以衡量若干個期限即期限列隊存在的缺口，以精細(xì)的方法計算出利率的變化在一段期限內(nèi)對具有多重結(jié)構(gòu)的資產(chǎn)和負(fù)債的影響。標(biāo)準(zhǔn)化缺口分析法則區(qū)分了不同資產(chǎn)和負(fù)債的利率彈性的差別。市場價值法則將持續(xù)期引入資產(chǎn)負(fù)債管理中，通過持續(xù)期來測量機構(gòu)資產(chǎn)的市場價值對利率風(fēng)險的風(fēng)險暴露，即存續(xù)期法。久期（也稱持續(xù)期）是1938年由F.R.Macaulay提出來的，用來衡量債券的到期時間，以未來收益的現(xiàn)值為權(quán)數(shù)計算的到期時間。當(dāng)資產(chǎn)的收益率變動很小時，資產(chǎn)或負(fù)債的變動完全可由久期來表示，由于久期是一個對應(yīng)利率較小變化的概念，不能作為短期內(nèi)利率大幅度變化時利率風(fēng)險的有效衡量手段，

23、金融資產(chǎn)價格隨利率變化的波動性越大，這種誤差越大，從而必須引入凸性。凸性是對金融資產(chǎn)價格曲線彎曲程度的一種度量。久期相當(dāng)于債券價格對收益率一階導(dǎo)數(shù)的絕對值，而凸性相當(dāng)于債券價格對收益率的二階導(dǎo)數(shù)，凸性越大，金融資產(chǎn)價格曲線彎曲程度越大，用修正久期度量債券的利率風(fēng)險所產(chǎn)生的誤差越大。嚴(yán)格地定義，凸性是指在某一到期收益率下，到期收益率發(fā)生變動而引起的價格變動 幅度的變動程度。當(dāng)兩個債券的久期相同時，它們的風(fēng)險不一定相同，因為它們的凸性可能是不同的。在收益率增加相同單位時，凸性大的金融資產(chǎn)價格減少幅度較小；在收益率減少相同單位時，凸性大的債券價格增加幅度較大。因此，在久期相同的情況下，凸性大的金融資

24、產(chǎn)風(fēng)險較小。久期表現(xiàn)為價格收益率曲線的斜率，該值越大，收益率曲線就越陡，因此金融資產(chǎn)價格對收益率的變動就越敏感，從而意味著該資產(chǎn)的市場風(fēng)險越高，可見，久期是到期收益率的減函數(shù)，到期收益率越高，久期越小，金融資產(chǎn)的利率風(fēng)險越小。但久期無法說明當(dāng)利率發(fā)生變動時，金融資產(chǎn)價格的變動程度，這只能用修正的久期來衡量金融資產(chǎn)價格的利率敏感度。一般修正久期小的金融資產(chǎn)較修正久期大的金融資產(chǎn)抗利率上升風(fēng)險能力強，但抗利率下降風(fēng)險能力較弱。久期缺口模型，主要關(guān)注現(xiàn)金流的特性，而不是現(xiàn)金流本身。此后，又不斷有新的進展。ALM取得快速進展的主要推動因素是：資本市場的顯著增長促進了對沖工具和衍生產(chǎn)品的創(chuàng)新，并提高了金

25、融產(chǎn)品的流動性和對沖風(fēng)險的效率；風(fēng)險分析的理論創(chuàng)新和技術(shù)進展，尤其是隨著風(fēng)險評估的參數(shù)方法，如總收益率、久期、凸性等的出現(xiàn)，ALM變得越來越簡化，并適用于越來越多的資本市場工具；關(guān)于金融中介及實施ALM的必要性的宣傳和教育，尤其是在客戶群中的宣傳和教育，大大地推動了ALM的發(fā)展。ALM側(cè)重于流動性風(fēng)險和利率風(fēng)險，這兩類風(fēng)險主要影響企業(yè)的長期資產(chǎn)和長期負(fù)債。在給定企業(yè)預(yù)期利率和籌資需求的情況下，ALM旨在降低這些風(fēng)險的波動性。（一）流動性風(fēng)險以銀行為例，其主要資產(chǎn)是對客戶的長期貸款，而負(fù)債主要由客戶的短期存款構(gòu)成。在未來一定時期內(nèi)資產(chǎn)水平和負(fù)債出現(xiàn)差異時，即為流動性缺口。流動性風(fēng)險來源于未來時期

26、負(fù)債可能超過資產(chǎn)水平，而為缺口融資帶來不確定性。流動性風(fēng)險管理要求充分理解不同時間可以獲得的資金、投資和還債的時間性，保持現(xiàn)金匹配是最簡單的方法。（二）利率風(fēng)險當(dāng)資產(chǎn)和負(fù)債在未來某一時期出現(xiàn)差異時就會產(chǎn)生利率風(fēng)險。如果負(fù)債超過資產(chǎn)，就有多余的資金，進行投資時由于當(dāng)前利率的不確定性而存在利率風(fēng)險。如果資產(chǎn)超過負(fù)債，就存在資金不足，與流動性風(fēng)險一樣，銀行需要以更高的成本籌資從而產(chǎn)生利率風(fēng)險。利率缺口是指給定時期的資產(chǎn)收益率和負(fù)債利率的差異。通?？梢杂镁闷趤砗饬?。與流動性風(fēng)險一樣，控制利率風(fēng)險可以轉(zhuǎn)化為如何控制資產(chǎn)負(fù)債表利率缺口的問題。（三）局限性關(guān)于流動性和利率風(fēng)險的缺口模型有很多假設(shè)。第一，假設(shè)

27、可以預(yù)測現(xiàn)金流，但事實往往并非如此，如活期存款或包含提前還款選擇權(quán)的貸款。第二，假設(shè)所有現(xiàn)金流可以對應(yīng)到某些特定的時點上，對應(yīng)的方法有好多種，但都是近似的。第三，利率缺口模型假設(shè)所有的浮動利率資產(chǎn)和負(fù)債可以同等對待，忽略了其利率風(fēng)險，這也是不現(xiàn)實的，因為存在不同的浮動利率指數(shù)，而且其在特定時期內(nèi)可以改變。與簡單的資產(chǎn)負(fù)債管理方法不同，關(guān)于利率變動的蒙特卡洛模擬法具有更強的適用性。這些模型通常需要根據(jù)正式的期限結(jié)構(gòu)模型設(shè)計大量利率變化情形，并評估每一情況下?lián)p益的改變程度。不久以前，信用風(fēng)險一般還停留在企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表上，直到交易的清算，或者到金融資產(chǎn)持有到期/出售。隨著資產(chǎn)組合的積極管理，資產(chǎn)證

28、券化及風(fēng)險轉(zhuǎn)移策略的興起，極大推動了信用資產(chǎn)組合管理概念的前進。有了這些工具，就可以定義一個具有最佳化的風(fēng)險及回報的資產(chǎn)組合，然后運用資產(chǎn)組合管理策略，使實際的信用資產(chǎn)組合朝著這個目標(biāo)前進。這些策略可能包括直接購買或出售資產(chǎn)及其他替代性的做法，或者部分資產(chǎn)證券化，或者通過信用街生產(chǎn)品對風(fēng)險作對沖。運用信用資產(chǎn)組合管理策略，不僅能夠最佳化信用資產(chǎn)組合的風(fēng)險/回報，還可以釋放稀少的資金和信用限制，來增加信用初始活動。資產(chǎn)組合管理職能應(yīng)當(dāng)擔(dān)負(fù)起優(yōu)化企業(yè)整個信用資產(chǎn)組合的風(fēng)險/回報責(zé)任。這可以通過建立交易的初始目標(biāo)、定價及風(fēng)險轉(zhuǎn)移策略，來優(yōu)化一個信用資產(chǎn)組合的風(fēng)險狀態(tài)。在企業(yè)決定啟動一項貸款時，通過設(shè)

29、定初始目標(biāo)來明確企業(yè)在現(xiàn)有資產(chǎn)組合情況下所能夠承擔(dān)信用風(fēng)險的程度和類型；定價可以用來衡量承擔(dān)的風(fēng)險是否得到了充分的回報；風(fēng)險轉(zhuǎn)移策略則使企業(yè)能夠?qū)Y產(chǎn)組合中不愿承擔(dān)的風(fēng)險降低或者消除。當(dāng)然，風(fēng)險轉(zhuǎn)移策略應(yīng)當(dāng)允許企業(yè)承擔(dān)，或者增加在某些領(lǐng)域管理層愿意接受的風(fēng)險。企業(yè)的信用政策則應(yīng)當(dāng)記錄可以使用的金融載體。如證券化、衍生工具、保險產(chǎn)品、資產(chǎn)出讓及替代性的風(fēng)險品等。信用政策還應(yīng)該明確所允許的資產(chǎn)組合管理交易及風(fēng)險轉(zhuǎn)移技巧的運用。建立信用額度信用額度是指在損失發(fā)生前安排好企業(yè)可以得到貸款的條件。事實上，這是企業(yè)與銀行就一項期權(quán)進行談判，內(nèi)容是在某一約定時期內(nèi)按約定利率融通約定金額的貸款。企業(yè)可以在需要

30、時動用信用額度來支付損失。信用額度只能緩解現(xiàn)金需求的壓力，因為貸款必須如期償還，支付損失的負(fù)擔(dān)最終還是由企業(yè)股東來承擔(dān)。此外，銀行對企業(yè)作出提供資金（尤其是當(dāng)資金量較大時）的保證，可能會收取一個相對較高的利率。組建專業(yè)自保公司專業(yè)自保公司是由母公司所有的，主要為母公司及其附屬公司提供保險或再保險的保險公司。其業(yè)務(wù)主要源于母公司，由母公司控制和管理，依附于母公司。本質(zhì)上，它是一種由被保險人所有的保險公司，是為了保障被保險人所面臨的風(fēng)險而自籌資金的保險方式。被保險人參與專業(yè)自保公司的保險活動，影響專業(yè)自保公司的承保、運營以及投資等活動。專業(yè)自保公司產(chǎn)生于16世紀(jì)的英國，隨著航海業(yè)的發(fā)展，船東們以相

31、互保險或者共同保險的保險安排來降低海上災(zāi)難給他們帶來的巨大損失，這種安排類似于今天的自保公司。20世紀(jì)上半葉，一些著名的專業(yè)自保公司紛紛成立，其中包括1929年由主教教會成立的教會保險公司和1935年2月成立的馬哈寧保險公司。20世紀(jì)80年代，由于美國保險市場日益疲軟，公司或非營利機構(gòu)買不到合適的或特定的保險，而另一方面，保險公司沒有能力償付賠款。這些因素引發(fā)了公司建立專業(yè)自保公司的浪潮。80年代末期，有成百家自保公司注冊成立。盡管保險市場不再疲軟，但公司成立專業(yè)自保公司的意愿卻沒有回落，處于不斷上升的態(tài)勢。到2004年，全世界有5000多家專業(yè)自保公司為母公司或旗下分支機構(gòu)提供風(fēng)險保障，專業(yè)

32、自保公司越來越受到全球公司的認(rèn)同和采納。（一）專業(yè)自保公司的類型根據(jù)其業(yè)務(wù)范圍的不同，自保公司可分為單個母公司所有的自保公司、多個母公司所有的自保公司、行業(yè)自保公司、協(xié)會自保公司、代理自保公司、租賃型自保公司、蜂窩保護型自保公司等類型。單個母公司所有的自保公司，這種自保公司通常被稱為“純粹自保公司”，它為一家單獨的公司所有并提供保險保障，通常由母公司的風(fēng)險經(jīng)理或財務(wù)官員監(jiān)督自保公司的工作，也可以委托專門的管理公司管理，但如果母公司派專門人員對自保公司工作進行監(jiān)督執(zhí)行時，管理公司就很難爭取到對公司事務(wù)的決定權(quán)。多個母公司所有的自保公司在美國比較普遍，它在相互保險的基礎(chǔ)上進行業(yè)務(wù)經(jīng)營。多個母公司的

33、結(jié)構(gòu)使風(fēng)險得到有效分散，增強了承保能力，但這樣的運作結(jié)構(gòu)往往也會引發(fā)各個母公司之間的利益沖突，因此多個母公司所有的自保公司面臨的主要問題就是母公司之間如何進行有效的合作和利益的合理分配。行業(yè)自保公司是由同一個行業(yè)內(nèi)的公司共同出資，專門為解決行業(yè)內(nèi)部的風(fēng)險保障問題而進行設(shè)置的自保公司。自保公司的所有者或股東選舉組成董事會，管理公司向董事會匯報自保公司的運營情況或財務(wù)狀況。行業(yè)自保公司聘請管理公司負(fù)責(zé)公司關(guān)鍵業(yè)務(wù)，協(xié)助（貿(mào)易協(xié)會或職業(yè)協(xié)會）協(xié)會對專業(yè)自保公司的運作作出重大決定。專業(yè)自保公司的盈余分配方法同樣由股東大會提出，經(jīng)董事會許可之后，由管理公司進行具體操作。協(xié)會自保公司由協(xié)會（貿(mào)易協(xié)會或職業(yè)

34、協(xié)會）組織成立，為其成員提供風(fēng)險保障，公司所有權(quán)歸協(xié)會或個人會員，往往聘請財務(wù)專家負(fù)責(zé)公司的基本事務(wù)，然而并不是所有的協(xié)會都會聘用專業(yè)保險財務(wù)顧問，他們也會聘請專門的管理公司、經(jīng)紀(jì)人或其他咨詢機構(gòu)承擔(dān)此項職責(zé)。專業(yè)自保公司盈余的分配方案通常由協(xié)會成員會討論提出，經(jīng)董事會商議許可方能實施，這是自保公司最耗時的一項工作。代理自保公司在20世紀(jì)80年代的中期十分流行，經(jīng)紀(jì)人或中間商根據(jù)客戶的需求成立了專業(yè)自保公司，從而爭取到了在開放市場上難以獲得的條件和優(yōu)勢。對于這些中介來說，專業(yè)自保公司是一個強有力的工具，為中間商、代理人和經(jīng)紀(jì)人提供了參與保險市場的機會。選擇代理自保公司的客戶在財務(wù)以及公司其他方

35、面要實行完全披露機制。租賃型自保公司是由管理公司將資金“出租”給那些希望建立自保項目的機構(gòu)，這些通過租賃資金成立的自保公司就稱為租賃型自保公司。成立的自保項目并不屬于管理公司所有，然而由于成立專業(yè)公司可以享受各種優(yōu)惠政策，一些租賃型自保公司也會因此而成立屬于自己的自保項目。蜂窩保護型自保公司給參與者帶來的利益不亞于集團自保公司，但有著相對低廉的啟動成本。它將每個與核心公司有業(yè)務(wù)往來的參與者視為獨立的公司，稱其為“蜂窩”，把他們各自的資產(chǎn)負(fù)債相分離，為保單持有者提供更為可行的保障，這一專業(yè)自保公司模式推動了專業(yè)自保市場的發(fā)展。（二）專業(yè)自保公司的業(yè)務(wù)種類專業(yè)自保公司提供的保障范圍與傳統(tǒng)商業(yè)保險市

36、場類似，甚至更加廣泛，可以承保一般商業(yè)保險公司業(yè)務(wù)之外的風(fēng)險，如設(shè)備維護保證保險、私人不動產(chǎn)抵押借款保險、污染責(zé)任保險、養(yǎng)殖飼料保險、信用人壽和殘疾保險、信用風(fēng)險保險、性侵犯保險、退休醫(yī)療保險、員工自愿福利性保險、醫(yī)療損失中止超賠/員工福利醫(yī)療損失中止超賠等。（三）專業(yè)自保公司的優(yōu)勢和劣勢與其他融資方式一樣，專業(yè)自保公司也有自己的優(yōu)勢和劣勢，前者主要包括以下幾方面。（1）降低保險成本。專業(yè)自保公司的業(yè)務(wù)主要來源于公司集團內(nèi)部，可以節(jié)省保險公司相關(guān)費用，也不必考慮保險公司的利潤。在傳統(tǒng)保險市場上，招攬保險業(yè)務(wù)是由保險代理人或保險經(jīng)紀(jì)人進行的，保險公司必須向這些人支付一定的傭金，這部分傭金可能占總

37、保費的5%30%，而保費由作為投保人的公司來繳納。公司集團建立專業(yè)自保公司自然就可以免除這些費用。（2）進入再保險市場。在專業(yè)自保公司發(fā)展初期，一些購買保險產(chǎn)品的公司發(fā)現(xiàn)他們能夠獲得再保險的唯一方式是通過專業(yè)自保公司，因而他們不得不在直接保費和再保險保費之間套利。目前，這種情況有所緩解，但有些再保險公司仍然只通過其他保險公司的分保來辦理再保險業(yè)務(wù)，因而母公司需要再保險時，還必須建立專業(yè)自保公司。許多再保險公司保險費率低、凈承保能力強，與專業(yè)自保公司的母公司保持著長期合作關(guān)系。（3）改善公司現(xiàn)金流。傳統(tǒng)保險公司提供的商業(yè)保險一般以一年為期限，保費預(yù)付，在分期付款時還要考慮貨幣的時間價值和管理費用

38、，從而費率會有所提高。而成立專業(yè)自保公司，類似于某種內(nèi)部自留計劃，可以向母公司提供優(yōu)惠的支付方式。專業(yè)自保公司在賠款方面的靈活性大大提高了母公司的現(xiàn)金流穩(wěn)定性，從而提高股東價值。在過去的20多年中，盡管市場費率時高時低，波動頻繁，但專業(yè)自保公司使得母公司的現(xiàn)金流和成本狀況一直比較穩(wěn)定。（4）享受投資政策優(yōu)惠。傳統(tǒng)保險公司向被保險人收取保費，建立各種責(zé)任準(zhǔn)備金，對保險資金進行投資，使資金保值、增值，確保能夠履行未來的賠付責(zé)任。專業(yè)自保公司的投資收益也屬于母公司（被保險人）收益的一部分；如果專業(yè)自保公司經(jīng)營所在地的稅收環(huán)境比較有利，經(jīng)母公司所在地的稅務(wù)部門允許，投資收益還可以在遞延納稅的基礎(chǔ)上累積

39、；如果管制較為寬松，專業(yè)自保公司還可以根據(jù)整個集團的經(jīng)營目標(biāo)，自主選擇各類國際證券進行投資，而不受大多數(shù)投資監(jiān)管法規(guī)的限制。（5）享受稅收政策優(yōu)惠。如果稅務(wù)部門將專業(yè)自保公司歸于保險公司，則專業(yè)自保公司就可以在已決賠款和費用中享受稅收減免，而且還可以在已發(fā)生未報告賠款準(zhǔn)備金中獲得稅收減免，對于長期責(zé)任險種，這類責(zé)任準(zhǔn)備金的數(shù)額非常巨大，而在大多數(shù)國家的立法中，非保險公司一般不能享受這類準(zhǔn)備金的稅收減免。自20世紀(jì)60年代末期以來，專業(yè)自保公司在避稅港有迅猛的增長，如百慕大、開曼群島、格恩西島、馬恩島、荷屬安的列斯，以及中國香港等地。（6）提供有利的談判工具。憑借創(chuàng)建專業(yè)自保公司及可支配的資本總

40、額，母公司對長期風(fēng)險的融通能力大大增強，因而也就增強了母公司風(fēng)險管理者與一般保險公司、再保險公司談判的地位和能力，而不是被動地接受對方所提出來的保險條件和條款。而談判能力的增強，可以降低保險成本并就承保范圍討價還價。一個擁有專業(yè)自保公司的商業(yè)集團通常被認(rèn)為是損失風(fēng)險較小的，其保險費率低于一般的市場費率。專業(yè)自保公司可以承擔(dān)母公司的部分風(fēng)險，從而使再保險公司更加信任專業(yè)自保公司對母公司的潛在風(fēng)險所作的評估，減少道德風(fēng)險的發(fā)生。擁有專業(yè)自保公司，還可以使母公司獲得一些保險市場上無法獲得的、復(fù)雜的保險保障或再保險保障，如會計師、律師或醫(yī)師責(zé)任保險。（7）提供有效的風(fēng)險管理工具。當(dāng)母公司主要依靠外部保

41、險公司進行風(fēng)險融資時，或多或少會存在一些道德風(fēng)險問題，即投保以后，由于信息不對稱的存在而降低了投保人控制風(fēng)險的動機。傳統(tǒng)保險公司規(guī)定了免賠額和其他一些控制風(fēng)險的方法，但受益者往往是保險公司自身，從而使實施和監(jiān)控的成本很高。而建立專業(yè)自保公司可以降低相應(yīng)的道德風(fēng)險，母公司會更加主動地監(jiān)督其風(fēng)險管理方案。母公司通過獎勵機制或分?jǐn)偙ＹM、成本的方式，促使集團中的各部門實行有效的風(fēng)險管理計劃。（8）擴大承保范圍，增強承保能力。在傳統(tǒng)保險市場中，保險人和被保險人經(jīng)常就可保風(fēng)險和不可保風(fēng)險爭論不休，以致經(jīng)常妨礙正常辦理保險業(yè)務(wù)，有時還必須借助訴訟來解決爭議。專業(yè)自保公司可以向母公司不斷變化著的、特定的保險需

42、求提供承保范圍更廣的保險服務(wù)。專業(yè)自保公司將外部經(jīng)濟和外部不經(jīng)濟內(nèi)部化，大大降低了信息不對稱的影響，從而提高了工作效率。專業(yè)自保公司并不能確保風(fēng)險的完全轉(zhuǎn)移，也存在著固有的缺陷，綜合考慮傳統(tǒng)保險公司在承保風(fēng)險多樣性、規(guī)模經(jīng)濟、范圍經(jīng)濟、稅收優(yōu)惠等方面的優(yōu)勢，專業(yè)自保公司在以下幾方面可能處于劣勢。（1）成本與費用。從可行性研究、成立專業(yè)自保公司到投入運營的每一個環(huán)節(jié)都需要花費資金。據(jù)估計，初步的可行性研究需要花費5000至10萬美元，或者更多，具體金額取決于不同的情況和復(fù)雜程度。籌辦費用和年運營成本，包括注冊、法律、會計、精算、管理費用及商務(wù)旅行費用等，大約為3.5萬美元或者更高。（2）資本負(fù)擔(dān)

43、。成立專業(yè)自保公司與大多數(shù)一般性自保安排有很大的區(qū)別，其中最重要的一點就是配置足夠的資本盈余。在美國，這是由各種立法規(guī)定的最低資本盈余，從25萬美元到200萬美元不等，離岸市場的最低要求較低，如百慕大、開曼島都是12萬美元，格恩西島14萬美元、新加坡70萬美元。考慮保費、自留風(fēng)險和賠款準(zhǔn)備金等因素，初始承保業(yè)務(wù)所需的資本盈余遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于最低要求，使得許多公司，尤其是小公司創(chuàng)辦專業(yè)自保公司變得無利可圖。（3）產(chǎn)生不利事件的風(fēng)險。雖然多數(shù)專業(yè)自保公司可以接受外來業(yè)務(wù)，擴大了營業(yè)范圍，但大部分業(yè)務(wù)仍然來自母公司及其下屬公司，風(fēng)險單位有限，大數(shù)法則難以發(fā)揮其功能。專業(yè)自保公司實際上是一個復(fù)雜精巧的自保基金

44、，它可以避免公司收入受到直接影響。因為正常損失和非正常損失是由專業(yè)自保公司和母公司共同承擔(dān)的，所以簡單地成立一個專業(yè)自保公司，只能部分地使母公司免于直接遭受巨大災(zāi)害的沖擊。因而，一個完全、成功的可行性研究必須包括對重大損失最新特征的研究，專業(yè)自保公司通過辦理再保險可以降低此類風(fēng)險。（4）自保作為盈利的主要手段。許多公司成為了他們財務(wù)經(jīng)理的奴隸，這些財務(wù)經(jīng)理迫使公司圍繞投資收益開展所有的業(yè)務(wù)。然而，投資收益絕對不是專業(yè)自保公司存在的唯一理由，專業(yè)自保公司不是盈利的主要手段，公司主要目標(biāo)應(yīng)該是降低母公司風(fēng)險成本和進行慎重的風(fēng)險融資。如果專業(yè)自保公司在成立之初就只顧追求盈利水平，那么它就會與各經(jīng)營單

45、位進行殘酷的競爭，對費率的厘定和保險服務(wù)的提供產(chǎn)生負(fù)面影響。（5）自保業(yè)務(wù)成為公司分散注意力的原因。專業(yè)自保公司最危險的缺陷之一是母公司的風(fēng)險管理人員和財務(wù)人員往往會脫離其主要的業(yè)務(wù)，如風(fēng)險評估、風(fēng)險控制，而進入保險業(yè)的運作機制中去，從而荒廢了自身風(fēng)險管理的責(zé)任。管理者可以去百慕大、紐約、倫敦旅行。母公司的風(fēng)險管理人員在成為專業(yè)自保公司的經(jīng)理或高級主管后更醉心于自我地位的提高，而不關(guān)注風(fēng)險管理的本職工作，這是非常危險的。事實上，專業(yè)自保公司現(xiàn)在是、將來也應(yīng)該是一種融資工具，并恰當(dāng)?shù)丶右赃\用。（四）我國自保公司的發(fā)展?fàn)顩r和前景按照國際通行的標(biāo)準(zhǔn)來衡量，我國目前還不存在真正的自保公司。1984年，

46、經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)的中國石化總公司試行的“安全生產(chǎn)保證基金”是我國大型企業(yè)第一個專業(yè)自保公司的錐形。目前我國存在一些發(fā)展較為成熟的行業(yè)或大型企業(yè)集團，如鐵路、郵電、航空、航運、石化、有色金屬、糧油系統(tǒng)等。隨著這些企業(yè)或集團的實力不斷壯大，組建自己的專業(yè)自保公司的愿望變得日益強烈。在自保市場先行一步的是中海油集團，已在香港組建了專業(yè)自保公司，并委托怡安保險經(jīng)紀(jì)公司管理。由于目前我國的保險公司牌照仍然實行限制發(fā)放制度，加之尚無自保公司的法律地位，一些希望充分利用壟斷地位或股東優(yōu)勢分享保險市場資源的國內(nèi)大型企業(yè)，在不能直接成立大比例控股的保險公司或全資保險公司的情況下，與外資組建合資保險公司，這可以從中國

47、遠(yuǎn)洋運輸集團、寶鋼集團、中國五礦集團、中化公司等特大型企業(yè)積極參股組建保險公司看出。1999年，河南的許昌萬里集團、許昌運輸集團依據(jù)交通部1997年9月2日頒布的交通汽車運輸企業(yè)安全生產(chǎn)管理辦法相關(guān)規(guī)定開始實行“車輛安全統(tǒng)籌”，要求凡行駛證車主為本公司的各類車輛，必須參加車輛損失和第三者責(zé)任事故安全統(tǒng)籌。這是運輸行業(yè)自發(fā)形成的風(fēng)險自留行為，還不是真正意義上的自保運作。目前國內(nèi)企業(yè)籌建自保公司所依據(jù)的都是行業(yè)主管部門的文件，沒有相應(yīng)的法律法規(guī)。自保行為游離于商業(yè)保險體系和商業(yè)保險監(jiān)管之外，往往通過賬外單獨核算等方式，隱瞞業(yè)務(wù)收入，為企業(yè)規(guī)避繳納營業(yè)稅和所得稅達(dá)到減稅的目的。公司概況（一）公司基本

48、信息1、公司名稱：xx有限公司2、法定代表人：潘xx3、注冊資本：1460萬元4、統(tǒng)一社會信用代碼：xxxxxxxxxxxxx5、登記機關(guān)：xxx市場監(jiān)督管理局6、成立日期：2014-5-27、營業(yè)期限：2014-5-2至無固定期限8、注冊地址：xx市xx區(qū)xx（二）公司主要財務(wù)數(shù)據(jù)公司合并資產(chǎn)負(fù)債表主要數(shù)據(jù)項目2020年12月2019年12月2018年12月資產(chǎn)總額16607.6513286.1212455.74負(fù)債總額5159.024127.223869.27股東權(quán)益合計11448.639158.908586.47公司合并利潤表主要數(shù)據(jù)項目2020年度2019年度2018年度營業(yè)收入455

49、98.2236478.5834198.67營業(yè)利潤8451.576761.266338.68利潤總額7739.146191.315804.36凈利潤5804.364527.404179.14歸屬于母公司所有者的凈利潤5804.364527.404179.14項目風(fēng)險分析（一）政策風(fēng)險本項目符合國家產(chǎn)業(yè)政策。項目實施后，可以向市場提供需要的相關(guān)系列產(chǎn)品，同時穩(wěn)定企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營，增加就業(yè)崗位，保障社會和諧，符合國家發(fā)展和諧社會的要求。根據(jù)市場調(diào)研分析，該系列產(chǎn)品市場空間大，需求旺盛，競爭力強，同時產(chǎn)品結(jié)構(gòu)合理，產(chǎn)品靈活，因此政策風(fēng)險很小。（二）社會風(fēng)險本項目選址地勢平坦，市政設(shè)施配套齊全，交通便捷

50、，是建設(shè)該項目的理想地段。周邊無任何文物古跡，礦產(chǎn)資源以煙煤為主，是非生態(tài)脆弱區(qū)。因此，分析該項目社會風(fēng)險小。（三）經(jīng)濟風(fēng)險經(jīng)濟因素在項目的全壽命周期內(nèi)長期存在，影響頻率高，交叉作用多見，原因較為復(fù)雜。主要有合同風(fēng)險（如合同履約與變更問題，爭議與索賠，合同的條款確定等）、建設(shè)成本風(fēng)險（包括涉及到項目的建設(shè)成本的融資問題、財務(wù)問題、利率與匯率波動、通貨膨脹和物價波動問題等）、項目的竣工風(fēng)險（主要是指項目的進度計劃和竣工時間的不確定性）、稅收政策的風(fēng)險（指項目在建設(shè)期和運營期內(nèi)負(fù)擔(dān)的稅賦和稅率、稅種變化的不確定性）。而對于以上各種風(fēng)險，除非不可抗力的原因造成外，大部分風(fēng)險是人為可控的，如合同風(fēng)險、

51、項目竣工風(fēng)險等通常在執(zhí)行過程中通過嚴(yán)格的程序化控制，其風(fēng)險是可以接受的。本節(jié)不做分析。其他風(fēng)險分析如下：1、稅收風(fēng)險：目前及未來幾年，由于國家采用的是刺激消費，造福民生的宏觀政策，稅收應(yīng)是越來越寬松的，因此，本項目不存在稅收風(fēng)險。2、利率匯率風(fēng)險、通貨膨脹風(fēng)險和物價波動風(fēng)險：目前世界金融危機已波及全球，原材料、產(chǎn)品的價格波動會產(chǎn)生一定的影響。這些風(fēng)險對本項目 而言，是可以接受的。3、財務(wù)風(fēng)險：就項目財務(wù)的評價報告可以看出，本項目的靜態(tài)與動態(tài)盈利能力超過了行業(yè)的基本標(biāo)準(zhǔn)，財務(wù)評價結(jié)果是良好的。（四）技術(shù)風(fēng)險本項目涉及的生產(chǎn)技術(shù)為本公司既有技術(shù)，生產(chǎn)工藝、檢測技術(shù)成熟，原材料有穩(wěn)定供應(yīng)渠道，生產(chǎn)操

52、作條件溫和、易控，產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定。本項目的技術(shù)風(fēng)險較小。（五）管理風(fēng)險項目由于管理原因而產(chǎn)生的安全、質(zhì)量、責(zé)任事故影響惡劣，且后果損失巨大，其中多數(shù)因管理組織方式的建立、管理制度的制定不健全或是因疏于對人員的管理教育而產(chǎn)生道德行為風(fēng)險和職業(yè)責(zé)任風(fēng)險。項目風(fēng)險對策（一）加強項目建設(shè)及運營管理本項目的建設(shè)采用招標(biāo)方式選擇工程設(shè)計承包商，在保證建設(shè)質(zhì)量的同時，努力降低建設(shè)投資和設(shè)備采購成本。項目建設(shè)按照國家有關(guān)規(guī)定，招標(biāo)選擇項目監(jiān)理，確保項目的建設(shè)質(zhì)量、建設(shè)工期和降低項目造價。建成投入運營后，加強管理降低生產(chǎn)成本，構(gòu)成較大的價格變動空間，以增強企業(yè)的市場競爭能力。（二）采取多元化融資方式選擇多種籌集建

53、設(shè)資金的渠道，緊緊抓住國家鼓勵和支持行業(yè)發(fā)展的大好機遇，積極爭取政府資金的支持和吸收社會其他資金投入，盡可能的降低債務(wù)投資的比例，從而從根本上降低償債壓力和風(fēng)險。（三）政策風(fēng)險對策為應(yīng)對所得稅優(yōu)惠、出口退稅政策調(diào)整的風(fēng)險，公司一方面應(yīng)抓住時機，加大力度實現(xiàn)銷售和收入，加快回收投資。另一方面要注意控制成本和技術(shù)研發(fā)，保持公司的核心競爭力。（四）市場風(fēng)險對策1、加強市場開拓。加強市場開發(fā)，建立有效的市場開拓網(wǎng)絡(luò)和體制，采取必要的宣傳和市場開拓措施，擴大市場占有率，降低產(chǎn)品成本，以高質(zhì)量和低成本占領(lǐng)市場。通過以上措施擴大和穩(wěn)定市場份額，抵御市場變化帶來的風(fēng)險。2、加大產(chǎn)品宣傳力度，創(chuàng)新營銷手段和方式

54、，開拓新興市場，建立獨立、主動、可控的銷售渠道和銷售網(wǎng)絡(luò)，建立高素質(zhì)的銷售隊伍。企業(yè)計劃通過產(chǎn)品宣傳、博覽會、網(wǎng)絡(luò)、媒體等形式，向顧客宣傳、展示公司產(chǎn)品，吸引客戶推動產(chǎn)品銷售，逐步擴大客戶群，以降低市場風(fēng)險因素的影響。（五）技術(shù)風(fēng)險對策公司將加大對技術(shù)研發(fā)高投入。項目運營過程中將進一步引進高素質(zhì)的專業(yè)人才，建立高水平的技術(shù)研發(fā)中心，提供先進的研發(fā)條件，加強產(chǎn)學(xué)研合作和國內(nèi)外專家的學(xué)術(shù)交流，緊跟世界行業(yè)的前沿信息，不斷開發(fā)掌握新工藝、應(yīng)用新技術(shù)、發(fā)展新產(chǎn)品，注重自主創(chuàng)新和自主知識產(chǎn)權(quán)管理，不斷增強公司的核心競爭力，以化解各種技術(shù)風(fēng)險和未來技術(shù)壁壘的沖擊。（六）資金風(fēng)險對策密切關(guān)注匯率變化，利用各

55、種金融工具防范匯率風(fēng)險。簽訂產(chǎn)品外銷合同時盡量選擇人民幣作為支付貨幣，或者選擇幣值相對穩(wěn)定的外幣作為支付貨幣。發(fā)展規(guī)劃（一）公司發(fā)展規(guī)劃1、戰(zhàn)略目標(biāo)與發(fā)展規(guī)劃公司致力于為多產(chǎn)業(yè)的多領(lǐng)域客戶提供高質(zhì)量產(chǎn)品、技術(shù)服務(wù)與整體解決方案，為成為百億級產(chǎn)業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)而努力奮斗。2、措施及實施效果公司立足于本行業(yè)，以先進的技術(shù)和高品質(zhì)的產(chǎn)品滿足產(chǎn)品日益提升的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)和技術(shù)進步要求，為國內(nèi)外生產(chǎn)商率先提供多種產(chǎn)品，為提升轉(zhuǎn)換率和品質(zhì)保證以及成本降低持續(xù)做出貢獻，同時通過與產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)質(zhì)客戶緊密合作，為公司帶來穩(wěn)定的業(yè)務(wù)增長和持續(xù)的收益。公司通過產(chǎn)品和商業(yè)模式的不斷創(chuàng)新以及與產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)深度融合，建立創(chuàng)新引領(lǐng)、合作共贏

56、的模式，再造行業(yè)新格局。3、未來規(guī)劃采取的措施公司始終秉持提供性價比最優(yōu)的產(chǎn)品和技術(shù)服務(wù)的理念，充分發(fā)揮公司在技術(shù)以及膜工藝技術(shù)的扎實基礎(chǔ)及創(chuàng)新能力，為成為百億級產(chǎn)業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)而努力奮斗。在近期的三至五年，公司聚焦于產(chǎn)業(yè)的研發(fā)、智能制造和銷售，在消費升級帶來的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整所需的領(lǐng)域積極布局。致力于為多產(chǎn)業(yè)的多領(lǐng)域客戶提供中高端技術(shù)服務(wù)與整體解決方案。在未來的五至十年，以蓬勃發(fā)展的中國市場為核心，利用中國“一帶一路”發(fā)展機遇，利用獨立創(chuàng)新、聯(lián)合開發(fā)、并購和收購等多種方法，掌握國際領(lǐng)先的技術(shù)，使得公司真正成為國際領(lǐng)先的創(chuàng)新型企業(yè)。（二）保障措施1、加大政策支持加強部門間協(xié)調(diào)配合，在創(chuàng)意設(shè)計、品牌建設(shè)

57、、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移、標(biāo)準(zhǔn)制修訂、研發(fā)投入等方面予以積極支持。積極應(yīng)對國際貿(mào)易摩擦。2、拓寬企業(yè)融資渠道鼓勵商業(yè)銀行開發(fā)適合產(chǎn)業(yè)特點的各類金融產(chǎn)品和服務(wù)，積極發(fā)展商圈融資、供應(yīng)鏈融資等融資方式。支持符合條件的產(chǎn)業(yè)企業(yè)上市融資和發(fā)行債券。積極穩(wěn)妥發(fā)展私募股權(quán)投資，完善創(chuàng)業(yè)投資扶持機制。支持產(chǎn)業(yè)企業(yè)采用知識產(chǎn)權(quán)、專利技術(shù)等無形資產(chǎn)質(zhì)押以及倉單質(zhì)押、商業(yè)信用保險保單質(zhì)押、商業(yè)保理等多種方式融資。3、深化國際交流合作在產(chǎn)業(yè)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)、知識產(chǎn)權(quán)、產(chǎn)業(yè)應(yīng)用等方面廣泛開展國際交流，不斷拓展合作領(lǐng)域。加強與國外產(chǎn)業(yè)研究機構(gòu)開展交流合作，及時準(zhǔn)確把握世界產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢。鼓勵企業(yè)與國外產(chǎn)業(yè)先進企業(yè)和研發(fā)機構(gòu)合作，鼓勵企業(yè)創(chuàng)造條

58、件到境外設(shè)立產(chǎn)業(yè)研發(fā)機構(gòu)，努力掌握產(chǎn)業(yè)核心技術(shù)。鼓勵跨國公司、國外機構(gòu)等在本地設(shè)立產(chǎn)業(yè)研發(fā)機構(gòu)、人才培訓(xùn)中心，爭取更多高端產(chǎn)業(yè)項目落戶本地。4、強化規(guī)劃實施本規(guī)劃實施過程中，要強化規(guī)劃實施管理，對規(guī)劃提出的目標(biāo)任務(wù)層層分解，明確責(zé)任，落實推進工作任務(wù)。結(jié)合當(dāng)?shù)赝七M產(chǎn)業(yè)現(xiàn)代化工作，做好產(chǎn)業(yè)現(xiàn)代化發(fā)展水平的評價工作。加強對示范城市、示范基地、示范項目的績效考核和評估評價。建立規(guī)劃實施動態(tài)考核機制，根據(jù)規(guī)劃實施過程中出現(xiàn)的新情況、新問題，及時進行調(diào)整，提高規(guī)劃的科學(xué)性和可操作性。5、強化督促考核制定細(xì)化年度工作方案,建立監(jiān)督檢查和績效考核機制,明確重點工作和項目,充分發(fā)揮骨干企業(yè)的主題作用,充分發(fā)揮

59、骨干企業(yè)的主體作用,凝聚相關(guān)部門、企業(yè)合力,確保各項任務(wù)和政策措施的落實。6、加強招商引資和重點項目建設(shè)在招商引資工作上，要以本規(guī)劃的重點產(chǎn)品為方向，以完善產(chǎn)業(yè)鏈為重點，著力引進世界500強和國內(nèi)行業(yè)10強企業(yè)，進一步提升區(qū)域產(chǎn)業(yè)技術(shù)和產(chǎn)品檔次，促進區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和優(yōu)化升級。法人治理結(jié)構(gòu)（一）股東權(quán)利及義務(wù)1、公司股東享有下列權(quán)利：（1）依照其所持有的股份份額獲得股利和其他形式的利益分配；（2）依法請求、召集、主持、參加或者委派股東代理人參加股東大會，并行使相應(yīng)的表決權(quán)；（3）對公司的經(jīng)營進行監(jiān)督，提出建議或者質(zhì)詢；（4）依照法律、行政法規(guī)及本章程的規(guī)定轉(zhuǎn)讓、贈與或質(zhì)押其所持有的股份；（5）

60、查閱本章程、股東名冊、公司債券存根、股東大會會議記錄、董事會會議決議、監(jiān)事會會議決議、財務(wù)會計報告；（6）公司終止或者清算時，按其所持有的股份份額參加公司剩余財產(chǎn)的分配；（7）對股東大會作出的公司合并、分立決議持異議的股東，要求公司收購其股份；（8）法律、行政法規(guī)、部門規(guī)章或本章程規(guī)定的其他權(quán)利。2、公司股東承擔(dān)下列義務(wù)：（1）遵守法律、行政法規(guī)和本章程；（2）依其所認(rèn)購的股份和入股方式繳納股金；（3）除法律、法規(guī)規(guī)定的情形外，不得退股；（4）不得濫用股東權(quán)利損害公司或者其他股東的利益；不得濫用公司法人獨立地位和股東有限責(zé)任損害公司債權(quán)人的利益；公司股東濫用股東權(quán)利給公司或者其他股東造成損失的