電子行業(yè)發(fā)展趨勢分析

1、電子行業(yè)發(fā)展趨勢分析創(chuàng)新周期、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移目錄1.電子行業(yè)基礎(chǔ)介紹電子行業(yè)分析方法論創(chuàng)新周期電子行業(yè)分析方法論產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移一些小建議2電子元器件行業(yè)是制造業(yè)，構(gòu)成電子產(chǎn)品的硬件的生產(chǎn)都屬于電子元器件行業(yè)的研 究范疇。按下游應用領(lǐng)域主要分為：消費電子（手機、PC、電視等）、汽車電子、安防、LED、物聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域。資料來源：集微網(wǎng)，海通證券研究所電子行業(yè)基礎(chǔ)介紹總論3消費 電子汽車 電子安防LED物聯(lián) 網(wǎng)以手機為例：包括半導體元件（集成電路、分立器件）、電聲器件、顯示屏、電池、 連接器、攝像頭、外殼、PCB、傳感器等資料來源：IHS，海通證券研究所電子行業(yè)基礎(chǔ)介紹消費電子4汽車可以看成一個大手機，汽車智能化

2、、網(wǎng)絡(luò)化、電動化方向發(fā)展，電子化程度提 升。電子行業(yè)基礎(chǔ)介紹汽車電子資料來源：汽車用電子元器件及供應商，海通證券研究5 所產(chǎn)品類別主要供應商市場集中度美國歐洲日本M CU 飛思卡爾、TI 英飛凌、意法 半導體瑞薩、富士通top 3 share70%A S IC /ASSP 飛思卡爾、TI 英飛凌、意法 半導體、N XP 、博世松下、D ensotop 5 share50%模擬和分 立器件電源管理安森美英飛凌、意法 半導體東芝top 3 share70%功率器件安森美、飛思 卡爾英飛凌、意法 半導體、N XP 東芝、瑞薩N .A傳感器圖像傳感器O m niV ision、爾必達意法半導體索尼、夏

3、普top 3 share90%加速度傳感器AD I、飛思卡 爾博世、V TI D nesotop 3 share70%陀螺儀AD I博世PED top 3 share60%技術(shù)趨勢：硬件上，視頻監(jiān)控設(shè)備升級前端從模擬數(shù)字IP化，后端從本地到 云端。板塊個股包括：海康威視、大華股份、東方網(wǎng)力、浩云科技、漢邦高科等資料來源：中安網(wǎng)，科海股份，海通證券研究所電子行業(yè)基礎(chǔ)介紹安防6視頻監(jiān)控48%實體防護、樓 宇對講 24%出入口控制15%防爆安 檢 5%2015安防各子系統(tǒng)所占市場份額防盜報警8%LED行業(yè)需求趨于穩(wěn)定，產(chǎn)能總體過剩狀態(tài)。過去幾年總體處于價格下降的過程。眾多LED封測企業(yè)轉(zhuǎn)型，教育、體

4、育、數(shù)字營銷、車聯(lián)網(wǎng)等。小間距板塊內(nèi)生成長 較快。資料來源：海通證券研究所電子行業(yè)基礎(chǔ)介紹LED7芯片三安光電華燦光電 等封裝鴻利光電瑞豐光電長方照明萬潤科技 等應用利亞德洲明科技艾比森陽光照明佛山照明 等物聯(lián)網(wǎng)廣泛應用于智能農(nóng)業(yè)、智能電網(wǎng)、智能交通、智能物流、智能醫(yī)療、智能家 居等領(lǐng)域，未來工業(yè)領(lǐng)域的應用將數(shù)倍于家用。從產(chǎn)業(yè)發(fā)展順序來看，包括RFID、傳感器、控制器、無線通訊模塊在內(nèi)的“感知層” 處于產(chǎn)業(yè)鏈上游，將率先涌現(xiàn)商機。電子行業(yè)基礎(chǔ)介紹物聯(lián)網(wǎng)資料來源：電子工程專輯 ，各公司官網(wǎng)，海通證券研究所80%10%50%60%70%智能家居智能醫(yī)療智能設(shè)備智慧城市智能農(nóng)業(yè)智能交通20%30%4

5、0%2014-2015年度增長率RF器 件傳感 器芯片物聯(lián)網(wǎng)半導體目錄1.電子行業(yè)基礎(chǔ)介紹2.電子行業(yè)分析方法論創(chuàng)新周期電子行業(yè)分析方法論產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移一些小建議9創(chuàng)新周期即指電子終端產(chǎn)品的更替周期，消費電子行業(yè)在不同時期的成長 動力終端產(chǎn)品的不同階段：萌芽期成長期 成熟期資料來源：Wind，海通證券研究所電子行業(yè)分析方法論創(chuàng)新周期101.79%1.47%17.52%13.731%4.74% 12.851%3.72%10.27%3.25%13.85%4.87%-2.14%-3.99%-9.81% -10.43%-15%-10% -5%0%5%10%15%20%40035030025020015010

6、0500PC出貨量（百萬臺，左軸）YoY(%,右軸）119.0%170.5%55.3%42.0%21.1%15.1%75.1%62.1%46.7%40.5%10.1%0%27.6% 20%40%180%160%140%120%100%80%60%16001400120010008006004002000智能手機出貨量（百萬部，左軸）YoY(%,右軸）萌芽期指終端產(chǎn)品或者功能處于發(fā)展的相對早期，比如VR、人工智能、無人駕駛等在此階段，對應業(yè)務(wù)可以給較高的估值，主要看未來的市場空間、稀缺性等，科技 巨頭們的切入、國家政策的引導等是股價的催化劑。資料來源：baidu，wind，海通證券研究所電子行業(yè)

7、分析方法論創(chuàng)新周期11水晶光電利達光電全志科技華訊方舟動態(tài)估值（倍）70.459.366.8成長期：業(yè)績兌現(xiàn)階段，中等估值水平，對應于增速，比如說當前的指紋識別、金屬機殼、 小間距等。注重企業(yè)的客戶質(zhì)量、行業(yè)地位、出貨量、單價、產(chǎn)能等資料來源：baidu，海通證券研究所電子行業(yè)分析方法論創(chuàng)新周期12指紋識別：2013年iPhone5S發(fā)布，第一次引入指紋識別功能，華天科技、碩貝德等概念股受 關(guān)注。2016年，指紋識別已經(jīng)在手機上大量滲透，現(xiàn)在就要更加關(guān)注產(chǎn)能、出貨量、牌 客戶等因素，算公司的業(yè)績。成熟期估值水平相對較低，比如LED、傳統(tǒng)的手機配件：電聲、LCM、觸摸屏等此階段，主要關(guān)注結(jié)構(gòu)化增

8、長，落后產(chǎn)能的退出，新技術(shù)新應用的出現(xiàn)或者關(guān)注此階段的企業(yè)向其他行業(yè)方向轉(zhuǎn)型的機會，多調(diào)研多溝通多建議資料來源：wind，IDC，海通證券研究所電子行業(yè)分析方法論創(chuàng)新周期13LED：瘋狂擴產(chǎn)需求減速產(chǎn)能過剩小企業(yè)退出、大企業(yè)限產(chǎn)價 格回升跡象其他方向轉(zhuǎn)型：“窮則思變”，收購、重組等跨入新的或者相關(guān)的行業(yè)，比如萬 潤科技、長方集團、勤上光電等從電子行業(yè)終端驅(qū)動力來看，經(jīng)歷了PC、功能機、智能手機等創(chuàng)新周期，下一個五年周期在 哪里？傳統(tǒng)終端智能手機的微創(chuàng)新，巨大的存量市場為這些硬件創(chuàng)新提供投資機會新興硬件所帶來的機會：VR、汽車電子AI時代剛剛開啟，空間廣闊！電子行業(yè)分析方法論創(chuàng)新周期資料來源：T

9、rendforce，Tesla公開信息，BBC，海通證券1研4 究所05101520253035402016E2017E2018E2019E2020E0510152025303540453月31日4月1日4月2日4月3日4月7日4月15日全球VR設(shè)備銷量預計（百萬臺）Tesla Model 3前兩周訂單量（萬輛）BBC預測2020年全球AI市場規(guī)模將達千億人民幣目錄電子行業(yè)基礎(chǔ)介紹電子行業(yè)分析方法論創(chuàng)新周期3.電子行業(yè)分析方法論產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移4.一些小建議15轉(zhuǎn)移的動力：成本、市場、政策等，不同的產(chǎn)業(yè)鏈分工iPhone 產(chǎn)業(yè)鏈分工：在美國設(shè)計，日本等制造關(guān)鍵零部件、韓國、臺灣等生產(chǎn)最 核心的芯片和顯

10、示屏，臺灣、大陸廠商供應其他零配件、大陸富士康工廠組裝，空運 到美國等世界各地。轉(zhuǎn)移的典型代表1：產(chǎn)品的組裝，臺灣轉(zhuǎn)移到大陸沿海的深圳、再轉(zhuǎn)移到中西部的 鄭州、貴州等地，又有轉(zhuǎn)移到越南、泰國、印度等地的趨勢。轉(zhuǎn)移的典型代表2：半導體，前述動力因素（成本、市場、政策等）的疊加，產(chǎn)業(yè) 加速轉(zhuǎn)移電子行業(yè)分析方法論產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移16半導體產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移最近十余年正發(fā)生著半導體產(chǎn)業(yè)的第三次轉(zhuǎn)移，向大陸、東南亞等發(fā)展中地區(qū)轉(zhuǎn)移資料來源：baidu，海通證券研究所電子行業(yè)分析方法論產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移17產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的趨勢，需要高屋建瓴，分析歷史、把握規(guī)律產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的動因分析，國家政策往往會成為轉(zhuǎn)移加速的催化劑產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移邏輯下企業(yè)的分析：

11、行業(yè)地位、國際合作、股東背景、企業(yè)家精神等，對應 企業(yè)有業(yè)績成長，有產(chǎn)能擴充，有國際技術(shù)、資本等方面的合作。電子行業(yè)分析方法論產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移18半導體：國家政策支持，加速產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移中芯國際等企業(yè)產(chǎn)能不斷擴充，與高通等海外企業(yè)緊密合作，促進技術(shù)的加速 升級。長電、通富等企業(yè)國際化運作不斷中國的電子產(chǎn)業(yè)將取代臺灣處于全球的核心地位智能手機時代見證了國內(nèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈的崛起，從關(guān)鍵芯片、核心零部件到IC制造、 封測與組裝、系統(tǒng)的集成應用等產(chǎn)業(yè)鏈上下游，大陸廠商已經(jīng)在技術(shù)和經(jīng)驗方面 形成了足夠多的積累，有能力對臺灣、日本、韓國構(gòu)成挑戰(zhàn)。再疊加上中國人民的紀律性、聰明與智慧，在下一個創(chuàng)新周期來臨時，中國大陸 完全有

12、希望成為全球電子產(chǎn)業(yè)的核心。19電子行業(yè)分析方法論產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移未來的汽車電子和IOT時代，國內(nèi)電子企業(yè)有機會趕超臺灣物聯(lián)網(wǎng)與汽車電子未來巨大的市場空間和增速將為電子企業(yè)提供再一次起飛的機會大陸企業(yè)在智能手機時代的積累，疊加國內(nèi)工程師紅利/龐大的本土市場/政府支持 有望使國內(nèi)企業(yè)在汽車電子和IOT時代占據(jù)主導地位資料來源：德勤，Gartner，海通證券研究所電子行業(yè)分析方法論產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移2025020015010050020152016E2017E2018E2019E2020E汽車電子各細分市場周期2015-2020年全球物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備數(shù)量預測（億部）物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備數(shù)量（億）目錄電子行業(yè)基礎(chǔ)介紹電子行業(yè)分析方法

13、論創(chuàng)新周期電子行業(yè)分析方法論產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移4.一些建議21一只iPhone的全球之旅：跟蹤了一只iPhone手機的一生，一只iPhone手機 從設(shè)計、零部件制造、組裝、運輸、銷售、走私、再銷售、回收翻新直到被分解 處理。本書講述了大量喬布斯背后的幕后英雄的故事，包括主管蘋果供應鏈的 COO庫克、蘋果的設(shè)計高手伊夫、一手建立蘋果零售體系的約翰遜，以及富士康、 TPK、三星、LG、ARM等幕后廠商的故事。郭臺銘與富士康：系統(tǒng)披露富士康經(jīng)營秘籍的著述，作者悄悄打開了富士康 的大門，試著向讀者展現(xiàn)了一個真實、樸素的富士康喬布斯的傳記資料來源：baidu，海通證券研究所一些建議：推薦幾本書22集微網(wǎng)、MEMS、電子發(fā)燒友網(wǎng)、硬蛋、高工LED、芯師爺、半導體行業(yè)觀察、 物聯(lián)網(wǎng)智庫、旭日顯示與觸摸、攝像頭觀察、LEDinside、CINNO、手機圈、 52RD、手機技術(shù)資訊、慧眼網(wǎng)、雷鋒網(wǎng)等海通電子研究一些建議：推薦幾個比較有名的行業(yè)公眾號23積累產(chǎn)業(yè)鏈人脈：電子元器件行