物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)研究報(bào)告：萬物互聯(lián)萬象更新

1、目 錄物聯(lián)網(wǎng)：物物相連的互聯(lián)網(wǎng)1物聯(lián)網(wǎng)根據(jù)技術(shù)架構(gòu)不同，可分為感知層、網(wǎng)絡(luò)層、應(yīng)用層1國內(nèi)市場規(guī)模將突破 2 萬億，復(fù)合增長率達(dá) 24%2三大因素驅(qū)動(dòng)物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展3核心技術(shù)突破是物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的最直接因素3必要成本下降使物聯(lián)網(wǎng)大規(guī)模部署成為可能4國家戰(zhàn)略布局提供保駕護(hù)航4感知層是萬物互聯(lián)的基礎(chǔ)4傳感器市場空間最大，2021 年將突破 2000 億元5MEMS 是傳感器核心技術(shù)，引領(lǐng)未來發(fā)展趨勢5國內(nèi) MEMS 產(chǎn)業(yè)資源主要集中在長三角地區(qū)6壓力傳感器占據(jù)最大市場份額7網(wǎng)絡(luò)層是萬物互聯(lián)的核心7無線模組是連接物聯(lián)網(wǎng)感知層和網(wǎng)絡(luò)層的關(guān)鍵環(huán)節(jié)8無線模組兼具標(biāo)準(zhǔn)化和定制化，在產(chǎn)業(yè)鏈中處于基礎(chǔ)核心地位8無線模組

2、形成國際與國內(nèi)第一梯隊(duì)引領(lǐng)，國內(nèi)第二梯隊(duì)逐步壯大的競爭格局，國內(nèi)有望誕生全球龍頭9通信技術(shù)是網(wǎng)絡(luò)層的關(guān)鍵技術(shù)95G 商用，推動(dòng)物聯(lián)網(wǎng)更快發(fā)展95G 網(wǎng)絡(luò)建設(shè)資金需求龐大，為我行切入運(yùn)營商產(chǎn)業(yè)鏈合作提供機(jī)會10應(yīng)用層市場空間最大，智能家居、車聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)是主戰(zhàn)場12智能家居是物聯(lián)網(wǎng)的主戰(zhàn)場13智能家居滲透率提升，市場規(guī)模有望突破五千億13中游企業(yè)占據(jù)上下游整合優(yōu)勢，最有可能誕生行業(yè)龍頭14中游企業(yè)形成互聯(lián)網(wǎng)巨頭、傳統(tǒng)家電和 3C 企業(yè)、創(chuàng)業(yè)公司三大陣營的競爭格局15車聯(lián)網(wǎng)有望受益最快16市場規(guī)模預(yù)計(jì)將達(dá)到 4500 億元，國家政策陸續(xù)出臺16產(chǎn)業(yè)參與者眾多，關(guān)注細(xì)分領(lǐng)域領(lǐng)先企業(yè)17工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)

3、需求迫切，蘊(yùn)含巨大經(jīng)濟(jì)價(jià)值,但仍需較長時(shí)間發(fā)展和培育18業(yè)務(wù)建議19感知層重點(diǎn)關(guān)注 MEMS 傳感器產(chǎn)業(yè)鏈19網(wǎng)絡(luò)層的機(jī)會將在無線模組企業(yè)及電信運(yùn)營商產(chǎn)業(yè)鏈20應(yīng)用層中各領(lǐng)域各具特點(diǎn)20風(fēng)險(xiǎn)提示21圖目錄圖 1：物聯(lián)網(wǎng)不同層級1圖 2：物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備連接數(shù)量2圖 3：物聯(lián)網(wǎng)終端市場規(guī)模2圖 4：國內(nèi)物聯(lián)網(wǎng)市場規(guī)模3圖 5：新興技術(shù)成熟曲線3圖 6：全球傳感器價(jià)格持續(xù)下降4圖 7：全球商用帶寬成本大幅下降4圖 8：我國傳感器市場規(guī)模5圖 9：傳統(tǒng)傳感器與 mems 的對比6圖 10：2016-2021 年全球 MEMS 市場規(guī)模及預(yù)測6圖 11：2016-2021 年中國 MEMS 市場規(guī)模及預(yù)測6

4、圖 12：2018 年全球 MEMS 各產(chǎn)品市場占比7圖 13：2018 年中國 MEMS 各產(chǎn)品市場占比7圖 14：無線模組產(chǎn)業(yè)鏈8圖 15：無線通信模組收入9圖 16：5G 建設(shè)周期11圖 17：產(chǎn)業(yè)物聯(lián)網(wǎng)和消費(fèi)物聯(lián)網(wǎng)連接增長對比13圖 18：智能家居滲透率14圖 19：中國智能家居市場規(guī)模（億元）14圖 20：智能家居產(chǎn)業(yè)鏈14圖 21：車聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈17圖 22：2017 年全球主要國家制造業(yè) GDP 及占比18圖 23：2018 年中美產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)比較18圖 24：工業(yè)數(shù)字化效率提高 1的效果估算18圖 25：工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)19表目錄表 1：我國傳感器產(chǎn)業(yè)布局6表 2：三大運(yùn)營商 20

5、19 年上半年財(cái)報(bào)11表 3：物聯(lián)網(wǎng)三大應(yīng)用主線12表 4：智能家居三大陣營15表 5：主要 MEMS 傳感器企業(yè)20附錄TOC o 1-1 h z u HYPERLINK l _TOC_250002 附錄 1 各國競相發(fā)展物聯(lián)網(wǎng)22 HYPERLINK l _TOC_250001 附錄 2 我國物聯(lián)網(wǎng)相關(guān)法規(guī)政策23 HYPERLINK l _TOC_250000 附錄 3 我國車聯(lián)網(wǎng)相關(guān)法規(guī)政策24物聯(lián)網(wǎng)：物物相連的互聯(lián)網(wǎng)在網(wǎng)絡(luò)即時(shí)通信得以深遠(yuǎn)發(fā)展的今天，信息化社會對通信的要求已經(jīng)不再局限于人與人之間的通信，隨著傳感技術(shù)、網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的成熟使人與物、物與物之間的通信成為可能，從而催生了“物聯(lián)網(wǎng)

6、”的概念。物聯(lián)網(wǎng)(Internet of Things，簡稱 IoT)指的是通過射頻識別、紅外感應(yīng)器等信息傳感設(shè)備，按約定的協(xié)議，把任何物品與互聯(lián)網(wǎng)相連，進(jìn)行信息交換和通信，從而實(shí)現(xiàn)對物品的智能化識別、定位、跟蹤、監(jiān)控和管理。物聯(lián)網(wǎng)本質(zhì)上是順應(yīng)了信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)過去五十年從云端向終端不斷擴(kuò)展的大邏輯，是“服務(wù)器-PC-筆記本-手機(jī)”演化規(guī)律的自然延伸，將能大幅擴(kuò)展信息技術(shù)在全社會的滲透率，提升全社會的信息化程度以及運(yùn)轉(zhuǎn)效率。因此物聯(lián)網(wǎng)必將成為新一代信息技術(shù)的重要組成部分。物聯(lián)網(wǎng)根據(jù)技術(shù)架構(gòu)不同，可分為感知層、網(wǎng)絡(luò)層、應(yīng)用層物聯(lián)網(wǎng)根據(jù)技術(shù)架構(gòu)不同，可分為三層，分別為感知層、網(wǎng)絡(luò)層和應(yīng)用層。圖 1：物

7、聯(lián)網(wǎng)不同層級資料來源：億歐智庫、招商銀行研究院感知層是物聯(lián)網(wǎng)的底層，是物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用和發(fā)展的基礎(chǔ)，主要由基礎(chǔ)芯片、傳感器、射頻器件等構(gòu)成，負(fù)責(zé)信息的獲取；網(wǎng)絡(luò)層通過通信技術(shù)把感知層所得信息進(jìn)行高效傳輸，網(wǎng)絡(luò)層的關(guān)鍵技術(shù)，是物與物之間的通信技術(shù)，包括有線傳輸和無線傳輸，其中無線傳輸是物聯(lián)網(wǎng)的主要應(yīng)用；應(yīng)用層則是將物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)應(yīng)用到各行各業(yè)中。國內(nèi)市場規(guī)模將突破 2 萬億，復(fù)合增長率達(dá) 24物聯(lián)網(wǎng)演變的核心邏輯是：從計(jì)算機(jī)互連，到人與人互連，再到所有物品互聯(lián)互通的“萬物互連”。物聯(lián)網(wǎng)市場的規(guī)模取決于物聯(lián)網(wǎng)終端的數(shù)量，相比互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，物聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的終端數(shù)量更加龐大。從全球看，根據(jù) Gartner 發(fā)布的數(shù)據(jù)

8、及預(yù)測，2017 年全球物聯(lián)網(wǎng)連接設(shè)備達(dá)到 83.81 億臺，物聯(lián)網(wǎng)終端市場規(guī)模達(dá)到 1.69 萬億美元，預(yù)計(jì) 2020 年全球聯(lián)網(wǎng)設(shè)備數(shù)量將達(dá) 204.12 億臺，物聯(lián)網(wǎng)終端市場規(guī)模將達(dá)到 2.93 萬億美元， 保持年均 25-30%的高速增長。圖 2：物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備連接數(shù)量圖 3：物聯(lián)網(wǎng)終端市場規(guī)模250200150100500設(shè)備連接數(shù)量（億臺）204.15111.9783.8163.822016201720182020E35,00030,00025,00020,00015,00010,0005,0000物聯(lián)網(wǎng)終端市場規(guī)模（億美元）29257.8720948.8116895.7213795.

9、052016201720182020E資料來源：Gartner、招商銀行研究院資料來源：Gartner、招商銀行研究院從國內(nèi)看，全國物聯(lián)網(wǎng)近幾年保持較高的增長速度,“十二五”期間年復(fù)合增長率達(dá)到 25?！笆濉币詠?，我國物聯(lián)網(wǎng)市場規(guī)模穩(wěn)步增長，到 2018年中國物聯(lián)網(wǎng)市場規(guī)模達(dá)到 1.43 萬億元。根據(jù)工信部數(shù)據(jù)顯示，截至 2018 年6 月底，全國物聯(lián)網(wǎng)終端用戶已達(dá) 4.65 億戶。未來物聯(lián)網(wǎng)市場上漲空間可觀，預(yù)計(jì) 2020 年中國物聯(lián)網(wǎng)市場規(guī)模將突破 2 萬億，“十三五”期間年均復(fù)合增長率達(dá) 24%。圖 4：國內(nèi)物聯(lián)網(wǎng)市場規(guī)模25,00020,00015,00010,0005,0000市

10、場規(guī)模增長率20000177321430011500600075009300201420152016201720182019E2020E40%30%20%10%0%資料來源：中商產(chǎn)業(yè)研究院、招商銀行研究院三大因素驅(qū)動(dòng)物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展全球物聯(lián)網(wǎng)正在進(jìn)入實(shí)質(zhì)性推進(jìn)和規(guī)?；l(fā)展的階段，主要受以下三大因素驅(qū)動(dòng)：核心技術(shù)突破是物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的最直接因素物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的主要技術(shù)主要是連接和計(jì)算。連接需要相關(guān)的通信技術(shù)，隨 著局域網(wǎng)、低功耗廣域網(wǎng)、5G 等通信網(wǎng)絡(luò)技術(shù)商用化進(jìn)程不斷加速，為物聯(lián)網(wǎng)提供泛在連接能力，物聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施迅速完善，互聯(lián)效率不斷提升，助 力開拓下游新的應(yīng)用場景；其次，云計(jì)算的普及為物聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展提供

11、了基礎(chǔ)， 模組智能化集成化持續(xù)進(jìn)步，自帶算法的智能模組成為標(biāo)配，傳感器、MCU 和無線通信模塊三合一的單芯片集成的 32 位 MVU+開始成為大趨勢，進(jìn)一步降低了模組的功耗和體積，提高了智能和安全性。同時(shí)信息處理技術(shù)不斷突破， 大數(shù)據(jù)和人工智能等技術(shù)不斷注入物聯(lián)網(wǎng)， 充分發(fā)揮數(shù)據(jù)的價(jià)值。根據(jù)Gartner 發(fā)布的新興技術(shù)成熟度曲線，物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)發(fā)展已到達(dá)成熟度曲線頂點(diǎn)。圖 5：新興技術(shù)成熟曲線資料來源：Gartner、招商銀行研究院必要成本下降使物聯(lián)網(wǎng)大規(guī)模部署成為可能根據(jù)中國信通院數(shù)據(jù)顯示，相比 10 年前，傳感器價(jià)格下降了 54%，聯(lián)網(wǎng)處理器價(jià)格下降了 98%，帶寬價(jià)格下降了 97%，從全球

12、看，同樣存在傳感器、帶寬價(jià)格大幅下降趨勢。圖 6：全球傳感器價(jià)格持續(xù)下降圖 7：全球商用帶寬成本大幅下降用量（10億）單價(jià)（美元）28262420171415107853025201510502010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019E 2020E0.70.60.50.40.30.2資料來源：IC Insights、招商銀行研究院資料來源：TeleGeography、招商銀行研究院國家戰(zhàn)略布局提供保駕護(hù)航從國際層面看，物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)具備戰(zhàn)略性地位，各國政府大力推動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。由于物聯(lián)網(wǎng)將對生產(chǎn)力帶來變革性影響，以及其間接對政治、文化、經(jīng)濟(jì)的推

13、動(dòng)性作用，各國政府在國家層面都高度重視，分別在研發(fā)投入、稅收減免、標(biāo) 準(zhǔn)制定、示范應(yīng)用等方面進(jìn)行政策推動(dòng)。（詳見附錄 1）從國內(nèi)情況看，2010 年，物聯(lián)網(wǎng)首次寫入政府工作報(bào)告。近年來，政府出臺的相關(guān)法規(guī)政策不斷加強(qiáng)對物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展的引導(dǎo)和支持，主要體現(xiàn)在促進(jìn)行業(yè)技術(shù)的升級進(jìn)步、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)資源配置、增強(qiáng)政府財(cái)稅支撐和扶持企業(yè)發(fā)展等方面。其中，工信部發(fā)布的信息通信行業(yè)發(fā)展規(guī)劃物聯(lián)網(wǎng)分冊（2016- 2020 年）明確指出我國物聯(lián)網(wǎng)加速進(jìn)入“跨界融合、集成創(chuàng)新和規(guī)模化發(fā)展”的新階段，提出強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)生態(tài)布局、完善技術(shù)創(chuàng)新體系、完善標(biāo)準(zhǔn)體系、推進(jìn)規(guī)模應(yīng)用、完善公共服務(wù)體系、提升安全保障能力等六大重點(diǎn)任務(wù)，

14、為我國未來 5 年物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展指明了方向。（詳見附錄 2）感知層是萬物互聯(lián)的基礎(chǔ)感知層的主要功能是采集和捕獲外界環(huán)境或物品的狀態(tài)信息，相當(dāng)于人的皮膚和五官，具有感知功能和獲取信息的能力。主要包括各類基礎(chǔ)芯片、傳感器、射頻識別技術(shù)、二維碼技術(shù)、藍(lán)牙技術(shù)等。傳感器市場空間最大，2021 年將突破 2000 億元傳感器是一類將環(huán)境中的自然信號轉(zhuǎn)換為電信號的半導(dǎo)體器件，以滿足信 息的傳輸、處理、存儲、顯示、記錄和控制等要求，一般由敏感元件、轉(zhuǎn)換元 件和變換電路三部分組成。傳感器用途廣泛、品類繁多，傳感器按其工作方式， 可分為物理傳感器、化學(xué)傳感器和生物傳感器;根據(jù)其基本感知功能可分為熱 敏元件、光敏

15、元件、氣敏元件、力敏元件、磁敏元件、濕敏元件、聲敏元 件、放射線敏感元件、色敏元件和味敏元件等十大類。據(jù)中國信通院數(shù)據(jù)顯示，近年來中國傳感器市場規(guī)模保持較快增長，2018 年達(dá)到 1472 億元，同比增長 13.2%，近 5 年均保持兩位數(shù)的增長率。預(yù)測未來五年年均復(fù)合增長率約為 12.66%，2021 年將突破 2000 億元。圖 8：我國傳感器市場規(guī)模3,0002,5002,0001,5001,0005000我國傳感器市場規(guī)模（單位：億元）27032410214019051678130014729951126201520162017201820192020202120222023資料來源：

16、中國信通院、招商銀行研究院MEMS 是傳感器核心技術(shù)，引領(lǐng)未來發(fā)展趨勢傳感器的未來趨勢將是基于 MEMS （ 微型電子機(jī)械系統(tǒng)， Micro Electromechanical System）的智能傳感器。MEMS 是一種把微型機(jī)械元件與電子電路集成在同一顆芯片上的半導(dǎo)體技術(shù)，尺寸在 1 微米到 100 微米量級。MEMS 繼承了集成電路的先進(jìn)制造工藝，相比傳統(tǒng)產(chǎn)品，具有微型化、成本低、效能高、可大批量生產(chǎn)等優(yōu)勢，產(chǎn)能高，良品率高。微米量級的特征尺寸使 MEMS 傳感器可以輕松勝任某些傳統(tǒng)機(jī)械傳感器所不能實(shí)現(xiàn)的功能，是微型傳感器的主力軍，正加速應(yīng)用于大眾生活及工業(yè)生產(chǎn)的各個(gè)方面。圖 9：傳統(tǒng)傳

17、感器與 mems 的對比資料來源：華辰產(chǎn)業(yè)研究院、招商銀行研究院根據(jù)賽迪顧問相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，受益于消費(fèi)電子、汽車電子、醫(yī)療電子、光通信、工業(yè)控制等多個(gè)市場的高速成長，MEMS 行業(yè)發(fā)展勢頭迅猛，全球和中國市場呈現(xiàn)穩(wěn)步增長，中國已成為全球 MEMS 市場發(fā)展最快的地區(qū)，2018 年中國 MEMS 整體規(guī)模達(dá)到 504.3 億元，預(yù)計(jì)到 2021 年將達(dá)到 851.1 億元。圖 10：2016-2021 年全球 MEMS 市場規(guī)模及預(yù)測圖 11：2016-2021 年中國 MEMS 市場規(guī)模及預(yù)測250200150100500市場規(guī)模（單位：億美元）223192.3169.6152.1128.713

18、8.32016201720182019E2020E2021E1,0008006004002000市場規(guī)模（單位：億元）851.1708.2596.1504.3431.2363.32016201720182019E2020E2021E資料來源：賽迪顧問、招商銀行研究院資料來源：賽迪顧問、招商銀行研究院國內(nèi)MEMS 產(chǎn)業(yè)資源主要集中在長三角地區(qū)2018 年 MEMS 傳感器制造企業(yè)大約有 200 家，多為初創(chuàng)型企業(yè),主要集中在長三角地區(qū)，企業(yè)數(shù)量占比超 50%，其中江蘇省占比接近 30%，這主要得益于長三角具有良好的集成電路產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，硅基 MEMS 研發(fā)及代工生產(chǎn)線資源較多，產(chǎn)業(yè)鏈完整，涵蓋設(shè)計(jì)、

19、代工和封測的重點(diǎn)企業(yè)，產(chǎn)業(yè)區(qū)域格局也逐漸形成以北京、上海、深圳和西安等中心城市為主的區(qū)域空間布局。表 1：我國傳感器產(chǎn)業(yè)布局區(qū)域分布占比特點(diǎn)優(yōu)勢以上海為核心，包括江蘇省的蘇、 有力的政策支持，完備的長三角地區(qū)60%錫、常，以及浙江的杭、甬等地， 生產(chǎn)體系和產(chǎn)業(yè)配套，豐MEMS 企業(yè)數(shù)量多，規(guī)模大富的半導(dǎo)體人才資源環(huán)渤海地區(qū)16%以高校為主，以研發(fā)設(shè)計(jì)為主，產(chǎn)學(xué)研緊密結(jié)合，但產(chǎn)線能力多偏向科研型，大規(guī)模量產(chǎn)企業(yè)較少，市 技術(shù)來源和研發(fā)條件較好場主要以高端小批量的 MEMS 傳感器為主以深圳為中心，主要以應(yīng)用為主， 地理位置好，資源豐富，珠三角地區(qū)15.5%資源整合能力強(qiáng)，但關(guān)鍵部件的核 外資企業(yè)

20、多心技術(shù)能力不強(qiáng)中西部地區(qū)8.5%以鄭州、武漢、太原 等為主，企業(yè)通常從傳統(tǒng)的傳感器廠家轉(zhuǎn)變而 傳統(tǒng)的傳感器產(chǎn)業(yè)鏈完備來，產(chǎn)學(xué)研緊密結(jié)合，產(chǎn)業(yè)發(fā)展勢頭良好資料來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院、招商銀行研究院壓力傳感器占據(jù)最大市場份額根據(jù)賽迪顧問相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上，不管是全球范圍或是國內(nèi)市場，壓力傳感器均占據(jù)最大市場份額，分別達(dá)到21%和23.3%，主要是受益于工業(yè)與消費(fèi)等領(lǐng)域的廣泛應(yīng)用，其次為慣性傳感器、麥克風(fēng) MEMS 等產(chǎn)品領(lǐng)域。圖 12：2018 年全球 MEMS 各產(chǎn)品市場占比圖 13：2018 年中國 MEMS 各產(chǎn)品市場占比資料來源：賽迪顧問、招商銀行研究院資料來源：賽迪顧問、招商銀行

21、研究院網(wǎng)絡(luò)層是萬物互聯(lián)的核心網(wǎng)絡(luò)層負(fù)責(zé)傳遞和處理感知層獲取的信息，包括通信技術(shù)以及連接通信技術(shù)的模組。無線模組是連接物聯(lián)網(wǎng)感知層和網(wǎng)絡(luò)層的關(guān)鍵環(huán)節(jié)無線模組是將芯片、存儲器、功能器件等集成在一塊線路板上，并提供標(biāo)準(zhǔn)接口的功能模塊，各類終端借助無線模組可以實(shí)現(xiàn)通信或定位功能。無線模組按功能分為“通信模組”與“定位模組”，相對而言，通信模組的應(yīng)用范圍更廣。通信模組包括蜂窩類通信模組(2/3/4/5G/NB-IoT 等)和非蜂窩類通信模組(WiFi/藍(lán)牙/LoRa 等)。無線模組是連接物聯(lián)網(wǎng)感知層和網(wǎng)絡(luò)層的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，在物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用過程中， 幾乎每增加一個(gè)物聯(lián)網(wǎng)連接數(shù)，將增加 1-2 個(gè)無線模組，無線模組

22、是實(shí)現(xiàn)萬物相連的硬件基礎(chǔ)，具有不可替代性，據(jù)國信證券估算，市場空間有望在 2022年達(dá)到 400 億元。無線模組兼具標(biāo)準(zhǔn)化和定制化，在產(chǎn)業(yè)鏈中處于基礎(chǔ)核心地位無線模組產(chǎn)業(yè)鏈的上游為基帶芯片、射頻芯片、存儲芯片等基礎(chǔ)芯片以及電容電阻等其他生產(chǎn)原材料，下游是分散的各個(gè)細(xì)分應(yīng)用領(lǐng)域，往往通過項(xiàng)目集成方或經(jīng)銷代銷流向各個(gè)領(lǐng)域。中游模組供應(yīng)商一般是自己采購上游材料， 并負(fù)責(zé)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售，也有一些公司將生產(chǎn)外包給加工廠。圖 14：無線模組產(chǎn)業(yè)鏈資料來源：招商銀行研究院無線模組具有技術(shù)門檻和客戶門檻，兼具標(biāo)準(zhǔn)化和定制化，具體表現(xiàn)在： 一是無線模組需對多種芯片、器件進(jìn)行再設(shè)計(jì)和集成，需考慮多種通信協(xié)

23、議/ 制式、體積、功耗、特殊工藝等；二是無線模組需滿足不同客戶、不同應(yīng)用場景的特定需求，這就決定了上游芯片廠商涉足太深不經(jīng)濟(jì)，下游客戶自行研發(fā)有難度，因此無線模組在整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈中處于核心基礎(chǔ)地位。無線模組形成國際與國內(nèi)第一梯隊(duì)引領(lǐng)，國內(nèi)第二梯隊(duì)逐步壯大 的競爭格局，國內(nèi)有望誕生全球龍頭全球通信模組參與者大體可分為三個(gè)梯隊(duì)，第一梯隊(duì)以國外企業(yè)為主，中國只有移遠(yuǎn)通信一家進(jìn)入到第一梯隊(duì)，是國內(nèi)無線通信模組龍頭企業(yè)，2018 年出貨量市占率全球第一，全球市場占有率達(dá) 25%，2019 年 7 月成功 IPO， 發(fā)展前景較好。國內(nèi)企業(yè)大多集中在第二梯隊(duì)，包括日海智能（芯訊通）、廣和通、有方科技、高新興（中

24、興物聯(lián)）等在一些特定行業(yè)具有較強(qiáng)競爭力的企業(yè)，第三梯隊(duì)則多為中小廠商?？傮w看，市場競爭集中度已較高，第一梯隊(duì)+ 第二梯隊(duì)近 10 家企業(yè)幾乎占據(jù)了 80%-90%的市場份額。隨著國產(chǎn)通信模組廠商的崛起，全球行業(yè)格局還有可能進(jìn)一步改變。國產(chǎn)通信模組具有成本優(yōu)勢（國外廠商毛利率在 30%左右，國內(nèi)廠商大多在 15%- 25%，整體毛利率偏低），具有較大國產(chǎn)替代空間，有望誕生全球龍頭。圖 15：無線通信模組收入2018年模組收入（單位：億元）40.127.72726.925.518.412.55.6550403020100SierraU-Blox 移遠(yuǎn)通信Telit Gemalto SIMCom 廣

25、和通 有方科技中興物聯(lián)資料來源：wind、招商銀行研究院無線通信模組國內(nèi)競爭激烈，毛利率偏低，企業(yè)需具備一定市場規(guī)模，占據(jù)更大市場份額，才能獲得更低成本，建立市場競爭力，因此，第一梯隊(duì)和第二梯隊(duì)具有較強(qiáng)競爭力的企業(yè)為我行重點(diǎn)營銷對象，第三梯隊(duì)企業(yè)整體規(guī)模偏小，但個(gè)別有望突圍，營收增長較快企業(yè)值得培育。通信技術(shù)是網(wǎng)絡(luò)層的關(guān)鍵技術(shù)5G 商用，推動(dòng)物聯(lián)網(wǎng)更快發(fā)展網(wǎng)絡(luò)層的關(guān)鍵技術(shù)，是物與物之間的通信技術(shù),現(xiàn)有物聯(lián)網(wǎng)無線通信技術(shù)按傳輸距離不同，可分為局域網(wǎng)和廣域網(wǎng)，局域網(wǎng)是指以 Zigbee、WiFi、藍(lán)牙等為代表的短距離傳輸技術(shù); 廣域網(wǎng)是包括蜂窩通信技術(shù) 2G/3G/4G 及LPWA(低功率廣域網(wǎng))

26、技術(shù) LoRa，Sigfox、eMTC、NB-IOT 等遠(yuǎn)距離技術(shù)。在近距離的物聯(lián)網(wǎng)通信中，主要應(yīng)用藍(lán)牙、Wifi、Zigbee 等局域通信技術(shù); 在遠(yuǎn)距離通信中，高速率的業(yè)務(wù)采用 3G/4G/5G(eMBB)等，低速率的業(yè)務(wù)通過 LPWA 技術(shù)來降低成本和延長續(xù)航時(shí)間。根據(jù)麥肯錫咨詢所調(diào)研的數(shù)據(jù)來看，全球物聯(lián)網(wǎng)市場有大約60%以上都屬于低速率業(yè)務(wù)，因此，LPWA 技術(shù)是物聯(lián)網(wǎng)主要應(yīng)用方向。LPWAN 是一種滿足物聯(lián)網(wǎng)中遠(yuǎn)距離通信和低功耗需求的通信技術(shù)，可分為授權(quán)頻譜和非授權(quán)頻譜技術(shù)，其中，非授權(quán)頻譜技術(shù)（LoRa、SigFox）由于頻譜共享的限制，只能區(qū)域小范圍使用，授權(quán)頻譜技術(shù)（NB-Io

27、T 和eMTC） 隨著全球逐步部署，已經(jīng)初步具備規(guī)模效應(yīng)。截至 2019 年 9 月，全球有 57 個(gè)國家至少 114 個(gè)運(yùn)營商部署了 NB-IoT 或 eMTC，有 72 個(gè)國家的 153 家運(yùn)營商在積極投資 NB-IoT 網(wǎng)絡(luò)。5G 是一個(gè)包含各種頻段和通信技術(shù)的異構(gòu)結(jié)構(gòu)，5G 的三大應(yīng)用場景“增強(qiáng)型移動(dòng)寬帶（eMBB）、海量物聯(lián)（mMTC）、超高可靠低時(shí)延（uRLLC）” 中，后兩個(gè)場景都指向了萬物互聯(lián)，其具有更高速率、更多連接、更低時(shí)延、 更高可控，將賦能萬物智聯(lián)。2018 年 6 月，5G 標(biāo)準(zhǔn)凍結(jié)，開始進(jìn)入商用階段， 全球運(yùn)營商大規(guī)模部署；2019 年 6 月，我國工信部正式向中國

28、電信、中國移動(dòng)、中國聯(lián)通、中國廣電發(fā)放 5G 商用牌照，國內(nèi)進(jìn)入 5G 商用元年； 2019 年7 月，3GPP(3G 技術(shù)規(guī)范機(jī)構(gòu)) 已經(jīng)把當(dāng)下比較熱的 NB-IoT 技術(shù)定為 5G 技術(shù)之一，成為滿足 5G 大規(guī)模機(jī)器連接場景需求的主要技術(shù)手段。5G 網(wǎng)絡(luò)建設(shè)資金需求龐大，為我行切入運(yùn)營商產(chǎn)業(yè)鏈合作提供機(jī)會網(wǎng)絡(luò)層的建設(shè)離不開大量基站的鋪設(shè)， 5G 基站是專門提供 5G 網(wǎng)絡(luò)服務(wù)的公用移動(dòng)通信基站，目前 5G 網(wǎng)絡(luò)建設(shè)進(jìn)入全面落實(shí)階段。根據(jù) 5G 標(biāo)準(zhǔn)的制定日程以及基礎(chǔ)建設(shè)的流程，5G 建設(shè)周期可以按先后順序分為規(guī)劃期、建設(shè)期和應(yīng)用期。圖 16：5G 建設(shè)周期資料來源：國泰君安國際、招商銀行

29、研究院從 5G 建設(shè)的產(chǎn)業(yè)鏈看，三大運(yùn)營商在產(chǎn)業(yè)鏈中占據(jù)核心主導(dǎo)地位，貫穿建設(shè)的三個(gè)階段，具有壟斷性地位，話語權(quán)強(qiáng)；運(yùn)營商的上游設(shè)備供應(yīng)商相對分散，可分為天線設(shè)備、傳輸設(shè)備、終端設(shè)備等，總體來說，在產(chǎn)業(yè)鏈中處于相對弱勢地位，基本需要通過招投標(biāo)才能進(jìn)入到三大運(yùn)營商的供應(yīng)商名單內(nèi)， 三大運(yùn)營商制定了規(guī)范的集采招標(biāo)制度，該制度使得規(guī)模占優(yōu)和具備成功投標(biāo)經(jīng)驗(yàn)的供應(yīng)商具備中標(biāo)優(yōu)勢，因此，上游供應(yīng)商需具備規(guī)模和客戶資源壁壘， 才能搶占一定市場份額，而大量基站的建設(shè)，將給上游供應(yīng)商帶來較大市場空間。5G 基站的建設(shè)，三大運(yùn)營商面臨較大資金壓力。一方面，5G 投資金額大， 根據(jù)公開渠道統(tǒng)計(jì)，中國移動(dòng)將在今年建

30、設(shè) 5 萬個(gè) 5G 基站，中國聯(lián)通將在今年建設(shè) 5 萬個(gè)基站，中國電信業(yè)預(yù)計(jì)建設(shè) 4 萬個(gè)基站，合計(jì)到 2019 年底國內(nèi) 將建成約 14 萬個(gè) 5G 基站。相對 4G 網(wǎng)絡(luò)，5G 無線基站設(shè)備單價(jià)高，5G 頻率 高使得站址更密集、新增站址難度大，5G 大帶寬對傳輸網(wǎng)絡(luò)的需求大，因此5G 網(wǎng)絡(luò)的投資成本將巨增。根據(jù)三大運(yùn)營商公布的 2019 年半年報(bào)，全年 5G 投資預(yù)算共計(jì) 410 億元，超過年初規(guī)劃，可見資金投入較大。另一方面，“提速降費(fèi)”擠壓運(yùn)營商利潤，加劇 5G 投資壓力。“提速降費(fèi)”是國家對三大電信運(yùn)營商提出的“提高網(wǎng)速、降低資費(fèi)”的改革，據(jù)國資 委數(shù)據(jù)顯示，中國電信、中國聯(lián)通、中國

31、移動(dòng)提前超額完成提速降費(fèi)專項(xiàng)任務(wù)， 2018 年全年累計(jì)讓利超過 1200 億元。提速降費(fèi)為消費(fèi)者和企業(yè)帶來了實(shí)惠， 同時(shí)也給三大運(yùn)營商帶來巨大的資本支出壓力。表 2：三大運(yùn)營商 2019 年上半年財(cái)報(bào)運(yùn)營商營收（億元） 同比增速凈 利 潤 同 比 增速資 本 開 支 5G預(yù) 算（億元）（億元）（億元）中國移動(dòng)3894.27-0.6%中國電信1904.88-1.32%中國聯(lián)通1454.97-2.52%561-14.6%8522401392.5%3508068.816.32%22190資料來源：公司半年報(bào)、招商銀行研究院綜上，國內(nèi)三大運(yùn)營商在 5G 建設(shè)中具有壟斷性地位，運(yùn)營商以往多通過股權(quán)、定

32、向增發(fā)等方式進(jìn)行融資，對傳統(tǒng)信貸需求不明顯，但鑒于 5G 建設(shè)大規(guī)模的投入使運(yùn)營商面臨較大資金壓力，未來不排除會通過銀行進(jìn)行融資，具有一定合作空間；其次，隨著 5G 網(wǎng)絡(luò)建設(shè)和應(yīng)用推廣進(jìn)入全面實(shí)施階段，運(yùn)營商對上游基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及采購?fù)度肟焖贁U(kuò)大，為我行切入運(yùn)營商企業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)合作帶來契機(jī)。上游客群龐大、合作穩(wěn)定且融資需求旺盛，是優(yōu)質(zhì)的供應(yīng)鏈目標(biāo)客群，我行可提供基于供應(yīng)商與運(yùn)營商的訂單或訂單項(xiàng)下應(yīng)收賬款提供融資服務(wù)。應(yīng)用層市場空間最大，智能家居、車聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)物 聯(lián)網(wǎng)是主戰(zhàn)場物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用層可分為三大主線：面向需求側(cè)的消費(fèi)性物聯(lián)網(wǎng)、面向供給側(cè)的生產(chǎn)性物聯(lián)網(wǎng)和智慧城市應(yīng)用物聯(lián)網(wǎng)。表 3：物聯(lián)網(wǎng)三大應(yīng)用

33、主線三大主線內(nèi)容物聯(lián)網(wǎng)與移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)相融合的移動(dòng)物聯(lián)網(wǎng)，創(chuàng)新高度活躍孕育出可穿消費(fèi)性物聯(lián)網(wǎng)生產(chǎn)性物聯(lián)網(wǎng) 智慧城市物聯(lián)網(wǎng)戴設(shè)備、智能硬件、智能家居、車聯(lián)網(wǎng)、健康養(yǎng)老等規(guī)?；南M(fèi)類 應(yīng)用。物聯(lián)網(wǎng)與工業(yè)、農(nóng)業(yè)、能源等傳統(tǒng)行業(yè)深度融合形成行業(yè)物聯(lián)網(wǎng)，成 為行業(yè)轉(zhuǎn)型升級所需的基礎(chǔ)設(shè)施和關(guān)鍵要素?；谖锫?lián)網(wǎng)的城市立體化信息采集系統(tǒng)正加快構(gòu)建，智慧城市成為物 聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用集成創(chuàng)新的綜合平臺。資料來源：中國信通院、招商銀行研究院其中生產(chǎn)性物聯(lián)網(wǎng)和智慧城市物聯(lián)網(wǎng)又合并稱為產(chǎn)業(yè)物聯(lián)網(wǎng)，據(jù) GSMA Intelligence 預(yù)測，從 2017 年到 2025 年，產(chǎn)業(yè)物聯(lián)網(wǎng)連接數(shù)將實(shí)現(xiàn) 4.7 倍的增長，消費(fèi)物聯(lián)網(wǎng)連

34、接數(shù)將實(shí)現(xiàn) 2.5 倍的增長。圖 17：產(chǎn)業(yè)物聯(lián)網(wǎng)和消費(fèi)物聯(lián)網(wǎng)連接增長對比資料來源：GSMA Intelligence、招商銀行研究院智能家居是物聯(lián)網(wǎng)的主戰(zhàn)場智能家居是以家庭居住場景為載體，以物聯(lián)網(wǎng)為關(guān)鍵技術(shù)，融合自動(dòng)控制技術(shù)、計(jì)算機(jī)技術(shù)、以及新興發(fā)展的大數(shù)據(jù)、人工智能、云計(jì)算等技術(shù)，將家電控制、環(huán)境監(jiān)控、影音娛樂、信息管理等功能有機(jī)結(jié)合，通過對家居設(shè)備線上集中管理，提供更安全、節(jié)能、便捷、舒適以及智能化的家庭生活場景。目前智能家居產(chǎn)品涵蓋智能照明燈、智能音箱、智能插座、智能開關(guān)等智能單品和掃地機(jī)器人、智能家電等智能設(shè)備。智能家居行業(yè)發(fā)展方向首先連接智能家居單品，隨后走向不同單品之間的聯(lián)動(dòng)，最

35、后向智能家居系統(tǒng)平臺發(fā)展，進(jìn)行統(tǒng)一的運(yùn)營。當(dāng)前，爆款產(chǎn)品、設(shè)備聯(lián)動(dòng)、語音交互三架引擎推動(dòng)智能家居從單品智能化向智能聯(lián)動(dòng)化演進(jìn)。智能家居滲透率提升，市場規(guī)模有望突破五千億根據(jù) Strategy Analytics 最新發(fā)布的2019 年全球智能家居市場研究報(bào)告預(yù)測，到 2019 年，消費(fèi)者在智能家居相關(guān)硬件、服務(wù)和安裝費(fèi)用上的支出將達(dá)到 1030 億美元（約合人民幣 7340 億元），并將以 11的復(fù)合年均增長率增長到 2023 年的 1570 億美元。我國智能家居滲透率低、增速快，市場空間廣闊。根據(jù)中國信通院發(fā)布的2018 中國智能家居產(chǎn)業(yè)發(fā)展白皮書顯示，我國智能家居市場滲透率僅為4.9%，而

36、同期美國智能家居滲透率達(dá) 32%，隨著近年來國家政策的鼓勵(lì)支持、行業(yè)技術(shù)的成熟發(fā)展，我國智能家居滲透率和整體行業(yè)規(guī)模正在快速提升，滲 透率的提升將為智能家居市場規(guī)模增長提供強(qiáng)勁動(dòng)力。艾瑞咨詢發(fā)布的中國 智能家居行業(yè)研究報(bào)告顯示，2018 年我國的智能家居市場達(dá)到千億規(guī)模， 預(yù)計(jì)到 2020 年我國智能家居市場規(guī)模將達(dá)到 5,819.3 億元。圖 18：智能家居滲透率圖 19：中國智能家居市場規(guī)模（億元）智能家居滲透率（單位：%）3231.624.822.522.34.935302520151050中國美國挪威愛沙尼亞丹麥瑞典7,0006,0005,0004,0003,0002,0001,000

37、0中國智能家居市場規(guī)模5819.34817.73997.53254.72240.52016201720182019E2020E資料來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院、招商銀行研究院資料來源：艾瑞咨詢、招商銀行研究院中游企業(yè)占據(jù)上下游整合優(yōu)勢，最有可能誕生行業(yè)龍頭智能家居產(chǎn)業(yè)鏈從上中下游可劃分為技術(shù)與服務(wù)、智能家居廠商與平臺、銷售渠道與應(yīng)用場景。圖 20：智能家居產(chǎn)業(yè)鏈資料來源：招商銀行研究院上游技術(shù)層面，包括硬件支持與軟件技術(shù)。硬件支持可進(jìn)一步劃分為傳感 器、無線模塊、芯片、材料等；系統(tǒng)及軟件支持可以劃分為通信技術(shù)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、操作系統(tǒng)、人工智能等技術(shù)。中游包括智能家居設(shè)備生產(chǎn)廠商與平臺。智能家居主要玩

38、家包括互聯(lián)網(wǎng)巨頭、傳統(tǒng)家電企業(yè)和創(chuàng)業(yè)公司，主要的產(chǎn)品包括娛樂系統(tǒng)、安防系統(tǒng)、開關(guān)控制系統(tǒng)、廚衛(wèi)家電系統(tǒng)、照明系統(tǒng)等。而平臺則提供了將各智能家居產(chǎn)品連接在一起的中介形態(tài)，如操作系統(tǒng)平臺、應(yīng)用平臺等。下游涵蓋了各個(gè)銷售渠道以及最終用戶。智能家居的銷售渠道多種多樣， 從是否聯(lián)網(wǎng)的角度可劃分為線上線下，從前裝與后裝的角度可劃分為房地產(chǎn)相關(guān)渠道與商超零售渠道?？傮w看，中游企業(yè)具有供應(yīng)鏈整合能力，具備渠道銷售優(yōu)勢，未來以構(gòu)建產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)模式布局智能家居領(lǐng)域，隨著行業(yè)集中度進(jìn)一步提升，最有可能產(chǎn)生行業(yè)龍頭企業(yè)。中游企業(yè)形成互聯(lián)網(wǎng)巨頭、傳統(tǒng)家電和 3C 企業(yè)、創(chuàng)業(yè)公司三大陣營的競爭格局從產(chǎn)業(yè)鏈的分析可以看到，中

39、游企業(yè)主要集中了幾類主力玩家：互聯(lián)網(wǎng)巨頭、傳統(tǒng)家電企業(yè)和創(chuàng)業(yè)公司，我們根據(jù)其在行業(yè)中的優(yōu)勢和地位，可分為三大陣營。第一陣營是以 BAT 為代表的互聯(lián)網(wǎng)巨頭，實(shí)力雄厚，在互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和用戶流量方面具備優(yōu)勢，大多通過戰(zhàn)略投資來布局智能家居生態(tài)。第二陣營是家電、3C 等硬件企業(yè)。家電企業(yè)以格力、海爾、美的和 TCL 為代表， 3C 企業(yè)則以兩大智能手機(jī)巨頭華為和小米為代表，兩者的共同特點(diǎn)是通過產(chǎn)品切入進(jìn)而構(gòu)建平臺，其目的在于構(gòu)建平臺生態(tài)系統(tǒng)。第三陣營是以創(chuàng)業(yè)公司為主，根據(jù)專注的領(lǐng)域不同又可細(xì)分為兩類，其中一類是提供智能單品的玩家，以鹿客為代表，這類玩家瞄準(zhǔn)一類最剛需的智能家居單品，單點(diǎn)突破。另一類是提

40、供全屋解決方案的玩家，以歐瑞博為代表， 其不僅僅是售賣智能單品，同時(shí)具備全屋智能解決能力，從產(chǎn)品、渠道、服務(wù)構(gòu)建壁壘，具備較大市場競爭力。表 4：智能家居三大陣營三大陣營 類型代表企業(yè)優(yōu)勢特點(diǎn)第一陣營互聯(lián)網(wǎng)巨頭百 度 、 阿 里 巴 互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、用戶流量實(shí)力雄厚，資金充巴、騰訊足家電企業(yè)格力、海爾、美 供應(yīng)鏈、品牌優(yōu)勢、制造能 新產(chǎn)品研發(fā)，有資第二陣營的、TCL 等力、銷售渠道金需求3C 企業(yè)華為、小米通信、生態(tài)鏈實(shí)力雄厚，資金充足提供智能家居設(shè)備鹿客、斑點(diǎn)貓聚焦于智能家居這一場景， 中小企業(yè)，具有較第三陣營提供解決方案歐瑞博、涂鴉、綠米將智能家居體驗(yàn)做到極致高成長性，資金需求大資料來源：招商

41、銀行研究院互聯(lián)網(wǎng)和手機(jī)巨頭企業(yè)實(shí)力雄厚，資金充足，對銀行資金需求不大，且同業(yè)競爭激烈，合作機(jī)會不大，可從戰(zhàn)略投資標(biāo)的切入合作；家電企業(yè)普遍具有一定品牌知名度和市場占有率，銷售渠道優(yōu)勢明顯，其為了打造具有市場競爭性產(chǎn)品，需要投入資金研發(fā)創(chuàng)新產(chǎn)品，或有資金需求，可適當(dāng)授信介入，同時(shí)在供應(yīng)鏈產(chǎn)品合作上具備空間,但要關(guān)注其資產(chǎn)負(fù)債率情況和經(jīng)營現(xiàn)金流，避免融資過度和經(jīng)營不善；而對于初創(chuàng)中小企業(yè)，其可能處于市場開拓期、成長期，資金需求大，在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，可適當(dāng)介入細(xì)分領(lǐng)域高成長性企業(yè)， 如初創(chuàng)公司歐瑞博，2018 年歐瑞博營收突破 1.8 億，同比增長 125%，增長速度快速，2019 年獲得美的置業(yè)

42、和紅星美凱龍 1.3 億元 C 輪戰(zhàn)略投資，估值 15 億，發(fā)展前景較好。車聯(lián)網(wǎng)有望受益最快車聯(lián)網(wǎng)（V2X）是物聯(lián)網(wǎng)在智能交通領(lǐng)域的運(yùn)用，它借助新一代信息和通信技術(shù)，實(shí)現(xiàn)車內(nèi)、車與車、車與路、車與人、車與服務(wù)平臺的全方位網(wǎng)絡(luò)連接，提升汽車智能化水平和自動(dòng)駕駛能力，構(gòu)建汽車和交通服務(wù)新業(yè)態(tài)，從而提高交通效率，改善汽車駕乘感受， 為用戶提供智能、舒適、安全、節(jié)能、高效的綜合服務(wù)。汽車行業(yè)由于本身處于技術(shù)突破和轉(zhuǎn)型階段，有望在物聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展中率先 受益。車聯(lián)網(wǎng)發(fā)展歷程僅有短短十年：2010 年車聯(lián)網(wǎng)開始發(fā)展;2012 年出現(xiàn)以安保為主的安吉星，是車聯(lián)網(wǎng)在最初的應(yīng)用;2013 年到 2015 年市場發(fā)展

43、雜亂， 大多數(shù)公司集中在手機(jī)互聯(lián)、OBD、汽車后裝市場;2016 年到 2018 年，開始有汽車公司、互聯(lián)網(wǎng)公司、專業(yè)語音和導(dǎo)航公司開始合作。目前國內(nèi)車聯(lián)網(wǎng)智能系統(tǒng)處于發(fā)展的初級階段，大部分車輛仍處于輔助駕駛的層面，主要功能是進(jìn)行聯(lián)網(wǎng)輔助信息交互，下一步將朝著部分自動(dòng)駕駛層面演進(jìn)，在信息交互的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)協(xié)同感知。市場規(guī)模預(yù)計(jì)將達(dá)到 4500 億元，國家政策陸續(xù)出臺在 5G 基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、汽車電子普及、電動(dòng)汽車快速發(fā)展的三大基礎(chǔ)上， 車聯(lián)網(wǎng)市場呈現(xiàn)快速發(fā)展趨勢。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至 2018 年年底，我國汽車保有量達(dá) 2.4 億輛，同比增長 10.51%，假設(shè)至 2020 年汽車保有量以 10%的增速增

44、長，預(yù)測 2020 年我過汽車保有量將達(dá)到 3 億。假設(shè)到 2020 年車聯(lián)網(wǎng)滲透率達(dá)到 30%，則 2020 年我國車聯(lián)網(wǎng)數(shù)量將達(dá)到 9000 萬輛，以每輛車 5000 元的硬件+軟件產(chǎn)品價(jià)格來估算，車聯(lián)網(wǎng)市場將達(dá)到 4500 億規(guī)模。從政策層面看，國家已經(jīng)將發(fā)展車聯(lián)網(wǎng)作為“互聯(lián)網(wǎng)+”和人工智能在實(shí) 體經(jīng)濟(jì)中應(yīng)用的重要方面，并將智能網(wǎng)聯(lián)汽車作為汽車產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)轉(zhuǎn)型方向之一。國務(wù)院在中國制造 2025、關(guān)于積極推進(jìn)“互聯(lián)網(wǎng)+” 行動(dòng)的指導(dǎo)意見、關(guān)于印發(fā)新一代人工智能發(fā)展規(guī)劃的通知等重要政策均提出大力發(fā)展車聯(lián)網(wǎng)。（詳見附錄 3）產(chǎn)業(yè)參與者眾多，關(guān)注細(xì)分領(lǐng)域領(lǐng)先企業(yè)車聯(lián)網(wǎng)涉及的參與者眾多，上游包括各類

45、元器件設(shè)備制造商；中游主要包括終端設(shè)備制造、汽車生產(chǎn)商和軟件開發(fā)商；下游包括 TSP(汽車遠(yuǎn)程服務(wù)提供商)、系統(tǒng)集成商、內(nèi)容服務(wù)提供商和移動(dòng)通信運(yùn)營商。圖 21：車聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈資料來源：招商銀行研究院從產(chǎn)業(yè)鏈整體來看，參與者涵蓋兩大領(lǐng)域：制造業(yè)和服務(wù)業(yè)。制造領(lǐng)域中，汽車生產(chǎn)商作為終端、軟件、服務(wù)的集成者，在產(chǎn)業(yè)鏈上具有較大話語權(quán)。通信芯片和通信模組由于涉及通信技術(shù)，技術(shù)門檻高，主要參與者都是行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)，如華為、中興和國外的高通、英特爾等。服務(wù)領(lǐng)域，通信運(yùn)營商以中國移動(dòng)、中國聯(lián)通和中國電信為主，信息服務(wù) 提供商包括傳統(tǒng) TSP 供應(yīng)商如安吉星以及信息、內(nèi)容服務(wù)提供商等初創(chuàng)企業(yè)。TSP（汽車遠(yuǎn)程服

46、務(wù)提供商）是車聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈的核心環(huán)節(jié)，統(tǒng)籌整合產(chǎn)業(yè)鏈其 他環(huán)節(jié)的參與者，為整車廠打造車聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品，內(nèi)容涵蓋 TSP 服務(wù)平臺、呼叫中心、數(shù)據(jù)中心與云平臺等，但目前盈利模式不清晰、平臺需要規(guī)模效應(yīng)等因 素導(dǎo)致大部分企業(yè)仍在摸索中。從產(chǎn)業(yè)鏈的分析來看，建議關(guān)注汽車廠商在車聯(lián)網(wǎng)的布局，上游零部件廠商在車載智能終端具有強(qiáng)勢地位，可重點(diǎn)關(guān)注語音識別、手勢控制等新興核心技術(shù)有應(yīng)用的供應(yīng)商；車規(guī)級模組技術(shù)壁壘高，關(guān)注行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)如高新興。信息服務(wù)對規(guī)?；筝^高，在導(dǎo)航、娛樂、數(shù)據(jù)、內(nèi)容等方面可關(guān)注業(yè)內(nèi)領(lǐng)先企業(yè)，如車載導(dǎo)航地圖提供商領(lǐng)先企業(yè)四維圖新、高德、易圖通等企業(yè)，以及智能系統(tǒng)運(yùn)營商如斑馬網(wǎng)絡(luò)。工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)需

47、求迫切，蘊(yùn)含巨大經(jīng)濟(jì)價(jià)值,但仍需較長時(shí)間發(fā)展和培育工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)指的是物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)在工業(yè)中的應(yīng)用，將具有感知、監(jiān)控能力的各類采集或控制傳感或控制器以及泛在技術(shù)、移動(dòng)通信、智能分析等技術(shù)不斷融入到工業(yè)生產(chǎn)過程各個(gè)環(huán)節(jié)，從而大幅提高制造效率，改善產(chǎn)品質(zhì)量，降低產(chǎn)品成本和資源消耗，最終實(shí)現(xiàn)將傳統(tǒng)工業(yè)提升到智能化的新階段。工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)是中國戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的重要組成部分，將對企業(yè)的生產(chǎn)、經(jīng)營和管理模式帶來深刻變革，與中國制造 2025的主攻方向“智能制造”高度契合。中國在工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展中占據(jù)有利地位，首先中國是全球制造業(yè)GDP 第一大國，是工業(yè) 4.0 最大的應(yīng)用市場，其次，中國第二產(chǎn)業(yè)占比高， IT 行業(yè)僅次于

48、美國，是唯一在工業(yè)和 IT 行業(yè)均具有優(yōu)勢的國家。圖 22：2017 年全球主要國家制造業(yè) GDP 及占比圖 23：2018 年中美產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)比較制造業(yè)GDP（億美元）制造業(yè)占比100%40,00035,00030,00025,00020,00015,00010,0005,0000中國美國日本德國韓國英 國 俄 羅 斯 印度越南35%34000220001000070004500250015001000 80030%25%20%15%10%5%0%80%60%40%20%0%40.00%7.00%19.00%0.80%78.00%53.00%中國美國第一產(chǎn)業(yè)第二產(chǎn)業(yè)第三產(chǎn)業(yè)資料來源：Wind，招

49、商銀行研究院資料來源：Wind，招商銀行研究院圖 24：工業(yè)數(shù)字化效率提高 1 的效果估算根據(jù) GE 的 1%理論，對于具有龐大規(guī)模的工業(yè)領(lǐng)域，在效率和成本方面微小的提升都會帶來巨大的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。如在電力領(lǐng)域，若是IIoT 能夠幫助行業(yè)節(jié)約 1%的燃料，那么它將創(chuàng)造 660 億美元的價(jià)值。資料來源：GE、招商銀行研究院5G 技術(shù)有望解決工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)互聯(lián)互通問題。互聯(lián)互通是工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的關(guān)鍵問題，由工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)圖可見，無線網(wǎng)絡(luò)可將生產(chǎn)系統(tǒng)相關(guān)數(shù)據(jù)傳輸?shù)剿接性?企業(yè)專網(wǎng)或者互聯(lián)網(wǎng)中，具有重要作用。網(wǎng)絡(luò)連接技術(shù)的發(fā)展為工業(yè)轉(zhuǎn)型提供了強(qiáng)有力的技術(shù)支撐，5G 技術(shù)廣覆蓋、大連接、低功耗、低成本等特點(diǎn)有望解決工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)互聯(lián)互通問題，推進(jìn)工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展。圖 25：工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)資料來源：中國電子技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)化研究院、招商銀行研究院雖然現(xiàn)有的多種通信技術(shù)可以在一定程度上解決工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)互聯(lián)互通的問題，但工業(yè)控制網(wǎng)絡(luò)的開放性和兼容性仍有待解決，