國(guó)際視角下的A股市場(chǎng)ESG主題投資

1、國(guó)際視角下的 A 股市場(chǎng) ESG 主題投資1ESG 投資觀念發(fā)源于海外第一階段（1960s 前）：道德投資萌芽ESG 投資理念最早起源于圣經(jīng)時(shí)代的道德投資（Ethical Investment），18 世紀(jì)衛(wèi)理公會(huì)避免投資“罪惡股票”，包括生產(chǎn)酒類、煙草和促進(jìn)賭博的公司。第二階段（1960s-21 世紀(jì)初）：社會(huì)責(zé)任投資雛形20 世紀(jì) 60 年代后，全球環(huán)境、社會(huì)以及政治問題開始顯現(xiàn)。1971 年，帕克斯世界基金（Pax World Funds）避免投資參與越南戰(zhàn)爭(zhēng)供應(yīng)鏈的公司，成為世界上第一支社會(huì)責(zé)任共同基金。20 世紀(jì) 80 年代，反種族隔離抗議活動(dòng)導(dǎo)致從與南非有聯(lián)系的公司撤資的運(yùn)動(dòng)，以及

2、一些列重大環(huán)境災(zāi)難引發(fā)了人們對(duì)環(huán)境保護(hù)和投資作用的進(jìn)一步關(guān)注。1990 年，多米尼社交指數(shù)（現(xiàn)為明晟 KLD 400 社會(huì)指數(shù)）作為首個(gè)追蹤可持續(xù)投資的市值加權(quán)指數(shù)被推出。第三階段（21 世紀(jì)初至今）：ESG 投資發(fā)展2000 年 130 個(gè)國(guó)家的超過 13000 家公司簽署了全球契約。2004 年，時(shí)任聯(lián)合國(guó)秘書長(zhǎng)要求主要金融機(jī)構(gòu)與聯(lián)合國(guó)以及國(guó)際金融公司合作，確定將環(huán)境、社會(huì)和治理問題納入資本市場(chǎng)的方法。2007 年 10 月，明晟世界 ESG 領(lǐng)導(dǎo)者指數(shù)（美元）、KLD 全球可持續(xù)發(fā)展指數(shù)（GSI）相繼發(fā)布。2015 年 196 個(gè)締約方在聯(lián)合國(guó)氣候變化大會(huì)簽署巴黎協(xié)定，此后可持續(xù)投資在全

3、球持續(xù)盛行。圖1：18 世紀(jì)至今 ESG 投資發(fā)展歷程資料來源：Breckinridge Capital Advisors 官網(wǎng)，整理。1 內(nèi)容來自國(guó)信證券策略專題研究：ESG 投資的海外鏡鑒和國(guó)內(nèi)落地 20220801探尋金融危機(jī)后十年間 ESG 關(guān)注焦點(diǎn)的變化：ESG 的概念和投資理念最初源于 E（環(huán)境），經(jīng)過多年發(fā)展逐步擴(kuò)展到 S(社會(huì))和 G(治理)。從 ESG 關(guān)注的主要問題來看，2008 年 ESG 關(guān)注度最高的主題是環(huán)境管理、排放、污染治理等，2018年關(guān)注度最高的主題是生物多樣性保護(hù)、行業(yè)特定標(biāo)準(zhǔn)以及廢物回收處理。圖2：2008-2018 年 ESG 主要問題的演變資料來源：E

4、lena Escrig-Olmedo, Incrementum AG，整理。ESG 主題投資發(fā)展迅速據(jù)中證指數(shù)公司統(tǒng)計(jì)，截至 2020 年全球 ESG 投資規(guī)模已將近 40 萬億美元，占全球整個(gè)資產(chǎn)管理規(guī)模 30左右。根據(jù)彭博社預(yù)測(cè)，到 2025 年全球 ESG 資產(chǎn)管理規(guī)模有望超過 53 萬億美元，占預(yù)計(jì)總資產(chǎn)管理規(guī)模（140.5 萬億美元）的三分之一以上。基準(zhǔn)情形下 2020-2024 的五年內(nèi)，全球 ESG 資管規(guī)模年均增速達(dá) 15%。在國(guó)內(nèi)，近年來主動(dòng)披露 ESG 信息的 A 股公司數(shù)量逐年增加，占比不斷提升，2020 年 A 股 ESG 報(bào)告披露率達(dá)到 27%，為歷史最高水平。202

5、0 年 10 月，全球可持續(xù)投資聯(lián)盟（GSIA）修訂了關(guān)于可持續(xù)投資策略的分類標(biāo)準(zhǔn)，以反映全球可持續(xù)投資行業(yè)的最新實(shí)踐和思維。具體分類標(biāo)準(zhǔn)如下：表1：可持續(xù)投資策略分類標(biāo)準(zhǔn)系統(tǒng)而明確地將環(huán)境、社會(huì)和治理因素納入財(cái)務(wù)分析。ESG 整合（ESG intefration）分類標(biāo)準(zhǔn)可持續(xù)投資策略企業(yè)參與及股東行動(dòng)（Corporate engagement & shareholder action）標(biāo)準(zhǔn)化篩選（Norms-based screening）負(fù)面/排除篩選（Negative/exclusionary screening）利用股東權(quán)利影響公司行為，包括通過直接的公司參與以及在 ESG 原則指導(dǎo)

6、下進(jìn)行代理投票。根據(jù)聯(lián)合國(guó)、國(guó)際勞工組織、經(jīng)合組織和非政府組織發(fā)布的國(guó)際準(zhǔn)則對(duì)投資進(jìn)行篩選）。正面篩選（Best-in-class/positive screening）投資于具有積極 ESG 表現(xiàn)或有 ESG 評(píng)級(jí)高于確定閾值的項(xiàng)目或資產(chǎn)根據(jù)ESG 評(píng)級(jí)排除未達(dá)到確定閾值或不符合ESG 價(jià)值觀的發(fā)行方排除在投資組合之外?？沙掷m(xù)發(fā)展主題投資（Sustainability themed/thematic investing）投資于有助于可持續(xù)發(fā)展的主題或資產(chǎn)（如可持續(xù)農(nóng)業(yè)、綠色建筑等）。影響力投資和社區(qū)投資（Impact investing and community影響力投資：投資對(duì)社會(huì)和環(huán)境

7、有積極影響的項(xiàng)目或資產(chǎn)；社區(qū)投資：投資具有明investing）確社會(huì)或環(huán)境目的的個(gè)人、企業(yè)或社區(qū)。資料來源：全球可持續(xù)投資聯(lián)盟（GSIA）官網(wǎng)，整理。按地區(qū)分類，2016-2020 年在全球主要發(fā)達(dá)市場(chǎng)中，美國(guó)在 ESG 投資規(guī)模上增長(zhǎng)率最高，2020 年成為投資規(guī)模最大的地區(qū)；歐洲投資規(guī)模僅次于美國(guó)，其余地區(qū)的 ESG 投資規(guī)模也在不斷擴(kuò)大。圖3：2016 年至 2020 年全球主要發(fā)達(dá)市場(chǎng) ESG 投資規(guī)模變化（單位：十億美元）資料來源：全球可持續(xù)投資聯(lián)盟（GSIA）官網(wǎng)，整理。按可持續(xù)投資策略進(jìn)行分類來回顧 ESG 各個(gè)投資主題規(guī)模變化：投資規(guī)模方面，全球投資行業(yè)側(cè)重的投資方法從負(fù)面/

8、排除篩選轉(zhuǎn)變?yōu)?ESG 整合投資。圖4：2016 年至 2020 年可持續(xù)投資策略規(guī)模變化（單位：十億美元）資料來源：全球可持續(xù)投資聯(lián)盟（GSIA）官網(wǎng)，整理。規(guī)模增速方面，可持續(xù)發(fā)展主題投資增速最高，在 2016 至 2020 年間實(shí)現(xiàn) 605%的增長(zhǎng)率，其年化復(fù)合增長(zhǎng)率為 63%；七種可持續(xù)投資策略中只有標(biāo)準(zhǔn)化篩選實(shí)現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，投資規(guī)模累計(jì)縮小 33%。圖5：2016 年至 2020 年可持續(xù)投資策略規(guī)模增速（單位：十億美元）2016201820202016-2020增長(zhǎng)率年化復(fù)合增長(zhǎng)率ESG整合10,35317,54425,19514325企業(yè)參與及股東行動(dòng)8,3859,83510,504

9、256標(biāo)準(zhǔn)化篩選6,1954,6794,140-33-10負(fù)面/排除篩選15,06419,77115,03000正面篩選8181,8421,3846914可持續(xù)發(fā)展主題投資2761,0181,94860563影響力投資和社區(qū)投資248444352429資料來源：全球可持續(xù)投資聯(lián)盟（GSIA）官網(wǎng)，整理。ESG 評(píng)級(jí)對(duì)股票表現(xiàn)的影響從投資的角度而言 ESG 對(duì)股票超額回報(bào)的來源在于哪里？是作為“未財(cái)務(wù)指標(biāo)”以規(guī)避環(huán)境監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)、聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)以挽救損失，還是具有真正意義上投資回報(bào)的加成？從 DCF 模型的角度出發(fā)，ESG 評(píng)級(jí)對(duì)分子端和分母端的流動(dòng)性因素有貢獻(xiàn)，如高的股票具有避免業(yè)績(jī)暴雷、現(xiàn)金流斷裂的特

10、征；而 ESG 評(píng)級(jí)的邊際變化對(duì)分母端的風(fēng)險(xiǎn)偏好有改善或者降級(jí)的作用。因此從經(jīng)濟(jì)和金融兩個(gè)維度需要尋找 ESG 評(píng)分調(diào)增的個(gè)股或者行業(yè)以尋求風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，優(yōu)選 ESG 評(píng)級(jí)/評(píng)分較高的標(biāo)的實(shí)現(xiàn)增厚利潤(rùn)，規(guī)避 ESG 評(píng)級(jí)較低的標(biāo)的以降低波動(dòng)性、避免尾部風(fēng)險(xiǎn)。圖6：ESG 評(píng)級(jí)對(duì)股票表現(xiàn)的影響資料來源：Giese er al.(2019a)，整理。圖7：從經(jīng)濟(jì)和金融角度出發(fā)，ESG 評(píng)級(jí)的重要性四宮格資料來源：明晟官網(wǎng)，整理。A 股 ESG 評(píng)級(jí)樣本財(cái)務(wù)指標(biāo)優(yōu)于整體水平2022 年中報(bào)已披露樣本在 ESG 評(píng)級(jí)與評(píng)分視角下，優(yōu)于全部 A 股整體水平。我們以萬得 ESG 評(píng)級(jí)和萬得 ESG 評(píng)分作

11、為觀測(cè)口徑，以當(dāng)前披露中報(bào)或業(yè)績(jī)快報(bào)的 200 余家上市公司作為披露樣本，分別對(duì)各個(gè)評(píng)級(jí)的樣本占比和各評(píng)分區(qū)間的樣本占比進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，結(jié)論如下：1）ESG 評(píng)級(jí)口徑下，披露樣本評(píng)級(jí)情況優(yōu)于全部 A 股整體評(píng)級(jí)情況，主要體現(xiàn)在 A 級(jí)和 BBB 級(jí)別占比提升，BB 級(jí)和 B 級(jí)占比下降。2）ESG 評(píng)分口徑下，整體評(píng)分區(qū)間上移，主要體現(xiàn)在 8-9 分、7-8 分和 6-7 分的樣本占比提升，6 分及以下樣本占比下降。圖8：全部 A 股與中報(bào)/快報(bào)披露樣本 ESG 評(píng)級(jí)對(duì)比圖9：全部 A 股與中報(bào)/快報(bào)披露樣本 ESG 評(píng)分對(duì)比資料來源：Wind，整理資料來源：Wind，整理中報(bào)+業(yè)績(jī)快報(bào)披露口徑下，

12、已披露樣本整體表現(xiàn)良好。截至 2022 年 7 月 30 日，當(dāng)前已披露中報(bào)及業(yè)績(jī)預(yù)告的 200 余家公司整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)良好，中位數(shù)法口徑下營(yíng)收增速與凈利潤(rùn)增速分別達(dá)到 13.03%和 18.49%。在業(yè)績(jī)預(yù)告視角整體承壓的情況下，已披露樣本的營(yíng)收及利潤(rùn)增速遠(yuǎn)高于業(yè)績(jī)預(yù)告中位數(shù)口徑下的增速。具體到各增速區(qū)間的分布情況，營(yíng)收增速、凈利潤(rùn)增速在 50%以上的樣本分別占 14.9%和 26.0%，收利同增視角下，高增速企業(yè)盈利能力優(yōu)于創(chuàng)收能力。圖10：中報(bào)+快報(bào)披露樣本營(yíng)收增速區(qū)間分布情況圖11：中報(bào)+快報(bào)披露樣本凈利潤(rùn)增速區(qū)間分布情況資料來源：Wind，整理資料來源：Wind，整理分層統(tǒng)計(jì)口徑下，E

13、SG 高分樣本營(yíng)收存在一定優(yōu)勢(shì)，凈利潤(rùn)視角下表現(xiàn)不及 ESG評(píng)分中位區(qū)間樣本。將當(dāng)前已披露中報(bào)和業(yè)績(jī)快報(bào)的 200 余家公司進(jìn)行，按照 ESG 評(píng)分高低分成 4 層，分別統(tǒng)計(jì)每層的業(yè)績(jī)?cè)鏊俸驮鰷p比，結(jié)論如下:1)ESG評(píng)分位于前 25%的企業(yè)，營(yíng)收增速及增減比較其他 3 組具備一定優(yōu)勢(shì)。2)ESG 評(píng)分位于 25-50%和 50-75%的企業(yè)，凈利潤(rùn)增速和增減比優(yōu)勢(shì)相對(duì)更大。圖12：中報(bào)+快報(bào)披露樣本營(yíng)收增速區(qū)間分布情況圖13：中報(bào)+快報(bào)披露樣本凈利潤(rùn)增速區(qū)間分布情況資料來源：Wind，整理資料來源：Wind，整理MSCI 中國(guó) A 股人民幣 ESG 通用指數(shù)投資價(jià)值分析MSCI 中國(guó)A 股人

14、民幣ESG 通用指數(shù)(MSCI China A RMB ESG Universal Index)發(fā)布于 2018 年 8 月 3 日，該指數(shù)篩選 ESG 評(píng)分穩(wěn)健以及 ESG 評(píng)分正向變化的上市公司作為成分股?；拘畔⑷缦卤硭荆罕?：MSCI 中國(guó) A 股人民幣 ESG 通用指數(shù)基本信息指數(shù)名稱MSCI 中國(guó) A 股人民幣 ESG 通用指數(shù)指數(shù)代碼721638.MI基日2018 年 5 月 31 日發(fā)布日期2018 年 8 月 3 日成分股數(shù)量475（截至 2022 年 8 月 12 日）樣本空間 MSCI 中國(guó) A 股人民幣指數(shù)（MSCI China A RMB Index）成分股第一：剔

15、除未評(píng)級(jí)的公司、面臨嚴(yán)重 ESG 爭(zhēng)議事件評(píng)分的公司和參與爭(zhēng)議性武器業(yè)務(wù)的公司；第二：確選樣方法定合計(jì) ESG 得分，兼顧 ESG 評(píng)級(jí)得分；第三：所有符合條件的證券均按其在母指數(shù)中的市值權(quán)重與合計(jì)ESG 得分的乘積進(jìn)行加權(quán)。定期調(diào)整指數(shù)每半年調(diào)整一次資料來源:MSCI 官網(wǎng)、整理成分股數(shù)量 475 只， 行業(yè)分布廣泛MSCI 中國(guó) A 股人民幣 ESG 通用指數(shù)成分股行業(yè)分布數(shù)量和權(quán)重如下圖所示，截至 2022 年 8 月 12 日，MSCI 中國(guó) A 股人民幣 ESG 通用指數(shù)成分股共有 475 只，涉及 29 個(gè)中信一級(jí)行業(yè)，行業(yè)分布廣泛，其中醫(yī)藥、電子、非銀行金融行業(yè)成分股數(shù)量位居前三

16、，分別為 57 只、43 只、41 只。成分股行業(yè)權(quán)重分布方面，銀行、電力設(shè)備及新能源、醫(yī)藥、食品飲料行業(yè)位居前列，權(quán)重分別為 12.90%、12.52%、10.56%、10.30%，其余行業(yè)權(quán)重均未超過 10%。圖14：MSCI 中國(guó) A 股人民幣 ESG 通用指數(shù)成分股數(shù)量和權(quán)重（截至 2022.08.12）資料來源：Wind、整理大市值成分股數(shù)量占比和權(quán)重略低于滬深 300如下圖所示，截至 2022 年 8 月 12 日，MSCI 中國(guó) A 股人民幣 ESG 通用指數(shù)成分股總市值在 500 億元以內(nèi)的數(shù)量占比明顯高于滬深 300 指數(shù)，500 億元以上的成分股數(shù)量占比低于滬深 300 指

17、數(shù)。MSCI 中國(guó) A 股人民幣 ESG 通用指數(shù)成分股總市值在 500 億元以內(nèi)的權(quán)重占比明顯高于滬深 300 指數(shù)，1 千至 2 千億元、1 萬億元以上市值區(qū)間的權(quán)重占比明顯低于滬深 300 指數(shù)，其余市值區(qū)間較為接近。圖15：不同市值區(qū)間成分股數(shù)量分布（截至 2022.08.12）圖16：不同市值區(qū)間成分股權(quán)重分布（截至 2022.08.12）資料來源：Wind，整理資料來源：Wind，整理十大重倉股權(quán)重占比 21%如下表所示，截至 2022 年 8 月 12 日，MSCI 中國(guó) A 股人民幣 ESG 通用指數(shù)前十大重倉股權(quán)重占指數(shù)整體的 21.24%，權(quán)重分布較為分散。其中，權(quán)重占比較

18、高的股票為貴州茅臺(tái)（3.96%）、（2.90%）、寧德時(shí)代（2.87%）、長(zhǎng)江電力（2.26%），其余成分股權(quán)重均未超過 2%。前十大重倉股以新能源、醫(yī)藥、銀行、食品飲料行業(yè)為主，截至 2022 年 8 月 12日，前十大重倉股中有 6 只個(gè)股的 2019 年以來 PE 分位點(diǎn)位于 50%以下。表3：MSCI 中國(guó) A 股人民幣 ESG 通用指數(shù)前 10 大重倉股（截至 2022.08.12）股票代碼股票名稱上市日期權(quán)重中信一級(jí)行業(yè)流通市值（億元）收入占比最高主營(yíng)業(yè)務(wù)在主營(yíng)收入中占比PEPE分位點(diǎn)（2019年以來）600519.SH貴州茅臺(tái)2001-08-273.96%食品飲料10605.81

19、茅臺(tái)酒84.05%42.0546.85%600036.SH2002-04-092.90%銀行4027.60發(fā)放貸款及墊款個(gè)人貸款業(yè)務(wù)34.42%6.990.76%300750.SZ寧德時(shí)代2018-06-112.87%電力設(shè)備及新能源6124.72動(dòng)力電池系統(tǒng)70.19%79.2044.58%600900.SH長(zhǎng)江電力2003-11-182.26%電力及公用事業(yè)2271.64電力87.61%20.7696.10%002594.SZ比亞迪2011-06-301.85%汽車2565.44汽車52.04%251.1191.21%601012.SH隆基綠能2012-04-111.82%電力設(shè)備及新能源

20、3497.25太陽能組件72.23%48.0382.03%603259.SH藥明康德2018-05-081.59%醫(yī)藥1737.90中國(guó)區(qū)實(shí)驗(yàn)室服務(wù)52.08%39.692.58%300760.SZ邁瑞醫(yī)療2018-10-161.52%醫(yī)藥1302.48生命信息與支持類產(chǎn)品44.14%44.2315.24%601888.SH中國(guó)中免2009-10-151.25%消費(fèi)者服務(wù)1784.09商品貿(mào)易-免稅商品63.44%46.4059.06%601166.SH興業(yè)銀行2007-02-051.22%銀行2733.42發(fā)放貸款及墊款個(gè)人貸款業(yè)務(wù)27.78%4.301.97%資料來源:Wind、整理指數(shù)針

21、對(duì)不同行業(yè)設(shè)置不同評(píng)價(jià)指標(biāo)MSCI 中國(guó) A 股人民幣 ESG 通用指數(shù)樣本空間為 MSCI 中國(guó) A 股人民幣指數(shù)，其 ESG 評(píng)價(jià)體系為 MSCI ESG Research。不同于其它 ESG 指數(shù)，MSCI 中國(guó) A股人民幣 ESG 通用指數(shù)針對(duì)不同行業(yè)設(shè)置不同評(píng)價(jià)指標(biāo)，充分考慮不同行業(yè)的影響。指數(shù)簡(jiǎn)稱指數(shù)代碼指數(shù)發(fā)樣本空間布公司成分股數(shù)量ESG 評(píng)級(jí)體系針對(duì)不同行業(yè)設(shè)置不同評(píng)價(jià)指標(biāo)選樣方法MSCI 中國(guó) A股人民幣ESG 721638.MI通用指數(shù)MSCI MSCI 中國(guó)A 股人民幣指數(shù)475MSCI ESGResearch是（1）剔除未評(píng)級(jí)的公司、面臨嚴(yán)重 ESG 爭(zhēng)議事件評(píng)分的公司

22、和參與爭(zhēng)議性武器業(yè)務(wù)的公司；（2）確定合計(jì) ESG 得分，兼顧 ESG 評(píng)級(jí)得分（3）所有符合條件的證券均按其在母指數(shù)中的市值權(quán)重與合計(jì) ESG 得分的乘積進(jìn)行加權(quán)。（1）剔除樣本空間內(nèi) ESG 風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估在前 10%的股票;（2）在國(guó)證二級(jí)ESG300399378.SZ國(guó)證國(guó)證 1000 指數(shù)300未注明否行業(yè)內(nèi)，選取 ESG 評(píng)分在行業(yè)排名前 50%的股票;（3）對(duì)選樣空間剩余股票按照ESG 評(píng)分由高到低排序，選取 300 只樣本股。中國(guó)工商銀180ESG931088.CSI中證上證 180 指數(shù)143行 ESG 綠色評(píng)級(jí)體系否按照 ESG 綜合評(píng)級(jí)得分由高到低排名，剔除 ESG 綜合評(píng)級(jí)得

23、分排名2 后 20%的證券，剩余證券作為指數(shù)樣本。（1）計(jì)算樣本空間中股票的估值、股息、質(zhì)量與市場(chǎng)四個(gè)因子的綜合得表4：不同 ESG 指數(shù)編制規(guī)則比較；ESG120 策略 931476.CSI 中證 滬深 300 指數(shù)120中證 ESG否評(píng)價(jià)分。（2）剔除樣本空間中 ESG 分?jǐn)?shù)最低的 20%的股票，剩余股票構(gòu)成待選樣本；（3）對(duì)各中證二級(jí)行業(yè)內(nèi)股票按照綜合得分由高到低排名，依據(jù)已確定的各中證二級(jí)行業(yè)的樣本數(shù)量，選取行業(yè)內(nèi)綜合得分排名靠前的股票作為指數(shù)樣本股。300ESG931463.CSI 中證 滬深 300 指數(shù)235未注明否剔除中證一級(jí)行業(yè)內(nèi) ESG 分?jǐn)?shù)最低的 20%證券，剩余證券作為

24、指數(shù)樣本。資料來源:Wind、整理近 2 年以來表現(xiàn)好于母指數(shù)和滬深 300 指數(shù)下表為 MSCI 中國(guó) A 股人民幣 ESG 通用指數(shù)近兩年以來不同時(shí)間段的業(yè)績(jī)表現(xiàn)情況，截至到 2022 年 7 月 31 日，近 2 年指數(shù)累計(jì)收益為-5.03%，表現(xiàn)好于母指數(shù)的-5.66%，也好于同期的滬深 300 指數(shù)的-10.44%。今年以來，截至到 7 月 31 日，MSCI 中國(guó) A 股人民幣 ESG 通用指數(shù)收益為-15.64%，具體情況如下表所示。表5：MSCI 中國(guó)A 股人民幣 ESG 通用指數(shù)近 2 年以來不同區(qū)間收益（截至 2022.07.31）年度漲跌幅%滬深 300MSCI中國(guó) A

25、股(人民幣)MSCI中國(guó)A股人民幣ESG通用指數(shù)近 1 年-13.32%-11.63%-12.61%近 2 年-10.44%-5.66%-5.03%今年以來（截至 0731-15.59%-14.75%-15.64%）資料來源:Wind、整理下圖為自 2020 年 8 月 1 日至 2022 年 7 月 31 日期間MSCI 中國(guó)A 股人民幣ESG通用指數(shù)凈值變化情況。圖17：MSCI 中國(guó) A 股人民幣 ESG 通用指數(shù)凈值比較(2020.08.01-2022.07.31)資料來源：Wind、整理國(guó)泰MSCI 中國(guó)A 股ESG 通用ETF（159621）產(chǎn)品介紹國(guó)泰 MSCI 中國(guó) A 股 E

26、SG 通用 ETF（代碼：159621）是國(guó)泰基金正在發(fā)行的一只以跟蹤 MSCI 中國(guó) A 股人民幣 ESG 通用指數(shù)為目標(biāo)的 ETF 產(chǎn)品，擬任基金經(jīng)理為苗夢(mèng)羽，其基本情況如下表所示：表6：國(guó)泰 MSCI 中國(guó) A 股 ESG 通用ETF（159621）基本概況基金簡(jiǎn)稱MSCIESGETF基金全稱國(guó)泰MSCI 中國(guó)A 股ESG 通用交易型開放式指數(shù)證券投資基金基金管理人國(guó)泰基金管理有限公司基金托管人中信銀行股份有限公司發(fā)行起始日期2022 年 5 月 24 日發(fā)行起始日期2022 年 8 月 23 日跟蹤指數(shù) MSCI 中國(guó) A 股人民幣 ESG 通用指數(shù) 投資類型 股票型基金（721638

27、.MI）投資目標(biāo)緊密跟蹤標(biāo)的指數(shù)，追求跟蹤偏離度和跟蹤誤差最小化。在正常情況下，本基金力爭(zhēng)控制投資組合的凈值增長(zhǎng)率與業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)之間的日均跟蹤偏離度的絕對(duì)值小于 0.2%，年化跟蹤誤差不超過 2%。投資組合比例本基金投資于標(biāo)的指數(shù)成份股和備選成份股的資產(chǎn)比例不低于非現(xiàn)金基金資產(chǎn)的 80%且不低于基金資產(chǎn)凈值的 90%。產(chǎn)品費(fèi)率認(rèn)購份額（M）費(fèi)率M50 萬份0.80%認(rèn)購費(fèi)用50 萬份M100 萬份M100 萬份0.50%按筆收取，100 元/筆管理費(fèi)0.50%/年托管費(fèi)0.10%/年資料來源:Wind、基金公告，整理基金經(jīng)理苗夢(mèng)羽女士，2015 年 8 月加入國(guó)泰基金管理有限公司，歷任助理研究

28、員、研究員、基金經(jīng)理助理，基金經(jīng)理。2021 年起擔(dān)任國(guó)泰國(guó)證疫苗與生物科技 ETF、國(guó)泰中證基建 ETF、國(guó)泰中證全指軟件 ETF 等產(chǎn)品基金經(jīng)理?；鸸炯霸诠?ETF 產(chǎn)品國(guó)泰基金成立于 1998 年 3 月，是國(guó)內(nèi)首批規(guī)范成立的基金管理公司之一。歷經(jīng)23 年的市場(chǎng)磨礪，公司穩(wěn)步發(fā)展，目前進(jìn)入了新的發(fā)展階段。截至 2022 年 8 月12 日，國(guó)泰基金在管 42 只 ETF 產(chǎn)品（未統(tǒng)計(jì)聯(lián)接基金），合計(jì)管理規(guī)模 998.53億元，在管數(shù)量和規(guī)模排名均位列同行業(yè)第 3。國(guó)泰基金行業(yè)和主題 ETF 數(shù)量達(dá) 32 個(gè)，涵蓋金融、消費(fèi)、科技、周期等板塊。表7：國(guó)泰基金在管 ETF 產(chǎn)品（截至 2

29、022.08.12）基金代碼基金名稱成立日期上市日期規(guī)模（億元）投資類型(一級(jí)分類)基金經(jīng)理512880.OF國(guó)泰中證全指證券公司 ETF2016-07-262016-08-08317.99股票型基金艾小軍512660.OF國(guó)泰中證軍工 ETF2016-07-262016-08-08138.26股票型基金艾小軍512760.OF國(guó)泰 CES 半導(dǎo)體芯片 ETF2019-05-162019-06-12130.70股票型基金艾小軍513100.OF國(guó)泰納斯達(dá)克 100ETF2013-04-252013-05-1551.79國(guó)際(QDII)基金徐成城515220.OF國(guó)泰中證煤炭 ETF2020-0

30、1-202020-03-0250.04股票型基金徐成城159865.OF國(guó)泰中證畜牧養(yǎng)殖 ETF2021-03-012021-03-0842.09股票型基金梁杏512290.OF國(guó)泰中證生物醫(yī)藥 ETF2019-04-182019-05-2041.89股票型基金梁杏,黃岳510230.OF國(guó)泰上證 180 金融 ETF2011-03-312011-05-2333.40股票型基金艾小軍159996.OF國(guó)泰中證全指家電 ETF2020-02-272020-03-1625.60股票型基金徐成城159806.OF國(guó)泰中證新能源汽車 ETF2020-03-102020-03-2017.09股票型基金徐

31、成城515210.OF國(guó)泰中證鋼鐵 ETF2020-01-222020-03-0216.50股票型基金徐成城159828.OF國(guó)泰中證醫(yī)療 ETF2020-12-242021-01-1215.54股票型基金梁杏,黃岳515880.OF國(guó)泰中證全指通信設(shè)備 ETF2019-08-162019-09-0613.82股票型基金艾小軍516110.OF國(guó)泰中證 800 汽車與零部件 ETF2021-04-072021-05-079.70股票型基金徐成城512720.OF國(guó)泰中證計(jì)算機(jī) ETF2019-07-112019-08-169.64股票型基金艾小軍561300.OF國(guó)泰滬深 300 增強(qiáng)策略 E

32、TF2021-12-012021-12-109.29股票型基金梁杏,謝東旭518800.OF黃金基金 ETF2013-07-182013-07-297.70另類投資基金艾小軍159745.OF國(guó)泰中證全指建筑材料 ETF2021-06-092021-06-186.72股票型基金黃岳511010.OF國(guó)泰上證 5 年期國(guó)債 ETF2013-03-052013-03-256.71債券型基金王玉511260.OF國(guó)泰上證 10 年期國(guó)債ETF2017-08-042017-08-246.03債券型基金王玉588360.OF國(guó)泰中證科創(chuàng)創(chuàng)業(yè) 50ETF2021-06-292021-07-065.46股票

33、型基金黃岳516010.OF國(guó)泰中證動(dòng)漫游戲 ETF2021-02-252021-03-054.50股票型基金徐成城159864.OF國(guó)泰中證光伏產(chǎn)業(yè) ETF2021-07-282021-08-104.22股票型基金徐成城159861.OF國(guó)泰中證環(huán)保產(chǎn)業(yè) 50ETF2021-03-192021-04-023.99股票型基金王玉159643.OF國(guó)泰國(guó)證疫苗與生物科技 ETF2022-08-103.95股票型基金苗夢(mèng)羽159619.OF國(guó)泰中證基建 ETF2022-02-092022-02-183.03股票型基金苗夢(mèng)羽515230.OF國(guó)泰中證全指軟件 ETF2021-02-032021-03

34、-022.87股票型基金苗夢(mèng)羽159761.OF國(guó)泰中證新材料主題 ETF2021-11-242021-12-132.64股票型基金王玉510760.OF國(guó)泰上證綜指 ETF2020-08-212020-09-092.23股票型基金梁杏,謝東旭513020.OF國(guó)泰中證港股通科技 ETF2022-01-192022-02-082.10股票型基金梁杏,吳向軍516220.OF國(guó)泰中證細(xì)分化工產(chǎn)業(yè) ETF2021-03-022021-03-101.90股票型基金王玉517110.OF國(guó)泰中證滬港深創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè) ETF2021-09-082021-09-301.71股票型基金梁杏561350.OF國(guó)泰

35、中證 500ETF2021-08-182021-09-011.71股票型基金黃岳159889.OF國(guó)泰中證智能汽車主題 ETF2021-09-012021-09-091.49股票型基金黃岳159881.OF國(guó)泰中證有色金屬 ETF2021-06-172021-07-011.19股票型基金徐成城561310.OF國(guó)泰中證消費(fèi)電子主題 ETF2021-11-102021-11-251.17股票型基金黃岳516960.OF國(guó)泰中證細(xì)分機(jī)械設(shè)備產(chǎn)業(yè) ETF2021-04-072021-05-070.85股票型基金徐成城516620.OF國(guó)泰中證影視主題 ETF2021-10-202021-11-050.78股票型基金王玉159712.OF國(guó)泰中證港股通 50ETF2021-10-272021-11-110.76股票型基金徐成城,吳向軍159612.OF國(guó)泰標(biāo)普 500ETF2022-05-092022-05-200.74國(guó)際(QDII)基金徐成城517090.OF國(guó)泰富時(shí)中國(guó)國(guó)企開放共贏 ETF2021-12-172021-12-280.59股票型基金梁杏,徐成城517500.OF國(guó)泰中證滬港深動(dòng)漫游戲 ETF2022-03-032022-03-150.16股票型基金黃岳資料來源:Wind、整理總結(jié)ESG 投資觀念發(fā)源于海外。海外 ESG 投資觀念自 18