汽車行業(yè)需求趨勢中的‘變’與‘不變’

1、宏觀判趨勢低線需求恢復(fù)總體快于高線低線城市需求恢復(fù)總體快于高線，市場處于全面復(fù)蘇的邊緣。2020 年 4 月，汽車行業(yè)中二十個(gè)主要企業(yè)在全國銷量達(dá) 117.91 萬輛，占全國總銷量 87.82%。其中，一線城市同比增速-7.47%；二級同比增速為-9.66%；三級同比增速-10.16%；四/五線城市逐級回暖，分別為-5.45%/-3.45%。低線城市 4 月銷量同比恢復(fù)情況好于高線城市。其中，在高線城市中同比降幅較大的城市主要有廣州市（-20.47%）、上海市（-14.08%）、武漢市（-27.51%）、佛州市（-19.23%）、濰坊市（-17.67%）、石家莊市（-16.70%）和濟(jì)南市（-

2、14.24%）。 圖 1：4 月低線城市銷量同比好于高線城市資料來源：中保協(xié)， 研究對于低線城市銷量恢復(fù)快于高線城市的現(xiàn)象，可能是自疫情以來，高線城市管控度相對較高，消費(fèi)者的消費(fèi)行為也因此受到一定的約束；另一方面，疫情也使得部分低線城市的遷徙人群無法及時(shí)返回高線城市，而滯留于當(dāng)?shù)?，從而使得低線城市的需求空間得以擴(kuò)大；再結(jié)合部分低線城市經(jīng)濟(jì)以農(nóng)業(yè)為主，制造業(yè)/服務(wù)業(yè)占比較小，因此受到的沖擊相對有限。豪華領(lǐng)跑，自主略好于合資，但區(qū)域分化明顯豪華品牌在各級城市表現(xiàn)強(qiáng)勢。其中，華晨寶馬 4 月在全國共銷售 5.15 萬輛車，同比增速為 16.14%，其銷量的強(qiáng)勢表現(xiàn)在各級城市中具有一致性。北京奔馳 4

3、 月在全國共銷售4.85 萬輛，同比增速為 3.74%，其同比增速的貢獻(xiàn)主要來自于四、五、六級城市。我們認(rèn)為這一現(xiàn)象完全是由持續(xù)數(shù)年的消費(fèi)升級趨勢所致。在部分地區(qū)有一定經(jīng)濟(jì)實(shí)力的人群，無論是增換購，亦或是首購，都會更多的傾向于豪華品牌和高端合資品牌。圖 2：華晨寶馬/北京奔馳四月銷量同比增速 16.14%/3.74%資料來源：中保協(xié)， 研究自主略好于合資，單區(qū)域分化明顯。自主 4 月銷量同比整體下滑-12.5%，合資為-15.4%。合資品牌在各級城市的 4 月同比增速隨著城市級別的降低而逐步增加，其同比銷量增速在五六級城市升至-9.52%。自 2018 年以來，汽車行業(yè)進(jìn)入嚴(yán)冬以來，合資品牌開

4、始逐步挖掘下沉市場，以提振銷量。其中，一汽大眾推出捷達(dá)品牌以主攻低端市場，表現(xiàn)強(qiáng)勢，其在五六線城市的 4 月同比增速達(dá) 18.10%，在行業(yè)中處于領(lǐng)先水平。除低線城市外，自主品牌 4 月在一級城市也實(shí)現(xiàn)了相對較好的銷量水平，銷售同比增速為-13.06%，這一方面是因?yàn)樽灾髌放平鼛啄甑目诒粩嗵嵘?，另一方面是因?yàn)橐咔槠陂g消費(fèi)者的收入發(fā)生下滑，同時(shí)消費(fèi)者出于預(yù)防動機(jī)的儲蓄需求增加，導(dǎo)致消費(fèi)降級。 圖 3：自主品牌恢復(fù)略好于合資，中低線城市趨勢更為明顯資料來源：中保協(xié)， 研究疫情對需求恢復(fù)的影響正逐步消散整體來看，疫情已得到有效控制的省份需求恢復(fù)同步居前。從 4 月保險(xiǎn)銷量來看，疫情較輕的省份銷量增

5、速相對居前。增速前 10 的省市中，除陜西（西安）、北京、江蘇外，其余省份均實(shí)現(xiàn)了在當(dāng)月無新增病例的情況，且總體受感染人數(shù)相對較少。整體疫情較輕，且當(dāng)月基本無新增確診人數(shù)，疫情控制良好，幫助這些地區(qū)銷量同比增速大幅回升至高位，需求有效釋放。同時(shí)，低線城市需求拉動力強(qiáng)勁。在銷量增速排名前十的省份中（直轄市除外），其 4/5/6 線同比增速均在 9%以上，維持高速增長態(tài)勢。省份3 月銷量同比增速4 月銷量同比增速累計(jì)確診人數(shù)（截持續(xù)無新增確診天表 1：4 月銷量同比增速前 10 名省份甘肅(%)8.72%(%)19.55%止 4.30）139數(shù)(截止 4.30)25青海-6.16%18.33%18

6、86海南-41.07%17.45%16872西藏10.03%9.89%192重慶-21.71%9.74%57934新疆-44.49%9.33%7674寧夏-30.52%9.14%7559北京-44.92%9.13%59314江蘇-18.73%8.22%65319陜西-19.71%7.77%3062資料來源：中保協(xié)，各省衛(wèi)健委，Wind， 研究相反，疫情尚處爆發(fā)階段的省份銷量增速維持低位，需求持續(xù)不振。4 月銷量同比增速后 10 名省份中，除河南（強(qiáng)管控地區(qū)）、貴州外，其余省份持續(xù)無新增確診天數(shù)不超過15 天，疫情反復(fù)持續(xù)，尚未得到有效控制。特別是境外輸入影響下，4 月新增病例大幅增加 460/

7、87 例的黑龍江、廣東，以及前期疫情規(guī)模性爆發(fā)下，4 月仍新增 326 例的湖北，其當(dāng)月同比跌幅均超過 10%，需求被不斷壓抑。省份3 月銷量同比增速4 月銷量同比增速累計(jì)確診人數(shù)（截持續(xù)無新增確診天表 2：4 月銷量同比增速后 10 名省份上海(%)-33.37%(%)-4.47%止 4.30）652數(shù)(截止 4.30)0河南-29.82%-6.03%127634貴州-19.39%-8.99%14734湖北-80.75%-10.53%6812814山東-24.00%-11.02%78714云南-22.28%-13.80%1856福建-38.85%-14.01%3560河北-45.94%-15

8、.89%32815黑龍江-49.66%-16.60%9440廣東-44.35%-18.07%15881資料來源：中保協(xié)，各省衛(wèi)健委，Wind， 研究最后，我們還注意到，同比正增的省份只貢獻(xiàn)不足半數(shù)銷量，期待剩余需求持續(xù)釋放，行業(yè)增速有望進(jìn)一步提升。從 4 月銷量來看，同比增速為正的省份合計(jì)銷量只占總銷量的 46.6%，需求尚處于壓抑狀態(tài)。隨著生活秩序逐步的全面恢復(fù)，疫情對需求恢復(fù)的影響將逐步消散，剩余約 53.4%的市場預(yù)計(jì)將進(jìn)一步推動整車需求的提升。圖 4：同比轉(zhuǎn)正省份銷量占總銷量的 53.38%資料來源：中保協(xié)， 研究自主品牌的集聚效應(yīng)比合資來的更迅猛合資品牌中，2019 年中的 11.5

9、%的長尾車型無銷售記錄，車型集中度略有提升。從 4月銷量來看，有近 11.5%的車型（28 個(gè)）暫無銷售記錄。同時(shí)品牌集中度略有提升，前 22 個(gè)車型即占有合資品牌細(xì)分市場銷量的 50%，比去年略有減少；而今年 58 款車型即占有了 80%的份額，則是相對去年又有了較明顯的提升。圖 5：2019 年合資品牌品牌集中度變化趨勢圖 6：2020 年合資品牌品牌集中度變化趨勢資料來源：中保協(xié)， 研究資料來源：中保協(xié)， 研究自主品牌中，車型集聚效應(yīng)更為明顯，TOP 6.1%的車型即占有了自主品牌市場 50%的份額。從 4 月銷量來看，2019 年 33 款車型（前 6.7%）瓜分了 50%的份額；而今

10、年這一數(shù)量縮減至 28 款（前 6.2%），這一集聚速度明顯高于合資品牌。同時(shí)參考 2/8 法則，自主品牌中 17.7%的車型即占據(jù)了超過 80%的市場份額，而這一份額去年還需要 19.0%的車型才能實(shí)現(xiàn)。圖 7：2019 年自主品牌品牌集中度變化趨勢圖 8：2020 年自主品牌品牌集中度變化趨勢資料來源：中保協(xié)， 研究資料來源：中保協(xié)， 研究基于以上分析，我們認(rèn)為：需求的復(fù)蘇整體將趨于平緩，根據(jù)各地疫情恢復(fù)節(jié)奏的差異，逐步釋放。今年消費(fèi)升級與降級并存，需求開始分化，這將為高端自主品牌的向上突圍提供契機(jī)。頭部集聚效應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)，利好強(qiáng)勢品牌/車型擴(kuò)大競爭優(yōu)勢和市場份額。隨著人口逐步回流，中高線

11、城市經(jīng)濟(jì)活力恢復(fù)后，增速將逐步恢復(fù)；而此時(shí)中低線市場將重新回歸到中低端需求中。微觀尋機(jī)會強(qiáng)者恒強(qiáng)，逆境中依然有強(qiáng)勢品牌在 4 月行業(yè)整體銷量同比下滑 7.63%的背景下，長安汽車、一汽大眾、廣汽豐田、華晨寶馬和北京奔馳成功實(shí)現(xiàn)逆增長。其中，長安汽車 4 月共銷量 6.31 萬輛，同步增速高達(dá) 35.80%，居于行業(yè)首位；廣汽豐田共銷售 5.97 萬輛，同比增速 13.41%；一汽大眾（含奧迪）共銷售15.50 萬輛，同比增速為12.41%；華晨寶馬共銷售5.15 萬輛，同比增速16.14%；北京奔馳共銷售 4.85 萬輛，同比增速 3.74%。隨著整體消費(fèi)升級的大趨勢的不斷加深，豪華品牌華晨寶

12、馬和北京奔馳在銷量上的強(qiáng)勢表現(xiàn)有望繼續(xù)維持。表 3：4 月銷量同比增長車企銷量和同比情況車企銷量（輛）同比增速（%）長安汽車（自主）63,08535.80%一汽-大眾（合資）154,96512.41%廣汽豐田（合資）59,66713.41%華晨寶馬（豪華）51,52516.14%北京奔馳（豪華）48,5003.74%總體1,342,669-7.63%資料來源：中保協(xié)， 研究新車型持續(xù)熱賣，一汽大眾表現(xiàn)強(qiáng)勢。自 2018 年以來，一汽大眾共推出 8 個(gè)新車型，各新車型在細(xì)分市場持續(xù)熱賣。其中，一汽大眾旗下捷達(dá)品牌推出捷達(dá) VS5、捷達(dá) VS7 和捷達(dá) VA3 3 款車型，其指導(dǎo)價(jià)格分別為 8.4

13、8-11.28 萬、10.68-13.68 萬元和 6.58-9.28 萬元，成功助力一汽大眾實(shí)現(xiàn)品牌下沉，打開了低線城市市場。在緊湊型 SUV 中，捷達(dá) VS5在 2019 下半年銷量持續(xù)增長，于 12 月銷量增長至 1.43 萬輛；捷達(dá) VS7 在 2020 年行業(yè)銷量大幅下滑的背景下，實(shí)成功現(xiàn)逆增長。而捷達(dá) VA3 作為緊湊型車，其銷量自上市以來持續(xù)增長，在 2020 年疫情背景下，其銷量恢復(fù)快于行業(yè)平均水平。圖 9：捷達(dá)VS5/VS7/VA3 自上市以來銷量持續(xù)增長資料來源：乘聯(lián)會，汽車之家， 研究一汽大眾憑借探歌、探岳品牌成功進(jìn)入 SUV 市場。一汽大眾自 2018 年 7 月推出首

14、款 SUV 車型 T-ROC 探歌后，先后推出探岳、探影系列多個(gè) SUV 車型，實(shí)現(xiàn)全面 SUV 化，品牌矩陣更加完善。其中，探歌和探岳在 2019 年銷量持續(xù)攀升，分別實(shí)現(xiàn)銷量 12.69 和17.94 萬輛。目前，在細(xì)分市場上，各新車型相對于競品車型表現(xiàn)較好，市占率均有不同程度提升。圖 10：2019 年探歌/探岳實(shí)現(xiàn)銷量 12.69/17.94 萬輛資料來源：乘聯(lián)會，汽車之家， 研究未來繼續(xù)推陳出新，一汽大眾有望持續(xù)其領(lǐng)先優(yōu)勢。2020 年，一汽大眾的新車計(jì)劃除已經(jīng)上市的探岳GTE 和捷達(dá)VS7 車型外，還包括第八代高爾夫、CC 獵裝版和探岳X 車型。其中，探岳 GTE 是一汽大眾的首款

15、新能源 SUV, 于 4 月 25 日正式上市，其將大眾 GT 家族的賽車基因和高效的插電式混合技術(shù)相結(jié)合。探岳 GTE 在外形上突出了運(yùn)動感和力量感； 1.4T 發(fā)動機(jī)搭配 85kW 永磁電動機(jī)，成功實(shí)現(xiàn)順暢起步和低速轉(zhuǎn)彎； DQ400e 六速濕式雙離合變速箱配合雙核驅(qū)動，綜合最大功率可達(dá)供 155KW；通過精準(zhǔn)的動力輸出調(diào)教、智能的油電控制邏輯和先進(jìn)的能量回收系統(tǒng)，為消費(fèi)者提供了 5 種駕駛模式。而探岳 X 是一汽大眾的首款轎跑 SUV, 其車身尺寸為 462618601662mm，軸距為 2730mm，整備質(zhì)量 1675kg，動力預(yù)計(jì)提供兩種功率的 2.0T 發(fā)動機(jī)，計(jì)劃將于今年年中上市

16、。總體來看，隨著一汽大眾新車密集上市，以及其在主力車型上的持續(xù)發(fā)力和換代改款，預(yù)計(jì)其在銷量上的強(qiáng)勢表現(xiàn)將繼續(xù)維持。圖 11：2020 年一汽大眾計(jì)劃推出新車資料來源：汽車之家， 研究廣汽豐田 4 月銷售同比高增速主要源于 YARiS L 致炫、雷凌以及豐田 C-HR 三個(gè)車型的強(qiáng)勁表現(xiàn)。其中，致炫 4 月銷量為 7,488 輛，同比增速高達(dá) 345.18%；雷凌銷量為 2.03萬輛，同比增速 34.32%；豐田 CH-R 銷量 4,623 輛，同比增速 14.49%。圖 12 ： YARiS L 致 炫 / 雷 凌 / 豐 田 C-HR 4 月 銷 量 同 比 增 速 345.18%/34.3

17、2%/14.49%資料來源：Wind，乘聯(lián)會， 研究三款車型競爭優(yōu)勢較強(qiáng)，廣汽豐田銷量將繼續(xù)收益。致炫、雷凌以及豐田 C-HR 三個(gè)車型在競爭力上具有共同之處，時(shí)尚的造型和較低的油耗，使其在細(xì)分市場中占據(jù)有利位置。其中，致炫自 2013 年上市以來累計(jì)銷量已超過 40 萬臺，其在競品市場中排名較為領(lǐng)先。而雷凌定位于緊湊型三廂家轎，自 2014 年上市以來累計(jì)銷量達(dá) 97.70 萬輛。2019 年 5 月全新?lián)Q代雷凌推出，其基于 TNGA 架構(gòu)開發(fā)而成，競爭優(yōu)勢更加突出。并且其價(jià)格門檻也有所下探，在自動擋車型價(jià)格門檻上下降近 2000 元。豐田 C-HR 安全性能突出。豐田 C-HR 是廣汽基于

18、 TNGA 構(gòu)架下生產(chǎn)的第一款 SUV 車型，于 2018 年正式上市，2019年 11 月推出 2020 款。其在 10 萬元級別車型中具有較強(qiáng)競爭優(yōu)勢：搭載 40%熱效率 Dynamic Force Engine 2.0L 發(fā)動機(jī)和全球首款大齒輪傳動的 Direct Shift-CVT 變速箱，輸出最大馬力為 171Ps，油耗水平較低；同時(shí)，通過采用高強(qiáng)度鋼材和領(lǐng)先的沖壓焊接技術(shù)，其安全性能表現(xiàn)尤為突出，成為年輕消費(fèi)群體購買首輛汽車的重要選擇。表 4：致炫/雷凌/豐田 CH-R 車型參數(shù)YARiS L 致炫 2020 1.5L CVT 領(lǐng)先版款雷凌2019 款 185T CVT取款 國 V

19、I進(jìn)豐田CH-R 2020精英版款2.0L廠商廣汽豐田廣汽豐田廣汽豐田級別小型車緊湊型車小型 SUV廠商指導(dǎo)價(jià)（元）7.58 萬11.58 萬14.18 萬上市時(shí)間2019.12019.052019.11最大功率（kW）8185126最大扭矩(Nm)138185203發(fā)動機(jī)1.5L 110 馬力 L41.2T 116 馬力 L42.0T 171 馬力 L4變速箱CVT 變速箱（模擬 8 擋）CVT 變速箱（模擬 10 擋）CVT 變速箱（模擬 10 擋）長*寬*高（mm）4160*1700*14954640*1780*14554405*1795*1565車身結(jié)構(gòu)5 門 5 座兩廂車4 門 5

20、座三廂車5 門 5 座 SUV最高車速（km/h）-185綜合油耗（L/100km）5.25.65.7軸距（mm）255027002640排量（L）1.51.22資料來源：汽車之家， 研究長安銷量主要受益于 CS75 PLUS 和逸動 PLUS 的推出。其中，長安 CS75 PLUS 于 2019 年 9 月正式上市，定位于緊湊型 SUV。CS75 PLUS 擁有兩種 1.5T 和 2.0T 兩種動力，且發(fā)動機(jī)均屬長安集團(tuán)的藍(lán)鯨系列。搭載來自愛信的自動變速箱，其中 1.5T 配 6AT，2.0T配 8AT。其外觀上極富沖擊力指向年輕化群體，中控左側(cè)觸控屏+雙 12.3 英寸大屏實(shí)現(xiàn)三屏互聯(lián)，同

21、時(shí)搭載了梧桐車聯(lián)智能系統(tǒng)。其上市以來銷量快速上升，4 月銷量達(dá) 1.68 萬輛，環(huán)比增速 30.46%，爆款地位確立。在競品市場中，在外形、車身大小、軸距、動力、變速箱等各個(gè)維度，長安 CS75 PLUS 均具有獨(dú)特的優(yōu)勢，因此判斷長安 CS75 PLUS 的銷量仍處于持續(xù)爬升過程中。圖 13：CS75 PLUS 4 月銷量 1.68 萬輛，環(huán)比仍有 30%以上增長（萬輛）資料來源：Wind，乘聯(lián)會， 研究逸動 PLUS 性能升級，首月銷量強(qiáng)勢。逸動 PLUS 于 2020 年 3 月正式上市，定位于緊湊型車。逸動 PLUS 擁有兩種 1.4T 和 1.6L 兩種動力，且發(fā)動機(jī)均居于藍(lán)鯨 NE

22、 中小排量高效能發(fā)動機(jī)平臺。其變速箱方面，1.4T 配 7 檔雙離合，1.6L 配 5 檔手動/6 檔手自一體，動力充足，提速輕快，同時(shí)每百公里綜合油耗低至 5.9L。其外觀上相比同級車型更具視覺效果。逸動 PLUS 的推出成功推動了逸動系列的銷量增長，3 月銷量達(dá) 1.04 萬輛，環(huán)比增速大幅上升 371.2%，4 月其銷量繼續(xù)維持高漲，共 1.05 萬輛，其爆款地位確立。在競品市場中，帝豪 GL、榮威 i6 PLUS 是主要競爭對手，逸動 PLUS 彌補(bǔ)了原來逸動車型上的不足，競爭力得到提速。產(chǎn)地車刺激政策初見成效，持續(xù)性可期自疫情發(fā)生以來，商務(wù)部、工信部等均出臺相關(guān)條例鼓勵(lì)汽車消費(fèi)，20

23、20 年 3 月，國務(wù)院常務(wù)會議正式確定新能源車購置補(bǔ)貼和免征車輛購置稅政策延長 2 年，迎來國家最高級別的促消費(fèi)政策。地方層面，自 2 月 23 日佛山市率先推出當(dāng)?shù)卮龠M(jìn)汽車消費(fèi)政策以來，近 30 個(gè)?。òㄖ陛犑校┘娂婍憫?yīng)，地方性政策陸續(xù)推出。部分產(chǎn)車地就地產(chǎn)車針對性地推出利好政策，促進(jìn)地產(chǎn)車消費(fèi)，扶持當(dāng)?shù)剀嚻?，拉動?dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)。主要政策包括：給予消費(fèi)者現(xiàn)金或優(yōu)惠券補(bǔ)貼、鼓勵(lì)本地車企讓利銷售并相應(yīng)給予車企補(bǔ)助、政府車企合力補(bǔ)貼消費(fèi)者等。表 5：各產(chǎn)車地促進(jìn)消費(fèi)者購買地產(chǎn)車政策省份城市生效日期政策重慶重慶吉林長春湖南湘潭2 月 19 日-6 月 30日3 月 20 日-6 月 30日2020.3

24、 起前 3500名消費(fèi)者沙壩區(qū)補(bǔ)貼政策傾斜沙坪壩區(qū)內(nèi)的奔馳、奧迪、雷克薩斯、路虎、捷豹、福特和東風(fēng)小康等 12 家車企，對購買沙壩區(qū)地產(chǎn)車，給予消費(fèi)者每臺 2000 元補(bǔ)貼；渝北區(qū)主要對受疫情影響嚴(yán)重且重點(diǎn)監(jiān)測的汽車銷售企業(yè)給予資金補(bǔ)助。購買長春市生產(chǎn)并在省內(nèi)銷售落籍的汽車，每輛給予購車價(jià)格 3%的一次性補(bǔ)助，最高不超過 4000 元；對一次性購買長春市生產(chǎn)并在省內(nèi)銷售落籍的新車 5 輛及以上的(車輛單價(jià)不低于 20 萬元)，給予一次性補(bǔ)助，每輛最高不超過 6000 元。具有長沙、株州、湘潭本地身份證或暫住證，在指定吉利 4S 店及其授權(quán)二級網(wǎng)點(diǎn)購買吉利全新遠(yuǎn)景、吉利繽越，并上牌的個(gè)人消費(fèi)者（

25、出租車除外），湘潭經(jīng)開區(qū)管委會一次性給予 3000 元/輛的購置稅補(bǔ)貼，每人限購一臺；4 月 1 日-6 月 30消費(fèi)者在指定經(jīng)銷商購買上汽大眾長沙工廠、長沙比亞迪、廣汽三菱、廣汽菲克、湖南獵長沙日豹等車企生產(chǎn)的車輛，并在長沙上牌的，可獲得裸車價(jià)款 3%的一次性補(bǔ)貼，每臺車最高補(bǔ)貼不超過 3000 元。浙江寧波3 月 25 日至 9 月30 日鼓勵(lì)本地乘用車生產(chǎn)企業(yè)對消費(fèi)者進(jìn)行讓利銷售，消費(fèi)者購買本地生產(chǎn)、銷售的乘用車，并在本地上牌的，給予每輛車一次性讓利 5000 元，每家企業(yè)限讓利銷售 6000 輛。凡在指定經(jīng)銷商購買上汽通用東岳基地本地產(chǎn)車型，并在煙臺市內(nèi)上牌，給予市民每輛車一次性購車補(bǔ)

26、貼 2000 元，總補(bǔ)貼金額 100 萬元。4 月 1 日起煙臺山東河南鄭州4 月 1 日-9 月 30日對上半年/前三季度/全年銷售額達(dá)到去年同期水平的前 10 名限上汽車銷售企業(yè)，每家給予 5/10/50 萬元獎(jiǎng)勵(lì)；鼓勵(lì)本地乘用車生產(chǎn)企業(yè)讓利銷售，2020 年 9 月 30 日前，對我市整車企業(yè)生產(chǎn)的“國六”標(biāo)準(zhǔn)新車，在我市每銷售 1 臺給予生產(chǎn)企業(yè) 3000 元補(bǔ)助。廣東廣州2020 年 3 月至 12月底4 月 1 日至 12 月廣州市內(nèi)購買廣汽集團(tuán)新能源車型，政府補(bǔ)貼 10000 元，廣汽集團(tuán)追加補(bǔ)貼最高 10000元，可疊加最高 5000 元置換補(bǔ)貼優(yōu)惠，合計(jì)最高補(bǔ)貼 25000

27、元。我省消費(fèi)者新購買的由本省整車企業(yè)生產(chǎn)的、并在省內(nèi)進(jìn)行機(jī)動車注冊登記的整車產(chǎn)品山西各市31 日(傳統(tǒng)燃油車需滿足“國六”排放標(biāo)準(zhǔn)),給予購置車輛一次性消費(fèi)獎(jiǎng)勵(lì)。其中轎車、SUV 及MPV 等乘用車型, 每輛獎(jiǎng)勵(lì) 6000 元。資料來源：各地政府官網(wǎng)， 研究政策產(chǎn)車地銷量增速優(yōu)于全國，政策刺激初見成效，持續(xù)性可期。整體來看，發(fā)布促進(jìn)汽車消費(fèi)政策的產(chǎn)車地 4 月同比增速拉升明顯，表 6：發(fā)布促進(jìn)汽車消費(fèi)政策的產(chǎn)車地 4 月同比增速大幅上升省市生效日期同比增速(%)全行業(yè)同比(%)3 月4 月3 月4 月重慶2 月 19 日-6 月 30 日-22.3%3.7%長春3 月 20 日-6 月 30

28、日-19.8%3.1%湘潭2020.3 起前 3500 名消費(fèi)者-26.8%-4.1%長沙4 月 1 日-6 月 30 日-23.5%-1.3%寧波3 月 25 日至 9 月 30 日-33.5%-16.3%-30.4%-8.5%煙臺4 月 1 日起-37.3%-31.0%鄭州4 月 1 日-9 月 30 日-24.3%-11.7%廣州2020 年 3 月至 12 月底-47.3%-29.2%山西4 月 1 日至 12 月 31 日-23.9%-8.7%資料來源：中保協(xié)，各地政府官網(wǎng)， 研究其中，針對當(dāng)?shù)剀嚻蟮睦谜咭龑?dǎo)下，特定品牌銷量大幅上升。例如，廣汽集團(tuán)與廣州市政府合力向消費(fèi)者推出補(bǔ)貼

29、優(yōu)惠，廣州市內(nèi)購買廣汽集團(tuán)新能源車型，考慮置換合計(jì)最高可補(bǔ)貼 25000 元。4 月政策出臺以來，廣汽集團(tuán)在廣州市當(dāng)月銷量同比上升 30.8%至 1.0 萬輛，遠(yuǎn)高于與全國其他地區(qū) 12.2%的同比增速。湘潭經(jīng)開區(qū)管委會對長沙、株州、湘潭消費(fèi)者購買吉利全新遠(yuǎn)景、吉利繽越兩款車型給予 3000 元/輛的購置稅補(bǔ)貼，推動兩款車型 4 月銷量增速跑贏其他地區(qū)約 10pct。煙臺市對購買上汽通用東岳基地本地產(chǎn)車型每車一次性購車補(bǔ)貼 2000 元，4 月上汽大通在煙臺市銷量比重由去年同期的 0.3%翻倍 0.6%。由此可見，產(chǎn)車地針對性汽車消費(fèi)刺激政策成效顯著。各產(chǎn)車地政策自 2 月起紛紛出臺，最早于 2020 年 6 月結(jié)束，最少尚有 2 月的銷量拉動期。而且，隨著各產(chǎn)車地刺激政策不斷出臺，預(yù)計(jì)政策拉動持續(xù)性可期。圖 14：廣汽集團(tuán)刺激性政策產(chǎn)車地廣州銷量增速好于全國圖 15：吉利刺激性政策產(chǎn)車地湘潭、長沙、株洲銷量增速好于全國 資料來源：中保協(xié)， 研究資料來源：中保協(xié)， 研究由此我們認(rèn)為：地方政策效果更有針對性，可有限地拉動本地車型的銷量，對個(gè)別品牌有明顯的扶持作用。結(jié)合集聚效應(yīng)的判斷，行業(yè)龍頭將會持續(xù)維持競爭優(yōu)勢，后續(xù)在沒有強(qiáng)大競品車型推出前都將持續(xù)保證競爭力。表 7：汽車行業(yè)重