如何看待社區(qū)拼團(tuán)的影響

1、目錄 HYPERLINK l _TOC_250003 社區(qū)拼團(tuán)興起，滲透低線市場(chǎng) 3 HYPERLINK l _TOC_250002 預(yù)售+拼團(tuán)+自提，解決生鮮三大痛點(diǎn) 5 HYPERLINK l _TOC_250001 便利店體系奠基石，興盛優(yōu)選乘勢(shì)而起 8 HYPERLINK l _TOC_250000 模式背后供應(yīng)鏈仍是基石，超市區(qū)域密度價(jià)值凸顯 10圖表目錄圖 1：社區(qū)拼團(tuán)行業(yè)融資、參與方增加和內(nèi)部并購(gòu)整合情況 3圖 2：生鮮各模式下代表性企業(yè) 2019-2020E 的銷售規(guī)模（億元） 4圖 3：2018-2019 年社區(qū)拼團(tuán) top200 的企業(yè)在省份上的分布個(gè)數(shù) 5圖 4：2018

2、-2019 年社區(qū)拼團(tuán)企業(yè)在城市級(jí)別上的分布情況 5圖 5：社區(qū)拼團(tuán)企業(yè) SKU 數(shù)量較一般生鮮超市而言偏少（單位：個(gè)） 6圖 6：2019-2020 年社區(qū)拼團(tuán)團(tuán)長(zhǎng)畫像和特征 7圖 7：2019-2020 社區(qū)拼團(tuán)購(gòu)買人群畫像和特征 7圖 8：芙蓉興盛全國(guó)門店分布和興盛優(yōu)選拓展區(qū)域地圖 9圖 9：2017-2020E 興盛優(yōu)選 GMV 規(guī)模（億元） 9圖 10：紅旗連鎖銷售費(fèi)用分項(xiàng)中的員工、租金、折攤和水電費(fèi)率拆分 10圖 11：家家悅銷售費(fèi)用分項(xiàng)中的員工、租金、折攤和水電費(fèi)率拆分 10表 1：2019 年小程序 top100 榜單前十 4表 2：社區(qū)拼團(tuán)企業(yè)重點(diǎn)布局區(qū)域 5表 3：一個(gè)典型

3、的社區(qū)拼團(tuán)企業(yè)每單盈利模型的敏感性分析 8社區(qū)拼團(tuán)興起，滲透低線市場(chǎng)生鮮銷售模式再度裂變，購(gòu)買便利化趨勢(shì)的大背景下，定位三四線城市的社區(qū)拼團(tuán)異軍突起。社區(qū)拼團(tuán)萌芽在 2018 年下半年，沿襲了拼多多基于社交的拼購(gòu)模式，社區(qū)拼團(tuán)聚焦于最后一公里的熟人生活圈，相較于拼多多在生鮮品類上側(cè)重長(zhǎng)尾、低頻，社區(qū)拼團(tuán)更側(cè)重于大眾、高頻的生鮮大單品。而相較于以盒馬、每日優(yōu)鮮為代表的生鮮到家模式而言，社區(qū)拼團(tuán)模式本質(zhì)上還是生鮮購(gòu)買便利性趨勢(shì)的產(chǎn)物，到家買菜模式滿足的是時(shí)間成本更為高昂的一二線消費(fèi)需求，社區(qū)團(tuán)購(gòu)則是輻射時(shí)效性要求相對(duì)不那么高、熟人社交為主的三四線城市。社區(qū)團(tuán)購(gòu)企業(yè)開始初創(chuàng)興盛優(yōu)選、同程生活5-9月

4、分別獲得三輪融資。6-8月，滴滴、美團(tuán)、拼多多相繼進(jìn)入社區(qū)拼團(tuán)松鼠拼拼B1輪融資騰訊入股興盛優(yōu)選興盛優(yōu)選A+輪融資食享會(huì)B+輪融資2018.082019.02 2019.042019.05 2019.08 2019.102020.06美家優(yōu)享并購(gòu)石家莊本地企業(yè)鮮樂拼食享會(huì)先后收購(gòu)了揚(yáng)州的味羅天下、臺(tái)州的黃蜂社區(qū)、南昌的味羅社區(qū)社區(qū)團(tuán)購(gòu)平臺(tái)十薈團(tuán)和你我您的合并，被稱為“社區(qū)團(tuán)購(gòu)合并第一案”。圖 1：社區(qū)拼團(tuán)行業(yè)融資、參與方增加和內(nèi)部并購(gòu)整合情況資料來(lái)源：億邦動(dòng)力網(wǎng)，長(zhǎng)江證券研究所模式迭代、資本加碼，社區(qū)拼團(tuán)成為生鮮新模式的重要力量。2019 年，社區(qū)拼團(tuán)企業(yè)經(jīng)歷了一輪內(nèi)部的優(yōu)勝劣汰和整合，年底代

5、表性企業(yè)興盛優(yōu)選位居 2019 年小程序 top100 榜單第二名，顯現(xiàn)出模式當(dāng)前仍具備較強(qiáng)的生命力；2020 年，疫情加速生鮮線上化轉(zhuǎn)型，互聯(lián)網(wǎng)龍頭公司滴滴、美團(tuán)、拼多多相繼進(jìn)入社區(qū)拼團(tuán)行業(yè)，資本助力行業(yè)進(jìn)一步擴(kuò)張和發(fā)展，龍頭企業(yè)興盛優(yōu)選 2019 年 GMV 規(guī)模達(dá)到百億，預(yù)計(jì) 2020年 GMV 規(guī)模發(fā)展到 400 億，對(duì)比其他生鮮零售企業(yè)，社區(qū)拼團(tuán)從規(guī)模上而言已經(jīng)成為一股重要的組成力量。圖 2：生鮮各模式下代表性企業(yè) 2019-2020E 的銷售規(guī)模（億元）30002500200015001000500拼多多高鑫零售永輝超市盒馬鮮生興盛優(yōu)選錢大媽020192020E資料來(lái)源：2019

6、年中國(guó)連鎖百?gòu)?qiáng)，零售與電商觀察，長(zhǎng)江證券研究所（拼多多為當(dāng)年農(nóng)副產(chǎn)品成交額，其余公司為整體 GMV 口徑，高鑫零售、永輝超市和盒馬 GMV 規(guī)模均來(lái)自 2019 年連鎖百?gòu)?qiáng)口徑，興盛優(yōu)選和錢大媽 GMV 來(lái)自新聞數(shù)據(jù)；對(duì)于 2020 年的預(yù)計(jì)，拼多多、興盛優(yōu)選和錢大媽來(lái)自公司新聞，高鑫和永輝來(lái)自市場(chǎng)一致預(yù)期，盒馬為我們估測(cè)）表 1：2019 年小程序 top100 榜單前十排名小程序名稱小程序類型1同程藝龍酒店機(jī)票火車票旅游2興盛優(yōu)選網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物3京喜網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物4小年糕+視頻5消滅病毒游戲6滴滴出行生活服務(wù)7貓眼電影演出|電影票演唱會(huì)話劇生活服務(wù)8成語(yǔ)小秀才越玩越有才游戲9熱門微博內(nèi)容資訊10京東購(gòu)

7、物網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物資料來(lái)源：阿拉丁，長(zhǎng)江證券研究所我們認(rèn)為，生鮮小店在局部地區(qū)的布局密度不高，是社區(qū)拼團(tuán)企業(yè)得以從部分地區(qū)開始興起的重要?jiǎng)右颍瑥膮⑴c方來(lái)看，社區(qū)拼團(tuán)企業(yè)主要有兩類，一類是專業(yè)的社區(qū)拼團(tuán)企業(yè)，以興盛優(yōu)選、食享會(huì)、同程生活代表，由于社區(qū)拼團(tuán)植根于微信群拼購(gòu)，這三家在融資過(guò)程中均曾有騰訊參與投資；另一類是地推能力較強(qiáng)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，以滴滴旗下的橙心優(yōu)選、美團(tuán)旗下的美團(tuán)優(yōu)選和拼多多旗下的多多買菜為代表。地域分布來(lái)看，社區(qū)拼團(tuán)企業(yè)大多數(shù)從二線省會(huì)城市開始擴(kuò)張，廣泛覆蓋二線以下城市，當(dāng)前湖南、江蘇、湖北等中部省份社區(qū)拼團(tuán)企業(yè)的布局較為密集。公司名稱成立時(shí)間重點(diǎn)布局區(qū)域表 2：社區(qū)拼團(tuán)企業(yè)重點(diǎn)布局區(qū)域

8、興盛優(yōu)選2014 年 1 月重點(diǎn)布局湖南全省大部城市包括鄉(xiāng)鎮(zhèn)，湖北大部份城市包括鄉(xiāng)鎮(zhèn)，江西、廣東、四川、重慶、陜西、河北山東。食享會(huì)2016 年 10 月從武漢起家，目前已覆蓋 70 個(gè)城市,核心地區(qū)包括揚(yáng)州、臺(tái)州、南昌等華東三四線城市。主要布局華東、華北和西南區(qū)域，在華南地區(qū)也有一定規(guī)模，覆蓋華東區(qū)域八大主要城市圈：南京城市圈十薈團(tuán)2018 年 4 月溧陽(yáng)城市圈、無(wú)錫城市圈、杭州城市圈、溫州城市圈、濟(jì)南城市圈、青島城市圈、合肥城市圈，共 35 個(gè)城市。同程生活2018 年 8 月地區(qū)覆蓋華東及華南，目前同程生活有數(shù)百家實(shí)體店遍布長(zhǎng)三角、珠三角等地區(qū)。自今年 6 月上線以來(lái)，橙心優(yōu)選已經(jīng)先后入

9、駐成都、重慶、綿陽(yáng)、內(nèi)江等多個(gè)城市。橙心優(yōu)選2020 年 6 月美團(tuán)優(yōu)選2020 年 7 月8 月，橙心優(yōu)選計(jì)劃開城廣州、長(zhǎng)沙、武漢、合肥、南昌、貴陽(yáng)、昆明、蘭州、南寧，從地圖上看，橙心優(yōu)選此次開城是以成都大本營(yíng)為核心進(jìn)行輻射式擴(kuò)張，所開城市主要集中在西南、華南、華中三大區(qū)域。將山東濟(jì)南作為第一城，美團(tuán)從 7 月成立優(yōu)選事業(yè)部至今的 3 個(gè)月內(nèi)，已在濟(jì)南、武漢、廣州、佛山、成都、淄博、泰安等 20 省市上線社區(qū)團(tuán)購(gòu)業(yè)務(wù)，并在江西、湖北、廣東等省內(nèi)多城，重點(diǎn)進(jìn)行縣級(jí)市場(chǎng)滲透。多多買菜2020 年 8 月首批試點(diǎn)城市是湖北武漢和江西南昌，后來(lái)陸續(xù)發(fā)展，開通了陜西西安和湖北咸陽(yáng)，從八月份上線到目前來(lái)

10、說(shuō)，已經(jīng)開放了湖北、江西、河南、河北、陜西、重慶、四川、安徽、云南、山東等 10 個(gè)省份。資料來(lái)源：億邦動(dòng)力網(wǎng)，搜狐網(wǎng)，騰訊新聞，長(zhǎng)江證券研究所圖 3：2018-2019 年社區(qū)拼團(tuán)top200 的企業(yè)在省份上的分布個(gè)數(shù)圖 4：2018-2019 年社區(qū)拼團(tuán)企業(yè)在城市級(jí)別上的分布情況38.30%61.70%30252015105湖南江蘇 廣東 北京 上海 浙江 山東 河南 福建 湖北 四川 河北 安徽 陜西 內(nèi)蒙古廣西 黑龍江江西 山西 甘肅 貴州 海南 吉林 遼寧 寧夏 新疆 云南 重慶0一二線三四線及以下資料來(lái)源：新經(jīng)銷，長(zhǎng)江證券研究所資料來(lái)源：新經(jīng)銷，長(zhǎng)江證券研究所預(yù)售+拼團(tuán)+自提，解決

11、生鮮三大痛點(diǎn)生鮮以線上為主的銷售模式，優(yōu)化了生鮮購(gòu)買的便利性，但存在三個(gè)問(wèn)題：第一是生鮮質(zhì)量難以標(biāo)準(zhǔn)化衡量，導(dǎo)致線上展示無(wú)法解決消費(fèi)者和商家針對(duì)生鮮品質(zhì)的信息不對(duì)稱；第二，線上銷售模式由于無(wú)法眼見為實(shí)，難以像實(shí)體超市一樣實(shí)時(shí)打折促銷，如果訂貨不當(dāng)容易造成生鮮庫(kù)存和損失；第三，最后一公里配送成本較高與生鮮件單毛利額偏低的矛盾。我們認(rèn)為，社區(qū)拼團(tuán)模式主要從以下三個(gè)方面來(lái)解決問(wèn)題：銷售方式：預(yù)售模式鎖定訂貨額度、降低損耗，大單品集中采購(gòu)實(shí)現(xiàn)單品性價(jià)比。社區(qū)團(tuán)購(gòu)從生鮮這一上游集中度較低、渠道定價(jià)權(quán)較強(qiáng)的品類切入行業(yè)，采用少 SKU、大單品策略，單品采購(gòu)量大，從而壓縮采購(gòu)和終端售價(jià)，實(shí)現(xiàn)單品性價(jià)比；而提

12、前預(yù)售，鎖定訂貨額度，則極大地緩解了庫(kù)存壓力，也降低了損耗風(fēng)險(xiǎn)。 圖 5：社區(qū)拼團(tuán)企業(yè)SKU 數(shù)量較一般生鮮超市而言偏少（單位：個(gè)）食享會(huì)十薈團(tuán)同程生活興盛優(yōu)選（核心生鮮）興盛優(yōu)選（全部）生鮮超市02004006008001000120014001600資料來(lái)源：蔬東坡，長(zhǎng)江證券研究所（生鮮超市 SKU 數(shù)量此處特指生鮮 SKU，除了興盛優(yōu)選列舉出核心生鮮 SKU 數(shù)量以外，其余社區(qū)拼團(tuán)企業(yè)均為整體 SKU 數(shù)量，生鮮 SKU 數(shù)量比該數(shù)值更低）引流方式：團(tuán)長(zhǎng)+微信群+拼團(tuán)，最后一公里熟人社交圈引流。由于生鮮存在非標(biāo)準(zhǔn)化特性，在線上售賣容易產(chǎn)生信息不對(duì)稱的問(wèn)題，社區(qū)拼團(tuán)模式采用的是最后一公里熟

13、人社交對(duì)產(chǎn)品品質(zhì)進(jìn)行推薦和背書，團(tuán)長(zhǎng)針對(duì)周邊居民建立微信群，并在群內(nèi)定期推送團(tuán)購(gòu)商品，團(tuán)長(zhǎng)起到了倚靠熟人關(guān)系進(jìn)行引流和地推，同時(shí)為產(chǎn)品品質(zhì)背書的功能。從用戶畫像來(lái)看，三四線城市 25-45 歲的女性為社區(qū)拼團(tuán)團(tuán)長(zhǎng)的主要構(gòu)成人群，而購(gòu)買人群則為三四線城市 30-49 歲的已婚女性人群。初期大部分社區(qū)拼團(tuán)企業(yè)的團(tuán)長(zhǎng)一般是閑暇時(shí)間較多的寶媽擔(dān)任，生鮮的高頻購(gòu)買屬性使得品質(zhì)和信任背書的建立至關(guān)重要，社區(qū)拼團(tuán)的初期模型是用社交關(guān)系為交易關(guān)系背書，而往往社交關(guān)系存在一定的不確定性，目前不少社區(qū)拼團(tuán)企業(yè)，新開發(fā)的團(tuán)長(zhǎng)均為自帶店鋪的夫妻老婆店店主，當(dāng)前零售店主在團(tuán)長(zhǎng)中的數(shù)量占比在 70%以上，其優(yōu)勢(shì)在于：1）

14、社區(qū)拼團(tuán)一般以生鮮品類切入市場(chǎng)，補(bǔ)充了夫妻老婆店食品日雜為主的品類在配置上的不足；2）小店店主商業(yè)化和職業(yè)化屬性較強(qiáng)；3）自帶位于最后一公里范圍內(nèi)的門店，可以作為天然的提貨點(diǎn)，同時(shí)到店提貨又可為門店帶來(lái)增量的客流，從而具備正外部性。 圖 6：2019-2020 年社區(qū)拼團(tuán)團(tuán)長(zhǎng)畫像和特征22%78%職業(yè)分布性別分布27%73%四線及以下三線城市 二線城市 新一線城市一線城市寶媽團(tuán)長(zhǎng) 零售店團(tuán)長(zhǎng)24%15%7%9%城市級(jí)別分布46% 18歲以下19-24歲25-30歲31-35歲36-40歲41-45歲46歲以上女性 男性1%2%17%43%19%14%4%年齡分布0%10%20%30%40%50

15、%0%10%20%30%40%50%資料來(lái)源：新經(jīng)銷，長(zhǎng)江證券研究所 圖 7：2019-2020 社區(qū)拼團(tuán)購(gòu)買人群畫像和特征性別分布家庭分布女性 男性已婚 未婚8歲以下19-24歲25-30歲31-35歲36-40歲41-45歲6歲以上0.50%4.20%4.20%11.80%43.50%25.40%14.60%1年齡分布40%10%20%30%40%50%資料來(lái)源：新經(jīng)銷，長(zhǎng)江證券研究所配送方式：集中自提，不做最后一公里配送，實(shí)現(xiàn)配送成本節(jié)約。我們認(rèn)為，從定位上來(lái)看，到家買菜模式和社區(qū)團(tuán)購(gòu)模式，本質(zhì)上都是生鮮購(gòu)買方式便利化的大方向，從成本-時(shí)效性上，匹配的是一二線和三四線城市對(duì)時(shí)效性和購(gòu)買方

16、式上的不同需求。總結(jié)社區(qū)拼團(tuán)的盈利模式，社區(qū)拼團(tuán)解決了生鮮到家企業(yè)在低線城市面臨的：客單價(jià)較低和最后一公里配送成本剛性、消費(fèi)者對(duì)時(shí)效性的溢價(jià)不那么高的問(wèn)題，用預(yù)售+集中自提+熟人推薦的方式，解決了生鮮損耗、配送和信息不對(duì)稱的問(wèn)題，其本質(zhì)上是利用社交在低線城市的下沉能力，幫助新零售模式進(jìn)行下沉。落實(shí)到盈利模型上，由于品類配置上仍以精選 SKU 的高頻單品為主，當(dāng)前社區(qū)拼團(tuán)企業(yè)客單價(jià)普遍在 10-20 元，按超市行業(yè)普遍約 20%的毛利率測(cè)算毛利額約為 2-4 元，不考慮總部成本的情況下，每單的成本構(gòu)成為：團(tuán)長(zhǎng)傭金比例約 10%，倉(cāng)儲(chǔ)+配送成本約 1-1.5 元，每單成本約為 2-2.5 元，可以

17、看出，由于配送成本更為節(jié)約，盈虧平衡點(diǎn)對(duì)每單的客單價(jià)要求更低。表 3：一個(gè)典型的社區(qū)拼團(tuán)企業(yè)每單盈利模型的敏感性分析客單價(jià)假設(shè)（元）101520毛利率假設(shè)20%20%20%毛利額（元）2.003.004.00主要成本費(fèi)用：配送成本假設(shè)（元/單）1.201.201.20配送費(fèi)率12%8%6%團(tuán)長(zhǎng)提成假設(shè)（元/單）1.001.502.00團(tuán)長(zhǎng)提成比例10%10%10%資料來(lái)源：長(zhǎng)江證券研究所（該測(cè)算基于行業(yè)經(jīng)營(yíng)情況的一般性假設(shè)，現(xiàn)實(shí)情況中因?yàn)樯鐓^(qū)新模式演變過(guò)程的復(fù)雜性， 測(cè)算結(jié)果僅供參考）便利店體系奠基石，興盛優(yōu)選乘勢(shì)而起興盛優(yōu)選是當(dāng)前社區(qū)拼團(tuán)新模式中的代表企業(yè)，其依托線下便利店連鎖龍頭芙蓉興盛起

18、家，芙蓉興盛目前已擁有 1.6 萬(wàn)家以上社區(qū)超市，加盟店為主，業(yè)務(wù)輻射湖南、廣東、湖北、江西等 16 個(gè)省市的 80 多個(gè)地級(jí)城市和 200 多個(gè)縣級(jí)城市，B2B 物流配送服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)已涵蓋省、市、區(qū)縣、鄉(xiāng)鎮(zhèn)、村（社區(qū)）五級(jí)區(qū)域。便利店網(wǎng)點(diǎn)基礎(chǔ)+快消供應(yīng)鏈奠基下快速擴(kuò)張。從芙蓉興盛到興盛優(yōu)選的演變，公司一直圍繞的內(nèi)核是在電商分流的背景下，強(qiáng)化門店對(duì)消費(fèi)者服務(wù)的便利性。芙蓉興盛創(chuàng)始人岳立華最開始為小賣部提供 B2B 供貨服務(wù)，隨后建立連鎖超市芙蓉興盛，并持續(xù)對(duì)門店典型進(jìn)行小型化優(yōu)化，單店面積從 100 平米縮小到 30-80 平米，電商興起之后，為了進(jìn)一步加強(qiáng)門店的便利性，2014-2016 年，公

19、司持續(xù)嘗試新模式：門店店主自主配送上門、另設(shè)前置倉(cāng)進(jìn)行單獨(dú)配送，進(jìn)一步將大的前置倉(cāng)劃分為小的前置倉(cāng)和配送站，但在兩個(gè)問(wèn)題上仍沒有實(shí)質(zhì)性的突破：1）獲客問(wèn)題：缺乏線下物理媒介的新模式往往難以直接觸達(dá)消費(fèi)者；2）食品日雜高頻低客單價(jià)和最后一公里即時(shí)配送的高成本問(wèn)題。社區(qū)拼團(tuán)模式在推廣上和便利店加盟類似，企業(yè)控貨、獲客依托社會(huì)化資源，相當(dāng)于加盟店主的載體從過(guò)往的門店變成了微信群，我們認(rèn)為，興盛優(yōu)選過(guò)往強(qiáng)大的便利店加盟體系助力了其模式的成型和發(fā)展。2016 年 6 月，興盛優(yōu)選初期的商業(yè)模式開始形成，以線下店主為依托、建立微信群，在線上銷售門店不具備的生鮮品類，其模式也在于解決以上兩個(gè)問(wèn)題：1）從獲客

20、問(wèn)題上來(lái)看，增加便利店之前不具備的生鮮品類，門店店主通過(guò)微信群向周邊居民銷售平臺(tái)上的貨品，利用便利店網(wǎng)點(diǎn)的地理位置和密度優(yōu)勢(shì)獲客；2）門店自提代替送貨上門，極大地降低了最后一公里的配送成本。 2017 年，興盛優(yōu)選從湖南本地開始復(fù)制模并依托在本地的門店資源進(jìn)行快速深耕，2018 年公司展開中部多省的異地?cái)U(kuò)張，先后進(jìn)入湖北、江西、廣東等地，2019 年進(jìn)入河北、山東和福建等地。芙蓉興盛拓展區(qū)域圖 8：芙蓉興盛全國(guó)門店分布和興盛優(yōu)選拓展區(qū)域地圖資料來(lái)源：公司官網(wǎng)，長(zhǎng)江證券研究所由于生鮮消費(fèi)仍具備時(shí)效性的問(wèn)題，為了確保配送時(shí)效性，興盛優(yōu)選建立多層物流配送體支撐高效供應(yīng)鏈條。相較于其他社區(qū)拼團(tuán)模式，興

21、盛優(yōu)選在模式和定位上的特色，基于原有的便利店加盟系統(tǒng)，第一，團(tuán)長(zhǎng)以線下小店店主為主，而不是通過(guò)寶媽來(lái)拓展；第二，品類配置上更為豐富，不同于傳統(tǒng)的社區(qū)拼團(tuán)企業(yè)聚焦于少量的生鮮爆品，興盛優(yōu)選原有的便利店供應(yīng)系統(tǒng)，定位剛需高頻的生活必需品，建立基于“供應(yīng)商共享倉(cāng)B2C 倉(cāng)服務(wù)站便利店”的完整物流體系，配送體系充分下沉，從而達(dá)到鄉(xiāng)鎮(zhèn)一級(jí)仍能實(shí)現(xiàn)第二天到貨的配送體系：商城當(dāng)日晚上 11 點(diǎn)結(jié)單，晚上 1點(diǎn)前（部分供應(yīng)商甚至 12 點(diǎn)）供應(yīng)商將商品送達(dá)興盛優(yōu)選倉(cāng)庫(kù)分揀，次日上午 11 點(diǎn)前將商品全部送達(dá)團(tuán)長(zhǎng)手中，2019 年，公司持續(xù)加碼倉(cāng)儲(chǔ)物流體系，2019 年 7 月，位于湖南長(zhǎng)沙的第一個(gè)自建恒溫生鮮

22、倉(cāng)庫(kù)投入運(yùn)營(yíng)，占地 4000 平米。截至 2020 年，興盛優(yōu)選業(yè)務(wù)覆蓋 13 個(gè)省、1 個(gè)地級(jí)市、938 個(gè)縣市級(jí) 4777 個(gè)鄉(xiāng)鎮(zhèn)和 31405 個(gè)村，拓展門店數(shù)量 30 萬(wàn)家，全國(guó)日均訂單量 800 萬(wàn)單，2019 年 GMV 規(guī)模 100 億，預(yù)計(jì) 2020 年 GMV 規(guī)模達(dá)到 400 億，成為當(dāng)前社區(qū)拼團(tuán)中的領(lǐng)先企業(yè)。 圖 9：2017-2020E 興盛優(yōu)選 GMV 規(guī)模（億元）4504003503002502001501005002017201820192020E資料來(lái)源：零售與電商觀察，長(zhǎng)江證券研究所模式背后供應(yīng)鏈仍是基石，超市區(qū)域密度價(jià)值凸顯我們認(rèn)為，衡量一個(gè)新模式能否最終演變?yōu)榉€(wěn)態(tài)的商業(yè)模式有兩個(gè)條件，第一，是否為消費(fèi)者創(chuàng)造價(jià)值：線上預(yù)定、線下就