企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)形式及原因探析

1、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)形式及原因探析摘要財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是一種客觀存在的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，是各種風(fēng)險(xiǎn)在財(cái)務(wù)上的 集中體現(xiàn)，貫穿于財(cái)務(wù)活動的各個(gè)環(huán)節(jié)。中國加入WTO后，市場竟?fàn)幍?日趨激烈使得企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不斷加劇，表現(xiàn)形式也H趨復(fù)雜，主要有獲 利能力低、資金不足、債務(wù)結(jié)構(gòu)不合理、不良資產(chǎn)比例大、成長能力弱 等。對企業(yè)而言，規(guī)模擴(kuò)張、多元化、內(nèi)部控制是誘發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的第一 層而，是企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)深層次的原因，其他原因如資木結(jié)構(gòu)不合理、預(yù) 算管理不當(dāng)?shù)仁沁@三方而原因的具體表現(xiàn)。關(guān)鍵詞財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；表現(xiàn)形式；原因；探析財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是一種客觀存在的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，是各種風(fēng)險(xiǎn)在財(cái)務(wù)上的集中 體現(xiàn)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的積累和加劇會嚴(yán)重影響到企業(yè)的生存和健康

2、發(fā)展。在 盈利機(jī)制與風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制并存的市場經(jīng)濟(jì)下，如何使企業(yè)財(cái)務(wù)活動在風(fēng)險(xiǎn)中 獲得較高的報(bào)酬，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化的財(cái)務(wù)目標(biāo)，己成為現(xiàn)代財(cái) 務(wù)管理的首要問題。為此，深入了解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵，研究財(cái) 務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的 表現(xiàn)形式，分析財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)形成的深層次原因，進(jìn)而采取有效的方法識別、 監(jiān)控和防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成為企業(yè)發(fā)展的迫切要求。一、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的界定財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有廣義和狹義之分。狹義財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是由企業(yè)負(fù)債引起的，指企業(yè)因借入資金而增加的喪失償債能力或減少企業(yè)利潤的可能性，通常稱為籌資風(fēng)險(xiǎn)。此觀 點(diǎn)認(rèn) 為，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)只與負(fù)債經(jīng)營有關(guān)，在極端情況下，如果企業(yè)的資 產(chǎn)全部 來源于所有者投入，沒有債務(wù)資金，企業(yè)則不存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

3、。廣義財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)一切風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)表現(xiàn)，是企業(yè)在各項(xiàng)經(jīng)營活 動中，因內(nèi)外部環(huán)境及各種難以預(yù)計(jì)或無法控制的因素影響，導(dǎo)致 財(cái)務(wù) 和經(jīng)營狀況具有不確定性，從而使企業(yè)蒙受損失的可能性，主要包括償 債風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)和利潤分配風(fēng)險(xiǎn)。該觀點(diǎn)認(rèn)為，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè) 所面臨的全部風(fēng)險(xiǎn)的貨幣化表現(xiàn)形態(tài)，是企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的集 中體現(xiàn)，是 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的核心，它涉及到企業(yè)資金運(yùn)動的各個(gè)環(huán)節(jié)、企業(yè)內(nèi)部的各個(gè) 方而以及企業(yè)環(huán)境中的各個(gè)因素。本文認(rèn)為，狹義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)所涵蓋的只是財(cái)務(wù)活動本質(zhì)中的一部分 內(nèi)容，廣義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)所運(yùn)用的財(cái)務(wù)概念內(nèi)涵更科學(xué)，更符合市場 經(jīng)濟(jì) 條件下對財(cái)務(wù)概念的認(rèn)識，便于風(fēng)險(xiǎn)管理站在更全而、更寬廣的角度

4、來 研究財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。而且在市場經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)而臨的競爭日趨 激烈，企 業(yè)管理者只有全面、系統(tǒng)地對企業(yè)所有的財(cái)務(wù)活動進(jìn)行監(jiān)控和管理，在 更廣闊的視野上研究財(cái)務(wù)運(yùn)作中的風(fēng)險(xiǎn)問題，從多方而地考察財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)， 才能真正做到運(yùn)籌帷握。鑒于以上分析，木文對企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的論述基于廣義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的 概念。同時(shí)認(rèn)為，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是財(cái)務(wù)危機(jī)的誘因，財(cái)務(wù)危機(jī)是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的 顯性化；但并不是所有的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)都能引發(fā)財(cái)務(wù)危機(jī)，只有當(dāng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 釋放所造成的危害達(dá)到一定程度、對組織的基木目標(biāo)構(gòu)成威脅時(shí)，財(cái)務(wù)二、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)形式分析財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)形式多種多樣,我國企業(yè)中較典型的表現(xiàn)主要有：獲利能力低，經(jīng)濟(jì)效益差具體表現(xiàn)為產(chǎn)品成木費(fèi)

5、用高，毛利率低；資產(chǎn)收益水平差，投資回 報(bào)率低。從長期而言，獲利能力是企業(yè)在未來經(jīng)營中產(chǎn)生現(xiàn)金的能 力， 是衡量一個(gè)企業(yè)經(jīng)營狀況最重要也是最可靠的指標(biāo)之一。實(shí)際上，企業(yè)償 還債務(wù)的資金來源于投資以后所獲得的現(xiàn)金流入量，如果投資 以后不能 獲得大于或等于現(xiàn)金流出量的現(xiàn)金流入，就無力清償?shù)狡趥鶆?wù)，也就意 味著較高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。資金不足，缺乏償債能力具體表現(xiàn)為資金匾乏，負(fù)債過度；信用等級低，融資能力差。企業(yè) 適度負(fù)債，可以獲取財(cái)務(wù)杠桿利益，但過度負(fù)債一方而會導(dǎo)致企業(yè)信用 等級降低，再籌資成本提高，另一方而會弱化企業(yè)的支付能力，一旦信 用鏈條上某一環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，或者實(shí)際現(xiàn)金凈流量比預(yù)期減少，就會影響 到

6、期債務(wù)償付，甚至發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)。債務(wù)結(jié)構(gòu)不合理一般來講，企業(yè)的短期債務(wù)資金應(yīng)當(dāng)用于流動資產(chǎn)，更確切地說，應(yīng)當(dāng)與速動資產(chǎn)保持一致。當(dāng)企業(yè)償還到期債務(wù)沒有足夠的現(xiàn)款時(shí)，可 將變現(xiàn)能力強(qiáng)的流動資產(chǎn)變現(xiàn)后償還債務(wù)。如果企業(yè)短期債務(wù)比例過 高，或者把短期借款資金投資于變現(xiàn)能力差的固定資產(chǎn)或其他長期資 產(chǎn)，就會降低企業(yè)資產(chǎn)的流動性，影響短期償債能力。經(jīng)營能力不佳，不良資產(chǎn)比例大具體表現(xiàn)為資產(chǎn)質(zhì)量差，沉淀下來大量不良債權(quán)和“殘次冷背”存 貨，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低。資產(chǎn)是企業(yè)擁有或控制的能夠預(yù)期產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)利益的 資源，其周轉(zhuǎn)率體現(xiàn)了企業(yè)對資產(chǎn)的運(yùn)用效率。企業(yè)對資產(chǎn)的經(jīng)營管理 能力差，不僅關(guān)系到能否達(dá)成預(yù)期目標(biāo)，而且會影響

7、企業(yè)未來的發(fā)展， 預(yù)示著日后發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的可能性。成長能力弱，企業(yè)發(fā)展停滯不前具體表現(xiàn)為企業(yè)的資木積累率和銷售增長率下降，業(yè)務(wù)不斷萎縮，市 場占有率下降。成長能力反映了企業(yè)的發(fā)展趨勢，暫時(shí)的成長性下降， 也許并不意味企業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)的來臨，但長期的成長性下降，或是企業(yè) 進(jìn)入了衰退期，或是企業(yè)經(jīng)營出現(xiàn)了問題，都是企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 加劇的體 現(xiàn)。三、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)形成原因分析風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生于不確定性，造成這種不確定性的因素很多，既有企業(yè)外 部的原因，也有企業(yè)內(nèi)部管理的原因，且不同的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)形成的具 體原 因也不盡相同。事實(shí)上，引發(fā)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的原因是多方而的，既有宏觀的因素，也 有微觀的因素；既有體制方而的問題

8、，也有企業(yè)管理方而的問題。木文 認(rèn)為，研究財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)誘因的目的是為了實(shí)施預(yù)控措施，而對于企業(yè)而言， 從可操作性角度出發(fā)，誘因的確定前提是企業(yè)通過對其進(jìn)行分析和剖析， 能夠采取有效措施使企業(yè)財(cái)務(wù)狀況有所改善。因此，木文對宏觀影響因 素、體制方面因素等不予以考慮。對企業(yè)而言，規(guī)模擴(kuò)張、多元化、內(nèi) 部控制是誘發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的第一層而，是企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)深層次的原因，其 他原因如資木結(jié)構(gòu)不合理、預(yù)算管理不當(dāng)?shù)仁沁@三方面原因的具體表現(xiàn)。從理論上講，企業(yè)規(guī)模變化所引起的報(bào)酬變化分為三種：一是報(bào)酬 增加的幅度超過規(guī)模擴(kuò)大的幅度，它是規(guī)模經(jīng)濟(jì)的結(jié)果。比如規(guī)模 擴(kuò)大 后生產(chǎn)能力進(jìn)一步提高、生產(chǎn)產(chǎn)量增加、購銷費(fèi)用減少、專業(yè)

9、化 的協(xié)作 發(fā)展、降低了廠商的生產(chǎn)成木；二是規(guī)模增加的幅度與報(bào)酬增 加的幅度 相等。即當(dāng)整個(gè)生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模增加時(shí)，每一要素的邊際產(chǎn)量 和平均產(chǎn)量 都維持不變；三是報(bào)酬增加的百分?jǐn)?shù)小于生產(chǎn)要素投入增 加的百分?jǐn)?shù)， 它是規(guī)模不經(jīng)濟(jì)的結(jié)果。比如由于規(guī)模過大引起管理效 率下降、各項(xiàng)費(fèi) 用增加等。一般認(rèn)為，隨著企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大，往往先 是規(guī)模報(bào)酬遞增， 然后是規(guī)模報(bào)酬不變的階段，如果再繼續(xù)擴(kuò)大生產(chǎn) 規(guī)模的話，廠商將進(jìn) 入規(guī)模報(bào)酬遞減階段。因此，無論是企業(yè)、行業(yè) 或地區(qū)都有一個(gè)資源合 理配置的問題，在做出擴(kuò)張企業(yè)規(guī)模的決策 時(shí)，要充分考慮生產(chǎn)規(guī)模是 否適度，是否構(gòu)建了與企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張相配 套的有效的內(nèi)部管理制度

10、等。 否則，無限度擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模、盲目走企 業(yè)擴(kuò)張的道路，終將導(dǎo)致企業(yè)的 失敗。由于企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大往往是與多元化經(jīng)營共生的，跨地區(qū)、跨行業(yè) 經(jīng)營幾乎是我國大型企業(yè)普遍采用的經(jīng)營模式。從企業(yè)經(jīng)營實(shí)踐分析可 知，多元化經(jīng)營是有條件限制的，如果不考慮這些限制條件，盲目進(jìn)行 多元化經(jīng)營，企業(yè)最終將以經(jīng)營失敗而告終。巨人集團(tuán)的教訓(xùn)告誡我們，只有走“相關(guān)多元化”的道路才是分散 投資風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵。企業(yè)將精力和資金投入到自己不熟悉的領(lǐng)域，新進(jìn)入 的領(lǐng)域沒有形成核心競爭力，使得有限的資金被牢牢套死。企業(yè)經(jīng)營的 多元化反映了企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)領(lǐng)域的分散化，它可以提高企業(yè)的市場適應(yīng) 能力和市場彈性，使企業(yè)形成協(xié)同效應(yīng)，降低管

11、理與組織費(fèi)用等。但是， 過度的多元化易造成企業(yè)因信息溝通不暢、業(yè)務(wù)過多而難以協(xié)調(diào)和控制， 特別是通過兼并增加的新業(yè)務(wù)，在文化上與現(xiàn)有企業(yè)存在較大沖突，易 導(dǎo)致企業(yè)效率降低；此外，過度多元化會分散企業(yè)的資源和精力，削弱 主營業(yè)務(wù)能力和競爭優(yōu)勢，也會使企業(yè)因進(jìn)入其不熟悉的行業(yè)而加大經(jīng) 營風(fēng)險(xiǎn)。因此，企業(yè)多元化經(jīng)營必須充分關(guān)注相關(guān)多元化。對企業(yè)而言， 其核心競爭力往往是與專業(yè)化經(jīng)營同時(shí)出現(xiàn)的，產(chǎn)品之間或業(yè)務(wù)活動之 間具有的關(guān)聯(lián)性，使得公司可以享有 并充分利用各產(chǎn)晶間和各業(yè)務(wù)間的 相關(guān)性，實(shí)現(xiàn)成木優(yōu)勢。3.內(nèi)控不力引致的風(fēng)險(xiǎn)引發(fā)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的原因有內(nèi)因與外因之分，外因?yàn)楸?，?nèi)因?yàn)槟尽?隨著社會法制化的

12、推進(jìn)及企業(yè)競爭的加劇，內(nèi)部控制制度是現(xiàn)代企業(yè)管理最重要、最關(guān)鍵、最基本的內(nèi)部管理因素之一。只有建立、健全并執(zhí) 行行之有效的內(nèi)部控制體系，才能夠獲得持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展，做 到基業(yè)長 青，而如果缺乏健全而有效的內(nèi)部控制機(jī)制，就會進(jìn)一步暴露 企業(yè)管理 體制的欠缺和導(dǎo)致管理者的失誤，成為釀成企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的警源。事實(shí)上，諸多上市公司違規(guī)操作案例都與公司治理不健全有關(guān)。首 先，公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的完善有利于內(nèi)部控制制度的建立和實(shí)施。如果 一個(gè)公司的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)完善，股東大會、董事會、經(jīng)理層和監(jiān) 事會各 司其職，協(xié)調(diào)運(yùn)轉(zhuǎn)，相互制衡，這就在最高層次上保證了內(nèi)部 控制制度 的建立和實(shí)施。其次，公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)是內(nèi)部控

13、制的組織 保障。它具 有權(quán)力配置、激勵約束和協(xié)調(diào)功能，可以解決委托人與代 理人之間的道 德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇問題，可以規(guī)范和約束代理人的行為，克服代理人的機(jī) 會主義傾向，可以激勵和約束董事會和高級管理層的行為，從而影響內(nèi) 部控制的效率。研究表明，從委托代理關(guān)系角度看，企業(yè)內(nèi)部控制弱化主要表現(xiàn)在：法人治理弱化。良好的法人治理結(jié)構(gòu)在財(cái)務(wù)上的表現(xiàn)很大程度 上是健康的，而弱化的法人治理結(jié)構(gòu)其財(cái)務(wù)表現(xiàn)是趨于惡化的。目前， 我國法人治理結(jié)構(gòu)弱化具體表現(xiàn)為：股東大會成為“橡皮圖章”，并沒有 發(fā)揮應(yīng)有的功能，多半流于形式；董事會內(nèi)部治理不健全，沒 有形成科 學(xué)的決策機(jī)制，董事不“懂事”的現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生；管理層缺 乏有效的激 勵與約束機(jī)制；監(jiān)事會形同虛設(shè)。（2）沒有建立多層次的內(nèi)部控制與監(jiān)督體系，包括股東對經(jīng)營者 的約束和控制、經(jīng)營者對管理者的約束和控制、管理者對員工的約束和 控制。（3）沒有建立企業(yè)內(nèi)部激勵約束機(jī)制。現(xiàn)代企業(yè)管理需要設(shè)計(jì)一 套完整的激勵機(jī)制，建立將企業(yè)經(jīng)營者及員工的努力程度與他們個(gè)人 相 連系的機(jī)制，充分調(diào)動員工的積極性，實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)富的最大化目標(biāo)。實(shí) 踐證明，單純