海外證券交易所介紹：德國(guó)法蘭克福證券交易所

1、.：.；海外證券買賣所引見：德國(guó)法蘭克福證券買賣所買賣所網(wǎng)站： HYPERLINK deutsche-boerse/ t _blank deutsche-boerse/法蘭克福位于德國(guó)中西部的萊茵河畔，是歐洲第二大金融中心，德國(guó)最大的金融中心。早在 1585 年曾建立起全國(guó)最大的證券買賣所。 1870 年后排在柏林證券買賣所之后，成為全國(guó)證券買賣中心。在歐洲各主要證券市場(chǎng)中僅次于英國(guó)倫敦證券買賣所。 一、法蘭克福證券買賣所概略 法蘭克福證券買賣所的證券買賣業(yè)務(wù)全部由德國(guó)政府商會(huì)管理。政府商會(huì)由商會(huì)管理委員會(huì)、仲裁董事會(huì)、監(jiān)事董事會(huì)和官方經(jīng)紀(jì)人四方面 20 人左右組成，詳細(xì)擔(dān)任 1896 年國(guó)家

2、公布的執(zhí)行情況的監(jiān)視，根據(jù)政策法令協(xié)調(diào)有關(guān)證券買賣的事宜。至于地方其他證券市場(chǎng)如漢堡、布萊梅、漢諾威、斯圖加特、慕尼黑等，主要由地方州政府擔(dān)任管理。當(dāng)?shù)刂菡袡?quán)同意或廢除當(dāng)?shù)刈C券市場(chǎng)的買賣業(yè)務(wù)。 目前法蘭克福證券買賣所的會(huì)員由銀行會(huì)員和經(jīng)紀(jì)商組成，其中銀行會(huì)員約 300 多家，證券經(jīng)紀(jì)商 2380 多家。上市證券約 8000 種，外國(guó)證券約占 1/5 。到 1991 年底，年證券買賣額達(dá) 24000 億馬克， 37% 為股票買賣， 63% 為債券買賣，外國(guó)債券和股票買賣不斷上升。整個(gè)法蘭克福證券買賣所買賣量約占全國(guó)的 60% 左右。 根據(jù)德國(guó)證券買賣法，在證券買賣所中從事證券買賣的銀行、證券

3、公司和經(jīng)紀(jì)個(gè)人必需遵守以下規(guī)定：從事證券買賣的企業(yè)，如銀行證券部和證券公司必需經(jīng)國(guó)家同意，才有資歷替代客戶從事證券買賣。上述證券運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)應(yīng)有足夠的金融資產(chǎn)作為保證基金，以應(yīng)付突發(fā)事件的發(fā)生。運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)的全部證券買賣業(yè)務(wù)都需在證券買賣所辦理公證、擔(dān)保等法律手續(xù)。對(duì)于從事證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的個(gè)人必需經(jīng)過(guò)專門業(yè)務(wù)訓(xùn)練，應(yīng)具備足夠的運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)，按照政府商會(huì)的一致規(guī)定從事證券買賣業(yè)務(wù)。二、法蘭克福證券買賣所的證券商 法蘭克福證券買賣所的證券商由官方經(jīng)紀(jì)人、運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)買賣商自在經(jīng)紀(jì)商和專家經(jīng)紀(jì)商四方面組成。其中官方經(jīng)紀(jì)人是由政府派遣，經(jīng)德國(guó)證券管理委員會(huì)同意的經(jīng)紀(jì)人，其業(yè)務(wù)是替代證券投資客戶進(jìn)展證券買賣。運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)證券

4、商主要指德國(guó)銀行證券部和證券公司派駐證券買賣所的買賣員。該類買賣員接受其所在證券運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)的委托指令，經(jīng)過(guò)證券買賣所內(nèi)經(jīng)紀(jì)商進(jìn)展買賣買賣，買賣員從中獲取一定比例的手續(xù)費(fèi)。自在經(jīng)紀(jì)商普通是指既從事代理證券買賣，又從事自營(yíng)證券買賣的經(jīng)紀(jì)人。這種經(jīng)紀(jì)商運(yùn)營(yíng)證券種類不受限制，促使買賣所的競(jìng)爭(zhēng)。專家經(jīng)紀(jì)商是指那些接受經(jīng)紀(jì)商的委托從事買賣業(yè)務(wù)者，他們同時(shí)具有維護(hù)買賣所市場(chǎng)次序穩(wěn)定的義務(wù)。假設(shè)市場(chǎng)出現(xiàn)買賣反常情況，專家經(jīng)紀(jì)商應(yīng)經(jīng)過(guò)本身買賣發(fā)明有次序的市場(chǎng)。專家經(jīng)紀(jì)商是豐富閱歷并有才干左右股市的權(quán)威專家，他們大都是政府證券監(jiān)事委員會(huì)成員。三、法蘭克福證券買賣所的買賣系統(tǒng) 在法蘭克福證券買賣所進(jìn)展買賣，投資者必需

5、經(jīng)過(guò)銀行證券運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)或證券公司發(fā)出指令。在德國(guó)每一個(gè)外國(guó)經(jīng)紀(jì)人都須持有銀行執(zhí)照。銀行在證券買賣所執(zhí)行其顧客的指令，同時(shí)也可在本人的賬戶上進(jìn)展他們本人的買賣。他們把客戶的指令傳送給官方經(jīng)紀(jì)人，由他們撮合買賣、確定價(jià)錢，官方經(jīng)紀(jì)人在上市證券的買賣中充任拍賣人的角色。他們通常不建立本人的頭寸，但是在必要的時(shí)候 - 例如，為了平抑價(jià)錢動(dòng)搖或平衡供需矛盾，他們也被允許這么做。自在經(jīng)紀(jì)人可以在其本人的賬戶上同市場(chǎng)其他的參與者進(jìn)展買賣。 在法蘭克福證券買賣所，以 50 股或 50 股的倍數(shù)為批量的買賣時(shí)間在 10:30 13:30 之間進(jìn)展。少于 50 股的零股買賣普通是集中起來(lái)確定價(jià)錢，每個(gè)買賣期進(jìn)展一次

6、，這種買賣的集中性賦予德國(guó)證券買賣所以 “ 拍賣買賣所 的特性。 1991 年 4 月，法蘭克福證券買賣所安裝了 IBIS- 證券買賣一致信息系統(tǒng)。這個(gè)電子買賣系統(tǒng)提供 30 種藍(lán)籌股和 30 種政府債券的信息，全德國(guó)一切的市場(chǎng)參與者銀行，官方經(jīng)紀(jì)人和自在經(jīng)紀(jì)人都可以在該系統(tǒng)上進(jìn)展這些證券的買賣，買賣時(shí)間為 8:30 17:00 。在 IBIS 系統(tǒng)上進(jìn)展的買賣是匿名的，也就是說(shuō)買賣者誰(shuí)也不知道對(duì)方的情況。在該系統(tǒng)進(jìn)展的買賣還有最小買賣量的限制，即不得少于 500 股股票對(duì)于構(gòu)成 DAX 指數(shù)的 14 種股票，可以降為 100 股或不低于 100 萬(wàn)面值的債券。在 1992 年初總共有 131

7、 家市場(chǎng)參與者進(jìn)入了 IBIS 系統(tǒng)。目前在法蘭克福自在市場(chǎng)買賣的中國(guó)企業(yè)有 170 多家。其中規(guī)模較大的有中國(guó)石油、中國(guó)鋁業(yè)、中國(guó)人壽、中國(guó)電信、中國(guó)東方航空，中海開展等公司。 德國(guó)的相對(duì)優(yōu)勢(shì)在于中國(guó)和德國(guó)兩國(guó)的工業(yè)主體構(gòu)造類似。對(duì)于中國(guó)企業(yè)而言，到德國(guó)上市更易于為德國(guó)投資者認(rèn)同。市場(chǎng)進(jìn)入主要條件1、官方市場(chǎng) (歐盟監(jiān)管)成立年限：發(fā)行人作為資合公司必需有三年歷史市場(chǎng)權(quán)益價(jià)值：預(yù)期市場(chǎng)權(quán)益價(jià)值至少125萬(wàn)歐元 股票數(shù)量：至少 10,000 股無(wú)票面金額股公眾持有量：至少25%的公司股份懇求書：一切對(duì)公司股價(jià)評(píng)價(jià)有艱苦影響的信息; 近三年的公司年度財(cái)務(wù)報(bào)告;業(yè)務(wù)開展情況報(bào)告披露言語(yǔ)：德語(yǔ)或英語(yǔ)

8、外國(guó)發(fā)行人審批機(jī)構(gòu)：各證券買賣所審批部門發(fā)行人具有的主要信息批露義務(wù):公司年報(bào)；中期財(cái)務(wù)報(bào)告；根據(jù)德國(guó)證券買賣法第十五款實(shí)時(shí)披露影響公司運(yùn)營(yíng)艱苦信息；根據(jù)德國(guó)證券買賣法第二十一款披露股權(quán)變動(dòng)信息2、被監(jiān)管市場(chǎng) (歐盟監(jiān)管)市場(chǎng)進(jìn)入主要條件: 成立年限： I發(fā)行人作為資本公司必需有三年歷史股票數(shù)量：至少 10,000 股無(wú)票面金額股公眾持有量：至少25%的公司股份懇求書：一切對(duì)公司股價(jià)評(píng)價(jià)有艱苦影響的信息; 近三年的公司年度財(cái)務(wù)報(bào)告; 業(yè)務(wù)開展情況報(bào)告；審批機(jī)構(gòu)各證券買賣所審批部門發(fā)行人具有的主要信息批露義務(wù)：公司年報(bào)；中期財(cái)務(wù)報(bào)告；根據(jù)德國(guó)證券買賣法第十五款實(shí)時(shí)披露影響公司運(yùn)營(yíng)艱苦信息；根據(jù)德

9、國(guó)證券買賣法第二十一款披露股權(quán)變動(dòng)信息3、開放性市場(chǎng)(非官方,買賣所監(jiān)管)入市懇求：有價(jià)證券準(zhǔn)確標(biāo)明有價(jià)證券稱號(hào)公開闡明書 / 簡(jiǎn)化公開闡明書：假設(shè)有價(jià)證券還沒(méi)有在有組織的買賣所買賣過(guò)，懇求人須提供公開招股闡明書或簡(jiǎn)化的招股闡明書提供公開招股闡明書: 公眾允許獲知有價(jià)證券的上市; 低法律風(fēng)險(xiǎn)提供簡(jiǎn)化招股闡明書:公眾不被允許獲知有價(jià)證券的上市; 高法律風(fēng)險(xiǎn);只需機(jī)構(gòu)投資者允許購(gòu)買有價(jià)證券審批機(jī)構(gòu)：目的證券買賣所披露言語(yǔ)：德語(yǔ)或英語(yǔ)初次掛牌：至少擁有80到100名股東 (非官方要求)發(fā)行人具有的主要信息批露義務(wù):公司年報(bào)；中期財(cái)務(wù)報(bào)告；一切對(duì)公司股價(jià)評(píng)價(jià)有艱苦影響的信息.歐洲市場(chǎng)發(fā)行市盈率：指數(shù)P/E 2006P/E 2007DAX德國(guó)主板13.712.7MDAX德國(guó)中型企業(yè)20.818.1TecDAX德國(guó)科技27.421.9FTSE 100倫敦12.712.0CAC 40法國(guó)13.612.6來(lái)源：國(guó)際買賣所協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2007年3月德國(guó)科技TecDAX板塊行業(yè)估值：TecDAX: 行業(yè)估值P/E 2006P/E 2007生物科學(xué)24.8025.70工業(yè)22.3018.40互聯(lián)網(wǎng)28.1022.00IT / 軟件28.1022.00太陽(yáng)能 / 再生能源32.1037.60科技與