財務(wù)分析之·財務(wù)綜合分析(doc 7)

1、無憂商務(wù)網(wǎng) 5ucom 共享和傳播管理資源，引導(dǎo)管理人實現(xiàn)杰出管理 .精品資料網(wǎng)cnshu25萬份精華管理資料，2萬多集管理視頻講座無憂商務(wù)網(wǎng) 5ucom 共享和傳播管理資源，引導(dǎo)管理人實現(xiàn)杰出管理 ：.；精品資料網(wǎng)cnshu 專業(yè)提供企管培訓(xùn)資料無憂商務(wù)網(wǎng) 5ucom 共享和傳播管理資源，引導(dǎo)管理人實現(xiàn)杰出管理 無憂商務(wù)網(wǎng) 5ucom 共享和傳播管理資源，引導(dǎo)管理人實現(xiàn)杰出管理 財務(wù)分析之財務(wù)綜合分析一、財務(wù)綜合分析概述 一財務(wù)綜合分析的概念 在第二節(jié)中，我們曾經(jīng)引見了企業(yè)償債才干、營運才干和盈利才干以及現(xiàn)金流量等各種財務(wù)分析目的，但單獨分析任何一項財務(wù)目的，就跟盲人摸象一樣，都難以全面評價

2、企業(yè)的運營與財務(wù)情況。要作全面的分析，必需采取適當?shù)姆椒ǎ瑢ζ髽I(yè)財務(wù)進展綜合分析與評價。所謂財務(wù)綜合分析就是將企業(yè)營運才干、償債才干和盈利才干等方面的分析納入到一個有機的分析系統(tǒng)之中，全面的對企業(yè)財務(wù)情況，運營情況進展解剖和分析，從而對企業(yè)經(jīng)濟效益做出較為準確的評價與判別。 二財務(wù)綜合分析的特點 一個健全有效的財務(wù)綜合目的體系必需具有以下特點： 1. 評價目的要全面 設(shè)置的評價目的要盡能夠涵蓋償債才干、營運才干和盈利才干等各方面的考核要求。 2主輔目的功能要匹配 在分析中要做到：1要明確企業(yè)分析目的的主輔位置；2要能從不同側(cè)面、不同層次反映企業(yè)財務(wù)情況，提示企業(yè)運營業(yè)績。 3滿足各方面經(jīng)濟需求

3、 設(shè)置的目的評價體系既要能滿足企業(yè)內(nèi)部管理者決策的需求，也要能滿足外部投資者和政府管理機構(gòu)決策及實施宏觀調(diào)控的要求。 二、財務(wù)綜合分析的方法 財務(wù)綜合分析的方法主要有兩種：杜邦財務(wù)分析體系法和沃爾比重評分法。 一杜邦財務(wù)分析體系法 這種分析方法首先由美國杜邦公司的經(jīng)理創(chuàng)建并首先在杜邦公司勝利運用，稱之為杜邦系統(tǒng)The Du Pont System，它是利用財務(wù)目的間的內(nèi)在聯(lián)絡(luò)，對企業(yè)綜合運營理財才干及經(jīng)濟效益進展系統(tǒng)的分析評價的方法。 根據(jù)表3-2、表3-3資料，可做出XYZ杜邦財務(wù)分析的根本構(gòu)造圖，如圖3-1所示。 在杜邦分析圖中，凈資產(chǎn)收益率反映一切者投入資本的獲利才干，反映企業(yè)籌資、投資

4、、資產(chǎn)運營等活動的效率，它是一個綜合性最強、最具代表性的一個目的，是杜邦系統(tǒng)的中心，該目的的高低取決于總資產(chǎn)凈利率與權(quán)益乘數(shù)。 總資產(chǎn)凈利率是凈利潤與總資產(chǎn)平均余額之比，它等于銷售凈利率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率之積。 權(quán)益乘數(shù)是平均資產(chǎn)與平均權(quán)益之比，等于1-資產(chǎn)負債率的倒數(shù)，用公式表示： 權(quán)益乘數(shù)=11-資產(chǎn)負債率 式中：資產(chǎn)負債率是指全年平均資產(chǎn)負債率，它是企業(yè)全年平均負債總額與全年平均資產(chǎn)總額之比。 圖3-1 杜邦分析圖權(quán)益乘數(shù)主要受資產(chǎn)負債率的影響。負債比率大，權(quán)益乘數(shù)就高，闡明企業(yè)有較高的負債程度，給企業(yè)帶來了較多的杠桿利益，同時也給企業(yè)帶來了較多的風(fēng)險。企業(yè)既要充分有效地利用全部資產(chǎn)，提高資

5、產(chǎn)利用效率，又要妥善安排資金構(gòu)造。 銷售凈利率是凈利潤與銷售收入之比，它是反映企業(yè)盈利才干的重要目的。提高這一比率的途徑有：擴展銷售收入和降低本錢費用等。 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是銷售收入與資產(chǎn)平均總額之比，是反映企業(yè)運用資產(chǎn)以產(chǎn)生銷售收入才干的目的。對資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析，除了對資產(chǎn)構(gòu)成部分從總占有量上能否合理進展分析外，還可經(jīng)過流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率等有關(guān)資產(chǎn)運用效率的分析，以判明影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的主要問題所在。 杜邦財務(wù)目的體系的作用在于解釋目的變動的緣由和變動趨勢。 假設(shè)前例中XYZ公司第二年凈資產(chǎn)收益率下降了，有關(guān)數(shù)據(jù)如下： 凈資產(chǎn)收益率=資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù) 第一年 14.93% =

6、 7.93% 2.02 第二年 12.12% = 6% 2.02 經(jīng)過分解可以看出, 凈資產(chǎn)收益率的下降不在于資本構(gòu)造(權(quán)益乘數(shù)沒變),而是資產(chǎn)利用或本錢控制發(fā)生了問題，呵斥了凈資產(chǎn)收益率的下降。 這種分解可以在任何層次上進展，如可以對資產(chǎn)凈利率進一步分解： 資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 第一年 7.39% = 4.53% 1.6304 第二年 6% = 3% 2 經(jīng)過分解可以看出,資產(chǎn)運用效率提高了，但由此帶來的收益缺乏以抵補銷售利潤率下降呵斥的損失。而銷售凈利率下降的緣由能夠是由于售價太低、本錢太高或費用過大，需進一步經(jīng)過分解目的來提示。 可見，杜邦體系就是經(jīng)過自上而下地分析、目的的層

7、層分解來提示出企業(yè)各項目的間的構(gòu)造關(guān)系，查明各主要目的的影響要素，為決策者優(yōu)化運營理財情況，提高企業(yè)運營效率提供思緒。 二沃爾比重評分法 亞歷山大沃爾在本世紀初出版的和中提出了信譽才干指數(shù)的概念，他選擇了7個財務(wù)比率即流動比率、產(chǎn)權(quán)比率、固定資產(chǎn)比率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和自有資金周轉(zhuǎn)率，分別給定各目的的比重，然后確定規(guī)范比率以行業(yè)平均數(shù)為根底，將實踐比率與規(guī)范比率相比，得出相對比率，將此相對比率與各目的比重相乘，得出總評分。 沃爾比重評分法有兩個缺陷：一是選擇這7個比率及給定的比重缺乏壓服力；二是假設(shè)某一個目的嚴重異常時，會對總評分產(chǎn)生不合邏輯的艱苦影響。 小結(jié)： 1財

8、務(wù)分析就是以財務(wù)報表和其它資料為根據(jù)和起點，采用專門方法，系統(tǒng)分析和評價企業(yè)的財務(wù)情況、運營成果和現(xiàn)金流量情況的過程。財務(wù)分析是評價財務(wù)情況及運營業(yè)績的重要根據(jù)，是實現(xiàn)理財目的的重要手段，也是實施正確投資決策的重要步驟。 2財務(wù)分析方法多種多樣，但常用的有以下三種方法：比率分析法、要素分析法和趨勢分析法。 3財務(wù)分析的內(nèi)容主要包括以下四個方面：償債才干分析、營運才干分析、盈利才干分析和現(xiàn)金流量分析。企業(yè)償債才干分析包括短期償債才干分析和長期償債才干分析。企業(yè)短期償債才干的衡量目的主要有流動比率、速動比率和現(xiàn)金比率。長期償債才干是指企業(yè)歸還長期負債的才干，其分析目的主要有三項：資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權(quán)比率和利息保證倍數(shù)。企業(yè)營運才干分析主要包括：流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率三個方面。企業(yè)盈利才干的普通分析目的主要有銷售利潤率、本錢利潤率、資產(chǎn)利潤率、凈資產(chǎn)收益率和資本保