企業(yè)戰(zhàn)略-國(guó)企股份制改革思路的再思考

1、.：.； 文檔資源摘要： 股份制是國(guó)有企業(yè)改革的方向,但是由于股份制所要求的外部約束機(jī)制的缺乏,在這種情況下盲目推進(jìn)股份制改革 在中國(guó)現(xiàn)階段,由于種種緣由呵斥國(guó)有產(chǎn)權(quán)不能自在流動(dòng),資本市場(chǎng)的作用遭到很大的*;同時(shí),我國(guó)的產(chǎn)品市場(chǎng)還不太完善,運(yùn)營(yíng)者市場(chǎng)遠(yuǎn)未成熟。因此,在現(xiàn)階段推行股份制改革,還有許多問題值得進(jìn)一步討論。 一、股份制與一切權(quán)監(jiān)視缺乏 股份制是隨著社會(huì)化大消費(fèi)的出現(xiàn)而出現(xiàn)的,它把單個(gè)資本集中起來進(jìn)展社會(huì)化大消費(fèi),處理單個(gè)投資者無力投資的局面。但是,股份制的出現(xiàn),將會(huì)導(dǎo)致一切權(quán)監(jiān)視的缺乏,運(yùn)營(yíng)者不努力任務(wù),或不按一切者的志愿努力任務(wù),從而使企業(yè)效率低下。 想象有個(gè)一切者(產(chǎn)權(quán)主體),他

2、們自愿監(jiān)視企業(yè)的運(yùn)營(yíng)活動(dòng),每個(gè)產(chǎn)權(quán)主體提供的監(jiān)視為=為監(jiān)視之和,監(jiān)視越多,運(yùn)營(yíng)者偷懶的能夠性越小,企業(yè)的效益越好,一切者獲得的收益越大。為了分析的方便,我們假定個(gè)人的成效函數(shù)采用柯布道格拉斯方式,=(,)=,其中,為其他私人物品的消費(fèi),0,1,+1,私人物品和監(jiān)視給一切者帶來的成效都為正,并且,它們之間的邊沿替代率是遞減的。 設(shè)為其他私人物品的價(jià)錢,為每單位的監(jiān)視本錢,為每個(gè)一切者從企業(yè)盈利中獲得的收益(假設(shè)一切者沒有其他收入,假設(shè)有,也只是在其之前加上一個(gè)常數(shù),并不影響問題的結(jié)論),與所占的股份成正比,=,為其所占的股份。那么,每個(gè)產(chǎn)權(quán)主面子臨的問題是給定其他產(chǎn)權(quán)主體選擇的情況下,選擇本人的

3、最優(yōu)戰(zhàn)略(,),最大化本人的目的函數(shù): =-(-)其中,為拉格朗日常數(shù)。 我們可以得到納什平衡情況下每個(gè)產(chǎn)權(quán)主體提供的監(jiān)視: =(-)(/-)/(+),=1,2,(1) 于是,我們得到: = =/(+) 從(1)式中,我們可以看出,一個(gè)產(chǎn)權(quán)主體置信其他產(chǎn)權(quán)主體提供的監(jiān)視越多,他本人提供的監(jiān)視就越小,且隨產(chǎn)權(quán)主體個(gè)數(shù)的增多, 越來越小。 如今,我們來思索一下帕累托最優(yōu)解的情況,假設(shè)社會(huì)福利函數(shù)采用下面方式: =11+22+ 終了條件為:=+ 于是,我們可以得到: =/(+) 這就是公共物品的帕累托最優(yōu)供應(yīng)。= / =(+)/(+)顯然,1 監(jiān)視的納代平衡供應(yīng)小于帕累托最優(yōu)供應(yīng),且二者之間的差距隨

4、產(chǎn)權(quán)主體個(gè)數(shù)的添加而擴(kuò)展,也就是說,股份制將導(dǎo)致一切權(quán)監(jiān)視缺乏。 由于監(jiān)視是一種公共產(chǎn)品,具有非競(jìng)爭(zhēng)性和非排他性的特點(diǎn),與普通公共產(chǎn)品的產(chǎn)權(quán)容易界定(誰投資產(chǎn)權(quán)歸誰)不同,監(jiān)視由于其無法量化和詳細(xì)化,當(dāng)一個(gè)運(yùn)營(yíng)者努力任務(wù),我們無法確定究竟是哪一個(gè)產(chǎn)權(quán)主體的監(jiān)視在起作用,或者是一切產(chǎn)權(quán)主體共同監(jiān)視的結(jié)果。同時(shí),即使一個(gè)企業(yè)由于某產(chǎn)權(quán)主體提供了充分的監(jiān)視而使企業(yè)獲利甚豐,該產(chǎn)權(quán)主體也無法剝奪其他產(chǎn)權(quán)主體根據(jù)其投入的資本份額獲取收益的權(quán)益,由于股份公司是按股分紅的,同股同酬。由于這種來源于監(jiān)視的收益的非競(jìng)爭(zhēng)性和非排他性,承當(dāng)監(jiān)視本錢的產(chǎn)權(quán)主體不能獨(dú)享其帶來的收益,于是產(chǎn)生了私人收益和社會(huì)收益的不一致

5、。因此,作為理性的個(gè)體,每個(gè)產(chǎn)權(quán)主體情愿提供的監(jiān)視會(huì)少于其應(yīng)該提供的監(jiān)視,導(dǎo)致一切權(quán)監(jiān)視缺乏。 從以上的分析我們可以看出,各產(chǎn)權(quán)主體自愿提供的監(jiān)視總和與產(chǎn)權(quán)主體的個(gè)數(shù)成反比,產(chǎn)權(quán)主體越多,提供的監(jiān)視就越少,并且,隨著產(chǎn)權(quán)主體個(gè)數(shù)的增多,提供的總監(jiān)視與帕累托最優(yōu)供應(yīng)的差距越來越大。我們知道,一切者與運(yùn)營(yíng)者的目的函數(shù)不一致,同時(shí)由于運(yùn)營(yíng)者能否努力任務(wù)不易察看,或者是本錢高得令人難以接受,張維迎打了一個(gè)很籠統(tǒng)的比喻,把他稱之為“樹蔭下的運(yùn)營(yíng)者。在一切者監(jiān)視缺乏的情況下,理性的運(yùn)營(yíng)者不會(huì)按一切者的志愿努力任務(wù),導(dǎo)致企業(yè)效率低下,一切者的利益受損。 堤內(nèi)缺乏堤外補(bǔ)。在成熟的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家中,這種一切權(quán)監(jiān)視

6、缺乏在很大程度被市場(chǎng)約束彌補(bǔ),經(jīng)過成熟的產(chǎn)品市場(chǎng)、資本市場(chǎng)和運(yùn)營(yíng)者市場(chǎng),對(duì)運(yùn)營(yíng)者施加較強(qiáng)的外在壓力,督促和鞭策運(yùn)營(yíng)者兢兢業(yè)業(yè)地任務(wù)。 企業(yè)運(yùn)營(yíng)者的業(yè)績(jī)可以經(jīng)過產(chǎn)品市場(chǎng)和資本市場(chǎng)表達(dá)出來。對(duì)產(chǎn)品市場(chǎng)來說,主要是經(jīng)過產(chǎn)品市場(chǎng)上企業(yè)產(chǎn)品市場(chǎng)占有率、企業(yè)利潤(rùn)等目的得到反響,市場(chǎng)占有率越高,闡明這種產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)才干越強(qiáng),闡明企業(yè)運(yùn)營(yíng)者績(jī)效越好,利潤(rùn)是運(yùn)營(yíng)者運(yùn)營(yíng)績(jī)效的綜合反映。一切者可以經(jīng)過察看這些目的來判別運(yùn)營(yíng)者的努力程度。對(duì)資本市場(chǎng)(主要是股票市場(chǎng))來說,本質(zhì)上,資本市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)是對(duì)企業(yè)控制權(quán)的競(jìng)爭(zhēng),其主要方式是接納,這是防止運(yùn)營(yíng)者損害一切者利益的最后一種武器。假設(shè)運(yùn)營(yíng)者的運(yùn)營(yíng)管理不善,使公司股票價(jià)錢

7、下跌,就會(huì)使有才干的其他人低價(jià)購(gòu)進(jìn)足夠的股票,從而接納該企業(yè)。企業(yè)被接納后,第一個(gè)被解雇的往往就是運(yùn)營(yíng)者。在健全的運(yùn)營(yíng)者市場(chǎng)中,一個(gè)人只需經(jīng)過市場(chǎng)評(píng)價(jià)和社會(huì)認(rèn)可,方可成為一個(gè)公司的運(yùn)營(yíng)者,而企業(yè)運(yùn)營(yíng)者也清楚地知道他們的運(yùn)營(yíng)成敗對(duì)本人聲譽(yù)、位置和出路將帶來什么影響,在市場(chǎng)不斷進(jìn)展的評(píng)價(jià)和比較中,以及市場(chǎng)客觀存在的競(jìng)爭(zhēng)所產(chǎn)生的宏大壓力,迫使運(yùn)營(yíng)者不敢以本人的人力資本去冒風(fēng)險(xiǎn),從而構(gòu)成對(duì)運(yùn)營(yíng)者的約束。 正是由于市場(chǎng)約束機(jī)制構(gòu)成的外部約束在很大程度上彌補(bǔ)了一切權(quán)監(jiān)視的缺乏,所以我們說,股份制是同成熟的產(chǎn)品市場(chǎng)、資本市場(chǎng)和運(yùn)營(yíng)者市場(chǎng)親密聯(lián)絡(luò)、共同開展的,分開成熟的市場(chǎng)條件,股份制的作用很難發(fā)揚(yáng),股份制同

8、樣是低效率的。臺(tái)灣的情況如此,同時(shí)已有的研討闡明,我國(guó)國(guó)有企業(yè)股份制改造后的總體效益也是降低的。 而現(xiàn)今在我國(guó)的情況是怎樣樣呢?產(chǎn)品市場(chǎng)運(yùn)轉(zhuǎn)情況根本良好,但存在諸如價(jià)錢體系不合理,資源流動(dòng)的地域性和行業(yè)性*,非市場(chǎng)力量如行政干涉和行政維護(hù)還對(duì)企業(yè)行為有很大影響,因此產(chǎn)品市場(chǎng)不能更充分發(fā)揚(yáng)其監(jiān)視作用。運(yùn)營(yíng)者市場(chǎng)還遠(yuǎn)未發(fā)育成熟,企業(yè)家人才和企業(yè)家認(rèn)識(shí)的缺乏以及運(yùn)營(yíng)者選拔機(jī)制的缺陷,使得運(yùn)營(yíng)者市場(chǎng)還不能發(fā)揚(yáng)其約束作用。資本市場(chǎng)是外部約束機(jī)制的根本和首要力量,目前我國(guó)資本市場(chǎng)的開展尚處于起步階段,存在種種不成熟的情況,股票市場(chǎng)規(guī)模很小,股價(jià)不能真實(shí)反映公司實(shí)踐業(yè)績(jī),國(guó)有股和法人股不能上市流通,國(guó)有資本

9、無法退出。因此,資本市場(chǎng)上兼并與反兼并的斗爭(zhēng)還遠(yuǎn)未成為對(duì)企業(yè)運(yùn)營(yíng)者的有力約束,而這一點(diǎn)恰恰是非常關(guān)鍵的。假設(shè)我們繼續(xù)把邏輯推演一下,要健全資本市場(chǎng),首先得處理國(guó)有股和法人股上市流通、國(guó)有資本的退出機(jī)制問題,但要想在現(xiàn)階段處理這個(gè)問題,客觀存在一定的困難,因此,在現(xiàn)階段一味地推進(jìn)股份制改革,能夠會(huì)使國(guó)有企業(yè)從一種低效率走向另一種低效率。 對(duì)=+一階差分得: =+ 分析上式,我們發(fā)現(xiàn)一個(gè)很有趣的景象。當(dāng)企業(yè)效益不好出現(xiàn)虧損時(shí),即0,由于人們的消費(fèi)具有剛性,故0,監(jiān)視添加,從而企業(yè)的效益更好。這也就是說,股份制改造后的企業(yè)的效益取決于企業(yè)的期初形狀,假設(shè)期初時(shí)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益好,那么各一切者提供的監(jiān)視就

10、會(huì)越多,改造后的效率就能夠更高,而期初效益差的企業(yè)改呵斥股份制后,各產(chǎn)權(quán)主體提供的監(jiān)視就會(huì)越少,結(jié)果企業(yè)的效率能夠更低,效益更差,這是一種典型的馬太效應(yīng),在我國(guó)的股份制改造中,這個(gè)問題應(yīng)特別留意。 二、國(guó)有控股和搭便車行為 下面我們將分析,在股份制改造之后,假設(shè)國(guó)有資本處于控股位置,情況會(huì)變成什么樣呢? 為了分析的簡(jiǎn)便,我們分析只需兩個(gè)一切者的行為,設(shè)1,2分別代表國(guó)家和另一個(gè)非國(guó)有的產(chǎn)權(quán)主體分別提供的監(jiān)視。由(1)式得納什平衡下另一個(gè)非國(guó)有產(chǎn)權(quán)主體的監(jiān)視為: 2=(+)2-1/(2+)/(+)2 由=我們可以得到,當(dāng)1(1+/)2時(shí),其中1,2分別為國(guó)家和另一非國(guó)有產(chǎn)權(quán)主體在公司中的股份,這

11、時(shí),國(guó)家承當(dāng)全部的監(jiān)視責(zé)任,另一非國(guó)有產(chǎn)權(quán)主體沒有監(jiān)視的積極性,此時(shí)有: = / =1/(1+2(2) 很顯然,1 這就是說,當(dāng)國(guó)家與其他產(chǎn)權(quán)主體共同監(jiān)視時(shí),將引起監(jiān)視缺乏,運(yùn)營(yíng)者損害一切者權(quán)益。同時(shí),當(dāng)國(guó)有股份超越一定份額(1+/)時(shí),其他產(chǎn)權(quán)主領(lǐng)會(huì)發(fā)現(xiàn),坐享其成的凈收益會(huì)大于本人監(jiān)視時(shí)的凈收益,因此,國(guó)家將負(fù)擔(dān)全部的監(jiān)視本錢,其他產(chǎn)權(quán)主體搭國(guó)家的便車,無監(jiān)視的積極性?？偨Y(jié)上面的分析,我們可以知道,在國(guó)有控股企業(yè)中,國(guó)家(或國(guó)有資本的管理部門)將負(fù)擔(dān)了低效率企業(yè)的全部監(jiān)視本錢,國(guó)有資本的收益能夠更低。 由(2)式可知,1相對(duì)于2越大,納什平衡的監(jiān)視越接近帕累托最優(yōu)監(jiān)視,企業(yè)的效率就越高,當(dāng)2

12、=0時(shí), = ,監(jiān)視充分,企業(yè)效益處于最優(yōu)形狀。因此我們以為,對(duì)一些國(guó)有企業(yè),由國(guó)家獨(dú)資運(yùn)營(yíng),效益將是最好的。一方面,它能使企業(yè)的效益到達(dá)帕累托最優(yōu);另一方面,在分配時(shí),國(guó)家(國(guó)有資本管理部門)將獨(dú)享監(jiān)視帶來的全部收益?，F(xiàn)階段,國(guó)家沒有必要也沒有才干管理那么多的國(guó)有企業(yè),因此,如何做到有進(jìn)有退,有所為有所不為,從戰(zhàn)略上調(diào)整國(guó)有經(jīng)濟(jì)規(guī)劃就成為問題的關(guān)鍵,對(duì)剩下為數(shù)不多的國(guó)有獨(dú)資企業(yè),國(guó)家需求做的是加強(qiáng)管理。 三、結(jié)論及其政策建議 從上面的分析我們知道,旨在經(jīng)過股份制改造來改動(dòng)國(guó)有企業(yè)效益低下的問題,但由于缺乏競(jìng)爭(zhēng)性外部環(huán)境,作用將是很有限的,其結(jié)果能夠會(huì)使國(guó)有企業(yè)從一種低效率(股份制改造前的低效

13、率)走向另一種低效率(股份制改造后由于監(jiān)視缺乏導(dǎo)致的低效率),由于條件不具備,因此我們?cè)诜e極發(fā)明條件的同時(shí),對(duì)現(xiàn)有企業(yè)進(jìn)展股份制改造應(yīng)特別慎重。同時(shí)我們知道,在國(guó)有企業(yè)中,有些問題是由于管理要素呵斥的。因此,國(guó)有企業(yè)的問題不僅僅是產(chǎn)權(quán)問題,也不僅僅是環(huán)境和管理問題,而是三者糾纏在一同,國(guó)有企業(yè)的改革應(yīng)是產(chǎn)權(quán)改革、競(jìng)爭(zhēng)性環(huán)境改革和管理改革的三位一體,“把這些纏在一塊的老鼠尾巴一并砍掉(*語)。因此,筆者以為,可以在“三改一加強(qiáng)(改革、改組、改造和加強(qiáng)管理)后再添上“一促進(jìn)(促進(jìn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)),五個(gè)方面同上推進(jìn),協(xié)調(diào)開展。目前資本市場(chǎng)中的國(guó)有股、法人股上市流通和國(guó)有資本的退出問題,國(guó)有企業(yè)股份制改造后

14、的效益低下問題,非國(guó)有產(chǎn)權(quán)主體搭國(guó)家便車的問題,制約國(guó)有企業(yè)改革的主要問題,妥善處理這三個(gè)問題,就成為繼續(xù)推進(jìn)國(guó)有企業(yè)改革的關(guān)鍵。 注釋:我們可以這樣了解,雖然監(jiān)視給一切者帶來的成效為負(fù),但由于監(jiān)視能帶來收益,收益給一切者的成效為正,且正的成效大于負(fù)的成效(否那么沒有誰會(huì)提供監(jiān)視),故總成效為正。 更多相關(guān)文檔論我國(guó)中小企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新戰(zhàn)略 (4774字)企業(yè)求生有道 (2274字)網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下企業(yè)運(yùn)營(yíng)方式與營(yíng)銷渠道變革 (6271字)企業(yè)戰(zhàn)略管理與競(jìng)爭(zhēng)情報(bào) (4372字)邁向21世紀(jì)的企業(yè)信息技術(shù)運(yùn)用 (7529字)CS戰(zhàn)略是企業(yè)制勝的關(guān)鍵 (1746字)企業(yè)運(yùn)營(yíng)與CS戰(zhàn)略 (2258字)后

15、現(xiàn)代企業(yè)的品牌戰(zhàn)略 (2785字)后現(xiàn)代企業(yè)的文化管理戰(zhàn)略二 (3768字)全球化下的二次創(chuàng)新戰(zhàn)略：以海爾電冰箱技術(shù)演進(jìn)為例 (6442字) 本站資料來于互聯(lián)網(wǎng)，我們不對(duì)內(nèi)容的準(zhǔn)確性和合法性承當(dāng)任何保證責(zé)任,如有信息存在侵權(quán)行請(qǐng)Email我們，我們會(huì)即時(shí)刪除!收藏到書簽里： :hxdoc126 站長(zhǎng)統(tǒng)計(jì) 錚?script src=p160/b.js language=javascript :hxdoc126 站長(zhǎng)統(tǒng)計(jì) 放聘芯酰岣吖絲偷鈉放浦頁隙齲鑾科放樸牘絲橢淶墓叵擔(dān)絲凸叵擔(dān)放乒叵倒芾戇鎦笠到懈魴曰南芻疃霉絲腿諶胂哿鞒蹋獠喚隹梢栽黽庸絲偷牟斡敫校閆涓魴曰喲男棖螅一鼓芄喚檔徒灰壯殺盡?nbsp;

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