chapter6國(guó)際貨幣體系課件

1、1-cha8 第一節(jié) 概述 第二節(jié) 國(guó)際金本位體系 第三節(jié) 布雷頓森林體系 第四節(jié) 牙買加體系第1頁(yè)，共39頁(yè)。2-cha8第一節(jié) 概述含義：國(guó)際貨幣體系是指由國(guó)際間資本流動(dòng)及貨幣往來(lái)而引起的貨幣兌換關(guān)系，以及相應(yīng)的國(guó)際規(guī)則或慣例組成的有機(jī)整體。其核心是國(guó)際匯率制度 第2頁(yè)，共39頁(yè)。3-cha8國(guó)際貨幣體系內(nèi)容匯率制度的確定國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的確定及國(guó)際收支的調(diào)節(jié)方式國(guó)際貨幣的兌換性以及黃金、外匯的流動(dòng)和轉(zhuǎn)移規(guī)定國(guó)際支付與國(guó)際清算原則的確定其最基本的分類是從貨幣本位及匯率制度兩個(gè)角度進(jìn)行。第3頁(yè)，共39頁(yè)。4-cha8國(guó)際貨幣體系類型國(guó)際貨幣 體系按儲(chǔ)備資產(chǎn)分國(guó)際金本位制度國(guó)際金匯兌本位制度國(guó)際信

2、用貨幣制度按匯率制度分固定匯率制浮動(dòng)匯率制按形成背景分布雷頓森林體系牙買加體系第4頁(yè)，共39頁(yè)。5-cha8第二節(jié) 國(guó)際金本位體系產(chǎn)生于19世紀(jì)40年代匯率的決定與變動(dòng)特點(diǎn)和作用崩潰評(píng)價(jià) 第5頁(yè)，共39頁(yè)。6-cha8一、匯率的決定與變動(dòng)鑄幣平價(jià)（兩種貨幣的含金量之比）是決定兩種貨幣匯率的基礎(chǔ)。黃金輸送點(diǎn) 鑄幣平價(jià)單位貨幣黃金的運(yùn)送費(fèi)用第6頁(yè)，共39頁(yè)。7-cha8二、國(guó)際金本位制度的特點(diǎn)和作用特點(diǎn)黃金作為最終清償手段，充當(dāng)國(guó)際貨幣匯率水平由鑄幣平價(jià)決定一戰(zhàn)前是一個(gè)既統(tǒng)一又松散的國(guó)際貨幣體系對(duì)國(guó)際收支不平衡的自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制第7頁(yè)，共39頁(yè)。8-cha8 作用：由于各國(guó)匯率由含金量確定，匯率波動(dòng)受

3、黃金輸送點(diǎn)限制，各國(guó)間匯率穩(wěn)定。國(guó)際收支失衡的調(diào)節(jié)通過(guò)自動(dòng)調(diào)節(jié)，避免政府政策的人為失誤。由于沒(méi)有外匯管制，有利于商品和資本在國(guó)際間自由流動(dòng)，使生產(chǎn)要素在國(guó)際間達(dá)到最佳組合和配置。第8頁(yè)，共39頁(yè)。9-cha8三、國(guó)際金本位制度的崩潰1914一戰(zhàn)爆發(fā)黃金禁運(yùn)，紙幣停止兌換黃金嚴(yán)重的通脹，貨幣黃金可兌換性被禁止19151922，世界黃金生產(chǎn)下降了1/3戰(zhàn)后初期金塊本位制與金匯兌本位制1929年世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)；1931年國(guó)際金融危機(jī)抵御危機(jī)襲擊1931年，英國(guó)放棄金本位制第9頁(yè)，共39頁(yè)。10-cha8二、國(guó)際金本位制度的評(píng)價(jià)作用促進(jìn)了商品生產(chǎn)與流通的發(fā)展保持了匯率穩(wěn)定自動(dòng)調(diào)節(jié)國(guó)際收支平衡有助于各國(guó)經(jīng)

4、濟(jì)政策的協(xié)調(diào)第10頁(yè)，共39頁(yè)。11-cha8二、國(guó)際金本位制度的評(píng)價(jià)缺陷黃金的增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于各國(guó)經(jīng)濟(jì)貿(mào)易增長(zhǎng)的速度黃金作為貨幣發(fā)行準(zhǔn)備的成本太大。挖掘，窖藏，運(yùn)輸，和看守的機(jī)會(huì)成本太高。第11頁(yè)，共39頁(yè)。12-cha8第三節(jié) 布雷頓森林體系布雷頓森林體系的建立布雷頓森林體系的主要內(nèi)容布雷頓森林體系匯率的決定布雷頓森林體系的評(píng)價(jià)布雷頓森林體系的崩潰第12頁(yè)，共39頁(yè)。13-cha8一、布雷頓森林體系的建立 美國(guó)懷特計(jì)劃英國(guó)凱恩斯計(jì)劃國(guó)際穩(wěn)定基金方案存款原則設(shè)立國(guó)際貨幣穩(wěn)定基金，資金總額為50億美元，由成員國(guó)用黃金和本幣等交納。國(guó)際清算聯(lián)盟計(jì)劃透支原則設(shè)立世界性中央銀行，由該行發(fā)行Banc

5、or作為清算單位，Bancor等于黃金，各國(guó)可以用黃金換Bancor，但反過(guò)來(lái)則不行。第13頁(yè)，共39頁(yè)。14-cha8美國(guó)懷特計(jì)劃英國(guó)凱恩斯計(jì)劃4. 認(rèn)繳分額= 本國(guó)GNP, 黃金外匯儲(chǔ)備，國(guó)際收支差額。根據(jù)各國(guó)繳納份額的多少?zèng)Q定各國(guó)的投票權(quán)。5. 發(fā)行Unita的國(guó)際貨幣。作為計(jì)算單位，含金量為137 1/7格令。相當(dāng)于10美元。6. 穩(wěn)定匯率。各國(guó)規(guī)定本幣與Unita之間法定平價(jià)。不經(jīng)基金同意，不能變動(dòng)。4. 承擔(dān)分額=三年進(jìn)出口貿(mào)易額平均。不繳納黃金和現(xiàn)款，只是開設(shè)往來(lái)帳戶。順差時(shí)將盈余存入帳戶；逆差時(shí)可以申請(qǐng)透資。透資總額為300億美元。5.發(fā)行Bancor作為清算單位， Banco

6、r等于黃金。6. 順差國(guó)和逆差國(guó)共同負(fù)擔(dān)調(diào)節(jié)國(guó)際收支不平衡。強(qiáng)調(diào)匯率彈性。第14頁(yè)，共39頁(yè)。15-cha8Common Grounds between White and Keynes都強(qiáng)調(diào)解決經(jīng)常項(xiàng)目不平衡。都只看重工業(yè)國(guó)的資金需要；忽視發(fā)展中國(guó)家。探求匯率穩(wěn)定；防止競(jìng)爭(zhēng)性貨幣貶值。英國(guó)被迫放棄國(guó)際清算聯(lián)盟計(jì)劃而接受美國(guó)的國(guó)際穩(wěn)定基金方案。1944年發(fā)表了專家關(guān)于建立國(guó)際貨幣基金的聯(lián)合聲明，同年7月在美國(guó)新罕布什爾州的布雷頓森林召開了有44國(guó)參加的“聯(lián)合和聯(lián)盟國(guó)家國(guó)際貨幣基金會(huì)議”。第15頁(yè)，共39頁(yè)。16-cha8二、布雷頓森林體系的主要內(nèi)容建立國(guó)際貨幣基金組織這一永久性的國(guó)際金融機(jī)構(gòu)建

7、立以美元為中心的固定匯率制度調(diào)節(jié)國(guó)際收支不平衡廢除外匯管制第16頁(yè)，共39頁(yè)。17-cha8 1. 確立以美元為中心的國(guó)際貨幣制度 美元與黃金掛鉤 各國(guó)貨幣與美元掛鉤 黃 金 美 元 A國(guó)貨幣 B國(guó)貨幣 C國(guó)貨幣 . N國(guó)貨幣第17頁(yè)，共39頁(yè)。18-cha8 2. 建立權(quán)威性的國(guó)際金融機(jī)構(gòu) 建立國(guó)際貨幣基金組織 國(guó)際貨幣基金組織協(xié)定及其它有關(guān)規(guī)定構(gòu)成了二次世界大戰(zhàn)后國(guó)際金融領(lǐng)域的基本秩序。 規(guī)定調(diào)節(jié)國(guó)際收支的措施 主要措施是由IMF向逆差國(guó)融資。第18頁(yè)，共39頁(yè)。19-cha8More about Bretton Woods System: 1二次大戰(zhàn)前后的金匯兌本位制的對(duì)比：戰(zhàn)后特點(diǎn)：統(tǒng)

8、一性、完整性、約束性 戰(zhàn)前的金匯兌本位制戰(zhàn)后的金匯兌本位制1.英鎊區(qū)+美元區(qū)+法郎區(qū)2.允許居民兌換黃金3.沒(méi)有國(guó)際機(jī)構(gòu)維持國(guó)際貨幣秩序1. 美元+黃金2. 只允許外國(guó)政府向美國(guó)兌換黃金3. 有IMF來(lái)保證國(guó)際貨幣體系運(yùn)轉(zhuǎn)第19頁(yè)，共39頁(yè)。20-cha8三、布雷頓森林體系匯率的決定確定美元金平價(jià)為1盎司黃金官價(jià)為35各國(guó)貨幣的金平價(jià)以黃金或美元表示各國(guó)匯率波幅為黃金平價(jià)上下1各國(guó)央行持有的美元可以兌換黃金 第20頁(yè)，共39頁(yè)。21-cha8 正常運(yùn)作的基本條件 美國(guó)保持國(guó)際收支順差，美元對(duì)外價(jià)值穩(wěn)定。 美國(guó)黃金儲(chǔ)備充裕，能夠保持美元與黃金的可兌換性。 將黃金市場(chǎng)價(jià)格維持在官價(jià)水平。第21頁(yè)，

9、共39頁(yè)。22-cha8四、布雷頓森林體系的評(píng)價(jià)意義：建立了相對(duì)穩(wěn)定的國(guó)際貨幣金融關(guān)系有利于世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，促進(jìn)國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際資本流動(dòng)的發(fā)展緩解了會(huì)員國(guó)國(guó)際收支困難美元成為最主要的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣促進(jìn)了更廣泛的國(guó)際貨幣合作和國(guó)際金融關(guān)系的協(xié)調(diào) 第22頁(yè)，共39頁(yè)。23-cha8 缺陷：內(nèi)在矛盾： “特里芬難題”僵化的匯兌體系不適應(yīng)經(jīng)濟(jì)格局的變動(dòng)IMF解決國(guó)際收支不平衡的能力有限第23頁(yè)，共39頁(yè)。24-cha8五、布雷頓森林體系的崩潰IMF協(xié)定于1947年正式生效，布雷頓森林體系開始運(yùn)行；從1948至1952年，美國(guó)開始了著名的馬歇爾援助計(jì)劃；1948年西歐國(guó)家建立了“歐洲經(jīng)濟(jì)合作組織”來(lái)管理援助資

10、金，這個(gè)組織后來(lái)發(fā)展成為“經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織”（OECD）；1959年1月，主要西歐國(guó)家取消外匯管制，貨幣開始實(shí)現(xiàn)與美元的自由兌換。 第24頁(yè)，共39頁(yè)。25-cha8在整個(gè)60年代，美國(guó)持續(xù)的國(guó)際收支逆差使美元兌換黃金的基礎(chǔ)不斷削弱1971年8月15日宣布停止美元兌換黃金。美元與黃金的官方平價(jià)兌換一終止，實(shí)際上等于廢除了布雷頓森林協(xié)定；1973年3月，布雷頓森林體系徹底崩潰。第25頁(yè)，共39頁(yè)。26-cha8 三次美元危機(jī)的拯救措施第26頁(yè)，共39頁(yè)。27-cha8Breakdown of Bretton Woods SystemDollar ShortageDollar Glut世界黃金3

11、/4集中到美國(guó)1948 Marshall Plan1960 第一次美元危機(jī): 美國(guó)短期債務(wù)210.3億黃金儲(chǔ)備178億1961.10Gold Pool穩(wěn)定金價(jià)1962.3貨幣互換協(xié)定1962.10借款總安排$60億美元1968第二次美元危機(jī)：債務(wù)黃金美國(guó)黃金儲(chǔ)備流失14億美元關(guān)閉倫敦黃金市場(chǎng)解散黃金總庫(kù)實(shí)行黃金雙價(jià)制（官民分開）1971第三次美元危機(jī)：短期外債678億黃金儲(chǔ)備110億1971.8.15尼克松“新經(jīng)濟(jì)政策”停止黃金兌換；征10% 進(jìn)口附加稅Smithsonian Agreement1973.2再次美元危機(jī)：布雷頓森林體系崩潰1969.8 SDRs第27頁(yè)，共39頁(yè)。28-cha8

12、 崩潰原因 內(nèi)在缺陷 特里芬難題 （Triffin dilemma) 美元具有美國(guó)本幣和世界貨幣的雙重身份及保持其與黃金可兌換性和滿足國(guó)際清償力的雙重責(zé)任。而這雙重身份及雙重責(zé)任均是矛盾的，難以做到兩全。因此，布雷頓森林體系不可能長(zhǎng)期維下去，存在著崩潰的必然性。第28頁(yè)，共39頁(yè)。29-cha8 外在原因布雷頓森林體系運(yùn)作條件的喪失。 1. 美國(guó)國(guó)際收支出現(xiàn)持續(xù)逆差 2. 西方各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡加強(qiáng)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)地位相對(duì)下降。 3. 西方各國(guó)通貨膨脹程度懸殊，固定匯率難以維持。 第29頁(yè)，共39頁(yè)。30-cha8 19621972年美元輸出與黃金儲(chǔ)備的變化 （單位：億美元）第30頁(yè)，共39頁(yè)。31

13、-cha8布雷頓森林體系的作用 穩(wěn)定了二戰(zhàn)后的國(guó)際金融秩序，促進(jìn)了戰(zhàn)后世界經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)與發(fā)展。 促進(jìn)了國(guó)際收支的平衡。 確立了美元的霸權(quán)地位，助長(zhǎng)了美國(guó)的對(duì)外擴(kuò)張。 加劇了通貨膨脹的國(guó)際傳播。第31頁(yè)，共39頁(yè)。32-cha8第四節(jié) 牙買加體系 1976年牙買加協(xié)議主要內(nèi)容：承認(rèn)固定匯率制與浮動(dòng)匯率制并存取消黃金條款，實(shí)現(xiàn)黃金非貨幣化擴(kuò)大特別提款權(quán)的作用擴(kuò)大對(duì)發(fā)展中國(guó)家的資金融通擴(kuò)大基金組織的份額 第32頁(yè)，共39頁(yè)。33-cha8一、牙買加體系運(yùn)行特征1、多元化的國(guó)際儲(chǔ)備體系 美元仍是主導(dǎo)貨幣 、最主要的國(guó)際支付手段、最主要的國(guó)際價(jià)值貯藏手段。 歐洲單一貨幣歐元是美元強(qiáng)有力的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手SDR的作

14、用不斷增強(qiáng) 黃金的國(guó)際儲(chǔ)備地位逐漸下降，但仍是主要的儲(chǔ)備資產(chǎn)第33頁(yè)，共39頁(yè)。34-cha82、多種形式的匯率制度安排3、多樣化的國(guó)際收支調(diào)節(jié)方式 用國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策消除國(guó)際收支失衡 利用匯率機(jī)制消除BOP失衡 通過(guò)融資來(lái)平衡 加強(qiáng)國(guó)際協(xié)調(diào) 第34頁(yè)，共39頁(yè)。35-cha8二、評(píng)價(jià)作用： 多種匯率制度能夠適應(yīng)多變的世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的差異，但同時(shí)增大了匯率風(fēng)險(xiǎn)和國(guó)際金融市場(chǎng)的波動(dòng)性。 多元化的儲(chǔ)備體系在一定程度上解決了“特里芬難題”，但也使國(guó)際支付手段在總量和結(jié)構(gòu)上的調(diào)控更加困難。 多種形式的國(guó)際收支調(diào)節(jié)機(jī)制促進(jìn)了國(guó)際收支平衡，但也帶來(lái)了國(guó)際債務(wù)危機(jī)等問(wèn)題。第35頁(yè)，共39頁(yè)。36-cha8弊端：存在極大的不穩(wěn)定性國(guó)際收支調(diào)節(jié)機(jī)制不健全第36頁(yè)，共39頁(yè)。37-cha8三、國(guó)際貨幣體系的改革與展望 當(dāng)前國(guó)際貨幣體系的功能缺陷現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系下的匯率制度難以維護(hù)市場(chǎng)的穩(wěn)定現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系不能有效制約大規(guī)模無(wú)序的國(guó)際資本流動(dòng) 現(xiàn)行國(guó)際貨幣