財(cái)務(wù)管理總論-1

1、財(cái)務(wù)管理學(xué)1第一章 財(cái)務(wù)管理概述第一節(jié) 財(cái)務(wù)管理概念 第二節(jié) 財(cái)務(wù)管理目標(biāo) 第三節(jié) 財(cái)務(wù)管理環(huán)境 2第一節(jié) 財(cái)務(wù)管理概念一、企業(yè)財(cái)務(wù)財(cái)務(wù)活動(dòng)：指企業(yè)再生產(chǎn)過程中的資本運(yùn)動(dòng)， 即籌集、運(yùn)用和分配資本的活動(dòng)。財(cái)務(wù)關(guān)系：指企業(yè)在財(cái)務(wù)活動(dòng)中與各有關(guān)方面發(fā) 生的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。財(cái)務(wù)活動(dòng)財(cái)務(wù)關(guān)系 財(cái) 務(wù)財(cái)務(wù)的形式特征財(cái)務(wù)的本質(zhì)內(nèi)容3（一）財(cái)務(wù)活動(dòng)資本運(yùn)動(dòng) 財(cái)務(wù)活動(dòng)負(fù)債所有者權(quán)益流動(dòng)資產(chǎn)長期投資固定資產(chǎn)無形資產(chǎn)分配資金4（一）財(cái)務(wù)活動(dòng)1、籌資活動(dòng)自有資本的籌集：發(fā)行股票、吸收直接投資、留存收益等。借入資本的籌集：發(fā)行債券、銀行借款、商業(yè)信用等。資本結(jié)構(gòu)：企業(yè)總資本中各種資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系，即自有資本與借入

2、資本的比例關(guān)系。 問題：自有資本與資本金有何關(guān)系？2、投資活動(dòng)對(duì)內(nèi)投資：固定資產(chǎn)投資 流動(dòng)資產(chǎn)投資 無形資產(chǎn)投資等對(duì)外投資：有價(jià)證券投資 聯(lián)營投資等5（一）財(cái)務(wù)活動(dòng) 3、分配活動(dòng)企業(yè)利潤企業(yè)所得稅稅后利潤支付股利留存收益股利支付比率：支付的現(xiàn)金股利占稅后利潤的比例。股利政策：股利支付比率的確定問題。6（二）財(cái)務(wù)關(guān)系財(cái)務(wù)關(guān)系是指企業(yè)在組織財(cái)務(wù)活動(dòng)過程中與有關(guān)各方所發(fā)生的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。企業(yè)所有者債權(quán)、債務(wù)人內(nèi)部單位及個(gè)人稅務(wù)行政部門被投資單位7（二）財(cái)務(wù)關(guān)系1、企業(yè)與所有者（股東）之間的財(cái)務(wù)關(guān)系所有者：向企業(yè)投資，形成企業(yè)的資本金。 享有出資者所有權(quán)（股權(quán)）。企業(yè)：向所有者支付投資報(bào)酬（股利）。

3、享有法人財(cái)產(chǎn)權(quán)。2、企業(yè)與債權(quán)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系債權(quán)人：為企業(yè)提供借入資金（債務(wù)資金）。 享有企業(yè)債權(quán)（不能參與企業(yè)經(jīng)營管理）。 債權(quán)人包括：貸款銀行、債券持有人、商業(yè)信用提供者等。企業(yè)：按期支付債務(wù)利息，到期償還本金。8（二）財(cái)務(wù)關(guān)系3、企業(yè)與被投資單位之間的財(cái)務(wù)關(guān)系 企業(yè)購買其他企業(yè)的股票或與其他企業(yè)聯(lián)營、合作。4、企業(yè)與債務(wù)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系 企業(yè)購買其他單位的債券、向其他單位提供貸款或?yàn)榭?戶提供商業(yè)信用等。5、企業(yè)與政府稅務(wù)部門之間的財(cái)務(wù)關(guān)系 政府以社會(huì)管理者身份，強(qiáng)制、無償?shù)叵蚱髽I(yè)征稅。 9（二）財(cái)務(wù)關(guān)系6、企業(yè)內(nèi)部各部門之間的財(cái)務(wù)關(guān)系 內(nèi)部各部門之間相互提供產(chǎn)品或勞務(wù)，也應(yīng)計(jì)價(jià)結(jié)算，

4、 即實(shí)行內(nèi)部經(jīng)濟(jì)核算或責(zé)任會(huì)計(jì)。7、企業(yè)與職工之間的財(cái)務(wù)關(guān)系 企業(yè)支付職工的工資、津貼。 經(jīng)營者（人力資本）參與企業(yè)利潤分配。 10二、財(cái)務(wù)管理的概念與特征（一）財(cái)務(wù)管理的定義財(cái)務(wù)管理是指基于企業(yè)再生產(chǎn)過程中客觀存在的財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)關(guān)系而產(chǎn)生的，它是利用價(jià)值形式對(duì)企業(yè)再生產(chǎn)過程進(jìn)行的管理，是組織財(cái)務(wù)活動(dòng)、處理財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)綜合性管理工作。（二）財(cái)務(wù)管理的特征1、價(jià)值管理：利用貨幣形式對(duì)企業(yè)再生產(chǎn)過程進(jìn)行的管理。2、綜合性：管理內(nèi)容涉及企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的各個(gè)方面。3、相對(duì)獨(dú)立性：企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)（資本的收支和流轉(zhuǎn)活動(dòng)）具 有獨(dú)立性。11三、財(cái)務(wù)管理的職能（一）籌資決策決定公司的資金需要量決定公司的資本結(jié)

5、構(gòu)選擇籌資渠道與籌資方式（二）投資決策選擇公司的投資項(xiàng)目決定公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)注意：區(qū)分資本結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)12三、財(cái)務(wù)管理的職能（三）資本營運(yùn)決策控制經(jīng)營成本提高資本營運(yùn)效率（四）收益分配決策決定公司的股利政策（五）建立與實(shí)施財(cái)務(wù)制度建立責(zé)任中心實(shí)行預(yù)算控制13四、財(cái)務(wù)管理與財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的關(guān)系1、研究客體與內(nèi)容不同財(cái)務(wù)管理：研究資本運(yùn)動(dòng)，涉及事前、事中、事后的全過程監(jiān)控。財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)：研究會(huì)計(jì)要素的確認(rèn)、計(jì)量、報(bào)告，側(cè)重事后反映與監(jiān)督。2、根本目標(biāo)不同財(cái)務(wù)管理：實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)：為利益相關(guān)者提供及時(shí)、完整、準(zhǔn)確的會(huì)計(jì)信息。3、基本假設(shè)不同財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)假設(shè)：會(huì)計(jì)主體、持續(xù)經(jīng)營、會(huì)計(jì)分期、貨幣計(jì)量。財(cái)

6、務(wù)管理假設(shè)：理財(cái)主體、持續(xù)經(jīng)營、有效市場(chǎng)、風(fēng)險(xiǎn)與收益均衡、 資本增值、理性理財(cái)。14四、財(cái)務(wù)管理與財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的關(guān)系4、行為規(guī)范依據(jù)不同財(cái)務(wù)管理：以原則性導(dǎo)向?yàn)橹?，靈活性強(qiáng)。財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)：以規(guī)則性導(dǎo)向?yàn)橹?，?guī)范性強(qiáng)。5、與其他學(xué)科的關(guān)系不同財(cái)務(wù)管理：與財(cái)政學(xué)、金融學(xué)等學(xué)科有緊密聯(lián)系。財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)：與其他學(xué)科有一定的聯(lián)系，但會(huì)計(jì)學(xué)本身的獨(dú)立 性強(qiáng)。 注：財(cái)務(wù)管理與財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的聯(lián)系15一、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的概念與特征第二節(jié) 財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)企業(yè)目標(biāo)企業(yè)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)企業(yè)非經(jīng)濟(jì)目標(biāo)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)社會(huì)責(zé)任目標(biāo)主導(dǎo)作用約束作用財(cái)務(wù)管理目標(biāo)：企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)活動(dòng)所要達(dá)到的根本目的，是判斷一項(xiàng)財(cái)務(wù)決策是否有效率的基本標(biāo)準(zhǔn)。16財(cái)務(wù)管理目標(biāo)

7、的基本特征（1）一致性：財(cái)務(wù)管理目標(biāo)與企業(yè)經(jīng)營管理目標(biāo)一致。（2）指導(dǎo)性：財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是主導(dǎo)性目標(biāo)，對(duì)企業(yè)的經(jīng) 濟(jì)活動(dòng)具有指導(dǎo)作用。（3）外部經(jīng)濟(jì)性：不需付出額外的成本，也不會(huì)對(duì)社會(huì) 效益造成不良影響。（4）清晰明確性： 可以計(jì)量、可以追溯、可以控制， 具有可操作性。17二、企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的主要觀點(diǎn)1、利潤最大化目標(biāo) （1）存在的理由人們進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的目的是為了創(chuàng)造更多的剩余產(chǎn)品，剩余產(chǎn)品的多少可以用利潤指標(biāo)來衡量；在自由競(jìng)爭(zhēng)的資本市場(chǎng)中，資本使用權(quán)最終屬于獲利最多的企業(yè)；每個(gè)企業(yè)都最大限度獲利，整個(gè)社會(huì)的財(cái)富才可能實(shí)現(xiàn)最大化。利潤概念容易被社會(huì)各界廣泛接受，具有可操作性。18（2）利潤

8、最大化目標(biāo)的缺陷沒有考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值；沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素；不能反映創(chuàng)造的利潤與投入資本的關(guān)系；片面追求利潤指標(biāo)，導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營者的短期行為；利潤指標(biāo)容易被經(jīng)營者操縱。1、利潤最大化目標(biāo)192、股東財(cái)富最大化目標(biāo)（1）股東財(cái)富的概念上市公司股東財(cái)富是指股東所擁有的公司股票的市場(chǎng)價(jià)值。 股東財(cái)富=公司股份總數(shù)每股市價(jià) 股東財(cái)富最大化即為每股市價(jià)最大化 非上市公司股東財(cái)富可用凈資產(chǎn)收益率或每股收益來計(jì)量。（2）股東財(cái)富最大化目標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)考慮了貨幣時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)因素；在一定程度上克服了企業(yè)的短期行為，有利于企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展；體現(xiàn)了企業(yè)股東對(duì)資本保值增值的要求；能夠體現(xiàn)投入與產(chǎn)出的關(guān)系。（凈資產(chǎn)收益率、每股收

9、益、每股市價(jià)指標(biāo)為相對(duì)數(shù)）202、股東財(cái)富最大化目標(biāo)（3）股東財(cái)富最大化目標(biāo)的缺陷對(duì)非上市公司不太適用；上市公司的股價(jià)有時(shí)會(huì)歪曲公司的經(jīng)營業(yè)績(jī)；片面強(qiáng)調(diào)股東利益，會(huì)引起其他利益主體的不滿；非上市公司股東財(cái)富的計(jì)量基礎(chǔ)仍是利潤，無法從根本上克服利潤最大化目標(biāo)的缺陷。213、企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)（1）企業(yè)價(jià)值的概念企業(yè)價(jià)值是指通過市場(chǎng)評(píng)價(jià)而確定的企業(yè)買賣價(jià)格，即企業(yè)資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值。企業(yè)價(jià)值=債務(wù)市場(chǎng)價(jià)值+股票市場(chǎng)價(jià)值（2）企業(yè)價(jià)值的相關(guān)概念賬面價(jià)值：經(jīng)營良好的企業(yè)，其市場(chǎng)價(jià)值高于賬面價(jià)值。股票價(jià)格：企業(yè)價(jià)值與股票價(jià)格正相關(guān)。股東財(cái)富：企業(yè)價(jià)值包括股東財(cái)富。現(xiàn)金流量與利潤：企業(yè)價(jià)值等于企業(yè)未來自由現(xiàn)金

10、流量的折現(xiàn)值，它不僅包括新創(chuàng)價(jià)值利潤，還包括企業(yè)未來創(chuàng)造價(jià)值的能力。223、企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)（3）企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)考慮了貨幣時(shí)間價(jià)值；考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素；克服了短期行為；兼顧了各個(gè)利益集團(tuán)的利益。（4）企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)存在的問題概念抽象，不易被人們接受；對(duì)于非上市公司，評(píng)估企業(yè)價(jià)值比較困難，而且不易做到客觀、公正。23三、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的實(shí)施與委托代理1、股東與經(jīng)營者的目標(biāo)沖突與協(xié)調(diào)（1）股東與經(jīng)營者的利益沖突道德風(fēng)險(xiǎn)：經(jīng)營者在追求自身利益的同時(shí)，作出不利于股東利益的行為，即經(jīng)營者不盡自己最大的努力去提高股東財(cái)富或企業(yè)價(jià)值。逆向選擇：經(jīng)營者利用自己的信息優(yōu)勢(shì)，簽定對(duì)自己有利的契約，即經(jīng)營

11、者為了自己的目標(biāo)，背離股東的目標(biāo)。（2）協(xié)調(diào)股東與經(jīng)營者矛盾的辦法建立激勵(lì)機(jī)制：股票期權(quán)制度、年薪制等。建立約束機(jī)制：定期審計(jì)制度、獨(dú)立董事制度等。24三、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的實(shí)施與委托代理2、債權(quán)人與經(jīng)營者（或股東）的目標(biāo)沖突與協(xié)調(diào)（1）債權(quán)人與經(jīng)營者的利益沖突未經(jīng)債權(quán)人同意，投資于比債權(quán)人預(yù)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)更高的項(xiàng)目；舉借新債，致使舊債券或老債的價(jià)值降低。（2）協(xié)調(diào)債權(quán)人與經(jīng)營者矛盾的辦法提高債務(wù)利率；在債務(wù)合同中增加限制性條款。25四、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)與社會(huì)責(zé)任（一）財(cái)務(wù)管理目標(biāo)與社會(huì)責(zé)任的一致性從長期來看，企業(yè)價(jià)值最大化與公眾利益最大化具有一致性。實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化的條件：必須生產(chǎn)出滿足社會(huì)需要的產(chǎn)品；必

12、須不斷開發(fā)新產(chǎn)品、引進(jìn)新技術(shù)，更好地滿足消費(fèi)者需要；創(chuàng)造更多的利潤，為社會(huì)提供更多的稅收和更好的福利條件。（二）財(cái)務(wù)管理目標(biāo)與社會(huì)責(zé)任的沖突與協(xié)調(diào)沖突：從短期來看，承擔(dān)社會(huì)責(zé)任會(huì)減少股東財(cái)富或企業(yè)價(jià)值。協(xié)調(diào)：法律約束、行政干預(yù)等。26第四節(jié) 財(cái)務(wù)管理環(huán)境一、財(cái)務(wù)管理環(huán)境的概念財(cái)務(wù)管理環(huán)境：指對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)產(chǎn)生影響作用的企業(yè)內(nèi)外各種條件，包括經(jīng)濟(jì)環(huán)境、法律環(huán)境、金融環(huán)境和社會(huì)文化環(huán)境等。財(cái)務(wù)管理環(huán)境是財(cái)務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)的邏輯起點(diǎn)財(cái)務(wù)管理假設(shè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)財(cái)務(wù)管理環(huán)境財(cái)務(wù)管理基本理論財(cái)務(wù)管理通用業(yè)務(wù)理論財(cái)務(wù)管理特殊業(yè)務(wù)理論27二、財(cái)務(wù)管理環(huán)境的分類（一）按環(huán)境包括的范圍劃分：宏觀財(cái)務(wù)環(huán)境：對(duì)所有企業(yè)的

13、財(cái)務(wù)管理均產(chǎn)生影響。微觀財(cái)務(wù)環(huán)境：只對(duì)特定企業(yè)的財(cái)務(wù)管理均產(chǎn)生影響。（二）按環(huán)境與企業(yè)的關(guān)系劃分：企業(yè)外部財(cái)務(wù)環(huán)境：有些屬于宏觀財(cái)務(wù)環(huán)境；有些屬于微觀財(cái)務(wù)環(huán)境，如企業(yè)產(chǎn)品銷售市場(chǎng)、企業(yè)資源的供應(yīng)情況等。企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)環(huán)境：一般均屬于微觀財(cái)務(wù)環(huán)境。（三）按環(huán)境的變化狀況劃分：靜態(tài)財(cái)務(wù)環(huán)境：那些相對(duì)容易預(yù)見，變化不大的財(cái)務(wù)環(huán)境。動(dòng)態(tài)財(cái)務(wù)環(huán)境：那些變化性強(qiáng)，可預(yù)見性差的財(cái)務(wù)環(huán)境。28（一）經(jīng)濟(jì)環(huán)境1、經(jīng)濟(jì)周期 在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，經(jīng)濟(jì)的發(fā)展與運(yùn)行要經(jīng)歷復(fù)蘇、繁榮、衰退和蕭條幾個(gè)階段，在不同的發(fā)展階段，采取不同的理財(cái)策略。2、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平 衡量經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的指標(biāo)：國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）或國民生產(chǎn)總值（GN

14、P）。發(fā)達(dá)國家：經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平處于領(lǐng)先地位，財(cái)務(wù)管理水平高；發(fā)展中國家：經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、財(cái)務(wù)管理水平處于中間地位；不發(fā)達(dá)國家：經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、財(cái)務(wù)管理水平很低。3、經(jīng)濟(jì)體制：計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制、市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制。4、經(jīng)濟(jì)政策：產(chǎn)業(yè)政策、貨幣政策、財(cái)稅政策等。三、財(cái)務(wù)管理環(huán)境的構(gòu)成29（二）法律環(huán)境1、企業(yè)組織法律規(guī)范企業(yè)組織形式：個(gè)人獨(dú)資企業(yè)：非法人企業(yè)，業(yè)主承擔(dān)無限責(zé)任。合伙制企業(yè)：非法人企業(yè)，合伙人承擔(dān)無限責(zé)任。公司制企業(yè)：法人企業(yè)，股東承擔(dān)有限責(zé)任。2、稅務(wù)法律規(guī)范：所得稅、流轉(zhuǎn)稅、地方稅等。3、財(cái)務(wù)法律規(guī)范：企業(yè)財(cái)務(wù)通則、企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則等。4、其它法律規(guī)范：證券法、經(jīng)濟(jì)合同法等。（三）社會(huì)文化環(huán)境財(cái)務(wù)文

15、化：社會(huì)文化滲透于財(cái)務(wù)管理之中所形成的財(cái)務(wù)人員的心理定式、思維結(jié)構(gòu)、價(jià)值取向、信念追求、職業(yè)道德、行為準(zhǔn)則等。即財(cái)務(wù)人員的意識(shí)形態(tài)（狹義的財(cái)務(wù)文化）。30（四）金融市場(chǎng)環(huán)境1、金融市場(chǎng)的概念與作用金融市場(chǎng)是指資金供求雙方通過金融工具進(jìn)行交易，從而融通資金的場(chǎng)所。金融市場(chǎng)的作用（1）籌資與投資：金融市場(chǎng)是企業(yè)籌資與投資的場(chǎng)所。（2）分散風(fēng)險(xiǎn)：投資者通過金融市場(chǎng)建立投資組合，分散風(fēng)險(xiǎn)。（3）金融資產(chǎn)價(jià)格的確定：通過買賣雙方的相互作用，確定證券 價(jià)格。（4）轉(zhuǎn)售市場(chǎng)：將尚未到期或無限期證券轉(zhuǎn)讓給其他投資者。（5）降低交易成本：金融中介機(jī)構(gòu)的專業(yè)活動(dòng)，降低了投資者的信息收集與交易成本。312、金融市場(chǎng)

16、的構(gòu)成要素（1）金融市場(chǎng)的交易主體（參與者）資金的供應(yīng)者與需求者：個(gè)人、經(jīng)濟(jì)實(shí)體（企業(yè)）。金融中介機(jī)構(gòu)：銀行金融機(jī)構(gòu)、非銀行金融機(jī)構(gòu)。金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)：中央銀行、證監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)等。（2）金融市場(chǎng)的交易客體（交易工具） 金融工具的分類基礎(chǔ)性金融工具：股票、債券、票據(jù)等。衍生金融工具：期貨、期權(quán)、互換等。 金融工具的基本屬性收益性：投資收益率的高低。風(fēng)險(xiǎn)性：不能恢復(fù)其原投資價(jià)值的可能性。（風(fēng)險(xiǎn)越大，收益越高）流動(dòng)性：短期內(nèi)不受損失變現(xiàn)的可能性。322、金融市場(chǎng)的構(gòu)成要素（3）金融市場(chǎng)的交易價(jià)格市場(chǎng)利率（4）金融市場(chǎng)的組織方式拍賣方式：通過公開競(jìng)價(jià)確定金融工具的價(jià)格。 如：證券交易所股票、債券的交易方式

17、。柜臺(tái)方式：通過證券交易公司來買賣金融工具。 如：公司發(fā)行股票時(shí)，先將擬發(fā)行的股票賣 給證券商，再由證券商將股票賣給投資者。333、金融市場(chǎng)的分類金融市場(chǎng)資金市場(chǎng)外匯市場(chǎng)黃金市場(chǎng)貨幣市場(chǎng)資本市場(chǎng)短期證券市場(chǎng)短期存貸市場(chǎng)長期存貸市場(chǎng)長期證券市場(chǎng)一級(jí)市場(chǎng)二級(jí)市場(chǎng)343、金融市場(chǎng)的分類（1）貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)貨幣市場(chǎng)：短期資金市場(chǎng)，包括票據(jù)貼現(xiàn)市場(chǎng)、銀行同業(yè)拆借市場(chǎng)、短期借貸市場(chǎng)等。資本市場(chǎng)：長期資金市場(chǎng)，包括股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)等。（2）一級(jí)市場(chǎng)與二級(jí)市場(chǎng)一級(jí)市場(chǎng)（初級(jí)市場(chǎng)、發(fā)行市場(chǎng)） 從事新證券和票據(jù)等金融工具買賣的轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)。二級(jí)市場(chǎng)（交易市場(chǎng)、流通市場(chǎng)）從事已上市的舊證券或票據(jù)等金融工具買賣的轉(zhuǎn)

18、讓市場(chǎng)。354、金融資產(chǎn)的價(jià)值決定（1）金融資產(chǎn)價(jià)值的構(gòu)成金融資產(chǎn)價(jià)值 = 未來現(xiàn)金流入量的折現(xiàn)值金融資產(chǎn)購買者的報(bào)酬：時(shí)間性補(bǔ)償時(shí)間價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)性補(bǔ)償風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值 （時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的表現(xiàn)形式：利率或利息）（2）利率的影響因素資本的預(yù)期收益能力：與利率同向變化。資本供求關(guān)系：供不應(yīng)求，利率上升；供過于求，利率下降。消費(fèi)者的時(shí)間偏好：時(shí)間偏好越強(qiáng)，利率越高。投資者的風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度：風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度越大，利率越高。364、金融資產(chǎn)的價(jià)值決定（3）利率的構(gòu)成要素純利率：沒有通貨膨脹和沒有風(fēng)險(xiǎn)情況下的基準(zhǔn)利率。通貨膨脹補(bǔ)償率：它等于平均預(yù)期的通貨膨脹率。無風(fēng)險(xiǎn)利率 = 純利率 + 通貨膨脹補(bǔ)償率風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率違約風(fēng)

19、險(xiǎn)報(bào)酬率流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率到期風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率利率 = 純利率 + 通貨膨脹補(bǔ)償率 + 違約風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 +流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+到期風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率問題：國庫券利率由哪幾部分構(gòu)成？名義利率與真實(shí)利率的關(guān)系名義利率=真實(shí)利率+通貨膨脹補(bǔ)償率375、金融機(jī)構(gòu)（1）直接融資與間接融資直接融資：資金盈余單位通過在金融市場(chǎng)上購買資金赤字單位發(fā)行的直接證券來完成資金的融通。間接融資：資金盈余單位將多余資金先提供給金融中介機(jī)構(gòu)，再由金融中介機(jī)構(gòu)將資金提供給資金赤字單位。金融中介機(jī)構(gòu)通過發(fā)行間接證券從資金盈余單位融入資金，再通過購買資金赤字單位發(fā)行的直接證券來提供資金。問題：上市公司公開發(fā)行股票屬于哪種融資方式？ 公開發(fā)行股票

20、融資是否通過金融中介機(jī)構(gòu)？385、金融機(jī)構(gòu)（2）金融機(jī)構(gòu)的種類中央銀行中國人民銀行政策性銀行國家開發(fā)銀行中國進(jìn)出口銀行中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行商業(yè)銀行國有獨(dú)資商業(yè)銀行（工商銀行、中國銀行已上市）股份制商業(yè)銀行非銀行金融市場(chǎng) 保險(xiǎn)公司、信托投資公司、證券機(jī)構(gòu)（證券公司、證交易所等）、財(cái)務(wù)公司、租賃公司、投資基金、養(yǎng)老基金。39四 有效市場(chǎng)理論（一）有效市場(chǎng)的內(nèi)涵1、有效市場(chǎng)的由來肯德爾的論文：經(jīng)濟(jì)周期序列分析，第一部分：價(jià)格作者初衷：追尋股價(jià)波動(dòng)的行為模式。研究結(jié)果：股價(jià)隨機(jī)行走（無規(guī)律可循）。作者結(jié)論：股價(jià)隨機(jī)行走是投資者非理性所致。正確結(jié)論：股價(jià)隨機(jī)行走是投資者理性投資的結(jié)果，反映的正是一個(gè)功能良好、有效率的市場(chǎng)。2、有效市場(chǎng)的定義有效市場(chǎng)是不浪費(fèi)任何信息的市場(chǎng)，證券價(jià)格完全反映了相關(guān)的可用信息的市場(chǎng)。40（一）有效市場(chǎng)的內(nèi)涵0-2-4+2+4信息公告日股價(jià)時(shí)間有效市場(chǎng)反映過度反映推遲反映41