投資之道專(zhuān)題介紹

1、本集片名： 投資之道 【主題】人們對(duì)財(cái)富的欲望和恐懼構(gòu)成了投資者的不同面孔，多種多樣的投資方法是人們通往財(cái)富的不同道路，本片為如何塑造更加理性的投資者提供經(jīng)驗(yàn)和幫助。【正文】猴子選股實(shí)驗(yàn)1988年，華爾街日?qǐng)?bào)開(kāi)設(shè)了一個(gè)新的專(zhuān)欄，投資飛鏢。創(chuàng)意來(lái)源于普林斯頓大學(xué)教授伯頓麥基爾在1973年提到的一個(gè)富有爭(zhēng)議的想法：一只猴子擲飛鏢選出的股票，不會(huì)比專(zhuān)家所選出的股票表現(xiàn)差。在專(zhuān)欄中，由四名工作人員蒙上眼睛，代替猴子向證券版投擲飛鏢選一只股票，另外從投資界邀請(qǐng)四位專(zhuān)業(yè)人士，每位挑選一只股票。最后形成兩個(gè)投資組合，每個(gè)組合包含四只股票，分別考察未來(lái)一個(gè)月的漲幅。猴子和專(zhuān)家的競(jìng)賽開(kāi)始了，在此期間華爾街日?qǐng)?bào)的

2、銷(xiāo)售量增長(zhǎng)*，人們期待著這場(chǎng)虛擬的選股大戰(zhàn)。實(shí)驗(yàn)一共進(jìn)行了100次，每次都會(huì)更換不同投資風(fēng)格的專(zhuān)業(yè)人士。結(jié)果似乎并沒(méi)有出乎意料，專(zhuān)家組勝過(guò)了猴子組。但是讓投資人士感到有些不安的是，在100次中專(zhuān)業(yè)人士勝出了61次。另外39次的獲勝竟然完全憑借著擲飛鏢的運(yùn)氣。采訪:大致內(nèi)容：實(shí)驗(yàn)參與者的體驗(yàn)，以及實(shí)驗(yàn)折射的股市的不同角度工作人員：實(shí)驗(yàn)的目的和感觸。麥基爾：市場(chǎng)并不像我們?cè)O(shè)想的完全可以預(yù)測(cè)，沒(méi)有任何人能夠持久地正確預(yù)測(cè)。專(zhuān)家：雖然猴子也有贏的可能，但是市場(chǎng)更傾向于人們的投資意識(shí)，而非單純的投機(jī)。華爾街每天都在發(fā)生著各種各樣的財(cái)富故事，電子顯示屏上的數(shù)字漲跌已經(jīng)滲透到這個(gè)國(guó)家的每個(gè)角落。美國(guó)CNBC

3、投資節(jié)目演播室現(xiàn)場(chǎng)Mad Money(瘋狂的金錢(qián))欄目主持人Jim Cramer、工作人員緊張準(zhǔn)備在美國(guó)財(cái)經(jīng)電視臺(tái)CNBC的演播室，每天下午*點(diǎn)，是Jim Cramer最緊張的時(shí)刻。他主持的節(jié)目瘋狂的金錢(qián)是CNBC收視率最高的一檔節(jié)目，在即將直播的一個(gè)小時(shí)里，他要讓自己瘋狂起來(lái)，變換著新意告訴觀眾如何在金錢(qián)世界里讓財(cái)富增值。（隨機(jī)采訪Jim Cramer）直播倒計(jì)時(shí)牌 5，4，3，2，1場(chǎng)景轉(zhuǎn)換到傍晚安靜的辦公室，電腦交易系統(tǒng)變化的復(fù)雜數(shù)字克拉克已經(jīng)連續(xù)*天睡眠時(shí)間沒(méi)有超過(guò)4個(gè)小時(shí)了。他去年剛剛獲得*共同基金公司的基金經(jīng)理職位，從一個(gè)普通的行業(yè)分析師助理到今天，他用了*年，付出了巨大努力。采訪

4、：基金經(jīng)理克拉克大致內(nèi)容：股市的變動(dòng)如何牽動(dòng)他的神經(jīng)，近期面臨的挑戰(zhàn)。在克拉克的辦公室，黑色沙發(fā)讓他可以見(jiàn)縫插針地休息一下，這又將是一個(gè)與數(shù)字共度的瘋狂夜晚。敲擊鍵盤(pán)聲和演播室節(jié)目開(kāi)場(chǎng)音樂(lè)疊加 Mad Money開(kāi)場(chǎng)白：lets try to make some money!Jim Cramer夸張的評(píng)論，大盤(pán)指數(shù)每天下午6點(diǎn)，很多美國(guó)觀眾會(huì)在電視機(jī)前收看這檔節(jié)目。美國(guó)一個(gè)普通中產(chǎn)階級(jí)家庭，男主人ben和家人（BEN一家四口，包括ben，ben的妻子，ben的9歲的兒子和6歲的女兒。Ben一家居住在波士頓郊區(qū)的一幢兩層小樓里。妻子是家庭主婦，女兒和兒子都在念小學(xué)。）采訪：中產(chǎn)家庭男主人BEN大

5、致內(nèi)容：對(duì)于投資的關(guān)注，表達(dá)主要的關(guān)切：子女教育、養(yǎng)老退休、房子車(chē)子等還按揭，富足生活的愿景，其他的小愿望。Mad money 錄制現(xiàn)場(chǎng)觀眾打電話(huà)咨詢(xún)（各種身份各種性格的人，各種古怪問(wèn)題）采訪：Mad money主持人Jim Cramer大致內(nèi)容：9歲的時(shí)候，我迷上了股票行情表，我關(guān)心整整一個(gè)版面的奇妙縮寫(xiě)符號(hào)，以及后面各種數(shù)字，我貪婪地看著這些東西，并明白它們會(huì)帶來(lái)財(cái)富。我用父親的賬簿記錄股票的名字，以及我對(duì)當(dāng)天收盤(pán)價(jià)的預(yù)測(cè)，一天也不錯(cuò)過(guò)，到了晚上我從爸爸手里搶過(guò)費(fèi)城晚報(bào)攤在起居室的地板，看看我所選擇的那些股票都賺了多少錢(qián)。在這個(gè)9歲男孩的財(cái)富游戲里，他計(jì)算出按照自己的選股，能夠在*時(shí)間賺2

6、00萬(wàn)美元，雖然這些錢(qián)只是賬本上記錄的幻想，但是Jim Cramer開(kāi)始幻想有一天可以進(jìn)入那個(gè)真實(shí)的財(cái)富游戲。不過(guò)很快他的夢(mèng)被殘酷地破滅了。采訪：Mad money主持人Jim Cramer大致內(nèi)容：我的爸爸，像許多他那一代的人一樣，從一個(gè)地方經(jīng)紀(jì)人那里獲悉了一個(gè)內(nèi)幕，投資國(guó)家電視(national video)。他把打零工賺的錢(qián)投資到國(guó)家電視的未來(lái)上。一年的時(shí)間，爸爸靠賣(mài)禮品袋和禮品盒賺來(lái)每一分錢(qián)，都送給了那個(gè)時(shí)代的泡沫，于是我們?cè)陲堊郎喜辉试S再討論股票市場(chǎng)。我認(rèn)為這種悲痛超過(guò)了我自己股票游戲帶來(lái)的快樂(lè)。交易所里各種各樣的表情，屏幕上或紅或綠的數(shù)字這究竟是一個(gè)怎樣瞬息萬(wàn)變的世界，帶來(lái)一夜暴富

7、的神話(huà)，也制造傾家蕩產(chǎn)的噩夢(mèng)。這些不斷變化的數(shù)字，伴隨著投資者的驚懼與狂喜，也伴隨著投資文化200年來(lái)的變遷。 【技術(shù)分析理論】一百多年前，華爾街15號(hào)一棟搖搖欲墜的大樓里，一個(gè)年輕人趴在狹小的辦公室里繪制一份圖表。他選擇了12家當(dāng)時(shí)最著名的公司的股票，每天計(jì)算這些股票價(jià)格的平均數(shù)，并精確地將他們走勢(shì)圖繪制出來(lái)。他叫查爾斯道，華爾街日?qǐng)?bào)的創(chuàng)始人之一。采訪：麥基爾大致內(nèi)容：在沒(méi)有計(jì)算機(jī)的時(shí)候，這是繁重的工作，走勢(shì)圖完全依賴(lài)手工，當(dāng)時(shí)的人需要戴著綠色遮光眼罩，指頭滿(mǎn)是碳炭墨，蜷縮在辦公室里，幾天幾夜不出門(mén)。繪制出來(lái)的走勢(shì)圖可以隨時(shí)跟蹤市場(chǎng)的變化。就像外科醫(yī)生要看x光片一樣。1896年5月26日，查

8、爾斯道把它命名為道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)（DJIA），這是最古老的股票指數(shù)。道瓊斯指數(shù)的漲漲跌跌是一個(gè)有關(guān)夢(mèng)想和幻想的故事。它除了可以擺出歷史的數(shù)據(jù)與變化，投資者如何通過(guò)它進(jìn)行投資呢？在查爾斯道繪制走勢(shì)圖近10年的時(shí)候，他聯(lián)想到了兒時(shí)在海邊生活的場(chǎng)景。采訪： 大致內(nèi)容：少年時(shí)的查爾斯道看見(jiàn)居住在岸邊的漁民，他們?cè)诖驖O前會(huì)觀看漲潮的變化，如果想知道這一波海潮最高會(huì)漲到哪里，就在沙灘上豎立一根長(zhǎng)竿，記錄每一波海浪打來(lái)的最高點(diǎn)在哪里，潮來(lái)潮往，直到某一點(diǎn)，新一波的海浪無(wú)法再超越，甚至開(kāi)始減退，顯示潮汐已經(jīng)開(kāi)始轉(zhuǎn)向。同樣在歷史的股價(jià)和成交的變動(dòng)中，也存在著規(guī)律。查爾斯道發(fā)現(xiàn)了其中的魅力，這些股票走勢(shì)圖，讓華

9、爾街變得有些不一樣了。采訪：麥基爾大致內(nèi)容：在過(guò)去沒(méi)有過(guò)任何投資理論。人們不知道該怎么投資，買(mǎi)股票就像買(mǎi)彩票一樣完全靠感覺(jué)或者運(yùn)氣。有人靠占星術(shù)水晶球來(lái)炒股，有人創(chuàng)造裙擺指數(shù)理論。女士們的裙子越短，股市越繁榮，越長(zhǎng)則越蕭條。有趣的是，它居然再后來(lái)得到了驗(yàn)證。1929年的華爾街股市崩盤(pán)使繁榮的光景突然結(jié)束，而裙擺幾乎一夜之間下降了。在各種古怪的投機(jī)術(shù)中，查爾斯道開(kāi)創(chuàng)了技術(shù)分析的方法，他的理論得到后人的發(fā)展并運(yùn)用于股票投資。采訪：麥基爾大致內(nèi)容：這種方法關(guān)鍵在于猜測(cè)其他人的預(yù)期，只要你稍后能夠找到一個(gè)愿意花五倍于真實(shí)價(jià)格的金錢(qián)購(gòu)買(mǎi)某件東西，那么現(xiàn)在你以三倍于真實(shí)價(jià)格的價(jià)錢(qián)購(gòu)進(jìn)就是完全正確的。這個(gè)理

10、論多少有些“博傻”的味道，只要你不是最后一個(gè)傻瓜。（技術(shù)分析的理念） 直到1992年查爾斯道去世，他自己從來(lái)沒(méi)有進(jìn)入股市獲取財(cái)富，他更喜歡尋覓比股票價(jià)格本身更重要的東西，他成為一名華爾街的觀察員。他的思想伴隨著市場(chǎng)走過(guò)了百年?；鸾?jīng)理克拉克一早來(lái)到公司，網(wǎng)站上各種指數(shù)圖表，分析各種數(shù)據(jù)。今天的華爾街人和查爾斯道完全處在兩個(gè)時(shí)代。只要輕擊鍵盤(pán)，就可以看到不同時(shí)期的各式各樣的圖表，在這個(gè)配有大型顯示終端的龐大數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)中，可以找到每只股票過(guò)去所有表現(xiàn)的全面圖表。采訪：基金經(jīng)理克拉克大致內(nèi)容：今天的投資者如何看大盤(pán)指數(shù)，如何分析。這些紛繁復(fù)雜的數(shù)據(jù)幾乎成為他工作的全部。作為一名基金經(jīng)理，克拉克掌管著*

11、家庭的*資產(chǎn)，并將這些錢(qián)投資股市。這就意味著他的每一個(gè)決定，將影響著美國(guó)眾多家庭。他習(xí)慣了這種有壓力的生活，每天早上6點(diǎn)半起床，800到辦公室，然后快速瀏覽大量信息，在*點(diǎn)晨會(huì)，這些信息將成為晨會(huì)時(shí)需要和投資團(tuán)隊(duì)交流和溝通的信息。工作還要繼續(xù)：券商的報(bào)告、全球市場(chǎng)的走勢(shì)、重點(diǎn)公司的上市公告等 采訪：基金經(jīng)理克拉克大致內(nèi)容：MBA畢業(yè)后選擇來(lái)到華爾街，關(guān)于投資的夢(mèng)想和目標(biāo)。【價(jià)值投資】華爾街承載著每一個(gè)投資者的夢(mèng)想,有些人不僅能在這里實(shí)現(xiàn)夢(mèng)想，還改變著華爾街。 1914年，一位即將從哥倫比亞大學(xué)畢業(yè)的年輕人，在三一教堂的大鐘前徘徊。當(dāng)指針指向3點(diǎn)10分的時(shí)候，他穿過(guò)馬路，走進(jìn)美國(guó)證券大廈底樓狹窄

12、的過(guò)道，面試一份華爾街的工作。他叫本杰明格雷厄姆，這是他與華爾街的第一筆交易，獲得一份每周12美元的工作，從此他的終生職業(yè)一錘定音。采訪：格雷厄姆傳記作者大致內(nèi)容：格雷厄姆的第一個(gè)老板在面試的時(shí)候就對(duì)他說(shuō)：“年輕人，給你一個(gè)最后的忠告：如果你投機(jī)的話(huà)，你會(huì)賠錢(qián)的。永遠(yuǎn)記住這一點(diǎn)?！?從一個(gè)經(jīng)紀(jì)公司的跑腿員，到價(jià)值投資的開(kāi)創(chuàng)者，在這條狹窄的街道，他一走便是42個(gè)春秋。20世紀(jì)初的華爾街，市場(chǎng)上只有幾百家上市公司，它們大部分都被看成投機(jī)的工具。證券分析與計(jì)算賭博的勝率沒(méi)有什么太大的差別。研究證券的人被叫作統(tǒng)計(jì)員，企業(yè)的財(cái)務(wù)信息幾乎是被棄而不用。人們熱衷的是打聽(tīng)各種內(nèi)部信息，以及股市操縱者將有什么新

13、舉措和新計(jì)劃。但是這些東西讓格雷厄姆找不到安全感。作為一個(gè)大學(xué)畢業(yè)生，為了維持家中的生計(jì)來(lái)到華爾街，每天用粉筆在交易所的黑板上寫(xiě)下股票和債券的價(jià)格，他從華爾街上的最底層做起，貧困童年的經(jīng)歷讓他更謹(jǐn)慎地保護(hù)自己的財(cái)富前景。采訪：格雷厄姆傳記作者大致內(nèi)容：格雷厄姆的父親很早就去世了，母親在找不到方向的情況下把積蓄拿到股市上碰運(yùn)氣，結(jié)果委托買(mǎi)賣(mài)的經(jīng)紀(jì)公司因?yàn)橥稒C(jī)倒閉了，僅有的家產(chǎn)就這樣被吞噬了。母親憔悴的臉，讓少年時(shí)代的格雷厄姆讀到了股市這本復(fù)雜之書(shū)的第一頁(yè)。在華爾街，他不認(rèn)為聽(tīng)命于常規(guī)或傳統(tǒng)的那一套，能夠避免悲劇重演。作為新來(lái)者，他沒(méi)有被舊體制影響。當(dāng)他面對(duì)交易所的價(jià)格板，他希望找到背后真正可靠和

14、誠(chéng)實(shí)的，這讓他發(fā)現(xiàn)了華爾街的一片處女地，對(duì)證券價(jià)值作真正的、透徹的研究。采訪：格雷厄姆傳記作者大致內(nèi)容：格雷厄姆認(rèn)為，購(gòu)買(mǎi)一種股票，實(shí)際上就是購(gòu)買(mǎi)了企業(yè)的一部分，通過(guò)分析上市公司的內(nèi)在價(jià)值，投資那些價(jià)值被低估的公司的股票。在那個(gè)年代，他就像醫(yī)生治療一個(gè)在騷亂中倒地的病人，幾乎沒(méi)有抬起頭來(lái)注視周?chē)偪竦氖澜?。格雷厄姆承認(rèn)任何投資都帶有一些投機(jī)的因素，游戲的目的就在于降低風(fēng)險(xiǎn)程度。因此必須尋找最安全的股票。他開(kāi)始訓(xùn)練自己從一堆數(shù)字里看出公司價(jià)值。他沉迷于上市公司的年度報(bào)告，并喜歡背各種證券數(shù)據(jù)表公司資產(chǎn)、價(jià)格、收益等，在這方面他的記憶力驚人，但是他卻記不住常用電話(huà)號(hào)碼和熟人的姓名。采訪：格雷厄姆傳

15、記作者大致內(nèi)容：格雷厄姆通過(guò)價(jià)值投資的收益和成績(jī)。在一個(gè)市場(chǎng)操縱興風(fēng)作浪的年代，格雷厄姆讓人明白，掌握有關(guān)公司過(guò)去和現(xiàn)在業(yè)績(jī)的可靠信息具有何等價(jià)值。時(shí)間在變，市場(chǎng)在變，在今天這個(gè)信息爆炸的時(shí)代，不同面孔的投資者依然面對(duì)著同樣的事情，巨富的可能，成功的刺激，為別人理財(cái)?shù)呢?zé)任，失敗的恐懼，還有這個(gè)游戲?qū)χ橇Φ奶魬?zhàn)。采訪：巴菲特大致內(nèi)容：如何深受格雷厄姆理論的影響。格雷厄姆的投資哲學(xué)影響了整整三代華爾街人，制造出成千上萬(wàn)個(gè)像他一樣的價(jià)值投資者。巴菲特為了突出對(duì)這位金融史上最偉大的老師的尊敬，把兒子的名字取為霍華德格雷厄姆巴菲特。采訪：巴菲特大致內(nèi)容：為什么堅(jiān)持長(zhǎng)期持有，自己信奉的投資哲學(xué)是什么。這就

16、像是娶一個(gè)姑娘，是因?yàn)樗难劬Γ蛘呤撬臍赓|(zhì)，還是其他一些不可分開(kāi)的特質(zhì)？隨著年齡的增長(zhǎng)，我們會(huì)認(rèn)識(shí)到，真正的愛(ài)情考驗(yàn)是，我是否介意在經(jīng)濟(jì)上被這個(gè)人打垮？巴菲特追求可口可樂(lè)的時(shí)候，就是這樣一聲不吭、默默無(wú)聞地去做的。1988年秋天，巴菲特開(kāi)始收購(gòu)所有能找到的可口可樂(lè)股票。采訪：巴菲特大致內(nèi)容：我喜歡這種紅色包裝的飲料。我每天可以喝掉5瓶可口可樂(lè)，相當(dāng)于750卡路里，如果我不喝的話(huà)，一年就會(huì)損失70磅。真的，可口可樂(lè)就是我的救生圈。巴菲特的早餐通常是一碗花生和一瓶可樂(lè)，辦公室的冰箱里被這種飲料塞得滿(mǎn)滿(mǎn)的，臺(tái)子上還有36瓶待冷藏的可口可樂(lè)。當(dāng)然購(gòu)買(mǎi)它的股票絕對(duì)不是為了享口福而投資的典型案例。持有

17、可口可樂(lè)股票20年來(lái)，巴菲特獲得*收益。時(shí)代廣場(chǎng) 可口可樂(lè)巨幅廣告這個(gè)巴菲特鐘愛(ài)的碳酸飲料，依靠從可樂(lè)葉子和可樂(lè)果中提煉出的獨(dú)特味道，成為全世界都不會(huì)陌生的品牌。采訪：可口可樂(lè)公司大致內(nèi)容：可口可樂(lè)公司的歷史，股票發(fā)行的歷史。到今天，可口可樂(lè)公司在紐約證券交易所上市已經(jīng)*年了。它經(jīng)歷了兩次世界大戰(zhàn)，經(jīng)歷了29年大蕭條，以及數(shù)次金融危機(jī)，在自身成長(zhǎng)為世界最知名企業(yè)的同時(shí)也給投資者帶來(lái)了*收益。（找一個(gè)普通投資者長(zhǎng)期投資可口可樂(lè)的故事）采訪：巴菲特大致內(nèi)容：可口可樂(lè)的價(jià)值。為什么長(zhǎng)期持有。全球擴(kuò)張是他們有不可戰(zhàn)勝的競(jìng)爭(zhēng)力，將來(lái)收益一定會(huì)大有漲幅，另外壟斷地位也有價(jià)值可口可樂(lè)上市的那年，美國(guó)有*上市

18、公司，分布在*行業(yè)，當(dāng)時(shí)持有股票的人數(shù)采訪：投資者的未來(lái) 杰里米J西格爾大致內(nèi)容：價(jià)值投資的基礎(chǔ)，來(lái)源于上市公司本身的變遷。在一戰(zhàn)之后，工業(yè)公司的財(cái)政實(shí)力變得更強(qiáng)大，這是一個(gè)有利的時(shí)機(jī)，公司的內(nèi)在價(jià)值變得越來(lái)越重要。上市公司開(kāi)始提供經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)方面的詳細(xì)信息。（一個(gè)好的上市公司是怎樣讓業(yè)績(jī)和投資者掛鉤的）如果沒(méi)有這些，價(jià)值投資也就失去基石了?，F(xiàn)在的道瓊斯指數(shù)成份股從最初的12家公司發(fā)展到了30家公司，在這一百多年中，曾經(jīng)的12家公司，現(xiàn)在只有通用電氣一家公司仍然留在道瓊斯指數(shù)中。采訪：大致內(nèi)容：道瓊斯指數(shù)目的在于反映美國(guó)股票市場(chǎng)的總體走勢(shì)，從最初的工業(yè)公司到現(xiàn)在涵蓋金融、科技、娛樂(lè)、零售等多個(gè)行

19、業(yè)。指數(shù)中的公司不斷變化，有些因破產(chǎn)而從指數(shù)中消失，有些被合并，有些被剔除出指數(shù)。編制者不斷尋找更能代表美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的公司紐交所、納斯達(dá)克變換的指數(shù)，公司的代碼今天美國(guó)有*家上市公司，總市值達(dá)到*美元，在這些上市公司里，既有市值最高的*公司，也有剛剛公開(kāi)募股的*公司，它涵蓋的行業(yè)，從傳統(tǒng)的制造業(yè)，到新興的科技股。今天的投資者，全然處在一個(gè)信息的時(shí)代里，就在每一單交易的一買(mǎi)一賣(mài)間，構(gòu)成了這個(gè)復(fù)雜多變的市場(chǎng)。 采訪：投資者的未來(lái) 杰里米J西格爾大致內(nèi)容：從歷史到今天，分析各個(gè)行業(yè)的收益率，表現(xiàn)最好的幾只股票和幾個(gè)行業(yè)（可以增加一些采訪，片中的幾個(gè)人物以及各種投資者，各自熱衷投資的行業(yè)和風(fēng)格，成功與

20、失敗的經(jīng)驗(yàn)）【共同基金】郊區(qū)中產(chǎn)家庭ben一家，BEN一家正收到賬單采訪：BEN大致內(nèi)容：如何通過(guò)理財(cái)顧問(wèn)進(jìn)行投資。主要的投資品種：（基金、股票）為什么會(huì)通過(guò)機(jī)構(gòu)理財(cái)。像BEN這樣的家庭，在美國(guó)占了60以上。他們更愿意通過(guò)另一種方法參與市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資。翻開(kāi)任何一份華爾街日?qǐng)?bào)或者主要報(bào)紙的商業(yè)版面，就會(huì)發(fā)現(xiàn)一共同基金為題的密集壓縮印刷的若干版面。版面中列出了超過(guò)7000種公共基金的名稱(chēng)、價(jià)格、收益和主要特征。2006年約有48%的美國(guó)家庭持有共同基金，基金持有人達(dá)9600萬(wàn)人，相當(dāng)于每3個(gè)美國(guó)人中就有一個(gè)是共同基金持有者。而在美國(guó)家庭的金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中，共同基金占據(jù)了47%的主要比重。他們可以自己不

21、必成為投資經(jīng)理，亦可參與投資證券市場(chǎng)。采訪：大致內(nèi)容：共同基金是一種集合投資工具，把個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者的小額資金聚集起來(lái)進(jìn)行投資。當(dāng)我們投資于共同基金時(shí)，我們表現(xiàn)出對(duì)職業(yè)基金經(jīng)理的信任，相信他們能謹(jǐn)慎管理我們所托付的資產(chǎn)。對(duì)于投資者而言，雖然擁有少量的資金，但也能夠參與多家公司股票的投資，分散風(fēng)險(xiǎn)，不把雞蛋放在一個(gè)籃子里。基金經(jīng)理克拉克選擇股票，下單過(guò)程(買(mǎi)哪些股票，賣(mài)哪些？減倉(cāng)多少？增倉(cāng)多少？)在美國(guó)，有基金經(jīng)理每天打理著這些基金。而他背后，是一整支團(tuán)隊(duì)，他們提供可供挑選的股票，基金經(jīng)理給他們規(guī)定買(mǎi)賣(mài)的價(jià)格共同基金在美國(guó)具有85年的歷史，這種投資管理的理念來(lái)源于信托關(guān)系一百多年的發(fā)展。1

22、9世紀(jì)初的荷蘭誕生了世界上最早的證券交易所，一些達(dá)官貴人為妥善保管私人財(cái)產(chǎn)，專(zhuān)門(mén)聘請(qǐng)理財(cái)有方的律師或會(huì)計(jì)師管理和運(yùn)用他們的財(cái)產(chǎn)。他們除支付給經(jīng)營(yíng)者一定的酬勞外，剩余投資盈利則歸自己所有。而集合投資的理念隨后出現(xiàn)在英國(guó)，1868年英國(guó)組建的“海外和殖民地政府信托”第一次在英國(guó)泰晤士報(bào)向小額投資人刊登招股說(shuō)明書(shū)。這個(gè)名為“信托”的基金跟股票類(lèi)似，不能像今天的基金一樣贖回。采訪：專(zhuān)家大致內(nèi)容：早期的封閉式基金與今天的開(kāi)放式共同基金有什么不同。第一次世界大戰(zhàn)改變了美國(guó)和歐洲之間債權(quán)人和債務(wù)人地位。20世紀(jì)20年代，美國(guó)人的收入不僅能夠滿(mǎn)足消費(fèi)，并有更多的部分用于投資。華爾街不再是銀行家和投資家的天下，

23、整個(gè)20年代的牛市讓2000萬(wàn)美國(guó)人逐漸學(xué)會(huì)了投資。愛(ài)德華萊夫勒是一位來(lái)自美國(guó)中西部地區(qū)的瑞典人后裔，他是波士頓的一名證券推銷(xiāo)員。在他6年的證券銷(xiāo)售生涯中，萊夫勒對(duì)小投資者所遭受的待遇感到不滿(mǎn)。采訪：專(zhuān)家大致內(nèi)容：早期小投資者在資本市場(chǎng)的地位和待遇，許多股票由于價(jià)格太高，普通股民甚至連一股都買(mǎi)不起萊夫勒認(rèn)為應(yīng)該為小投資者增加一線希望，提供一些通過(guò)其他任何途徑都不能迅速獲得的股票，通過(guò)這種體制，讓他們至少能購(gòu)買(mǎi)其中的一部分。他構(gòu)想著理想中的投資工具，專(zhuān)業(yè)化的管理，組合投資以降低風(fēng)險(xiǎn)，投資成本保持在投資者可以承受的限度內(nèi)，投資者可以在任何時(shí)候變現(xiàn)其所持的份額。他花了三年的時(shí)間宣傳他的思想。1924

24、年，一家波士頓經(jīng)紀(jì)人公司對(duì)此產(chǎn)生了興趣，聘用萊夫勒成立了馬塞諸塞投資信托基金，它被認(rèn)為是真正具有現(xiàn)代面貌的投資基金，也是第一個(gè)對(duì)公眾開(kāi)放的共同基金。 不經(jīng)意間，一個(gè)巨大的行業(yè)在美國(guó)撒下了第一顆種子。共同基金和以前在華爾街所銷(xiāo)售的任何投資工具都不同，他吸納中小投資者，推銷(xiāo)員們經(jīng)常挨家挨戶(hù)上門(mén)推銷(xiāo)，將任何有可能提供現(xiàn)金的人發(fā)展為客戶(hù)。第一年，馬塞諸塞投資信托基金吸引了哈佛大學(xué)名教授，總共出資美金。（需補(bǔ)充資料）采訪：大致內(nèi)容：共同基金早期吸納投資者的困難和阻力，遠(yuǎn)沒(méi)有封閉式基金盛行。即使是從事證券行業(yè)的經(jīng)紀(jì)人也并不重視共同基金，因?yàn)樗麄兏敢馔扑]客戶(hù)買(mǎi)賣(mài)封閉式基金，吸納高風(fēng)險(xiǎn)投資可以讓他們賺取高額

25、傭金。但是很快到來(lái)的1929年金融危機(jī)改變了局面，股市的崩潰雖然降低了開(kāi)放式基金的市值，但同時(shí)展現(xiàn)了它的優(yōu)勢(shì)。很多封閉式基金沉溺于高風(fēng)險(xiǎn)投資，甚至濫用投資者賦予其投資職能的行為，這放大了市場(chǎng)崩潰對(duì)小投資者的影響。危機(jī)暴露了從歐洲傳承過(guò)來(lái)的封閉式基金的缺陷，共同基金，這項(xiàng)讓美國(guó)人自豪的發(fā)明，成為一個(gè)不穩(wěn)定投資時(shí)代中較為安全的投資工具。采訪：大致內(nèi)容：經(jīng)歷危機(jī)后共同基金的發(fā)展。從20年代到50年代，基金從迅速擴(kuò)張成為主流投資工具，數(shù)字上的巨大變化。1950年，在華爾街出現(xiàn)了一家名為“保護(hù)者”的共同基金。他的創(chuàng)辦人是羅伊紐伯格，這位1903出生的老人，在不久前剛剛過(guò)完他106歲的生日。50多年前，在

26、創(chuàng)辦保護(hù)者基金的時(shí)候，他已經(jīng)是華爾街一名成功的投資者。采訪：羅伊紐伯格大致內(nèi)容：我是一個(gè)理想主義者，我希望我的這支基金能像它的名字那樣，成為投資人的保護(hù)者。希望他的盈利是因?yàn)槟芙o投資者辦好事，而不是在進(jìn)門(mén)時(shí)收一筆巨款。我相信一句話(huà)，這個(gè)巨大的市場(chǎng)之所以可以存在并繁榮，有賴(lài)于投資者的厚愛(ài)?！氨Ｗo(hù)者”沒(méi)有制造一夜暴富的神話(huà)，但是卻給長(zhǎng)期持有者帶來(lái)了不小的財(cái)富。其中的一個(gè)投資者是紐伯格在西切斯特住所的一個(gè)看門(mén)人，他1947年開(kāi)始為紐伯格工作，幾年后，他將5000美金投入自己老板的保護(hù)者基金，*年后，他獲得了*的收益，這在當(dāng)時(shí)是相當(dāng)好的投資回報(bào)，之后他買(mǎi)了房子，并準(zhǔn)備退休后住進(jìn)去。采訪：羅伊紐伯格大致

27、內(nèi)容：回憶過(guò)去，保護(hù)者基金就像我的一部藝術(shù)作品，我為此深深感到自豪，在這支基金上，我從來(lái)不進(jìn)行不合理的冒險(xiǎn)，因?yàn)樗且环N投資方式，而不是賭博的手段。贏得好的聲譽(yù)要經(jīng)歷多年的漫長(zhǎng)過(guò)程。今天看來(lái)他沒(méi)有辜負(fù)我們給他起的名字。自誕生之日起，保護(hù)者基金每年都支付股利，這成為一種重要而長(zhǎng)久的社會(huì)服務(wù)。在紐伯格看來(lái)，他在華爾街擁有的這件藝術(shù)品還能再活100歲。與共同基金一同發(fā)展的，是保護(hù)投資者法律的出臺(tái)。（補(bǔ)充資料）采訪：大致內(nèi)容：為幫助降低投資風(fēng)險(xiǎn)，投資者保護(hù)基金的設(shè)立60年代初期，市場(chǎng)的交易量逐年增高，為了滿(mǎn)足激增的交易量，紐交所把自動(dòng)報(bào)價(jià)機(jī)與電子顯示屏連接，所有在交易大廳里的人能夠第一次同時(shí)看到股價(jià)。

28、共同基金為代表的機(jī)構(gòu)投資者已改變了市場(chǎng)的投資者結(jié)構(gòu)，明星基金經(jīng)理在市場(chǎng)中扮演著越來(lái)越重要的角色。 今天的基金經(jīng)理是一個(gè)非常時(shí)髦而又令人羨慕的職業(yè)。美國(guó)基金經(jīng)理的待遇與普通員工不同，他們通常采用的是年薪制，他們的薪金與工作業(yè)績(jī)直接掛鉤。采訪：基金經(jīng)理克拉克大致內(nèi)容：一個(gè)成功的基金經(jīng)理在人們眼里通常過(guò)著十分富足的生活，私人飛機(jī)、豪宅和名車(chē)似乎是他們的標(biāo)志物。每個(gè)人都想在這個(gè)行業(yè)里成功，這就意味著面臨巨大的工作壓力。每天必須緊盯世界，任何一個(gè)突發(fā)事件或風(fēng)吹草動(dòng)都有可能引發(fā)市場(chǎng)的波動(dòng)。如果你打了一個(gè)盹，就有可能成為當(dāng)天的輸家，而明天也許你就被辭退了。機(jī)構(gòu)投資者面臨著巨大的競(jìng)爭(zhēng)壓力，*家基金公司爭(zhēng)奪著*

29、的市場(chǎng)，他們推出各種投資組合，包裝明星經(jīng)理人，并用誘人的排名推銷(xiāo)自己的基金。而用來(lái)評(píng)估這些業(yè)績(jī)的時(shí)間段越來(lái)越短，基金經(jīng)理每周都要被重新排名，為了留住投資者，公司會(huì)頻繁淘汰業(yè)績(jī)較差的基金經(jīng)理。晨星公司是共同基金的專(zhuān)業(yè)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，在美國(guó)，人們喜歡評(píng)論家用簡(jiǎn)單的指標(biāo)概括評(píng)論對(duì)象的總體特點(diǎn)。無(wú)論是酒店，電影，公司還是基金。許多投資者使用這種流行的基金評(píng)級(jí)方案作為投資基金的航向燈。采訪：晨星評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)大致內(nèi)容：如何排名，順序的波動(dòng)無(wú)常。誰(shuí)都有可能今天在風(fēng)頭浪尖上，明天就沉入海底。CNBC電視臺(tái) Mad money 瘋狂的金錢(qián)節(jié)目 Mad Money是一檔可以自由評(píng)說(shuō)華爾街的節(jié)目，主持人Jim Cramer常

30、常會(huì)和嘉賓對(duì)某個(gè)基金經(jīng)理人品頭論足。不過(guò)他也曾經(jīng)是華爾街上有名的基金經(jīng)理，9年前，他決定辭去這份14年的工作。采訪：Mad money主持人Jim Cramer大致內(nèi)容：那年我45歲，決定離開(kāi)前我的業(yè)績(jī)非常好，14年來(lái)我們從來(lái)沒(méi)有虧損過(guò)，但是我變的越來(lái)越保守，無(wú)法忍受一點(diǎn)損失，這讓我緊張疲憊，常常暴跳如雷。在股市中，追求完美給我?guī)?lái)的精神壓力讓我筋疲力盡。我想我該退出了。與多數(shù)共同基金的經(jīng)理人不同，Jim Cramer的工作具有更大風(fēng)險(xiǎn)，他從事的是對(duì)沖基金業(yè)務(wù)，他的客戶(hù)不是小投資者，而是富人和提供大筆資金的機(jī)構(gòu)。采訪：Mad money主持人Jim Cramer大致內(nèi)容：介紹對(duì)沖基金，為什么熱

31、衷高杠桿高風(fēng)險(xiǎn)高收益的投資Jim Cramer九歲時(shí)的股票游戲在他32歲那年成為現(xiàn)實(shí)，在華爾街工作了*年之后，他和妻子共同創(chuàng)辦了克拉默公司，專(zhuān)門(mén)從事對(duì)沖基金業(yè)務(wù)。采訪：Mad money主持人Jim Cramer大致內(nèi)容：我整天研究各種公司，我的妻子負(fù)責(zé)交易，我們的公司逐漸壯大。我們之間的生活中除了股票還是股票，我們都痛恨賠錢(qián)，如果股票下跌了半美元，妻子就會(huì)逼問(wèn)我，總是讓我汗流浹背。我們的經(jīng)營(yíng)方式非?？量?，如果誰(shuí)把一支股票搞砸了，懲罰是嚴(yán)酷的。Jim cramer做基金經(jīng)理時(shí)每天的生活。一過(guò)三點(diǎn)就睡不著，不管是吃安眠藥，還是借助酒精，都會(huì)凌晨3點(diǎn)醒來(lái)，每個(gè)毛孔都在冒汗。醒來(lái)只能躺在那里，一動(dòng)不

32、動(dòng)地想前一天做過(guò)的糟糕交易或者第二天可能做得大買(mǎi)賣(mài)這樣的生活持續(xù)了十幾年。采訪：Mad money主持人Jim Cramer大致內(nèi)容：追逐完美的交易日，越來(lái)越不能承受失敗，會(huì)向同事摔電話(huà)，砸電腦，扔咖啡杯，而同事不得不為了一份薪水忍受這些某次遇到熊市的經(jīng)歷。 不只是Jim Cramer，200年來(lái)投資人的信心一直起起伏伏，受牛市激發(fā)，由熊市而變得心灰意冷。采訪：中產(chǎn)家庭Ben大致內(nèi)容：當(dāng)我在節(jié)目中看到股價(jià)跌落時(shí)，我會(huì)感到不安。當(dāng)我第二天發(fā)現(xiàn)公司里的人都在談?wù)撨@個(gè)話(huà)題時(shí)，我的不安加劇了，也許我會(huì)致電給我的理財(cái)顧問(wèn)，他的聲音聽(tīng)上去永遠(yuǎn)那么冷靜和樂(lè)觀，我會(huì)感覺(jué)舒服一些。但如果股價(jià)持續(xù)跌落，我的心情只會(huì)變的更糟。2007年次貸危機(jī)爆發(fā)的時(shí)候，基金經(jīng)理克拉克開(kāi)始體會(huì)到投資行業(yè)的驚心動(dòng)魄了。危機(jī)讓整個(gè)基金行業(yè)受到了重創(chuàng)，08年基金規(guī)模從2500億美元縮水到了*億美元，收益率是是最近30年來(lái)最差的一年。甚至人們最關(guān)注的那些華爾街頂級(jí)基金經(jīng)理人，都沒(méi)有躲過(guò)這次危機(jī)。每當(dāng)市場(chǎng)遭遇熊市的時(shí)候，人們發(fā)現(xiàn)一切投資方