財(cái)務(wù)管理-第二講

1、第二講 財(cái)務(wù)分析一、財(cái)務(wù)分析的意義與內(nèi)容（一）什么是財(cái)務(wù)分析：定義及其解釋（二）財(cái)務(wù)分析的目的：一般目的：評(píng)價(jià)過(guò)去的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)；衡量現(xiàn)在的財(cái)務(wù)狀況；預(yù)測(cè)未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)。具體目的：（1）流動(dòng)性分析；（2）收益性分析；（3）風(fēng)險(xiǎn)性分析；（4）專題分析：注冊(cè)會(huì)計(jì)師分析性檢查程序等。（三）財(cái)務(wù)分析的依據(jù)與評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)1、財(cái)務(wù)分析的依據(jù)：財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和其他信息。除報(bào)表外，還包括財(cái)務(wù)報(bào)表附注、管理層的解釋和討論、審計(jì)師意見(jiàn)、其他公告（預(yù)警、預(yù)虧）、社會(huì)責(zé)任報(bào)告、媒體和專家評(píng)論，以及監(jiān)管部門處理公告等。2、財(cái)務(wù)分析的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)：（1）歷史標(biāo)準(zhǔn)；（2）行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)；（3）目標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)；（4）經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)。1第二講 財(cái)務(wù)分析二、財(cái)務(wù)分

2、析的方法2、比率分析法 通過(guò)計(jì)算各種比率來(lái)確定經(jīng)濟(jì)活動(dòng)變動(dòng)程度的分析方法 （1）構(gòu)成比率某個(gè)組成部分?jǐn)?shù)額/總體數(shù)額100% （2）效率比率所得/所費(fèi)100% （3）相關(guān)比率某一指標(biāo)/另一相關(guān)指標(biāo)100%3、因素分析法：（1）差額分析法；（2）指標(biāo)分解法；（3）連環(huán)替代法；（4）定基替代法：標(biāo)準(zhǔn)成本的差異分析。1、趨勢(shì)分析法（水平分析法） 將兩期或連續(xù)數(shù)期財(cái)務(wù)報(bào)告中相同指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比，確定其增減變動(dòng)的方向、數(shù)額和幅度，以說(shuō)明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況或經(jīng)營(yíng)成果的變動(dòng)趨勢(shì)的一種方法。2 （一）償債能力分析備 注：（1）內(nèi)部人員還可以進(jìn)一步分析現(xiàn)金償債率、應(yīng)收賬款賬齡和存貨分類的周轉(zhuǎn)率；（2）要注意表外的籌資能力。

3、舉 例：ABC公司償債能力，取決于債務(wù)和能夠用于償債的資產(chǎn)比較。資產(chǎn)（償債物）債 務(wù)現(xiàn)金及等價(jià)物應(yīng)收賬款 速動(dòng)資產(chǎn)存 貨 流動(dòng)資產(chǎn)固定資產(chǎn)現(xiàn)金比率速動(dòng)比率流動(dòng)比率流動(dòng)負(fù)債營(yíng)運(yùn)資金三、財(cái)務(wù)指標(biāo)分析3短期償債能力，通過(guò)比較短期債務(wù)和流動(dòng)資產(chǎn)的關(guān)系來(lái)評(píng)價(jià)，兩者的關(guān)系，有如下幾種：1、營(yíng)運(yùn)資金（兩者的差） 營(yíng)運(yùn)資金=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債=700-300=400 償債之后，企業(yè)還有400元的流動(dòng)資產(chǎn)，是償債的“緩沖墊”。2、流動(dòng)比率（兩者之比） 流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債 分析：流動(dòng)比率可以反映短期償債能力。一般認(rèn)為流動(dòng)比率越高，企業(yè)償還短期債務(wù)的能力越強(qiáng)；反之，則越差。 影響因素：營(yíng)業(yè)周期、流動(dòng)資產(chǎn)中

4、的應(yīng)收賬款和存貨的周轉(zhuǎn)速度。3、 速動(dòng)比率 存貨的周轉(zhuǎn)不良或搞不清楚其質(zhì)量，假設(shè)它不能償債，將其從流動(dòng)資產(chǎn)中扣除，計(jì)算速動(dòng)比率。為經(jīng)理通常不愿用存貨變現(xiàn)償債，減少存貨的數(shù)量會(huì)傷害企業(yè)的經(jīng)營(yíng)能力。速動(dòng)比率比較好，是正常經(jīng)營(yíng)的償債能力。 速動(dòng)比率=（流動(dòng)資產(chǎn)存貨）/流動(dòng)負(fù)債分析：通常認(rèn)為正常的速動(dòng)比率為1。影響速動(dòng)比率可信性的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力。46、 影響短期償債能力的其他因素 表外因素：表外籌資能力；表外負(fù)債。4、現(xiàn)金比率 現(xiàn)金比率=（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）/流動(dòng)負(fù)債年初現(xiàn)金比率（2000+960）/17600100%16.82%年末現(xiàn)金比率（5240+480）/24000 17

5、600100%23.83%問(wèn)題:現(xiàn)金資產(chǎn)保障增加了？5、現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率 現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率=年末經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/年末流動(dòng)負(fù)債2007年度現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率22400/17600100%127.27%2008年度現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率27080/24000 100%112.83%含義：公司每1元流動(dòng)負(fù)債的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量保障程度降低5長(zhǎng)期償債能力分析：存量指標(biāo)和流量指標(biāo) 1、資產(chǎn)負(fù)債率（負(fù)債比率） a.公式資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額 b.分析：債權(quán)人越低越好 經(jīng)營(yíng)者適度負(fù)債 股東資本利潤(rùn)率大于負(fù)債利率， 增多 負(fù)債：資本利潤(rùn)率小于負(fù)債利率，減少負(fù)債。 2、產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù) a.公式：產(chǎn)權(quán)比率負(fù)債總額/

6、股東權(quán)益總額 b.分析：負(fù)債比率股東權(quán)益比率1， 股東權(quán)益比率越大，償還長(zhǎng)期債務(wù)能力越強(qiáng)。權(quán)益乘數(shù)1/股東權(quán)益比率 資產(chǎn)總額/股東權(quán)益總額63、長(zhǎng)期資本負(fù)債率公式：長(zhǎng)期資本負(fù)債率 非流動(dòng)負(fù)債/(非流動(dòng)負(fù)債+股東權(quán)益)說(shuō)明：此比率反映企業(yè)長(zhǎng)期資本的結(jié)構(gòu)4、或有負(fù)債比率公式：或有負(fù)債比率或有負(fù)債余額/股東權(quán)益100%或有負(fù)債余額已貼現(xiàn)商業(yè)承兌匯票金額+對(duì)外擔(dān)保金額+未決仲裁金額（除貼現(xiàn)與擔(dān)保引起怕訴訟或仲裁）+其他或有負(fù)債分析：或有負(fù)債比率越低，表明企業(yè)償債能力越強(qiáng)5、帶息負(fù)債比率分析：此比率越低，表明企業(yè)的償債壓力越低，尤其是償還債務(wù)利息壓力越低；反之，-76、利息保障倍數(shù) 公式：已獲利息倍數(shù)息

7、稅前利潤(rùn)/利息費(fèi)用 分析：息稅前利潤(rùn)一般用來(lái)“利潤(rùn)總額加財(cái)務(wù)費(fèi)用”；利息費(fèi)用包括費(fèi)用化和資本化的利息。此指標(biāo)是用來(lái)衡量?jī)斶€利息的能力，最低為1。 7、現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)現(xiàn)金利息保障倍數(shù)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~/利息費(fèi)用 8、現(xiàn)金流量債務(wù)比公式：現(xiàn)金流量債務(wù)比經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~/債務(wù)總額9、影響長(zhǎng)期倘債能力的其他因素81、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析（1）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收賬周轉(zhuǎn)率=銷售額/應(yīng)收賬款 （應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率有兩種計(jì)算方法：按年末余額計(jì)算；按平均余額計(jì)算）分析：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高、平均收賬期越短，說(shuō)明應(yīng)收賬款的收回越快 。影響該指標(biāo)正確計(jì)算的因素： A、季節(jié)性經(jīng)營(yíng)的企業(yè)使用這個(gè)指標(biāo)時(shí)不能反映實(shí)際情況

8、B、大量使用分期付款結(jié)算方式 C、大量的銷售使用現(xiàn)金結(jié)算 D、年末大量銷售或年末銷售大幅度下降（2）存貨周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)率=銷貨成本/平均存貨 存貨周轉(zhuǎn)率計(jì)算的其他方法：用銷售額計(jì)算；用期末存貨計(jì)算分析：存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨的占用水平越低，流動(dòng)性越強(qiáng)，存貨變現(xiàn)越快；提高存貨周轉(zhuǎn)率可以提高企業(yè)的變現(xiàn)能力；存貨周轉(zhuǎn)速度越慢則變現(xiàn)能力越差 （二）營(yíng)運(yùn)能力分析（資產(chǎn)管理能力）9（3）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)）營(yíng)業(yè)收入/平均流動(dòng)資產(chǎn) 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期 （周轉(zhuǎn)天數(shù)）平均流動(dòng)資產(chǎn)余額365/營(yíng)業(yè)收入分析：流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。周轉(zhuǎn)速度快，會(huì)相對(duì)節(jié)約流動(dòng)資產(chǎn)，增強(qiáng)企業(yè)的盈利能力

9、；反之，周轉(zhuǎn)速度慢，需要補(bǔ)充流動(dòng)資產(chǎn)參加周轉(zhuǎn)，降低企業(yè)的盈利能力。 (4)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率營(yíng)業(yè)收入平均固定資產(chǎn)凈值 分析：該指標(biāo)越高，表明固定資產(chǎn)利用充分，同時(shí)也能表明企業(yè)固定資產(chǎn)投資得當(dāng)，固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理，能夠充分發(fā)揮效率 （5）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率營(yíng)業(yè)收入平均資產(chǎn)總額 分析：該指標(biāo)反映資產(chǎn)總額的周轉(zhuǎn)速度。周轉(zhuǎn)越快，反映銷售能力越強(qiáng) 其他資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)： 不良資產(chǎn)比率（資產(chǎn)減值余額+應(yīng)提未提和應(yīng)攤未攤的潛虧掛賬+未處理資產(chǎn)缺失）/（資產(chǎn)總額+資產(chǎn)減值準(zhǔn)備余額） 資產(chǎn)現(xiàn)金回收系數(shù)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量 /平均資產(chǎn)總額10（三）盈利能力分析1、總資產(chǎn)凈利率總資產(chǎn)凈利率=凈利潤(rùn)/平均總資產(chǎn)=136/（1680+200

10、0）/2= 7.4% 行業(yè)平均=12%結(jié)論一：資產(chǎn)收益率相差較多，應(yīng)進(jìn)一步分析：2、總資產(chǎn)凈利率=營(yíng)業(yè)凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 其中：營(yíng)業(yè)凈潤(rùn)率=凈利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入=136/3000= 4.53% 行業(yè)平均=4%結(jié)論二：本企業(yè)成本有競(jìng)爭(zhēng)力，問(wèn)題出在周轉(zhuǎn)上。11其中：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售金額/平均總資產(chǎn) =3000/（1680+2000） =3000/1840=1.63 行業(yè)平均=2.5資產(chǎn)周轉(zhuǎn)慢，與同業(yè)相差很多。為什么差？結(jié)論三：相對(duì)于銷售金額來(lái)說(shuō)，固定資產(chǎn)和存貨投資過(guò)大。為什么固定資產(chǎn)投資過(guò)大？財(cái)務(wù)報(bào)表不一定能看出來(lái)。注意：財(cái)務(wù)分析要不斷追問(wèn)“為什么高或低”，不斷分解下去。營(yíng)業(yè)毛利率營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率營(yíng)業(yè)凈利

11、率成本費(fèi)用利潤(rùn)率總資產(chǎn)利潤(rùn)率總資產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)凈利率資本收益率128、如何進(jìn)行盈利能力調(diào)查以毛利率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為指標(biāo)，對(duì)市場(chǎng)情況以及市場(chǎng)地位進(jìn)行調(diào)查：以利潤(rùn)率為指標(biāo)，對(duì)成本進(jìn)行分解調(diào)查：損益表中，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入后面每項(xiàng)內(nèi)容與主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例總成本中每項(xiàng)成本的比例（或單位產(chǎn)品成本中各項(xiàng)成本的比例）；經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流分析：行業(yè)比較分析：選擇行業(yè)上市公司，將有關(guān)指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比；分析同行業(yè)上市公司的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)。會(huì)計(jì)政策對(duì)利潤(rùn)核算有重大影響，應(yīng)該了解公司會(huì)計(jì)政策。毛利率是核心一家基金的盡職調(diào)查工作13（四）發(fā)展能力分析1盈利增長(zhǎng)能力分析2資產(chǎn)增長(zhǎng)能力分析3資本增長(zhǎng)能力分析14三、上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告分析主要內(nèi)容：凈收益、凈資產(chǎn)與股數(shù)、市價(jià)的關(guān)系。1凈收益與股數(shù)比：每股收益=凈利潤(rùn)/股份數(shù)2凈收益與市價(jià)比：市盈率=市價(jià)/每股收益3凈收益分配：每股股利=股利/股份數(shù) 股利支付率=每股股利/每股收益 留存收益比率=（凈利潤(rùn)股利）/凈利潤(rùn) 股利保障倍數(shù)=每股收益/每股股利 再與市價(jià)比：股票獲利率=每股股利/股票市價(jià)（一）凈收益分析（二）凈資產(chǎn)分析 1凈資產(chǎn)與股數(shù)比：每股凈資產(chǎn)=股東權(quán)益/股份