解讀政 治局會(huì)議底線、預(yù)期及影 響

1、報(bào)告標(biāo)3投資策略報(bào)告P報(bào)告標(biāo)3一、8月A股策略研判 張弛三層內(nèi)涵解讀：居安思危，布局長(zhǎng)遠(yuǎn)7月3日共央治開(kāi)會(huì)下年濟(jì)作做了引也當(dāng)上游格高企經(jīng)結(jié)失及業(yè)嚴(yán)政的憂下“暫鍵基于核心調(diào)：居安思危，布局長(zhǎng)遠(yuǎn)，析層內(nèi)含：第一層，“居安”當(dāng)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)尚處于復(fù)的好態(tài)勢(shì)。們析為“三馬動(dòng)仍持復(fù)（一出口而言年至全貨超顯易見(jiàn)國(guó) 際總求持相穩(wěn)、充的平但Del病毒響全供仍以順復(fù)蘇此我國(guó)出口的業(yè)成品增速或仍將持相對(duì)較高水平隨美等家制造復(fù)回我國(guó)出口的工業(yè)初級(jí)需勢(shì)必加大參考20162017年可以預(yù)將成為出口的增動(dòng)力（二就投資而1房地產(chǎn)投資滯后于售面積約 918個(gè)月將保持較強(qiáng)韌性年半房產(chǎn)售面雖比于但2年AGR仍有82右計(jì)長(zhǎng)遠(yuǎn)高去2.6和

2、情0.1速平這味無(wú)是建安資滯912月）是地置（8個(gè)）將益銷積總體回暖保較韌2制造業(yè)投資占比已達(dá)41 近10年新高且復(fù)蘇動(dòng)十足1）主動(dòng)庫(kù)期勢(shì)顯空間在將利生持續(xù)張2）能利78.4，創(chuàng)近1年高以鐵例，然觀據(jù)示能利率降主是為限導(dǎo)致際黑金冶及壓產(chǎn)利率高4.4遠(yuǎn)超01年給改革間約75水3）會(huì)需求2年CAGR增速7.6，且利用小時(shí)數(shù)已轉(zhuǎn)正增長(zhǎng)（0.5），遠(yuǎn)高疫前平其工業(yè)電比70成核心動(dòng)業(yè)錢(qián)應(yīng)明，將成后CAP張?jiān)鞓I(yè)生擴(kuò)產(chǎn)能核驅(qū)力（三）就內(nèi)需消費(fèi)而言消費(fèi)力回升成為社的潛增長(zhǎng)動(dòng)力們察資業(yè)2年CAG均現(xiàn)顯勢(shì)善，味后社數(shù)也有逐復(fù)，社的改斜率亦取于資就的恢水。圖1中出市率未趨回，仍于19疫前平資料來(lái)：n，太洋證整理圖2

3、主補(bǔ)僅啟月7個(gè)，般期在12年圖3主補(bǔ)今開(kāi)，三條共滿足資料來(lái)：n，太洋證整理資料來(lái)：n，太洋證整理圖4參考201207產(chǎn)能張當(dāng)企賺效應(yīng)次現(xiàn)勢(shì)升資料來(lái)：n，太洋證整理第二層，“思?！睗擄L(fēng)險(xiǎn)。包括：（一價(jià)高企。上價(jià)高，削弱下游企購(gòu)原料擴(kuò)生產(chǎn)意，終致效供不，以需匹配成經(jīng)濟(jì)行力（二）構(gòu)失衡。育醫(yī)、地產(chǎn)三大”壓居民長(zhǎng)期消意及一薪資就恢至情水平后的需在長(zhǎng)動(dòng)可能會(huì)現(xiàn)。第三層，“布局長(zhǎng)”引導(dǎo)市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的期降低經(jīng)濟(jì)不確定因及場(chǎng)擔(dān)憂緒。包括：（一）先立后破，抖底線、引導(dǎo)預(yù)期，有產(chǎn)生積極影響。認(rèn)首先，抖出政“不動(dòng)搖根基的底線根據(jù)央查統(tǒng)計(jì)司測(cè)算GDP底線為5其次引導(dǎo)兩大預(yù)期是保穩(wěn)價(jià)預(yù)期“中優(yōu)先級(jí)展能等碳產(chǎn)，而對(duì)高放傳產(chǎn)

4、應(yīng)做“序進(jìn)逐擊破預(yù)上產(chǎn)的制將望逐步解二是鼓勵(lì)提先進(jìn)制造業(yè)占比，序進(jìn)治理服務(wù)業(yè)問(wèn)題。理解立后同適在濟(jì)結(jié)調(diào)當(dāng)而住我經(jīng)復(fù)底一方面，促進(jìn)造恢通發(fā)展業(yè)聯(lián)快業(yè)數(shù)化升級(jí)改制業(yè)投；同時(shí)加解“脖”難，化技新產(chǎn)業(yè)供鏈性持提高造業(yè)占另一方面，對(duì)于強(qiáng)育醫(yī)、地產(chǎn)互網(wǎng)服產(chǎn)規(guī)管舉措，場(chǎng)憂控策擴(kuò)大整服業(yè)導(dǎo)產(chǎn)業(yè)濟(jì)就及關(guān)員薪等方面到程擊進(jìn)不利經(jīng)復(fù)的持性基“先立后破的導(dǎo)方針，我們預(yù)計(jì)服務(wù)產(chǎn)業(yè)控策或有望循序漸進(jìn)防“新鳥(niǎo)未進(jìn)，老鳥(niǎo)逐過(guò)程對(duì)經(jīng)不必要沖擊。后或?qū)χ虚L(zhǎng)期產(chǎn)生兩影。一是政策所強(qiáng)調(diào)制業(yè)升級(jí)、改造方向?qū)?lái)確性道的投資機(jī)會(huì)。、電、車新源以半導(dǎo)等高端造升、展有望益政長(zhǎng)鼓、支，來(lái)確性勢(shì)投機(jī)會(huì)二是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇確定增強(qiáng)，周期配置的間度有望拉長(zhǎng)

5、。隨價(jià)逐步落至中水平預(yù)自而產(chǎn)業(yè)導(dǎo)逐通暢考到服業(yè)控策循漸，意味消能持復(fù)也將大率件故需擴(kuò)相配將續(xù)持國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)，味本“級(jí)周”置時(shí)維有望一拉值得留意的是，兩類響較言前高度定而者關(guān)格、效給產(chǎn)治措施政或在效驗(yàn)問(wèn)題因存一的確定，需續(xù)蹤察。（二）下半年財(cái)政逐積極，基建投資增或升。本會(huì)對(duì)政的定轉(zhuǎn)為“升策能及合理握算投和方政債發(fā)進(jìn)，動(dòng)今底明年形實(shí)工量我們于前算收增速高支“本”廣義政入舊裕意味下年政面有能、動(dòng)逐積，基投資增將至成GD“拖瓶。（三）下半年貨幣策獨(dú)立于歐美，以支經(jīng)發(fā)展為“錨”。會(huì)繼續(xù) “保流性理裕，以對(duì)體濟(jì)重點(diǎn)域薄環(huán)的持”時(shí)，首提“增宏觀策主”我解讀一是貨政立自，以建經(jīng)為錨二是只經(jīng)持復(fù)，行愿繼支中期業(yè)貸，

6、促其持快長(zhǎng)考到限壓減，能步釋，味M1望穩(wěn)，至回升預(yù)市流性余或發(fā)顯。A股市場(chǎng)展望我們于述析判影響場(chǎng)要，括一）前內(nèi)濟(jì)，且望在政調(diào)下于向好，下半年企業(yè)ROE有望進(jìn)一步改善支撐股市基本面邏輯；（二國(guó)內(nèi)觀動(dòng)偏松疊加Q溢效，動(dòng)性余趨明（三）市場(chǎng)情緒動(dòng)素少但情因仍在確性具體1控策酵擔(dān)或?qū)⒏娑?；）于貨幣策立，味APE期負(fù)沖也邊際下降；）Det毒散憂或?yàn)轫憟?chǎng)緒核心素（值化，尚未見(jiàn)極整來(lái)周費(fèi)成及估值位水分23、 30和綜上我們判斷市場(chǎng)具備反轉(zhuǎn)動(dòng)力一政策有效性驗(yàn)證經(jīng)濟(jì)定性增強(qiáng)、 M1掉頭向上，以及Delta情擔(dān)憂緩和，市場(chǎng)至望迎來(lái)一輪普漲行。行業(yè)配置建議基于文分框及輯我們維持三季度“期+科技”主線不變。8建議：一是

7、繼續(xù)配“電子+能汽車兩大賽道要于政扶及利長(zhǎng)定性、基金好估仍空二是繼續(xù)看好有色、鐵、煤炭等偏上游期種?？紤]到產(chǎn)利率下10高點(diǎn)制業(yè)產(chǎn)力勁續(xù)比將升味穩(wěn)價(jià)保”響價(jià)或降至高平但能有明釋，有于期品值擴(kuò)張一政效驗(yàn)，有供回，期值擴(kuò)或上一新臺(tái)階三是適度提升機(jī)械、工建材等中游周期品配置。1）固定資產(chǎn)制造業(yè)投資分項(xiàng)來(lái)看機(jī)械CPE擴(kuò)明顯或要受于伏備金切割冶設(shè)業(yè)器人備及風(fēng)起設(shè)等求盛體分氣序通用備儀儀專設(shè)備運(yùn)輸設(shè)備2）材望受下半基回及地投資性3）工與、有色融合較，單動(dòng)輯下上材及子關(guān)的分域?qū)⒊指叩睦麖椥?。二、總量觀點(diǎn)精要太平洋宏觀 袁野國(guó)內(nèi)的口門(mén)高氣繼維基數(shù)素如海口的輸消庫(kù)國(guó)口“水流需面消費(fèi)現(xiàn)規(guī)源于入與疫改的際費(fèi)向內(nèi)有速?gòu)?/p>

8、投資月現(xiàn)眼造投資轉(zhuǎn)單月比降勢(shì)基投資升樣預(yù)待7的勢(shì)固此下半周期品需端望次張。海登府激政導(dǎo)需擴(kuò)快供聯(lián)鮑爾高通選擇繼忍。內(nèi)環(huán)繼續(xù)持脹易。太平洋固收 陳曦張河生陳曦3我提債已至已完驗(yàn)證在當(dāng)時(shí)券益仍有2bp下行間但期作度加。場(chǎng)經(jīng)在行之，場(chǎng)期濟(jì)速、息等過(guò)樂(lè)重2016-8資荒市預(yù)我實(shí)的能同存因此，我們議前與們點(diǎn)一的倉(cāng)券投者，當(dāng)倉(cāng)盈而果倉(cāng)較輕則當(dāng)少高中倉(cāng)位。目前場(chǎng)經(jīng)致期多，長(zhǎng)來(lái)看是問(wèn)題，場(chǎng)有多在等調(diào)上車這導(dǎo)等回上車不實(shí)。少持不市平的位然后果有回應(yīng)斷倉(cāng)。張河生：濟(jì)構(gòu)問(wèn)仍然在消、造投資地投等需足，循環(huán)無(wú)單支，是需仍強(qiáng)，幣策續(xù)以為。脹然結(jié)構(gòu)問(wèn)題，P位P為和。貸概企，融還繼降但著府發(fā)加快或反月證指數(shù)漲386，量均獲較

9、漲，們續(xù)看后續(xù)債進(jìn)機(jī)，薦精轉(zhuǎn)、濱債盛虹債。太平洋金工 徐玉寧自4份來(lái)部險(xiǎn)上升從場(chǎng)構(gòu)及觀特監(jiān)到情指仍處適度樂(lè)階，未及部預(yù)區(qū)，們續(xù)期樂(lè)的斷因上看好長(zhǎng)和中市因別以中50和10表的小值子當(dāng)景氣處在歷高并且大數(shù)R距斷小估值在史位在較低，風(fēng)險(xiǎn)好續(xù)背下在中陸披月望獲超收。三、8月十大金股太平洋環(huán)保 陶貽功（華宏科技龍?bào)纯萍迹┬袠I(yè)觀點(diǎn)：好中景下再資、生源相產(chǎn)鏈長(zhǎng)投機(jī)會(huì)。1.華宏科技（002645.SZ）稀回：南土合布稀廢回，規(guī)處能是萬(wàn)為公司產(chǎn)能張供要撐通過(guò)擴(kuò)，司氧化產(chǎn)在來(lái)23由2020年的30大擴(kuò)至10噸上成國(guó)乃全球要稀生商稀土采受總控，能汽等下帶永材需旺盛行格持向。廢中背鋼電鋼產(chǎn)帶廢鋼求續(xù)盛長(zhǎng)受益中和的進(jìn)公

10、廢設(shè)、運(yùn)進(jìn)擴(kuò)周。2.龍?bào)纯萍迹?03906.SH）公是用素，受國(guó)階車尿從低30萬(wàn)300的十倍增量求2C主偏費(fèi)能更的值競(jìng)格局，占有升間。司2020銷38噸規(guī)產(chǎn)能3噸未幾均增有保5并貝瑞磷鋰業(yè)，為酸鋰頭，有萬(wàn)產(chǎn)，目前在建5噸明磷鐵能將萬(wàn)，酸裝機(jī)望過(guò)元需旺盛，目前利力強(qiáng)超4元/）將為司要的績(jī)長(zhǎng)。冷新源的要散方冷液求從油的46L升2L以上公和流能電池商建合關(guān)，冷液能放定。太平洋建筑 王介超任菲菲（天鐵股份）行業(yè)觀點(diǎn)：（）高質(zhì)量發(fā)展下的減隔震投資機(jī)會(huì)：防災(zāi)減災(zāi)長(zhǎng)期發(fā)力，立法已通過(guò) 20-3倍間期相的如隔行龍震科技天股；交強(qiáng)軌板塊期益軌上“城群建需廣相標(biāo)的如鐵份中中、中鐵；“四五下配建筑續(xù)透配的鴻鋼構(gòu)精鋼

11、構(gòu)鐵裝、遠(yuǎn)大工基產(chǎn)鏈蘇與際善龍企在手單裕保性高，加海外蘇期關(guān)低值標(biāo)中建、國(guó)建、國(guó)鐵大高下的業(yè)工程塊資會(huì)標(biāo)中材際中國(guó)，國(guó)化。3、天鐵股份（300587.SZ）“市“通國(guó)持發(fā)軌行建設(shè)求際“四”至少萬(wàn)里減噪需景度，業(yè)增速持；建減震72套，益立落后行業(yè)2倍容；新源公昌擬建萬(wàn)鋰380基鋰發(fā)潛大。太平洋鋼鐵 王介超李瑤芝（新鋼股份）4、新鋼股份（600782.SH）公不堅(jiān)精略化整種構(gòu)同時(shí)慎判材場(chǎng)動(dòng)托成熟管優(yōu)有進(jìn)步降增。主經(jīng)穩(wěn)“四局展堅(jiān)標(biāo)20實(shí)量生918萬(wàn)噸粗95萬(wàn)，坯91萬(wàn)，業(yè)入90億以，應(yīng)2。同非鋼業(yè)拓快司舉推鋼產(chǎn)發(fā)材伸工方，充分放產(chǎn)裝優(yōu)和挖市潛。太平洋有色 李帥華（天齊鋰業(yè)北方稀土）行業(yè)觀點(diǎn)：注能車上

12、相金，和土等一面長(zhǎng)期求提估值，一面自價(jià)處于漲勢(shì)。5、天齊鋰業(yè)（002466.SZ）（1公是球行軍企益動(dòng)大期對(duì)行需大量動(dòng)好碳酸價(jià)進(jìn)高氣的長(zhǎng)期；（2）01年來(lái)公制于務(wù)題發(fā)緩，目已引戰(zhàn)IG融資困局走關(guān)一，續(xù)業(yè)融環(huán)趨正化；（3公在資方天獨(dú)以是球列標(biāo)行的鋒業(yè)司空間。6、北方稀土（600111.SH）公是土業(yè)企業(yè)全輕土頭；稀行業(yè)已經(jīng)發(fā)生質(zhì)變，供給端黑稀土出清，海外無(wú)增量，主要依靠國(guó)內(nèi)指標(biāo)需求未依新源車電磁需拉，化增10以；公業(yè)扎20Q1歸凈7.億計(jì)全接40，值入歷史較低間；短看土格望繼上要旺需求動(dòng)加游存位帶的備貨。太平洋機(jī)械 劉國(guó)清曾博文崔文娟（捷佳偉創(chuàng)）行業(yè)觀點(diǎn)：好程及新源用備頭。7、捷佳偉創(chuàng)（3007

13、24.SZ）下年質(zhì)排通威華產(chǎn)都爬對(duì)業(yè)義大龍企業(yè)定量產(chǎn)線將泛行業(yè)資質(zhì)池的新剛開(kāi)備端為、捷佳金都顯受。上年司異結(jié)備進(jìn)慢估顯低其他質(zhì)結(jié)設(shè)企，半項(xiàng)眾多公均重布，靜數(shù)驗(yàn)；公已現(xiàn)法向半體域升司一為pr異結(jié)洗制設(shè)備的頭實(shí)進(jìn)替7/2日司功付半導(dǎo)槽濕清設(shè)批量單至重客量線槽清洗備球場(chǎng)模-10美要向8及12熟工；待來(lái)泛導(dǎo)體域持突。太平洋通信 李宏濤李仁波（朗科智能）行業(yè)觀點(diǎn)運(yùn)5基和天集份將8落22集落晚運(yùn)營(yíng)商將高付比和低付周，市司Q業(yè)績(jī)能現(xiàn)基、線、波器光塊進(jìn)業(yè)績(jī)兌現(xiàn)期，大份額龍頭將受益，推薦中興通訊。物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用、IDC將爆增，薦和、朗智、光份。8、朗科智能（300543.SZ）公三業(yè)智制器植照智電、鋰池均于景賽道。

14、公司02年能實(shí)現(xiàn)入億電收入億20植明業(yè)務(wù)接近億入量同速超7上年現(xiàn)約0萬(wàn)入全有實(shí)翻倍以上增。前手單滿，司東地?cái)U(kuò)的幾平能將產(chǎn)。我判公開(kāi)賃廠擴(kuò)時(shí)分理層職表由前事長(zhǎng)世導(dǎo)致管層動(dòng)在下即迎轉(zhuǎn)。司值低基面轉(zhuǎn)業(yè)賽道于高景。太平洋電子 王凌濤楊鐘（康強(qiáng)電子北京君正）行業(yè)觀點(diǎn)：推力，本半體塊上并非拔值而由季度績(jī)超預(yù)推，且績(jī)持續(xù)增已發(fā)的季報(bào)告亦體。言之是與以最的同在催生素新源疫、貿(mào)戰(zhàn)綜結(jié)，鎖也要以上因共，在Q的當(dāng)來(lái)，輪導(dǎo)行情有續(xù)能維行業(yè)推薦”級(jí)。9、康強(qiáng)電子（002119.SZ）全球線架貨公作為內(nèi)線架頭明確益此，刻引線架業(yè)務(wù)始利未有持續(xù)。10、北京君正（300223.SZ）收購(gòu)成后北君形成計(jì)+儲(chǔ)+擬三位體臺(tái)布，功由

15、費(fèi)電子入車子場(chǎng)未來(lái)隨汽智化Io速展以“成”同應(yīng)顯有將更產(chǎn)切高車市場(chǎng)公發(fā)可乘而起。四、各行業(yè)其余重點(diǎn)公司推薦太平洋食品飲料黃付生蔡雪昱/李鑫鑫行業(yè)觀點(diǎn)：酒于期幅一龍二報(bào)期調(diào)三高長(zhǎng)績(jī)告后場(chǎng)擔(dān)憂半由基問(wèn)增速緩板賺效減弱資外等因帶來(lái)值回落調(diào)。半白板由年疫基原速緩屬客合預(yù)議更關(guān)注公發(fā)勢(shì)和能茅臺(tái)求勁批淡走強(qiáng)五液汾發(fā)度超，下半市操更游有余當(dāng)一線酒道庫(kù)合偏，四白酒質(zhì)標(biāo)的處渠擴(kuò)招階段今中較年前10季貨作8將明顯看Q有場(chǎng)礎(chǔ)標(biāo)的然備高長(zhǎng)潛力。品季去普于疫高數(shù)收保增長(zhǎng)增放潤(rùn)力大靜待業(yè)低過(guò)，議前布改勢(shì)明+中長(zhǎng)邏的種。千禾味業(yè)（603027.SH）期上年道存理Q高數(shù)二季業(yè)低前度銷趨勢(shì)逐改明，本力邊緩；權(quán)勵(lì)期長(zhǎng)“添“端油品

16、形逐在費(fèi)中形認(rèn)知。五糧液（000858.SZ）期發(fā)進(jìn)超批價(jià)穩(wěn)預(yù)二報(bào)績(jī)表較亮半股價(jià)整后估合，半市操作加刃余；期此成操五升的濤出總理、得待；長(zhǎng)看五并順承千價(jià)帶消費(fèi)求更端經(jīng)五糧市場(chǎng)反不，量帶利潤(rùn)。太平洋軍工馬捷行業(yè)觀點(diǎn)：軍工于氣期端長(zhǎng)期資值顯在前國(guó)環(huán)和家略景下軍工產(chǎn)需旺行于五十景周的端軍板安性突，具備期資值從值來(lái)前工塊盈率(TM達(dá)到0低于1年來(lái)的歷均62板目估值理處新輪資機(jī)期。軍工塊入值資時(shí)代高壘頭業(yè)者恒。產(chǎn)、術(shù)產(chǎn)業(yè)位上具核競(jìng)力治結(jié)構(gòu)秀龍企毋置疑在業(yè)速展充分益。同時(shí)目軍裝需旺盛景，壁的頭企在游戶具更多取訂單力擴(kuò)以對(duì)場(chǎng)需的升技壁不高新入業(yè)以本次備需求發(fā)程搶龍地位因，壁龍企業(yè)望來(lái)速長(zhǎng)的發(fā)，具備期值資基。

17、雖基歷慣，工板仍備高性，們認(rèn)為除期波擾，軍龍企長(zhǎng)投價(jià)值被場(chǎng)漸分知！看好單地業(yè)改帶來(lái)軍半報(bào)情隨著機(jī)半報(bào)續(xù)露，們會(huì)看下公流性盈利力明改，業(yè)鏈下貨兌與金流情況將顯善從帶整個(gè)工業(yè)公盈能力顯善強(qiáng)軍投資輯從主和件動(dòng)為司訂和績(jī)動(dòng)！看好空飛武、防信化軍材板。未一階，空包含動(dòng)機(jī)）飛武等心備研速加，防息化關(guān)材升。們看看好：空飛武、用新料國(guó)信化塊細(xì)領(lǐng)。寶鈦股份（600456.SH）軍用材用飛、動(dòng)機(jī)導(dǎo)等空天域，四期，國(guó)型軍放量，動(dòng)、行器量快增；五期發(fā)動(dòng)、產(chǎn)飛等求預(yù)將持續(xù)速長(zhǎng)將動(dòng)空航用合需在來(lái)五十持增。期看行業(yè)需年速3由于用合技難和軍進(jìn)壁高目軍用合生集于業(yè)龍， 2019以需快增，主幾生企產(chǎn)利用飽，業(yè)不求。220年起龍企

18、都擴(kuò)高端能。寶鈦份鈦加傳龍頭發(fā)機(jī)導(dǎo)用合金域占估70上用板等域比。司軍下分廣，分受行需增。2年司非公發(fā)募項(xiàng)用重點(diǎn)加能頸上熔煉下板等能今年始熔煉能有分放明年材產(chǎn)逐釋，公業(yè)將續(xù)升。公司場(chǎng)位出業(yè)彈性備預(yù)的力計(jì)22利增0潤(rùn)5.億，E4倍估對(duì)低，薦入。太平洋零售郭彬行業(yè)觀點(diǎn)：近期南情所重部分應(yīng)企受響所調(diào)，議注質(zhì)應(yīng)鏈頭申洲（業(yè)頭績(jī)穩(wěn)利（工廠影報(bào)高增，耐克單量，點(diǎn)薦新浙自（南廠受響，報(bào)全預(yù)期增長(zhǎng)戶運(yùn)行增快公產(chǎn)放有預(yù)來(lái)年合速0價(jià)對(duì)22僅2xp季來(lái)注營(yíng)期上的平音芬品牌品牌端益的安，寧，平，馬飾海瀾家。零售塊愛(ài)客顏上市望為品龍強(qiáng)者強(qiáng)預(yù)中表可期零售板關(guān)醫(yī)板及妝品頭業(yè)首愛(ài)客，泰，妝業(yè)快速長(zhǎng)的魯發(fā)（爾士速快中超期，注醫(yī)新

19、奧美，績(jī)底反轉(zhuǎn)的芳化。薦注植龍雍植，港股市。浙江自然（605080.SH）優(yōu)質(zhì)外動(dòng)應(yīng)龍，近年能放業(yè)高增且值對(duì)宜。魯商發(fā)展（600223.SH）預(yù)期較的妝黑，旗頤和爾士牌高長(zhǎng)估低。太平洋醫(yī)藥 盛麗華行業(yè)觀點(diǎn)：醫(yī)藥塊前創(chuàng)新后持震，分心產(chǎn)盤(pán)，資點(diǎn)換快，議配置值對(duì)理前積累幅對(duì)小板如血品藥以部消費(fèi)道個(gè)股。一心堂（002727.SZ）業(yè)績(jī)定長(zhǎng)長(zhǎng)成邏輯變估處歷中樞下安邊高中短加大門(mén)拓，續(xù)實(shí)域優(yōu)，堅(jiān)少域密度店局略在會(huì)級(jí)地市級(jí)縣級(jí)鄉(xiāng)級(jí)個(gè)類的場(chǎng)店已過(guò)130家立縱布背后邏輯是店效能加店之的同力也形成域品競(jìng)力少區(qū)高密度局品效、流配、藥慣人儲(chǔ)備多面?zhèn)涠▌?shì)；繞 “顧健問(wèn)解方”，細(xì)管，化品結(jié)提經(jīng)效。我武生物（300357.

20、SZ）20后門(mén)診量塵劑銷和患拓和蘇21年業(yè)績(jī)計(jì)實(shí)快增。期注品花滴劑量針北花過(guò)敏場(chǎng)與塵滴形成域互補(bǔ)21上后準(zhǔn)工作市教為，計(jì)22可獻(xiàn)觀售入。期看國(guó)過(guò)鼻炎者億，脫敏劑比物療皮下注射脫具較競(jìng)優(yōu)，公依于實(shí)學(xué)推廣持穩(wěn)擴(kuò)影力，爭(zhēng)格局異唯在競(jìng)海外敏劑期難市推）。太平洋計(jì)算機(jī)曹佩行業(yè)觀點(diǎn)：迎接報(bào)情自而精選股看自駕、云算工軟等向。中科星圖（688568.SH）行業(yè)于增態(tài)，司卡特領(lǐng)充受。因預(yù)公業(yè)保高增態(tài)勢(shì)。太平洋汽車白宇行業(yè)觀點(diǎn)：乘用行需高氣智能動(dòng)同帶行高估空，前用行業(yè)有極高配價(jià)。廣汽集團(tuán)（601238.SH）公司主牌日品即將開(kāi)新輪勁品周，業(yè)單市率有高速提同智電浪潮廣整儲(chǔ)富是階乘車標(biāo)的一。太平洋電新劉晶敏行業(yè)觀點(diǎn)：

21、光伏面硅進(jìn)下通道價(jià)穩(wěn)有，業(yè)鏈給張面緩價(jià)值有望向轉(zhuǎn)電面廣東明海風(fēng)補(bǔ)明確202年省上風(fēng)累計(jì)建投裝容達(dá)0萬(wàn)瓦持看風(fēng)大型及上電投機(jī)會(huì)。京運(yùn)通（601908.SH）（122中業(yè)預(yù)公司績(jī)?cè)鲱A(yù)業(yè)績(jī)凈利約48961元896.18萬(wàn)元增長(zhǎng)305。（司增片能放增業(yè)業(yè)高長(zhǎng)開(kāi)公電業(yè)定現(xiàn)金流充。增能產(chǎn)利，計(jì)底2GW。太平洋農(nóng)林牧漁程曉東科前生物（688526.SH）受2度價(jià)跌影響公司苗務(wù)速期樂(lè)觀悲值落至倍一。豬價(jià)前本穩(wěn)我計(jì)下年有彈1Q司業(yè)同增或落4成，但Q3Q4必續(xù)觀預(yù)計(jì)年母利6.5億元公作國(guó)非免豬龍頭，值以3-3，對(duì)目市保估9億，40+空。太平洋互聯(lián)網(wǎng)陳天蛟行業(yè)觀點(diǎn)：雖然業(yè)期值到壟斷壓，戶據(jù)全和壟監(jiān)是勢(shì)趨，是我們舊復(fù)

22、調(diào)期必過(guò)悲，管對(duì)歐美于聯(lián)公的輪反斷歷史還對(duì)其行的反斷史我依堅(jiān)定為管會(huì)只求短利益的聯(lián)公失競(jìng)力或長(zhǎng)動(dòng)，對(duì)行業(yè)優(yōu)的司說(shuō)中長(zhǎng)的發(fā)展不到顯壓。另方來(lái)國(guó)要的從就濫市支地位而并非配位身在聯(lián)網(wǎng)部賽（熟社交等域天具“壟”屬性近，們議資者注米各業(yè)趨勢(shì)上且反斷管影比較小公。小米集團(tuán)-W（1810.HK）中02項(xiàng)業(yè)均于升勢(shì)手機(jī)務(wù)長(zhǎng)定高國(guó)內(nèi)占率穩(wěn)提，店間大，外場(chǎng)個(gè)破2剛越果為球No.2的手廠Io業(yè)和聯(lián)網(wǎng)務(wù)樣備定彈性全業(yè)增會(huì)在以未來(lái)1個(gè)內(nèi)5空間建關(guān)；長(zhǎng)來(lái)看公手業(yè)務(wù)望21實(shí)現(xiàn)GR35以增為最大消費(fèi)Io平們看好聯(lián)的現(xiàn)間互聯(lián)業(yè)端我看公司來(lái) 3年MA和AP持提升同電互網(wǎng)境外聯(lián)業(yè)的APU樣具較大的升間。維買(mǎi)級(jí)預(yù)公司2/22P別.7

23、元0.9元目股對(duì)應(yīng)P分別為2、3維“入”級(jí)。太平洋傳媒倪爽行業(yè)觀點(diǎn)：近共央廳務(wù)辦廳關(guān)于一減義教階段生作業(yè)擔(dān)校培負(fù)的意意明：地不審新面義教育段學(xué)生學(xué)類外訓(xùn)構(gòu)，有科培機(jī)統(tǒng)一記非利機(jī)；嚴(yán)超標(biāo)超培，禁學(xué)類培機(jī)從學(xué)類訓(xùn)，禁供外育程；科類培機(jī)一不上融資嚴(yán)資化作上市司得過(guò)票場(chǎng)融投資學(xué)類訓(xùn)構(gòu)不通過(guò)行份支現(xiàn)等方購(gòu)學(xué)類訓(xùn)構(gòu)資；校外訓(xùn)構(gòu)得用家法節(jié)日休日寒暑期織科培，等系列嚴(yán)規(guī)，教類司與業(yè)展生大響，議注業(yè)育關(guān)題。另方國(guó)針聯(lián)網(wǎng)業(yè)監(jiān)也斷強(qiáng)，在大確性。臨中，議中報(bào)預(yù)或合期優(yōu)質(zhì)業(yè)頭。姚記科技（002605.SZ）近期戲大，司前業(yè)穩(wěn)，價(jià)于對(duì)低，續(xù)好牌中輕游戲的展會(huì)。太平洋家電肖垚行業(yè)觀點(diǎn)：積極多選家和光顯賽：口利將消的霾，選費(fèi)

24、以滲透率低必替品阻力小我精可小家和光示個(gè)道。小家有越熊性本不地周影統(tǒng)性整段容跌價(jià)值，考慮業(yè)速及產(chǎn)債表的現(xiàn)資，有較的全際小電是具成長(zhǎng)性細(xì)賽。激光示道處成初期段憑高效及護(hù)的性經(jīng)大市場(chǎng)得消費(fèi)認(rèn)，來(lái)著模效以技提成隨之降有拉激類產(chǎn)滲透率幅升。小熊電器（002959.SZ）（1單人、房增長(zhǎng)好人小電公司細(xì)賽彈最；（2）02年情激求前，22業(yè)增低點(diǎn)對(duì)2-年新， 2022-02年速望提升；（3擴(kuò)類渠帶增長(zhǎng)能未應(yīng)業(yè)當(dāng)中未增可。光峰科技（688007.SH）激顯領(lǐng)獨(dú)企業(yè)200術(shù)利護(hù)城。未來(lái)-5C自牌整和心件5-1倍增空。影光對(duì)燈優(yōu)勢(shì)著高版分構(gòu)建院二長(zhǎng)線。太平洋地產(chǎn)徐超行業(yè)觀點(diǎn)：月股板塊避。7月2日韓建央行后對(duì)地表三

25、都要牢住房產(chǎn)金融個(gè)鍵嚴(yán)房產(chǎn)企“線檔融管理金機(jī)房產(chǎn)款集度管理”期房融環(huán)境計(jì)有善韓副總首提“立效的業(yè)購(gòu)地金查度，續(xù)購(gòu)資對(duì)有金認(rèn)定能更嚴(yán)，續(xù)房拿地前，別競(jìng)保金融的作度將一步大住部名揚(yáng)北和長(zhǎng)“力立聯(lián)動(dòng)廣京做房控品，不排后會(huì)廣“房?jī)r(jià)控價(jià)政，拍地為一地設(shè)未來(lái)屋銷售導(dǎo)格同還置地的限競(jìng)超上限轉(zhuǎn)競(jìng)府權(quán)例、配建人公房積投高標(biāo)商住建方等環(huán)。集供和條紅背景下民房接爆債務(wù)約險(xiǎn)熱城土拍價(jià)較，企潤(rùn)率續(xù)承壓短內(nèi)策看到放的能疊教行業(yè)價(jià)跌后場(chǎng)政策續(xù)打壓行板十謹(jǐn)，地板短內(nèi)難明顯會(huì)。太平洋社服王湛行業(yè)觀點(diǎn)：受6廣疫7南疫情散響免、店、區(qū)個(gè)經(jīng)兩下跌經(jīng)接近低近年點(diǎn)疫情復(fù)給期游的復(fù)帶一障，們對(duì)府抗疫力樂(lè)態(tài)，議逢布增確性，受情響的分域。西藏

26、旅游中短22（101年奧股理提區(qū)量善0年發(fā)區(qū)銷品單價(jià)大幅提。景交通幅善月拉鐵開(kāi)京-芝航復(fù)飛線度加。客大提受國(guó)疫反影小2客同9大增客流增長(zhǎng)疊客價(jià)升公業(yè)績(jī)?cè)龃_性。重收新游船盈利力現(xiàn)流秀資產(chǎn)自一際制估值常低。長(zhǎng)期202-20：疫導(dǎo)出的端客向內(nèi)移西地區(qū)流基流速高目的地色。司據(jù)藏地唯的然光景區(qū)核優(yōu)明。著景產(chǎn)品的發(fā)代客價(jià)望進(jìn)步升。新游客保定增口礎(chǔ)施善潿線端個(gè)游服項(xiàng)目開(kāi)及來(lái)量。太平洋輕工 陳天蛟龐盈盈行業(yè)觀點(diǎn)：家居業(yè)外景向，內(nèi)端益產(chǎn)工暖，銷美地景改善動(dòng)家居求推兼的體居頭家居顧家家居（603816.SH）中短，司益內(nèi)工回與國(guó)產(chǎn)氣善，外業(yè)均回。長(zhǎng)來(lái)看，司產(chǎn)、道加強(qiáng)力鞏龍優(yōu)，擴(kuò)產(chǎn)品、富牌矩提升市份1N+化渠布合推大家戰(zhàn)域售心提運(yùn)營(yíng)效司具期業(yè)中期優(yōu)長(zhǎng)路清2/2公司年歸母利1.7/0.元，2年3倍值目標(biāo)值7元對(duì)前市值60+間。太平洋環(huán)保陶貽功藍(lán)曉科技（300487.SZ）公是