掘金ETF順應(yīng)智能化浪潮

1、“掘金F系列報(bào)告旨在掘有在易配置的F基系報(bào)告將對(duì)/F金蹤指數(shù)行本易的定分時(shí)合場(chǎng)環(huán)和基金特分基的資值本告析基國(guó)泰中證智能汽車主題（基金簡(jiǎn)稱：智能汽車，認(rèn)購代碼1588智能電動(dòng)汽車行業(yè)投資價(jià)值分析智能化+電動(dòng)化催化，行業(yè)滲透速度加快全球電動(dòng)車銷量高，步入加速滲透。減、展能的景車行開黃發(fā)時(shí)。從00 下年以歐和國(guó)場(chǎng)代，電車行業(yè)迎爆式長(zhǎng)高氣度續(xù)1年全球動(dòng)實(shí)銷量27萬輛同比長(zhǎng)17年量已到0年年的2滲透來021全滲透為63，之200年全長(zhǎng)23c。圖表1213216全球動(dòng)銷量及透率 單位萬輛電動(dòng)車銷(萬)滲透率500050005000000304050607080900011資料來：IEVas，國(guó)內(nèi)電動(dòng)車產(chǎn)銷

2、快增終端需求旺盛。數(shù)據(jù)內(nèi)7月月量1輛，再次新度錄201年7國(guó)電車銷量14.5萬，比增%，累計(jì)量過00年滲率221年-7國(guó)電車透率相比于020年.4增加pc，透進(jìn)步。圖表2219217國(guó)內(nèi)動(dòng)銷量數(shù)據(jù) 單：萬輛2019年202年2021年同比501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月120%0%0%0%0%0%0%0% HYPERLINK / P.4資料來：中 HYPERLINK / P.4頭部自主車企陸續(xù)出端品牌以占據(jù)更高市位置為自身的發(fā)優(yōu)尋找變現(xiàn)渠道，產(chǎn)業(yè)鏈未來成長(zhǎng)確性更強(qiáng)。受于牌的不提，內(nèi)部主車分別推出自高子牌包括利領(lǐng)與氪長(zhǎng)的Y與拉比迪的朝系列汽智汽的ACX列與有“性比定不新牌均以

3、電化智能為心為自的發(fā)勢(shì)找現(xiàn)渠業(yè)未來確定強(qiáng)。圖表3：機(jī)廠端子牌匯總資料來：聆咨詢與銷量的高景氣對(duì)，家傳統(tǒng)車企明確電型戰(zhàn)略，200 年前后現(xiàn)全面電動(dòng)化。傳統(tǒng)企陸制電動(dòng)化劃，動(dòng)未的宏大景已漸晰其中部車企已確售油的間，面動(dòng)時(shí)節(jié)逐步前。大眾2030NWUO戰(zhàn)劃223全球售中5%將實(shí)現(xiàn)電化040全要市新車接零排放最遲250年現(xiàn)中和。奧迪：6 年后放場(chǎng)的款將部純動(dòng)汽，233 將中以外地區(qū)止售油。戴姆勒：200前有件允的場(chǎng)現(xiàn)面純電化。日產(chǎn)：計(jì)在230 初期實(shí)核市（本、國(guó)美和洲新車型的動(dòng)。沃爾沃：計(jì)劃5現(xiàn)全電化屆純車型比達(dá)到0，余為混動(dòng)車；230年成純動(dòng)豪車，全范內(nèi)淘所燃車混車。本田200計(jì)在動(dòng)和料池車比到4%

4、035年到8%到200年10%實(shí)電化轉(zhuǎn)。馬自達(dá)：到225左將推出3款動(dòng)車劃到0年現(xiàn)有車的電動(dòng)化。其他此外大統(tǒng)車此已布動(dòng)路線與劃其雷將200年電動(dòng)車銷量比例設(shè)定在 9%；斯柯達(dá)計(jì)劃至 0 年電動(dòng)汽車占?xì)W洲銷量的0-%寶計(jì)劃030年純動(dòng)達(dá)5%品牌MNI純動(dòng)等。隨著更傳統(tǒng)企進(jìn)動(dòng)行，更差異型將陸發(fā)布傳統(tǒng)車將逐退出，動(dòng)能的透有望一提。技術(shù)快速迭代，配套產(chǎn)業(yè)鏈有望維持高景氣度汽車技術(shù)成熟度曲線顯示，未來行業(yè)的增量配置仍將集中在電動(dòng)化智能化領(lǐng)域。根聆英咨詢匯總，汽車技術(shù)成熟度曲線顯示，未來行業(yè)的增量配置仍將集中在電動(dòng)化&能化域。 HYPERLINK / P.5其自動(dòng)駕駛以車聯(lián)網(wǎng)中央芯片域控制器精地圖激光雷達(dá)

5、中控顯示等，主要涵蓋能駛與智能座艙兩個(gè) HYPERLINK / P.5電動(dòng)化以高壓快充、管理、電池回收、驅(qū)為主。圖表4：車行技術(shù)熟度線資料來：聆咨詢而在智能駕駛領(lǐng)域目前-4級(jí)自動(dòng)駕駛的實(shí)路徑已有清晰規(guī)劃上智駕駛是指車能在某有關(guān)鍵全性控制方面（轉(zhuǎn)向油門動(dòng)）無駕駛員接作可動(dòng)成控動(dòng)作括L-L5五個(gè)別A（際工程會(huì)）J3016 文提的級(jí)動(dòng)駕分方是前普遍用受標(biāo)，中向或加速現(xiàn)其駕駛要刻注駕程。：向加速可實(shí)，駕駛員時(shí)關(guān)駕過不要駛監(jiān)但在問時(shí)要駛介L(zhǎng)：不需駕員督，然有定限在出時(shí)能部解。L：自動(dòng)駛，只要有圖地，部都自駕。圖表5：前主智能駛功類資料來：從落地進(jìn)度來看目前2級(jí)自動(dòng)駕駛已經(jīng)實(shí)3級(jí)迎來落地元年技術(shù)度來看）-

6、2 的過程相對(duì)簡(jiǎn)單，只是縱控和橫向控制的區(qū)別難度不大主要來于汽橫向向控制配合即如橫向控與縱控制控制在佳 HYPERLINK / P.6位置）-3 則難度有實(shí)質(zhì)性變化：2 與3 關(guān)鍵在主廠于己的動(dòng)駕駛是有夠自，確保己感與策力是人相的要夠10的確保統(tǒng)可性這整車的試安的余有較的求）4是未來智能駕駛大規(guī)模商業(yè)落 HYPERLINK / P.6圖表6：同場(chǎng)的自駕駛進(jìn)度資料來：汽之家對(duì)于體項(xiàng)置透的提趨我沿用19年1國(guó)通智能通系統(tǒng)聯(lián)合劃辦室發(fā)了解眾對(duì)動(dòng)駕車的看白書的，隨著間的推移，新技的采用/場(chǎng)滲透會(huì)出現(xiàn)“S 曲線累積分布。對(duì)國(guó)內(nèi)市，我們照將項(xiàng)置容細(xì)為智駕類座類類。中：智能駕駛類配置在S曲的起步階段的持續(xù)間

7、約為-5年并且在率接近 2左右出現(xiàn)拐點(diǎn)迅速升段滲率由%至%上應(yīng)時(shí)間為-9，后進(jìn)成熟，透趨穩(wěn)；對(duì)于座艙類的液晶類置，行業(yè)的滲透速更，起階在3，點(diǎn)滲透率在左，速階段第-6，透迅速至%上。圖表7：被動(dòng)全類動(dòng)駕置滲透曲線圖表8：晶屏配置透率線0%0%剎車輔助車身穩(wěn)控制牽引力制輔助影像巡航系統(tǒng)主動(dòng)剎車車道偏預(yù)警并線輔助持0%0%行電屏幕中液屏液儀盤0%0%0%0%0%0%1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 121 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12資料來：汽之家資料來：汽之家千億級(jí)市場(chǎng)打開，總成供應(yīng)商預(yù)計(jì)優(yōu)先受益自動(dòng)駕駛產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)，主要由主機(jī)廠、傳統(tǒng)零部件供應(yīng)商、消費(fèi)電子供應(yīng)商三

8、部分構(gòu)成。其主廠要整車件子架信構(gòu)整計(jì)與案整 HYPERLINK / P.7合2傳汽零件應(yīng)商要應(yīng)件包括感線底基礎(chǔ)件與域控器消、網(wǎng)等玩主供操系統(tǒng)應(yīng)軟 HYPERLINK / P.7圖表9：動(dòng)駕產(chǎn)業(yè)梳理資料來：按照功能汽車在展程中已經(jīng)自然成-5個(gè)控制域娛樂系域DS域有望率先完成控制器整合相關(guān)市場(chǎng)將率先開汽車發(fā)過中根內(nèi)AN總線的置，經(jīng)自形數(shù)功能，域通過網(wǎng)進(jìn)行息交而在域包括各能的U要包：動(dòng)力成：要速箱發(fā)機(jī)油系；娛樂統(tǒng)：要制內(nèi)座電，表導(dǎo)其娛系；車身子：要窗、門空、底盤制：要制汽底，動(dòng)轉(zhuǎn)功；AAS域隨智駕能的斷加幾新增的。需要注的是目前分類并有業(yè)統(tǒng)一準(zhǔn)，例特斯、大把全部汽車電劃成3域從趨來，樂統(tǒng)與AS出的間

9、較，電子化程較高并且動(dòng)力及盤系對(duì)于一體化要求未來成為率完成控器合域。 HYPERLINK / P.8圖表1：汽自動(dòng)駕域分類圖表1：域制器架的硬構(gòu)成 HYPERLINK / P.8資料來：汽之家資料來：汽之家 HYPERLINK / P.9目前滲透最快的是艙子，新一代的汽車艙典型配置包括（含控液晶屏、儀表盤與 ，單車值量在 300-00 元之間。相而，統(tǒng)艙產(chǎn)主要包括械儀導(dǎo)樂放車控等礎(chǔ)功的載息樂控系 HYPERLINK / P.9整體格本控在200 以。智座品更多化除提豐富車載信息娛樂能之融入多人機(jī)互功以其典的配產(chǎn)品，整體格提至35-600圖表1：智座艙單價(jià)值量資料來：高智能車，截止目前，觸控屏透

10、超過，且0寸以上大屏正加速滲透。01平均寸分為9、.2英，比升24、11：中控晶：10萬/1-0/20元201平寸分為.39.9980英寸中儀盤0元/1-萬/20元201均尺分為.2、.2、8.7寸。圖表1：各位中控晶屏英寸）圖表1：各位液晶表盤寸英寸）資料來：搜汽車資料來：搜汽車：01 款車型配置率 ，提升 07C，其中 0 萬元以上車型滲透主力區(qū)間。分位，0萬-0萬/0萬，21年置分為%/%/0%，較00車提升.5/0.0/289C其中0萬元上型滲主區(qū)。圖表1：各位UD搭載率資料來：搜汽車行業(yè)空間：預(yù)計(jì)025年3億元，CGR1。無合還自車，目都在不遺力加座配。未行升趨不的趨下預(yù)至205 年

11、行空間約3元對(duì)應(yīng)CR 15%其，要算設(shè)分為國(guó)乘銷量照 0年滑1%其份同+%算屏價(jià)照200每寸0元，年降度%行算。圖表1：液屏+UD市場(chǎng)間算資料來：搜汽車算力層面，未來域控制架構(gòu)下，處理器能力大幅提升，為功能整合提供條件。近年來車內(nèi)示數(shù)和寸大增，幕般從2（一中一儀）展到-6個(gè)（包副座子后車窗車投影從6寸擴(kuò) HYPERLINK / P.10展到5寸至7英而艙控器眾功能成一括（機(jī)、 聽音（P電DD（機(jī)航等能算需將斷提例 如大座信娛臺(tái)MI1.0和MI20算需求為95/200S而于 最新代座域制以德儀器DAxx為例其算已到100-170MP HYPERLINK / P.10圖表1：座域控制的算提升資料來

12、：蓋汽車未來隨著座艙電子功能的不斷整合，將帶來訂單集中度的提升，軟/硬件實(shí)力均衡、產(chǎn)品譜系完整的總成應(yīng)將相對(duì)受益提市場(chǎng)額未隨座域器功的不斷整，于機(jī)或是ir1 言域制的發(fā)可會(huì)來本分的部之間的組架構(gòu)重新。以特拉為，目經(jīng)整合包括息娛統(tǒng)的音、中控和I 件外，表、D后樂AC顯鏡遠(yuǎn)信息理和連模的成將速進(jìn)整。圖表1：特拉對(duì)A艙子的整趨勢(shì)資料來：蓋汽車根據(jù)Cak和前瞻產(chǎn)業(yè)研究院整理的數(shù)，計(jì)205年全球智能座域控制器出貨量達(dá)到 0 萬套，設(shè)單套域控制器價(jià)達(dá)到 1000 元，對(duì)應(yīng)市場(chǎng)空間約 HYPERLINK / P.110130億元。而根據(jù)內(nèi)電子架構(gòu)劃分了5個(gè)域：智能駕駛域智信息域、車身域底盤動(dòng)力因此我們估計(jì)全

13、球控器的整體市場(chǎng)空間能 HYPERLINK / P.11 HYPERLINK / P.12加-4倍，遠(yuǎn)期可能達(dá)到650 HYPERLINK / P.12圖表1：全智能座域控器貨量預(yù)（092E）資料來：IVTN、中證智能汽車主題指數(shù)投資價(jià)值分析指數(shù)歷史表現(xiàn)：2019年以來超額收益顯著中證智能汽車主題（由中證數(shù)公發(fā)布于205年8月5日選取為能汽提供感知、臺(tái)應(yīng)的公以及其受益智能的代表滬深A(yù)股為本，智能車業(yè)司整表現(xiàn)。圖表2：中智能汽主題數(shù)史走勢(shì)資料來：，從歷史表現(xiàn)來看中能汽車主題指數(shù)9年以來超額收益顯著基為02年6月9日，基來截至221年8月1日漲達(dá)到67，高于期滬深0證0漲。自09起至21年8月1日

14、中智汽車題指數(shù)幅436，于深0和證0的58.和1.1。圖表2：數(shù)09年以表現(xiàn)資料來：，指數(shù)選股特征：覆蓋智能汽車產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)中證智汽車題指中證全指數(shù)選樣，按照下方進(jìn)行股的選以及權(quán)的制：選樣方法：對(duì)樣本間證券照去一年日成交額高到低名剔除名后的證；為智能汽車提供終端知平臺(tái)應(yīng)用的公司以其他受益于智能汽的司作為能車題選本包但限智能汽硬件軟件提供商整車廠，互聯(lián)網(wǎng)廠商，行業(yè)用應(yīng)商等；在上待樣中按過去年均市由到低名選前0作為。權(quán)重限制：中證能車題數(shù)算公為：報(bào)告指數(shù)=報(bào)告期本調(diào)市除數(shù) 100 HYPERLINK / P.13其中調(diào)市(價(jià)格調(diào)股數(shù)權(quán)因。重子于0 和1 之間，以使個(gè)本權(quán)不過 HYPERLINK /

15、 P.13從成分股行業(yè)分布看指數(shù)主要分布于計(jì)機(jī)汽車電子三個(gè)業(yè)申萬級(jí)類來數(shù)2%重焦電權(quán)聚算%重此外還涉部的氣備通信家等業(yè)。圖表2：指行業(yè)分（申一）圖表2：指行業(yè)分（申三）資料來：，資料來：，從指數(shù)涉及概念來看，指數(shù)主要暴露于無人駕駛、消費(fèi)電子、G 應(yīng)用等概念。數(shù)智能車體關(guān)域有覆括人駛消費(fèi)子G應(yīng)網(wǎng)能源汽來斯華為車除之?dāng)?shù)在金倉暴度比較，具有高市關(guān)度。圖表2：指概念暴度涉及概念概念暴露度涉及概念概念暴露度涉及概念概念暴露度行業(yè)龍頭7.2%大盤股3.8%蔚來汽車2.4%三新6.2%出口型業(yè)3.2%特斯拉2.3%無人駕駛5.4%REP3.5%白馬股2.6%基金重倉5.8%核心資產(chǎn)3.5%智能手表2.6%華

16、為概念57%長(zhǎng)三角3.3%計(jì)算機(jī)用2.3%消費(fèi)電產(chǎn)業(yè)4.9%車聯(lián)網(wǎng)27%大消費(fèi)2.2%G應(yīng)用4.8%新能源車2.4%華為汽車2.2%需求側(cè)革4.6%新基建2.1%虛擬現(xiàn)實(shí)2.1%科技龍頭4.6%社保重倉27%國(guó)家隊(duì)1.9%基金重倉3.2%手機(jī)產(chǎn)業(yè)2.4%國(guó)產(chǎn)化新1.8%資料來：，指數(shù)風(fēng)格特征：中市值、高Bt、高成長(zhǎng)中證智能汽車主題數(shù)風(fēng)格總體為中市高t高成前數(shù)對(duì)id全A值等同在、量成上具高的。外數(shù)有較流 HYPERLINK / P.14動(dòng)性暴，市關(guān)注。從歷來看年指中小市，但有較成長(zhǎng)性近兩年數(shù)市上暴度有提 HYPERLINK / P.14 HYPERLINK / P.15圖表2：指相對(duì)d全A格暴露

17、017）圖表2：指相對(duì)d全A格暴露化 HYPERLINK / P.15資料來：，資料來：，從成性體現(xiàn)證智汽主數(shù)00年四度RE到.4年一度利維在2%上具定的利數(shù)凈利同比增速9年速長(zhǎng)應(yīng)指的利力提01一度母潤(rùn)和業(yè)收入恢也好。圖表2：數(shù)RE毛利率圖表2：指歸母凈潤(rùn)同與業(yè)收入比資料來：，資料來：，從一致預(yù)期來看證能汽車主題指數(shù)未仍保持凈利潤(rùn)的高速定長(zhǎng)按萬得一預(yù)凈潤(rùn)看指數(shù)0、0、3 年凈潤(rùn)長(zhǎng)將為2.2%、 8.0%36，持0年來高增，數(shù)成性期。圖表2：指歷史凈潤(rùn)與得致預(yù)期利潤(rùn)億元）資料來：，國(guó)泰中證智能汽車主題TF基金投資價(jià)值分析國(guó)泰中證智能汽車主題EF基本信息國(guó)泰中證智能汽車主題 F 基金代碼為 158

18、8，標(biāo)的指數(shù)為中證能車主題指數(shù)（302基金將于21年8月3日8月7日發(fā)行金密蹤的指表現(xiàn)，求蹤離和蹤誤的小。圖表3：基基本資料基金簡(jiǎn)稱國(guó)泰中證智能汽車主題發(fā)行日期1年發(fā)行日期1年8月3日8月7日基金代碼 159889基金托管人中信建證券份有司基金管理人國(guó)泰基基金托管人中信建證券份有司比較基準(zhǔn)中證智汽車題指益率管理費(fèi)率0.0%托管費(fèi)率0.0%認(rèn)購費(fèi)率金額0萬0.0%0萬=額10萬0.0%0萬=0元筆資料來：， HYPERLINK / P.16基金基經(jīng)為岳生。岳生有6券基從經(jīng)。任于北中科江南息術(shù)份限司205年2加泰基歷研員基經(jīng)理理， 1年2月起始任金經(jīng)。至前管基金6 HYPERLINK / P.16

19、管理人具有豐富EF產(chǎn)品管理經(jīng)驗(yàn)國(guó)泰證能車題F管人國(guó)基泰基管有公金當(dāng)共管理F基金8（含F(xiàn)聯(lián)基金，模到42.68億，泰金有豐的 F產(chǎn)管經(jīng)。圖表3：國(guó)基金當(dāng)管理EF產(chǎn)品一覽（億元）28（億元）28.OF國(guó)泰中證全指證券公司ETF1-7-260.4926.OF國(guó)泰中證軍工ETF1-7-261.4626.OF國(guó)泰CES半導(dǎo)體芯片ETF1-5-162.9803.OF國(guó)泰上證80金融ETF1-3-31.658.OF國(guó)泰中證全指通信設(shè)備ETF1-8-16.829.OF國(guó)泰中證生物醫(yī)藥ETF1-4-18.130.OF國(guó)泰納斯達(dá)克1ETF1-4-25.390.OF國(guó)泰中證新能源汽車ETF2-3-10.851.OF國(guó)泰中證鋼鐵ETF2-1-22.652.OF國(guó)泰中證煤炭ETF2-1-20.3411.OF國(guó)泰上證5年期國(guó)債ETF1-3-05.1216.OF國(guó)泰上證0年期國(guó)債ETF1-8-04.8622.OF國(guó)泰中證計(jì)算機(jī)ETF1-7-11.5486.OF國(guó)泰中證科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)5ETF2-6-29.3296.OF國(guó)泰中證光伏產(chǎn)業(yè)ETF2-7-28.3899.OF國(guó)泰中證全指家電ETF2-2-27.3580.OF國(guó)泰黃金基金ETF1-7-18.8392.OF國(guó)泰中證醫(yī)療ETF2-2-24.5496.OF國(guó)泰中證畜牧養(yǎng)殖ETF2-3-