證券交易所交易信息產(chǎn)權(quán)運作與法律保護研究

1、.PAGE ：.；PAGE 16上證結(jié)合研討方案課題報告證券買賣所買賣信息產(chǎn)權(quán)運作與法律維護研討北京大學(xué)法學(xué)院金融法研討中心課題組課題主持人：吳志攀教授課題研討與協(xié)調(diào)人：上海證券買賣所 王升義課題研討員：彭冰、李清池、吳飛、顧軍鋒內(nèi)容提要證券買賣信息的有效產(chǎn)生和傳播，對于證券市場的有效運轉(zhuǎn)不可或缺。只需明確證券買賣所對買賣信息的財富權(quán)，才可以促進證券買賣信息的有效供應(yīng)和利用。我國現(xiàn)行法律制度對證券買賣信息財富權(quán)的維護不力。最有效的維護方式是由法律或行政法規(guī)將證券買賣信息作為一種新型的財富權(quán)益數(shù)據(jù)庫來維護。但在立法明確證券買賣所對買賣信息擁有財富權(quán)之前，證券買賣所依然可以經(jīng)過加強合同執(zhí)行、重新厘

2、定與會員公司的關(guān)系、以及經(jīng)過更完善的技術(shù)手段來保證其對證券買賣信息的財富權(quán)益。證券市場的有效性依賴于及時、準確且完好的買賣信息，發(fā)布和管理證券買賣信息的方式會影響到公眾對市場的自信心，關(guān)系到證券市場的開展。實現(xiàn)證券市場的有序與昌盛要求對買賣信息的搜集、處置和傳播進展有效地規(guī)范，而我國現(xiàn)行的證券買賣信息法律制度和實際中存在許多問題，需求進一步完善。一、證券買賣信息制度的實際與潛在問題證券買賣信息是指有價證券在證券買賣所市場集中買賣產(chǎn)生的、經(jīng)過證券買賣所整理、編排的市場買賣數(shù)據(jù)、行情及因之而產(chǎn)生的其他相關(guān)信息，如證券的價錢、報價及買賣量、股價指數(shù)等等。證券買賣信息，按信息內(nèi)容可以分為行情信息、統(tǒng)計

3、信息、買賣記錄信息、單個證券停復(fù)牌信息等；按信息能否公開可以分為公開信息、非公開信息；按信息發(fā)布的時間分為即時信息、延時信息。實際中對于買賣信息的產(chǎn)權(quán)歸屬有不贊同見并產(chǎn)生糾紛的主要是行情信息中的即時行情信息，因此，本文主要研討即時行情信息。2003年底，上海、深圳證券買賣所發(fā)布結(jié)合聲明，主張其對證券買賣信息擁有排他性的一切權(quán)，并分別授權(quán)所屬的信息公司為證券買賣信息的獨家全權(quán)運營機構(gòu)。實際中，證券買賣所的買賣信息發(fā)布系統(tǒng)分為兩部分：一部分是從證券買賣所發(fā)布到會員公司，由會員公司在其證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)中于其營業(yè)場所公布；另一部分是由買賣所發(fā)布給信息效力商或個別投資機構(gòu)，信息效力商與買賣所授權(quán)的全權(quán)運營機

4、構(gòu)之間經(jīng)過簽署，建立買賣信息答應(yīng)和效力關(guān)系。我國現(xiàn)行的法律、行政法規(guī)主要規(guī)定了證券買賣所“管理和“公布證券買賣信息的職責，對于買賣信息產(chǎn)權(quán)的法律屬性和歸屬問題卻沒有作出明確規(guī)定。證監(jiān)會及有關(guān)部門發(fā)布的部門規(guī)章、規(guī)范性文件中對證券買賣信息的發(fā)布和利用以及買賣信息權(quán)維護作了概括性規(guī)定。證券買賣所那么在中明確主張其對證券買賣信息享有一切權(quán)。由于法律法規(guī)對買賣信息的法律性質(zhì)和權(quán)益歸屬沒有作出明確的規(guī)定，證券市場各參與者對買賣信息產(chǎn)權(quán)的歸屬產(chǎn)生了爭議。投資者以為，買賣信息的產(chǎn)生是證券市場買賣的天然結(jié)果，證券買賣所不該當壟斷買賣信息的財富權(quán)。作為證券買賣所會員的證券公司以為，自證券買賣所成立時起，買賣所就

5、有義務(wù)向會員提供買賣信息，即提供買賣信息是買賣所應(yīng)提供的效力。證券買賣所那么以為買賣信息該當歸買賣所一切，而且國外買賣所大多經(jīng)過授權(quán)體系提供買賣信息的有償效力。實際中，由于法律、行政法規(guī)缺乏關(guān)于信息利用和維護的詳細條款，僅僅依托證監(jiān)會規(guī)章、證券買賣所業(yè)務(wù)規(guī)那么等規(guī)范性文件缺乏以對買賣信息提供充分和有效的維護。此外，由于相關(guān)的法律法規(guī)對于買賣信息產(chǎn)權(quán)性質(zhì)和歸屬的規(guī)定不明確，實際中容易對買賣信息的權(quán)屬產(chǎn)生爭議，并帶來了諸如如何確定買賣信息收費規(guī)范等問題。二、證券買賣信息與證券買賣所(一)證券買賣信息的生成機制與功能證券買賣所買賣信息產(chǎn)生于證券買賣的過程中。投資者買賣證券的申報記錄進入證券買賣所買賣

6、系統(tǒng)后匯總并按一定規(guī)那么進展排序，構(gòu)成申報數(shù)據(jù)庫。投資者申報的內(nèi)容經(jīng)證券買賣所買賣系統(tǒng)自動撮合后構(gòu)成成交記錄，聚集為成交數(shù)據(jù)庫。與此同時，證券買賣所的行情系統(tǒng)生成軟件在申報數(shù)據(jù)庫和成交數(shù)據(jù)庫中進展指定目的抽取，結(jié)合部分目的的統(tǒng)計計算，構(gòu)成固定數(shù)據(jù)格式的行情數(shù)據(jù)庫。買賣行情是在撮合投資者的買賣指令之后對買賣指令和信息加以匯編、采樣和編輯的過程。行情的匯編、采樣有兩種方式：1快照型，采不同的時間點，抽取一定數(shù)量、構(gòu)造的樣本，以一張快照的方式提供行情信息；2信息流型，每成交一筆就發(fā)布一筆，發(fā)布的行情是銜接性的信息流。目前上海證券買賣所提供的行情信息是快照型行情信息。買賣信息的編輯方式及其衍生信息產(chǎn)品

7、對證券市場有重要的影響。買賣信息的編制方式會對證券市場投資理念帶來很大的影響；多樣化的買賣信息產(chǎn)品將使投資者在投資時有充分的參考根據(jù)，使其投資行為更加科學(xué)化；準確、及時和完好的市場買賣信息有助于降低投資者的買賣本錢，增進其對證券市場的自信心，從而促進證券買賣的活潑和投資者對市場的參與?？梢哉f，證券買賣信息是證券市場存在和開展的根底，沒有買賣信息就沒有證券市場；準確和及時的買賣信息是證券市場質(zhì)量的重要表達。二證券買賣信息與證券買賣所設(shè)立證券買賣所的目的是降低買賣本錢。首先，證券買賣所經(jīng)過集中競價系統(tǒng)自動撮合符合各自志愿的買賣要約，可以有效地發(fā)現(xiàn)相關(guān)證券種類的最優(yōu)價錢，從而為投資者節(jié)省尋覓買家或賣

8、家的本錢。其次，集中競價產(chǎn)生的買賣信息，便利投資者發(fā)現(xiàn)最優(yōu)價錢，也可以為一切的投資者提供指點。再次，證券買賣所經(jīng)過相關(guān)的制度安排，也可以有效地保證證券買賣合同的執(zhí)行，抑制和懲罰證券市場中的欺詐行為。另外，證券買賣所對于上市公司設(shè)定了規(guī)范，可以在相當程度上消除信息不對稱帶來的問題。從行情信息的生成過程可以發(fā)現(xiàn)，證券買賣所扮演著積極的角色，不同的樣本抽取方式對于投資者的決策有很大的影響，快照型行情信息表達了抽取、匯編時間點、樣本的選擇成交信息的人工智慧。證券買賣所向證券市場和投資群眾提供買賣信息屬于證券市場不可或缺的組成部分。證券買賣信息對于證券市場如此重要，而證券買賣所提供的證券買賣信息產(chǎn)品的消

9、費卻是非競爭的和非排他的，具有“公共物品的特征。公共物品的非競爭性是指某人對該物品的消費并不影響他人對該物品的消費；公共物品的非排他性是指人們不論能否付費，都不能排除他們對該物品的消費。公共物品的非排他性為潛在消費者提供了不付費而可以獲此消費的能夠，帶來大量免費“搭便車的景象。由于公共物品產(chǎn)權(quán)歸屬的不明確性，消費過程中的非排他性，使其無法排除其他人從中受害，從而導(dǎo)致物品收益權(quán)及與之相關(guān)的物品交換、處置和資本化的權(quán)益無法確定。從結(jié)果上看，公共物品的非排他性與非競爭性，在現(xiàn)實中將導(dǎo)致市場無力將其外溢的收益內(nèi)部化，表現(xiàn)出公共物品特有的劇烈外部性，最終導(dǎo)致市場對公共物品的無效配置。證券買賣信息具有“公

10、共物品的特征，其消費的非排他性和非競爭性帶來無法防止的“搭便車景象，使得信息的提供者證券買賣所很難從這些產(chǎn)品的消費者那里中獲得足夠的本錢補償。例如，利用證券買賣所產(chǎn)生的買賣信息進展場外證券買賣，將會減弱買賣所作為集中競價買賣場所的位置。證券買賣所節(jié)約買賣本錢的功能也將隨之弱化，這也會進一步減弱證券買賣所進一步生成買賣信息的功能。因此，為了確保證券買賣所可以繼續(xù)扮演積極降低買賣本錢的角色，法律應(yīng)成認買賣所對其產(chǎn)生的信息享有排他性的產(chǎn)權(quán)。而且，將買賣信息的財富權(quán)益賦予買賣所對整個社會來說是一種節(jié)約買賣本錢的做法。雖然明確證券買賣所對買賣信息的一切權(quán)將有助于確保買賣所扮演降低買賣本錢的角色，但是，假

11、設(shè)買賣所沒有遭到外部競爭的制約，能夠會利用其壟斷位置收取過高的答應(yīng)費用，不利于市場效率的提高。因此，證券買賣信息法律制度的中心問題是：必需明確證券買賣信息的產(chǎn)權(quán)性質(zhì)及其歸屬，合理配置證券市場各方對買賣信息的權(quán)益與義務(wù)，使證券買賣信息得到充分有效的利用，進而保證和推進證券市場有序、安康地開展。三、證券買賣信息的法律屬性一信息的財富權(quán)實際及其運用傳統(tǒng)的財富權(quán)實際以為，一個人對其“勞動果實享有以占有、運用、收益和處分為內(nèi)容的財富權(quán)。財富權(quán)具有對世性，主要是為了保證財富權(quán)人可以自主地運用其擁有的財富權(quán)，經(jīng)過市場買賣來到達對財富的有效利用和資源配置。知識產(chǎn)權(quán)的興起改動了傳統(tǒng)的財富權(quán)概念。著作權(quán)、專利權(quán)、

12、商標權(quán)等無形財富不同有形財富，具有“公共物品的特征，財富權(quán)的行使可以在同一時辰被共享。知識產(chǎn)權(quán)的獲得也不同于有形財富權(quán)，主要是源自發(fā)明者的發(fā)明性行為，或者說“獨創(chuàng)性。 知識產(chǎn)權(quán)維護的最根本意義在于，經(jīng)過賦予創(chuàng)作人在有限時間、有限范圍的壟斷權(quán)益，從而到達促進創(chuàng)新的目的。但是，知識產(chǎn)權(quán)往往對教育、科學(xué)研討或商業(yè)活動有重要的價值，因此，法律在明確維護知識產(chǎn)權(quán)的同時也對其權(quán)益上設(shè)定了負擔和限制，比如“合理運用、“維護期限等，以減少知識產(chǎn)權(quán)行使過程能夠帶來的對社會和他人的消極影響?！靶畔⑹且活愋滦偷呢敻弧Ｐ畔⒌南M、搜集和編輯包含了信息產(chǎn)權(quán)主張人的“勞動，具有重要的商業(yè)價值，但能夠不具有好像知識產(chǎn)權(quán)那樣

13、的“獨創(chuàng)性。信息在很大程度上是公共物品，消費者存在“搭便車的景象，信息提供者不能從信息的消費者那里獲得足夠的本錢補償。因此，必需經(jīng)過一些排他性的限制性措施對信息予以維護，才會有人情愿提供這種公共物品。但是，成認對信息匯編或投資人對信息的財富權(quán)或其限制措施，能夠會影響到整個社會獲取有效、充分的信息。為處理既成認和維護信息消費、匯編和投資人的利益，又保證信息維護不會因過度而對社會產(chǎn)生負面影響的姿態(tài)，法律或者政府在界定投資、消費、匯編信息者權(quán)益的同時，往往也對他們的權(quán)益施加相應(yīng)的負擔，以到達較好的社會效率。 證券買賣信息生成于證券買賣的過程中。投資者的買賣指令等數(shù)據(jù)在進入證券買賣所買賣系統(tǒng)前僅僅是數(shù)

14、據(jù)素材，買賣所為證券買賣提供了買賣平臺，制定買賣規(guī)那么，將零散的、單個的數(shù)據(jù)匯編成有實踐市場價值的數(shù)據(jù)產(chǎn)品。在這個過程中，買賣所對數(shù)據(jù)的加工處置過程闡明證券買賣所付出了“勞動。此外，買賣信息軟件編制過程有人工的智慧，而且證券買賣所為此進展了軟件開發(fā)等投資。實際中，證券買賣信息具有重要的商業(yè)價值，也容易被盜用。根據(jù)上述的信息財富權(quán)實際，法律該當確認證券買賣所對買賣信息的財富權(quán)。二現(xiàn)有的法律維護框架及其缺乏根據(jù)我國第14條的規(guī)定，對于將不受著作權(quán)維護的數(shù)據(jù)或其他資料聚集在一同而構(gòu)成的數(shù)據(jù)匯編作品，當對于現(xiàn)實或數(shù)據(jù)的選擇、編輯和陳列符合獨創(chuàng)性要求時，數(shù)據(jù)匯編作品可以獲得著作權(quán)的維護。但是，對于數(shù)據(jù)匯

15、編的維護只及于選擇、編輯和陳列，不及于其中的數(shù)據(jù)本身。證券買賣信息在買賣過程中生成，并經(jīng)過公布機構(gòu)的編輯和處置，證券買賣所可以征引中“匯編作品的規(guī)定來維護買賣信息。但是，只對買賣信息的選擇、編輯和陳列提供維護，而不及于其中的數(shù)據(jù)和信息本身。因此，對于證券買賣所來說，征引第14條并無法涵蓋那些下載買賣信息然后重新加以“匯編的行為。第10條明確制止進犯作為“商業(yè)的技術(shù)信息和運營信息。該條規(guī)定的“商業(yè)是指“不為公眾所知悉、能為權(quán)益人帶來經(jīng)濟利益、具有適用性并經(jīng)權(quán)益人采取嚴密措施的技術(shù)信息和運營信息。證券買賣信息屬于公開信息，無法納入“商業(yè)的范圍。根據(jù)實地調(diào)研，涉嫌違規(guī)運用買賣所買賣信息的主體多為買賣

16、所會員。根據(jù)現(xiàn)行的規(guī)定，證券買賣所與其會員之間的關(guān)系主要適用相應(yīng)的買賣規(guī)那么或會員管理方法，在證券市場買賣信息的運用方面，證券買賣所和會員之間并沒有簽署相應(yīng)的運用合同。在這種情況下，能提供的維護非常有限，且無助于厘清證券買賣信息的法律屬性。基于上述分析，無論是、或者是都沒有明晰界定證券買賣信息的法律屬性，也無法提供充分的法律維護。三證券買賣信息應(yīng)作為一種新型的財富權(quán)益維護證券買賣信息產(chǎn)權(quán)與傳統(tǒng)的財富權(quán)益在客體、維護方法等方面存在很大的差別，該當是一種新型的財富權(quán)益“數(shù)據(jù)庫。數(shù)據(jù)庫是指對于作品、數(shù)據(jù)或者其他資料的系統(tǒng)匯編，而且運用者可以經(jīng)過電子或其他的手段運用其中的數(shù)據(jù)。從數(shù)據(jù)庫的構(gòu)成上來看，證

17、券買賣所的買賣信息可以歸入數(shù)據(jù)庫的范圍。電子媒介和數(shù)據(jù)化技術(shù)的出現(xiàn)改動了對數(shù)據(jù)庫中的數(shù)據(jù)或資料的運用方式，如何維護第一個數(shù)據(jù)庫作者的投資問題變得更加突出。目前國際上對于數(shù)據(jù)庫的維護有兩種方式，一是將“數(shù)據(jù)庫作為“匯編作品來維護，但是我國提供的這種維護方式不及于其中的內(nèi)容。另一種方式是將“數(shù)據(jù)庫作為不同于著作權(quán)的“特殊權(quán)益sui generis right來維護，這是歐盟確立的維護方式。對于數(shù)據(jù)庫內(nèi)容的特殊維護，目的是維護數(shù)據(jù)庫制造者的投資，防止他人不正當?shù)爻槿』蚍磸?fù)運用本人數(shù)據(jù)庫中的全部或大量內(nèi)容。對這種新型財富權(quán)的維護，要么經(jīng)過修訂，要么經(jīng)過新的法律或行政法規(guī)來加以確認。四證券買賣信息的有效

18、供應(yīng)如何平衡證券買賣所的一切權(quán)主張與買賣信息在市場上的有效供應(yīng)，合理配置證券市場各方對買賣信息的權(quán)益與義務(wù)，是建構(gòu)證券買賣信息法律制度必需處理的難題。確認證券買賣所對買賣信息的排他性財富權(quán)能夠帶來的問題是，買賣一切能夠利用其在市場中的壟斷位置，收取過高的費用來“盤剝市場。由法律或證券市場監(jiān)管部門對證券買賣所行使買賣信息一切權(quán)的范圍施加限制，或者規(guī)定其負有披露買賣信息的責任，是處理這個問題的可行方法。對于市場信息的收費問題，應(yīng)經(jīng)過一個透明的方式來確定，以消除對證券買賣所作為市場壟斷機構(gòu)能夠濫用其市場位置的疑慮，促進證券買賣所和市場參與者之間的溝通。此外，法律法規(guī)或者監(jiān)管部門該當要求證券買賣所以非

19、歧視的態(tài)度以合理、透明的方式來發(fā)布買賣信息，促進其他機構(gòu)對買賣信息的研討、處置和進展證券買賣信息產(chǎn)品創(chuàng)新，從而保證市場的活力和競爭形狀。證券買賣信息制度的比較研討一美國證券市場的信息制度1975年以前，各證券買賣所對于本市場產(chǎn)生的證券市場買賣信息的發(fā)布和管理享有完全的權(quán)益，這得到美國最高法院的判例確認。政府部門和市場監(jiān)管機構(gòu)沒有介入市場信息的搜集、傳輸和處置過程。1975年經(jīng)過的對1934年的修正案，賦予美國證監(jiān)會SEC督導(dǎo)各個證券買賣所市場信息搜集和傳輸?shù)穆殭?quán)。1999年SEC曾試圖對證券市場信息收費進展改革，要求證券買賣所根據(jù)信息消費的本錢來收取費用，但是沒有勝利。 紐約證券買賣所NYSE

20、和納斯達克市場NASDAQ內(nèi)部都設(shè)有專門的信息效力部門。NYSE和NASDAQ都采用合同的方式管理買賣信息。要求信息供應(yīng)商申報信息用戶和對信息供應(yīng)商或信息用戶進展核對是NYSE和NASDAQ對買賣信息的運用進展管理的重要手段。NYSE和NASDAQ均在與信息供應(yīng)商或信息用戶簽署的合同中聲明其對買賣信息或由其衍生編制的指數(shù)信息擁有一切權(quán)。由于美國信息傳輸或運用買賣信息行業(yè)組織Consolidated Tape Association對于買賣信息的維護比較完備，有關(guān)著作權(quán)或者其他知識產(chǎn)權(quán)的主張很少被提及。二其他主要證券買賣所的實際倫敦證券買賣所規(guī)定，一切運用買賣信息的供應(yīng)商該當與買賣所簽署答應(yīng)合同

21、。合同商定，合同相對方有申報信息用戶的義務(wù)，倫敦證券買賣所可以對信息供應(yīng)商及信息用戶進展核對。倫敦證券買賣所在與信息供應(yīng)商簽署的合同中均商定，買賣信息曾經(jīng)獲得著作權(quán)及其他知識產(chǎn)權(quán)。法蘭克福證券買賣所設(shè)有信息產(chǎn)品部門。法蘭克福證券買賣所將運用買賣信息的權(quán)益義務(wù)規(guī)定在買賣信息傳輸合同的主要條款中。根據(jù)信息傳輸合同的規(guī)定，法蘭克福證券買賣所對于信息供應(yīng)商及用戶有核對的權(quán)益，信息供應(yīng)商應(yīng)按季提供計費根底報告，并備妥與用戶簽署的效力合同等相關(guān)資料以便核對之用。東京證券買賣所制定了信息供應(yīng)合同，將運用買賣信息的權(quán)益與義務(wù)關(guān)系規(guī)定在合同的主要條款中。日本沒有明確的現(xiàn)行法律或法院的判決范例規(guī)定買賣信息享有著作

22、權(quán)及其他知識產(chǎn)權(quán)的維護。香港買賣所以合同規(guī)范信息供應(yīng)商與香港買賣所之間的權(quán)益義務(wù)關(guān)系。合同規(guī)定，信息供應(yīng)商有義務(wù)申報信息用戶，有義務(wù)告知買賣所信息用戶涉嫌損害買賣信息的知識產(chǎn)權(quán)的情況并協(xié)助處置相關(guān)事宜。但是，香港買賣所并沒有主張擁有買賣信息的知識產(chǎn)權(quán)。與前述的證券買賣所不同，我國臺灣地域構(gòu)成了一套由、等構(gòu)成的買賣信息管理制度。規(guī)定，信息供應(yīng)商該當與信息用戶簽署合同。為了管理買賣信息的傳輸及運用，臺灣買賣所也會開展核對任務(wù)。臺灣證券買賣所主張其對買賣信息享有一切權(quán)。為加強維護買賣信息，買賣所也曾懇求著作權(quán)，但是沒有勝利。三對國際閱歷的小結(jié)從興隆國家和地域各個買賣所的實際來看，合同是界定買賣所與信

23、息供應(yīng)商、信息用戶之間權(quán)益義務(wù)關(guān)系的主要方式。各地買賣所的合同都規(guī)定了當事人的權(quán)益義務(wù)關(guān)系、買賣信息的內(nèi)容、傳輸范圍、用戶申報、收費以及核對等內(nèi)容。有關(guān)供應(yīng)商的資料通常也會成為合同重要的附件。這些附件普通都要求供應(yīng)商在懇求時照實地披露信息，某些情況下，甚至將供應(yīng)商與信息用戶之間簽署的合同也納入前述合同的范疇之內(nèi)。絕大多數(shù)的買賣所都主張本身對買賣信息擁有一切權(quán)。成認并尊重這種主張往往是供應(yīng)商提交懇求、獲準簽署合同的前提。一旦供應(yīng)商作出了意思表示，那就意味著它要為此承當合同義務(wù)。除倫敦證券買賣所外，其他各個買賣所都沒有或者沒能主張著作權(quán)或者其他知識產(chǎn)權(quán)。管理買賣信息的重要內(nèi)容是監(jiān)視合同的履行。合同

24、中會規(guī)定買賣所監(jiān)視合同履行的相關(guān)措施與程序，主要是申報與核對。核對分為自我核對與外部核對。核對的主要目的在于確認申報的內(nèi)容能否屬實，以保證買賣所的利益不受損害。除我國臺灣地域外，其他各地買賣所都沒有制定專門針對買賣信息的管理方法，更沒有專門的行政法規(guī)或者立法。出現(xiàn)這種差別的緣由主要在于法律文化以及法律傳統(tǒng)的不同。歐美國家悠久的契約文化與契約精神使得合同方式足以維護買賣信息的管理與運用。證券買賣信息產(chǎn)權(quán)的維護措施如前所述，目前，證券買賣信息產(chǎn)權(quán)維護最大的問題是難以確定證券買賣所公布的即時市場行情信息的法律屬性。本文第三部分曾經(jīng)對能夠征引的法律維護措施進展了討論，建議將其作為一種新型的財富權(quán)益加以規(guī)定。在立法明確之前，證券買賣所依然可以經(jīng)過加強合同執(zhí)行、重新厘定與會員公司的關(guān)系、以及經(jīng)過更完善的技術(shù)手段來保證買賣信息的有序傳播。一加強買賣信息運營答應(yīng)合同的執(zhí)行在當前的實際中，與國際上主要證券買賣所的做法一樣，我國證券買賣所授權(quán)運營證券信息的信息公司普通都同證券信息效力商簽署，商定雙方在證券買賣信息運營業(yè)務(wù)中的權(quán)益義務(wù)。因此，能否有效維護證券信息的關(guān)鍵就在于的執(zhí)行。證券買賣所與信息運營商、會員公司等關(guān)于買賣信息產(chǎn)權(quán)糾紛的案