頂層設(shè)計(jì)出臺國內(nèi)儲能行業(yè)發(fā)展加速

1、目 錄 HYPERLINK l _TOC_250015 周專題：頂層設(shè)計(jì)出臺，國內(nèi)儲能行業(yè)發(fā)展加速 4 HYPERLINK l _TOC_250014 海外經(jīng)驗(yàn)：合理的政策設(shè)計(jì)是儲能大規(guī)模發(fā)展的前提 4供電側(cè)儲能：明確市場地位，豐富收益來源 4用戶側(cè)儲能：補(bǔ)貼逐步退坡，推動可再生能源電力自發(fā)自用 6 HYPERLINK l _TOC_250013 國內(nèi)政策：發(fā)展方向確立，儲能行業(yè)規(guī)?；l(fā)展在即 7“十四五”儲能裝機(jī)空間超 30GW 7明確儲能市場地位，健全儲能價格機(jī)制 8健全技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)與管理體系，推動行業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展 9 HYPERLINK l _TOC_250012 投資建議&風(fēng)險提示 9

2、HYPERLINK l _TOC_250011 電新行業(yè)動態(tài)跟蹤 10 HYPERLINK l _TOC_250010 國家能源局下發(fā) 2021 年風(fēng)電光伏開發(fā)建設(shè)方案征求意見稿 10 HYPERLINK l _TOC_250009 國家能源局印發(fā)2021 年能源工作指導(dǎo)意見 10 HYPERLINK l _TOC_250008 組件招標(biāo)價格再創(chuàng)新高 10 HYPERLINK l _TOC_250007 行情回顧 11 HYPERLINK l _TOC_250006 新能源行業(yè)及公司動態(tài) 14 HYPERLINK l _TOC_250005 產(chǎn)業(yè)景氣度跟蹤 14 HYPERLINK l _TO

3、C_250004 重點(diǎn)公司公告 164.2.1.隆基股份：2020 年歸母凈利潤 85.52 億元，同比增長 61.99% 164.2.2.固德威：2020 年歸母凈利潤 2.60 億元，同比增長 153.16% 164.2.3.上機(jī)數(shù)控：2020 年歸母凈利潤 5.31 億元，同比增長 186.72% 164.2.4.晶盛機(jī)電：2020 年歸母凈利潤 8.58 億元，同比增長 34.64% 164.2.5.晶澳科技：簽訂 7.5 萬噸多晶硅采購合同 17 HYPERLINK l _TOC_250003 電網(wǎng)及工控行業(yè)及公司動態(tài) 18 HYPERLINK l _TOC_250002 產(chǎn)業(yè)景氣度

4、跟蹤 18 HYPERLINK l _TOC_250001 重點(diǎn)公司公告 185.2.1.國電南瑞：2020 年歸母凈利潤 48.52 億元，同比增長 11.71% 185.2.2.川儀股份：2020 年歸母凈利潤 3.81 億元，同比增長 62.67% 185.2.3.鳴志電器：2020 年歸母凈利潤 2.01 億元，同比增長 14.97% 19良信股份：2021 年一季度歸母凈利潤 6403 萬元，同比增長 40.74% 19新雷能：2021 年一季度歸母凈利潤 5118 萬元，同比增長 1187% 19 HYPERLINK l _TOC_250000 重點(diǎn)公司盈利預(yù)測 19圖表目錄圖 1

5、：儲能在電力體系中的收益與成本存在不匹配 4圖 2：美國電池儲能裝機(jī)規(guī)模情況（MWh） 5圖 3：PJM 調(diào)頻服務(wù)平均價格變化情況（$/MWh） 5圖 4：PJM 電池儲能調(diào)頻總收益變化（百萬美元） 5圖 5：美國已投運(yùn)電池儲能項(xiàng)目功能分布情況 6圖 6：2019 年底 PJM 市場電池儲能項(xiàng)目申請狀況 6圖 7：德國戶用儲能新增裝機(jī)情況（萬套） 7圖 8：德國戶用儲能系統(tǒng)單位成本下降情況 7圖 9：日本戶用光伏 FiT 電價與居民平均電價 7圖 10：日本戶用光伏 FiT 政策到期情況 7圖 11：國內(nèi)新型儲能裝機(jī)空間（GW） 8圖 12：各環(huán)節(jié)儲能發(fā)展模式 8圖 13：鋰電池儲能系統(tǒng)安全事

6、故誘發(fā)因素及其交互關(guān)系 9圖 14：本周板塊漲跌幅 11圖 15：本周電新子板塊漲跌幅 11圖 16：板塊周漲幅前十股票 12圖 17：板塊周跌幅前十股票 12圖 18：電新板塊市盈率變化 12圖 19：電新板塊市凈率變化 12圖 20：風(fēng)電設(shè)備板塊市盈率變化 12圖 21：光伏設(shè)備板塊市盈率變化 12圖 22：儲能設(shè)備板塊市盈率變化 13圖 23：工控自動化板塊市盈率變化 13圖 24：電網(wǎng)及自動化板塊市盈率變化 13圖 25：高壓設(shè)備板塊市盈率變化 13圖 26：近期硅料價格比較 14圖 27：近期硅片價格比較 14圖 28：近期電池片價格比較 15圖 29：近期組件價格比較 15圖 30

7、：逆變器月度價格變化（單位：$/W) 15圖 31：各地區(qū)逆變器累計(jì)出口金額（億元） 16圖 32：逆變器出口金額及增速 16圖 33：各地區(qū)太陽能電池累計(jì)出口金額（億元） 16圖 34：太陽能電池出口金額及增速 16圖 35：PMI 變化 18圖 36：工業(yè)增加值變化 18圖 37：電網(wǎng)基本建設(shè)投資完成額（億元） 18圖 38：電源基本建設(shè)投資完成額（億元） 18表 1：海外部分地區(qū)用戶側(cè)儲能補(bǔ)貼政策 6表 2：德國戶用儲能系統(tǒng)補(bǔ)貼情況（按初始投資成本進(jìn)行補(bǔ)貼） 6表 3：光伏產(chǎn)業(yè)鏈本周價格變化 14表 4：重點(diǎn)公司盈利預(yù)測 19周專題：頂層設(shè)計(jì)出臺，國內(nèi)儲能行業(yè)發(fā)展加速4 月 21 日，國

8、家發(fā)改委、能源局發(fā)布關(guān)于加快推動新型儲能發(fā)展的指導(dǎo)意見（征求意見稿），從國家層面對儲能行業(yè)的發(fā)展進(jìn)行了整體規(guī)劃部署。參照海外成熟儲能市場的相關(guān)政策經(jīng)驗(yàn)，我們認(rèn)為本次文件為儲能的發(fā)展勾勒了較為清晰的前景，國內(nèi)儲能行業(yè)有望逐漸步入正軌。海外經(jīng)驗(yàn)：合理的政策設(shè)計(jì)是儲能大規(guī)模發(fā)展的前提供電側(cè)儲能：明確市場地位，豐富收益來源供電側(cè)儲能大規(guī)模發(fā)展的主要制約因素在于儲能成本與收益的不匹配。在電力系統(tǒng)中，儲能既可作為電力的提供者，又可作為電力的消費(fèi)者，在發(fā)電側(cè)、電網(wǎng)側(cè)以及用戶側(cè)均可發(fā)揮作用。然而在傳統(tǒng)的電力機(jī)制下，儲能系統(tǒng)并沒有獨(dú)立的市場地位，而是依附于發(fā)電企業(yè)、電網(wǎng)企業(yè)或者電力用戶。在缺乏明確身份認(rèn)定的情況

9、下，承擔(dān)儲能成本的投資方往往無法充分享受儲能帶來的收益，因此配置儲能的積極性較弱，例如可再生能源開發(fā)商是儲能系統(tǒng)的投資者，收益卻主要由電網(wǎng)環(huán)節(jié)享受（可再生能源發(fā)電的波動性減弱，對電網(wǎng)的沖擊降低）。圖 1：儲能在電力體系中的收益與成本存在不匹配儲能系統(tǒng)投資成本往往由單一環(huán)節(jié)承擔(dān) 發(fā)電側(cè) 電網(wǎng)側(cè) 用電側(cè)電力調(diào)峰系統(tǒng)調(diào)頻緩解電網(wǎng)阻塞降低新增投資降低電費(fèi)支出提升供電可靠性備用電源可再生能源并網(wǎng)儲能系統(tǒng)收益體現(xiàn)在多個環(huán)節(jié)數(shù)據(jù)來源：因此，明確儲能系統(tǒng)的市場地位是推動儲能規(guī)模化發(fā)展的前提。對此，部分電力市場化程度較高的海外地區(qū)已經(jīng)走在前列。例如，美國聯(lián)邦能源管理委員會（FERC）于 2011 年出臺 755

10、 號法令，要求各區(qū)域輸電組織（RTO）以及獨(dú)立系統(tǒng)運(yùn)營商（ISO）放開各種類型市場主體參與調(diào)頻服務(wù)的限制，在調(diào)頻市場中儲能系統(tǒng)開始擁有與火電、水電等傳統(tǒng)發(fā)電機(jī)組相同的市場地位。FERC 755 號令的出臺極大地刺激了美國供電側(cè)儲能的發(fā)展，根據(jù)美國能源信息署（EIA）的項(xiàng)目數(shù)據(jù)庫，2011-2013 年美國電池儲能的累計(jì)裝機(jī)規(guī)模由 38MWh 大幅提升至 146MWh，實(shí)現(xiàn)了數(shù)倍的增長。圖 2：美國電池儲能裝機(jī)規(guī)模情況（MWh）180016001400120010008006004002000累計(jì)投運(yùn)規(guī)模新增投運(yùn)規(guī)模201120122013201420152016201720182019數(shù)據(jù)來源

11、：EIA，在發(fā)展初期，儲能的收益來源往往較為單一，一旦電力市場的運(yùn)行規(guī)則或供需情況發(fā)生較大變化，儲能項(xiàng)目的收入也將出現(xiàn)大幅波動，難以為投資業(yè)主提供長期穩(wěn)定的收益預(yù)期。以美國市場化程度較高的 PJM 電力市場為例，F(xiàn)ERC 755 號令之后新增電池儲能項(xiàng)目大規(guī)模進(jìn)入調(diào)頻市場，導(dǎo)致市場趨于飽和，2015 年后調(diào)頻價格大幅下滑，儲能項(xiàng)目收益降低，業(yè)主的投資積極性隨之放緩。圖 3：PJM 調(diào)頻服務(wù)平均價格變化情況（$/MWh）圖 4：PJM 電池儲能調(diào)頻總收益變化（百萬美元）0.400.350.300.250.200.150.100.050.002010 2011 2012 2013 2014 201

12、5 2016 2017 2018 201945403530252015105020152016201720182019數(shù)據(jù)來源：PJM，數(shù)據(jù)來源：PJM，因此，在明確市場地位之后，拓寬儲能項(xiàng)目的收益來源是促進(jìn)儲能行業(yè)大規(guī)模發(fā)展 的另一個重要手段。2018 年 FERC 發(fā)布 841 號法令，要求 RTO/ISO 移除儲能參與 各類電力市場的障礙，儲能設(shè)施的收益來源由原先單一的調(diào)頻市場擴(kuò)展至容量市場、能量市場以及輔助服務(wù)市場。根據(jù) EIA 的儲能項(xiàng)目數(shù)據(jù)庫，2015 年前美國大部分電 池儲能項(xiàng)目只具備單一功能，近年來越來越多儲能項(xiàng)目可在電力系統(tǒng)中發(fā)揮多種作 用，由此可獲得多種收益來源。隨著收益來

13、源的豐富，儲能項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)性將得到大幅提升，有效地刺激了各類業(yè)主的投資積極性。例如，F(xiàn)ERC 841 號法令發(fā)布后， PJM 市場的新增電化學(xué)儲能項(xiàng)目申請呈現(xiàn)井噴狀態(tài)，截至 2019 年底已有超過 6GW的電池儲能項(xiàng)目處于排隊(duì)狀態(tài)，其中超過 5.2GW 來自 2019 年當(dāng)年的新增申請。圖 5：美國已投運(yùn)電池儲能項(xiàng)目功能分布情況圖 6：2019 年底 PJM 市場電池儲能項(xiàng)目申請狀況1801601401201008060402001項(xiàng)功能2項(xiàng)功能3項(xiàng)功能及以上2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 20191009080706050403020100申請項(xiàng)

14、目數(shù)量申請項(xiàng)目規(guī)模（MW）2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 20196000500040003000200010000數(shù)據(jù)來源：EIA，數(shù)據(jù)來源：PJM，1.1.2. 用戶側(cè)儲能：補(bǔ)貼逐步退坡，推動可再生能源電力自發(fā)自用補(bǔ)貼政策推動了海外用戶側(cè)儲能的早期發(fā)展。在發(fā)展初期，由于儲能系統(tǒng)成本仍處于較高水平，用戶側(cè)儲能自身的經(jīng)濟(jì)性尚未顯現(xiàn)，因此政府層面的補(bǔ)貼是推動海外發(fā)達(dá)地區(qū)用戶側(cè)儲能起步的主要因素。在德國、美國加州、澳大利亞等用戶側(cè)儲能發(fā)展較好的地區(qū)，近年來均有針對用戶側(cè)儲能的專項(xiàng)補(bǔ)貼措施。表 1：海外部分地區(qū)用戶側(cè)儲能補(bǔ)貼政策地區(qū)補(bǔ)貼引入時間具體情況德國復(fù)興信

15、貸銀行（KfW）與德國環(huán)境部推出了針對戶用儲能（30kw 三相，同比-3.6%）。逆變器出口：2021 年 1-3 月逆變器出口數(shù)量 776.73 萬臺，同比增長 36.6%，出口金額為 64.77 億元，同比增長 58.7%。組件出口：2021 年 1-3 月太陽能電池出口金額為 363.91 億元，同比增長 28.2%。圖 30：逆變器月度價格變化（單位：$/W)1-10kW單相10-30kW三相30kW三相0.450.400.350.300.250.200.150.100.052010/12010/72011/12011/72012/12012/72013/12013/72014/120

16、14/72015/12015/72016/12016/72017/12017/72018/12018/72019/12019/72020/12020/72021/10.00數(shù)據(jù)來源：彭博，圖 31：各地區(qū)逆變器累計(jì)出口金額（億元）圖 32：逆變器出口金額及增速1002017/122018/122019/122020/122021/39080706050403020100當(dāng)月逆變器出口金額（億元）當(dāng)月同比3530252015105017/17/470數(shù)據(jù)來源：海關(guān)總署，數(shù)據(jù)來源：海關(guān)總署，圖 33：各地區(qū)太陽能電池累計(jì)出口金額（億元）圖 34：太陽能電池出口金額及增速7002017/122018

17、/122019/122020/122021/3600500400300200100160140120100806040200當(dāng)月太陽能電池出口金額（億元）當(dāng)月同比17/17/40數(shù)據(jù)來源：海關(guān)總署，數(shù)據(jù)來源：海關(guān)總署，4.2.重點(diǎn)公司公告4.2.1.隆基股份：2020 年歸母凈利潤 85.52 億元，同比增長 61.99%公司發(fā)布 2020 年年度報(bào)告，全年實(shí)現(xiàn)營收 545.83 億元，同比增長 65.92%，歸屬于上市公司股東的凈利潤 85.52 億元，同比增長 61.99%。2021 年一季度公司實(shí)現(xiàn)營收158.54 億元，同比增長 84.36%，歸母凈利潤 25.02 億元，同比增長 3

18、4.24%。4.2.2.固德威：2020 年歸母凈利潤 2.60 億元，同比增長 153.16%公司發(fā)布 2020 年年度報(bào)告，全年實(shí)現(xiàn)營收 15.89 億元，同比增長 68.09%，歸屬于上市公司股東的凈利潤 2.60 億元，同比增長 153.16%。4.2.3.上機(jī)數(shù)控：2020 年歸母凈利潤 5.31 億元，同比增長 186.72%公司發(fā)布 2020 年年度報(bào)告，全年實(shí)現(xiàn)營收 30.11 億元，同比增長 273.48%，歸屬于上市公司股東的凈利潤 5.31 億元，同比增長 186.72%。晶盛機(jī)電：2020 年歸母凈利潤 8.58 億元，同比增長 34.64%公司發(fā)布 2020 年年度報(bào)

19、告，全年實(shí)現(xiàn)營收 38.11 億元，同比增長 22.54%，歸屬于上市公司股東的凈利潤 8.58 億元，同比增長 34.64%。晶澳科技：簽訂 7.5 萬噸多晶硅采購合同公司下屬子公司東海晶澳與亞洲硅業(yè)簽署多晶硅購銷長單合同及補(bǔ)充協(xié)議，預(yù)計(jì)于 2020 年 9 月至 2025 年 8 月期間向亞洲硅業(yè)采購多晶硅料約 7.5 萬噸，實(shí)際采購價格采取月度議價方式。電網(wǎng)及工控行業(yè)及公司動態(tài)產(chǎn)業(yè)景氣度跟蹤工控觀察：2021 年 3 月中國 PMI 回升。2021 年 3 月中國制造業(yè) PMI 為 51.9%，較上月提升 1.3 個百分點(diǎn)，制造業(yè)景氣度回升。其中大型企業(yè) PMI 為 52.7%、中型企業(yè)

20、 PMI 為 51.6%、小型企業(yè) PMI 為 50.4%。電網(wǎng)觀察：2021 年 1-2 月電源基本建設(shè)投資完成額為 480 億元，同比增長 121.2%，保持高速增長；電網(wǎng)基本建設(shè)投資完成額為 227 億元，同比增長 64.5%。圖 35：PMI 變化圖 36：工業(yè)增加值變化1855PMIPMI:大型企業(yè)PMI:中型企業(yè)PMI:小型企業(yè) 161450121045864042350-22021/12020/102020/72020/42020/12019/102019/72019/42019/12018/102018/72018/42018/12017/102017/72017/42017/

21、12016/102016/72016/42021/22020/122020/102020/82020/62020/42020/22019/122019/102019/82019/62019/42019/22018/122018/102018/82018/62018/42018/230-4數(shù)據(jù)來源：Wind，數(shù)據(jù)來源：Wind，圖 37：電網(wǎng)基本建設(shè)投資完成額（億元）圖 38：電源基本建設(shè)投資完成額（億元）6000500040003000200010000電網(wǎng)基本建設(shè)投資完成額:累計(jì)值電網(wǎng)基本建設(shè)投資完成額:累計(jì)同6000500040003000200010000電源基本建設(shè)投資完成額:累計(jì)值電

22、源基本建設(shè)投資完成額:累計(jì)同比140120100806040200-2022018/2 2018/7 2018/12 2019/5 2019/10 2020/3 2020/8 2021/1數(shù)據(jù)來源：Wind，數(shù)據(jù)來源：Wind，重點(diǎn)公司公告5.2.1.國電南瑞：2020 年歸母凈利潤 48.52 億元，同比增長 11.71%公司發(fā)布 2020 年年度報(bào)告，全年實(shí)現(xiàn)營收 385.02 億元，同比增長 18.75%，歸屬于上市公司股東的凈利潤 48.52 億元，同比增長 11.71%。川儀股份：2020 年歸母凈利潤 3.81 億元，同比增長 62.67%公司發(fā)布 2020 年年度報(bào)告，全年實(shí)現(xiàn)營收 42.53 億元，同比增長 7.17%，歸屬于上市公司股東的凈利潤 3.81 億元，同比增長 62.67%。鳴志電器：2020 年歸母凈利潤 2.01 億元，同比增長 14.97%公司發(fā)布 2020 年年度報(bào)告，全年實(shí)現(xiàn)營收 22.13 億元，同比增長 7