燕京啤酒公司與青島啤酒公司財(cái)務(wù)報(bào)表對比分析

1、燕京啤酒公司與青島啤酒公司財(cái)務(wù)報(bào)表比照分析內(nèi)容摘要經(jīng)濟(jì)全球化加快，造成許多外企進(jìn)入國內(nèi)市場導(dǎo)致競爭加劇。當(dāng)前我國啤酒行業(yè)開展較快，近年啤酒市場在全 球范圍內(nèi)也出現(xiàn)了飽和，但國內(nèi)持續(xù)穩(wěn)定開展，并且不斷的走向成熟期。由于行業(yè)集中度提高，國內(nèi)市場規(guī)模被放 大，造成行業(yè)內(nèi)競爭加劇，我國行業(yè)企業(yè)內(nèi)憂外患，造成其市場競爭風(fēng)險(xiǎn)上升。導(dǎo)使行業(yè)的整體市場被大品牌啤酒 企業(yè)占領(lǐng)。燕京啤酒與青島啤酒是國內(nèi)行業(yè)龍頭，雙雙領(lǐng)跑行業(yè)整個(gè)市場。本文以燕京啤酒與青島啤酒2015-2019 年兩家企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表為基礎(chǔ)，對于兩家企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、指標(biāo)進(jìn)行總結(jié)與分析，旦對指標(biāo)進(jìn)行比照，找出雙方經(jīng) 營中存在的優(yōu)勢與缺乏，發(fā)現(xiàn)兩家企業(yè)經(jīng)

2、營過程中存在的問題，針對性的給出建議，希望兩家企業(yè)可以在未來的發(fā) 展過程中，規(guī)避經(jīng)營中存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)也希望可以為利益相關(guān)者提供有效信息，為其進(jìn)行決策提供參考。并 針對啤酒行業(yè)整體盈利能力下降、償債能力受阻情況，建議雙方在未來的生產(chǎn)經(jīng)營中，加強(qiáng)資金使用的有效性，對 于其產(chǎn)品線進(jìn)行收縮，摒棄低端品牌，提高高端產(chǎn)品比重，提升品牌競爭力，重點(diǎn)開展核心產(chǎn)品。調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)， 降低本錢，進(jìn)行品牌整合，優(yōu)化品牌戰(zhàn)略及產(chǎn)能管理，實(shí)施整合策略進(jìn)軍國際市場，提高國際品牌知名度，優(yōu)化營 銷渠道完善營銷模式，以增加其市場占有率。關(guān)鍵詞：燕京啤酒 青島啤酒 財(cái)務(wù)分析 一、緒論（一）研究背景和意義.研究背景現(xiàn)階段我國

3、啤酒的產(chǎn)量穩(wěn)居全球首位，但高速開展期結(jié)束了，經(jīng)濟(jì)增長放緩，啤酒行業(yè)進(jìn)入調(diào)整期，開始進(jìn)入 新常態(tài)。各家啤酒企業(yè)產(chǎn)銷量下降，收入、利潤也明顯下降，市場集中度提升，小企業(yè)生存難度加大。經(jīng)濟(jì)全球化 加快，造成許多外企進(jìn)入國內(nèi)市場，使國內(nèi)市場規(guī)模被放大，造成行業(yè)內(nèi)競爭加劇，我國行業(yè)企業(yè)內(nèi)憂外患，造成 其市場競爭風(fēng)險(xiǎn)上升。本文選取燕京啤酒與青島啤酒研究，原因在于兩家企業(yè)是國內(nèi)兩大啤酒巨頭，市場份額較 高，品牌知名度、規(guī)模均較大，行業(yè)龍頭地位明顯，因此，對其研究對整個(gè)行業(yè)有借鑒意義。燕京啤酒與青島啤酒保持著穩(wěn)定的開展，但受整體啤酒行業(yè)環(huán)境影響，收入呈現(xiàn)下滑趨勢，但2019年青島啤酒 控制住了降幅，而燕京啤酒

4、依然下滑。兩家企業(yè)雖然是啤酒行業(yè)巨頭，但盈利能力存在差距，本文對于差距分析， 利于學(xué)習(xí)其優(yōu)良的經(jīng)營戰(zhàn)略，促進(jìn)其進(jìn)一步開展，鞏固其行業(yè)龍頭地位。,研究意義財(cái)務(wù)分析對經(jīng)營方的實(shí)際情況進(jìn)行總結(jié)，進(jìn)而使利益相關(guān)者對于經(jīng)營方的實(shí)際情況有充分的了解，使經(jīng)營方的 管理者準(zhǔn)確定位開展方向，同時(shí)也為管理者提供決策依據(jù)。在當(dāng)前背景下，燕京啤酒與青島啤酒做為行業(yè)龍頭，對 這兩大巨頭的營運(yùn)分析，發(fā)現(xiàn)其經(jīng)營情況中難點(diǎn)，提出針對性建議，以提升其未來可開展能力，本文通過對啤酒行 業(yè)兩大巨頭比照分析，將相關(guān)財(cái)務(wù)分析的理論進(jìn)行了系統(tǒng)的總結(jié)和應(yīng)用，回顧重點(diǎn)知識(shí)、思考框架，以提升分析判 斷能力。有助于了解啤酒行業(yè)投資價(jià)值，為未來投

5、資提供方向，另外，對燕京啤酒和青島啤酒分析，更深入地了解 行業(yè)優(yōu)勢與劣勢，借鑒雙方的優(yōu)點(diǎn)、融會(huì)員通，對實(shí)際工作有較大的參考意義。（二）國內(nèi)外研究現(xiàn)狀.國外研究現(xiàn)狀Xinni Wang, Xinyi Gu, Rui Xie, JiaMingZhu (2020)指出 1991 年英國ICAEW (英格蘭和威爾士特許會(huì)計(jì)師協(xié)2李建新.企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)分析體系的構(gòu)建與完善J,財(cái)會(huì)學(xué)習(xí).2020(12)3劉永芳.集團(tuán)公司企業(yè)價(jià)值分析J.財(cái)經(jīng)界(學(xué)術(shù)版).2020 (08)4孫雪茹,基于區(qū)塊鏈技術(shù)的電子商務(wù)企業(yè)供應(yīng)鏈本錢控制研究一一以京東商城為例J.商業(yè)經(jīng)濟(jì).2020(04)5候春俊.基于大數(shù)據(jù)視角的電子商務(wù)

6、產(chǎn)業(yè)開展研究J.價(jià)值工程.2020(11)6楊云飛.京東數(shù)科：為大宗商品產(chǎn)業(yè)升級(jí)打造全套數(shù)字化解決方案J,中國物流與采購.2020(07)7莫岱青,京東新增用戶單季首超阿里轉(zhuǎn)型之年收獲下沉市場紅利J.計(jì)算機(jī)與網(wǎng)絡(luò).2020(06)8陳明偉.基于哈佛分析框架下的企業(yè)財(cái)務(wù)分析J.財(cái)會(huì)學(xué)習(xí).2020(08)9孫琪.我國跨境電商開展現(xiàn)狀與前景分析J.商業(yè)經(jīng)濟(jì)研究.2020(01)10王冬磊.京東“京喜”利刃出鞘J,知識(shí)經(jīng)濟(jì).2019(35)11石琦.線上線下攜手的新零售戰(zhàn)略分析一一以阿里巴巴為例J .現(xiàn)代營銷(下旬刊).2019(04)12謝麗娟.基于SWOT-PEST京東物流開展問題分析J.中外企業(yè)

7、家.2019(09)13沈弘斐.以財(cái)務(wù)指標(biāo)評(píng)價(jià)上市公司成長性一一以京東公司為例J納稅.2019(05)14郭丁菲.電商企業(yè)國際化戰(zhàn)略分析一一以京東商城為例J.商場現(xiàn)代化.2018(15)15陳泓鋼，施云清,京東物流配送模式優(yōu)化分析J .現(xiàn)代營銷(下旬刊).2018(06)Xinni Wang, Xinyi Gu, Rui Xie, JiaMingZhu. j Evaluation of the Financial Performance of China，s Agricultural Listed Companies Based on Factor AnalysisJ. Journal of

8、Agriculture and Horticulture, 2020, 2(6).Jin Cui, Baiyuan Yang, Xiaobing Luo, Lei Li, Xiaoguang Yu. Controlling light tunneling by adiabatic passage in two modulated nonlinear waveguidesJ. Results in Physics, 2019, 15.會(huì))和ICAC (國際會(huì)計(jì)合作委員會(huì))聯(lián)合發(fā)表的“財(cái)務(wù)報(bào)表的未來模型”，先后深刻、全面地揭示了現(xiàn)行財(cái)務(wù)報(bào)表 的缺點(diǎn)，1994年美國AICPA (美國執(zhí)業(yè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì))

9、在“改進(jìn)企業(yè)報(bào)告一面向報(bào)告用戶”中也指出現(xiàn)行財(cái)務(wù)報(bào)表的不 足并提出改進(jìn)意見。1992年國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)那么委員會(huì)是以現(xiàn)金流量為主要依據(jù)，尤其在美國的實(shí)證研究說明，現(xiàn)金比率 是在評(píng)價(jià)企業(yè)償債能力和風(fēng)險(xiǎn)之后得到的最好的比率。Jin Cui, Baiyuan Yang, Xiaobing Luo, Lei Li (2019)通過研究財(cái)務(wù)報(bào)表中存在的問題和缺乏，大局部傳統(tǒng) 報(bào)表理論知識(shí)已基本得到解決，產(chǎn)生的意義非凡。但是由于財(cái)務(wù)報(bào)表分析存在片面性和局限性，即便對財(cái)務(wù)報(bào)表分 析理論做出了基本的研究和改善，但是分析中仍然存在各種各樣的問題，使報(bào)表分析的過程受阻，不能給報(bào)表使用 者提供有效的依據(jù)。.國內(nèi)研究現(xiàn)狀敖

10、鎘(2020)研究指出財(cái)務(wù)分析是對經(jīng)營主體的開展存在的問題、優(yōu)勢的了解.，其對企業(yè)的開展十分重要。李建新(2020)研究指出財(cái)務(wù)分析包括：償債、營運(yùn)、盈利能力的分析，對于經(jīng)營方其中的這些能力進(jìn)行分 析，總結(jié)各能力存在的問題，積累經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。劉永芳(2020)研究指出財(cái)務(wù)分析了解經(jīng)營方的業(yè)績予以改進(jìn)、提高管理水平，進(jìn)而提升其市場占有率。孫雪茹(2020)研究指出財(cái)務(wù)分析了解市場單位在金融環(huán)境中使用長期資本滿足自身籌資需求的比例，也反映 其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。候春俊(2020)研究指出財(cái)務(wù)分析可以有效反應(yīng)出利潤分配的潛在狀況，以及管理層的風(fēng)險(xiǎn)偏好程度。楊云飛(2020)研究指出不同財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)會(huì)導(dǎo)致市場單位管理層

11、對于風(fēng)險(xiǎn)以及利潤分配、內(nèi)部治理方面的態(tài)度的 不同。莫岱青(2020)研究指出市場單位內(nèi)部財(cái)務(wù)狀況日益被外界所重視，用來評(píng)估被分析對象的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)以及融資 偏好。(三)研究方法及內(nèi)容.研究方法(1)文獻(xiàn)研究法利用國內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)研究，收集燕京啤酒與青島啤酒兩家企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，以此了解其經(jīng)營情況。(2)比率分析法主要分析指標(biāo)包括：凈利潤、主營業(yè)務(wù)收入、毛利潤率、凈利潤率、本錢費(fèi)用利潤率、資產(chǎn)負(fù)債率、權(quán)益乘 數(shù)、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等。(3)比擬分析法通過對不同比率指標(biāo)進(jìn)行趨勢分析，找出變動(dòng)方向，比照兩家公司相同指標(biāo)，分析它們的優(yōu)點(diǎn)與缺乏，為報(bào)表 使用者和經(jīng)營者提供決策依據(jù)。,研究內(nèi)容本文以燕京啤酒與青島啤酒

12、2015-2019年的財(cái)務(wù)報(bào)表為基礎(chǔ)，對燕京啤酒與青島啤酒近年來的經(jīng)營情況進(jìn)行分 析，分析影響燕京啤酒與青島啤酒經(jīng)營能力的主要因素，通過燕京啤酒與青島啤酒比照分析，了解雙方經(jīng)營現(xiàn)狀, 發(fā)現(xiàn)存在的問題，提出有效措施，促使企業(yè)未來可以良性開展。二、相關(guān)理論綜述（一）財(cái)務(wù)分析的概念財(cái)務(wù)分析以信息為起點(diǎn)，對經(jīng)營開展?fàn)顩r、財(cái)務(wù)成果等總體分析，對履行社會(huì)責(zé)任等信息分析。財(cái)務(wù)分析 以財(cái)報(bào)信息為依據(jù)，進(jìn)行定量分析，同時(shí)還要以非財(cái)務(wù)信息定性分析。財(cái)務(wù)分析主要是對企業(yè)的經(jīng)營、財(cái)務(wù)成果分 析，其分析與企業(yè)經(jīng)營開展?fàn)顩r相關(guān)，主要分析的內(nèi)容包括：盈利、償債、資金周轉(zhuǎn)及任期業(yè)績分析等。（二）財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容（1）營運(yùn)能力分

13、析通過對經(jīng)營主體的營運(yùn)能力分析，考察企業(yè)收益增加，對經(jīng)營主體擴(kuò)展能力加以了解?？梢源龠M(jìn)經(jīng)營方，有效 加強(qiáng)資產(chǎn)管理，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)使用效率提升，從而增強(qiáng)自身的資本積累能力。（2）償債能力分析可以有效的評(píng)價(jià)經(jīng)營方償債強(qiáng)弱，成為其經(jīng)濟(jì)實(shí)力的表達(dá)，通過其衡量經(jīng)營穩(wěn)健性，了解經(jīng)營主體的資產(chǎn)規(guī)模 擴(kuò)張過程中可能存在的問題，及經(jīng)營方存在的償債風(fēng)險(xiǎn)。（3）盈利能力分析盈利能力反映經(jīng)營方所擁有的獲利因素價(jià)值的識(shí)別及管理。其對于經(jīng)營主體的考核立足點(diǎn)，是經(jīng)營主體的經(jīng)濟(jì) 增加值，以及其利潤增長率。盈利能力分析，可以有效反映經(jīng)營主體的經(jīng)營成果，其是經(jīng)營方其獲利且進(jìn)行資本積 累的能力。（三）財(cái)務(wù)分析的方法對經(jīng)營方的經(jīng)營情況分析

14、，主要包括：償債能力分析、營運(yùn)能力分析、盈利能力分析、開展能力分析，經(jīng)營情 況比照分析，包括橫向比照，即企業(yè)和企業(yè)之間比照；縱向比照，同一個(gè)企業(yè)同一要素在不同會(huì)計(jì)期間的比擬。 趨勢分析法，將各期經(jīng)營指標(biāo)進(jìn)行比照，來對企業(yè)的經(jīng)營指標(biāo)增減變動(dòng)分析，說明經(jīng)營成果變動(dòng)的方法。比率分析法是指兩項(xiàng)相關(guān)數(shù)據(jù)之比，揭示經(jīng)營成果的分析方法。三、燕京啤酒與青島啤酒的介紹（一）燕京啤酒與青島啤酒企業(yè)介紹燕京啤酒1980年成立，經(jīng)過多年的開展，其于1996年股改，次年完成了改造，是啤酒行業(yè)規(guī)模最大集團(tuán)公司。 其以精選優(yōu)質(zhì)大麥、無污染礦泉水，制造符合國人口味的啤酒。1996年香港上市，次年該企業(yè)于深圳上市，股票代 碼：

15、000729。近年來，燕京啤酒關(guān)注自身的技術(shù)改造，實(shí)現(xiàn)自身經(jīng)營規(guī)模的開展壯大。到2019年止，該企業(yè)當(dāng)所的 啤酒銷量到達(dá)了381. 16萬千升，當(dāng)年該企業(yè)實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入1146848萬元，與前期相比來看，收入增長了L 10%,實(shí) 現(xiàn)利潤42174萬元，增長10.66%,歸屬母公司股東凈利潤22978萬元，增長27. 76%。指標(biāo)特別持續(xù)、穩(wěn)定、健康增 長。1903年德英商人在青島建立日耳曼啤酒公司青島股份公司，該經(jīng)營企業(yè)是青島啤酒股份的雛形（以下簡 稱青島啤酒），歷史悠久，1993年在香港、大陸上市，港股代碼0618。內(nèi)地上市股票代碼600600,是首家兩地點(diǎn)同時(shí) 上市企業(yè)。青島啤酒是核心大型

16、集團(tuán)，2019年該企業(yè)的品牌價(jià)值1637. 72億，青島啤酒采用優(yōu)質(zhì)大米等工序精制。躋 身全球品牌500強(qiáng)。2019年銷量805萬千升，該企業(yè)當(dāng)年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入279. 8億，與上期的實(shí)際情況相比增長5. 3臨 當(dāng)年該企業(yè)的實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤實(shí)現(xiàn)了 18. 5億，與上期實(shí)際水平相比增長30. 2%o凈利潤19.29億元。（二）燕京啤酒與青島啤酒財(cái)務(wù)狀況比照分析.財(cái)務(wù)報(bào)表主要數(shù)據(jù)分析財(cái)務(wù)指標(biāo)青島燕京青島燕京青島燕京青島燕京青島燕京資產(chǎn)285.01182.43300. 77182. 55309. 75180. 98340. 75176. 89373. 12181.62負(fù)債123. 3445

17、. 49131.9845. 75132. 0044. 22153. 8539. 35173. 9943. 46所有者權(quán)益161.66136. 93168.79136. 80177. 75136. 76186. 90137. 54199.13138.15營業(yè)收入276. 35125.38261.06115.73262. 77111.96265. 75113. 44279. 84114. 68凈利潤 16.126.2711.063. 1913.821.7315.612.2419.292.63數(shù)據(jù)來源：2015年-2019年兩家啤酒龍頭企業(yè)間年報(bào)數(shù)據(jù)整理獲得從報(bào)表數(shù)據(jù)看出，從兩家企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債的規(guī)

18、模、收入及凈利潤看，總體情況是青島啤酒處于更高的水平， 各項(xiàng)數(shù)據(jù)都高于燕京啤酒。但只以這些數(shù)據(jù)對于兩家企業(yè)的經(jīng)營狀況很難評(píng)價(jià)，因此，應(yīng)對雙方的盈利、償債等指 標(biāo)進(jìn)行比照，綜合分析判斷。.盈利能力分析表3-2 2015年-2019年兩家啤酒龍頭企業(yè)間盈利能力比照分析表年份20152016201720182019財(cái)務(wù)指標(biāo)燕京啤酒毛利率39.93%39. 70%36. 32%38. 53%39. 06%凈利潤率5. 00%2. 76%1.54%1.98%2. 30%本錢費(fèi)用利潤率7.01%4. 57%3.21%3.45%3. 79%青島啤酒毛利率37. 79%41.53%40. 55%37. 70%

19、38. 96%凈利潤率5. 83%4. 24%5.26%5. 87%6. 89%本錢費(fèi)用利潤率8.67%8.63%8.56%9.60%10. 53%數(shù)據(jù)來源：2015年-2019年兩家啤酒龍頭企業(yè)間年報(bào)數(shù)據(jù)整理獲得(1)毛利率青島啤酒毛利率處于波動(dòng)狀況，從2015年的37. 79%上升到2016年的41.53%,后下降到2018年的37. 70%,而后回 升到2019年的38. 96%o燕京啤酒毛利率處于波動(dòng)狀況，從2015年的39.93%下降到2017年的36.32%,后上升到2019年的39. 06%。到2019 年止，燕京啤酒略高一點(diǎn)，但差異不大。從毛利率來看，燕京啤酒與青島啤酒銷售毛利

20、率都處于波動(dòng)變化，整體水平相差不多。(2)凈利率青島啤酒凈利率整體處于上升趨勢，而燕京啤酒波動(dòng)變化，整體處于下降趨勢，本錢利潤率與其變化一致，反 映出燕京啤酒盈利、資本積累能力達(dá)不到青島啤酒的水平，到2019年青島啤酒優(yōu)勢顯著。主要原因燕京啤酒本錢控 制力沒有到達(dá)青島啤酒水平。燕京啤酒銷售凈利率5. 00%、2.76%、1.54% 1.98%. 2. 30%,燕京啤酒比率下降趨勢。對下降原因分析：由于收 入快速下降，對于自身的盈利能力產(chǎn)生了影響，加之本錢、費(fèi)用的控制力度缺乏，造成其凈利率出現(xiàn)了不穩(wěn)定狀 態(tài)；青島啤酒凈利率從5. 83%波動(dòng)變化，到2019年指標(biāo)上升到6.89%,可以看出，盡管其

21、毛利率在40%左右，但凈利率 不到7樂說明其也有大量的利潤被支出所吞噬，也使其凈利潤水平并沒有處于太高的水平。但是整體來看，需要加 大對本錢管控力度，提升盈利能力。(3)本錢費(fèi)用利潤率對燕京啤酒與青島啤酒本錢利潤率分析來看，燕京啤酒本錢費(fèi)用利潤率為7. 01%、4.57%、3.21%、3. 45%.79%,指標(biāo)處于下降趨勢，每支付一元而收回的利潤在減少。青島啤酒本錢費(fèi)用利潤率為8. 67%、8. 63%, 8. 56%. 9.60%. 10.53%,指標(biāo)處于上升趨勢，每支付一元而收回的利潤在增加，表達(dá)燕京啤酒其在得到利潤時(shí)，需要支出的 本錢較多，且同樣的利潤需要不同的本錢支出，而青島啤酒耗費(fèi)要

22、少引起。從指標(biāo)來看燕京啤酒，其整體的效益獲 取的能力不及青島啤酒?？傮w而言，兩家毛利率在40%左右，處于較好的水平，但凈利率卻普遍較低，表現(xiàn)出了該行業(yè)費(fèi)用較高。.償債能力分析表3-3 2015年-2019年兩家啤酒龍頭企業(yè)間償債能力比照分析表年份20152016201720182019財(cái)務(wù)指標(biāo)燕京啤酒資產(chǎn)負(fù)債率24. 94%25. 06%24.43%22. 24%23. 93%流動(dòng)比率1.331.331.431.631.68速動(dòng)比率0. 480. 470. 560. 630. 76青島啤酒資產(chǎn)負(fù)債率43. 28%43. 88%42. 62%45. 15%46. 63%流動(dòng)比率1.221.231

23、. 351.471.57速動(dòng)比率1.000.991. 121.251.33數(shù)據(jù)來源：2015年-2019年兩家啤酒龍頭企業(yè)間年報(bào)數(shù)據(jù)整理獲得(1)流動(dòng)比率從表看出，從2015年到2019年，兩家啤酒龍頭經(jīng)營方流動(dòng)比率相近，但從數(shù)據(jù)來看，青島啤酒低于燕京啤酒， 且兩家啤酒龍頭經(jīng)營方流動(dòng)比率呈上升趨勢。燕京啤酒流動(dòng)比率從1.33到L 68,處于上升趨勢，青島啤酒流動(dòng)比率 從L 22到1.57,整體出表現(xiàn)出了上升變化態(tài)勢，流動(dòng)比率在2理想，該指標(biāo)兩家企業(yè)都偏低，燕京啤酒優(yōu)于青島啤 酒。(2)速動(dòng)比率從速動(dòng)比率看，青島啤酒明顯高于燕京啤酒，說明青島啤酒變現(xiàn)能力、流動(dòng)資產(chǎn)抵償流動(dòng)負(fù)債能力要高于燕京 啤酒

24、。近五年指標(biāo)兩家企業(yè)穩(wěn)定上升，速動(dòng)比率在1較健康，燕京啤酒速動(dòng)比例盡管上升，但低于1較多。而青島啤 酒在2017年后高于1,其資產(chǎn)流動(dòng)性好于燕京啤酒。說明青島啤酒流動(dòng)負(fù)債保障力更強(qiáng)，從防范短期債務(wù)危機(jī)角度看，青島啤酒的債務(wù)危機(jī)會(huì)小些。但從營運(yùn)資本 角度認(rèn)識(shí)到，資產(chǎn)必須有流動(dòng)性，但這也不代表經(jīng)營方可以有更多的流動(dòng)資產(chǎn)，也不是這種資產(chǎn)越多越好，其需要 關(guān)注流動(dòng)資產(chǎn)質(zhì)量，經(jīng)營方中最有價(jià)值的流動(dòng)資產(chǎn)，主要有現(xiàn)金、銀行存款。提高資產(chǎn)質(zhì)量的必要措施，那么需要該 企業(yè)嚴(yán)控應(yīng)收款、以及不必要且占用資金的存貨。（3）資產(chǎn)負(fù)債率債務(wù)管理反映經(jīng)營方其負(fù)債管理狀況，從表可以看到，青島啤酒資產(chǎn)負(fù)債率分別為43. 28%

25、、43. 88%, 42.62%、 45.15%、46.63%,資產(chǎn)負(fù)債率呈現(xiàn)了上升的趨勢，代表了青島啤酒長期償債風(fēng)險(xiǎn)上升，青島啤酒長期償債能力弱。 青島啤酒負(fù)債高于燕京啤酒，這也說明了該經(jīng)營方可以利用外部資金，實(shí)現(xiàn)自身價(jià)值的提升。青島啤酒資產(chǎn)負(fù)債率 高于對方，總負(fù)債水平高于對方，風(fēng)險(xiǎn)高于對方。近五年來，青島啤酒資產(chǎn)負(fù)債率在43. 24%-46.63%間波動(dòng)，大局部 為流動(dòng)負(fù)債。通常這種負(fù)債結(jié)構(gòu)較危險(xiǎn)，但青島啤酒資產(chǎn)流動(dòng)性變現(xiàn)能力強(qiáng)，速動(dòng)比率快速上升到1。因此，雖然青 島啤酒資產(chǎn)負(fù)債率高，但負(fù)債情況較平安，可以適當(dāng)調(diào)整，風(fēng)險(xiǎn)不大。但是從其提高負(fù)債經(jīng)營后，其盈利水平也有 所上升。而燕京啤酒資產(chǎn)負(fù)

26、債率分別為24. 94%、25. 06%, 24.43%、22.24%、23.93%,總體處于下降趨勢，其負(fù)債水平較 低，明顯低于青島啤酒，代表其經(jīng)營較為保守，其資金充足，不依賴外部負(fù)債經(jīng)營。資產(chǎn)負(fù)債率最高只有25.06%, 該經(jīng)營方處于低風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，燕京啤酒流動(dòng)資產(chǎn)同樣足以歸還流動(dòng)負(fù)債。整體看，雙方負(fù)債整體較平安，債權(quán)人 資本受保護(hù)度較高。但從另一個(gè)角度來說，風(fēng)險(xiǎn)低意味著收益低，由于其財(cái)務(wù)政策穩(wěn)健，可能成為制約其盈利水平 的一大因素。與燕京啤酒盈利水平綜合分析，其處于低負(fù)債結(jié)構(gòu)，而這種負(fù)債結(jié)構(gòu)并沒有帶來更多收益，那么該經(jīng) 營方的管理者需要調(diào)整戰(zhàn)略，使其自身的財(cái)務(wù)杠桿得以合理利用，才可以提升

27、其盈利水平?？傮w來看，燕京啤酒負(fù)債率低于對方，燕京啤償債風(fēng)險(xiǎn)小些，其經(jīng)營較為穩(wěn)健、保守，償債能力要強(qiáng)于青島啤 酒，但是這種低負(fù)債，對其獲利能力產(chǎn)生影響。.營運(yùn)能力比照分析表3-4 2015年-2019年兩家啤酒龍頭企業(yè)間營運(yùn)能力比照分析表年份20152016201720182019財(cái)務(wù)指標(biāo)燕京啤酒應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率94. 6656. 9863. 1646. 4446. 76流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2. 091.911. 781.801.60固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.201. 151. 111. 191.22存貨周轉(zhuǎn)率1.951.791.881.811. 78總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0. 690. 630. 620. 640.

28、63應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率234.21209.44185. 84240. 05185. 24流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2. 322. 071.871.501.33固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2. 792. 282. 392. 572. 74青島啤酒存貨周轉(zhuǎn)率7. 886. 336. 536. 245. 37總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.970.870.850.780. 75數(shù)據(jù)來源：2015年-2019年兩家啤酒龍頭企業(yè)間年報(bào)數(shù)據(jù)整理獲得(1)存貨與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率青島啤酒應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率20率-2019年分別為234.21、209.44、185.84、240.05、185. 24 ,指標(biāo)波動(dòng)下降,代 表其應(yīng)收賬款回收力下降,與存貨周轉(zhuǎn)率結(jié)合來

29、看,表15-2收9年存貨周轉(zhuǎn)率分別為7.88、6.33、6. 53. 6.24、 5.37,指標(biāo)下降，其存貨周轉(zhuǎn)速度變慢。再看燕京啤酒應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率也是處于下降趨勢，從94.66下降到46.76,指標(biāo)快速下降，其資金周轉(zhuǎn)能力快速 減弱，代表了其采取了賒銷政策，反映出燕京啤酒賬款催收力缺乏，壞賬的機(jī)率上升，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大；與存貨周轉(zhuǎn) 率結(jié)合分析，燕京啤酒存貨周轉(zhuǎn)率下降，代表了該經(jīng)營方其周轉(zhuǎn)速度變慢，應(yīng)收賬款回收速度下降幅度快于存貨周 轉(zhuǎn)速度。青島啤酒應(yīng)收款使用效率高于對方。兩家公司應(yīng)收賬款使用效率受到快速消行業(yè)性質(zhì)、下游較強(qiáng)議價(jià)力影 響，收入主要以現(xiàn)金，但其應(yīng)收賬款的形式實(shí)現(xiàn)的收入在不斷增加。青島

30、啤酒存貨周轉(zhuǎn)率大于燕京啤酒，且指標(biāo)達(dá) 到了燕京啤酒3倍左右，青島啤酒存貨管理效率高于燕京啤酒。(2)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對兩家啤酒龍頭經(jīng)營方總資產(chǎn)利用效率比擬，總結(jié)其資產(chǎn)綜合利用效率。青島啤酒資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降，從0.97下 降到0.75,說明其資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度下降，營運(yùn)能力下降。而在2016年燕京啤酒資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降，但是自2017年后指標(biāo) 下降幅度減少，趨于穩(wěn)定，其營運(yùn)整體下降，燕京啤酒銷售處于下降趨勢，其具有提升空間。兩家啤酒龍頭經(jīng)營方 資產(chǎn)管理效率下降，減弱兩家啤酒龍頭經(jīng)營方的銷售能力，提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度，才可能對這兩家啤酒龍頭經(jīng)營方營 運(yùn)能力提升，進(jìn)而帶動(dòng)雙方盈利能力的提升。整體看，青島啤酒資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高

31、于燕京啤酒，其資產(chǎn)使用效率更高。 而燕京啤酒資產(chǎn)使用率較穩(wěn)定，呈現(xiàn)小幅度下降趨勢。主要收入下降，收入下降速度快于總資產(chǎn)下降速度。青島啤 酒資產(chǎn)使用效率更具優(yōu)勢。(3)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率青島啤酒流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率快速下降，自2018年開始指標(biāo)明顯低于燕京啤酒，說明了該經(jīng)營方其流動(dòng)資產(chǎn)使用、 管理效率低于對方。從總體的變化趨勢來看，近五年來，兩家企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率整體下降，青島啤酒整體下降速 度更快，燕京啤酒下降趨勢較平穩(wěn)。兩家公司流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率差距正在變化。(4)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率青島啤酒固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率波動(dòng)變化，2019年回升，說明青島啤酒固定資產(chǎn)利用率不穩(wěn)定，且其在提升固定資產(chǎn) 的利用率，降低資產(chǎn)閑置問題

32、。燕京啤酒指標(biāo)下降趨勢不明顯，整體固定資產(chǎn)利用率較平穩(wěn)，但指標(biāo)明顯低于青島啤酒較多，說明燕京啤酒固 定資產(chǎn)利用率低。整體來看，青島啤酒固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率要優(yōu)于燕京啤酒，其資產(chǎn)使用率更好，也進(jìn)一步的說明了青島啤酒固定資 產(chǎn)管理水平優(yōu)于比照企業(yè)，青島啤酒固定資產(chǎn)使用管理效率更好些。再看流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，2018年后燕京啤酒高于 青島啤酒，其流動(dòng)資產(chǎn)利用率好于青島啤酒，但其他流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況明顯低于青島啤酒，其銷售收益不及青島啤 酒?？傮w營運(yùn)能力燕京啤酒較青島啤酒弱。四、燕京啤酒與青島啤酒財(cái)務(wù)比照問題及建議(-)財(cái)務(wù)存在的問題分析1.青島啤酒經(jīng)營情況存在的問題(1)現(xiàn)金持有過多降低資產(chǎn)流動(dòng)速度青島啤酒的流

33、動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率情況來看。近年指標(biāo)不斷下降，表現(xiàn)出青島啤酒的流資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度下降。流動(dòng)資產(chǎn) 周轉(zhuǎn)率下降反映在存有的現(xiàn)金不斷增加，而現(xiàn)金的持有增加了其機(jī)會(huì)本錢。(2)盈利上升乏力青島啤酒是最為優(yōu)質(zhì)啤酒巨頭，其盈利、營運(yùn)能力，總體優(yōu)于燕京啤酒的；但近年來，受到行業(yè)盈利上升乏力 的整體局面影響，營運(yùn)水平處于下降趨勢，造成行業(yè)內(nèi)各經(jīng)營方其盈利水平下降，致使經(jīng)營方的償債能力受阻，增 加了經(jīng)營方的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，而做為行業(yè)領(lǐng)頭軍，雙方必須適應(yīng)現(xiàn)有的開展趨勢，有效應(yīng)對不確定性隱患及經(jīng)營中存在 的各種風(fēng)險(xiǎn)。(3)經(jīng)營保守青島啤酒負(fù)債方面處于低風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)，代表青島啤酒的債風(fēng)險(xiǎn)小些，青島啤酒經(jīng)營更穩(wěn)健、保守，但保守低負(fù)債 的結(jié)

34、構(gòu)，對青島啤酒獲利能力產(chǎn)生影響，直接影響青島啤酒盈利能力。(4)營運(yùn)能力下降青島啤酒應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)波動(dòng)下降，代表其應(yīng)收賬款回收力下降，與存貨周轉(zhuǎn)率結(jié)合來看，2015-2019年存 貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)下降，青島啤酒存貨周轉(zhuǎn)速度變慢，其營運(yùn)能力下降。2.燕京啤酒經(jīng)營情況存在的問題(1)財(cái)務(wù)杠桿利用缺乏從負(fù)債情況來看，該企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率低，其對于經(jīng)營保守，負(fù)債融資應(yīng)用缺乏，表現(xiàn)出其具有穩(wěn)健的財(cái)務(wù)狀 態(tài)，而這種低負(fù)債經(jīng)營影響了其盈利能力，燕京啤酒財(cái)務(wù)杠桿利用缺乏，但是這種管理體制下，燕京啤酒銷量增加 缺乏，其可能會(huì)喪失市場份額，造成未來盈利提升難。(2)本錢費(fèi)用控制缺乏燕京啤酒本錢費(fèi)用控制缺乏，近年來盈利

35、能力下降，在雙方毛利率相關(guān)不多的情況下，燕京啤酒凈利潤水平 低，且低于比照企業(yè)較多，說明其獲利能力缺乏，對于本錢費(fèi)用的控制缺乏，再從燕京啤酒的凈利率來看，燕京啤 酒40%左右的毛利率，只有2%左右的凈利潤率，說明其對于本錢費(fèi)用支出關(guān)注缺乏，造成其本錢費(fèi)用支出過多，而使 其毛利被消耗，影響其盈利能力的提升。(3)應(yīng)收賬款催收缺乏燕京啤酒應(yīng)收款的催收力缺乏，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降，燕京啤酒應(yīng)收賬款的回收速度下降幅度要快于存貨周轉(zhuǎn) 速度，賒銷政策，這樣大大增加了燕京啤酒出現(xiàn)壞賬的機(jī)率；與存貨周轉(zhuǎn)率分析，燕京啤酒存貨周轉(zhuǎn)率下降，指標(biāo) 下降總體周轉(zhuǎn)速度變慢。(4)資產(chǎn)利用缺乏燕京啤酒總資產(chǎn)的利用率較低下降，

36、說明燕京啤酒固定資產(chǎn)的利用率較低。營運(yùn)方面，燕京啤酒非流動(dòng)資產(chǎn)利 用率缺乏，但存貨及應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、低于青島啤酒，代表燕京啤酒銷售帶來的收益不如青島啤酒，從總體上來 說，燕京啤酒營運(yùn)能力弱。(二)青島啤酒與燕京啤酒的改進(jìn)對策1.青島啤酒經(jīng)營情況改進(jìn)對策從青島啤酒流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降情況來看，主要是由于青島啤酒貨幣資金不斷增加，進(jìn)而對資產(chǎn)周轉(zhuǎn)產(chǎn)生了影 響，過多的現(xiàn)金持有會(huì)影響青島啤酒盈利水平，因此，針對這種情況，建議青島啤酒除了考慮盈利、負(fù)債比例等因 素外，綜合衡量青島啤酒現(xiàn)金充裕度和投資機(jī)會(huì)。在青島啤酒現(xiàn)金充裕度時(shí)，要青島啤酒需要加大投資力度，可以 通過擴(kuò)展到國外市場，開展國際化經(jīng)營，豐富資本運(yùn)作形式?？梢栽趪廪k廠、投資，組建跨國公司等形式，進(jìn)一