第六部分寶鐵財(cái)務(wù)分戰(zhàn)略及其相關(guān)措施

1、寶鐵財(cái)務(wù)分戰(zhàn)略及其相關(guān)措施- PAGE 100 -矮第六部分 寶鐵芭財(cái)務(wù)分戰(zhàn)略及其埃相關(guān)措施哎隨著企業(yè)整體戰(zhàn)疤略的實(shí)施，有關(guān)礙企業(yè)資本結(jié)構(gòu)分?jǐn)[析以及使企業(yè)保辦值增值的方法也百相繼產(chǎn)生，資本暗的來源、投資的辦方向、成本優(yōu)勢辦、資本的運(yùn)營等啊等都是決定企業(yè)氨能否獲得利潤及頒保持企業(yè)競爭實(shí)阿力的重要因素。奧在資本相對缺乏哀、資源相對稀缺翱的今天，與眾不啊同的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略必笆將產(chǎn)生與眾不同捌的增值效果。繼艾前面部分對寶鐵哀發(fā)展總戰(zhàn)略的描版述以及業(yè)務(wù)分戰(zhàn)扮略的分析之后，案本部分將著重介翱紹寶鐵的財(cái)務(wù)分挨戰(zhàn)略。半一、寶鐵200凹0胺昂2002年上半擺年的財(cái)務(wù)分析擺（一）償債能力斑分析奧償債能力分析可氨以揭示企

2、業(yè)的財(cái)哀務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)的柏償債能力一般可艾以通過流動(dòng)比率案、速動(dòng)比率、現(xiàn)柏金流動(dòng)負(fù)債比率般和資產(chǎn)負(fù)債率來胺體現(xiàn)，以下就選凹用這四個(gè)比率對八寶鐵2000搬八2002年上半板年的償債能力做版出分析。根據(jù)寶伴鐵提供的200鞍0藹百2002年上半霸年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可佰得出各比率數(shù)據(jù)骯如表6-1：搬表6-1 寶鐵凹公司2000矮霸2002年上半皚年償債能力比率伴比率扳2000年度澳2001年度熬2002年上半霸年霸行業(yè)平均水平礙流動(dòng)比率（隘%挨）稗120.9罷127.3胺108.7挨105.5澳速動(dòng)比率（邦%按）唉87.8拔100.1壩98.9擺85.8稗現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比傲率（斑%壩）疤29.7搬29.1奧39

3、.1白6.7胺資產(chǎn)負(fù)債率（斑%班）白56.6盎59.1跋69.4吧64.8鞍利用表6-1中搬的數(shù)據(jù)可作圖如凹下：圖6-1熬從表6-1和圖藹6-1可以看出拌：鞍壩流動(dòng)比率在經(jīng)歷安了2001年度扳的緩慢增長之后版，到2002年搬上半年出現(xiàn)了較絆為明顯的下降，氨但是各年的數(shù)據(jù)氨均高于行業(yè)平均芭水平，說明在整挨個(gè)交通運(yùn)輸倉儲(chǔ)艾業(yè)中寶鐵基本保吧持了一個(gè)良好的擺流動(dòng)比率水平，爸具有較強(qiáng)的償還巴流動(dòng)負(fù)債的能力扳；挨半速動(dòng)比率200暗1年度比200班0年度有了較大叭幅度的增長，且巴2002年上半愛年繼續(xù)保持了增背長的態(tài)勢，只是半增長幅度有所下敗降，但每年均保敖持在行業(yè)平均水罷平之上，說明寶唉鐵流動(dòng)負(fù)債的償巴還

4、能力有了進(jìn)一熬步的提高；拜跋現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比啊率每年均大大超壩過行業(yè)平均水平扮，并在經(jīng)歷20笆01年度緩慢增百長之后，200按2年上半年出現(xiàn)氨了較大幅度的增邦長，并超過了行把業(yè)良好水平的標(biāo)版準(zhǔn)，說明寶鐵公稗司具有良好的直鞍接支付能力，債把務(wù)的償還擁有比伴較堅(jiān)實(shí)的后盾。傲頒雖然2000年熬度、2001年埃度寶鐵的資產(chǎn)負(fù)敗債率均高于行業(yè)版平均水平，但是扒2002年上半氨年卻低于行業(yè)平岸均水平，說明寶癌鐵2002年上敖半年的償債能力跋有較大幅度的下唉降，公司的財(cái)務(wù)隘風(fēng)險(xiǎn)有所增加。澳通過對以上償債頒能力比率的分析皚，可以得出這樣盎的結(jié)論：寶鐵2把000唉岸2002年上半絆年的短期償債能盎力（由流動(dòng)比率白

5、、速動(dòng)比率、現(xiàn)罷金流動(dòng)負(fù)債比率案體現(xiàn)）一直保持半著一個(gè)穩(wěn)定而又愛緩慢增長的良好藹態(tài)勢，而長期償昂債能力（由資產(chǎn)靶負(fù)債率體現(xiàn)）則鞍有所下降，尤其罷是在2002年愛上半年，說明寶哎鐵的長期償債能隘力起伏比較大，骯不夠穩(wěn)定，有待芭進(jìn)一步提高。瓣（二）營運(yùn)能力翱分析壩企業(yè)的營運(yùn)能力挨反映了企業(yè)的資靶金周轉(zhuǎn)狀況，對按此進(jìn)行分析可以爸了解企業(yè)的營業(yè)擺狀況及經(jīng)營管理澳的水平。企業(yè)可熬以通過產(chǎn)品銷售挨情況與資金占用叭量來分析其資金扳周轉(zhuǎn)狀況，評價(jià)瓣其營運(yùn)能力。通罷常企業(yè)營運(yùn)能力版的高低主要體現(xiàn)艾在存貨周轉(zhuǎn)率、氨應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率笆、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)埃率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)埃率四個(gè)比率上，皚所以就選用這四艾個(gè)比率對寶鐵2澳00

6、0半般2002年上半巴年的營運(yùn)能力做把出分析。根據(jù)寶熬鐵提供的200笆0拔巴2002年上半艾年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可拌得出寶鐵200案0瓣辦2002年上半礙年各個(gè)比率的數(shù)唉據(jù)如表6-2：擺表6-2 寶鐵班2000岸搬2002年上半翱年?duì)I運(yùn)能力比率案比率襖2000年度襖2001年度安2002年上半氨年八行業(yè)平均水平八存貨周轉(zhuǎn)率（次柏）啊7.0伴4.8皚2.9熬4.0懊應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率耙（次）癌9.2傲5.7鞍2.3瓣4.6把流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率哎（次）矮1.6傲1.3爸0.5皚1.0俺總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（巴次）凹1.1翱0.9熬0.3扒0.3愛根據(jù)上表作圖如哀下：圖 6-2愛從表6-2和圖捌6-2可以看出埃：埃皚寶鐵2

7、000年罷度的存貨周轉(zhuǎn)率吧不但高出行業(yè)平扳均水平，而且已版經(jīng)向行業(yè)良好水捌平標(biāo)準(zhǔn)9.8靠伴近，說明這一時(shí)搬期寶鐵存貨周轉(zhuǎn)邦迅速，企業(yè)銷售柏能力較強(qiáng)，營運(yùn)皚資金占用在存貨般上的金額較少。昂而2001年度佰雖然同樣高于行岸業(yè)平均水平，但愛在同行業(yè)中已經(jīng)傲沒有了明顯的優(yōu)邦勢，說明這一時(shí)啊期寶鐵的庫存管氨理不是很完善，氨銷售狀況也不及霸原來好，在一定隘程度上造成了存按貨積壓，從一個(gè)哀側(cè)面反映了企業(yè)哎在產(chǎn)品銷售方面把的問題。到了2班002年上半年拌，寶鐵的存貨周耙轉(zhuǎn)率開始低于行版業(yè)平均水平，說按明這一時(shí)期存貨跋周轉(zhuǎn)存在較大問哀題，存貨積壓的巴情況比較嚴(yán)重，扳在同行業(yè)中已漸霸漸喪失了優(yōu)勢。按版寶鐵2000

8、年叭度的應(yīng)收賬款周扒轉(zhuǎn)率不但明顯高靶于行業(yè)平均水平盎，而且是其兩倍襖，說明這一時(shí)期斑其應(yīng)收賬款具有敖良好的流動(dòng)性，扳變現(xiàn)速度較快，芭管理效率較高，愛企業(yè)催收應(yīng)收賬半款的速度較快，艾壞賬損失較少，挨資產(chǎn)的流動(dòng)性也擺比較好，進(jìn)而從耙一定程度上反映藹了企業(yè)具有良好霸的短期償債能力叭。到了2001愛年度應(yīng)收賬款周哀轉(zhuǎn)率有所降低，拜說明這一時(shí)期寶邦鐵應(yīng)收賬款的流襖動(dòng)性有所下降，傲變現(xiàn)速度相對減骯慢，企業(yè)的短期皚償債能力也相應(yīng)版的受到了影響，氨但是與同行業(yè)相艾比還具有微弱優(yōu)氨勢。2002年懊上半年應(yīng)收賬款癌周轉(zhuǎn)率只達(dá)到行巴業(yè)平均水平的一阿半，說明應(yīng)收賬佰款的流動(dòng)性較差扳，變現(xiàn)能力較低盎，企業(yè)催收應(yīng)收骯賬款

9、的效率也較爸低，使得寶鐵的奧應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率礙在同行業(yè)中已明搬顯處于劣勢地位靶。氨昂流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率瓣的變化相對穩(wěn)定絆，雖然每年都有矮所下降，但是幅斑度并不大，說明俺寶鐵流動(dòng)資產(chǎn)的拜利用效率比較高岸，在同行業(yè)中具拜有明顯優(yōu)勢。但班2002年上半拌年遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于行業(yè)按平均水平，只到骯行業(yè)平均水平的瓣一半，說明這一壩時(shí)期寶鐵流動(dòng)資唉產(chǎn)的管理效率存氨在一定問題，流笆動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)緩慢霸，流動(dòng)資金的占唉用比較大，資金熬的利用效率不高岸，在同行業(yè)中處哀于劣勢地位。阿頒總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也傲呈現(xiàn)出了一個(gè)緩凹慢下降的總體趨奧勢，但每年的比拜率水平均基本保半持在行業(yè)平均水扮平之上，說明寶爸鐵全部資產(chǎn)的利俺用效率還是相當(dāng)百高的，

10、在同行業(yè)凹中具有非常明顯辦的優(yōu)勢。扮通過以上營運(yùn)能班力的分析，可以八知道：寶鐵20愛00年度、20愛01年度在企業(yè)巴資產(chǎn)方面的營運(yùn)笆是高效而且成功擺的，企業(yè)的營業(yè)按狀況和經(jīng)營管理愛水平都遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于矮行業(yè)平均水平，扮資金周轉(zhuǎn)狀況良皚好，資金的利用壩效率也比較高，愛但是就2002礙年上半年而言，佰各項(xiàng)比率均有較拜大幅度的下降，搬除了總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)疤率基本保持與行扒業(yè)平均水平持平扳以外，其他各項(xiàng)拌比率均只達(dá)到行扒業(yè)平均水平的一岸半，這其中除了翱受整個(gè)鋼鐵行業(yè)爸疲軟的因素影響氨之外，主要還是八寶鐵自身經(jīng)營管胺理方面的問題。拜因此，寶鐵今后頒應(yīng)該更加注重公敖司的經(jīng)營管理，挨注重戰(zhàn)略決策的笆制定及其實(shí)施。伴（三

11、）獲利能力矮分析瓣盈利是企業(yè)的重壩要經(jīng)營目標(biāo)，是敖企業(yè)生存和發(fā)展半的物質(zhì)基礎(chǔ)，它皚不僅關(guān)系到企業(yè)辦所有者的利益，癌也是企業(yè)償還債安務(wù)的一個(gè)重要來藹源。獲利能力分白析是企業(yè)財(cái)務(wù)分班析的重要組成部埃分，也是評價(jià)企靶業(yè)經(jīng)營管理水平百的重要依據(jù)。通捌常評價(jià)企業(yè)獲利半能力高低的比率版主要有：凈資產(chǎn)啊收益率、銷售凈骯利率、成本費(fèi)用案凈利率等，以下岸就選用這三個(gè)比胺率對寶鐵200癌0阿背2002年上半邦年的獲利能力做邦出分析。根據(jù)寶壩鐵提供的200奧0骯叭2002年上半疤年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，疤可得出以上三個(gè)疤比率的數(shù)據(jù)如表扮6-3：盎表6-3 寶鐵爸2000把鞍2002年上半安年?duì)I運(yùn)能力比率絆比率辦2000年度芭

12、2001年度爸2002年上半佰年哎行業(yè)平均水平熬凈資產(chǎn)收益率（罷%）傲3.7隘3.7半1.4暗0.5板銷售凈利率（%襖）芭3.3懊3.9班4.2暗12.5熬成本費(fèi)用凈利率白（%）皚2.9拜3.5岸3.8邦-2.4按根據(jù)表中數(shù)據(jù)作爸圖如下：圖 6-3扮從表6-3和圖敖6-3中可以看八出：霸擺凈資產(chǎn)收益率在疤經(jīng)歷了2000把年度到2001安年度的相同水平伴發(fā)展之后，從2捌001年底開始捌以一個(gè)較快的速吧度遞減，從而使稗2001年底成頒為生產(chǎn)經(jīng)營的拐瓣點(diǎn)，說明寶鐵公半司2000年度挨、2001年度鞍的資產(chǎn)利用效率骯較高，企業(yè)資產(chǎn)藹運(yùn)作良好；20柏02年上半年凈捌資產(chǎn)收益率雖然艾也高于行業(yè)平均板水平，

13、但只到上板年水平的三分之爸一，說明這一時(shí)暗期寶鐵公司的資敗產(chǎn)利用效率大幅隘度降低，企業(yè)經(jīng)隘營管理上出現(xiàn)了伴問題，造成企業(yè)胺資產(chǎn)運(yùn)作的低效佰率，使企業(yè)的獲安利能力大幅度降骯低。般岸銷售凈利率均只皚到行業(yè)平均水平斑的三分之一左右襖，說明寶鐵公司巴這一比率在同行安業(yè)中還不具備優(yōu)岸勢，不過仍然體八現(xiàn)出了一個(gè)穩(wěn)中昂有升的發(fā)展趨勢柏，說明寶鐵公司癌注重不斷加大銷哎售力度，通過擴(kuò)凹大銷售獲取收益捌。罷哎成本費(fèi)用凈利率版均高出行業(yè)平均埃水平，說明寶鐵八公司非常注重企氨業(yè)成本費(fèi)用的控鞍制，具有較強(qiáng)的搬控制能力，企業(yè)敗經(jīng)營管理具有較吧高的水平，獲利辦能力高于行業(yè)平愛均水平。成本費(fèi)澳用凈利率一直保隘持了一個(gè)穩(wěn)定增阿

14、長的態(tài)勢，說明班寶鐵公司在日常安的生產(chǎn)經(jīng)營管理版中非常注重降本拌增效，不斷加大胺成本費(fèi)用的管理奧力度，使企業(yè)的柏獲利能力持續(xù)增按強(qiáng)，從而在同行鞍業(yè)的激烈競爭中艾處于優(yōu)勢地位。矮二、寶鐵今后3跋胺5年內(nèi)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)骯略胺（一）財(cái)務(wù)戰(zhàn)略捌的選擇依據(jù)澳企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的安基本作用表現(xiàn)為靶它對經(jīng)營戰(zhàn)略的矮全面支持，它與芭生產(chǎn)戰(zhàn)略、營銷愛戰(zhàn)略一起共同形柏成企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略藹的支持系統(tǒng)。財(cái)哀務(wù)戰(zhàn)略是經(jīng)營戰(zhàn)阿略的執(zhí)行戰(zhàn)略爸：凹經(jīng)營戰(zhàn)略是全局哎性決策戰(zhàn)略，它昂側(cè)重于從競爭對罷手的分析中來確巴定自己的經(jīng)營定哎位百；扳財(cái)務(wù)戰(zhàn)略則是局襖部性和執(zhí)行性的拔，它從財(cái)務(wù)角度斑對涉及經(jīng)營的所昂有財(cái)務(wù)事項(xiàng)提出氨自己的目標(biāo)半。因此，經(jīng)營戰(zhàn)百

15、略處支配地位，矮決定企業(yè)的發(fā)展絆目標(biāo)，并制約著暗企業(yè)內(nèi)部其他一澳切相關(guān)戰(zhàn)略的制搬定及實(shí)施，而財(cái)安務(wù)戰(zhàn)略則處于被澳支配地位，它的芭制定、實(shí)施和控拌制都必須從企業(yè)昂的總體經(jīng)營目標(biāo)挨出發(fā)，跋以財(cái)務(wù)職能部門哀戰(zhàn)略管理為核心懊、其他部門的協(xié)吧調(diào)為依托班。所以，企業(yè)財(cái)翱務(wù)戰(zhàn)略的選擇依芭據(jù)就是企業(yè)的經(jīng)般營戰(zhàn)略，企業(yè)必奧須選擇與之經(jīng)營斑戰(zhàn)略相適應(yīng)的財(cái)靶務(wù)戰(zhàn)略。敖根據(jù)企業(yè)生命周凹期理論，熬企業(yè)可以劃分為半創(chuàng)立期、成長期拜、成熟期與衰退八期四個(gè)發(fā)展階段礙，不同發(fā)展階段凹企業(yè)具有不同的皚內(nèi)在特征，這些靶不同的內(nèi)在特征班要求企業(yè)有不同按的戰(zhàn)略重點(diǎn)。步絆入成長期的企業(yè)暗，經(jīng)營戰(zhàn)略中的艾業(yè)務(wù)戰(zhàn)略逐步成敖為企業(yè)戰(zhàn)略管理班的

16、核心，因?yàn)檫@疤一時(shí)期的企業(yè)都癌希望通過業(yè)務(wù)的襖擴(kuò)張不斷鞏固自拔己的市場地位、霸擴(kuò)大自己的市場扒份額。根據(jù)本報(bào)八告前面部分對寶熬鐵內(nèi)、外部環(huán)境靶的分析，可以知藹道安寶鐵目前正處在靶成長期向成熟期艾過渡的階段，所壩以業(yè)務(wù)戰(zhàn)略就成扒為這一階段寶鐵哀經(jīng)營戰(zhàn)略中最為芭重要的戰(zhàn)略了。骯因此，寶鐵今后安3白稗5年內(nèi)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)唉略以本報(bào)告前面頒部分所述的業(yè)務(wù)奧戰(zhàn)略為依據(jù)。板（二）寶鐵今后挨3頒邦5年內(nèi)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)板略胺根據(jù)不同內(nèi)在特挨征，企業(yè)可分別辦采用集中財(cái)務(wù)戰(zhàn)按略、擴(kuò)張財(cái)務(wù)戰(zhàn)斑略、穩(wěn)健財(cái)務(wù)戰(zhàn)矮略和防御財(cái)務(wù)戰(zhàn)捌略。企業(yè)在創(chuàng)立吧時(shí)一般采取集中扒財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，通過氨內(nèi)部積累、負(fù)債艾獲得壯大需要的襖資源；在成長階爸段，企業(yè)

17、可以采按取擴(kuò)張財(cái)務(wù)戰(zhàn)略版，通過規(guī)模經(jīng)濟(jì)瓣取得成本、產(chǎn)出叭和技術(shù)優(yōu)勢，建按立一定的市場地奧位；當(dāng)企業(yè)進(jìn)入百成熟階段后，以案多元化經(jīng)營實(shí)現(xiàn)矮資源的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移愛與結(jié)構(gòu)調(diào)整成為奧主導(dǎo)經(jīng)營戰(zhàn)略，般多元化經(jīng)營會(huì)不拔斷面臨進(jìn)入及退唉出某一特定產(chǎn)業(yè)暗的選擇，為增強(qiáng)挨企業(yè)對外部環(huán)境埃的應(yīng)變能力，企白業(yè)宜采用穩(wěn)健財(cái)扳務(wù)戰(zhàn)略；防御財(cái)叭務(wù)戰(zhàn)略是企業(yè)經(jīng)哎營失敗時(shí)為了減唉少經(jīng)濟(jì)損失而選昂擇的一種財(cái)務(wù)戰(zhàn)邦略。吧目前寶鐵公司正敗處于成長期向成阿熟期過渡的特殊板階段，因此在今拔后3藹靶5年內(nèi)寶鐵適宜皚選用巴擴(kuò)張財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與跋穩(wěn)健財(cái)務(wù)戰(zhàn)略相拌結(jié)合的財(cái)務(wù)發(fā)展扒戰(zhàn)略。案從目前的發(fā)展情哎況來看，寶鐵已柏經(jīng)初步具備了一氨定的市場競爭實(shí)懊力、

18、擁有一定的擺市場份額，無論傲是在規(guī)模、功能稗和技術(shù)上，還是半在管理、信息技笆術(shù)采用和內(nèi)部機(jī)奧構(gòu)作業(yè)效率上，盎都形成了自己的班優(yōu)勢，處于企業(yè)案生命周期的成長艾階段。這一階段骯要求寶鐵在現(xiàn)有鞍生產(chǎn)經(jīng)營的基礎(chǔ)矮上，不斷開發(fā)新安的產(chǎn)品及服務(wù)，拌既要注重加強(qiáng)原澳有產(chǎn)品及服務(wù)的胺優(yōu)勢，保持并擴(kuò)芭大其市場份額，白又要加大新產(chǎn)品捌及服務(wù)的開發(fā)和岸投入力度，不斷伴尋找企業(yè)新的經(jīng)芭濟(jì)增長點(diǎn)，這兩把個(gè)方面無論誰都拌要求寶鐵擁有強(qiáng)俺大的資金后盾，胺且必須保持良好八的資金運(yùn)作，所昂以為了滿足這兩俺個(gè)方面的需要，扒寶鐵應(yīng)該實(shí)施擴(kuò)稗張型的企業(yè)財(cái)務(wù)捌戰(zhàn)略，實(shí)現(xiàn)企業(yè)罷資產(chǎn)規(guī)模的快速罷擴(kuò)張，并通過規(guī)傲模經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步取霸得并加強(qiáng)成本

19、、癌產(chǎn)出和技術(shù)以及扒其他與企業(yè)產(chǎn)品唉和服務(wù)相聯(lián)系的岸各個(gè)方面的優(yōu)勢凹，確立并鞏固寶背鐵的市場地位。般同時(shí)從現(xiàn)階段寶藹鐵自身的發(fā)展來捌看，不可否認(rèn)寶跋鐵的產(chǎn)品及服務(wù)斑結(jié)構(gòu)已趨于成熟瓣和穩(wěn)定，企業(yè)經(jīng)稗營運(yùn)作也積累了八相當(dāng)?shù)慕?jīng)驗(yàn)，下疤一步的經(jīng)營發(fā)展捌目標(biāo)就是如何在爸加強(qiáng)、鞏固現(xiàn)有癌成績的基礎(chǔ)上，翱開展多元化經(jīng)營搬，進(jìn)一步把寶鐵懊的業(yè)務(wù)做大、做哎強(qiáng)，因此從這一阿點(diǎn)上來說，寶鐵叭應(yīng)該采用穩(wěn)健的靶企業(yè)財(cái)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)礙略。綜合上面的胺分析，寶鐵目前背正處于成長階段奧向成熟階段過渡罷的特殊階段（如擺圖6-4所示）啊，應(yīng)該綜合運(yùn)用般擴(kuò)張財(cái)務(wù)戰(zhàn)略和俺穩(wěn)健財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，搬做到既能抓住機(jī)啊遇不斷發(fā)展寶鐵愛公司，又不會(huì)因礙為太

20、過激進(jìn)而忽熬略了企業(yè)的穩(wěn)定案和持續(xù)發(fā)展。叭圖6-4 寶襖鐵的企業(yè)生命周澳期曲線模擬圖 凹從圖6-4中可捌以很清晰的觀察胺到生命周期的不笆同階段上企業(yè)銷懊售和利潤的變化叭趨勢，圖中黑點(diǎn)鞍代表寶鐵目前在扳整個(gè)企業(yè)生命周埃期中所處的階段熬。需要指出的是斑圖中所指的開發(fā)哀期、引進(jìn)期就是唉上述文中提到的翱企業(yè)創(chuàng)立期，只吧是不同的理論依拔據(jù)有不同的稱謂凹而已。吧三、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略下半的各分部策略斑企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的耙主要任務(wù)就是在斑對現(xiàn)有資金市場百充分認(rèn)識(shí)的基礎(chǔ)吧上，根據(jù)企業(yè)財(cái)啊務(wù)的實(shí)際情況，邦選擇企業(yè)的投資襖方向，確定融資背渠道和方法，調(diào)暗整企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)般結(jié)構(gòu)，保證企業(yè)鞍經(jīng)營活動(dòng)對資金挨的需要，以最佳扳的資金利用

21、效果辦來幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)百戰(zhàn)略目標(biāo)。企業(yè)頒的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略主要鞍包括四個(gè)方面：拌（1）投資策略跋：在長期和短期藹間如何分配資金扒，發(fā)掘市場發(fā)展挨最具有潛力的產(chǎn)八品；同時(shí)為發(fā)揮擺資金效益，而合安理運(yùn)用流動(dòng)資金敗。敖（2）籌資策略百：選擇有利的渠俺道和方法，力求伴降低資金成本，拌提高借入資金的胺使用效果。翱（3）利潤分配八策略：根據(jù)市場按金融狀況和企業(yè)版財(cái)務(wù)狀況確定分盎配政策，處理好白集體利益和個(gè)人把利益、短期利益壩和長期利益的關(guān)壩系。這是關(guān)系到鞍企業(yè)興衰的戰(zhàn)略瓣問題。跋（4）財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)爸策略：結(jié)合企業(yè)罷經(jīng)營的狀況，擬佰定有利于企業(yè)長擺遠(yuǎn)發(fā)展的資本結(jié)背構(gòu)，并在安全性鞍、靈活性和有效般性中尋求最佳結(jié)耙合點(diǎn)。啊下

22、面將從寶鐵的艾實(shí)際經(jīng)營情況出哀發(fā)，以其提供的骯2000唉把2002年上半白年三個(gè)時(shí)期的財(cái)拜務(wù)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，凹分別對其今后3瓣伴5年內(nèi)的投資策艾略、籌資策略、按利潤分配策略和般財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)策略做安出具體分析，并搬針對現(xiàn)階段公司罷的發(fā)展?fàn)顩r提出稗相對具體的加強(qiáng)百或改進(jìn)建議。?。ㄒ唬氳F今后扒3凹奧5年內(nèi)的投資策皚略罷企業(yè)的投資胺策略熬是企業(yè)愛財(cái)務(wù)跋戰(zhàn)略在投資管理霸方面的分靶策略，壩它決定企業(yè)資金白的合理分配和有矮效利用，并具體安規(guī)定企業(yè)資金投瓣入的方向、重點(diǎn)把以及投入資金的隘多少。顯然，企骯業(yè)的投資辦策略鞍作為企業(yè)澳財(cái)務(wù)戰(zhàn)略稗的分傲策略扳，應(yīng)該在發(fā)展方八向、目標(biāo)水平及礙主要對策等方面霸與藹企業(yè)財(cái)務(wù)疤戰(zhàn)略

23、相互協(xié)調(diào)一暗致，并保證礙財(cái)務(wù)巴戰(zhàn)略的實(shí)現(xiàn)拌，其具體內(nèi)容翱包括投資方向、岸投資板比例和投資重點(diǎn)罷等。1、投資方向邦投資是實(shí)現(xiàn)企業(yè)半財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)的瓣基本前提。企業(yè)傲財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的目標(biāo)頒是不斷提高企業(yè)襖價(jià)值，增加企業(yè)拌利潤，降低企業(yè)俺風(fēng)險(xiǎn)，為此企業(yè)暗必須進(jìn)行投資，熬在投資中獲得效襖益。企業(yè)戰(zhàn)略投癌資方向的準(zhǔn)確與笆否，往往決定了靶企業(yè)在未來競爭辦中的地位是否穩(wěn)跋固。根據(jù)企業(yè)的氨投資方向，可以挨把企業(yè)的投資分爸為對內(nèi)投資和對板外投資：對外投板資是指企業(yè)以現(xiàn)胺金、實(shí)物、無形辦資產(chǎn)等方式或者絆以購買股票、債靶券等有價(jià)證券方疤式向其他企業(yè)的伴投資；對內(nèi)投資安是指企業(yè)把資金按投放在自己企業(yè)哎內(nèi)部，購置各種瓣生產(chǎn)經(jīng)營

24、用資產(chǎn)挨的投資，具體而搬言就是指企業(yè)維隘持簡單再生產(chǎn)和翱實(shí)現(xiàn)擴(kuò)大再生產(chǎn)俺的投資。從企業(yè)霸維持簡單再生產(chǎn)俺的角度來看，對佰內(nèi)投資包括對所按使用的機(jī)器設(shè)備稗進(jìn)行更新，對產(chǎn)拌品和生產(chǎn)工藝進(jìn)絆行改革，不斷提巴高職工的科學(xué)技安術(shù)水平等等；而哀從企業(yè)實(shí)現(xiàn)擴(kuò)大稗再生產(chǎn)的角度來敖看，對內(nèi)投資包俺括新建、擴(kuò)建廠頒房，增添機(jī)器設(shè)巴備，增加職工人敖數(shù)，提高人員素艾質(zhì)等等。伴從對外投資角度柏來說，今后3靶百5年內(nèi)寶鐵應(yīng)該版充分利用自己的澳無形資產(chǎn)優(yōu)勢、矮資源優(yōu)勢、管理澳優(yōu)勢和信息技術(shù)鞍優(yōu)勢向同行業(yè)的罷其他企業(yè)進(jìn)行投版資，靈活運(yùn)用現(xiàn)翱金實(shí)物投入、無礙形資產(chǎn)投資和購扳買企業(yè)股票債券啊等多種投資方式隘，在必要的時(shí)候拔甚至可

25、以進(jìn)行跨敗行業(yè)、跨地區(qū)的矮對外投資，當(dāng)然耙這些投資所帶來案的投資收益必須礙高于為進(jìn)行這些半對外投資而投入邦的投資成本；另柏一方面為了企業(yè)把的持續(xù)經(jīng)營和發(fā)拔展，寶鐵還必須阿進(jìn)行對內(nèi)投資，敗包括：骯在現(xiàn)有經(jīng)營業(yè)績阿的基礎(chǔ)上，繼續(xù)埃加大投入擴(kuò)大倉鞍儲(chǔ)業(yè)務(wù)的市場份柏額，在企業(yè)內(nèi)部笆培育新的經(jīng)濟(jì)增骯長點(diǎn)，開發(fā)新的阿產(chǎn)品及服務(wù)；在斑不斷鞏固作為主巴營業(yè)務(wù)的倉儲(chǔ)業(yè)霸務(wù)地位、穩(wěn)定其百收入的前提下，罷提升輔助業(yè)務(wù)即斑加工業(yè)務(wù)、運(yùn)輸岸業(yè)務(wù)及其他邊緣哎業(yè)務(wù)所占的比重阿，加大這些輔助柏業(yè)務(wù)的投入力度拔；加快原有設(shè)備拌的更新及技術(shù)改挨造，加大技術(shù)開爸發(fā)力度，爭取在把同行業(yè)中處于技暗術(shù)領(lǐng)先地位；加捌大先進(jìn)信息技術(shù)安管理方

26、法的引進(jìn)懊力度，強(qiáng)化寶鐵啊內(nèi)部的信息作業(yè)把管理；加大公司吧人力資源方面的懊投入，包括人員癌的聘用、培訓(xùn)和般福利等方面的投癌入。胺2、投資比例和笆投資重點(diǎn)邦今后3安襖5年內(nèi)寶鐵的對拜外投資比例適宜扒在公司擬定總投唉資規(guī)模的10%瓣左右，對內(nèi)投資哎比例則相應(yīng)地占哀到公司擬定總投拔資規(guī)模的90%凹左右。如前面業(yè)斑務(wù)分戰(zhàn)略部分所唉述，寶鐵今后3唉扳5年內(nèi)的業(yè)務(wù)拓藹展方式主要是：扮在現(xiàn)有業(yè)務(wù)規(guī)模鞍的基礎(chǔ)上，進(jìn)一愛步完善倉儲(chǔ)業(yè)務(wù)拌；大力發(fā)展作為盎明星業(yè)務(wù)的加工稗業(yè)務(wù)，以此帶動(dòng)按倉儲(chǔ)業(yè)務(wù)；鞏固按運(yùn)輸業(yè)務(wù)；開展熬邊緣業(yè)務(wù)。根據(jù)背業(yè)務(wù)分戰(zhàn)略所要佰求實(shí)現(xiàn)的此業(yè)務(wù)藹拓展方式以及寶扮鐵公司現(xiàn)階段的骯發(fā)展經(jīng)營狀況，癌寶

27、鐵今后3凹礙5年內(nèi)的對內(nèi)投班資在倉儲(chǔ)、加工八、運(yùn)輸和邊緣業(yè)白務(wù)上的比例分配骯應(yīng)該是：倉儲(chǔ)業(yè)扳務(wù)占到寶鐵對內(nèi)安投資比例的45班%左右；加工業(yè)吧務(wù)占到這一比例哀的25%左右；敖運(yùn)輸業(yè)務(wù)和其他耙邊緣業(yè)務(wù)之間不昂再進(jìn)行比例劃分哀，兩者合計(jì)占到昂寶鐵對內(nèi)投資比哀例的30%左右背，利用圖6-5版我們可以清晰的胺看到寶鐵今后3熬跋5年內(nèi)的投資比安例劃分。圖 6-5般在明確了寶鐵今安后3八啊5年內(nèi)的投資比敖例之后，還需指擺出哪些方向的投捌資是比較重要的板。在上述投資方隘向中，以下三個(gè)半方面的投入相對阿比較重要，即：壩加快原有設(shè)備的靶更新及技術(shù)改造敗，加大技術(shù)開發(fā)跋力度，爭取在同翱行業(yè)中處于技術(shù)哀領(lǐng)先地位；加大

28、百先進(jìn)信息技術(shù)管盎理方法的引進(jìn)力凹度，強(qiáng)化寶鐵內(nèi)板部的信息作業(yè)管背理；加大企業(yè)人邦力資源的投入，岸包括在人員的聘按用、培訓(xùn)和員工唉素質(zhì)的提高等方扒面的投入。頒（二）寶鐵公司靶今后3叭罷5年內(nèi)的籌資策隘略扳企業(yè)持續(xù)的生產(chǎn)捌經(jīng)營活動(dòng)，不斷懊地產(chǎn)生對資金的盎需求，需要籌措骯和集中資金；企叭業(yè)因開展對外投鞍資活動(dòng)和調(diào)整資暗本結(jié)構(gòu)，也需要哀籌集和融通資金佰。企業(yè)籌資策略百主要明確企業(yè)在辦籌資指導(dǎo)思想、矮合理的籌資總規(guī)伴模目標(biāo)、優(yōu)化的瓣資本結(jié)構(gòu)和所采伴用的籌資主渠道般和方式，以及實(shí)般現(xiàn)籌資戰(zhàn)略目標(biāo)斑等方面的主要對阿策。敖1、租賃負(fù)債分氨析霸根據(jù)寶鐵提供的壩2000稗埃2002年上半俺年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，頒可以知

29、道200八1年底寶鐵實(shí)際擺支付的租賃費(fèi)用凹為303萬左右佰，占到公司主營岸業(yè)務(wù)成本的10邦%以上，而由寶敗鐵財(cái)務(wù)部門提供拌的2002年度哎公司財(cái)務(wù)費(fèi)用的阿預(yù)算得知，20皚02年公司財(cái)務(wù)百費(fèi)用預(yù)算中租賃拜費(fèi)用為432萬拌，占到公司上半斑年主營業(yè)務(wù)成本敖的31%左右，俺由此看來，租賃癌費(fèi)用的支出在寶扳鐵整個(gè)成本費(fèi)用白支出中所占比例白呈上升趨勢，預(yù)礙計(jì)在今后3敗擺5年內(nèi)寶鐵租賃俺費(fèi)用在整個(gè)公司百的成本費(fèi)用支出拜中所占的比例還吧會(huì)有所上升。矮就寶鐵目前的經(jīng)阿營現(xiàn)狀而言，采笆用的租賃方式基百本上都是經(jīng)營性案租賃，它使寶鐵唉在財(cái)力不足時(shí)節(jié)百省了壩相當(dāng)于資產(chǎn)價(jià)值哀的一筆資金頒，避免設(shè)備因技扮術(shù)落后必須淘汰埃

30、而帶來的風(fēng)險(xiǎn)，壩降低搬了吧維修費(fèi)用的負(fù)擔(dān)百。跋但這種租賃方式昂也有一定的局限班性，那就是企業(yè)澳需要使用的機(jī)器扳設(shè)備只是暫時(shí)性耙的，不需要作為阿企業(yè)長期固定資翱產(chǎn)使用的，且這叭些機(jī)器設(shè)備都是懊可以從出租人那稗里租到的，而對拜于那些企業(yè)希望澳長期擁有作為自礙己固定資產(chǎn)使用班的、企業(yè)目前又熬沒有經(jīng)濟(jì)實(shí)力購百買的機(jī)器設(shè)備，巴企業(yè)就應(yīng)該選用襖融資租賃的方式柏，因?yàn)樗粌H可扳以滿足目前企業(yè)埃作業(yè)的需要，而邦且從長遠(yuǎn)來看還拌能成為企業(yè)的永埃久性資產(chǎn)。所以岸寶鐵在今后3絆愛5年內(nèi)的企業(yè)機(jī)鞍器設(shè)備等固定資爸產(chǎn)來源及使用上藹，可以大膽采用哀融資租賃的方式胺。吧2、籌資結(jié)構(gòu)分胺析癌籌資結(jié)構(gòu)分析的懊重點(diǎn)是分析自有霸資

31、金和貸款構(gòu)成癌比例對企業(yè)自有拔資金收益率和企懊業(yè)風(fēng)險(xiǎn)大小的影凹響。前者可以通艾過發(fā)行股票或者搬使用留存收益；隘后者可以發(fā)行債爸券或者向各種金案融機(jī)構(gòu)借款。企吧業(yè)的籌資結(jié)構(gòu)需鞍要視企業(yè)期望自扒有資金收益率和絆風(fēng)險(xiǎn)大小的綜合霸而定。鞍企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營擺和擴(kuò)張僅僅依靠百企業(yè)自身擁有的唉自由資金是遠(yuǎn)遠(yuǎn)般不夠的，就算企辦業(yè)經(jīng)營管理者具吧有長遠(yuǎn)的目光，背可以預(yù)測到今后吧幾年內(nèi)企業(yè)發(fā)展癌所需要的自由資凹金量，企業(yè)也不艾可能保持一個(gè)較半高比例的自有資疤金率，因?yàn)槠髽I(yè)叭不可能不向企業(yè)背投資者返還投資頒收益，也不可能稗不進(jìn)行維持簡單艾再生產(chǎn)和實(shí)現(xiàn)擴(kuò)柏大再生產(chǎn)的投資挨，從而不斷提高搬企業(yè)的留存利潤哀率。所以在市場半競

32、爭日趨激烈的扒情況下，在企業(yè)白所需資金短缺的瓣情況下，企業(yè)經(jīng)跋營者應(yīng)該具有負(fù)鞍債經(jīng)營的思想。癌從寶鐵提供的2隘000辦愛2002年上半澳年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可叭以看出，寶鐵基吧本上沒有對外舉佰債，資產(chǎn)負(fù)債表伴上所有的與企業(yè)把負(fù)債經(jīng)營相關(guān)的凹項(xiàng)目，如短期借俺款、長期借款、傲應(yīng)付債券、應(yīng)付般票據(jù)等金額全都絆為零，說明公司唉所有的日常經(jīng)營鞍、對內(nèi)投資所需跋的資金全部來自盎于企業(yè)的自有資骯金，即企業(yè)擁有辦的資本金、資本壩公積金、盈余公扮積金和未分配利頒潤。因此，寶鐵艾要想實(shí)現(xiàn)今后3絆傲5年內(nèi)長足發(fā)展八的戰(zhàn)略目標(biāo)，就跋應(yīng)該對外舉債，芭貫徹舉債經(jīng)營的翱戰(zhàn)略思想，充分傲發(fā)揮寶鐵公司自埃身的信用優(yōu)勢、愛企業(yè)經(jīng)營管理優(yōu)

33、扳勢，采用各種靈敖活的舉債方式，八向其他企業(yè)、銀扳行等金融機(jī)構(gòu)或傲非金融機(jī)構(gòu)借款岸，緩解企業(yè)今后壩發(fā)展過程中因資絆金短缺造成的壓矮力。昂3、籌資方法的邦選擇巴企業(yè)籌集資金需隘要通過一定的渠佰道，采用一定的奧方式，并使兩者骯合理地配合起來芭。企業(yè)的籌資渠罷道主要包括以下骯幾種，即國家財(cái)襖政資金、銀行信八貸資金、非銀行艾金融機(jī)構(gòu)資金、罷其他企業(yè)資金、芭民間資金、企業(yè)壩自留資金和外商邦資金等7種。企絆業(yè)的籌資方式同笆樣也主要包括以柏下7種，即吸收扮直接投資、發(fā)行邦股票、銀行借款笆、商業(yè)信用、發(fā)拌行債券、發(fā)行融阿資券和租賃籌資頒。企業(yè)籌資必須疤考慮到資本的可拜供性和資金的成唉本，因?yàn)闊o論企斑業(yè)的整體戰(zhàn)

34、略多敗么完整和多么具背有吸引力，都必翱須以企業(yè)所能籌捌集的資金為限。壩所以，企業(yè)經(jīng)營搬者的眼睛不應(yīng)只半盯在某一種或兩盎種渠道和方式上啊，而應(yīng)將視野放叭到骯“版全方位巴”癌的資金籌集活動(dòng)懊上，并通過對每奧種渠道成本的比伴較，最終選擇最八有利于實(shí)現(xiàn)企業(yè)矮戰(zhàn)略目標(biāo)的渠道白和方式。矮目前寶鐵的籌資芭渠道和方式比較把單一，主要的籌矮資渠道和方式就澳是企業(yè)自留資金跋、商業(yè)信用和租頒賃籌資，這種較昂為單一的籌資方邦式籌集到的資金敖數(shù)目有限，很難案滿足企業(yè)日益增凹長的資金需求，埃因此寶鐵今后3絆靶5年內(nèi)應(yīng)該靈活背運(yùn)用上述提到的跋各種籌資渠道和跋方式，多多采用笆銀行借款、融資傲租賃等籌資方式唉，在相同的成本邦下

35、盡可能的籌集熬到更多的資金，耙或者針對要籌集笆的資金總額，采俺用各種不同投資藹渠道和方式的組斑合，盡可能的降扒低企業(yè)籌資的成笆本，使企業(yè)籌資耙效用最大化。澳（三）寶鐵公司扮今后3盎般5年內(nèi)的利潤分癌配策略板企業(yè)的稅后利潤矮按道理是歸股東哀們所有的，但是爸這并不意味著股哀東們要按他們的阿股份分享所有的澳利潤，原因是股佰東大會(huì)或者董事傲?xí)袡?quán)決定利潤拌部分或者全部留傲在企業(yè)。柏1、利潤再投資芭、留存利潤、股哀利分配之間的比百例關(guān)系挨從寶鐵提供的2辦000版辦2002年上半按年的財(cái)務(wù)資料可扮以看出，寶鐵雖壩然每年年底都有唉留存利潤，但是啊下一年年初總是傲?xí)凑崭鱾€(gè)投資爸者的出資比例采敗用發(fā)放股利的方

36、艾式分配掉，也就挨是說實(shí)際上寶鐵擺每年都并沒有真擺正意義上的留存百利潤，當(dāng)然也就按沒有用于再投資案的利潤了，它的胺未分配利潤都百胺分之百的用于股扮利分配了。從長案遠(yuǎn)來講，這種做巴法是不可取的，柏企業(yè)股東的當(dāng)前拔利益固然重要，艾但是他們更關(guān)心白的是企業(yè)長足發(fā)鞍展帶來的巨大效拔益，因此不應(yīng)該辦只看到企業(yè)眼前頒的短期收益，應(yīng)拌該著眼于企業(yè)未阿來的持續(xù)經(jīng)營和襖發(fā)展。所以，寶稗鐵今后3笆半5年內(nèi)的利潤分礙配策略必須與寶疤鐵公司自身的長暗遠(yuǎn)發(fā)展相適應(yīng)，岸確定一個(gè)合理的扳利潤再投資、留柏存利潤和股利分澳配比例。愛2、背股利分配政策白從寶鐵提供的2拌000年唉擺2002年上半昂年的財(cái)務(wù)資料可霸知，寶鐵目前實(shí)霸

37、行的是哀固定的股利發(fā)放唉率政策啊，即斑企業(yè)預(yù)先制定一敗個(gè)股利發(fā)放率，暗并在一個(gè)較長的癌時(shí)期里固定不變柏的按此比例發(fā)放挨股利艾，就寶鐵而言，藹這一股利發(fā)放率捌就是各企業(yè)投資癌者的出資比例。胺顯然，該政策會(huì)頒因?yàn)槠髽I(yè)經(jīng)營業(yè)盎績的波動(dòng)而波動(dòng)白，雖然股利發(fā)放佰的相對數(shù)不變（盎發(fā)放率），但是按其絕對數(shù)會(huì)因?yàn)榘テ髽I(yè)稅后凈收益藹的變化而變化。巴因此，該政策能疤夠給股東帶來一愛種穩(wěn)定的投資回艾報(bào)，有助于樹立版投資者的信心。敖但是，如果企業(yè)哎經(jīng)營成果變化不班定，則會(huì)導(dǎo)致股俺利的發(fā)放豐薄無伴常，容易挫傷投按資者的投資熱情邦，給投資者以巨背大的風(fēng)險(xiǎn)感。瓣因?yàn)殇撹F行業(yè)發(fā)傲展的相對穩(wěn)定性扮，以及寶鐵擁有啊的內(nèi)、外部優(yōu)勢

38、扮，在今后3半埃5年內(nèi)寶鐵可以爸繼續(xù)實(shí)行巴固定的股利發(fā)放藹率政策扳。背（四）寶鐵公司拔今后3霸阿5年內(nèi)的財(cái)務(wù)結(jié)癌構(gòu)策略疤企業(yè)在調(diào)整各種熬比率和杠桿時(shí)，襖必須綜合考慮企耙業(yè)內(nèi)外部的各種按因素。企業(yè)選擇敖適當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)結(jié)構(gòu)敗策略哀，應(yīng)該正確的處班理企業(yè)利潤與經(jīng)稗營風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)版系，以達(dá)到較為柏合理的經(jīng)濟(jì)增長哀目標(biāo)，哀因此，寶鐵今后鞍3暗疤5年內(nèi)柏選擇財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)絆策略疤時(shí)應(yīng)該考慮：襖1、挨銷售變化幅度及叭其穩(wěn)定程度般對未來銷售額的耙變化趨勢預(yù)計(jì)是暗決定財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)瓣策略暗的首要因素，因辦為杠桿原理就是斑銷售額較小變化吧會(huì)導(dǎo)致稅后凈瓣收霸益的較大變化。跋如果銷售額增長暗，則稅后凈八收癌益增長更快拔；吧如果銷售額

39、降低叭，則稅后凈阿收岸益會(huì)更快耙的扒降低。杠桿程度澳越高，這種變化疤幅度越大。因而昂，預(yù)計(jì)未來短期霸內(nèi)銷售額會(huì)有很笆大增長時(shí)，宜采版用少增加固定資稗產(chǎn)，少發(fā)行股票翱，多發(fā)行債券，邦使企業(yè)的稅后凈瓣收跋益有較快的增加扒。但預(yù)計(jì)柏一旦傲失誤，銷售額下擺降了扒，艾企業(yè)的稅后凈疤收搬益則會(huì)有較快的哀降低。隘所以礙預(yù)計(jì)未來銷售額奧的變化趨勢顯得把極為重要，它決啊定了財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)阿策略跋的選擇。斑2、拌企業(yè)長遠(yuǎn)的發(fā)展伴前景笆如果企業(yè)產(chǎn)品比八較新，技術(shù)比較澳先進(jìn)，在未來較白長的一段時(shí)間里百銷售情況看好，版則企業(yè)應(yīng)該多提案高經(jīng)營杠桿程度敖，少提高財(cái)務(wù)杠叭桿程度。在財(cái)務(wù)百比率方面，應(yīng)該把著眼于企業(yè)未來霸的盈利能力，

40、不笆必過于看重流動(dòng)耙性比率。邦3、霸企業(yè)所處的行業(yè)扒企業(yè)所處的行業(yè)擺不同，企業(yè)的生巴產(chǎn)經(jīng)營狀況把也伴不同哎。百工業(yè)企業(yè)需要通岸過長期籌資甚至瓣是發(fā)行股票，來背保證企業(yè)長期經(jīng)板營所必需的穩(wěn)定挨的資金來源。另岸外，行業(yè)不同，啊競爭的劇烈程度俺也不同。競爭激愛烈的行業(yè)采取較案高的財(cái)務(wù)杠桿的艾風(fēng)險(xiǎn)就很大。邦4、襖企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)捌企業(yè)所擁有的資胺產(chǎn)類型影響著企岸業(yè)的籌資方式，擺固定資產(chǎn)比例高傲的企業(yè)，一般采盎取發(fā)行股票或者搬是借入長期借款安，流動(dòng)性比例高拜的企業(yè)，一般采案取短期借款融資扮，企業(yè)可以根據(jù)挨資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，結(jié)合襖其他因素，選擇辦較為合適的杠桿頒程度。罷5、敗領(lǐng)導(dǎo)人的風(fēng)險(xiǎn)意八識(shí)鞍一般而言，進(jìn)取藹心強(qiáng)

41、、有爸闖勁、藹敢于冒險(xiǎn)的領(lǐng)導(dǎo)哎人對企業(yè)，對自擺身的能力充滿信矮心，愿意為取得皚豐厚利潤承擔(dān)一辦定的風(fēng)險(xiǎn)，因而俺愿意提高經(jīng)營杠壩桿和財(cái)務(wù)杠桿。俺相反，如果領(lǐng)導(dǎo)斑人比較謹(jǐn)慎，保耙守，則不愿意承斑擔(dān)較大的風(fēng)險(xiǎn)，捌寧愿采取較低的凹經(jīng)營杠桿和財(cái)務(wù)稗杠桿。矮四、近期財(cái)務(wù)措拌施建議挨（一）適當(dāng)開展扳對外投資，可以叭是有形資產(chǎn)投入百，也可以是無形盎資產(chǎn)作價(jià)投資。耙雖然企業(yè)的對內(nèi)胺投資可以維持其礙簡單再生產(chǎn)并實(shí)靶現(xiàn)其擴(kuò)大再生產(chǎn)把，滿足企業(yè)目前敖及將來一個(gè)較短把時(shí)期內(nèi)的發(fā)展要白求，但是要想謀藹求企業(yè)的長足發(fā)搬展，使企業(yè)在日哎益激烈的市場競暗爭中立于不敗之班地，企業(yè)必須進(jìn)靶行對外投資。對盎外投資不但可以唉優(yōu)化企業(yè)的

42、資源叭配置、提高資產(chǎn)哎的利用效率，還柏能降低企業(yè)的經(jīng)唉營風(fēng)險(xiǎn)、增強(qiáng)企班業(yè)的償債能力。唉因此，寶鐵必須澳擯棄目前只有對拜內(nèi)投資的做法，懊綜合運(yùn)用對內(nèi)投八資和對外投資，吧加大對外投資的霸力度。氨（二）在原有籌白資方式和籌資渠岸道的基礎(chǔ)上，增邦加新的籌資方式敗和渠道。如：向壩銀行、非銀行金般融機(jī)構(gòu)和其他企唉業(yè)借款、吸收直昂接投資、租賃籌把資。礙寶鐵的籌資渠道把和籌資方式過于般單一，企業(yè)發(fā)展瓣所需的所有資金礙都來源于企業(yè)自埃身的自有資金，敖基本沒有對外舉柏債。由于企業(yè)的白自有資金在數(shù)量霸上是有限的，這哀勢必會(huì)影響企業(yè)昂的進(jìn)一步發(fā)展與案擴(kuò)張，所以企業(yè)頒應(yīng)該有舉債經(jīng)營哎的思想。充分發(fā)愛揮寶鐵的信用優(yōu)唉勢、經(jīng)營管理優(yōu)凹勢，向其他企業(yè)罷、銀行等金融機(jī)昂構(gòu)或非金融機(jī)構(gòu)埃借款，滿足企業(yè)吧今后發(fā)展的資金芭需求。氨（三）大力開展壩除經(jīng)營性租賃之佰外的融資租賃，隘充分發(fā)揮融資租懊賃的優(yōu)勢。柏雖然經(jīng)營性租賃伴由出租人矮負(fù)責(zé)設(shè)備的維修跋、保養(yǎng)與保險(xiǎn)凹，頒承租人可以不負(fù)敖擔(dān)設(shè)備過時(shí)的風(fēng)拜險(xiǎn)藹，但是對于那些半企業(yè)渴望擁有、襖反復(fù)使用而目前瓣又沒有經(jīng)濟(jì)實(shí)力礙購買的機(jī)器設(shè)備奧來說，融資租賃俺才是最好的方式案。雖然盎承租懊人必須負(fù)擔(dān)癌租賃期中的設(shè)備奧維修八、阿保養(yǎng)辦和敖保險(xiǎn)費(fèi)用等皚。但是租骯期滿后，租賃資跋產(chǎn)的所