貨幣銀行學(xué)第九章需求

1、第九章 貨幣需求 本章主要講授了馬克思貨幣需求學(xué)說和西方貨幣需求理論的發(fā)展，通過研究各個(gè)學(xué)派對(duì)貨幣需求理論的貢獻(xiàn)，揭示貨幣需求量的決定因素及貨幣需求對(duì)物價(jià)的影響。第九章 貨幣需求 9. 1 貨幣需求概述 9. 2 貨幣需求理論的發(fā)展和比較 9. 3 貨幣需求實(shí)證9. 1 貨幣需求概述 9.1.1 貨幣需求與貨幣需求量 9.1.2 決定和影響貨幣需求的主要因素 9.1.1 貨幣需求與貨幣需求量 1.貨幣需求的含義：貨幣需求是指在一定時(shí)期內(nèi)社會(huì)各經(jīng)濟(jì)主體為滿足正常的生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)和各種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)需要而應(yīng)該保留或占有一定貨幣的動(dòng)機(jī)或行為。 2.貨幣需求量 含義：貨幣需求量是指在一定時(shí)期內(nèi)，社會(huì)各部門（個(gè)人

2、、企業(yè)、政府）在既定的社會(huì)經(jīng)濟(jì)和技術(shù)條件下需要的貨幣數(shù)量的總和。種類：五種分類 主觀貨幣需求量與客觀貨幣需求量：愿望與事實(shí)微觀貨幣需求量與宏觀貨幣需求量：個(gè)體與總體名義貨幣需求量與真實(shí)貨幣需求量：是否考慮通貨膨脹的影響最適貨幣需求量與實(shí)質(zhì)貨幣需求量：趨近貨幣存量與貨幣流量：時(shí)刻與時(shí)期9.1.2 決定和影響貨幣需求的主要因素 1.宏觀角度 2.微觀角度 1. 從宏觀角度看，決定和影響貨幣需求的主要因素全社會(huì)商品和勞務(wù)的總量：市場(chǎng)商品供求結(jié)構(gòu)變化：價(jià)格水平：收入的分配結(jié)構(gòu)：貨幣流通速度：信用制度的發(fā)達(dá)程度：人口數(shù)量、人口密集度、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、城鄉(xiāng)關(guān)系及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、社會(huì)分工、交通運(yùn)輸狀況等客觀因素；2.

3、從微觀角度看，決定和影響貨幣需求的主要因素收入水平：收入的分配結(jié)構(gòu)：價(jià)格水平及其變動(dòng)：利率和金融資產(chǎn)收益率：心理和習(xí)慣等因素：9. 2 貨幣需求理論的發(fā)展和比較9.2.1 馬克思的貨幣需求理論 9.2.2 古典學(xué)派的貨幣需求理論 9.2.3 凱恩斯的貨幣需求理論及其發(fā)展 9.2.4 貨幣學(xué)派的貨幣需求理論 9.2.1 馬克思的貨幣需求理論 1.公式： 上式表明，在一定時(shí)期內(nèi)，作為流通手段的貨幣必要量主要取決于流通中的商品價(jià)格總額和貨幣流通速度兩類因素。它與商品價(jià)格總額成正比，與貨幣流通速度成反比變化。它反映了商品流通決定貨幣流通這一基本原理。貨幣是為了適應(yīng)商品交換的需要而產(chǎn)生的。 必須注意的幾

4、個(gè)問題： 馬克思的貨幣必要量公式強(qiáng)調(diào)商品價(jià)格由其價(jià)值決定，商品價(jià)格總額決定貨幣必要量，而貨幣數(shù)量對(duì)商品價(jià)格沒有決定性影響。這個(gè)論斷只在金屬貨幣流通的條件下適用。 貨幣必要量公式提供了對(duì)貨幣需求進(jìn)行理論分析的思路，但直接運(yùn)用這個(gè)公式測(cè)算實(shí)際生活中的貨幣需求，還存在很多困難。 反映的是貨幣的交易性需求，即執(zhí)行流通手段職能的貨幣需要量。9.2.2 古典學(xué)派的貨幣需求理論 1.現(xiàn)金交易數(shù)量說 2.現(xiàn)金余額數(shù)量說1.現(xiàn)金交易數(shù)量說 費(fèi)雪的現(xiàn)金交易方程式 1.公式解釋：MV=PT 2.僅分析或研究了貨幣的流通手段職能； 3.本身是一個(gè)恒等式：貨幣在一定時(shí)期內(nèi)的支付總額與商品交易總額相等，即貨幣數(shù)量乘以在給

5、定年份中貨幣被使用的次數(shù)必定等于名義收入。 4.理論假定：T受制于充分就業(yè)時(shí)的潛在國(guó)民產(chǎn)出水平，短期內(nèi)穩(wěn)定不變；V受制于支付習(xí)慣、社會(huì)傳統(tǒng)等制度因素，短期內(nèi)也不變；因此，該方程式最終變成了貨幣數(shù)量和價(jià)格水平之間的關(guān)系。 5.理論要點(diǎn)：貨幣數(shù)量的增加會(huì)帶來物價(jià)水平的的同比例上升，而經(jīng)濟(jì)卻無法增長(zhǎng)，原因在于社會(huì)處于充分就業(yè)水平。 6.貨幣需求取決于：交易量、價(jià)格水平和貨幣流通速度。 7.沒有考察利率對(duì)貨幣需求的影響。 8.混淆了金屬貨幣和紙幣在物價(jià)決定中的不同作用。 金屬貨幣制度下的自我調(diào)節(jié)機(jī)制 現(xiàn)代信用貨幣制度下：越多越多的貨幣，越少越少的貨幣2.現(xiàn)金余額數(shù)量說 庇古的現(xiàn)金余額方程式：強(qiáng)調(diào)人們對(duì)

6、貨幣的主觀需求因素 貨幣的兩個(gè)屬性：交易媒介（與收入成正比）、財(cái)富儲(chǔ)藏（與財(cái)富水平相關(guān)）1. 公式解釋：M=KPY 2.劍橋系數(shù)K：在人們的總財(cái)富中，有多大比例愿意以現(xiàn)金的形式持有；影響劍橋系數(shù)K的因素包括：持有貨幣的收益（便利、風(fēng)險(xiǎn)）、持有貨幣的成本（投資、消費(fèi)） 3.假定：Y與K是穩(wěn)定的。 4.考慮了貨幣的流通手段和貯藏手段職能 5.考慮了利率對(duì)貨幣需求的影響現(xiàn)金交易數(shù)量說與余額數(shù)量說的比較：共同：相同的形式，均采用二分法（貨幣面紗論）；一致的結(jié)論；宏觀經(jīng)濟(jì)理論。區(qū)別：貨幣職能不同；流量分析與存量分析；客觀因素與主觀作用；是否區(qū)分和研究貨幣供給與貨幣需求的關(guān)系；與的決定機(jī)制不同。9.2.3

7、 凱恩斯的貨幣需求理論及其發(fā)展1.交易動(dòng)機(jī)：收支不同步，與收入成正比，與利率成反比居民的收入動(dòng)機(jī)與企業(yè)的營(yíng)業(yè)動(dòng)機(jī)收支不同步：時(shí)間間隔 2.謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)：未來不測(cè)之需，未來生活或生產(chǎn)中的不確定性，財(cái)務(wù)困難的不確定性，與收入成正比，與利率成反比 M1=L1（Y） 3.投機(jī)動(dòng)機(jī)：謀取價(jià)差收益的需要，與利率成反比 M2=L2（）兩種解釋：機(jī)會(huì)成本論與利率變動(dòng)趨勢(shì)論流動(dòng)性偏好貨幣需求曲線：M=M1M2 = L1 （Y） L2（）流動(dòng)性陷阱：當(dāng)利率水平降低到不能再低時(shí)，人們就會(huì)產(chǎn)生利率上升從而債券價(jià)格下跌的預(yù)期，貨幣需求彈性就會(huì)變得無限大，無論增加多少貨幣，都會(huì)被人們儲(chǔ)存起來。凱恩斯貨幣需求理論的發(fā)展交易性貨

8、幣需求：平方根公式，貨幣需求的存貨管理模型，鮑莫爾托賓模型，交易性貨幣需求也受利率變動(dòng)的影響。預(yù)防性貨幣需求：立方根公式，惠倫模型，預(yù)防性貨幣需求也受利率變動(dòng)的影響。投機(jī)性貨幣需求：正常預(yù)期利率條件下的債券與貨幣選擇，兩極；托賓曲線，資產(chǎn)選擇理論與貨幣需求理論的結(jié)合，同時(shí)持有債券和貨幣。9.2.4 貨幣學(xué)派的貨幣需求理論1.規(guī)模變量：財(cái)富總額；非人力財(cái)富（物質(zhì)財(cái)富）占總財(cái)富的比率2.保有貨幣及其他資產(chǎn)的預(yù)期收益率或報(bào)酬率3.持有貨幣給人們帶來的效用：嗜好、興趣4.貨幣需求函數(shù)是穩(wěn)定的，因此應(yīng)保持貨幣供給的穩(wěn)定增長(zhǎng)，即單一規(guī)則。恒久收入理論、利率彈性低、取決于相對(duì)收益、制度變量相對(duì)穩(wěn)定馬克思貨幣

9、需求理論與西方貨幣需求理論比較MV=PQ MV=PT與西方貨幣需求理論形似而神異：貨幣的本質(zhì)與價(jià)值決定馬克思：貨幣是商品，其名義價(jià)值決定于實(shí)際價(jià)值，貨幣在進(jìn)入流通之前就具有價(jià)值。費(fèi)雪：貨幣是工具，貨幣的價(jià)值取決于流通中商品數(shù)量與貨幣數(shù)量的對(duì)比，在進(jìn)入流通之前并未確定。9. 3 貨幣需求實(shí)證 9.3.1 利率與貨幣需求 9.3.2 貨幣需求的穩(wěn)定性 9.3.3 貨幣流通速度 9.3.4 結(jié)論9.3.1 利率與貨幣需求 貨幣需求的利率彈性：影響和決定貨幣流通速度 無彈性：貨幣需求由收入決定，相對(duì)穩(wěn)定，因此，貨幣供應(yīng)量可以有效地影響總產(chǎn)出，貨幣供應(yīng)量與總支出之間存在穩(wěn)定的關(guān)系。 完全彈性：流動(dòng)性陷阱

10、，貨幣政策失效。 貨幣供給的吸收渠道：收入還是利率 實(shí)證：貨幣需求對(duì)利率變動(dòng)敏感，但不存在流動(dòng)性陷阱。 9.3.2 貨幣需求的穩(wěn)定性 影響 貨幣政策的選擇：數(shù)量型調(diào)控與價(jià)格型調(diào)控，即貨幣供應(yīng)量與利率。 貨幣需求穩(wěn)定：以貨幣供應(yīng)量為中介目標(biāo) 貨幣需求不穩(wěn)定：以利率為中介目標(biāo) 實(shí)證： 1974年之前：貨幣需求函數(shù)在長(zhǎng)期內(nèi)是穩(wěn)定的。 1974年：失蹤的貨幣或迷失的貨幣，貨幣需求函數(shù)嚴(yán)重高估了美國(guó)的貨幣需求。 尋求穩(wěn)定的貨幣需求函數(shù)的努力：金融創(chuàng)新，拓展貨幣定義，引入新的金融產(chǎn)品；增加新的變量，有效體現(xiàn)金融創(chuàng)新所產(chǎn)生的貨幣需求。9.3.3 貨幣流通速度 貨幣流通速度的穩(wěn)定性影響貨幣政策操作框架的選擇和貨幣政策的有效性。 貨幣流通速度的變化有可能強(qiáng)化或抵消貨幣供應(yīng)量變動(dòng)的經(jīng)濟(jì)效果。